企業(yè)研究論文-淺析我國企業(yè)并購過程中的問題與對策.doc

企業(yè)研究論文-淺析我國企業(yè)并購過程中的問題與對策論文關鍵字：并購動因并購現(xiàn)狀并購整合論文摘要：在全球并購活動趨于穩(wěn)定時，中國企業(yè)的并購卻異常活躍，逐漸走向高潮，這引起了廣泛的關注。中國的企業(yè)并購一方面在中國獨特的環(huán)境下有著自己特有的特征，如國有股并購；另一方面，中國現(xiàn)在的企業(yè)并購和過去相比又有了一些斷的特征，存在著一定的變化趨勢，如戰(zhàn)略性并購及市場化趨勢。本文主要從并購過程中存在的問題入手對我國的企業(yè)并購進行了分析說明。自全球掀起了第五次并購浪潮以來，中國企業(yè)的并購也異?；钴S，并逐漸走向高潮，這引起了廣泛的關注。2002年我國的并購進人了業(yè)內人士所稱的“并購元年”，規(guī)模之大，范圍之廣超過以前。長期以來，我國企業(yè)通過自身的積累擴大生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)發(fā)展緩慢、規(guī)模偏小，競爭能力弱。在體制轉軌、經(jīng)濟結構調整的過程中，企業(yè)面臨著結構優(yōu)化、技術創(chuàng)新和提高競爭力等方面的挑戰(zhàn)。隨著中國證券市場的啟動，越來越多的企業(yè)走向資本市場，開始以市場為依托進行產(chǎn)權改革和制度創(chuàng)新，產(chǎn)生了具有現(xiàn)代意義的企業(yè)并購。經(jīng)濟全球化以及我國加人WTO的大背景也要求我國企業(yè)及時調整發(fā)展戰(zhàn)略，加強內部機制，在更大范圍內實施合理化生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品在國際市場的競爭力和占有率。因此，研究我國企業(yè)并購這一具有豐富實踐特點的課題更具有現(xiàn)實意義。一、我國企業(yè)并購過程中存在的問題在市場經(jīng)濟日益發(fā)展的今天，企業(yè)并購已成為市場經(jīng)濟活動中一種常見的現(xiàn)象。企業(yè)并購不僅是實現(xiàn)產(chǎn)權重組、資源優(yōu)化配置的重要手段和積極方式，也是國有企業(yè)改革面臨的必然選擇。因此，企業(yè)并購對實現(xiàn)國有企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，促進企業(yè)經(jīng)濟效益的提高廠具有十分重要的作用。但是，不可否認，我國的企業(yè)并購存在許多的問題，本文主要從宏觀和微觀兩個方面進行簡要分析:（一)我國企業(yè)并購過程中存在的宏觀因素問題分析企業(yè)并購都有其特定的經(jīng)濟背景。相對于西方國家，我國由于處于我國體制轉軌這一特定歷史時期，具有更為特殊的背景，企業(yè)的并購更呈現(xiàn)出復雜性，例如企業(yè)并非是并購的惟一主體，政府的偏好在很大程度上影響企業(yè)并購動機的強度，在一定程度上政府承擔了并購主體的角色。具體地講，我國企業(yè)并購宏觀因素中存在的問題主要有:1.我國的企業(yè)并購是在不完全資本市場中進行的一種不完全的市場行為改革開放以來，政府行政權力卻從未真正離開經(jīng)濟領域。這一現(xiàn)象反映在資本的配置領域，表現(xiàn)為對市場進行了扭曲，形成了所謂不完全資本市場即指行政力量滲人資本配置的過程中，以致資本流向可能偏離市場配置效率最高點。我國企業(yè)的并購活動，就是在不完全資本市場中進行的，并且不完全是一種市場行為。并購決策中既能直接運用行政命令手段又能利用優(yōu)惠政策，如給予并購企業(yè)稅收優(yōu)惠、減免債務或掛賬停息、優(yōu)先貸款等。通過利益刺激引導其向政府設定的方向行動。對企業(yè)而言，政府的優(yōu)惠政策也相當于一種稀缺資源。一旦獲得這種要素，便可減少企業(yè)在并購中付出的成本，增加其財務能力，從而獲得收益。因此，并購往往成為一種特權。2.并購市場不健全，中介機構不發(fā)達企業(yè)并購是以市場為依托而進行的產(chǎn)權買賣行為，其本身也是資本運動。我國產(chǎn)權交易市場還不健全，許多并購行為采取非市場化的方式，致使產(chǎn)權交易不公平，交易手續(xù)不完備。我國證券市場上的并購起步時間不長，許多企業(yè)對收購、控股并購常需要有資金實力雄厚、業(yè)務水平較高的中介機構以及并購經(jīng)紀機構等介人，為并購雙方提供信息咨詢、牽線搭橋、籌劃交易方案、做出價格定位，并為實現(xiàn)并購融通資金提供資金支持。在我國，目前還缺乏足夠的并購市場中介組織，給企業(yè)并購的順利實施帶來了一定的困難。3.有關并購的法律法規(guī)不健全，政策措施尚不配套規(guī)范、有序、高效的企業(yè)并購需要有健全的法律和有效的配套政策措施作保證。改革開放以來，我國的企業(yè)并購有了很大發(fā)展，但是有關企業(yè)并購的法律和政策仍不配套，致使有些地方出現(xiàn)了在程序和合法性上都有問題的隱形并購，甚至還有許多欺詐和違法犯罪行為發(fā)生。4.社會保障制度不健全，被并購企業(yè)的職工安里問題突出通常并購企業(yè)的動機主要來自于對自己有利的生產(chǎn)要素的吸引，而現(xiàn)實中卻有些“負擔”不得不接受。如多余職工的吸納、離退休人員的退休金、醫(yī)療費補助、福利欠賬等。這使并購摻雜了某些不合理因素，在一定程度上抑制了企業(yè)并購的積極性。這一問題的解決要依賴于社會保障制度的發(fā)展和完善，但是由于社會保障制度的發(fā)展和完善需要有一個過程，因此在當前的實際操作中，企業(yè)要想成功地并購，就必須解決被并購企業(yè)職工的安置問題，結果增加了企業(yè)額外的負擔，影響了企業(yè)的正常運行。(二)我國企業(yè)并購中存在的微觀因素問題分析企業(yè)自身在國企改革中的問題構成了并購動機的微觀因素。由于我國企業(yè)并購的制度環(huán)境不完善，如資本市場尚未成熟、并購的中介組織不發(fā)達、各種相關的法律法規(guī)不健全等一些宏觀制約因素的存在，因此在企業(yè)并購中的企業(yè)微觀層面上也存在一些不合理的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為:1.企業(yè)為享受優(yōu)惠政策而并購在并購中，并購企業(yè)以享受政府金融稅收政策為目的，不考慮被并購方的權益，被并購方僅僅是換一塊牌子，甩掉銀行的債務。2，企業(yè)為某行政機關的指令而并購政府部門會忽視經(jīng)濟因素而出于較多的社會、政治因素的考慮促成企業(yè)并購，而企業(yè)領導又不需對并購的失敗承擔責任，出于個人政績的考慮”愿意按領導的意圖行事，造成了“拉郎配”式的并購。3.企業(yè)為上市中所需“并購”條件而并購中國證券會為鼓勵盤活存量資產(chǎn)優(yōu)化配置資源，在審批公司上市時，要求有并購內容，使某些企業(yè)為盡早上市，在并購中急于求成，對目標企業(yè)是否具備被并購條件，自身是否有并購能力考慮不足。4.企業(yè)為上市“圈錢”制造炒作而并購由于并購可使股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生變化，提高并購方的價格收益比率，增加了股票投機的因素，容易誘發(fā)企業(yè)只為上市圈錢的虛假并購。二、解決我國企業(yè)并購中存在問題的對策針對以上我國企業(yè)并購中存在的問題，結合國外兼并的歷史經(jīng)驗，可以看出:要使我國企業(yè)并購健康有序的發(fā)展，應從以下幾個方面采取措施政策:(一)必須堅持企業(yè)自主并購的原則企業(yè)是市場經(jīng)濟活動的主體.因此，企業(yè)并購必須尊重企業(yè)的意愿，使企業(yè)能夠自主決策自主操作，特別是要符合優(yōu)勢企業(yè)開拓市場、增加有效生產(chǎn)能力的實際需要，不搞行政命令、硬性結合。不搞“拉郎配”、“歸大堆”。企業(yè)必須在市場定位和發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃指導下開展企業(yè)并購。通過對宏觀經(jīng)濟運行趨勢、市場變動格局、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場占有率、投人產(chǎn)出效果等多方面的分析與預測，確定企業(yè)自身的市場定位，及時作出資產(chǎn)經(jīng)營決策。(二)規(guī)范政府行為，推進宏觀指導下的企業(yè)并購政府在企業(yè)并購中要扮演好自己的角色，其作用是引導，創(chuàng)造條件，而不是強制。政府應集中精力為企業(yè)的資產(chǎn)重組創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，采取相應措施規(guī)范市場行為、克服條塊分割、部門壟斷、地區(qū)封鎖和保護，充分發(fā)揮政府掌握的各種政策工具的優(yōu)勢，建立、規(guī)范、完善產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策，加強宏觀調控，積極引導社會資源向高效益領域流動，從而為企業(yè)并購創(chuàng)造良好的條件。(三)建立和完善有關并購的法律法規(guī)體系要使企業(yè)并購規(guī)范、有序、公平合理地進行，需要有相關的法律法規(guī)作保證。通過法律法規(guī)對并購的方式、程序、并購協(xié)議、并購行為中的資產(chǎn)評估和交割、被并購企業(yè)職工的安置和企業(yè)并購的法律責任等加以明確規(guī)范和界定。西方發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，必須用立法形式對企業(yè)并購進行引導和控制，以規(guī)范企業(yè)的并購行為，維護投資人、債權人和職工的利益。(四)完善市場體系，培育和發(fā)展中介機構促成并購行為市場化，建立健全產(chǎn)權交易市場和資本市場，是并購活動健康發(fā)展和取得成功的前提，不僅為企業(yè)之間存量