財(cái)務(wù)報(bào)表分析——格力電器

格力電器,目錄,公司簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三大邏輯切入點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表水平分析利潤(rùn)表項(xiàng)目分析利潤(rùn)表垂直分析利潤(rùn)表趨勢(shì)分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表水平分析現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析現(xiàn)金流量表垂直分析,公司簡(jiǎn)介,成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。上市代碼000651上市日期1996-11-18行業(yè)類別日用電器制造業(yè)目前總股本300786.544萬(wàn)股目前流通A股298621.156萬(wàn)股注冊(cè)地址廣東省珠海市前山金雞西路,格力電器發(fā)展歷程,第一階段：初創(chuàng)時(shí)期（1991年至1994年）1991年，格力電器在“冠雄塑料廠”、“海利空調(diào)器廠”合并的基礎(chǔ)上正式成立。在這一階段，格力電器主要以產(chǎn)品的銷售和推廣為主，企業(yè)想方設(shè)法提升市場(chǎng)知名度，擴(kuò)大銷路。第二階段：發(fā)展時(shí)期（1995年至2000年）格力電器開始轉(zhuǎn)向以抓質(zhì)量為中心的階段。1995年，董明珠開始主管銷售工作，并通過對(duì)內(nèi)整頓工作紀(jì)律、對(duì)外整頓銷售渠道，為格力電器的穩(wěn)步健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。1996年，格力電器在深交所上市。格力電器轉(zhuǎn)入以成本管理為中心的階段，專門成立了成本管理辦公室，在設(shè)計(jì)、制造、銷售等環(huán)節(jié)灌輸成本意識(shí)。1997年，格力電器獨(dú)創(chuàng)了“區(qū)域性銷售公司”的營(yíng)銷模式這一被譽(yù)為“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的全新營(yíng)銷模式”，使之成為了格力電器制勝市場(chǎng)的“法寶”，保證了格力空調(diào)自此銷量、銷售收入、市場(chǎng)占有率一直穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)頭地位。第三階段：壯大時(shí)期（2001年至2007年）2001年以來(lái)，格力電器轉(zhuǎn)入管理深化與大規(guī)模擴(kuò)張時(shí)期。2003年初，格力電器提出了“爭(zhēng)創(chuàng)世界第一、打造國(guó)際品牌”的目標(biāo)，向世界冠軍發(fā)起沖擊。2005年，格力電器的家用空調(diào)銷量突破1000萬(wàn)臺(tái)套，順利實(shí)現(xiàn)銷售世界第一的目標(biāo)。格力電器提出了“未來(lái)幾年內(nèi)銷售額超過500億元”的新目標(biāo)。2007年公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)出口量最大的空調(diào)器生產(chǎn)廠商，產(chǎn)能為1200萬(wàn)臺(tái)。第四階段：輝煌時(shí)期（2008年至2012年）格力電器專注于制冷，走專業(yè)化路線，大力支持研發(fā)開發(fā)，從家用空調(diào)的重心向中央空調(diào)轉(zhuǎn)變。2013年全年?duì)I業(yè)額超過1000億元。,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,分析一：宏觀分析PEST四大環(huán)境因素,政治、法律環(huán)境,政府扶持地方政府出臺(tái)措施幫助企業(yè)發(fā)展，例如廣東省人民政府辦公廳印發(fā)廣東省裝備制造業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃實(shí)施意見的通知國(guó)家鼓勵(lì)家電下鄉(xiāng)、以舊換新，并進(jìn)行節(jié)能補(bǔ)貼。進(jìn)入壁壘家電制造業(yè)市場(chǎng)上多種品牌共存，這些產(chǎn)品存在差別優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入壁壘偏高。1規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘2產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)壁壘3技術(shù)優(yōu)勢(shì)壁壘法治方面我國(guó)法律法規(guī)基本健全，還有進(jìn)一步完善的空間全民法治意識(shí)還需提高,經(jīng)濟(jì)環(huán)境Economics,經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段我國(guó)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，不僅僅追求速度，還要求質(zhì)量。GDP水平2012年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為519322億元，按可比價(jià)格計(jì)算比上年增長(zhǎng)7.8%，高出年初預(yù)期目標(biāo)0.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)。財(cái)政、貨幣政策中國(guó)2012年實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。通脹國(guó)內(nèi)通脹壓力大，物價(jià)水平高，而工資漲幅不大導(dǎo)致居民實(shí)際購(gòu)買力下降。,技術(shù)環(huán)境Technology,技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)的立身之本，對(duì)企業(yè)要求越來(lái)越高高能效與智能化技術(shù)創(chuàng)新以人為本節(jié)能與低碳環(huán)保專利技術(shù)（制冷劑）是重要制約因素，環(huán)保要求日益嚴(yán)格，對(duì)新制冷劑要求提高,社會(huì)文化環(huán)境Society,憑借掌握核心科技的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，格力空調(diào)已經(jīng)成為政府采購(gòu)的“超級(jí)大戶”。中國(guó)家電技術(shù)大會(huì)至2013年已經(jīng)成功舉辦了九屆，達(dá)到各企業(yè)間促進(jìn)交流的目的，也為我國(guó)家用電器學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外技術(shù)政策、制造技術(shù)，突出節(jié)能環(huán)保、新材料、新技術(shù)的應(yīng)用等方面起到推動(dòng)作用。消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品要求更多的轉(zhuǎn)向服務(wù)，生活品質(zhì)的要求提高。,分析二：行業(yè)分析五力模型,購(gòu)買者,1.生活質(zhì)量的日益提升，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品要求越來(lái)越高。高能效、低消耗、安靜、質(zhì)量、售后服務(wù)、環(huán)保都是消費(fèi)者追求的，對(duì)技術(shù)要求越來(lái)越高，企業(yè)需不斷創(chuàng)新。2.由于市場(chǎng)上產(chǎn)品的多樣化，競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，消費(fèi)者可對(duì)比的品牌很多，議價(jià)能力強(qiáng)。3.國(guó)美蘇寧等大型零售終端控制銷售渠道，議價(jià)能力較強(qiáng)。同時(shí)格力自身在調(diào)整專賣店為銷售公司，加強(qiáng)對(duì)各地銷售渠道的控制。4.2013年1月至10月，格力的出口增長(zhǎng)接近20%，拓展海外業(yè)務(wù)。,替代品的其他企業(yè),格力空調(diào)類產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)內(nèi)品牌主要有：美的，海爾，奧克斯，海信，科隆，長(zhǎng)虹，春蘭等，合資品牌主要有松下，三菱，大金，LG，三星等。差異化產(chǎn)品推出：海信在2012年底正式推出空氣凈化類空調(diào)，全凈化空調(diào)和過濾PM2.5空調(diào)。海爾公司在2012年下半年已經(jīng)推出了0.1赫茲變頻空調(diào)，產(chǎn)品能實(shí)現(xiàn)3分鐘制冷制熱。太陽(yáng)能空調(diào)、地?zé)峥照{(diào)系統(tǒng)、燃?xì)庵醒肟照{(diào)等，目前還不成熟不是主流，對(duì)企業(yè)威脅小。,分析三：微觀分析：SWOT,優(yōu)勢(shì)（Strength）弱勢(shì)（Weakness）機(jī)會(huì)（Opportunity）威脅（Threaten）,S優(yōu)勢(shì),具有品牌效應(yīng)。自2005年第一次問鼎“空調(diào)世界冠軍”以來(lái)，格力空調(diào)已連續(xù)8年位居世界第一。規(guī)模大，專業(yè)化，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過6000萬(wàn)臺(tái)(套)，商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬(wàn)臺(tái)(套)。一直重視技術(shù)創(chuàng)新在行業(yè)起著引領(lǐng)作用。擁有技術(shù)專利6000多項(xiàng)，其中發(fā)明專利1300多項(xiàng)。質(zhì)量保障，1996獲得ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書。2004年通過SGS國(guó)際認(rèn)證服務(wù)公司的認(rèn)證審核，分別獲得ISO14001:2004環(huán)境管理體系和OHSAS18001:1999職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證證書。,W劣勢(shì),高額的研發(fā)費(fèi)用。在技術(shù)研發(fā)上，格力從來(lái)不設(shè)門檻，需要多少投入多少的做法，讓其成為了中國(guó)空調(diào)業(yè)技術(shù)投入費(fèi)用最高的企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2011年，格力電器在技術(shù)研發(fā)上的投入就超過30億元。價(jià)位偏高，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力較弱。,微觀分析：SWOT,分析四：靜態(tài)波士頓矩陣,相對(duì)市場(chǎng)占有率分界點(diǎn)為1.5格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)相對(duì)市場(chǎng)占有率高于1.5，格力電器為同行業(yè)中最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)。格力電器小家電業(yè)務(wù)相對(duì)市場(chǎng)占有率低于1為0.05。(與美的集團(tuán)小家電業(yè)務(wù)相對(duì)比)市場(chǎng)增長(zhǎng)率分界點(diǎn)為行業(yè)平均增長(zhǎng)率20%格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)率為18.86%格力電器小家電業(yè)務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)率為12.51%,格力電器波士頓矩陣,空調(diào)業(yè)務(wù)屬于現(xiàn)金業(yè)務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)率短期內(nèi)難以有大幅度提升。企業(yè)將空調(diào)業(yè)務(wù)調(diào)整為明星業(yè)務(wù)是一個(gè)長(zhǎng)期努力的過程。小家電業(yè)務(wù)屬于瘦狗業(yè)務(wù)小家電業(yè)務(wù)不是格力電器的主業(yè)。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三大邏輯切入點(diǎn),一、盈利質(zhì)量,（一）毛利率1.格力電器毛利率與全國(guó)上市公司、制造業(yè)平均毛利率比較,通過數(shù)據(jù)比較可以得出（1）格力電器2007年-2012年毛利率均低于全國(guó)上市公司平均毛利率。（2）格力電器2007年-2012年毛利率波動(dòng)幅度大于制造業(yè)上市公司平均水平，并且多數(shù)低于制造業(yè)上市公司平均毛利率?？梢姼窳﹄娖饔降陀谌珖?guó)上市公司平均水平。,2.同行業(yè)毛利率對(duì)比,由上圖可以看出，格力電器毛利率低于行業(yè)平均毛利率，說明格力電器盈利能力低于行業(yè)的平均水平，但波動(dòng)幅度和行業(yè)毛利率變動(dòng)趨勢(shì)相同，2012年格力電器毛利率接近行業(yè)平均毛利率。,（二）、銷售利潤(rùn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)計(jì)算,由圖看出格力電器2007-2010年銷售利潤(rùn)率、銷售凈利率成大幅上升趨勢(shì)，2011年小幅下降，2012年又有所上升?？傎Y產(chǎn)凈利率波動(dòng)幅度不大。,二、資產(chǎn)質(zhì)量分析,（一）資產(chǎn)負(fù)債率,格力電器資產(chǎn)負(fù)債率維持在75%左右，在80%以內(nèi)，資產(chǎn)負(fù)債率稍高，但波動(dòng)幅度并不大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小。,（二）現(xiàn)金含量,現(xiàn)金含量高說明企業(yè)財(cái)務(wù)彈性好，但不是越高越好，企業(yè)將失去部分盈利能力?，F(xiàn)金含量=貨幣資金/資產(chǎn)總額,現(xiàn)金含量并不固定，2010年最高現(xiàn)金占資產(chǎn)總額的44.47%，2011年最低為11.92%。,三、現(xiàn)金流量分析,（一）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量,格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~每年波動(dòng)較大，每年的凈額大于0說明企業(yè)能夠滿足自身需要，其中2008年最低，2012年為6期最高。,（二）自由現(xiàn)金流FCF,自由現(xiàn)金流FCF=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量-資本支出-現(xiàn)金股利可以看出格力電器在2007-2012年中有3年自由現(xiàn)金流為負(fù)，說明公司財(cái)務(wù)有困難，經(jīng)營(yíng)情況有風(fēng)險(xiǎn)，還要長(zhǎng)期觀察。,資產(chǎn)負(fù)債表水平分析,一、從資產(chǎn)角度分析,公司總資產(chǎn)2008年增加53億元，增長(zhǎng)幅度為20.78%，說明格力電器2008年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)：本期流動(dòng)資產(chǎn)增加23億元，增長(zhǎng)的幅度為10.95%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加9.02%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了29.8億元，增長(zhǎng)的幅度為65.64%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加11.69%?？梢钥闯?008年非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)大于流動(dòng)資產(chǎn)。,流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,流動(dòng)資產(chǎn)中：,貨幣資金降低了4.6億元，減少的幅度為11.14%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了1.80%。貨幣資金的減少降低了償債能力，但同時(shí)增加了盈利能力。應(yīng)收票據(jù)增加58.9億元，增長(zhǎng)幅度為79.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加23.10%。主要因銷售收入增加而相應(yīng)增收的應(yīng)收票據(jù)。說明公司銷售增長(zhǎng)，但在收款管理上較為寬松，這與2008年金融危機(jī)有關(guān)，公司在海外銷售銷量大，不得不寬松政策以取得更多訂單。應(yīng)收賬款降低3.29億，減少的幅度為36.76%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少1.29%公司2008年度應(yīng)收賬款較上年下降36.76%，主要是應(yīng)收賬款收回所致。存貨降低24.4億元，減少的幅度為33.75%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少9.57%。公司2008年存貨較上年減少33.41%，主要是產(chǎn)品對(duì)外銷售所致。,非流動(dòng)資產(chǎn)中：,發(fā)放貸款及墊款增加了11.44億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)373.86%，使總資產(chǎn)規(guī)模增大4.49%本年度貸款及墊款較上年大幅增長(zhǎng)，主要原因是向珠海格力集團(tuán)公司貸款額的增加、及向同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)額的增加所致。本年度向最終控制人珠海格力集團(tuán)公司貸款500,000,000.00元。在建工程比2007年減少49.27%，主要是公司三期、六期、七期工程、珠海倉(cāng)庫(kù)工程,民眾二期工程、合肥項(xiàng)目等工程相繼完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2008年較2007年權(quán)益總額增加了53億元，增長(zhǎng)幅度為20.78%，說明格力電器2008年權(quán)益總額有大幅度增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債增加了34億元，增長(zhǎng)幅度為17.26%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了13.33%。股東權(quán)益增加了18.7億元，增長(zhǎng)幅度為31.91%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了7.33%。2008年權(quán)益總額增長(zhǎng)主要原因是流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)。,流動(dòng)負(fù)債主要項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款變動(dòng)情況如圖所示。,短期借款增加了840萬(wàn)元，2007年末短期借款為0，年初數(shù)5100萬(wàn)元本期均已到期償還。應(yīng)付票據(jù)增長(zhǎng)了6.9億元，增長(zhǎng)幅度為36.51%，對(duì)權(quán)益總額的影響為2.71%。主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。預(yù)收賬款增長(zhǎng)了12.2億元，增長(zhǎng)幅度為26.46%，對(duì)權(quán)益總額的影響為4.78%。預(yù)收賬款的增長(zhǎng)源于公司打款發(fā)貨的經(jīng)銷策略,高額預(yù)收賬款將確保公司未來(lái)的收入增長(zhǎng)。其他應(yīng)付款增長(zhǎng)了3.97億元，增幅為106.43%，對(duì)權(quán)益總額的影響為1.56%。主要系本年度子公司合肥格力發(fā)生應(yīng)付的基建工程款增加所致。其他流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了20.3億元，增長(zhǎng)幅度為93.55%，對(duì)權(quán)益總額的影響為7.96%。主要為尚未支付的銷售返利增加所致。,股東權(quán)益2008年增長(zhǎng)18.7億元，增長(zhǎng)幅度為31.91%，對(duì)權(quán)益總額影響為7.33%。其中實(shí)收資本增加4.15億元，增長(zhǎng)幅度為49.70%，主要為實(shí)施公司2007年度股東大會(huì)批準(zhǔn)的關(guān)于利潤(rùn)分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,一、從資產(chǎn)角度分析,2009年總資產(chǎn)增加207億元，增長(zhǎng)幅度為67.21%，說明格力電器資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)193億元，增長(zhǎng)幅度為82.83%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了62.66%，是總資產(chǎn)增加的主要影響因素。非流動(dòng)資產(chǎn)增加14億元，增長(zhǎng)幅度為18.62%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了4.55%。,流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)192.3億元，增長(zhǎng)幅度為523.98%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了62.44%。貨幣資金增長(zhǎng)幅度巨大，大量定期存單，為質(zhì)押外匯借款。2009年格力電器與日本大金工業(yè)株式會(huì)社合資設(shè)立珠海格力大金機(jī)電設(shè)備有限公司，需大量現(xiàn)金（美元）投資。應(yīng)收票據(jù)減少了25億元，減少幅度為18.8%，使總資產(chǎn)規(guī)模下降8.12%。其中票據(jù)金額為7,564,306,566.79元，全部為銀行承兌匯票，已到期。應(yīng)收賬款增長(zhǎng)了3.49億元，增長(zhǎng)幅度為61.66%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了1.13%。預(yù)付款項(xiàng)增長(zhǎng)了5.93億元，增長(zhǎng)幅度為66.11%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了1.93%。其他因收款增長(zhǎng)了0.94億元，增長(zhǎng)幅度為147.65%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了0.31%。存貨增長(zhǎng)了10.3億元，增長(zhǎng)幅度為21.5%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了3.34%。與日本大金合作一項(xiàng)，增加2009年下半年生產(chǎn)訂單50萬(wàn)臺(tái)。應(yīng)對(duì)材料價(jià)格波動(dòng),主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃、原材料及成品庫(kù)存量。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2009年較2008年權(quán)益總額增加了207億元，增長(zhǎng)幅度為67.21%，說明格力電器2009年權(quán)益總額有大幅度增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債增加了178億元，增長(zhǎng)幅度為77.06%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了57.79%。股東權(quán)益增加了29.7億元，增長(zhǎng)幅度為38.42%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了9.64%。2009年權(quán)益總額增長(zhǎng)主要原因是流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)。,流動(dòng)負(fù)債主要項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款，變動(dòng)情況如圖所示。,短期借款增長(zhǎng)了9.53億元，增長(zhǎng)幅度為11352.38%，對(duì)權(quán)益總額的影響為3.1%。本期質(zhì)押借款均為以定期存單質(zhì)押的外匯借款。用于與日本大金工業(yè)株式會(huì)社合資設(shè)立珠海格力大金機(jī)電設(shè)備有限公司。應(yīng)付票據(jù)增長(zhǎng)了58.1億元，增長(zhǎng)幅度為225.19%，對(duì)權(quán)益總額的影響為18.86%。主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。預(yù)收賬款增長(zhǎng)了30.4億元，增長(zhǎng)幅度為52.14%，對(duì)權(quán)益總額的影響為9.87%。反映經(jīng)銷商增加庫(kù)存的意愿比較積極.其他應(yīng)付款增長(zhǎng)了1.36億元，增幅為17.66%，對(duì)權(quán)益總額的影響為0.44%。,股東權(quán)益2009年增長(zhǎng)29.7億元，增長(zhǎng)幅度為38.42%，對(duì)權(quán)益總額影響為9.64%。其中實(shí)收資本增加6.3億元，增長(zhǎng)幅度為50.40%，主要為實(shí)施公司2008年度股東大會(huì)批準(zhǔn)的關(guān)于利潤(rùn)分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,一、從資產(chǎn)角度分析,公司總資產(chǎn)2010年較2009年增加141億元，增長(zhǎng)幅度為27.38%，說明格力電器2010年資產(chǎn)規(guī)模有較大的增長(zhǎng)。公司得益于家電行業(yè)扶持政策，如家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等的推動(dòng),公通過統(tǒng)籌城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展與推進(jìn)城鎮(zhèn)化的有效結(jié)合,內(nèi)需消費(fèi)帶動(dòng)2010年空調(diào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)由于新興國(guó)家市場(chǎng)的需求使得空調(diào)出口快速增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)119億元，增長(zhǎng)幅度為27.93%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了23.11%，是總資產(chǎn)增加的主要影響因素。非流動(dòng)資產(chǎn)增加21.8億元，增長(zhǎng)幅度為24.44%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了4.23%。,流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金大幅度減少，減少77億元，減少幅度為33.62%，使資產(chǎn)規(guī)模減少了14.95%。其中銀行存款大幅度減少，減少39億元，其他貨幣資金減少9億元，存放同業(yè)款項(xiàng)減少25億元。應(yīng)收票據(jù)增加了113億元，增加幅度為104.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加21.94%。主要是原因是公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售繼續(xù)執(zhí)行先收款后出貨的銷售政策,經(jīng)銷商以銀行承兌匯票形式預(yù)付貨款。應(yīng)收賬款增長(zhǎng)了2.85億元，增長(zhǎng)幅度為31.15%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了0.55%。預(yù)付款項(xiàng)增長(zhǎng)了10.7億元，增長(zhǎng)幅度為71.81%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了2.08%。存貨增長(zhǎng)了57.8億元，增長(zhǎng)幅度為99.31%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了11.22%。公司產(chǎn)銷旺盛，變頻空調(diào)銷售將成為主流、中央空調(diào)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)值得期待公司認(rèn)為國(guó)內(nèi)未來(lái)變頻空調(diào)銷售將成為主流，對(duì)未來(lái)預(yù)期良好。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2010年較2009年權(quán)益總額增加了141億元，增長(zhǎng)幅度為27.38%，說明格力電器2010年權(quán)益總額有增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債增加了107億元，增長(zhǎng)幅度為26.16%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了20.78%。股東權(quán)益增加了33億元，增長(zhǎng)幅度為30.84%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了6.41%。2009年權(quán)益總額增長(zhǎng)主要原因是流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)。,流動(dòng)負(fù)債主要項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款，變動(dòng)情況如圖所示。,短期借款增長(zhǎng)了9.38億元，增長(zhǎng)幅度為97.51%，對(duì)權(quán)益總額的影響為1.82%。本期質(zhì)押借款余額1,900,379,493.81元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款。2010年12月31日，短期借款期末余額中無(wú)到期未償還的借款。應(yīng)付票據(jù)增長(zhǎng)了5.5億元，增長(zhǎng)幅度為6.56%，對(duì)權(quán)益總額的影響為1.07%。預(yù)收賬款增長(zhǎng)了21億元，增長(zhǎng)幅度為17.95%，對(duì)權(quán)益總額的影響為4.08%。公司延續(xù)打款發(fā)貨的經(jīng)銷策略。其他應(yīng)付款增長(zhǎng)了0.85億元，增幅為9.38%，對(duì)權(quán)益總額的影響為0.17%。,股東權(quán)益2010年增長(zhǎng)33億元，增長(zhǎng)幅度為30.84%，對(duì)權(quán)益總額影響為6.41%。其中實(shí)收資本增加9.4億元，增長(zhǎng)幅度為50%，主要為實(shí)施公司2009年度股東大會(huì)批準(zhǔn)的關(guān)于利潤(rùn)分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,一、從資產(chǎn)角度分析,該公司總資產(chǎn)2011年增加196億元，增長(zhǎng)幅度為29.88%，說明格力電器2010年資產(chǎn)規(guī)模有較大的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)增加173億元，增長(zhǎng)的幅度為31.74%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加26.37%。非流動(dòng)資產(chǎn)增加了24億元，增長(zhǎng)的幅度為21.62%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加3.66%。可以看出2010年較2009年總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。,流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金增加了8億元，增加的幅度為5.26%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了1.22%。應(yīng)收票據(jù)增加116億元，增長(zhǎng)幅度為52.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加17.68%。截止2011年12月31日，已質(zhì)押的應(yīng)收票據(jù)3,319,715,806.67元，已經(jīng)背書給他方但尚未到期的應(yīng)收票據(jù)15,735,281,042.35元，已貼現(xiàn)未到期的應(yīng)收票據(jù)2,597,640,923.87元；本公司本期無(wú)因出票人無(wú)力履約而將票據(jù)轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的票據(jù)。應(yīng)收賬款增加0.3億元，增加的幅度為2.5%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.05%預(yù)付賬款降低2.4億元，減少的幅度為9.38%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少0.37%。其他應(yīng)收款增加3.22億元，增加的幅度為103.21%，對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)影響有0.49%。存貨增加59億元，增加的幅度為50.86%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加8.99%。由于市場(chǎng)逐漸回暖，家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等所帶來(lái)的內(nèi)需強(qiáng)勁增長(zhǎng),同時(shí)由于新興國(guó)家市場(chǎng)的需求以及部分發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,使得空調(diào)出口快速增長(zhǎng)，使得公司對(duì)未來(lái)市場(chǎng)很有信心。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2011年較2010年權(quán)益總額增加了196億元，增長(zhǎng)幅度為29.88%，說明格力電器2011年權(quán)益總額有大增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債增加了152億元，增長(zhǎng)幅度為29.46%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了23.17%。股東權(quán)益增加44億元，增長(zhǎng)幅度為31.43%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了6.71%。2011年權(quán)益總額增長(zhǎng)主要原因是流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)。,流動(dòng)負(fù)債主要項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款，變動(dòng)情況如圖所示。,短期借款增長(zhǎng)了8.4億元，增長(zhǎng)幅度為44.21%，對(duì)權(quán)益總額的影響為1.28%。對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期良好，產(chǎn)能需擴(kuò)大，籌資對(duì)鄭州、武漢基地?cái)U(kuò)產(chǎn)，同時(shí)對(duì)海外業(yè)務(wù)也加大扶持力度。應(yīng)付票據(jù)增長(zhǎng)了16.6億元，增長(zhǎng)幅度為18.57%，對(duì)權(quán)益總額的影響為2.53%。應(yīng)付賬款增長(zhǎng)了18億元，增長(zhǎng)幅度為13.04%，對(duì)權(quán)益總額的影響為2.74%。預(yù)收賬款增長(zhǎng)了78億元，增長(zhǎng)幅度為65%，對(duì)權(quán)益總額的影響為11.89%。預(yù)收賬款維持高位,體現(xiàn)經(jīng)銷商樂觀預(yù)期。其他應(yīng)付款增長(zhǎng)了23.49億元，增幅為237.03%，對(duì)權(quán)益總額的影響為3.58%。,股東權(quán)益2011年增長(zhǎng)44億元，增長(zhǎng)幅度為31.43%，對(duì)權(quán)益總額影響為6.71%。其中實(shí)收資本沒有變動(dòng)。,一、從資產(chǎn)角度分析,該公司總資產(chǎn)2012年增加228億元，增長(zhǎng)幅度為26.76%，說明格力電器2012年資產(chǎn)規(guī)模有較大的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)增加133億元，增長(zhǎng)的幅度為18.52%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加15.61%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了90億元，增長(zhǎng)的幅度為66.67%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加10.56%?？梢钥闯霰酒诳傎Y產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。,流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成。,貨幣資金增加129億元，增加的幅度為80.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加15.14%。為鞏固之前年度行業(yè)龍頭趨勢(shì)，貨幣資金主要為質(zhì)押借款保證金。應(yīng)收票據(jù)增加6億元，增長(zhǎng)幅度為1.78%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.7%。應(yīng)收賬款增加2.4億元，增加的幅度為19.51%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.28%預(yù)付賬款降低5.8億元，減少的幅度為25%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少0.68%。其他應(yīng)收款減少3.44億元，增加的幅度為54.26%，對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)影響有0.40%。存貨減少3億元，減少的幅度為1.71%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少0.35%。維持上期存貨的基礎(chǔ)上，有小幅度降低。,二、從權(quán)益角度分析,格力電器2012年較2011年權(quán)益總額增加了228億元，增長(zhǎng)幅度為26.76%，說明格力電器2011年權(quán)益總額有增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債增加了132億元，增長(zhǎng)幅度為19.76%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了15.49%。股東權(quán)益增加0.67億元，增長(zhǎng)幅度為8.7%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了0.08%。2012年權(quán)益總額增長(zhǎng)主要原因是流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)。,流動(dòng)負(fù)債主要項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款，變動(dòng)情況如圖所示。,短期借款增長(zhǎng)了7.8億元，增長(zhǎng)幅度為28.47%，對(duì)權(quán)益總額的影響為0.91%。應(yīng)付票據(jù)減少了26.2億元，減少幅度為24.72%，對(duì)權(quán)益總額的影響為3.07%。應(yīng)付賬款增長(zhǎng)了71億元，增長(zhǎng)幅度為45.51%，對(duì)權(quán)益總額的影響為8.33%。預(yù)收賬款減少了32億元，增長(zhǎng)幅度為16.16%，對(duì)權(quán)益總額的影響為3.76%。其他應(yīng)付款增長(zhǎng)了21億元，增幅為62.87%，對(duì)權(quán)益總額的影響為2.46%。,股東權(quán)益2011年增長(zhǎng)92億元，增長(zhǎng)幅度為50%，對(duì)權(quán)益總額影響為10.80%。其中：實(shí)收資本增加1.9億元，增長(zhǎng)幅度為6.74%，對(duì)權(quán)益總額影響為0.22%。未分配利潤(rùn)增加了54億元，增長(zhǎng)幅度為44.26%，對(duì)權(quán)益總額影響為6.34%。,資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析,貨幣資金,2008年較2007年降低了4.6億元，減少的幅度為11.14%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了1.80%。貨幣資金的減少降低了償債能力，但同時(shí)增加了盈利能力。2009年較上年大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)192.3億元，增長(zhǎng)幅度為523.98%，使資產(chǎn)規(guī)模增加了62.44%。貨幣資金增長(zhǎng)幅度巨大，大量定期存單，為質(zhì)押外匯借款。2009年格力電器與日本大金工業(yè)株式會(huì)社合資設(shè)立珠海格力大金機(jī)電設(shè)備有限公司，需大量現(xiàn)金（美元）投資。2010年貨幣資金較上年大幅度減少，減少77億元，減少幅度為33.62%，使資產(chǎn)規(guī)模減少了14.95%。其中銀行存款大幅度減少，減少39億元，其他貨幣資金減少9億元，存放同業(yè)款項(xiàng)減少25億元。2011年貨幣資金較上年增加了8億元，增加的幅度為5.26%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了1.22%。2012年貨幣資金較上年增加129億元，增加的幅度為80.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加15.14%。為鞏固之前年度行業(yè)龍頭趨勢(shì)，貨幣資金主要為質(zhì)押借款保證金。,可以看出貨幣資金項(xiàng)目波動(dòng)幅度大。,同行業(yè)不同公司貨幣資金對(duì)比,可以看出多數(shù)電器行業(yè)公司貨幣資金項(xiàng)目呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在上升的過程中變動(dòng)幅度較大，從2008年開始貨幣資金項(xiàng)目高于平均水平。其中TCL集團(tuán)與格力電器相似，貨幣資金項(xiàng)目在2010年出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，2009年之后均高于平均水平；青島海爾的貨幣資金項(xiàng)目呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步上升趨勢(shì)2007年至2010年均低于平均水平；海信集團(tuán)2007年至2012年貨幣資金項(xiàng)目沒有大的變化，只有小幅度上升，2007年至2012年均低于平均水平。我認(rèn)為格力電器貨幣資金項(xiàng)目變動(dòng)主要由公司規(guī)模的擴(kuò)張和本年預(yù)計(jì)發(fā)生的大額投資有關(guān)。2009年出現(xiàn)巨大增長(zhǎng)是格力電器與日本大金工業(yè)株式會(huì)社合資設(shè)立珠海格力大金機(jī)電設(shè)備有限公司，需大量現(xiàn)金（美元）投資，于是公司發(fā)生大量定期存單，為質(zhì)押外匯借款，從而達(dá)成投資合資項(xiàng)目。2010年貨幣資金項(xiàng)目回落，2012年貨幣資金再次達(dá)到高點(diǎn)，是為鞏固之前年度行業(yè)龍頭趨勢(shì)，貨幣資金主要為質(zhì)押借款保證金。,應(yīng)收票據(jù),根據(jù)上圖可以看出：2008年應(yīng)收票據(jù)較上年增加58.9億元，增長(zhǎng)幅度為79.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加23.10%。2009年應(yīng)收票據(jù)較上年減少了25億元，減少幅度為18.8%，使總資產(chǎn)規(guī)模下降8.12%。其中票據(jù)金額為7,564,306,566.79元，全部為銀行承兌匯票，已到期。2010年應(yīng)收票據(jù)較上年增加了113億元，增加幅度為104.63%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加21.94%。2011年應(yīng)收票據(jù)較上年增加116億元，增長(zhǎng)幅度為52.49%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加17.68%。2012年應(yīng)收票據(jù)較上年增加6億元，增長(zhǎng)幅度為1.78%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加0.7%。,格力電器應(yīng)收票據(jù)2008年較上年小幅度增加，2009年應(yīng)收票據(jù)額降低，2010、2011年連續(xù)較大幅度增長(zhǎng)，2012年增長(zhǎng)變動(dòng)不大。,結(jié)合報(bào)表附注,2007年,2008年,2009年,2010,2012年,2011,通過報(bào)表附注可以看出2007年至2009年應(yīng)收票據(jù)的種類有銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票兩種，但主要類型是銀行承兌匯票。2010年至2012年應(yīng)收票據(jù)種類只有銀行承兌匯票。,應(yīng)收賬款,2007年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重最大達(dá)到3.51%，2010年后應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重逐年下降，說明公司對(duì)應(yīng)收賬款的管理水平,圖3.1可以看出格力電器應(yīng)收賬款額2008年較上年減少，2009年增加到2007年的存貨水平，而后逐年有所上升，2011年增長(zhǎng)緩慢。,2007年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較大，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款管理。格力電器應(yīng)收賬款多為一年之內(nèi)，2007年一年之內(nèi)壞賬準(zhǔn)備提取比例為5%，一年以上至兩年以內(nèi)壞賬提取比例為23%，兩年以上至三年以內(nèi)壞賬提取比例為60%，三年以上賬提取比例為100%。2008年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)未在報(bào)表附注里列示。,2009年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較大，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款管理。格力電器應(yīng)收賬款多為一年之內(nèi)，較上年一年之內(nèi)的應(yīng)收賬款比例有所下降。2009年一年之內(nèi)壞賬準(zhǔn)備提取比例為5%，一年以上至兩年以內(nèi)壞賬提取比例為20%，兩年以上至三年以內(nèi)壞賬提取比例為50%，三年以上賬提取比例為100%。,2010年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較上年有所減低，但仍占比高于兩年至三年應(yīng)收賬款，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款管理。2010年應(yīng)收賬款較上年賬齡結(jié)構(gòu)沒有大的變動(dòng)，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例同上年。,2011年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示三年以上應(yīng)收賬款數(shù)額較上年有所減低，但仍占比高于兩年至三年應(yīng)收賬款，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款管理。2011年應(yīng)收賬款較上年賬齡結(jié)構(gòu)一年以內(nèi)的金額占比增加，1年至2年、2年至三年和三年以上的應(yīng)收賬款占比減少，說明公司在管理應(yīng)收賬款上有所進(jìn)步，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例同上年。,2012年格力電器應(yīng)收賬款按賬齡結(jié)構(gòu)列示2012年應(yīng)收賬款較上年賬齡結(jié)構(gòu)一年以內(nèi)的金額占比增加，比例達(dá)到99.39%，1年至2年、2年至三年和三年以上的應(yīng)收賬款占比大幅下降，說明公司在管理應(yīng)收賬款上有進(jìn)步，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例同上年。,格力電器與青島海爾比較下應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)期短。說明格力電器對(duì)應(yīng)收賬款管理較好。,存貨,存貨2008年較上年有所減少，主要是產(chǎn)品對(duì)外銷售所致。從2008年至2011年存貨數(shù)量逐年增加，2010、2011年增漲幅度大，是由于2009年與日本大金合作，同時(shí)公司2009年擴(kuò)大產(chǎn)能，導(dǎo)致2010年產(chǎn)能提升，2011年公司產(chǎn)銷旺盛，由于市場(chǎng)逐漸回暖，家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等所帶來(lái)的內(nèi)需強(qiáng)勁增長(zhǎng),同時(shí)由于新興國(guó)家市場(chǎng)的需求以及部分發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,使得空調(diào)出口快速增長(zhǎng)，公司對(duì)未來(lái)預(yù)期充滿信心，擴(kuò)大存貨數(shù)量。2012年在基本維持上年存貨數(shù)的基礎(chǔ)上，小幅度降低。,2007年存貨項(xiàng)目附注可以看出存貨中產(chǎn)成品占73.8%，產(chǎn)成品是存貨的主要組成部分，主要是公司為下年度銷售備貨所致。其次原材料占20%，用于下一年度制造產(chǎn)品。,2008年存貨項(xiàng)目附注2008年產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分，但產(chǎn)成品本期額小于年初數(shù)，主要是產(chǎn)品對(duì)外銷售所。原材料占存貨16.32%比重有所降低，消耗年初余額。,2009年存貨項(xiàng)目附注2009年產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分占比為55.15%，較上年所占比重下降；原材料占存貨35.36%比重增大，原材料增加為下一年度制造產(chǎn)品。消耗年初余額。,2010年存貨項(xiàng)目附注2010年存貨中產(chǎn)成品占55.8%，原材料占存貨35.6%，與上年基本持平，但在賬面余額上游大幅度增加。公司產(chǎn)銷旺盛，變頻空調(diào)銷售將成為主流、中央空調(diào)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)值得期待公司認(rèn)為國(guó)內(nèi)未來(lái)變頻空調(diào)銷售將成為主流，對(duì)未來(lái)預(yù)期良好，于是囤積原材料，增加產(chǎn)能，為下一年度銷售做準(zhǔn)備。,2011年存貨項(xiàng)目附注2011年年產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分占比為62.7%，較上年所占比重上升；原材料占存貨30%，比重有所降低。公司預(yù)期市場(chǎng)逐漸回暖，出口快速增長(zhǎng)，對(duì)未來(lái)充滿信心，大量囤積產(chǎn)成品。,2012年存貨項(xiàng)目附注2012年存貨基本維持2011年的規(guī)模，存貨合計(jì)降低，但變動(dòng)不大。產(chǎn)成品仍是存貨的主要組成部分占比為59.6%；原材料占存貨32.36%。,計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，可以看出格力電器較青島海爾相比存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)，并且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2008至2012年逐年增長(zhǎng)2012年已達(dá)86.51天，公司應(yīng)在存貨周轉(zhuǎn)上加強(qiáng)管理。,固定資產(chǎn),固定資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入都在逐年增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤(rùn)變動(dòng)基本一致，同為小幅度穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)相匹配，營(yíng)業(yè)收入2010年至2012年增長(zhǎng)迅速。,固定資產(chǎn)按用途劃分主要是房屋建筑物，其次是機(jī)器設(shè)備，電子設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備和其他設(shè)備占固定資金總額不到10%，對(duì)于家用電器制造業(yè)來(lái)說設(shè)立制造基地，構(gòu)建大量房屋建筑物，制造行業(yè)需要大量機(jī)器設(shè)備開展生產(chǎn)，結(jié)構(gòu)基本合理。,短期借款,2007年短期借款報(bào)表附注期初短期借款本年度皆已到期償還。,2008年短期借款報(bào)表附注本期增加的借款為信用證項(xiàng)下進(jìn)口押匯所致。,2009年短期借款報(bào)表附注本期質(zhì)押借款均為以定期存單質(zhì)押的外匯借款。,2010年短期借款報(bào)表附注本期質(zhì)押借款余額1,900,379,493.81元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款。2010年12月31日，短期借款期末余額中無(wú)到期未償還的借款。,2011年短期借款報(bào)表附注本期質(zhì)押借款余額2,717,544,855.99元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款。2011年12月31日，短期借款期末余額中無(wú)到期未償還的借款。,2012年短期借款報(bào)表附注2012年12月31日，質(zhì)押借款余額3,520,642,063.91元是以定期存單質(zhì)押的外匯借款，短期借款期末余額中無(wú)到期未償還的借款。,2007年至2012年發(fā)生的短期借款多為質(zhì)押借款，在2007年和2011年有少量信用貸款，公司主要使用以定期存單質(zhì)押的外匯借款。說明:公司為拓展海外業(yè)務(wù)籌資。公司信譽(yù)度高，在金融機(jī)構(gòu)有無(wú)不良還款記錄。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)符合銀行要求，公司有可靠的償還能力。公司所處行業(yè)營(yíng)業(yè)前景較好。,應(yīng)付票據(jù),應(yīng)付票據(jù)報(bào)表附注（單位：億元）應(yīng)付票據(jù)主要為銀行承兌匯票。通過銀行承兌匯票利用遠(yuǎn)期付款，以有限的資本購(gòu)進(jìn)更多貨物，最大幅度的減少對(duì)資金的占用與需求，有利于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。2008、2009年應(yīng)付票據(jù)增加主要是采用票據(jù)支付供應(yīng)商貨款增加所致。,預(yù)收賬款,可以看出公司預(yù)收賬款2008年至2011年逐年增加，2012年有所回落。預(yù)收賬款主要由一年以內(nèi)的預(yù)收賬款構(gòu)成，一年以內(nèi)的預(yù)收賬款金額占總預(yù)收賬款的99%。預(yù)收賬款的增長(zhǎng)源于公司打款發(fā)貨的經(jīng)銷策略,高額預(yù)收賬款將確保公司未來(lái)的收入增長(zhǎng)。,資本公積,2007年資本公積報(bào)表附注本期增加資本公積主要是因本年度募集資金形成,減少數(shù)系因本年度發(fā)生同一控制下企業(yè)合并，將被合并企業(yè)以前年度納入合并范圍增加的資本公積因本年度支付對(duì)價(jià)而減少。,2008年資本公積報(bào)表附注本期減少資本公積主要是因?yàn)閷?shí)施公司2007年度股東大會(huì)批準(zhǔn)的關(guān)于利潤(rùn)分配方案的決議（資本公積10轉(zhuǎn)增5）所致。,2009年資本公積報(bào)表附注本期增加其他資本公積主要為公司套期工具到資產(chǎn)負(fù)債表日產(chǎn)生的浮動(dòng)盈余。,2010年資本公積報(bào)表附注,2011年資本公積報(bào)表附注,2012年資本公積報(bào)表附注2012年1月19日，公司發(fā)行189,976,689.00股人民幣普通股，募集資金凈額為人民幣3,195,287,006.87元，其中增加股本人民幣189,976,689.00元，增加資本公積人民幣3,005,310,317.87元。,資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2008年流動(dòng)資產(chǎn)比重高達(dá)76.65%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重僅為24.42%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認(rèn)為該公司資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，但是同時(shí)盈利性可能降低。2.動(dòng)態(tài)方面分析。公司流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了6.7%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了6.61%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)情況來(lái)看，貨幣資金比重下降4.28%，應(yīng)收票據(jù)的比重上升14.12%，存貨比重下降12.8%，發(fā)放貸款及墊款比重上升3.51%，固定資產(chǎn)凈值比重上升3.35%。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為25.10%，負(fù)債比重為75%，資產(chǎn)負(fù)債率較高。其中主要是流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債比重只有0.01%，流動(dòng)資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時(shí)，增大了短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2.動(dòng)態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升2.12%，負(fù)債比重下降2.25%，其中應(yīng)付賬款下降7.5%,其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，該公司資本結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)成本相對(duì)低于保守型公司,-1.64,5.88,4.23,1810000000,2180000000,累計(jì)折舊,-6.71,19.94,13.22,6140000000,6810000000,固定資產(chǎn)原值,-0.04,0.26,0.22,80000000,114000000,投資性房地產(chǎn),0.01,0.00,0.01,1050000,7020000,長(zhǎng)期股權(quán)投資,1.47,0.00,1.47,0,757000000,可供出售金融資產(chǎn),-1.47,4.71,3.24,1450000000,1670000000,發(fā)放貸款及墊款,非流動(dòng)資產(chǎn),7.07,75.65,82.72,23300000000,42600000000,流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì),0.10,0.00,0.10,63672.4,50600000,其他流動(dòng)資產(chǎn),-4.25,15.55,11.30,4790000000,5820000000,存貨,0.68,0.00,0.68,0,351000000,買入返售金融資產(chǎn),0.10,0.21,0.31,63800000,158000000,其他應(yīng)收款,0.10,0.06,0.16,17300000,81200000,應(yīng)收利息,-0.02,2.91,2.89,897000000,1490000000,預(yù)付款項(xiàng),-0.06,1.84,1.78,566000000,915000000,應(yīng)收賬款,-22.21,43.18,20.9710800000000,應(yīng)收票據(jù),0.00,0.00,0.00,0,2370000,交易性金融資產(chǎn),32.55,11.92,44.47,3670000000,22900000000,貨幣資金,流動(dòng)資產(chǎn):,變動(dòng)情況（%）,2008年（%）,2009年（%）,2008年,2009年,項(xiàng)目,表2.22009/2008資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金額單位：人民幣元,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2009年流動(dòng)資產(chǎn)比重高達(dá)82.72%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重僅為17.32%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認(rèn)為該公司資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。保持保守的固定資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，但是同時(shí)盈利性可能降低。2.動(dòng)態(tài)方面分析。公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了7.07%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降7.01%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)情況來(lái)看，貨幣資金比重大幅上升，上升了32.55%，應(yīng)收票據(jù)的比重大幅下降，下降了22.21%。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為20.78%，負(fù)債比重為79.22%，資產(chǎn)負(fù)債率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。其中主要是流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債比重只有0.07%，流動(dòng)資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時(shí)，增大了短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2.動(dòng)態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重下降4.32%，負(fù)債比重上升4.42%，其中應(yīng)付票據(jù)比重上升7.91%，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大。2009年公司負(fù)債比重高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)成本相對(duì)低于保守型公司。,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2010年流動(dòng)資產(chǎn)比重83.08%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為16.92%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認(rèn)為該公司資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，但是同時(shí)盈利性可能降低。2.動(dòng)態(tài)方面分析。公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了0.36%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降0.40%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)情況來(lái)看，貨幣資金比重大幅度下降，降低了21.30%，應(yīng)收票據(jù)的比重上升12.72%，存貨比重上升了6.38%。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為21.34%，負(fù)債比重為78.66%，其中主要是流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債比重只有0.01%，流動(dòng)資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時(shí)，增大了短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2.動(dòng)態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升0.56%，負(fù)債比重下降0.76%，各項(xiàng)目比重沒有大幅度變化2010年公司負(fù)債比重高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)成本相對(duì)低于保守型公司。,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2011年流動(dòng)資產(chǎn)比重84.27%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為15.73%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認(rèn)為該公司資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，但是同時(shí)盈利性可能降低。2.動(dòng)態(tài)方面分析。公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了1.19%，變動(dòng)幅度不大，非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降1.08%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)情況來(lái)看，應(yīng)收票據(jù)的比重上升5.86%，其他項(xiàng)目比重沒有大幅度變化。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為21.60%，負(fù)債比重為78.40%，其中主要是流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債較往年有所增加比重為3.1%，比2010年短期償債風(fēng)險(xiǎn)有所下降。2.動(dòng)態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升0.25%，負(fù)債比重下降0.25%，各項(xiàng)目比重沒有大幅度變化2011年公司負(fù)債比重高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)成本相對(duì)低于保守型公司。,一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。公司2012年流動(dòng)資產(chǎn)比重78.80%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為22.20%，根據(jù)此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)認(rèn)為該公司資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。屬于保守的固定資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性，但是同時(shí)盈利性可能降低。2.動(dòng)態(tài)方面分析。公司流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了5.48%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升4.99%，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng)情況來(lái)看，貨幣資金比重上升7.98%，應(yīng)收票據(jù)的比重下降7.79%，其他項(xiàng)目比重沒有大幅度變化。,二、資本結(jié)構(gòu)的分析,1.靜態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重為25.56%，負(fù)債比重為74.07%，資產(chǎn)負(fù)債率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。其中主要是流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債比重回落到1.07%。流動(dòng)資產(chǎn)主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)構(gòu)成，降低了資金使用成本的同時(shí)，增大了短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2.動(dòng)態(tài)方面分析。該公司股東權(quán)益比重上升3.96%，負(fù)債比重下降4.33%，各項(xiàng)目比重沒有大幅度變化2012年公司負(fù)債比重高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。公司屬于穩(wěn)健性結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)成本相對(duì)低于保守型公司。,資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析,1.從公司總資產(chǎn)變動(dòng)趨勢(shì)看，格力電器在2008-2012年間在迅速擴(kuò)張，2008、2009、2010、2011、2012年的總資產(chǎn)比2007年增長(zhǎng)20.78%、101.96%、157.25%、234.12%和323.53%，總資產(chǎn)增長(zhǎng)快速。,2.從各類資產(chǎn)及主要資產(chǎn)項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，貨幣資金呈變動(dòng)趨勢(shì)，2008年減少，2009年大幅度增加，2010、2011年比2007年增加270%左右，2012年又大幅度增加；應(yīng)收票據(jù)逐年上漲；應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)、除2008年有所下降外，后逐年上漲；其他應(yīng)收款、存貨除2008、2009年又所下降外，后期均逐年上漲。流動(dòng)資產(chǎn)總體呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，且漲幅除2012年外均強(qiáng)于非流動(dòng)資產(chǎn)?？梢钥闯龉べY資產(chǎn)的流動(dòng)性一直在提高。相應(yīng)高的資產(chǎn)流動(dòng)性，資產(chǎn)的盈利能力則會(huì)降低。,3.從資金來(lái)源的變動(dòng)趨勢(shì)看，流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債均增長(zhǎng)，且非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)幅度高于流動(dòng)負(fù)債。其中短期借款2007年為0，以2008年為基期比較，2009年至2012年逐年均有巨幅增長(zhǎng)，說明公司通過短期借款大量籌資，同2007年相比改變了籌資方法。負(fù)債增長(zhǎng)迅速，主要是由于公司為滿足銷售規(guī)模擴(kuò)大增加了的資產(chǎn)所需。公司資產(chǎn)負(fù)債率維持在75%左右，在80%以內(nèi)，資產(chǎn)負(fù)債率稍高。公司所有者權(quán)益也在逐年增加。實(shí)收資本、未分配利潤(rùn)均逐年上漲，且未分配利潤(rùn)漲幅較大。,利潤(rùn)表水平分析,凈利潤(rùn)分析,格力電器2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.28億元，比上年增長(zhǎng)了8.4億元，增長(zhǎng)率為65.32%，增長(zhǎng)幅度高。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是利潤(rùn)總額比上年增長(zhǎng)97988萬(wàn)元引起，所得稅費(fèi)用比上年增長(zhǎng)13905萬(wàn)元，相