對(duì)當(dāng)代貨幣政策的形成的討論與心得.doc

對(duì)當(dāng)代貨幣政策的形成的討論與心得討論時(shí)間：12月11日 討論地點(diǎn)地點(diǎn)：理學(xué)樓201教室討論成員：顧遜迪、楊茂、楊陽、鄒橋、彭悅、馮穎、倪鑫辰、王曼討論經(jīng)過：顧遜迪：當(dāng)代貨幣政策離不開美國，從二戰(zhàn)后，世界上的重大時(shí)間或多或少都與之相關(guān)，一旦弄清楚了美元貨幣政策，就可以對(duì)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)與政治有較好的認(rèn)識(shí)。楊茂：要理解這個(gè)概念，我們必須先從美元談起，今天美元不用本位制，說是毫無本位、沒有依憑的fiat money。是真的沒有本位嗎？一美元可換三個(gè)蘋果，蘋果可看作是美元的本位。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行控制貨幣的發(fā)行量，是一美元可換三個(gè)蘋果的原因。某幣量的美元可以換取多少物品，這多少物品就是美元之根之本也發(fā)行“法幣”僅在封閉經(jīng)濟(jì)圈行得通，而在國際貿(mào)易中，沒有實(shí)物依托的貨幣是不被他人認(rèn)可的。所以，某種貨幣對(duì)內(nèi)是“法幣”、是政府開的信用證，對(duì)外還是一般等價(jià)物。這是貨幣的基本概念楊陽：二戰(zhàn)后，美元逐漸取代了英鎊成為“世界貨幣”，這固然是美國軍事、經(jīng)濟(jì)力量強(qiáng)大的體現(xiàn)，但這還不是充分條件，各方面的強(qiáng)大仍然需要轉(zhuǎn)化為有形的一般等價(jià)物來衡量。在金本位時(shí)代，黃金是“一般等價(jià)物”，誰控制了世界上多數(shù)的黃金誰就控制了鑄幣權(quán)。而金本位的崩潰使得失去一般等價(jià)物依托的國際貨幣體系立即陷入了短時(shí)期的貨幣混亂，但很快，天才的美國人就找到了替代黃金的“一般等價(jià)物”，那就是工業(yè)世界最不可或缺、也是交易量最大宗的戰(zhàn)略物資石油。不得不說以石油替代黃金是天才的創(chuàng)舉。第一，石油對(duì)于工業(yè)國家來說不可或缺，克服了貴金屬可有可無的純貨幣屬性；第二，產(chǎn)量足夠大、需求足夠多，克服了貴金屬產(chǎn)量十分有限的致命缺點(diǎn)；第三，產(chǎn)量分布高度集中在海灣地區(qū)，便于控制。由此不難看出，只要控制了海灣地區(qū)就控制了石油，就控制了世界各國的經(jīng)濟(jì)命脈，就具備了把石油變?yōu)椤耙话愕葍r(jià)物”的條件。 倪鑫辰：二戰(zhàn)后，美國憑借其強(qiáng)大的軍事力量和手中握著的大把對(duì)歐援助貸款，將歐洲勢力逐出了西亞取而代之，控制住了海灣地區(qū)的局勢，并“說服”海灣產(chǎn)油國以美元作為石油交易的結(jié)算貨幣，從而巧妙地把美元和石油掛上了鉤。于是，號(hào)令天下莫敢不從的“石油美元”橫空出世了。說到這里，不得不提到以色列這個(gè)國家的建立。本來，美國是以海灣國家地區(qū)安全“保護(hù)神”的面目出現(xiàn)的。但假如地區(qū)相安無事的話，那美國勢力的存在也就毫無必要了，產(chǎn)油國也不一定非要以美元作為結(jié)算貨幣。美國為了彰顯其存在的必要性和永久性，就挾二戰(zhàn)勝利之余威強(qiáng)行在阿拉伯世界打入了以色列這顆戰(zhàn)略楔子。之后美國隨時(shí)操縱這顆楔子在中東翻云覆雨，使之成為阿拉伯世界揮之不去的夢(mèng)魘，這也是眾所周之的不爭事實(shí)了。 彭悅：馬克思說：“資本主義從來到世間，從頭到腳,每個(gè)毛孔都滴著血和骯臟的東西?！蔽乙惨f：“石油美元自從來到世間，從頭到腳,每個(gè)毛孔都滴著血和骯臟的東西。”自從石油美元誕生的那一刻起，中東地區(qū)就再也沒停止過征戰(zhàn)殺伐、流血沖突。五次中東戰(zhàn)爭、兩伊戰(zhàn)爭、海灣戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭、阿富汗戰(zhàn)爭，以及無數(shù)的小規(guī)模流血沖突，無不是美國人幕后策劃、支持甚至親自操刀，這些難道僅僅是出于巧合嗎？這一系列爭端的實(shí)質(zhì)，就是美國用盡各種手段維護(hù)美國在中東的政治軍事存在、維護(hù)美元的石油貨幣結(jié)算地位。簡而言之，誰敢反對(duì)美國、反對(duì)美元，美國及其代理人就打誰，打到你服為止。不認(rèn)清石油美元的由來及其本質(zhì)，根本也就談不上對(duì)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)進(jìn)行任何的分析。美帝的所作所為，其本質(zhì)本來與歷史上任何軍事帝國主義無不相同，所不同的是更加巧妙偽裝、更具有欺騙性?？尚Φ氖?，竟然有很多小白竟然相信伊斯蘭世界生來就是邪惡好斗的而美帝總是代表正義威武文明的那一套說辭王曼：美國控制海灣地區(qū)的根本目的不在于掠奪石油，他也用不了那么多石油，而在于維護(hù)美元的結(jié)算貨幣地位。這跟我們傳統(tǒng)理解的帝國主義就是要掠奪資源表象上有很大的出入，難怪很多人大呼馬克思騙人。試想，搶石油你能搶多少，還能讓全世界國家都不用油了？而美元一旦跟石油掛鉤，可以說每個(gè)國家購買每一桶油都必須向美國交稅，輕松掠奪全世界，豈不快哉！此之謂“鑄幣權(quán)”。至于為什么要交稅，表面上是因?yàn)槲医?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、國力強(qiáng)盛、貿(mào)易額超大，實(shí)際上呢，呵呵，是因?yàn)槲摇氨Ｗo(hù)”著廣大海灣產(chǎn)油國家的安全，只是我沒好意思明說而已。而全世界的國家，只要你想開動(dòng)機(jī)器搞生產(chǎn)，那你首先就必須找我美國貸款不是，不然你拿什么買油去？就這樣，每個(gè)外國人一生出來，立馬就平白無故的欠了美國的錢，實(shí)在是冤枉。這也就是為什么很多人總是鬧“前三十年”不如“后三十年”的根本原因，不是不想搞，也不是不會(huì)搞，實(shí)在是巧婦難為無米之炊啊。就靠一個(gè)大慶油田，就能搞出今天這般規(guī)模了？ 馮穎：話說美國攫取了鑄幣權(quán)之后，世界各國有資源的賣資源、有力氣的賣力氣，勒緊褲帶拼命向美國人民提供最多最好的物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，而美聯(lián)儲(chǔ)則印發(fā)“油票”作為犒勞，憑票供應(yīng)，童叟無欺。各國拿“油票”換來石油以及其它必須品后投入再生產(chǎn)，增值的部分少量留作維持自身生存發(fā)展之用，大部份仍舊提供給美國人民以換取更多的“油票”.如此循環(huán)往復(fù)。此乃當(dāng)代世界貿(mào)易的本質(zhì)鄒橋：正常情況下，一國合法政府必須把印鈔的沖動(dòng)遏制在可控程度，因?yàn)榧{稅人納了稅，政府有義務(wù)為納稅人提供安全和穩(wěn)定的秩序。但美國這個(gè)“世界政府”不，因?yàn)樗且粋€(gè)“非法”的“政府”。無疑，在美國的金融資本家們看來，他們對(duì)別國是只存在收稅權(quán)而不存在任何義務(wù)的。所以，“油票”當(dāng)盡可能的印以滿足美國人民“日益增長的物質(zhì)文化需求”。而世界“二等公民”國家的人民用越來越多的資源和越來越多的辛勤勞動(dòng)換來了“越來越多卻怎么也用不掉”的美元沉淀在帳戶里，因?yàn)槭澜缟蠜]有那么多商品交換，美國也無法為我們提供如美元那么多的產(chǎn)品供交換，當(dāng)然只能是“越來越多卻怎么也用不掉”了。此之謂當(dāng)代的“貿(mào)易失衡”。到底是你們印得太多還是我們掙得太多？強(qiáng)盜邏輯！精明的資本家們一看，這也不是辦法，大伙都不答應(yīng)啊。于是又心生一計(jì)：這么辦吧，用不完的美元你干脆還拿回來“借”給我，我給你豐厚利息，雙贏啊。這就是“2萬億”的由來，你能拿去買啥呢？把全世界資源買光？買美國的國土、技術(shù)、飛機(jī)大炮航母.？不好意思，人家不賣給你。如果說通過操控石油而得的“鑄幣稅”還是稅的話，那后面這筆大頭就簡直是赤裸裸的搶了?！熬蛽屇阏Φ牧?，說是“借”那是給你留面子了，有種過來打呀。” 于是，石油美元就形成了鑄幣-放貸-回籠（以貿(mào)易和債券兩種方式，其中出口貿(mào)易逐漸萎縮，債權(quán)方式漸居大頭）的一次循環(huán)，為美國帶來了巨大的空手套白狼的利益。到了回籠這個(gè)環(huán)節(jié)，逐漸就出現(xiàn)大問題了。超額的美元洪水般從世界各地流回美國，通過一般的再放貸（或再投資）遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法消化掉，更何況這種再放貸（或再投資）的收益必須要大于美國的借貸利率支出才劃算，而顯然貸款利率是不可能無限提高的，這就進(jìn)一步阻礙了回籠的高利率美元再重返世界貿(mào)易市場，于是本應(yīng)沉淀于各國外匯戶頭的超量美元就集中沉淀在美國的賬戶里。那怎么辦？總不能讓那么多的錢躺著睡大覺的同時(shí)還不斷的支出利息吧，也不能投入收益有限的生產(chǎn)領(lǐng)域做賠本買賣吧，華爾街的大佬們可沒有那么笨。于是乎，大佬們又開始絞盡腦汁的為這些”沉淀美元“設(shè)計(jì)出路楊茂：從邏輯上來分析，”沉淀美元“可能的出路無外乎三條：一是生產(chǎn)力發(fā)展始終能夠突飛猛進(jìn)，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高始終能跟上印鈔的速度，但這無異于夸父追日，是不以美國或美元的意志為轉(zhuǎn)移的。二是美元像掙脫黃金束縛那樣進(jìn)一步掙脫石油的束縛，得到進(jìn)一步“解放”。根據(jù)這個(gè)邏輯，催生出了“碳排放美元”的設(shè)想?？梢栽囅耄偃缑涝芨鷱U氣掛上鉤的話，那將是多么奇妙的事情，差不多也就相當(dāng)于全世界每個(gè)人放屁都要向美國交稅了。更進(jìn)一步的話，美元甚至可以跟空氣掛鉤，那簡直就是獲得了“徹底的解放”，但這還有天理嗎？沒天理，絕對(duì)的沒天理！所以美國佬的這一設(shè)想遭到了世界各國的堅(jiān)決抵制，在海灣地區(qū)打不過你大伙兒也就認(rèn)了，難不成你還想打遍全世界，控制所有人的“放屁權(quán)、呼吸權(quán)”？看起來此路也不通，但無疑是資本家們的終極理想，正像我們看到的黑奧正在為此奔走呼號(hào)軟硬皆施，并且打著“節(jié)能環(huán)保、保護(hù)生態(tài)”的光鮮旗幟。 第三條路，當(dāng)然就是調(diào)動(dòng)政治、軍事、經(jīng)濟(jì)的一切力量，盡力打壓、摧毀其它有可能威脅美元地位的貨幣，迫使其它國家被動(dòng)的維持和擴(kuò)大對(duì)美元的需求，以使美元得以茍延殘喘。而新興的歐元就成為首當(dāng)其沖的打擊對(duì)象。于是我們看到了南聯(lián)盟戰(zhàn)爭，通過打擊歐洲“破碎的邊緣”制造動(dòng)蕩局勢，一舉削弱新興的歐元；于是我們看到了當(dāng)薩達(dá)姆宣布以歐元結(jié)算石油的第二天就慘遭修理；于是我們看到了反對(duì)石油美元的伊朗被長期圍困封鎖.顧遜迪：鑄幣權(quán)在人家手里，各國的央行只是相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)“世界央行”下面的商業(yè)性銀行而已，根本談不上能有完全獨(dú)立的貨幣主權(quán)。對(duì)于匯率浮動(dòng)制國家來說，只要美聯(lián)儲(chǔ)一印鈔，各國必須馬上跟進(jìn)，否則貨幣的失衡馬上導(dǎo)致匯率上升，立即對(duì)出口造成打擊。一旦大量的投機(jī)美元短時(shí)期內(nèi)涌入，會(huì)馬上推高匯率因?yàn)槟愕呢泿判枨罅糠糯舐?，接著政府被迫印鈔以平衡匯率大量投放貨幣造成國內(nèi)劇烈通脹爾后投機(jī)美元迅速撤離本幣驟然貶值、資產(chǎn)價(jià)格暴跌、一片狼藉.這就是98東南亞金融風(fēng)暴的路線圖可見，對(duì)于“體弱內(nèi)虛”的國家來說，采用浮動(dòng)匯率制的后果是災(zāi)難性的，等于完全放棄了貨幣主權(quán)。所以為什么中國一直以來任憑壓力多大都要堅(jiān)持固定匯率制和外匯管制，這等于在一定程度上堅(jiān)持了貨幣主權(quán)。這意味著不管你印多少美元，你印你的我印我的，你要來進(jìn)來那對(duì)不起，一是說明用途、流向置于監(jiān)管之下，二是給兌多少根據(jù)實(shí)際情況我說了算。美國佬不是一向或明或暗的說我們“操縱匯率”嗎，我就操縱怎么了，這種“操縱”的目的恰是讓匯率客觀的反映雙方的貿(mào)易情況，而不是跟你玩對(duì)賭。我不操縱難道還讓你來操縱？又是強(qiáng)盜邏輯楊陽：世界進(jìn)入21世紀(jì)后，美國還是一如既往的大印美元，長期實(shí)行“寬松”貨幣政策，任憑美元泛濫；另一方面，在世界“熱點(diǎn)”地區(qū)持續(xù)制造“熱點(diǎn)”以迫使世界資本回流美國，我們前面說過，所謂的回流即掠奪，因?yàn)榛亓鞯馁Y本幾乎不創(chuàng)造任何價(jià)值。世界上的熱點(diǎn)地區(qū)往往分布在對(duì)美元形成最緊迫威脅的地區(qū)周邊，這個(gè)鐵的事實(shí)深深地印證了“石油美元”的邪惡性。我們來看看世界“熱點(diǎn)”地區(qū)的變遷。關(guān)心時(shí)局的朋友大概都知道，當(dāng)今世界第一線的熱點(diǎn)地區(qū)是以伊朗為中心的伊拉克）、阿富汗、巴基斯坦這一區(qū)域。伊朗是個(gè)大國，同時(shí)也是中東強(qiáng)國和海灣主要產(chǎn)油國之一，美國雖然欲圖之久矣，但沒辦法一口吃下，于是采取了對(duì)付伊拉克的策略-長期圍困封鎖弱化而后進(jìn)攻。這是美國全球長期戰(zhàn)略的重中之重。于是我們美國看到在解決伊拉克的同時(shí)布局阿富汗，緊接著現(xiàn)在增兵阿富汗、搞亂巴基斯坦。待全面包圍之勢做厚，可能就是對(duì)伊朗動(dòng)手之日。所以阿富汗局勢又是目前美國戰(zhàn)略的重中之重，這就是為什么黑奧說“從阿富汗撤軍后果將是災(zāi)難性的”，因?yàn)槟且馕吨绹L期戰(zhàn)略的徹底失敗。一旦圍堵伊朗失敗，那來自歐洲、中國方向的石油管道會(huì)立即插向伊朗，伊朗采用的石油結(jié)算貨幣-歐元（和有可能的人民幣）會(huì)立即走強(qiáng)，而美元遭到沉重打擊，而且后續(xù)會(huì)形成連鎖效應(yīng)，海灣國家將陸續(xù)拒絕美元，這是石油美元所不堪承受的總結(jié)經(jīng)過我們的討論，我們小組一致認(rèn)為當(dāng)今世界貨幣政策的形成與二戰(zhàn)后美國成為超級(jí)大國有密不可分的關(guān)系。而且由于美國的霸權(quán)政治而慢慢從美國自己的貨幣政策轉(zhuǎn)換為西方貨幣政策乃至世界貨幣政策。而近二三十年來，西方貨幣中性理論特別引人注目，一些理論如實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論等甚至被譽(yù)為80年代以來宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的發(fā)展之一從與傳統(tǒng)理論迥異的角度看，這些理論的提出和發(fā)展的確是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一場革命。對(duì)此我們小組也提出了自己的看法。( 一)理性預(yù)期學(xué)派以完全信息和完全理性為其假設(shè)，把貨幣當(dāng)局與公眾當(dāng)作同質(zhì)的經(jīng)濟(jì)人來抽象，認(rèn)定他們有相同的信息集合和相同的預(yù)期從而得出貨幣政策無效甚至短期內(nèi)亦無效的極端結(jié)論實(shí)際上，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，信息不對(duì)稱是普遍存在的因?yàn)楦餍袨橹黧w獲取信息處理信息的方式不同，承擔(dān)獲取信息成本的能力不同，對(duì)從不同渠道獲得的不同信息的真實(shí)性和有效性的判定結(jié)果不同，以及對(duì)所獲信息有效利用的程度不同，因而每個(gè)主體的預(yù)期也不會(huì)完全相同，從而很難得出貨幣政策中性的結(jié)論當(dāng)然這并不否認(rèn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著規(guī)律 性聯(lián)系，一些信息存在統(tǒng)一穩(wěn)定的價(jià)值因此從其結(jié)果看，預(yù)期的準(zhǔn)確和失靈是并存的同時(shí)，人們總是歸屬于一定的利益集團(tuán)，基于一致的利益基礎(chǔ)和背景，總會(huì)收集利用一些相同的信息，從而使各人的預(yù)期有互相接近的趨向從這個(gè)角度看，預(yù)期的同一和差異也是交錯(cuò)存在的由此，貨幣當(dāng)局為使貨幣政策有效，必須實(shí)行真實(shí)信息公開制度，增強(qiáng)政策的透明度和可信度，避免 政府黑箱使公眾行為按貨幣政策制定者所希望的目標(biāo)和方向發(fā)展。( 二)按照博弈論模型，如果是有限回合，納什均衡必然是(不合作，不合作)，如果是無限回合，只要一方不偏離引發(fā)戰(zhàn)略，納什均衡 可以為( 合作，合 作)。因此運(yùn)用博弈論研究貨幣政策，似乎很自然地得出規(guī)則優(yōu)于相機(jī)抉擇的結(jié)論但引發(fā)戰(zhàn)略不允許任何一方有絲毫失誤，否則招致永遠(yuǎn)報(bào)復(fù)的假說也過于苛刻在實(shí)際生活中，由于經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜變化有可能導(dǎo)致貨幣當(dāng)局判斷失誤，或由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變，及其它經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)因素的擾動(dòng)而可能導(dǎo)致貨幣 政策傳導(dǎo)機(jī)制失誤，這并非貨幣當(dāng)局有意偏離既定目標(biāo)，由此導(dǎo)致永遠(yuǎn)報(bào)復(fù)豈不過于無情? 但這又從另一個(gè)角度提示我們，貨幣當(dāng)局的首要任務(wù)是應(yīng)該為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供一個(gè)可預(yù)期的穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，這就要求中央銀行必須具備形成理性預(yù)期所涉及到的多方面的知識(shí)，包括信息的積累和預(yù)測方法的改進(jìn)。要求中央銀行在制定和實(shí)施貨幣政策之前，充分調(diào)查公眾對(duì)貨幣政策經(jīng)濟(jì)狀況等情況的了解度和大致預(yù)期，綜合分析即將實(shí)施的貨幣政策的可能效果若如此，才能保證中央銀行的貨幣政策建立在比公眾更具理性的基礎(chǔ)之上，從而避免可能出現(xiàn)的政策偏差。( 三)內(nèi)生貨幣論對(duì)傳統(tǒng)的外生貨幣供給理論是一個(gè)極大突破和創(chuàng)新，但這一理論在正確地指明貨幣供給內(nèi)生性的同時(shí)，又走向了另一個(gè)極端，即完全否認(rèn)了貨幣供給的外生性溫特勞布和卡爾多的內(nèi)生貨幣理論認(rèn)為，貨幣供給由貨幣需求自行創(chuàng)造顯然，這種說法無法解釋社會(huì)上因貨幣供給過多而引發(fā)通貨膨脹的現(xiàn)象該理論還認(rèn)為，中央銀行不能自主地決定和控 制貨幣供給量，這又從根本上否認(rèn)了中央銀行通過貨幣供給來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)既定貨幣政策目標(biāo)的可能至于莫爾的水平主義貨幣供給曲線。正如西方學(xué)者所言，這一供給曲線太水平了莫爾過分強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行順從借款人貸款需求的被動(dòng)性以及負(fù)債管理的重要性事實(shí)上，在信用市場競爭中，商業(yè)銀行對(duì)貸與不貸，貸多貸少，擁有很大的主動(dòng)權(quán)負(fù)債管理對(duì)商業(yè)銀行固然重 要，但中央銀行完全可以通過對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整來影響市場利率和貨幣供給增長，改變存款人持有存款與非存款信用工具的比例。因此，即使在負(fù)債管理普遍運(yùn)用之時(shí)，中央銀行也并非無所作為實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論中的內(nèi)生貨幣論也是一種極端的貨幣中性論盡管實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的周期性波動(dòng)現(xiàn)象特別是對(duì)美國戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)周期給予了令人信服的解釋，受到經(jīng)濟(jì)學(xué)界的高度重視，并在產(chǎn)生至今的10多年來得到較快發(fā)展，但由于其假設(shè)條件過于簡單，故其在某些方面的解釋仍顯蒼白，特別是對(duì)貨幣變量的內(nèi)生性解釋以及真實(shí)變量沖擊屬性解釋上的過于偏激，使得貨幣政策和一切需求管理政策在理論模型中顯得完全無效同時(shí)該理論以理性預(yù)期和市場自動(dòng)出清為其假設(shè)，得出經(jīng)濟(jì)行為可以始終達(dá)到帕累托最優(yōu)的結(jié)論，也使得政府的一切干預(yù)不僅是多余的，而且是有害的。以上是我們小組結(jié)合所學(xué)知識(shí)對(duì)當(dāng)今貨幣政策的看法，因?yàn)樗鶎W(xué)尚淺不足之處還望老師諒解。附主要參考文獻(xiàn)匯率戰(zhàn)略論張五常中國的經(jīng)濟(jì)起飛后，在國際上進(jìn)入了一個(gè)新形勢。形勢很不錯(cuò)，而其中一個(gè)重點(diǎn)是環(huán)繞著人民幣兌換美元的匯率上。今后中國的發(fā)展如何，北京怎樣處理這匯率有關(guān)鍵性。是的，中國大步地進(jìn)入了國際競爭市場，也因而進(jìn)入了國際的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大比拼。這競爭不限于中、美，而是包括所有國家，但從國際貨幣那方面看，用多種不同貨幣的兌換率來衡量太復(fù)雜。選一種外幣為目標(biāo)遠(yuǎn)為容易處理。今天應(yīng)該選美元，明天怎樣選，明天再算吧既然是競爭，我們要談一下戰(zhàn)略。本文的目的是提出不同的做法或戰(zhàn)略會(huì)有怎樣不同的效果。選走哪條路任何人都可以選，但選而行之是執(zhí)政者的工作，與我等閑人無關(guān)。有關(guān)的分析有趣而又不難明白，不用讀過經(jīng)濟(jì)才有資格參加研討的。我說過了，管制外匯與管制匯率是兩回事。前者是管制外匯的買賣及進(jìn)出口。當(dāng)今之世，應(yīng)該找不到一個(gè)有分量的經(jīng)濟(jì)學(xué)者支持外匯管制的。管制匯率是管制與外幣的兌換率，也即是管一種貨幣在國際上之價(jià)。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者，包括有分量的，贊成管制匯率。這里管制（control）一詞不雅，或給人有管制市場的感覺，所以經(jīng)濟(jì)學(xué)者往往采用固定或穩(wěn)定匯率、聯(lián)系匯率、本位匯率等詞來代替。其實(shí)這些都是約束匯率的自由浮動(dòng)，說是管制也對(duì)。沒有誰會(huì)反對(duì)匯率穩(wěn)定的。但如果沒有任何管制，何來穩(wěn)定呢？某種或某程度的管制是需要的，問題是間接還是直接、多管還是少管而已。比方說，以中央銀行控制（管制）貨幣量，從而控制通貨膨脹及穩(wěn)定匯率，是間接地管制匯率。一般而言，我是贊成讓匯率自由浮動(dòng)的。這是說我反對(duì)直接的匯率管制，并不是說匯率不需要任何間接的管制。另一方面，在某些情況下，我是不反對(duì)比較直接的匯率管制的。例如香港的聯(lián)系匯率是直接的匯率管制，一九八三年十一月香港決定采用聯(lián)系匯率時(shí)，我先反對(duì)，后同意。但當(dāng)年看不到香港今天的情況。下期將會(huì)指出，不管是直接的還是間接的匯率管制，沒有一種是十全十美的。每種都或大或小有其好處，也有其弱點(diǎn)，看經(jīng)濟(jì)的情況而定。頭痛的是，今天適用的匯率（管制）制度，到了明天可能有大害，要改，而制度是不應(yīng)該朝令夕改的。這是說，一個(gè)匯率制度的選擇，要從持久可行的角度來衡量，而這衡量則要縱觀天下大勢。直接管制匯率的最壞之處，是政府為了維護(hù)匯率導(dǎo)致外匯管制（管制外匯買賣與進(jìn)出口）。歷史上這樣的經(jīng)驗(yàn)屢見不鮮，使好些人以為匯管與率管是同一回事。香港的率管不會(huì)引起匯管，今天中國的率管也不需要匯管的支持。中國是大國，人口那么多，文化這樣厚，其經(jīng)濟(jì)潛力廣而深。一九九一年，在瑞典，我對(duì)佛利民說：世界突然間多了近二十億廉價(jià)勞力人口參與國際競爭，舉世的經(jīng)濟(jì)將會(huì)有大變。說早了三五年。今天我說：世界經(jīng)濟(jì)正在大變中，而怎樣變下去的一個(gè)主要關(guān)鍵，是中國采用哪一種匯率制度。這也是說要看中國會(huì)采用怎樣的匯率戰(zhàn)略了。是的，國際上，中國的經(jīng)濟(jì)開始舉足輕重任何國家都有貨幣，而貨幣不可以無根，或不可以無本。根者，依憑也；本者，本位也。根與本的理念相同。昔日國民黨在大陸推出銀圓券與金圓券，濫發(fā)貨幣，是無根無本的生意，通脹一日多倍，不到兩個(gè)月就潰不成軍，沒有人接受，淘汰了。今天美元不用本位制，說是毫無本位、沒有依憑的fiat money。是真的沒有本位嗎？一美元可換三個(gè)蘋果，蘋果可看作是美元的本位。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行控制貨幣的發(fā)行量，是一美元可換三個(gè)蘋果的原因。某幣量的美元可以換取多少物品，這多少物品就是美元之根之本也。去年在天津南開大學(xué)以以中國青年為本位的金融制度為題講話，說只要能控制貨幣量，中國青年的生產(chǎn)力是人民幣的本位。國與國之間的不同貨幣的兌換率，是以大家的貨幣依憑著的生產(chǎn)力或物品的相對(duì)價(jià)格來決定的。很復(fù)雜，因?yàn)橛锌鐕馁Y金流動(dòng)，有政府的左右，也有不同的預(yù)期，使匯率的調(diào)整有時(shí)過慢或調(diào)整不足，有時(shí)太快或過了頭。這些是題外話。讓我們先考慮直接的本位制。有兩種（一）傳統(tǒng)的本位制金本位或銀本位有悠久的歷史，不存在了。蒙代爾是贊成回復(fù)到這舊本位制的，或加上一些變化。三十多年前他向我舉出二千年前羅馬帝國的經(jīng)濟(jì)成功例子，用的是金本位制。在金或銀的本位制度下，不同國家的匯率由本位之價(jià)決定，穩(wěn)定不變。這個(gè)制度的困難，是一個(gè)國家的貨幣供應(yīng)量由本位物品之量決定，經(jīng)濟(jì)增長而幣量不足，或作為本位的金或銀大量外流，可以導(dǎo)致很大傷害。中國清代以銀為本位。我曾指出，乾隆皇帝之后，鴉片的進(jìn)口使銀兩大量外流，經(jīng)濟(jì)不景，后來觸發(fā)了太平天國之亂，自相殘殺三千萬人。愚見以為，傳統(tǒng)的金或銀的本位制度是不能再用的了。但蒙代爾曾經(jīng)提出局部金本位制，與香港今天采用的聯(lián)系匯率制度雷同。（二）聯(lián)系匯率香港今天采用，以美元作為香港鈔票的本位。只保鈔票，不保支票。此制可行，要有足夠的外匯儲(chǔ)備，以及沒有中央銀行左右港幣的供應(yīng)量。外匯儲(chǔ)備不需要很多。重點(diǎn)是沒有中央銀行，如果市場對(duì)港元信心下降，需求減少，港幣量會(huì)自動(dòng)調(diào)整下降，反過來則會(huì)上升。這是說，聯(lián)系匯率制度是通過銀行以港鈔換美元的機(jī)制，迅速地調(diào)整港幣量利用幣以少為貴，以多為賤的辦法來維護(hù)匯率。聯(lián)系匯率（鈔票局）是局部的直接本位制，可與一外幣聯(lián)系，也可用黃金、白銀，或期貨市場成交較大的物品。與一籃子外幣或期貨或二者的合并來聯(lián)系也無不可，只是處理較為復(fù)雜。佛利民認(rèn)為聯(lián)系匯率（鈔票局）只宜用于小國，大國不能用。這點(diǎn)我有異議。佛老認(rèn)為大國以他國之幣為本位會(huì)有政治問題。（一九七一年之前港幣與英鎊聯(lián)系，但八三年再聯(lián)系時(shí)，因?yàn)榫牌咴谕?，政治有變，而轉(zhuǎn)用美元。）然而，大國可用一籃子外幣或期貨為聯(lián)系之本，只是成本較高，處理較為復(fù)雜。聯(lián)系匯率的弱點(diǎn)，是只可以聯(lián)一次，否則失信天下，而如果遇到香港今天的情況就很頭痛。這是說，鈔票局的制度失去了以調(diào)控貨幣量的方法來調(diào)控經(jīng)濟(jì)。利息率要跟聯(lián)系著的貨幣的利息率走，通脹或通縮也如是。是的，聯(lián)系匯率失去了國家的貨幣政策的自主權(quán)。 高舉市場的學(xué)者一律贊成讓所有價(jià)格自由浮動(dòng)，因?yàn)閮r(jià)格傳遞訊息，從而引導(dǎo)資源的使用。這是史密斯所說的無形之手了。需求或供應(yīng)的訊息有變，價(jià)格跟著變，資源的使用隨之。管制價(jià)格，不讓其變，市場的運(yùn)作就嗚呼哀哉！只有一個(gè)價(jià)經(jīng)濟(jì)學(xué)者不能不同意要有某程度的管制：幣值。幣值是貨幣與物品之間的相對(duì)價(jià)格。貨幣的存在是為了減低物品市場的交易費(fèi)用。如果幣值不穩(wěn)定或