盈余管理研究漫談?shì)o修現(xiàn)代會(huì)計(jì)專題-1.ppt

盈余管理研究漫談 Earnings Management,吳德軍 Email: 2013-5-19,內(nèi)容,一、盈余管理概述 二、盈余管理的動(dòng)機(jī) 三、研究回顧與思考,2,3,A公司在運(yùn)籌上市，但財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不甚理想。公司董事長(zhǎng)、CEO、CFO在一起商討對(duì)策： 董事長(zhǎng)說(shuō)：“現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)已經(jīng)有500多家公司在排隊(duì)等候?qū)徟?，我們亞歷山大，我們要把業(yè)績(jī)做的漂亮些，才有機(jī)會(huì)啊。你們?cè)谪?cái)務(wù)上想想辦法，看看怎樣能把利潤(rùn)提上去?！?CEO說(shuō)：“董事長(zhǎng)，這樣吧，我和我?guī)讉€(gè)當(dāng)老總的同學(xué)聯(lián)系一下，跟他們形式上簽幾個(gè)合同，價(jià)格定高一點(diǎn)，現(xiàn)在就開發(fā)票、編出庫(kù)單確認(rèn)收入，過(guò)了這陣子再辦個(gè)退貨入庫(kù)手續(xù)就行了。” CFO說(shuō)：“我有兩個(gè)建議：一是我們公司車輛較多，可以考慮公司最近一兩年用車管理制度的改進(jìn)，車輛實(shí)際耗用程度比以前有所下降，我們可以延長(zhǎng)車輛的折舊年限，有較大的利潤(rùn)提升空間。二是可以和我們的老客戶B公司商量一下，把我們新開發(fā)的產(chǎn)品賣給他們，價(jià)格多加些，剛好我們準(zhǔn)備買他們公司出售的一個(gè)倉(cāng)庫(kù)，差價(jià)可以在那個(gè)倉(cāng)庫(kù)上補(bǔ)給他們?！?盈余管理概述,盈余管理的概念 廣義概念 企業(yè)管理當(dāng)局為了獲取某些私人利益（而非僅僅為了中立地處理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)），有目的地干預(yù)對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程的披露管理（Schipper，1989） 操控 狹義概念 在GAAP許可的范圍內(nèi)，通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇使經(jīng)營(yíng)者自身效用或公司市場(chǎng)價(jià)值最大化的行為（斯科特，2006） GAAP之內(nèi)的操控,4,盈余管理概述,盈余管理的方法,5,應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理 （Accrual Earnings Management） 通過(guò)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的操縱來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)利潤(rùn)的調(diào)節(jié)。 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目/利潤(rùn)（accrual）：不產(chǎn)生現(xiàn)金流的收入和費(fèi)用。 如：改變折舊方法、壞賬估計(jì)方法、利用資產(chǎn)減值等。,真實(shí)交易盈余管理 （Real Earnings Management） 通過(guò)實(shí)際交易的安排來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)利潤(rùn)的調(diào)節(jié)。 如：操縱銷售、資產(chǎn)處置、產(chǎn)量控制、費(fèi)用控制等。,CAS02長(zhǎng)期股權(quán)投資,6,EM CASE,CASE：徐工科技（000425）-2008 徐工科技（徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司）2008年7月6日發(fā)布公告，將徐工機(jī)械進(jìn)出口公司20的股權(quán)以約15,772萬(wàn)元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給公司控股股東徐工機(jī)械集團(tuán)公司。該股權(quán)的賬面價(jià)值為666萬(wàn)元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益高達(dá)15,106萬(wàn)元。 2008年7月25日，徐工科技發(fā)布公告，重新把徐工機(jī)械集團(tuán)持有的徐工機(jī)械進(jìn)出口公司100的股權(quán)全部買回來(lái)（包括7月6日出售給徐工集團(tuán)的20股權(quán)）。 徐工科技2008年凈利潤(rùn)10,185萬(wàn)元，扣除轉(zhuǎn)讓徐工進(jìn)出口股權(quán)的15,106萬(wàn)元投資收益后，徐工科技2008年凈利潤(rùn)4,921萬(wàn)元。,CAS04固定資產(chǎn),7,CASE：寶鋼股份（600019）-2003 寶山鋼鐵股份有限公司（寶鋼股份，600019）2003年的董事會(huì)報(bào)告稱： 根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則固定資產(chǎn)中“企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)固定資產(chǎn)的使用壽命進(jìn)行復(fù)核。如果固定資產(chǎn)使用壽命的預(yù)期數(shù)與原先的估計(jì)數(shù)有重大差異，則應(yīng)當(dāng)相應(yīng)調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限?！钡囊?guī)定，公司對(duì)固定資產(chǎn)使用壽命進(jìn)行了復(fù)核，發(fā)現(xiàn)部分固定資產(chǎn)（即運(yùn)輸類固定資產(chǎn)）受公司產(chǎn)能不斷擴(kuò)大、國(guó)外同類設(shè)備更新加快導(dǎo)致進(jìn)口運(yùn)輸設(shè)備維修備件短缺和排污控制標(biāo)準(zhǔn)提高等因素的影響，原預(yù)計(jì)使用年限與實(shí)際存在的情況存在較大差異。 經(jīng)公司第二屆董事會(huì)第一次會(huì)議決議審議通過(guò)，從2003 年1 月1 日起對(duì)該部分固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊率進(jìn)行調(diào)整。變更前年折舊率為9.6%16%，全年折舊費(fèi)用為4.87 億元；變更后年折舊率為9.6%19.2%，應(yīng)計(jì)入本年度的折舊費(fèi)用為23.94 億元。公司對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)變更的核算采用未來(lái)適用法，該項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更使得本年利潤(rùn)相比變更前減少19.06 億元。 2003年，股市上有“五朵金花”之稱謂，即鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融板塊個(gè)股。寶鋼股份2003年凈利潤(rùn)為70億元。,EM CASE,CAS14收入,8,CASE：科龍電器（000921）-2002 有網(wǎng)友在新浪留言稱：2002年12月份，科龍針對(duì)當(dāng)月銷售出臺(tái)了一個(gè)銷售政策，要點(diǎn)如下： 空調(diào)淡季當(dāng)旺季； 經(jīng)銷商12月份打款享受9月份的貼息政策； 經(jīng)銷商用科龍賬上金額提貨，享受提貨獎(jiǎng)勵(lì)和年度獎(jiǎng)勵(lì)； 經(jīng)銷商可以不把貨提走，科龍的各分公司倉(cāng)庫(kù)調(diào)整出部分位置存放經(jīng)銷商的貨； 如2003年價(jià)格調(diào)整，銷售補(bǔ)差政策； 如經(jīng)銷商所提之貨，旺季不能銷售，可換貨； 12月份的客戶發(fā)票全部留在科龍各分公司，用于退貨沖賬。,EM CASE,CAS16政府補(bǔ)助,9,CASE：遼源得亨（600699）-2007 遼源得亨股份有限公司在2007年10月30日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警公告，稱“2007年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)雖有提高，但至年底預(yù)計(jì)仍將虧損”。在該公司2007年第三季度報(bào)告中顯示：年初至報(bào)告期期末金額（1-9月）凈利潤(rùn)為-4190萬(wàn)元。 2007年11月12日，遼源得亨股份有限公司發(fā)布重大事項(xiàng)提示公告：遼源得亨股份有限公司于2007年11月12日收到大股東遼源市財(cái)政局有關(guān)文件，決定在2007年底前給予公司不少于6000萬(wàn)元的財(cái)政補(bǔ)貼，以保證公司2007年度扭虧為盈，解除退市風(fēng)險(xiǎn)。 2007年12月27日，遼源得亨股份有限公司發(fā)布關(guān)于收到財(cái)政補(bǔ)貼的公告：遼源得亨股份有限公司于2007年12月24日及26日收到遼源市政府有關(guān)通知，決定給予公司財(cái)政補(bǔ)貼6000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元，二筆資金合計(jì)9000萬(wàn)元，以保證公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)，有效化解可能出現(xiàn)的退市風(fēng)險(xiǎn)。截止2007年12月27日，公司已收到遼源市財(cái)政局撥付的上述財(cái)政補(bǔ)貼款。,EM CASE,CAS22金融工具確認(rèn)和計(jì)量,10,CASE：福建水泥（600802）-2009、2012 2009 年4 月21 日，福建水泥（股票代碼：600802）披露2009年第一季度報(bào)告，稱預(yù)計(jì)公司2009 年上半年將虧損4 500 萬(wàn) 6 000 萬(wàn)元。 2009 年5 月20 日，公司披露了2009 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將2009 年半年度業(yè)績(jī)修正為預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)1 500 萬(wàn)元以上，稱主要原因是公司于5 月14、15 日通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)累計(jì)出售其持有的興業(yè)銀行股票423 萬(wàn)股，累計(jì)交易金額11 692.47 萬(wàn)元，平均交易價(jià)格27.642 元/股，實(shí)現(xiàn)投資收益約11 181.01 萬(wàn)元。 同時(shí)，福建水泥還披露：公司于5 月19 日通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)累計(jì)買入興業(yè)銀行股票423 萬(wàn)股，累計(jì)使用資金12 227.93萬(wàn)元，平均買入價(jià)格為28.907 元/股。,EM CASE,盈余管理概述,盈余管理的形式 Income increasing Income decreasing 極端：Take a bath！ Income smoothing,11,ST中華（000017）2001年：應(yīng)收賬款16億全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2001年虧損22億，2002年通過(guò)資產(chǎn)拍賣等手段獲得凈利潤(rùn)657萬(wàn)。,盈余管理概述,盈余管理的度量 核心收益的比例 非經(jīng)常性損益 異常應(yīng)計(jì)利潤(rùn) Jones，1991等 異常收入 Stubben，2010 異常產(chǎn)品保證費(fèi)用 Cohen等，2011 異常核心盈余 McVay，2006；Barua等，2010；Fan等，2010 真實(shí)盈余管理的度量 Roychowdhury，2006；姜英兵、王清瑩，2011；李增福等，2011 ,12,13,異常應(yīng)計(jì)分析DA值（Jones,1991）,第一步，根據(jù)樣本公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用Jones模型回歸得出各變量的系數(shù) 確立每個(gè)行業(yè)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與相關(guān)財(cái)務(wù)變量之間的“基本關(guān)系” 第二步，根據(jù)步驟1得出的變量系數(shù)，將每個(gè)樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)代入模型，計(jì)算得出每個(gè)公司的非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA） 確立每個(gè)公司在本行業(yè)中“正?！钡膽?yīng)計(jì)項(xiàng)目水平 第三步，用每個(gè)公司的實(shí)際應(yīng)計(jì)利潤(rùn)減去步驟2計(jì)算出的非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA），得出每個(gè)公司的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA） 確立每個(gè)公司“不正?！钡膽?yīng)計(jì)項(xiàng)目水平 DA為正，越大表明利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)增利潤(rùn)的可能性越大；DA為負(fù)，越小表明利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)減利潤(rùn)的可能性越大,14,盈余管理的動(dòng)機(jī),15,EM,資本市場(chǎng) 動(dòng)機(jī),契約動(dòng)機(jī),政治成本動(dòng)機(jī),稅收動(dòng)機(jī),其他動(dòng)機(jī),IPO 再融資 股價(jià) 摘帽,薪酬契約 職位契約 債務(wù)契約,減少關(guān)注 提價(jià),避稅 稅率優(yōu)惠,聲譽(yù) 承諾 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ,EM的資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī),16,主體資格 最近3 年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更 獨(dú)立性 人員獨(dú)立。發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù) 規(guī)范運(yùn)行 最近36 個(gè)月內(nèi)曾向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請(qǐng)，但報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏 本次報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常 內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告 會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告 最近3 個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù) 最近3 個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000 萬(wàn)元；或者最近3 個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3 億元 發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000 萬(wàn)元 募集資金運(yùn)用 募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù) 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（2006）,IPO的發(fā)行條件,首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法（2009）規(guī)定： 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)； 或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。,一般規(guī)定 組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好 盈利能力具有可持續(xù)性 最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為計(jì)算依據(jù) 業(yè)務(wù)和盈利來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控制人的情形 財(cái)務(wù)狀況良好 最近3年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告 最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20%（ 2008年的57號(hào)令改為以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于30% ） 最近36個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，且不存在重大違法行為 募集資金的數(shù)額和使用應(yīng)當(dāng)符合規(guī)定 向不特定對(duì)象公開募集股份（簡(jiǎn)稱“增發(fā)”） ，除符合上述規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定 最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù) 上市公司證券發(fā)行管理辦法（2006）,17,增發(fā)、配股的發(fā)行條件,EM的資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī),EM的資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī),18,13.2.1 上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，本所對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示： （一）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值； （二）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值或者被追溯重述后為負(fù)值； （三）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元或者被追溯重述后低于1000萬(wàn)元； （四）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告； （五）因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正，且公司股票已停牌兩個(gè)月； （六）未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者中期報(bào)告，且公司股票已停牌兩個(gè)月； （七）公司可能被解散； （八）法院依法受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)； （九）因第12.14條股權(quán)分布不具備上市條件，公司在規(guī)定的一個(gè)月內(nèi)向本所提交解決股權(quán)分布問(wèn)題的方案，并獲得本所同意； （十）本所認(rèn)定的其他情形。 上海證券交易所股票上市規(guī)則（2012）,退市風(fēng)險(xiǎn)警示條件,EM的資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī),19,14.1.1 上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，由本所決定暫停其股票上市： （一）因最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)觸及第13.2.1條第（一）項(xiàng)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)繼續(xù)為負(fù)值； （二）凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)值； （三）營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)低于1000萬(wàn)元； （四）審計(jì)意見(jiàn)：無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)； 上海證券交易所股票上市規(guī)則（2012）,暫停上市條件,EM的資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī),20,14.3.1上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，由本所決定終止其股票上市： （一）因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或者審計(jì)意見(jiàn)類型觸及第14.1.1條第（一）項(xiàng)至第（四）項(xiàng)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，其股票被暫停上市后，公司披露的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值、期末凈資產(chǎn)為負(fù)值、營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元或者被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)、否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告等四種情形之一； 上海證券交易所股票上市規(guī)則（2012）,終止上市條件,EM的資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī),21,14.2.1上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或者審計(jì)意見(jiàn)類型觸及第14.1.1條第（一）至（四）項(xiàng)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，其股票被暫停上市后，向本所提出恢復(fù)上市申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合下列條件： （一）在法定期限內(nèi)披露了最近一年年度報(bào)告； （二）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)均為正值； （三）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入不低于1000萬(wàn)元； （四）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為正值； （五）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告未被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告； （六）保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見(jiàn)，認(rèn)為公司具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力； （七）保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見(jiàn)，認(rèn)為公司具備健全的公司治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)作規(guī)范、無(wú)重大內(nèi)控缺陷； （八）不存在本規(guī)則規(guī)定的暫停上市或者終止上市情形； （九）本所認(rèn)為需具備的其他條件。 上海證券交易所股票上市規(guī)則（2012）,恢復(fù)上市條件,研究回顧與思考,EM與IPO、SEO Chen,K.C.W., and H. Yuan. 2004. Earnings management and capital resource allocation: evidence from Chinas accounting based regulation of rights issues. The Accounting Review, 79(3): 645-665. 陳小悅、肖星、過(guò)曉艷. 2000. 配股權(quán)與上市公司利潤(rùn)操縱. 經(jīng)濟(jì)研究，1：30-36 章衛(wèi)東.2010.定向增發(fā)新股與盈余管理來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).管理世界，1：54-63 王良成、陳漢文、向銳.2010.我國(guó)上市公司配股業(yè)績(jī)下滑之謎：盈余管理還是掏空？.金融研究，10:172-186 什么樣的企業(yè)IPO之后有更好的表現(xiàn)？,22,研究回顧與思考,EM與Loan （陸正飛、祝繼高、孫便霞，管理世界，2008）盈余管理、會(huì)計(jì)信息與銀行債務(wù)契約 （葉志鋒、胡玉明、納超洪，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2008）基于銀行借款融資動(dòng)機(jī)的盈余管理研究來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù) （葉志鋒、胡玉明，審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2009）銀行能夠有效識(shí)別企業(yè)的會(huì)計(jì)操縱行為嗎以中國(guó)上市公司的銀行借款違約概率為視角 （姚立杰、夏冬林，審計(jì)研究，2009）我國(guó)銀行能識(shí)別借款企業(yè)的盈余質(zhì)量嗎？ Loan的獲?。簶I(yè)績(jī)/EM，償債能力，政治關(guān)系，銀行關(guān)系，其他？,23,研究回顧與思考,EM與compensation Healy,P. M.1985.The effect of bonus schemes on accounting decisions. Journal of Accounting and Economics,7: 85-107. 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