銀行管理論文-當(dāng)前信貸形勢與政策建議.doc

銀行管理論文-當(dāng)前信貸形勢與政策建議6月末，全部金融機(jī)構(gòu)貸款余額15.89萬億元，同比增長22.9%.廣義貨幣M2余額20.49萬億元，同比增長20.8%，兩者分別為1996年和1997年8月份以來的最高值。貸款的快速增長是否會帶來新一輪的經(jīng)濟(jì)過熱？回答此問題，必須對上半年信貸迅猛增長的原因有個基本分析。綜合目前可獲得的資料，我們認(rèn)為，自去年8月份以來信貸迅猛增長的原因是：（一）國民經(jīng)濟(jì)正常的快速發(fā)展，有力刺激了貸款需求的提高第一季度GDP增長9.9%，4、5月份的“非典”短期內(nèi)對我國經(jīng)濟(jì)造成了一定的負(fù)面影響，但對整體經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢不會有顯著影響，對全年的影響不大。其中的一些“暫緩消費(fèi)”會在下半年得到補(bǔ)償。各方面體制改革，特別是民營經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展釋放的投資增長的發(fā)展勢頭仍不減。前5個月固定資產(chǎn)投資增長31.7%，創(chuàng)1995年年中以來最高水平。進(jìn)出口前5個月累計增長近40%.這是推動上半年貸款迅猛增長的基本因素。（二）各地方政府完成換屆后投資增長勢頭加快有關(guān)數(shù)據(jù)表明，去年下半年以來，貸款擴(kuò)張和固定資產(chǎn)投資同時提速，其中機(jī)場、地鐵、公路、橋梁、電信和電力等基礎(chǔ)設(shè)施投資擴(kuò)張的勢頭尤其明顯。這一發(fā)展勢頭在時間上與地方各級政府換屆大體一致，在投資方向上所影響的部門夏斌高善文陳道富也主要與地方各級政府行為有關(guān)。一度被關(guān)閉的“五小企業(yè)”出現(xiàn)死灰復(fù)燃苗頭。在某些地區(qū)，有些新開工的行業(yè)結(jié)構(gòu)基本雷同，出現(xiàn)部分重復(fù)建設(shè)，促使貸款迅速增長。（三）國際經(jīng)濟(jì)增長放慢，利率不斷趨低和人民幣升值預(yù)期帶來的大量資本流入1994年以來，我國國際收支平衡表的誤差項長期維持巨額負(fù)值，在1999年甚至達(dá)到接近150億美元的水平。但是2002年該誤差項卻首次出現(xiàn)巨額正值，達(dá)到近80億美元的水平，如此顯著的逆轉(zhuǎn)很難說完全是靠加強(qiáng)外匯管理帶來的。與此同時，出口企業(yè)的結(jié)匯率上升到遠(yuǎn)高于歷史平均值的水平，金融機(jī)構(gòu)的國外凈資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯的回流勢頭，外國直接投資的流人也達(dá)到歷史新高。這些因素都表明各種形式的外資正在通過多種方式進(jìn)入中國，推動著我國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。（四）商業(yè)銀行近期貸款運(yùn)行新特點對貸款迅猛增長的推動在商業(yè)銀行經(jīng)營觀念合理轉(zhuǎn)變加強(qiáng)營銷管理的同時，出現(xiàn)了以下新情況：一是四大國有商業(yè)銀行的許多基層行迫于上級降低不良貸款率的壓力，有的在悄悄改變策略，通過加快貸款的發(fā)放來降低不良貸款率。這些貸款主要是有政府背景或有政府擔(dān)保的長期貸款，期限長，基層銀行不但憂其有風(fēng)險。二是四大銀行過去害怕向中小企業(yè)貸款，現(xiàn)在票據(jù)市場發(fā)展起來后，中小企業(yè)貸款和一些規(guī)模較小的項目貸款先由廣大中小銀行進(jìn)行票據(jù)承兌貼現(xiàn)，然后由中小銀行向四大銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，貸款風(fēng)險首先由中小銀行扛著，減少了四大銀行對貸款風(fēng)險的憂慮，因此出現(xiàn)了票據(jù)市場的迅猛發(fā)展。三是貸款轉(zhuǎn)賣市場的興起以及其他金融創(chuàng)新的有力推進(jìn)，使貸款周轉(zhuǎn)速度加快。四是一些銀行在內(nèi)部采取了一些措施，如擴(kuò)大基層行權(quán)限，下調(diào)系統(tǒng)內(nèi)上存資金利率，鼓勵基層行積極、穩(wěn)妥放貸。當(dāng)然，也不排除商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)為了在考核中取得好成績，事先與客戶達(dá)成協(xié)議，考核前放貸款，過幾天收回貸款。從賬面看，貸款、存款都有增加，出現(xiàn)貸款在月末、季末快速增長，月初、季度初又迅速回落的現(xiàn)象。對信貸形勢的基本判斷目前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢頭總體上說是基本良好的?！胺堑洹币咔榈亩唐诖嬖诓⒉粫淖冎袊鴱V闊市場和廉價勞動力資源的基本優(yōu)勢，外資流人是由其長期發(fā)展戰(zhàn)略和中國的相對優(yōu)勢決定的，不會因為短期因素沖擊而改變，投資增長勢頭不減，人民幣匯率仍保持穩(wěn)定。因此我們預(yù)測，全年經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該在8%-8.5%之間。由此進(jìn)一步判斷，鑒于1996年以來實際貸款增長率比理想貸款增長率年均大約低6個百分點的反彈，自去年8月份以來貸款的迅猛增長，其中有房地產(chǎn)投資和部分重復(fù)建設(shè)等結(jié)構(gòu)性的不合理因素，但基本增長態(tài)勢是合理的。鑒于1986、1992年信貸過熱造成的嚴(yán)重通貨膨脹的教訓(xùn)，對一年來的貸款迅猛增長要予以充分關(guān)注，但不至于擔(dān)憂馬上會引起像那個時期的嚴(yán)重通貨膨脹，更不要簡單地對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下“過熱”的結(jié)論。通過計量分析我們預(yù)測，今年的全年貸款增長速度理想目標(biāo)為18%左右，明年的經(jīng)濟(jì)增長大約在9.3%左右。如果今年全年貸款增長超過23%，則2004年的經(jīng)濟(jì)增長速度可能會急劇升到10%甚至更高的水平，經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)過熱的跡象。目前的對策是，不要過早地對信貸總量進(jìn)行過于嚴(yán)格的調(diào)控，應(yīng)該力爭在結(jié)構(gòu)政策上進(jìn)行調(diào)控。為什么當(dāng)前的信貸增長還不至于馬上引起80年代中期、90年代初期的嚴(yán)重通貨膨脹呢？其基本原因是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外環(huán)境與以往已很不一樣。目前，我國經(jīng)濟(jì)的對外依存度高達(dá)50%，絕大多數(shù)貿(mào)易品的價格一定程度上也受制于國際市場。在全球經(jīng)濟(jì)減速和貿(mào)易品價格普遍下滑的條件下，我國貿(mào)易品價格出現(xiàn)飛速增長的可能性很小。同時由于存在強(qiáng)勁的外資流人和目前高達(dá)3400億美元的巨額外匯儲備，即使國內(nèi)出現(xiàn)貿(mào)易品供給不足的局面，我們也完全有足夠的財力通過擴(kuò)大進(jìn)口平抑物價，這就是說約束經(jīng)濟(jì)高速擴(kuò)張的資源跟制在很大程度上可以通過進(jìn)口來解除。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的壓力主要集中在非貿(mào)易部門，例如電力、道路、房地產(chǎn)等。由于這些部門的產(chǎn)品無法進(jìn)口，在需求擴(kuò)張的作用下其價格將出現(xiàn)一定程度上升。但由于上述龐大的貿(mào)易部門的價格基本維持穩(wěn)定，因此總體價格水平的上升將得到明顯的約束。若進(jìn)一步分析，非貿(mào)易部門價格上升將可能帶來兩方面的后果。一是資源逐步向該部門轉(zhuǎn)移，從而糾正人民幣低估條件下長期形成的貿(mào)易部門過度擴(kuò)張的局面。二是總體價格水平有所上升，形成一定程度的通貨膨脹，在人民幣名義匯率不變的條件下形成人民幣實際匯率逐步升值的局面，從而可糾正人民幣低估對國際收支和貨幣政策的壓力。同時輕微的通貨膨脹還有助于銀行清理壞賬。這就是說，由于現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境同1986年和1992年時很不一樣，信貸快速擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)過熱的后果也就沒有那么嚴(yán)重。盡管如此，應(yīng)該承認(rèn)如果非貿(mào)易品價格過快上升仍然可能造成嚴(yán)重問題，這包括總體價格的過快上升、經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)和對低收入居民生活的嚴(yán)重影響等。因此有必要未雨綢繆，及時采取預(yù)調(diào)、微調(diào)對策。有關(guān)政策建議（一）繼續(xù)選擇穩(wěn)定匯率的政策在當(dāng)前國際收支雙順差，外匯儲備不斷攀升從而引起外匯占款大量增長，貸款增長率創(chuàng)歷史高位的情形下，中央銀行的政策確實面臨穩(wěn)定匯率與控制通貨膨脹的兩難選擇。如果允許人民幣小幅升值，非但不能解決問題，還可能會增強(qiáng)對匯率升值的進(jìn)一步預(yù)期。從而刺激對人民幣的投機(jī)性攻擊，導(dǎo)致問題更加嚴(yán)重。但如果一次對人民幣幣值進(jìn)行較大幅度的調(diào)整，或放任人民幣升值，人民幣匯率將顯著上升，在存在投機(jī)性因素的情況下很可能調(diào)整過頭，當(dāng)投機(jī)性資金獲利流回時又會面臨貶值壓力，使匯率急劇波動。更為重要的是，由于我國出口產(chǎn)品主要是勞動力密集型產(chǎn)品，技術(shù)含量低，利潤率較低，人民幣的大幅度升值將引起出口部門快速收縮，形成大量失業(yè)，通過關(guān)聯(lián)效應(yīng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的顯著下降，同時在銀行體系將堆積大量新的壞賬。人民幣名義匯率顯著上升還將導(dǎo)致貿(mào)易品價格的大幅下跌，在目前物價低位運(yùn)行的情況下形成通貨緊縮的局面。因此，短期調(diào)整成本是相當(dāng)高的，在目前情況下選擇讓人民幣名義匯率升值不是一個很好的政策。（二）密切關(guān)注信貸的增長，確保其增長速度不超過23%盡管不宜選擇人民幣匯率升值的政策，但央行不能不關(guān)注信貸猛增的勢頭，更不能任目前信貸猛增的勢頭不管。我們預(yù)測，如果全年信貸增長速度超過23%，則會對2004年及2005年的經(jīng)濟(jì)過熱產(chǎn)生壓力。因此，一方面不要輕易、過早下“過熱”的結(jié)論，另一方面應(yīng)對6月底信貸同比增長22.9%的增速高度警惕（因往年第四季度信貸增長率較高），通過采取有效措施，爭取將全年信貸增長速度控制在23%以內(nèi)。應(yīng)巧妙把握目前的局勢與時機(jī)，利用近幾年我國貿(mào)易部門競爭力正趨上升，經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢基本健康，外資不斷流入，外匯儲備較豐富，匯率不升值的大好機(jī)會，調(diào)控好信貸增長勢頭，爭取在未來幾年實現(xiàn)高于歷史趨勢的經(jīng)濟(jì)增長率。（三）力爭在調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上解決貸款繼續(xù)猛增的態(tài)勢從目前推動貸款增長的可能原因和貸款增長率來判斷，信貸供給的結(jié)構(gòu)問題可能比總量問題更突出，控制不好則會在未來形成大量壞賬。因此不宜輕易對總量采取“急剎車”政策，而應(yīng)該力爭在加強(qiáng)風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上，通過結(jié)構(gòu)政策解決貸款繼續(xù)猛增的態(tài)勢。一是要根據(jù)央行最近關(guān)于加強(qiáng)對房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知精神，重點抓緊落實可操作性細(xì)則，防止房地產(chǎn)貸款中可能產(chǎn)生的；不合理因素，特別是抑制投機(jī)性資金（包括外資）流入房地產(chǎn)形成房地產(chǎn)泡沫的因素。二是加大直至放開對中小企業(yè)貸款利率浮動幅度，以有助于抵消信貸結(jié)構(gòu)政策調(diào)整中可能帶來的緊縮效應(yīng)。同時在客觀上也是支持發(fā)展中小企業(yè)這一中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新生力量。三是通過加強(qiáng)對商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險控制的監(jiān)管，改善貸款結(jié)構(gòu)。檢查、糾正銀行資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配現(xiàn)象，防止新的不良貸款，制止商業(yè)銀行使資本充足率下降的經(jīng)營行為繼續(xù)產(chǎn)生，以減輕銀行改革的新增成本。（四）慎用存款準(zhǔn)備金率政策，繼續(xù)選用央行票據(jù)實施對沖操作調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是央行手中的一個有力工具。但它基本是總量工具，結(jié)構(gòu)性操作較難。若調(diào)控力度小，對商業(yè)銀行基本沒什么影響，商業(yè)銀行仍可根據(jù)自己的需要通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)放貸款。但如果調(diào)控力度大，容易引起信貸的大起大落，不僅形成對剛剛走出輕微通縮的經(jīng)濟(jì)的打擊，而且會產(chǎn)生新的大批量不良貸款，調(diào)整代價高昂。另外，提高存款準(zhǔn)備金率必然使得市場流動性減少，推動銀行間市場利率進(jìn)一步走高，這又會鼓勵投機(jī)性外資的套利行為，進(jìn)而通過擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)部分抵消準(zhǔn)備金政策的后果。情況嚴(yán)重時，部分商業(yè)銀行還能以流動性危機(jī)作為要挾倒逼中央銀行貸款，增加基礎(chǔ)貨幣投放。因此，非到關(guān)鍵時刻，不宜輕易動用存款準(zhǔn)備金率工具。，在繼續(xù)維持匯率穩(wěn)定、外匯占款不斷增多的情況下，選擇發(fā)行有一定財務(wù)成本的央行票據(jù)進(jìn)行對沖操作，是一種不得已的有全局意義的明智選擇。但央行票據(jù)的發(fā)行要有前瞻性考慮，下列因素會阻礙該工具的大量、長期使用：一是在貸款能帶來較好盈利機(jī)會的條件下，要使商業(yè)銀行減少流動性就必然會將央行票據(jù)利率提高到比較高的程度，而利率的提高會提高國債的發(fā)行成本，會一定程度上影響資本市場的發(fā)展，從而影響直接融資規(guī)模。另外，市場利率和投資成本的提高，會影響經(jīng)濟(jì)的增長。二是商業(yè)銀行可將持有的大量國債和海外資產(chǎn)方便地轉(zhuǎn)換為市場流動性，甚至出現(xiàn)包括商業(yè)銀行在內(nèi)的套利性外資的流入，從而又部分地抵消該工具效應(yīng)。在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，由于較大規(guī)模使用央行票據(jù)，其歷史僅一年多，經(jīng)驗缺乏，海內(nèi)外資金流動的不可測性因素較多，因此，央行票據(jù)什么時候賣出，賣出多少，市場實際利率會如何變動，要密切關(guān)注。總之，要勤于微調(diào)和預(yù)調(diào)，善于在對微調(diào)偏差的糾錯過程中達(dá)到調(diào)控目的。（五）在保持人民幣名義匯率不變的情況下，尋求改善我國匯率的市場生成機(jī)制保持匯率穩(wěn)定，從根本上說，是為了抓住有利時機(jī)，大力發(fā)展中國經(jīng)濟(jì)。但是根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)目前的狀況，按照我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快速勢頭，固定匯率、資本自由流動和獨立貨幣政策三者無法兼得的“鐵律”，早晚也會在我國演繹。何況，隨著形勢的發(fā)展，央行的對沖操作效應(yīng)是增強(qiáng)還是減弱，會否遇到新的阻礙性因素，難以預(yù)測。因此，我們應(yīng)主動應(yīng)戰(zhàn)，通過不斷尋求改善我國匯率的市場生成機(jī)制，隨時適應(yīng)正在不斷變化的形勢?？梢钥紤]擇機(jī)搭配運(yùn)用下列措施，保持人民幣名義匯率穩(wěn)定，讓實際匯率自然有所升值。1.根據(jù)我國加入世貿(mào)組織的承諾，從2002年1月1日起逐步降低進(jìn)口關(guān)稅，即從2002年的15.3%降到2005年10%以下，這意味著今后的兩年內(nèi)人民幣實際匯率會逐步升值，這會緩解人民幣現(xiàn)階段所面臨的升值壓力。2.適當(dāng)放寬外匯管制，緩解央行的對沖壓力。將強(qiáng)制結(jié)售匯制改為意愿結(jié)售匯制，目前是較好時機(jī)。進(jìn)一步有選擇地鼓勵企業(yè)到海外投資，放寬對企業(yè)和居民用匯的限制。3.視匯率態(tài)勢發(fā)展，擇機(jī)減少國內(nèi)企業(yè)到海外發(fā)行債券額度，逐步發(fā)展境內(nèi)外幣債券市場。鼓勵合資企業(yè)、外資企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票與債券，向國內(nèi)銀行借款，以影響外資流入境內(nèi)的速度。4.如果上述政策效應(yīng)逐步減弱，只要經(jīng)濟(jì)保持高速增長，仍出現(xiàn)較大的人民幣升值壓力時，可通過年1%-3%的溫和通貨膨脹政策逐步釋放。通過通貨膨脹調(diào)整的好處是：調(diào)整時間較長，資源轉(zhuǎn)移和經(jīng)濟(jì)主體的行為可以逐步適應(yīng)新的環(huán)境，經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本相對較低；調(diào)控當(dāng)局針對國際市場美元匯率的變化情況及資本流動的新變化，可以及時改變政策走向；在長期，由于我國勞動力供給的結(jié)構(gòu)性過剩，國際比較的工資水平可以長期維持在較低水平，保持