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項目六、流動資產(chǎn)管理,現(xiàn)金管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理,現(xiàn)金管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 二、 目標現(xiàn)金持有量的確定 三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,現(xiàn)金和有價證券的概念 現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金。 庫存現(xiàn)金 銀行存款 銀行本票 銀行匯票 有價證券是指短期有價證券,是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式。 國庫券 可轉(zhuǎn)讓存單 商業(yè)票據(jù),企業(yè)持有現(xiàn)金的動機,交易性需求為了滿足日常業(yè)務(wù)的需要 預(yù)防性需求為了預(yù)防意外緊急事項 投機性需求為了用于不尋常的購買機會,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,目標1流動性 必須持有足夠的現(xiàn)金以便支 付各種業(yè)務(wù)往來的需要。,目標2收益性 將閑置資金減少到最低限度。,持有現(xiàn)金過少,流動性的缺 乏不僅能應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)開 支,坐失良好的購買機會, 還會造成信譽損失和得不到 折扣好處。,持有現(xiàn)金過多,現(xiàn)金是非盈 利性資產(chǎn),所提供的流動性 的邊際效益便會隨之下降, 從而最終降低企業(yè)的收益水 平。,權(quán)衡,3.現(xiàn)金管理的目標,現(xiàn)金管理的內(nèi)容,目標現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金收支日常管理 閑置現(xiàn)金投資管理,一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容,二、目標現(xiàn)金持有量的確定,成本分析模式 資本成本 管理成本 短缺成本,目標現(xiàn)金持有量的成本分析模式圖,存貨模型 將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來,即將現(xiàn)金的持有成本同轉(zhuǎn)換有價證券的成本進行權(quán)衡,以求得兩者相加總成本最低時的現(xiàn)金余額從而得出目標現(xiàn)金持有量。 現(xiàn)金的持有成本(機會成本) 轉(zhuǎn)換有價證券的成本(現(xiàn)金交易成本),基本原理,目標現(xiàn)金持有量的存貨模型,現(xiàn)金持有成本 使TC最小的現(xiàn)金持有量即為目標現(xiàn)金持有量 當(dāng)現(xiàn)金持有量為目標持有量時,總成本最低。計算公式為,例題10-2,公司能夠確定其未來的現(xiàn)金需求; 現(xiàn)金支付在整個期間內(nèi)平均分布的; 利率(持有現(xiàn)金的機會成本)是固定不變的; 每一次公司把有價證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所支付的交易成本固定。,存貨模型的 假設(shè)條件,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從購買存貨支付現(xiàn)金到從應(yīng)收帳款上收回現(xiàn)金這一期間的長度。,隨機模型 隨機模型有兩個控制界限(Control Limits),即上限H、下限L和一個回歸點(Return Point)。,計算公式 Q最佳現(xiàn)金持有量 F每次籌集現(xiàn)金的應(yīng)付利息,即相關(guān)成本 2 每日凈現(xiàn)金流量方差 K現(xiàn)金拆借、短期投資或轉(zhuǎn)換有價證券的日利率,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,加速收款 支票郵寄時間和停留時間與客戶、公司、分行之間的距離有關(guān),而且與收款的效率有關(guān),可以采取一定策略縮短;銀行辦理支票的結(jié)算時間一般來說與公司自身努力關(guān)系不大。,集中銀行法 企業(yè)建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 優(yōu)點 縮短客戶郵寄支票時間和支票托收時間,縮短了現(xiàn)金從客戶到公司的中間周轉(zhuǎn)時間。 缺點 需要在多處設(shè)立收賬中心,從而增加了相應(yīng)的費用支出。,鎖箱法 通過承租多個郵政信箱,以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時間。,三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng),鎖箱系統(tǒng),三、現(xiàn)金收支日常管理和閑置現(xiàn)金投資管理,鎖箱法優(yōu)缺點 優(yōu)點 大大縮短了公司辦理收款、存儲手續(xù)的時間 缺點 需要支付額外的費用,控制支出 使用現(xiàn)金浮游量 控制支出時間 工資支出模式,閑置現(xiàn)金投資管理,應(yīng)收賬款管理,一、應(yīng)收賬款管理的信用成本 二、信用標準與信用條件 三、收賬政策、應(yīng)收賬款預(yù)測及風(fēng)險管理,一、應(yīng)收賬款管理的信用成本,應(yīng)收賬款管理的目標,應(yīng)收賬款管理,應(yīng)收賬款的成本 機會成本 投放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失的其他收入,如投資于有價證券便會有利息收入。 管理成本 企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理所耗費的各種費用,主要包括:調(diào)查客戶信用情況的費用;搜集各種信息的費用;賬簿的記錄費用;收賬費用;其他相關(guān)費用。 壞賬成本 應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失 應(yīng)收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本,一、應(yīng)收賬款管理的信用成本,二、信用標準與信用條件,信用標準 客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件,信用風(fēng)險定性分析5C評估法 品德 ( Character) 能力(Capacity) 資本(Capital) 抵押品(Collateral) 條件(Condition),信用風(fēng)險定量分析信用評分法 對反映客戶信用質(zhì)量的各種要素先行評分,然后采用一定的權(quán)數(shù)加權(quán)平均,得出客戶綜合的信用分數(shù),并以此進行信用評估。 進行信用評分的基本公式為:,二、信用標準與信用條件,現(xiàn)以某客戶為例說明這種方法,詳細情況見下表:,二、信用標準與信用條件,在采用信用評分法進行信用評估時,分數(shù)在80分以上者,說明其信用狀況良好;分數(shù)在6080分者,說明信用狀況一般;分數(shù)在60分以下者,則說明信用狀況較差。,信用評分法的 判別標準,二、信用標準與信用條件,信用條件 公司要求客戶支付賒銷款的條件。一般包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。 比如:一筆價款為100 000元的交易,信用條件為(2/10,N/30),二、信用標準與信用條件,信用期限的確定 企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系。 通常,延長信用期限,可以在一定程度上增大銷售量,從而增加毛利;但不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限,就會給公司帶來不良后果: 一是使平均收賬期延長,占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加,引起機會成本增加; 二是引起壞賬損失的增加。 因此,公司必須權(quán)衡延長信用期限所引起的利弊得失,以便做出正確的決策。,二、信用標準與信用條件,現(xiàn)金折扣與折扣期限的確定 企業(yè)應(yīng)當(dāng)核定多長的現(xiàn)金折扣期限,以及應(yīng)給予客戶多大程度的現(xiàn)金折扣,必須與信用期間及加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本結(jié)合起來考察。 如果實行現(xiàn)金折扣政策所引發(fā)的加速收款的效果能夠綽綽有余地補償現(xiàn)金折扣成本,企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進一步改變當(dāng)前的折扣方針; 如果實行現(xiàn)金折扣政策所帶來的效果不能補償現(xiàn)金折扣成本,企業(yè)則不宜采取現(xiàn)金折扣方針。,二、信用標準與信用條件,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,收賬政策,壞賬損失與收賬費用 在收賬政策中,主要變量之一就是收賬費用數(shù)額,在其他條件不變的情況下,一定范圍內(nèi)收賬費用越多,壞賬損失就越少,并且平均收賬期也越短。但這種關(guān)系不是線性的。,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,應(yīng)收賬款預(yù)測 應(yīng)收賬款平均余額 每日賒銷額信用期限,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,3.應(yīng)收賬款風(fēng)險的防范 加強對客戶償還能力與信用狀況的調(diào)查與分析 做好日常的核算工作 全面了解和掌握有關(guān)信用資料 定期與客戶對賬,抓緊催收貨款,4.應(yīng)收賬款的日常控制 (1)賬齡分析,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,(2)日常管理 確定合理的收賬程序 確定合理的討債方法,三、收賬政策與應(yīng)收賬款預(yù)測,存貨管理,一、存貨決策 二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型 三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型 四、存貨管理的ABC分析法,一、存貨決策,存貨管理的目的 控制存貨水平,在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上,降低存貨成本。 存貨的功能: 保證生產(chǎn)和銷售的正常需要 追求較低的存貨購買價格,存貨成本,訂貨變動成本D/Q*K,存貨成本TC,存儲成本TCc,缺貨成本TCs,儲存變動成本K c*Q/2,訂貨固定成本F1,儲存固定成本F2,訂貨成本,購置成本DU,取得成本TCa,存貨的總成本,企業(yè)存貨的最優(yōu)化,即是使TC值最小。,二、存貨經(jīng)濟批量的基本模型,經(jīng)濟批量基本模型的假設(shè)條件 (1)能夠及時補充存貨,即需要訂貨時便可立即取得存貨; (2)集中到貨,而非陸續(xù)入庫; (3)不允許缺貨,即無缺貨成本,TCs為零; (4)一定時期的存貨需求量能夠確定,即D為常量; (5)存貨單價不變,不考慮商業(yè)折扣,即U為常量; (6)企業(yè)現(xiàn)金充足,不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。,存貨相關(guān)總成本的簡化公式 當(dāng)F1、D、K、U、F2、Kc為常數(shù)時,TC的大小取決于Q。 為了求出TC的極小值,對其進行求導(dǎo)演算,可得出經(jīng)濟批量公式:,由于F1、D、U、F2是與存貨決策無關(guān)的變量,因此存貨總成本公式可進一步簡化為:,經(jīng)濟批量下的存貨總成本 最佳訂貨次數(shù),最佳訂貨周期 經(jīng)濟批量占用的資金,三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型,存在價格折扣情況下的訂貨批量 除了考慮訂貨成本和儲存成本外,還應(yīng)考慮購置成本。 總成本=訂貨成本+儲存成本+購置成本,三、特殊條件下的經(jīng)濟訂貨模型,考慮商業(yè)折扣情況下確定經(jīng)濟批量的步驟,確定無商業(yè)折扣條件下的經(jīng) 濟批量和存貨相關(guān)總成本,加進不同批量的購置成本差異 因素,分別計算存貨相關(guān)總成本,比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本, 找出存貨總成本最低的定貨批量,存在缺貨情況下的訂貨批量 即訂貨成本、儲存成本、缺貨成本總和最低的批量。 設(shè)S為單位缺貨年平均成本,則允許缺貨條件下的經(jīng)濟批量公式為,存貨陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)
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