績效考核_企業(yè)績效評價指標

企業(yè)績效評價指標一、我國企業(yè)績效評價現狀及在問題企業(yè)的經營績效評價，指的是對企業(yè)一定經營期間的資產運營、財務效益、資本保值增值等經營成果，進行真實、客觀、公正的綜合評判。評價一個企業(yè)的經營業(yè)績，可以從不同的角度出發(fā)，例如考核資本的保值增值情況、比較企業(yè)的經濟效益等等。我國的企業(yè)經營業(yè)績評價系統(tǒng)多年來一直是一種以根據現行會計準則和會計制度計算的凈利潤指標為主，包括總資產收益率、凈資產收益率、投資收益率等指標在內的體系。無論是考核企業(yè)的經濟效益，還是考核企業(yè)的經營績效，實質上都是在評價企業(yè)的經營業(yè)績以及考察企業(yè)經營者的工作業(yè)績。進入90年代以來，我國有關部門先后制定了幾套企業(yè)考核評價方法，比如1995年財政部公布的企業(yè)經濟效益評價指標體系和經貿委、國家計委、國家統(tǒng)計局1997年公布的新工業(yè)經濟效益評價考核體系。最近我國財政部又剛剛出臺了一套新的經營業(yè)績評價體系即國有資本金績效評價體系。盡管該套指標體系克服了過去評價體系中存在的一些缺陷，如設置了核心指標、設立多層評價指標、采用多因素分析方法、以統(tǒng)一的評價標準值作基準等等。但是由于其選擇的核心指標是凈資產收益率，因此它并未改變我國傳統(tǒng)企業(yè)業(yè)績評價體系的以凈利潤以及在凈利潤基礎上計算出來的指標為主的主要特點。這些指標以會計利潤為基礎，難于真實反映企業(yè)的經營績效，因此效果并不令人滿意。這種以建立在會計收益基礎之上的凈利潤評價指標為主的經營績效評價系統(tǒng)存在以下幾個問題：其一，忽略了對權益資本成本的確認和計量，容易使企業(yè)經營者形成資本免費幻覺。現行的財務會計只確認和計量債務資本的成本，而對于權益資本成本則作為收益分派處理。這樣權益資本成本的隱含部分一占用權益資本的機會成本就未加以揭示。這就使得對外報告的凈收益實際包括兩部分；權益資本成本和真實利潤。如果公司報告的凈收益為零，報告閱讀者就會認為所有資本都得到了補償。但實際上此時獲得補償的只是債務資本成本，權益資本成本并未得到補償，依據這種會計信息做出的財務評估會誤導財務決策。而且，依照現行財務會計方法，假設兩個公司資本結構不同，那么即使它們的債務資本成本、權益資本成本以及真實利潤是相等的，但在損益表表現出來的凈利潤也是不同的，權益資本比例高的企業(yè)將表現為更多的利潤。這樣，資本結構差異就成為企業(yè)獲取利潤的一個因素，這顯然是不合理的。更為重要的是，它使得資本的使用者-企業(yè)經營者形成免費資本幻覺。這種現象就是誤認為權益資本是一種免費資本，可以不計成本、隨心所欲地使用，結果造成企業(yè)的經營者根本不重視資本的有效使用，以至于不斷出現投資失誤、重復投資、投資低效益等不符合企業(yè)長期利益的決策行為。這種幻覺是造成我國眾多國有企業(yè)實盈虛虧的根源。實際上，在現代經濟中，任何一項資本都是具有機會成本的，權益資本作為企業(yè)的一項重要資本來源，同樣也是具有成本的。從經濟學角度出發(fā)，如果一個企業(yè)的權益資本不具有成本，那么企業(yè)對資本的使用就會沒有任何約束，就會造成投資膨脹和社會資源浪費，并且從信息有用性的角度來看，企業(yè)的賬面成本就會脫離于其社會真實成本，企業(yè)的盈虧也就沒有多少的經濟價值。如果一家占用資產100萬元的企業(yè)在社會平均報酬率為15的情況下只能達到10的資產報酬率，那么這個企業(yè)在帳面上就應該是虧損5萬元，而不是盈利10萬元?？梢姡挥挟斊髽I(yè)的經營者使用任何資本都必須支付其真實機會成本，從而不存在免費資本時，經營者才會通過注重資本的有效利用和進行正確的投資決策來改善企業(yè)的經營業(yè)績。其二，按照現行會計制度計算出的凈利潤存在某種程度的失真和扭曲。 按照公認會計準則（GeneralACCePedAccountingPricinpal，簡稱GAAP），會計收益的計算末考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務資本的成本，然而卻忽略了對權益資本成本的補償。眾所周知，在現代經濟條件下，企業(yè)的資本來源，一般由債務資本和權益資本兩部分組成，權益資本作為一項重要的資本要素也具有機會成本。因此不確認和計量權益資本成本，實質上虛增了利潤，有可能誤導投資者做出錯誤的決策。 在應計制會計下，由于會計方法的可選擇性以及財務報表的編制具有相當的彈性，使得會計收益存在某種程度的失真，往往不能準確地反映企業(yè)的經營業(yè)績，因此單憑報表業(yè)績決定經營者的實際工作績效和報酬很可能是不恰當的。 會計收益是一“短視指標”，利潤的增加并不一定就導致現金流量的同步增加。片面強調利潤容易造成經營者為追求短期效益，而犧牲企業(yè)長期利益的短期行為，可能導致企業(yè)管理當局不重視科技開發(fā)、產品開發(fā)、人才開發(fā)，從而與企業(yè)的股東財富最大化的基本目標相背離，不利于企業(yè)長期的健康發(fā)展。二、EVA指標的理論及其應用80年代以來，在美國出現的幾種新的企業(yè)經營業(yè)績評價方法中，最引人注目和應用最廣泛的就是EVA（EconomiValueAdded）方法。根據EVA的創(chuàng)立者美國紐約斯特思斯圖爾特咨詢公司的解釋，EVA是指企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本立和）成本之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業(yè)創(chuàng)造了價值，創(chuàng)造了財富；反之，則表示企業(yè)發(fā)生價值損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。EVA是EVA評價系統(tǒng)的核心指標。美國紐約斯特恩新圖爾特咨詢公司認為無論是會計收益還是經營現金流量指標都具有明顯的缺陷，應該堅決拋棄；會計收益末考慮企業(yè)權益資本的機會成本，難于正確地反映企業(yè)的真實經營業(yè)績；而經營現金流量雖然能正確反映企業(yè)的長期業(yè)績，但卻不是衡量企業(yè)年度經營業(yè)績的有效指標。相反EVA能夠將這兩方面有效地結合起來，因此是一種可以廣泛用于企業(yè)內部和外部的業(yè)績評價指標。EVA指標衡量的是企業(yè)資本收益和資本成本之間的差額。EVA指標最大的和最重要的特點就是從股東角度重新定義企業(yè)的利潤，考慮了企業(yè)投入的所有資本（包括權益資本）的成本。EVA指標由于在計算上考慮了企業(yè)的權益資本成本，并且在利用會計信息時盡量消除會計失真，因此能夠更加真實地反映一個企業(yè)的經營業(yè)績。更為重要的是，EVA指標的設計著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短視指標，因此應用該指標能夠鼓勵經營者進行能給企業(yè)帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能杜絕企業(yè)經營者短期行為的發(fā)生。此外，應用EVA能夠建立有效的激勵報酬系統(tǒng)，這種系統(tǒng)通過將經營者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業(yè)經營業(yè)績的EVA指標相掛鉤，正確引導經營者的努力方向，促使經營者充分關注企業(yè)的資本增值和長期經濟效益。EVA是一種起源于剩余收益，又不同于它的評價企業(yè)經營業(yè)績的新方法。EVA衡量的是一個企業(yè)創(chuàng)造的真實利潤。這是一個可以用于評價任何企業(yè)經營業(yè)績的工具。EVA研究的是公司的價值，而不僅僅是利潤。這一點很重要，因為不但大多數的公開上市公司想要增加他們的股價，而且大多數的私營企業(yè)也想方設法地促使它們的未來價值高于現在的。EVA本身衡量的就是公司獲取的利潤究竟是高于還是低于投資者所期望的最低報酬。這種最低報酬指的是資本成本，因為這是企業(yè)為了使用投資者的資金而必須為投資者獲取的最低量。超過這個最低量的所有收益稱之為超額收益。這種最低報酬率依據每個公司的風險級別而不同。例如，高科技公司就是比電話經營公司風險性更高的行業(yè)。相應地，高科技公司的投資者所期望的最低報酬率就要比投資電話經營公司的高。因此高科技公司具有較高的資本成本。如果企業(yè)的資本收益超過了它的資本成本，即EVA為正值，那么它就具有真實利潤，企業(yè)的經營者就增加了企業(yè)的價值，同時也為股東創(chuàng)造了真實的財富。反之，如果企業(yè)當年的EVA為負值，這說明公司發(fā)生經濟虧損，企業(yè)的價值遭到損害，同時股東的財富也受到侵蝕。EVA的應用創(chuàng)造了使經營者更接近于股東的環(huán)境。經營者甚至企業(yè)的一般雇員開始像企業(yè)的所有者一樣思考，權益資本不再被考慮為免費資本，他們不再追求企業(yè)的短期利潤、而開始注重企業(yè)的長期目標與最大化股東財富的目標相一致，注重資本的有效利用以及現金流量的增加，以此來改善企業(yè)的EVA業(yè)績。美國證券管理發(fā)表的一篇文章認為EVA也許永久性地改變了投資經理理解公司盈利能力的方式。事實可能確實如此，但是EVA的產生并不是一項全新的創(chuàng)造，它吸收了剩余收益（ResidualIncome）概念的合理內核。因此在深刻理解EVA的概念之前，我們必須先了解剩余收益這一概念。剩余收益是一種專門用于評價企業(yè)各業(yè)務部門業(yè)績的財務指標。在它之前，投資報酬率（ROI）是企業(yè)用于投資決策和衡量部門業(yè)績的常用指標，雖然ROI有許多優(yōu)點，但卻會導致經營者進行逆向選擇。因此，為了促使部門與企業(yè)的整體目標相一致，企業(yè)界和學術界共同提出了一種替代的業(yè)績評價方法，即剩余收益來克服投資報酬率的局限性。剩余收益的定義為稅后營業(yè)凈利潤減去投入資本的成本，實際上，這種資本成本是企業(yè)作為投資者的最小可接受報酬。本世紀50年代以來，通用電氣公司就一直利用這種指標評價其下屬各個業(yè)務部門的業(yè)績。因此，從某種角度來講，EVA指標是剩余收益的新版本。如前文所述，EVA最大的特點，也是最顯著的優(yōu)點就是考慮了權益資本成本。其定義本身就是指企業(yè)資本收益與資本成本（包括權益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業(yè)創(chuàng)造了價值，并且為投資者增加了財富；反之，則表示企業(yè)價值發(fā)生損失，投資者的財富遭到損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益，投資者的財富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計算EVA肘，要對營業(yè)利潤和投資資本進行調整，因而能夠糾正會計慣例所造成的失真?？梢?，EVA能夠更全面和準確地反映企業(yè)的盈利能力、因此，利用EVA指標值我們不但可以正確評價一個企業(yè)的經營業(yè)績，而且可以有效考核企業(yè)資本的保值增值。具體方法是：第一，選擇EVA為評價企業(yè)經營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值的核心指標。第二，選擇不同的評價標準。由于權益資本成本的計算方法不同，從而導致企業(yè)的資本成本不同，因此應用EVA指標評價企業(yè)經營業(yè)績和考核企業(yè)資本保值增值，有不同的標準和要求。根據企業(yè)的具體情況及考核的原則，存在下列標準和要求： 基本標準和要求是企業(yè)的凈利潤應大于或等于權益資本的時間價值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計算公式為：基本其中，NOPAT是稅后營業(yè)凈利潤，IC是投資資本，D是長期負債，E是所有者權益，KD是長期負債成本，RF是無風險投資報酬率。根據公式可知，當該指標為零時，說明資本所有者投入資本沒有損失，即資本保值，經營業(yè)績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業(yè)績較好；當該指標小于零時，說明資本所有者投入資本遭到損失，經營業(yè)績較差。 正常標準和要求是企業(yè)的凈利潤應大于或等于權益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計算公式為：正常其中RP是風險補償，其余符號含義同上。根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業(yè)經營沒有達到社會平均利潤率或正常利潤水平，資本所有者投入資本不但未得到保值，而且遭到損失，經營業(yè)績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業(yè)績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業(yè)績較好。 理想標準和要求是企業(yè)的凈利潤應大于或等于權益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計算公式為：理想其中KM是按資本資產定價模型計算的普通股成本，其余符號含義同上。根據公式可知，當該指標小于零時，說明企業(yè)經營沒有達到股票市場投資者對它的期望水平，資本所有者投入不但未得到保值，而且遭到損失，經營業(yè)績較差；當該指標為零時，說明資本所有者投入資本實現了保值，經營業(yè)績一般；當該指標大于零時，說明資本所有者投入資本獲得增值，經營業(yè)績較好。三、EVA的優(yōu)點及局限性通過學術界的研究以及企業(yè)界的實踐，人們發(fā)現應用EVA要比其他經營業(yè)績評價指標如會計收益具有更多的優(yōu)點：其一，真實反映企業(yè)經營業(yè)績?？紤]資本成本是EVA指標最具特點和最重要的方面。只有考慮了權益資本成本的經營業(yè)績指標才能反映企業(yè)的真實盈利能力。那些盈利少于權益機會成本的企業(yè)的股東財富實際上是在減少。只有企業(yè)的收益超過企業(yè)的所有資本的成本，才能說明經營者為企業(yè)增加了價值，為股東創(chuàng)造了財富。如果企業(yè)的收益低于企業(yè)的所有資本的成本，則說明企業(yè)實質發(fā)生虧損，企業(yè)股東的財富受到侵蝕。EVA原理明確指出，企業(yè)管理者必須考慮所有資本的回報。通過考慮所有資本的機會成本，EVA表明了一個企業(yè)在每個會計年度所創(chuàng)造成損失的股東財富數量。其二，盡量剔除會計失真的影響。傳統(tǒng)的評價指標如會計收益、剩余收益由于是在公認會計準則下計算而來的，因此都存在某種程度的會計失真，從而歪曲了企業(yè)的真實經營業(yè)績。而對于EVA來說，盡管傳統(tǒng)的財務報表依然是進行計算的主要信息來源，但是它要求在計算之前對會計信息來源進行必要的調整，以盡量消除公認會計準則所造成的扭曲性影響，從而能夠更加真實、更加完整地評價企業(yè)的經營業(yè)績。其三，將股本財富與企業(yè)決策聯系在一起。EVA指標有助于管理者將財務的兩個基本原則融入到經營決策中。第一，企業(yè)的主要財務目標是股東財富最大化；第二，企業(yè)的價值依賴于投資者預期的未來利潤能否超過資本成本。根據EVA的定義可知，企業(yè)EVA業(yè)績持續(xù)地增長意味著公司市場價值的不斷增加和股東財富的持續(xù)增長。所以，應用EVA有助于企業(yè)進行符合股東利益的決策，如企業(yè)可以利用EVA指標決定在其各個不同的業(yè)務部門分配資本。通常，一個多角化經營的公司需要在不同的業(yè)務部門分配資本。利用EVA可以為資本配置提供正確的評價標準，而使用會計利潤和投資報酬率指標可能導致資本配置失衡，前者導致過度資本化，后者導致資本化不足。其四，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。EVA不鼓勵以犧牲長期業(yè)績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發(fā)費用的行為；而是著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，鼓勵企業(yè)的經營者進行能給企業(yè)帶來長遠利益的投資決策，如新產品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等。這樣就能夠杜絕企業(yè)經營者短期行為的發(fā)生。用此，應用EVA不但符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，而且也符合知識經濟時代的要求。因為在知識經濟時代，以知識為基礎的無形資產將成為決定企業(yè)未來現金流量與市場價值的主要動力，勞動不再是以成本的形式從企業(yè)收入中扣除，資產不再是企業(yè)剩余的唯一分配要素，智力資本將與權益資本和債權資本一同參與企業(yè)的剩余分配，甚至前者將處于更重要的地位。其五，它顯示了一種新型的企業(yè)價值觀。EVA業(yè)績的改善是同企業(yè)價值的提高相聯系的。為了增加公司的市場價值，經營者就必須表現得比同他們競爭資本的那些人更好。因此，一旦他們獲得資本，他們在資本上獲得的收益必須超過由其他風險相同的資本資金需求者提供的報酬率。如果他們完成了這個目標，企業(yè)投資者投入的資本就會獲得增值，投資者就會加大投資，其他的潛在投資者也會把他們的資金投向這家公司，從而導致公司股票價格的上升，表明企業(yè)的市場價值得到了提高。如果他們不能完成這個目標，就表明存在資本的錯誤配置，投資者的資金就會流向別處，最終可能導致股價的下跌，表明企業(yè)的市場價值