有色金屬期貨研究方法.ppt

有色金屬期貨 研究方法 目錄 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)煜?二、有色金屬市場(chǎng)的分析方法 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈銅 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈銅 原材料 精銅 銅材 終極消費(fèi) 西方國家火法煉銅平均綜合現(xiàn)金成本約為70-75美分/磅， 濕法煉銅平均成本約45美分/磅。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈銅 將兩者結(jié)合為一個(gè)數(shù)字，可以將TC化為美分/磅來報(bào)價(jià)，也可以將RC化為美元/噸報(bào)價(jià)，然后直接相加。以TC為例來說，TC除 以22.046221化為美分/磅，除以0.3（一般TC/RC的作價(jià)都是基于含銅量30的銅精礦），除以0.965（假如96.5的回收率） 。這種計(jì)算方法可簡(jiǎn)化為“TC費(fèi)用/6.38”，然后將得到的數(shù)字與RC費(fèi)用相加即可得到綜合的TC/RC費(fèi)用 u廢銅為原材料： 1號(hào)銅:通常為含Cu量大于99%的廢銅，1號(hào)銅可以直接重熔和使用，不要求進(jìn)一 步加工； 2號(hào)銅：銅含量最低為94.5%的銅，這種廢雜銅在以金屬銅的形態(tài)使用之前，通常 一定要重熔。 我國利用廢銅企業(yè)結(jié)構(gòu)呈金字塔型，最大的為：江西銅業(yè)公司和寧波金田銅 業(yè)（集團(tuán)）有限公司；其次的6家：天津大通銅業(yè)有限公司、山東金升集團(tuán)、山東 東營方園有色金屬有限公司、上海大昌銅業(yè)公司、寧波金龍銅業(yè)公司和天津華北 電纜廠。而進(jìn)口量在萬噸以下的企業(yè)多達(dá)431家,占同期廢銅進(jìn)口企業(yè)總數(shù)的84% 。年利用廢銅在5000噸以下的小型再生銅廠，是我國再生銅產(chǎn)業(yè)的主流，企業(yè)數(shù) 量約為2000家。 u廢銅與精銅的關(guān)系 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈銅 2009年十大生產(chǎn)商產(chǎn)能 單位：萬噸 江西銅業(yè)公司90 云南銅業(yè)股份有限公司50 金隆銅業(yè)40 金川集團(tuán)有限公司40 大冶有色金屬公司30 銅陵有色集團(tuán)公司（張家港聯(lián)合銅業(yè) ） 20 陽谷祥光銅業(yè)20 東營方圓有色金屬有限公司18 銅陵有色集團(tuán)公司（銅都銅業(yè)）17 煙臺(tái)鵬暉銅業(yè)公司12 中條山有色集團(tuán)公司10 山東金升有色集團(tuán)10 高速列車用銅量達(dá)到2-4噸。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈銅 國家電電網(wǎng)全年2274億億的計(jì)計(jì)劃沒有改變變，較較2009年3058.6億億的投資資大幅下較較 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈銅 銅精礦定價(jià)： 銅精礦加工完畢后，礦產(chǎn)商或貿(mào)易商與冶煉廠商事先談好TC/RC費(fèi)用，然后從基于LME基準(zhǔn)價(jià)確定的售 價(jià)中扣除TC/RC費(fèi)用，就是銅精礦的銷售價(jià)格。 國際貿(mào)易定價(jià)： 作價(jià)期： 有三種不同的規(guī)定：分別為裝船月的前一個(gè)月（m-1)、裝船月（m)、裝船月的后一個(gè)月（m+1)。 升水/溢價(jià)：合同中規(guī)定的一個(gè)固定價(jià)格，這個(gè)價(jià)格就是賣方鎖定收益。 貨物定價(jià)：不同的供貨商有不同的定價(jià)方式. （1）一般的作價(jià)方式為合同約定的作價(jià)方式，賣方不能自行點(diǎn)價(jià)，通常方式是點(diǎn)價(jià)月LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)的 平均價(jià)。 （2）賣方為貿(mào)易商，買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況在合同中的定做價(jià)方式，一般以點(diǎn)價(jià)為主，分為離岸點(diǎn)價(jià)、到 岸點(diǎn)價(jià)。 （3）點(diǎn)價(jià)方式因賣方不同分為以下幾種情況，可以延期點(diǎn)價(jià)、不可以延期點(diǎn)價(jià)、可以平倉點(diǎn)價(jià)、不可以平 倉點(diǎn)價(jià)。 延期點(diǎn)價(jià)：合同約定的點(diǎn)價(jià)期后如買方?jīng)]有點(diǎn)價(jià)又不想按合同規(guī)定的日期作價(jià)，則可以要求賣方延長(zhǎng) 點(diǎn)價(jià)期限，賣方并根據(jù)LME銅價(jià)格收取相應(yīng)費(fèi)用。 平倉操作：買方依據(jù)兩地市場(chǎng)（上海、倫敦）的變化趨勢(shì)，根據(jù)具體情況對(duì)已點(diǎn)價(jià)部分進(jìn)行平倉，賣 方相應(yīng)的根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況做出接受或拒絕的處理同時(shí)做出收取平倉費(fèi)或免收費(fèi)用的處理。 點(diǎn)價(jià)基本步驟： 買方給賣方發(fā)出電話指令，要求在LME上做一個(gè)價(jià)格：例如，價(jià)格買入1000噸電銅，賣方按我公司 的點(diǎn)價(jià)要求后在LME鎖定價(jià)格，然后根據(jù)各月之間期，由此產(chǎn)生10$/噸升水，則在原價(jià)格上： 2295+10=2305$/噸，再加上遠(yuǎn)期信用定的利息13$/噸，則最終價(jià)格為2436$/噸。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋁 鋁是一種輕金屬,其化合物在自然界中分布極廣,地殼中鋁的資源僅次于氧和硅,具 第三位。在金屬品種中，僅次于鋼鐵，為第二大類金屬。 鋁具有特殊的化學(xué)、物理特性，不僅重量輕，質(zhì)地堅(jiān)，而且具有良好的延展性、 導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、耐熱性和耐核輻射性，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原材料。 鋁的比重為2.7，密度為2.72g/cm3，約為一般金屬的1/3。 鋁的塑性很好，具有延展性，便于各種冷、熱壓力加工，它既可以制成厚度僅為 0.006毫米的鋁箔，也可以冷撥成極細(xì)的絲。通過添加其它元素還可以將鋁制成合 金使它硬化，強(qiáng)度甚至可以超過結(jié)構(gòu)鋼，但仍保持著質(zhì)輕的優(yōu)點(diǎn)。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋁 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋁 原材料價(jià)格消耗指標(biāo)成本 氧化鋁29001.95（噸）5655 陽極炭塊44000.5（噸）2200 冰晶石64000.005（噸）32 氟化鋁70000.027（噸）189 綜合電耗0.4814500（度）6960 人工和折舊100011000 總成本16036元/噸 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋁 中國對(duì)外氧化鋁信賴性較高， 占30%。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋁 上游：氧化鋁定價(jià)模式：分為長(zhǎng)單定價(jià)和現(xiàn)貨定價(jià)兩種：長(zhǎng)單模式和 現(xiàn)貨模式 1.長(zhǎng)單模式：國內(nèi)鋁廠與國外氧化鋁供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期合同，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格 隨電解鋁價(jià)格浮動(dòng)，一般為L(zhǎng)ME三個(gè)月鋁價(jià)的17%-17.5%；國內(nèi)氧化鋁 長(zhǎng)期價(jià)格確定為上海期貨交易所鋁價(jià)的16%左右。 2.現(xiàn)貨模式：以中國鋁業(yè)企業(yè)報(bào)價(jià)為準(zhǔn)。 中游：電解鋁定價(jià)模式：多以長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格確定，長(zhǎng)江有色 鋁價(jià)參照上海期貨交易所鋁價(jià)確定。因此，大部分情況下，在鋁市場(chǎng) ，期貨價(jià)格決定了現(xiàn)貨價(jià)格。 下游：鋁材定價(jià)模式:產(chǎn)品價(jià)格以鋁錠價(jià)+加工費(fèi)方式計(jì)算 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋁 金屬鋅，化學(xué)符號(hào)Zn,原子量65.4，熔點(diǎn)為419.73度，沸點(diǎn)907度。 鋅是自然界分布較廣的金屬元素。主要以硫化物、氧化物狀態(tài)存在。礦物 有閃鋅礦、菱鋅礦、硅鋅礦、異極礦、水鋅礦等。 鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性，是10種常用有色金屬中第三個(gè)重 要的有色金屬，目前，鋅在有色金屬的消費(fèi)中僅次于銅和鋁，廣泛應(yīng)用于 有色、冶金、建材、輕工、機(jī)電、化工、汽車、軍工、煤炭和石油等行業(yè) 和部門。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 0#鋅錠 Zn99.995 1#鋅錠 Zn99.99 標(biāo)準(zhǔn)：GB/T 470-2008 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 目前來看，全球鋅冶煉主要是濕法冶煉技術(shù)，占整個(gè)生產(chǎn)工藝的近80%。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 鋅精礦加工費(fèi)（TC)是礦產(chǎn)商用于將鋅精礦冶煉為精煉鋅而支付給鋅冶煉廠的費(fèi)用?，F(xiàn) 貨鋅價(jià)減去鋅精礦加工費(fèi)即得到精礦價(jià)格。目前鋅精礦分為進(jìn)口礦加工費(fèi)和國產(chǎn)礦加工費(fèi)。 加工費(fèi)的高低通常反應(yīng)現(xiàn)貨鋅精礦市場(chǎng)供應(yīng)寬松或緊張。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性，是10種常用有色金屬 第三個(gè)重要的有色金屬，目前，鋅在有色金屬的消費(fèi)中僅次于 銅和鋁，廣泛應(yīng)用于以下行業(yè)和部門。 (一)鍍鋅：用作防腐蝕的鍍層(如鍍鋅板)，廣泛用于汽車、建筑、船舶、輕工等 行業(yè)，約占鋅用的52%。 (二)制造銅合金材(如黃銅)：用于汽車制造和機(jī)械業(yè)。 (三)用于鑄造鋅合金：主要為壓鑄件，用于汽車、輕工等行業(yè)。 (四)用于制造氧化鋅：廣泛用于橡膠、涂料、搪瓷、醫(yī)藥、印刷、纖維等工業(yè)。 (五)用于制造干電池，以鋅餅、鋅板形式。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 一、有色金屬品種介紹及其產(chǎn)業(yè)鏈鋅 上游定價(jià) 國內(nèi)鋅精礦定價(jià)：目前國內(nèi)鋅精礦定價(jià)大多主要采用礦山和冶煉廠貨貿(mào)易商在現(xiàn)貨價(jià)基礎(chǔ)上減去 鋅精礦加工費(fèi)的方式定價(jià)。鋅精礦加工費(fèi)（TC)是礦產(chǎn)商用于將鋅精礦冶煉為精煉鋅而支付給鋅冶 煉廠的費(fèi)用。加工費(fèi)分為長(zhǎng)單和現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，加工費(fèi)的確定主要又礦山和冶煉廠貨貿(mào)易商來談判確 定?，F(xiàn)貨鋅價(jià)減去鋅精礦加工費(fèi)即得到精礦價(jià)格。目前鋅精礦分為進(jìn)口礦加工費(fèi)和國產(chǎn)礦加工 費(fèi)。加工費(fèi)的高低通常反應(yīng)現(xiàn)貨鋅精礦市場(chǎng)供應(yīng)寬松或緊張。此外，部分貿(mào)易商也有采用上海有 色網(wǎng)鋅錠現(xiàn)貨價(jià)乘以70-75%成為鋅精礦的成交價(jià)。 進(jìn)口鋅精礦定價(jià)：進(jìn)口礦定價(jià)方式是：每干噸鋅精礦價(jià)格=LME金屬月平均價(jià)格*回收率-加工費(fèi) TC-其他幾家金屬的價(jià)格。品位和回收率相對(duì)固定。通常品位在0.5，回收率在85%。 中游和下游定價(jià) 鋅錠定價(jià)：目前國內(nèi)鋅錠現(xiàn)貨定價(jià)中心在上海。冶煉廠、貿(mào)易商以及消費(fèi)商等主要以上海有色網(wǎng) 鋅錠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為成交價(jià)。上海有色網(wǎng)（)每天10:15分報(bào)出的鋅錠價(jià)格成為行業(yè)普遍 認(rèn)可的鋅錠市場(chǎng)交易參考價(jià)。 一、有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈鋅 1.技術(shù)分析 2.基本面分析 3.宏觀經(jīng)濟(jì)分析 4.經(jīng)濟(jì)體系分析 二、有色金屬市場(chǎng)的分析方法 1.技術(shù)分析： 長(zhǎng)期實(shí)際積累的結(jié)果 如K線、圖形、均線、黃金分割線等等 2.基本面分析：供需決定價(jià)格 3.宏觀經(jīng)濟(jì)決定價(jià)格 工業(yè)產(chǎn)量0.598 領(lǐng)先指標(biāo)0.503 制造業(yè) 0.612 非制造業(yè)0.614 新房銷售0.802 失業(yè)率 -0.016 消費(fèi)信心指數(shù) -0.066 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與銅價(jià)的緊密程度 70年代以后銅價(jià)波動(dòng)率明顯加大 4.經(jīng)濟(jì)體系是最高影響因素 我們現(xiàn)在經(jīng)歷的時(shí)期如同我們現(xiàn)在經(jīng)歷的時(shí)期如同197