《國際金融風(fēng)險(xiǎn)》PPT課件.pptVIP

第六章 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理,國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理是國際貿(mào)易，國際融投資與跨國經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。要求通過本章的學(xué)習(xí)了解國際金融風(fēng)險(xiǎn)的一般含義、特征與類型，特別是外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型；掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與管理，外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與管理，國際融資中的國家風(fēng)險(xiǎn)管理的含義，國際投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)管理的含義及國際金融操作風(fēng)險(xiǎn)的特征，并能運(yùn)用這些原理和方法于國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)。,學(xué)習(xí)要求,第一節(jié) 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述 第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 第四節(jié) 其他國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理,第一節(jié) 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述,一、國際金融風(fēng)險(xiǎn)的概念 1.國際金融風(fēng)險(xiǎn)是指在國際貿(mào)易和國際投融資過程中，由于各種事先無法預(yù)料的不確定因素帶來的影響，使參與主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)或可能性。,2.國際金融風(fēng)險(xiǎn)概念的幾點(diǎn)說明： （1）國際金融風(fēng)險(xiǎn)主要研究在國際貿(mào)易和國際投融資過程中存在或發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并分析此類風(fēng)險(xiǎn)對貿(mào)易行為、投資行為和資金運(yùn)用的影響。 （2）國際金融風(fēng)險(xiǎn)的研究將國際金融風(fēng)險(xiǎn)作為在開放經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種宏觀經(jīng)濟(jì)機(jī)制和微觀機(jī)制來看待。 （3）國際金融風(fēng)險(xiǎn)的研究把國際金融對資金籌集者和資金經(jīng)營者的影響看成是雙重的。,二 、國際金融風(fēng)險(xiǎn)的特征,1.影響范圍廣，強(qiáng)破壞性。國際金融風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，其波及范圍就會(huì)覆蓋一國甚至相關(guān)地區(qū)和國家再生產(chǎn)的所有環(huán)節(jié)； 2.擴(kuò)張性； 3.不規(guī)則性； 4.可控性。,三、國際金融風(fēng)險(xiǎn)分類,1.按照金融風(fēng)險(xiǎn)的來源劃分：外匯風(fēng)險(xiǎn)、國際融資利率風(fēng)險(xiǎn)、國際投融資中的國家風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)以及國際金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等； 2.按影響范圍劃分：微觀國際金融風(fēng)險(xiǎn)與宏觀國際金融風(fēng)險(xiǎn)； 3.按照風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者劃分：國家金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體國際金融風(fēng)險(xiǎn)； 4.按照金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源劃分：客觀國際金融風(fēng)險(xiǎn)與主觀國際金融風(fēng)險(xiǎn)。,四、國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義與目標(biāo),1國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的含義 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指對國際金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本即最經(jīng)濟(jì)合理的方法，實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理。,2國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義 （1）國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對經(jīng)濟(jì)實(shí)體的意義 （2）國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的意義： 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理有利于世界各國資源的優(yōu)化配置 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展,3國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的最主要目標(biāo)：在識別與衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和準(zhǔn)備處置方案，以防止和減少損失，保障國際貿(mào)易與投融資等跨國經(jīng)營活動(dòng)的順利進(jìn)行。 （1）事前的管理目標(biāo) （2） 事中的管理目標(biāo) （3）損失發(fā)生后的管理目標(biāo),第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述,一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義 外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign exchange risk），即匯率風(fēng)險(xiǎn)（Exchange Rate Risk）或匯兌風(fēng)險(xiǎn)（Exchange Risk），是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出，以及未來的經(jīng)營活動(dòng)可望產(chǎn)生現(xiàn)金流量(Cash Flow)的本幣價(jià)值因貨幣匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。之所以稱其為風(fēng)險(xiǎn)，是由于這種損失只是一種可能性，并非必然。,匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的直接影響因人因時(shí)而異，不能一概而論。換言之，它有可能產(chǎn)生外匯收益，也可能形成外匯損失。,二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型 （一）交易風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction Risk）是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動(dòng)使交易者蒙受損失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)又可分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。 1.外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件是交易者參與了或需要參與買賣外匯。,【實(shí)例分析】,某家美國公司在國際金融市場上以3的年利率借入1億日元，期限1年。借到款項(xiàng)后，該公司立即按當(dāng)時(shí)的匯率$1=￥100，將1億日元兌換成100萬美元。1年后，該公司為歸還貸款的本息，必須在外匯市場買入1.03億日元，而此時(shí)如果美元對日元的匯率發(fā)生變動(dòng)，該公司將面臨外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)此時(shí)的匯率已變?yōu)?1=￥90，則該公司購買1.03億日元需支付114.44萬美元，雖然該公司以日元借款的名義利率為3，但實(shí)際利率卻高達(dá)(114.44100)100100=14.44。,2.交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易或非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，在簽訂進(jìn)出口合同到債權(quán)債務(wù)的最終清償期間，由于匯率的變化使外幣表示的未結(jié)算金額承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。,【實(shí)例分析】,中國某公司簽訂了價(jià)值10萬美元的出口合同，3個(gè)月后交貨、收匯。假設(shè)該公司的出口成本、費(fèi)用為75萬元人民幣，目標(biāo)利潤為8萬元人民幣，則3個(gè)月后當(dāng)該公司收到10萬美元的貨款時(shí)，由于美元對人民幣的匯率不確定，該公司將面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。3個(gè)月后若美元與人民幣的匯率高于8.3，則該公司不僅可收回成本，獲得8萬元人民幣的利潤，還可獲得超額利潤；若匯率等于8.3，則該公司收回成本后，剛好獲得8萬元人民幣的利潤；若匯率高于7.5、低于8.3，則該公司收回成本后所得的利潤少于8萬元人民幣；若匯率等于7.5，則該公司剛好只能收回成本，沒有任何利潤；若匯率低于7.5，則該公司不僅沒有獲得利潤，而且還會(huì)虧本。,（二）折算風(fēng)險(xiǎn) 折算風(fēng)險(xiǎn)（Translation Risk），又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Accounting Risk），是指企業(yè)在會(huì)計(jì)處理和外幣債權(quán)、債務(wù)決算時(shí)，將必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目加以折算時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。,【實(shí)例分析】,中國某公司持有銀行往來賬戶余額100萬美元，匯率為$1=RMB￥8.7，折成人民幣為870萬元。如未來美元貶值，人民幣升值，匯率變?yōu)?1=RMB￥8.3，該公司100萬美元的銀行往來賬戶余額折成人民幣后就只有830萬元了。在兩個(gè)折算日期之間，該公司這100萬美元的價(jià)值，按人民幣折算減少了40萬元。,折算風(fēng)險(xiǎn)的大小涉及到折算方式，歷史上西方各國曾先后出現(xiàn)過四種折算方法： 1.流動(dòng)/非流動(dòng)折算法。 2.貨幣/非貨幣折算法。 3.時(shí)態(tài)法。 4.現(xiàn)行匯率法。,（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（Operation Risk），又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic Risk），是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率的變動(dòng)產(chǎn)生的，而匯率的變動(dòng)又通過影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格，進(jìn)而引起產(chǎn)銷數(shù)量的變化，并由此最終帶來獲利狀況的變化。 值得注意的是，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中所說的匯率變動(dòng)，僅指意料之外的匯率變動(dòng)。,三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包括兩個(gè)要素：外幣和時(shí)間。 1企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，且存在時(shí)間間隔，就會(huì)產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。一般說來，未清償?shù)耐鈳艂鶛?quán)債務(wù)金額越大，間隔的時(shí)間越長，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大。,2.由于外匯風(fēng)險(xiǎn)由外幣和時(shí)間兩個(gè)要素構(gòu)成，因此防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路： (1) 防范由外幣因素所引起的風(fēng)險(xiǎn):不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或使同一種外幣所表示的流向相反的資金數(shù)額相等；或通過選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 (2) 防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，其方法或把將來外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或根據(jù)對匯率走勢的預(yù)測，適當(dāng)調(diào)整將來外幣收付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。,第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。,(一) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本要求 1.合理承受風(fēng)險(xiǎn) 2.發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理職能 （二）匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則 1.全面重視原則 要求對涉外經(jīng)濟(jì)交易中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)所有受險(xiǎn)部分給予高度的重視，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的測量，及時(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)額的動(dòng)態(tài)變化情況，避免顧此失彼而造成人為的更大的損失。,2.管理多樣化原則 要求針對外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同的形成原因、風(fēng)險(xiǎn)頭寸和結(jié)構(gòu)以及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，充分考慮國家的外匯管理政策、金融市場發(fā)達(dá)程度、避險(xiǎn)工具的成熟程度等外部制約，選擇不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，進(jìn)行靈活多樣的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。 3.趨利避害、收益最大化原則 要求對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和收益進(jìn)行精確的計(jì)算，以綜合收益最大化為出發(fā)點(diǎn)，制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)術(shù)，力求做到避險(xiǎn)效果相等時(shí)成本最小，成本相等時(shí)避險(xiǎn)效果最大。,（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法可以劃分為以下四種類型。 1.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型 即對經(jīng)營中出現(xiàn)的所有外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行100%的套期保值，從而消除一切風(fēng)險(xiǎn)因素，使外匯風(fēng)險(xiǎn)喪失產(chǎn)生的必要條件。 2.風(fēng)險(xiǎn)控制型 風(fēng)險(xiǎn)控制型方法是涉外企業(yè)和個(gè)人在不愿放棄可能獲利機(jī)會(huì)的前提下，為了盡可能減少損失而采取的積極的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。,3.風(fēng)險(xiǎn)中和型 即通過使風(fēng)險(xiǎn)中受損機(jī)會(huì)與相應(yīng)的獲利機(jī)會(huì)相匹配，使損失與收益相互抵消。 4.風(fēng)險(xiǎn)集合型 即通過將承受同類風(fēng)險(xiǎn)的涉外企業(yè)和個(gè)人聯(lián)合起來，共同抵御。,二、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)對本身持有的或可能要持有的受險(xiǎn)部分，根據(jù)其具體的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和企業(yè)本身的資力狀況及外匯銀行的態(tài)度等方面情況來綜合考慮應(yīng)采取的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。企業(yè)不僅要對未來的匯率變動(dòng)趨勢進(jìn)行預(yù)測，還應(yīng)根據(jù)具體的實(shí)際情況，選用相應(yīng)的避險(xiǎn)措施。,（一）交易風(fēng)險(xiǎn)管理 1.貿(mào)易策略法 （1）幣種選擇法：幣種選擇法是指企業(yè)通過選擇進(jìn)出口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 本幣計(jì)價(jià)法：選擇本幣計(jì)價(jià)可使經(jīng)濟(jì)主體避開貨幣兌換問題，從而完全避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。 選用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算，進(jìn)口時(shí)選用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算。, 選用“一籃子”貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算：所謂“一籃子”貨幣是指由多種貨幣分別按一定的比重所構(gòu)成的一組貨幣。由于“一籃子”貨幣中既有硬幣也有軟幣，硬幣升值所帶來的收益或損失，與軟幣貶值所帶來的損失或收益大致相抵，因此“一籃子”貨幣的幣值比較穩(wěn)定。 (2) 貨幣保值法：貨幣保值法是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易合同中通過訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 黃金保值條款 硬幣保值條款 “一籃子”貨幣保值條款,（3）價(jià)格調(diào)整法：價(jià)格調(diào)整法是指當(dāng)出口用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算、進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，企業(yè)通過調(diào)整商品的價(jià)格來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 加價(jià)保值：為出口商所用，實(shí)際上是出口商將用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來的匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐穬r(jià)格中，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn) 加價(jià)后的單價(jià)=原單價(jià)（1貨幣的預(yù)期貶值率） 壓價(jià)保值：為進(jìn)口商所用，實(shí)際上是進(jìn)口商將用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來的匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn) 壓價(jià)后的單價(jià)=原單價(jià)（1貨幣的預(yù)期升值率）,【實(shí)例分析】,某英國出口商出口以軟貨幣美元計(jì)價(jià)，如果按簽訂合同時(shí)1英鎊=1.8500美元匯率來計(jì)算，其價(jià)值100萬英鎊的貨物的美元報(bào)價(jià)應(yīng)為185萬美元。考慮到6個(gè)月后美元對英鎊要貶值，英國出口商要做一筆賣出美元的遠(yuǎn)期外匯交易予以防范。當(dāng)時(shí)6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率中美元對英鎊的貼水為0.0060，貼水率為0.3243（即0.0060/1.8500）。到期收匯時(shí)，按遠(yuǎn)期匯率交割，其185萬美元僅能兌換到99.68萬英鎊，虧損0.32萬英鎊。有鑒于此，英國出口商應(yīng)將美元貼水率計(jì)入美元報(bào)價(jià)，則美元報(bào)價(jià)應(yīng)為185(10.3243)185.6（萬美元）。按照這個(gè)報(bào)價(jià)，到期英國出口商就可兌換到100萬英鎊而不至于虧損。,(4) 期限調(diào)整法：進(jìn)出口商根據(jù)對計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率走勢的預(yù)測，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或延期，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)的收益。 （5）對銷貿(mào)易法：進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易、配對、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等進(jìn)出口相結(jié)合的方式來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。 易貨貿(mào)易 配對,（6） 國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法： 進(jìn)出口商向國內(nèi)交易對象轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法即為國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。外貿(mào)企業(yè)進(jìn)口原材料賣給國內(nèi)制造商，以及向國內(nèi)制造商購買出口商品時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國內(nèi)制造商；進(jìn)口商也可通過提高國內(nèi)售價(jià)的方式，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國內(nèi)的用戶和消費(fèi)者。,2金融市場交易法 金融市場交易法是指進(jìn)出口商利用金融市場，尤其是利用外匯市場和貨幣市場的交易，來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 （1）即期外匯交易法 （2）遠(yuǎn)期外匯交易法 （3）掉期交易法 （4）外匯期貨和期權(quán)交易法 （5）國際信貸法,出口信貸 福費(fèi)廷(Forfeiting)：又稱包買票據(jù)或買單信貸，是指出口商將經(jīng)過進(jìn)口商承兌的，并由進(jìn)口商的往來銀行擔(dān)保的，期限在半年以上的遠(yuǎn)期票據(jù)，無追索權(quán)地向進(jìn)口商所在地的包買商(通常為銀行或銀行的附屬機(jī)構(gòu))進(jìn)行貼現(xiàn)，提前取得現(xiàn)款的融資方式。 保付代理(Factoring)：簡稱保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在貨物裝運(yùn)后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)，賣斷給保理機(jī)構(gòu)，收進(jìn)全部或一部分貨款，從而取得資金融通。由于出口商提前拿到大部分貨款，可以減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)。 （6） 投資法(BSI),【實(shí)例分析】,我國某企業(yè)3個(gè)月后將有一筆10萬元港幣的貨款需要支付，為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)即可在現(xiàn)匯市場以人民幣購買10萬元港幣，假設(shè)當(dāng)時(shí)的匯率為HK$1=RMB￥1.064565，即該企業(yè)用10.665萬元人民幣，購得了10萬元港幣的現(xiàn)匯，但由于付款日是在3個(gè)月后，所以該企業(yè)即可將這10萬元港幣在貨幣市場投資3個(gè)月，3個(gè)月后該企業(yè)再以投資到期的10萬元港幣支付貨款。 在上例中，第一，（Borrow）該企業(yè)即可先借入10.665萬元人民幣，期限3個(gè)月；第二，（Spot rate）買10萬元港幣的現(xiàn)匯；第三，（Invest）再將10萬元港幣投資3個(gè)月，3個(gè)月后投資到期、支付貨款，并償還其從銀行的貸款。該方法將借款(Borrow)、現(xiàn)匯交易(Spot)、投資(1nvest)三種方法綜合起來運(yùn)用，簡稱BSI法。,（7） 貨幣互換(Currency Swap)法 （8） 投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)法,（二）折算風(fēng)險(xiǎn)的管理 實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值，一般要做到以下幾點(diǎn)： 1.弄清資產(chǎn)負(fù)債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。 2.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向。如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要減少受險(xiǎn)資產(chǎn)，或增加受險(xiǎn)負(fù)債，或者雙管齊下。反之，如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要增加受險(xiǎn)資產(chǎn)，減少受險(xiǎn)負(fù)債。 3.在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對哪些賬戶、哪些科目進(jìn)行調(diào)整。,（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理 1.經(jīng)營多樣化 是指在國際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來源地。這種經(jīng)營方針對減輕經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的作用體現(xiàn)在兩方面。第一，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失基本上能被風(fēng)險(xiǎn)收益彌補(bǔ)，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)得以自動(dòng)防范。第二，企業(yè)還可主動(dòng)采取措施，迅速調(diào)整其經(jīng)營策略，如根據(jù)匯率的實(shí)際變動(dòng)情況，增加或減少某地或某行業(yè)等的原材料采購量、產(chǎn)品生產(chǎn)量或銷售量，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失降到最低。,2財(cái)務(wù)多樣化 是指在多個(gè)金融市場、以多種貨幣尋求資金來源和資金去向，即實(shí)行籌資多樣化和投資多樣化。這樣，在有的外幣貶值、有的外幣升值的情況下，公司就可以使大部分外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。另外，由于資金來源和去向的多渠道，公司具備有利的條件在各種外幣的資產(chǎn)與負(fù)債之間進(jìn)行對抵配合。,三、外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn) 1.外匯買賣風(fēng)險(xiǎn) 所謂外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)，是指外匯銀行在經(jīng)營外匯買賣業(yè)務(wù)中，在外匯頭寸多或頭寸缺時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。 2.外匯信用風(fēng)險(xiǎn) 外匯信用風(fēng)險(xiǎn)是指外匯銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時(shí)因?qū)Ψ叫庞脝栴}所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。換言之，它是由于交易對方不能或不愿履行預(yù)定合約而給外匯銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 3.外匯借貸風(fēng)險(xiǎn) 外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)是指外匯銀行在以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行外匯投資和外匯借貸過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。,（二）銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 1.外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)的管理 外匯銀行在從事外匯業(yè)務(wù)過程中所遇到的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。而在買賣風(fēng)險(xiǎn)中其擁有的受險(xiǎn)部分是以外匯頭寸來表示的。因此，外匯銀行管理買賣風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是要制定適度的外匯頭寸，加強(qiáng)自營買賣的風(fēng)險(xiǎn)管理。 （1）制定和完善交易制度 確定外匯交易部門整體交易額度 制定和分配交易員額度,（2）交易人員的思想準(zhǔn)備 從事外匯買賣的主要目的是盈利，但匯率波動(dòng)頻繁情況下難以確保百分之百盈利，所以一定要做好虧損的思想準(zhǔn)備，身處逆境時(shí)不能孤注一擲，要保持頭腦清醒，否則損失更慘重。 （3）要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，靈活地運(yùn)用掉期交易，對外匯頭寸進(jìn)行經(jīng)常性的有效的拋出或補(bǔ)充，以軋平頭寸。,2.外匯信用風(fēng)險(xiǎn)的管理 （1）建立銀行同行交易額度。根據(jù)交易對象的資本實(shí)力、經(jīng)營作風(fēng)、財(cái)務(wù)狀況，制定能夠給予的每日最高限額。交易對象不同，適用的最高限額亦不同。 （2）制定交易對方每日最高收付限額，主要是付款限額。凡涉及當(dāng)日清算的業(yè)務(wù)，都計(jì)算在內(nèi)。,（3）建立銀行同業(yè)拆放額度。同業(yè)拆放的額度是銀行內(nèi)部制定的給予其他銀行可拆出的最大金額。因?yàn)橥瑯I(yè)拆放是一種無抵押的信用貸款，風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，一般根據(jù)銀行的資信制定拆放額度，并作周期性調(diào)整。 （4）對交易對方進(jìn)行有必要的資信調(diào)查，隨時(shí)了解和掌握對方的有關(guān)情況，并對有關(guān)的放款和投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的可行性研究和評估。,3.對外借貸風(fēng)險(xiǎn)的管理 （1）分散籌資或投資。這種分散化策略可以減輕某一外幣匯率下跌所帶來的影響程度，可以使借款貨幣或投資貨幣結(jié)構(gòu)與經(jīng)營中預(yù)期收入貨幣結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，可以分散因戰(zhàn)爭、資金凍結(jié)、沒收等而引起的政治風(fēng)險(xiǎn)。 （2）綜合考慮借貸貨幣匯率與利率的變化趨勢。 （3）銀行專設(shè)機(jī)構(gòu)，對外匯借貸活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)一的管理、監(jiān)督和運(yùn)用。 （4）靈活地運(yùn)用掉期交易等其他金融工具對借貸和使用不一致的貨幣幣種進(jìn)行轉(zhuǎn)換，以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。,第四節(jié) 其他國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理,一、利率風(fēng)險(xiǎn)的管理 （一）利率風(fēng)險(xiǎn)（Interest Rate Risk）的含義：指在一定時(shí)期內(nèi)因外幣利率的相對變化，導(dǎo)致涉外經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。,（二）利率波動(dòng)的原因： 1.受社會(huì)平均利潤水平限制的影響 2.通貨膨脹對利率變化的影響 3.國際貨幣市場利率變化的影響 （三）利率風(fēng)險(xiǎn)的管理： 1.對外融資企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法： （1）對融資項(xiàng)目的盈利和利息償還能力進(jìn)行科學(xué)的分析、測算，避免由于利率的變動(dòng)帶來的融資成成本提高的風(fēng)險(xiǎn)；盡力爭取各種優(yōu)惠利率貸款。 （2）合理安排固定利率和浮動(dòng)利率在融資項(xiàng)目中的比例結(jié)構(gòu)。 （3）運(yùn)用金融交易法：通過利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)定、利率期權(quán)和利率期貨等金融工具來管理利率風(fēng)險(xiǎn)。,2.銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理： （1）利率敏感性缺口管理 （Interest-sensitive Gap Management）： 利率敏感性缺口的計(jì)量： 敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)利率敏感性負(fù)債 利率敏感比率=利率敏感資產(chǎn)/利率敏感負(fù)債,缺口管理類型： A 積極的缺口管理方式 （Aggressive Interest-sensitive Gap Management）： 預(yù)期利率上揚(yáng)：使敏感性缺口大于零，期望從利率上揚(yáng)中獲利； 預(yù)期利率下降：使敏感性缺口小于零，期望從利率下降中獲利。 B 防御性缺口管理方式（Defensive Interest-sensitive Gap Management）： 盡可能地將敏感性缺口保持在0左右。,（2）存續(xù)期缺口管理 （Duration Gap Management）： 存續(xù)期缺口的含義： A 存續(xù)期：從所有生息資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和所有付息負(fù)債的現(xiàn)金流出的時(shí)間角度出發(fā)，以價(jià)值大小和時(shí)間長短作為權(quán)重，衡量未來現(xiàn)金流量的平均期限。 B 存續(xù)期缺口：資產(chǎn)存續(xù)期與負(fù)債存續(xù)期之間的差額。 存續(xù)期缺口與銀行凈值變化： 銀行的凈值等于其資產(chǎn)價(jià)值減去負(fù)債的價(jià)值， 即：NW=A-L,缺口管理,3.互換交易在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用,二、國際融資中的國家風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）國家風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類： 1.含義：指一個(gè)主權(quán)國家由于與常規(guī)融資風(fēng)險(xiǎn)不同的原因，不愿或無力償還外國資金提供者的便利，而給資金提供者造成的風(fēng)險(xiǎn)。 2.分類： （1）債務(wù)拖欠風(fēng)險(xiǎn) （2）債務(wù)注銷風(fēng)險(xiǎn) （3）債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn),（二）國家風(fēng)險(xiǎn)的管理 1.建立調(diào)研機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)信息交流。 2.實(shí)行系統(tǒng)的國家風(fēng)險(xiǎn)評估，全面了解借款國的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和政治狀況。 3.確定國家貸款額度，在銀行內(nèi)部確立對某一國或某一地區(qū)貸款的最高限額。 4.建立充分的審計(jì)程序。 5.減少風(fēng)險(xiǎn)損失的措施。 （1）貸款力求多元