證券私募基金備案展業(yè)計劃書.doc

XX資產管理有限公司（證券私募類）商業(yè)計劃書（2018.8）第一章 目錄第二章 概述3一、我國證券私募基金行業(yè)背景3二、設立私募基金管理公司目的3第三章 基金管理人介紹4一、公司簡介4第四章 公司戰(zhàn)略5第五章 公司運營6一、公司治理結構6二、組織架構6三、職能部門職責7四、管理團隊8第六章 發(fā)展規(guī)劃9一、未來五年發(fā)展目標9二、核心戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃9三、人力資源規(guī)劃10四、財務預算10第七章 投資理念與策略11一、投資理念11二、投資策略12第八章 資金募集13一、資金來源13二、資金募集方式13三、合格投資者14第九章 風險控制15第二章 概述一、 我國證券私募基金行業(yè)背景根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據顯示，截至2018年6月底，私募基金共備案73854只，上半年增長了7436只；私募管理人共23903家，上半年增長了1457家，總體管理規(guī)模（實繳）由2017年年底的111003億元增長至126022億元，增長率為13.53%，依然保持較高速度增長。2018年以來機遇與挑戰(zhàn)并存，6月1日，A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)，標志著A股正式成為國際最主流指數(shù)大家庭的一員，是A股國際化的重要一步，也是中國市場國際化的程碑式事件。A股入摩帶來長遠優(yōu)勢，外資機構加速布局中國，國內基金紛紛布局MSCI。然而6月中下旬開始，中美貿易戰(zhàn)加劇，在此影響下，兩市大幅低開，隨后維持振幅震蕩走勢，三大股指均創(chuàng)調整以來新低，滬指擊穿3000點。七月份中美貿易戰(zhàn)升級，又引發(fā)兩市大跌。貿易戰(zhàn)前景不明，經濟不確定性加劇。國內私募正避免配置貿易戰(zhàn)相關行業(yè)，關注醫(yī)藥、消費品等穩(wěn)定行業(yè)和政府扶持的高科技行業(yè)。國內形勢而言，實體經濟面臨下行放緩壓力，資管新規(guī)落地加大了私募的融資難度。上半年，信用債違約潮集中爆發(fā)，在貨幣政策緊平衡、融資約束趨緊、金融監(jiān)管趨嚴、結構性去杠桿持續(xù)推進下，表外非標融資持續(xù)收縮，部分低等級信用企業(yè)表內融資受阻，出現(xiàn)結構性的融資困難，是造成信用違約頻發(fā)的主要原因。中國私募行業(yè)的發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)，特別是2018年4月27日,關于進一步明確規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務指導意見有關事項的通知發(fā)布對于私募基金行業(yè)來說，資管新規(guī)的出臺，不僅意味著一個資管新時代的到來，也意味著私募基金行業(yè)邁入了新的歷史發(fā)展階段。二、 設立私募基金管理公司目的(一) 中國高凈值人群投資需求提高改革開放四十年，我國經濟快速發(fā)展，居民財富迅速積累，隨著資本市場的不斷發(fā)展、資產管理咨詢服務經驗的累積，中國高凈值人群投資方向發(fā)生顯著變化，投資渠道越來越多樣，資產配置的需求愈加強烈，私募成為他們的重要選擇之一。(二) 資管行業(yè)越來越成熟我國資管行業(yè)經過二十年的快速發(fā)展，已經壯大成為我國證券市場上一支重要力量；同時，富于挑戰(zhàn)性的工作以及豐厚的收入，吸引了大批優(yōu)秀人才的加入，這部分人大都在證券公司做過多年業(yè)務，具有豐富的理論與實踐經驗，為私募基金的發(fā)展提供了大量的人才儲備。（三）實現(xiàn)多層次資本市場建設需求私募基金可以實現(xiàn)資產的流通，將社會剩余資本輸送到具有規(guī)模效應的實體經濟中去，增強直接融資能力，降低融資成本，創(chuàng)造更多的價值。（四）私募基金自身的優(yōu)勢私募基金專業(yè)性強，激勵機制更強，與基金管理人的自身利益緊密相關，故基金管理人的敬業(yè)心較強。并且私募基金組織結構簡單、操作靈活，可以為投資者量身定做投資服務產品，滿足投資者的特殊投資要求。另外私募基金一般是封閉式的合伙基金，不上市流通，資金贖回壓力小資管新規(guī)實施后，進一步規(guī)范了私募機構的經營行為，將對我國金融機構資產管理業(yè)務產生深遠影響。國家不斷加強對私募行業(yè)監(jiān)管行為，對于私募管理人而言，只有不斷加強行業(yè)規(guī)范，才能最大限度的避免經營與系統(tǒng)性風險的產生，保持良性發(fā)展，讓資本更好的服務實體企業(yè)，促進實體經濟振興。第三章 基金管理人介紹一、 公司簡介(一) 管理公司名稱：XX管理有限公司(二) 基金類型：私募證券投資基金管理人(三) 注冊資本：500萬(四) 法人代表：XX(五) 注冊地：XX(六) 股權結構及人員安排：XX認繳出資XX萬元，認繳出資比例30%，初始實際出資XX萬；XX認繳出資XX萬元，出資比例XX%，初始實際出資XX萬。(七) 根據基金公司崗位設置，人員數(shù)量剛設立時為8人左右，崗位設置人數(shù)分別為8人：總經理1人，副總經理1人,風控總監(jiān)1人，風控專員1人，投資總監(jiān)1人，投資經理1人，財務經理1人，行政經理1人，全部擁有基金從業(yè)資格證書，建立了高標準的專業(yè)人才隊伍。以后隨著業(yè)務發(fā)展情況逐步擴大規(guī)模。(八) 經營范圍：投資管理，資產管理（未經金融等監(jiān)管部門批準，不得從事向公眾融資存款、融資擔保、代客理財?shù)冉鹑诜眨?（依法須經批準的項目，經相關部門批準后方可開展經營活動）(九) 預計第一支基金產品發(fā)行時間：2018年12月，基金產品的實際募集總規(guī)模不低于人民幣1億元，不高于人民幣3億元。(十) 主要投資方向：公司憑借自身積累的優(yōu)勢資源，擬投資標的行業(yè)主要包含：基礎設施建設、通信設備、能源等傳統(tǒng)經濟轉型升級等具備行業(yè)。第四章 公司戰(zhàn)略一、 愿景：用資本創(chuàng)造價值二、 使命：做企業(yè)價值投資踐行者三、 價值觀：高效、奮進、價值、穩(wěn)健四、 戰(zhàn)略目標結合目前國內資產管理現(xiàn)狀，行業(yè)發(fā)展趨勢以及監(jiān)管，公司將以誠信為本、客戶第一、股東權益最大化為理念，以規(guī)范運作、穩(wěn)健經營為原則，以服務客戶、創(chuàng)造價值為經營宗旨，以資本市場為依托，以專業(yè)化管理與高效運作，力爭通過五年的努力，將公司發(fā)展成為國內具有一定規(guī)模和影響力的私募基金管理公司。 第五章 公司運營一、 公司治理結構公司治理結構是保障公司實施整個商業(yè)計劃、引領公司前進的神經中樞，直接關系到公司整體運轉。因此，本公司構建了適宜、穩(wěn)健、相互制衡的公司治理結構如下：公司股東會由全體股東組成，是公司的權力機構，依照法律法規(guī)和公司章程行使職權。公司不設董事會，設執(zhí)行董事一名，任期三年，由股東選舉產生，任期屆滿可以連任。執(zhí)行董事依照法律法規(guī)和公司章程行使職權。公司不設監(jiān)事會，設監(jiān)事一名，由股東選舉產生，每屆任期三年，任期屆滿可以連任。監(jiān)事不得由公司執(zhí)行董事、高級管理人員兼任，并依照法律法規(guī)和公司章程行使職權。公司的法定代表人、執(zhí)行董事及總經理由XX先生擔任。公司的高級管理人員包括總經理、財務總監(jiān)、風控總監(jiān)、投資經理、行政經理。公司根據獨立性、合理性以及相互制約、相互制衡的原則，設立滿足公司經營運行必須的部門和崗位。二、 組織架構本公司的組織架構圖如下：(一) 總經理總經理負責全面主持公司的日常經營管理工作，主要行使下列職責：主持公司的日常經營、行政及財務的管理工作；組織實施公司的年度經營計劃和投資方案；主持公司基金產品的設計、銷售和基金投資管理工作以及基金對外信息披露工作；擬訂公司內部機構設置方案、基本管理制度；制定公司的具體規(guī)章；擬訂公司員工的薪酬制度和福利保障方案等。審議批準風控總監(jiān)制定的制度，聽取風控總監(jiān)關于所有制度制定、解釋、執(zhí)行的報告。監(jiān)督和評估風控總監(jiān)對于各項風險管理和內部控制制度執(zhí)行的情況。(二) 職能部門 總經理下屬職能部門設置包括：總經辦、投資部、風控部、財務部、行政部。三、 職能部門職責(一) 總經辦根據總經理的指令，統(tǒng)籌公司行政管理工作，負責人力資源開發(fā)與管理，協(xié)調公司各部門的相互關系，督促、檢查總經理的各項指示和公司會議決定的落實情況，管理公司的文書、檔案和資料，做好接待來訪工作，傳遞和整理公司經營管理信息，為總經理制定經營管理決策提供依據。(二) 投資部投資部負責根據投資決策委員會制定的投資原則和計劃進行股票選擇和組合管理，下達投資指令。同時，投資部還擔負投資計劃反饋的職能，及時向投資決策委員會提供市場動態(tài)信息。(三) 風控部 風控部負責監(jiān)督檢查基金和公司運作的合法、合規(guī)及公司內部風險控制情況，定期向董事會提交分析報告，直接對總經理負責。 風控部還負責對公司運營過程中產生的或潛在的風險進行有效管理。該部門的工作主要對公司高級管理層負責，對基金投資、研究、交易、基金業(yè)務管理、基金營銷、基金會計、IT系統(tǒng)、人力資源、財務管理等各業(yè)務部門及運作流程中的各項環(huán)節(jié)進行監(jiān)控，提供有關風險評估、測算、日常風險點檢查、風險控制措施等方面的報告及針對性的建議。(四) 行政部 行政部是基金公司的后勤部門，為基金公司的日常運作提供文件管理、文字秘書、勞動保障、員工聘用、人力資源培訓等行政事務的后臺支持。(五) 財務部 財務部是負責處理基金公司自身財務事務的部門，包括有關費用支付、管理費收繳、公司員工的薪酬發(fā)放、公司年度財務預算和決算等。 四、 管理團隊介紹第六章 發(fā)展規(guī)劃一、 未來五年發(fā)展目標(一) 近期目標（1-2年） 管理兩只以上的證券投資基金，公司實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，覆蓋相關成本，形成成熟的運營模式。貫徹“尋找優(yōu)質企業(yè)，穩(wěn)健價值投資”的投資理念，樹立審慎、理性的投資風格，逐步確立自己的行業(yè)地位，形成良好的客戶回報和口碑。 (二) 中期目標（3-5年內） 完善公司治理結構，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，全面提高公司運營質量；塑造核心競爭力，打造獨具特色的私募基金管理公司；把公司培育成為形象良好、業(yè)績突出的私募基金管理人；構建較為成熟的基金產品體系，形成系列化產品；形成高效的運營和管理機制，廣泛開展國內外合作，開拓多種盈利來源。 二、 核心戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 (一) 產品戰(zhàn)略措施 科學設立基金產品，逐步加強個性服務。從業(yè)務發(fā)展的源頭做起，加大基金產品的研究開發(fā)力度，設計出風格各異，適合不同風險/收益比例要求的基金產品，滿足不同客戶要求，并加強市場營銷管理，維護客戶資源，開展智能型個性化服務。(二) 研究開發(fā)戰(zhàn)略措施 一是組建研究發(fā)展中心，高薪招聘高級研究人才，專司公司的研究和發(fā)展。二是強化研究開發(fā)與投資業(yè)務的關聯(lián)，將研究工作與投資業(yè)務有效結合起來，加強研究工作的有效性、針對性和對投資業(yè)務的借鑒性、服務性，為投資管理業(yè)務提供強大的支撐。 (三) 經營管理戰(zhàn)略措施 一方面積極拓展業(yè)務空間，不斷尋求公司利潤新的增長點；另一方面夯實核心業(yè)務，通過科學決策、合理控制和高效管理，提高投資管理能力，力爭使年投資收益率穩(wěn)定在一定水平之上。 (四) 人力資源戰(zhàn)略措施 完善組織結構，建立人才測評體系；完善用人制度，引入競爭機制；改革分配制度，強化激勵機制；實行流動機制，保持合理的人才結構。(五) 市場營銷戰(zhàn)略措施 積極培育目標市場，全力滿足客戶需求，努力提高服務質量。并且著力改善營銷環(huán)境，鞏固發(fā)展政經關系。三、 人力資源規(guī)劃預計未來三年公司員工擴展至約20人，預計成本200-300萬人民幣每年，如下表所示。崗位人數(shù)人均工資（萬/年）高級管理人員（總經理、副總經理）2人20經理級別人員6人15專員級人員12人10總計20250四、 財務預算(一) 未來三年投入預期未來三年人員成本辦公場地運營運營投入合計第1年2005050300第2年2505070370第3年3005080430總計（萬元）7501502001100運營投入包括以下內容，線下活動推廣、網絡推廣、辦公（裝修及設備購置等）、系統(tǒng)維護、渠道開拓與維護費用、營銷費用、管理費用等。但考慮到公司后續(xù)的發(fā)展需求，包括人員增加、宣傳力度加大、物價上漲等因素的影響。(二) 未來三年收入預期未來三年管理費收入業(yè)績提成預期管理基金規(guī)模預估收入利潤第1年1004001億500200第2年2008002億1000630第3年50020005億25002070總價（萬元）75030008億40002900管理費按基金管理規(guī)模1%計算，業(yè)績提成按盈利20%提成，預計年化收益在15%左右，例如第一年管理費收入=10000*1%=100萬，第一年業(yè)績提=10000*20%*20%=400萬，預計累計三年獲得管理費收入750萬，業(yè)績提成3000萬，預估總收入4000萬，總利潤2900萬。總結：股東初始實繳出資為：300萬，可滿足公司成立1年的固定資產購買和人員等運營成本支出。公司經過管理團隊的艱苦奮斗，有信心在三年的時間內，給股東和投資人以豐厚的回報。第七章 投資理念與策略卓越的投資理念是證券投資長遠發(fā)展的重要理論支撐，公司基于歐美著名的投資理念，結合我國證券市場特征，根據長期的實踐，總結出一套獨特的價值評估理論。既結合“內在價值”理論，也將市場環(huán)境變化導致的預期變化，進行細分和定性定量分析，戰(zhàn)略上注重基本分析，戰(zhàn)術上注重技術分析，并將兩者有機結合，是結合宏觀與微觀基本面和技術面的統(tǒng)合分析方法。一、 投資理念體現(xiàn)在投資理念上，主要為價值挖掘型投資理念、價值培養(yǎng)型投資理念、價值發(fā)現(xiàn)型投資理念三種。它們的風險類型不同，風險度也有明顯高低之分，其風險是依次降低的。(一) 價值發(fā)現(xiàn)型投資理念價值發(fā)現(xiàn)是一種風險相對分散的市場投資理念，它的前提是市場價值的潛在、客觀的。其所依靠的工具不是大量的市場資金，而是在于市場分析和證券基本面的研究，主要成本來自于研究費用。其投資風險相對較小。第一、價值發(fā)現(xiàn)是一種投資于市場價值被低估的證券的過程，在證券價值被低估時，投資獲利的機會總是大于風險的。例如前段時間鋼鐵板塊跌破凈資產，價值被嚴重低估，這里便存在了價值發(fā)現(xiàn)。 第二、由于某些證券的市場價值直接或間接與其所在的行業(yè)成長、國民經濟發(fā)展的總體水平相聯(lián)系，因此在行業(yè)發(fā)展及國民經濟增長沒有出現(xiàn)停滯之前，證券的價值還會不斷增加，在這種增值過程中又相應地分享著國民經濟增長的益處。 第三、對于某類具有價值發(fā)現(xiàn)型投資理念的證券，隨著投資過程的進行，往往還有價值再發(fā)現(xiàn)的市場過程，這個過程也許還會將這類證券的市場價值推到一個相當高的價值平臺。(二) 價值培養(yǎng)型投資理念價值培養(yǎng)是一種投資風險共擔型的投資理念。這種投資行為，既分享證券內在價值成長，也共擔證券價值成長風險。主要有兩種：一種死投資者作為戰(zhàn)略投資者，通過對證券母體諸如戰(zhàn)略投資的方式培養(yǎng)證券的內在價值與市場價值；例如各類產業(yè)集團的投資行為，另一種是眾多投資者參與證券母體的融資，培養(yǎng)證券的內在價值和市場價值。例如投資者參與上市公司的增發(fā)、配股及可轉債融資等。二、 投資策略針對不同的投資理念，也有相應的投資策略，公司以低估值與高成長相結合的價值投資理念進行投資運作。首先選取新能源、新材料、信息技術等新興產業(yè)作為重點關注行業(yè)，這類行業(yè)也是經濟轉型升級的增長點，具有較高的發(fā)展前景。對于此類新興產業(yè)的股票投資策略，公司采取宏觀到微觀，自上到下的投資策略。當前，私募基金采取的策略眾多，主要包含的策略種類繁多，如股票多頭、股票多空、事件驅動策略、管理期貨策略、套利策略、宏觀策略、債券策略、組合策略等。股票策略以股票為主要投資標的，是目前國內私募行業(yè)最主流的投資策略，約有8成以上的私募基金采用該策略，包含股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略。目前國內的私募基金運作最多的投資策略即為股票策略。股票多頭是指基金經理基于對某些股票看好從而在低價買進股票，待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績。另外，事件驅動型的投資策略就是通過分析重大事件發(fā)生前后對投資標的影響不同而進行的套利?；鸾浝硗ㄟ^估算事件發(fā)生的概率及其對標的資產價格的影響，并提前介入等待事件的發(fā)生，然后擇機退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場中有一定的生存空間。事件驅動型策略主要分為定向增發(fā)、并購重組、參與新股、熱點題材與特殊事件。具體步驟包括如下：(一) 對宏觀經濟或細分行業(yè)進行基本的分析與研究，細化投資的新興行業(yè)領域，公司重點投資于新興行業(yè)中的新能源、新材料、信息技術三大方向。(二) 對新能源、新材料、信息技術行業(yè)版塊進行股票的初步篩選，建立投資股票備選池。股票的初步篩選主要通過市盈率、市凈率、股利分紅情況、公司過去近幾年的利潤發(fā)展情況等判斷指標進行初步篩選，然后把符合條件的股票放入投資的股票備選池。(三) 在股票備選池中，通過基本面分析來挑選適合投資的股票作為本基金投資運作的投資標的，并根據基金的投資計劃確定個股投資資金比例。(四) 根據基金運作流程作出投資操作計劃。包括運用消息面與技術面的分析對個股投資標的建倉時間與倉位控制的計劃安排。(五) 根據宏觀市場情況、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、企業(yè)事件、經營成果做出實時的股票估值預期，并根據市場價格調整，進行倉位操作，低買高賣，為客戶爭取最大的盈利空間。第八章 資金募集一、 資金來源穩(wěn)定的資金來源關系著企業(yè)發(fā)展的速度與高度，公司前期依托股東合伙人及初始團隊的資源與專業(yè)能力吸引特定機構與個人投資者認購公司基金產品。中期通過組建專業(yè)的營銷團隊，聘請擁有基金從業(yè)資格證書且具有職業(yè)操守與營銷能力的營銷人員，進行產品非公開銷售。并通過各種渠道拓展，挖掘具有合作潛力的金融機構、高凈值客戶以及FOF等進行資金募集。公司預期對接的機構大致包括：主要以私募代銷機構，基金銷售公司為主的第三方機構。第二，包括合作的券商等。第三，銀行。銀行作為買方，能提供的資金主要有優(yōu)先資金和委外資金，銀行也有可能和機構合作推出一些私募計劃，這些私募計劃給到的資金一般都是優(yōu)先級資金。除此之外，有較小的可能能拿到銀行的委外資金，這部分的委外資金是能夠承擔一定風險的。要接觸銀行一樣也可以通過券商入手，同時銀行會和券商一起推出FOF母基金。第四，各類FOF母基金。第五，私營企業(yè)/上市公司剩余投資理財資金。企業(yè)可以拿出一部分資金用于投資，上市公司本身也有市值管理的需求。二、 資金募集方式近年來，中國基金業(yè)協(xié)會正式發(fā)布了私募投資基金募集行為管理辦法以及中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局等部門聯(lián)合發(fā)布了關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見，來規(guī)范私募基金資金募集行為。為了有利于行業(yè)長遠發(fā)展，響應國家有效防控系統(tǒng)性風險進行的行業(yè)規(guī)范行為，公司以合法合規(guī)為前提，建立規(guī)范的募集程序，以非公開方式，向符合適當性原則的投資者募集資金。對普通投資人進行風險問卷調查，按照投資者適當性原則推廣相應的產品進行服務銷售。投資者簽署基金風險揭示書后，完成合格投資者確認，設置24小時投資冷靜期，回訪確認等流程開展。三、 合格投資者合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只資產管理產品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。(一) 具有2年以上投資經歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產不低于300萬元，家庭金融資產不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。(二) 最近1年末凈資產不低于1000萬元的法人單位。(三) 金融管理部門視為合格投資者的其他情形。(四) 合格投資者投資于單只固定收益類產品的金額不低于30萬元，投資于單只混合類產品的金額不低于40萬元。前面所稱金融資產包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨權益等。四、 擬發(fā)產品要素表帆嬋1號證券投資資管計劃（擬發(fā)）產品要素表基本特征產品名稱帆嬋1號證券投資資管計劃管理人杭州帆嬋投資管理有限公司產品類型契約型私募基金產品產品規(guī)模1-3億存續(xù)期限2年募集門檻首次參與最低金額人民幣100萬，追加參與的最低金額1萬運作方式封閉運作封閉期基金成立后6個月內份額分級不分級費用認購費不收取認購期利息歸屬基金資產申購費用不收取申購費贖回費用超過12個月，未滿24個月，收取1%，滿24個月不收取贖回限制份額持有未滿12個月不得贖回贖回要求可以部分贖回，但贖回后份額不得低于100萬份投資基金經理郝飛投資范圍股票、定增、融資融券、期權投資理念根據我國證券市場特征，根據長期的實踐，總結出一套獨特的價值評估理論。結合“內在價值”理論，將市場環(huán)境變化導致的預期變化，進行細分和定性定量分析，戰(zhàn)略上注重基本分析，戰(zhàn)術上注重技術分析，并將兩者有機結合，且結合宏觀與微觀基本面和技術面的統(tǒng)合分析方法。第九章 風險控制證券私募投資基金既有巨大的資本市場運作優(yōu)勢，同時也存在著較大的風險，為了防止風險的發(fā)生，對基金的運營造成巨大的損失，以獲得平穩(wěn)的盈利增長，公司做好全方位的風險分析，建立健全公司風險控制管理體系及制度，加強管理人專業(yè)性經營，以達到公司平穩(wěn)快速成長的目標。一、 主要風險證券私募投資基金的外部風險主要來自以下因素：(一) 政策風險：因財政政策 、貨幣政策 、產業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等國家宏觀政策發(fā)生變化，導致市場價格波動，影響基金收益而產生風險。(二) 經濟周期風險：隨著經濟運行的周期性變化，證券市場的收益水平也呈周期性變化，基金投資的收益水平也會隨之變化，從而產生風險。(三) 利率風險：金融市場利率的波動會導致證券市場價格和收益率的變動。利率直接影響著債券的價格和收益率，影響著企業(yè)的融資成本和利潤?；鹜顿Y于債券和股票，其收益水平可能會受到利率變化的影響。(四) 上市公司經營風險：上市公司的經營狀況受多種因素的影響，如管理能力、行業(yè)競爭、市場前景、技術更新、財務狀況、新產品研究開發(fā)等都會導致公司盈利發(fā)生變化。如果基金所投資的上市公司經營不善，其股票價格可能下跌，或者能夠用于分配的利潤減少，使基金投資收益下降。上市公司還可能出現(xiàn)難以預見的變化。雖然基金可以通過投資多樣化來分散這種非系統(tǒng)風險，但不能完全避免。內部風險主要來自于：(一) 管理風險：基金管理人的專業(yè)技能、研究能力及投資管理水平直接影響到其對信息的占有、分析和對經濟形勢、證券價格走勢的判斷，進而影響基金的投資收益水平。同時，基金管理人的投資管理制度、風險管理和內部控制制度是否健全，能否有效防范道德風險和其他合規(guī)性風險，以及基金管理人的職業(yè)道德水平等，也會對基金的風險收益水平造成影響。(二) 投資風險是指基金所投資的標的資產價格大幅度波動導致基金資產可能遭受的損失?？蛇M一步分為投資研究風險、投資決策風險、投資交易風險和交易指令風險等。(三) 流動性風險是基金資產不能迅速轉變成現(xiàn)金以應付投資者支付要求的風險，是今后公司發(fā)展私募基金業(yè)務需要特別加以管理的風險。(四) 合規(guī)性風險是指公司運作違反國家法律、法規(guī)的規(guī)定，或者基金投資違反法規(guī)及基金契約有關規(guī)定的風險，出現(xiàn)此類風險，有可能導致證券監(jiān)管部門的處罰，關系到公司的特許經營資格與公司聲譽，是基金管理公司必須加以嚴格控制的風險。(五) 操作風險是公司各部門或者業(yè)務各個環(huán)節(jié)在操作中，因人為因素或管理系統(tǒng)設置不當、違反操作流程等造成操作失誤而引致的風險，例如，越權違規(guī)交易、會計部門欺詐、電腦系統(tǒng)故障等。(六) 職業(yè)道德風險是指員工行為違背國家有關法律、法