財務(wù)報表分析作業(yè)二-資產(chǎn)運用效率分析.doc

徐工機(jī)械（000425）2008至2010年度財務(wù)報表分析資產(chǎn)運用效率分析一、引言資產(chǎn)運用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產(chǎn)出的概念；充分性是指使用的進(jìn)行，是一種投入概念。其衡量指標(biāo)有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、長期投資周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率等。由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中的資產(chǎn)數(shù)據(jù)是一個時點數(shù)，極易受偶然因素的干擾甚至是人為的修飾。因此，要弄清企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的真實狀況，首先應(yīng)對其進(jìn)行趨勢分析，即對同一企業(yè)的各個時期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化加以對比分析，以掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。同業(yè)比較即同行業(yè)之間的比較，它可以是與同行業(yè)的平均水平相比，也可以是與同行業(yè)先進(jìn)水平相比，前者反映的是在行業(yè)中的一般狀況，后者反映的是與行業(yè)先進(jìn)水平的距離或者是在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。企業(yè)實際分析時可根據(jù)需要選擇比較標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)利用公式分別計算出這些指標(biāo)來明確各自的含義，通過這些指標(biāo)的說明，來評價企業(yè)資產(chǎn)運用效率的的好壞。二、資產(chǎn)運用效率分析指標(biāo)1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入/(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初總資產(chǎn)3,003,766,058.233,638,232,589.1515,072,186,168.35期末總資產(chǎn)3,638,232,589.1515,072,186,168.3524,801,122,459.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.012.211.262、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營業(yè)務(wù)收入/(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初流動資產(chǎn)2,127,151,081.012,467,656,202.4611,196,969,201.91期末流動資產(chǎn)2,467,656,202.4611,196,969,201.9120,567,836,898.37流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.463.031.593、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務(wù)收入/(期初固定資產(chǎn)余額+期末固定資產(chǎn)余額)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初固定資產(chǎn)余額622,538,826.35941,195,120.942,333,152,636.98期末固定資產(chǎn)余額941,195,120.942,333,152,636.982,305,552,278.93固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.2912.6410.874、長期投資周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務(wù)收入/(期初長期投資+期末長期投資)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初長期投資20,959,323.374,353,553.527,641,415.91期末長期投資4,353,553.527,641,415.916,257,158.67長期投資周轉(zhuǎn)率265.023451.293628.275、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務(wù)收入/(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初應(yīng)收賬款455,426,559.3419,204,292.571,827,505,976.8期末應(yīng)收賬款419,204,292.571,827,505,976.83,897,100,401.83應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.6718.438.816、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務(wù)成本/(期初存貨凈額+期末存貨凈額)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)成本3,090,275,677.416,692,332,311.9119,743,769,291.17期初存貨凈額943,455,889.511,144,568,216.843,499,204,286.89期末存貨凈額1,144,568,216.843,499,204,286.895,729,414,225.94成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率2.967.194.287、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率= 主營業(yè)務(wù)收入/(期初存貨凈額+期末存貨凈額)/2 單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初存貨凈額943,455,889.511,144,568,216.843,499,204,286.89期末存貨凈額1,144,568,216.843,499,204,286.895,729,414,225.94收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率3.218.915.46三、 同業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)資產(chǎn)運用效用同業(yè)平均及先進(jìn)指標(biāo)2008年財務(wù)指標(biāo)2008年同業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)項目徐工機(jī)械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.011.761.09320.920.33流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4682.371.33213.010.75固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.2930.398.22385.570.52長期投資周轉(zhuǎn)率265.024393.63152.0278197.700應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.67413.675.045619.272.16成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率2.9610.422.52263.751.21收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率3.2113.033.47284.731.822009年財務(wù)指標(biāo)2009年同業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)項目徐工機(jī)械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.211.291.10691.041.18流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.031.791.58551.481.56固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12.649.076.12997.345.30長期投資周轉(zhuǎn)率3451.2988.6983.9752114.723336.57應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率18.4311.314.74477.3211.12成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率7.193.443.75032.994.20收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率8.915.545.54293.994.922010年財務(wù)指標(biāo)2010年同業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)項目徐工機(jī)械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.261.511.43940.790.36流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.592.422.17871.210.41固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.8716.517.45284.950.71長期投資周轉(zhuǎn)率3628.278288.33370.8508399.760應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.81495.557.089120.561.85成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率4.2816.164.97104.141.35收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率5.4619.107.87205.331.83四、資產(chǎn)運用效率分析（一）歷史數(shù)據(jù)比較分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析主營業(yè)務(wù)收入期初總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)營運資本配置率20083,354,209,316.933,003,766,058.233,638,232,589.151.01200920,699,085,204.253,638,232,589.1515,072,186,168.352.21201025,213,901,114.4915,072,186,168.3524,801,122,459.131.26我們可以看出，該企業(yè)2009年末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年末值高了一倍，說明該企業(yè)總資產(chǎn)運用效率較好，利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力大幅提高。該企業(yè)2010年末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實際值稍低于2009年末實際值，說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力下降，效率較低，可能會影響其盈利能力。企業(yè)應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┨岣吒黜椯Y產(chǎn)的利用程度，對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時進(jìn)行處理，以提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析項目主營業(yè)務(wù)收入期初流動資產(chǎn)期末流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20083,354,209,316.932,127,151,081.012,467,656,202.461.46200920,699,085,204.252,467,656,202.4611,196,969,201.913.03201025,213,901,114.4911,196,969,201.9120,567,836,898.371.59流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響著企業(yè)的盈利水平，周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用效率越好，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。從上表可以看出，該企業(yè)2009年末流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實際值大大高于2008年末實際值，說明該企業(yè)在2009年利用流動資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力有較大提升，運用效率較2008年增長一倍，使企業(yè)的償債能力和盈利能力增強。該企業(yè)2010年末流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實際值低于2009年末實際值，說明該企業(yè)在這個時期內(nèi)利用流動資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力變差，效率較低，可能導(dǎo)致企業(yè)償債能力和盈利能力下降。3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析項目主營業(yè)務(wù)收入期初固定資產(chǎn)余額期末固定資產(chǎn)余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20083,354,209,316.93622,538,826.35941,195,120.944.29200920,699,085,204.25941,195,120.942,333,152,636.9812.64201025,213,901,114.492,333,152,636.982,305,552,278.9310.87一般來說，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能充分發(fā)揮固定資產(chǎn)使用效率，企業(yè)經(jīng)營活動也越有效。從上表看出該企業(yè)2009年末固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實際值高于2008年末實際值，說明該企業(yè)固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分布有所改善，固定資產(chǎn)使用效率和營運能力較上年得到了增強，更為充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率。從上表可得，企業(yè)2010年末固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實際值低于2009年末實際值，說明其固定資產(chǎn)沒有充分利用，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果偏少，企業(yè)固定資產(chǎn)營運能力偏弱4、長期投資周轉(zhuǎn)率分析項目主營業(yè)務(wù)收入期初長期投資期末長期投資長期投資周轉(zhuǎn)率20083,354,209,316.9320,959,323.374,353,553.52265.02200920,699,085,204.254,353,553.527,641,415.913451.29201025,213,901,114.497,641,415.916,257,158.673628.27從上表看該企業(yè)2009年末長期投資周轉(zhuǎn)率實際值大大高于2008年末實際值，但是長期投資一般在實踐中，投資額與收入增加額的關(guān)系很不穩(wěn)定，因此對這個指標(biāo)很難有效地進(jìn)行分析。該企業(yè)2010年末長期投資周轉(zhuǎn)率實際值高于2009年末實際值，但長期投資一般在實踐中，投資額與收入增加額的關(guān)系不穩(wěn)定，因此對該指標(biāo)難以有效分析。5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析項目主營業(yè)務(wù)收入期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20083,354,209,316.93455,426,559.3419,204,292.577.67200920,699,085,204.25419,204,292.571,827,505,976.818.43201025,213,901,114.491,827,505,976.83,897,100,401.838.81從表上可以看出，該企業(yè)2009年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率實際值比2008年末實際值提高了近1.5倍，說明企業(yè)加強了對應(yīng)收賬款的管理，使企業(yè)資產(chǎn)流動性增強，短期償債能力增強。同時，減少了收款費用和壞賬損失，增強了流動資產(chǎn)的收益能力。從上表我們可以看出，該企業(yè)2010年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率實際值比2009年末實際值低了9.62，說明應(yīng)收賬款占用相對銷售收入過高，企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率下降，資產(chǎn)流動性受影響。企業(yè)需加強應(yīng)收賬款管理和催收工作，以便于提高資金的周轉(zhuǎn)速度。6、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分析項目主營業(yè)務(wù)成本期初存貨凈額期末存貨凈額成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率20083,090,275,677.4943,455,889.511,144,568,216.842.96200916,692,332,311.911,144,568,216.843,499,204,286.897.19201019,743,769,291.173,499,204,286.895,729,414,225.944.287、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分析項目主營業(yè)務(wù)收入期初存貨凈額期末存貨凈額收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率20083,354,209,316.93943,455,889.511,144,568,216.843.21200920,699,085,204.251,144,568,216.843,499,204,286.898.91201025,213,901,114.493,499,204,286.895,729,414,225.945.46從表上看該企業(yè)2009年末存貨周轉(zhuǎn)率實際值與2008年末實際值相比較，成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率和收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率都較上年均有大幅提高。說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度在幅加快，存貨的運用效率提高，存貨占用資金減少，使企業(yè)盈利能力上升。從上表看該企業(yè)2010年末存貨周轉(zhuǎn)率實際值與2009年末實際值相比較，成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率和收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率都較去年均明顯下降。說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度慢，存貨運用效率變低，存貨占用資金過多，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降。歷史分析小結(jié)通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技整體資產(chǎn)運用的效率雖然比2008年還是有所提高的，但是與2009年相比卻都有所下降。該公司大多數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，包括應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、長期資產(chǎn)、其他資產(chǎn)、總資產(chǎn)等，都存在問題，說明公司應(yīng)注意加強資產(chǎn)管理，注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化，特別是應(yīng)收帳款，其占用較大，周轉(zhuǎn)速度慢是主要矛盾，公司應(yīng)加強對應(yīng)收款的管理。（二）同業(yè)數(shù)據(jù)比較分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目200820092010總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.012.211.26三一重工1.091.111.11行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)0.92511.60681.5099差值0.33540.29270.3553徐工科技2010年總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率與同行來相比，比同行業(yè)高了 1.16，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力比較好，周轉(zhuǎn)速度也比較快。近兩年徐工科技總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持在一個比較穩(wěn)定的水平，相比三一重工和同行業(yè)平均值都稍高，說明公司十分注重加強了資產(chǎn)管理，注重整理資產(chǎn)優(yōu)化。2、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目200820092010徐工流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.463.031.59三一重工1.491.592.18行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)3.09991.34111.2173行業(yè)差值0.75120.71060.4074徐工科技在2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于三一重工1.44，說明在2009年里徐工科技流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較快，經(jīng)營活動能力相比三一重工較強，但是到了2010年相比2009年下降了1.44，說明徐工科技主營業(yè)務(wù)收入總體有所下降，但相比同行業(yè)數(shù)據(jù)還是基本保持持平的。 3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率項目200820092010徐工固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.2912.6410.87三一重工6.756.147.46行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)5.57254.70584.9509行業(yè)差值0.52820.55490.7090徐工科技2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比2008年有所上升，但相比2009年還是有所下降的。不過近兩年都高于同行業(yè)平均值，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力得到較好的發(fā)展結(jié)構(gòu)，分布合理。4、 長期投資周轉(zhuǎn)率項目200820092010徐工長期投資周轉(zhuǎn)率265.023451.293628.27三一重工77.3083.98167.84行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)197.698304.5304399.7620行業(yè)差值000徐工科技相比同行業(yè)長期投資周轉(zhuǎn)率平均值高出很多，特別是近兩年周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于三一重工，但是長期投資目的在于增加收入和降低成本，在實踐操作中受人為因素比較大，再加上投資額與收入增加額的關(guān)系不穩(wěn)定，因此這個指標(biāo)和同行業(yè)相比較很難有確切的定論。5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率項目200820092010徐工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.6718.438.81三一重工5.324.747.09行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)19.268288.511820.5580差值2.15792.15811.8462徐工科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比三一重工近三年來都要高，說明徐工科技相比三一重工而言應(yīng)收賬款回收速度相對較快，管理效率稍好。但是2008年和2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都低于同行業(yè)平均值，說明徐工科技應(yīng)收賬款的管理效率相比同行業(yè)其他企業(yè)還是稍低的，應(yīng)收賬款回收速度也稍慢，資產(chǎn)流動性弱。徐工科技還需要加強應(yīng)收賬款的管理和催收工作。有效地減少收款費用和壞賬損失，從而增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力，加強短期償債能力。6、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率項目200820092010徐工成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率2.967.194.28三一重工3.603.754.97行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)3.7543.58834.1376差值1.21111.09591.3531成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.002008年2009年2010年徐工機(jī)械中聯(lián)重科三一重工行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低7、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率項目200820092010徐工收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率3.218.915.46三一重工5.135.547.87行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)4.73724.62425.3324差值1.81891.63321.8296收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002008年2009年2010年徐工機(jī)械中聯(lián)重科三一重工行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低可以看出徐工科技存貨周轉(zhuǎn)率2008年與2010年