企業(yè)文化論文-中國(guó)企業(yè)FDI的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證分析.doc

企業(yè)文化論文-中國(guó)企業(yè)FDI的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證分析一、問(wèn)題的提出在FDI背景下，企業(yè)對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇是國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入模式領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)之一。然而，大多數(shù)的研究主要是圍繞發(fā)達(dá)國(guó)家展開(kāi)的。這種現(xiàn)象顯然與發(fā)展中國(guó)家的FDI尚未成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體有關(guān)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，發(fā)展中國(guó)家的FDI出現(xiàn)加速趨勢(shì)。聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司投資司披露的信息表明，中國(guó)已成為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)對(duì)外投資的重要來(lái)源之一。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字(2002年底)，經(jīng)中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)的境外投資企業(yè)共6960家，中方投資總額為93.4億美元。目前，絕大部分研究中國(guó)企業(yè)FDI的文獻(xiàn)仍停留在對(duì)外投資狀況的介紹、投資特征的描述和投資發(fā)展戰(zhàn)略的探討等宏觀層面，對(duì)企業(yè)在FDI條件下產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的抉擇、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間是否存在關(guān)聯(lián)性、以及具有何種程度的關(guān)系等方面的理論研究和實(shí)證考察幾乎為空白。本文認(rèn)為，為了有效地推進(jìn)中國(guó)企業(yè)FDI，去除決策時(shí)的盲目性，歸納出一般化的指導(dǎo)原則，提高FDI績(jī)效，了解和認(rèn)識(shí)中國(guó)現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)特征和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的現(xiàn)狀非常必要。這里提出了一個(gè)概念性的因果關(guān)系模型來(lái)探討兩個(gè)問(wèn)題。第一，影響中國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的主要因素是什么；第二，不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效有何影響作用。在此模型中，企業(yè)優(yōu)勢(shì)、投資環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略和國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)等作為影響企業(yè)選擇產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，而合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上會(huì)改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。二、文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)對(duì)FDI中產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排的研究比較有影響的理論解釋主要是交易成本理論和戰(zhàn)略理論。交易成本理論從交易成本角度來(lái)權(quán)衡不同產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)利弊，認(rèn)為能夠使交易成本最小化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)就是最合適的(Williamson1985)。交易成本理論特別提出了，當(dāng)資產(chǎn)專用性和環(huán)境不確定性存在時(shí)，合適的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)可以成為保護(hù)專用資產(chǎn)和減弱環(huán)境不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。AndersonandGatignon(1986)以及其他多位學(xué)者通過(guò)對(duì)“先進(jìn)技術(shù)”和“產(chǎn)品差異”這類專用資產(chǎn)的集中研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)性質(zhì)會(huì)極大地影響企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇。另一些學(xué)者在把“市場(chǎng)營(yíng)銷技巧”作為資產(chǎn)專用性關(guān)鍵變量考察時(shí)，也得到了與上述相同的結(jié)果。關(guān)于環(huán)境不確定性，大多數(shù)研究對(duì)之解釋為“環(huán)境變化的不可預(yù)測(cè)性(unpredictability)”(例如，Heide和John1990)。還有一些研究從環(huán)境的變動(dòng)性和環(huán)境的復(fù)雜性兩個(gè)方向來(lái)定義環(huán)境不確定性，前者指環(huán)境變化的頻率，后者指東道國(guó)與投資國(guó)的市場(chǎng)差異程度，認(rèn)為二者對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有不同方向的影響(Klein1989)。企業(yè)戰(zhàn)略理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有舉足輕重的影響。一些專題研究多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)提出，很多情況下戰(zhàn)略合作與多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。早先的產(chǎn)業(yè)研究也發(fā)現(xiàn)，采用多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力為主導(dǎo)的戰(zhàn)略目標(biāo)。戰(zhàn)略理論和交易成本理論都認(rèn)為外部環(huán)境對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有影響，但是，關(guān)于環(huán)境對(duì)此的作用機(jī)理，兩種理論的觀點(diǎn)不盡一致，實(shí)證結(jié)果也不盡相同。Stopford和Wells(1972)是較早對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證考察的學(xué)者。他們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排是多種因素綜合影響的結(jié)果，如企業(yè)的投資戰(zhàn)略、企業(yè)投入的資產(chǎn)性質(zhì)和東道國(guó)投資環(huán)境質(zhì)量等。Johanson和Vahlnes(1977)的案例分析進(jìn)一步證實(shí)了這一觀點(diǎn)。同時(shí)他們還發(fā)現(xiàn)，文化和國(guó)內(nèi)外各方面的差異也會(huì)對(duì)企業(yè)抉擇產(chǎn)生重要影響。較近時(shí)期的研究擴(kuò)大了考察范圍，分別從宏觀層面的國(guó)家因素、中觀層面的產(chǎn)業(yè)因素和微觀層面的企業(yè)因素探究其中的影響方向和影響程度。另外一些文獻(xiàn)比較了多元和獨(dú)占兩種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)，地區(qū)因素、多國(guó)化程度和研發(fā)、廣告密度都會(huì)對(duì)企業(yè)選擇產(chǎn)生影響(Gatignon和Anderson1986)?？傊?，上述一系列實(shí)證分析不同程度地證實(shí)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)抉擇不是單一因素影響的結(jié)果，而是在不同情況下受不同因素影響的綜合結(jié)果。表1是對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果的歸納。表1與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇有關(guān)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果作者決定因素關(guān)于獨(dú)占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的檢驗(yàn)結(jié)果BuckleyandCasson(1998)市場(chǎng)尋求型戰(zhàn)略負(fù)相關(guān)Hill,HwangandKim(1990)-規(guī)模經(jīng)濟(jì)MillingtonandBayliss(1995)-產(chǎn)品多樣化StopfordandWells(1972)-競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)Buckly&Casson(1988)成本效率型正相關(guān)Kogut(1988)Anderson&Gatignon(1996)Aulakh&Kotabe(1997)資產(chǎn)專用性正相關(guān)Buckley&Casson(1998)-技術(shù)重要性Hill,Hwang&Kim(1990)-核心資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)程度Stopford&Wells(1972)-知識(shí)Woodcock,Beamish&Makino-營(yíng)銷技巧Anderson&Gatignon環(huán)境不確定性不同結(jié)果(1986，1988)-需求條件Hill,Hwang&Kim(1990)-國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)-當(dāng)?shù)厥煜こ潭汝P(guān)于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是否有助于企業(yè)投資績(jī)效的改善和提高，較早在這方面有所研究的學(xué)者發(fā)現(xiàn)，多元和獨(dú)占等形式的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有產(chǎn)生預(yù)期的良好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。各種研究多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)也曾提出，投資者的利益和目標(biāo)不一致使內(nèi)部管理與協(xié)調(diào)變得復(fù)雜，從而企業(yè)必然地從一開(kāi)始就內(nèi)含著失敗的潛在因素。也有的學(xué)者認(rèn)為，獨(dú)占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)營(yíng)績(jī)效不穩(wěn)定。這里，我們用一個(gè)概念性的因果關(guān)系模型來(lái)討論本文提出的問(wèn)題。在此模型中，企業(yè)優(yōu)勢(shì)、環(huán)境不確定性、企業(yè)戰(zhàn)略和國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)等作為影響產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的獨(dú)立變量，而產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效將產(chǎn)生影響。1.企業(yè)優(yōu)勢(shì)(FA)國(guó)際直接投資理論認(rèn)為，為了彌補(bǔ)“外國(guó)人”在國(guó)外經(jīng)營(yíng)成本上的劣勢(shì)，企業(yè)必須擁有足以抵消這一劣勢(shì)的特定優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的特定優(yōu)勢(shì)包括特殊設(shè)備、特殊專業(yè)技術(shù)或知識(shí)。當(dāng)這些特定優(yōu)勢(shì)可能被對(duì)方機(jī)會(huì)主義地利用、竊取時(shí)，企業(yè)就會(huì)利用產(chǎn)權(quán)手段來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為，特別當(dāng)企業(yè)優(yōu)勢(shì)建立在專有技術(shù)和知識(shí)基礎(chǔ)上時(shí)，完全獨(dú)占的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)是最佳選擇，因?yàn)榘俜种俚漠a(chǎn)權(quán)賦予企業(yè)對(duì)核心資產(chǎn)完全的控制權(quán)。因此，本文提出假設(shè)1：無(wú)論企業(yè)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為物力資本還是人力資本方面，企業(yè)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)具有正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，企業(yè)越可能選擇獨(dú)占產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。2.環(huán)境不確定性(ENUN)環(huán)境不確定性在交易成本理論中解釋為企業(yè)外部環(huán)境的動(dòng)蕩變化和不可預(yù)見(jiàn)性。環(huán)境不確定性的存在會(huì)阻礙企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)生的事件的全面而清晰地了解和把握，從而使企業(yè)不可能在事先作出能包容未來(lái)所有可能發(fā)生的事件的詳盡決策。當(dāng)環(huán)境不可預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)時(shí)，交易成本理論建議企業(yè)以產(chǎn)權(quán)一體化進(jìn)入FDI市場(chǎng)，通過(guò)企業(yè)內(nèi)部詳盡的行政指令來(lái)消除不確定性。但組織理論提出了相反的觀點(diǎn)，認(rèn)為環(huán)境越不可預(yù)見(jiàn)，就越應(yīng)保持企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的靈活性，認(rèn)為多元產(chǎn)權(quán)是適應(yīng)環(huán)境變動(dòng)大時(shí)的最佳選擇。企業(yè)投入的資源越少，介入目標(biāo)國(guó)的市場(chǎng)程度就越淺，從而應(yīng)付環(huán)境的能力就越強(qiáng)。有一些學(xué)者提出(例如Balakrisnan和Wernerfelt1986)，不應(yīng)把環(huán)境不確定性看作是一個(gè)單元概念，不確定性可以由多種因素引發(fā)，有的因?yàn)檎尾环€(wěn)定引致，有的由經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致。因此，考慮環(huán)境不確定性的多元性影響效果就有必要。根據(jù)這一觀點(diǎn)，本文將考察市場(chǎng)差異性(DIV)和政策變動(dòng)性(CHN)這兩種外部要素引起的環(huán)境不確定性給企業(yè)決策造成的影響。這里，市場(chǎng)差異性指的是母國(guó)與東道國(guó)的市場(chǎng)差異程度，包括市場(chǎng)競(jìng)