企業(yè)戰(zhàn)略-構(gòu)建我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的策略.doc

文檔資源摘要：在目前急需提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之際，如何盡快構(gòu)建一種有效的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。以北京制造企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制現(xiàn)狀為背景，在廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)上，分析影響企業(yè)有效實(shí)施激勵(lì)機(jī)制的原因，并在此基礎(chǔ)上提出了從企業(yè)內(nèi)部和外部對(duì)經(jīng)營(yíng)者共同作用的雙層激勵(lì)體系。關(guān)鍵詞：上市公司；經(jīng)營(yíng)者；激勵(lì)機(jī)制；策略 一、背景 有效地激勵(lì)機(jī)制能夠盡量地避免經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，并快速提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。但是在國(guó)內(nèi)，激勵(lì)機(jī)制并沒(méi)有達(dá)到所期望的目標(biāo)，甚至有的是形同虛設(shè)。 在2005年北京現(xiàn)代制造業(yè)信息化課題組面向北京現(xiàn)代制造企業(yè)汽車(chē)、光機(jī)電一體化、微電子、生物工程和新醫(yī)藥企業(yè)開(kāi)展的有關(guān)知識(shí)管理等專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查和訪(fǎng)談中，筆者發(fā)現(xiàn)有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制方面存在的一些問(wèn)題。因此，筆者就有關(guān)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制方面的問(wèn)題作了深入研究。此次調(diào)查和訪(fǎng)談對(duì)象的選取是按照行業(yè)展開(kāi)的。不同行業(yè)由于企業(yè)數(shù)量、規(guī)模存在很大差異，因此，并沒(méi)有一個(gè)完全統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。但基本原則是明確的，即選取行業(yè)中處于主導(dǎo)地位的企業(yè)或者總產(chǎn)值排名前10的企業(yè)作為調(diào)查對(duì)象。 二、經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的現(xiàn)狀及原因剖析 目前我國(guó)不同企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制現(xiàn)狀肯定各有不同，但根據(jù)對(duì)35家（本次調(diào)研以調(diào)查問(wèn)卷為主，課題組共發(fā)放了60余份問(wèn)卷，返回的有效問(wèn)卷數(shù)為35份）北京現(xiàn)代制造企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查和訪(fǎng)談，結(jié)果顯示：在經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)方面都不同程度上存在一些問(wèn)題，這也是我國(guó)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制中普遍存在的共性。 （一）我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的現(xiàn)狀 1.激勵(lì)強(qiáng)度不足，經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬水平總體來(lái)說(shuō)仍偏低。 2.激勵(lì)結(jié)構(gòu)較單一，激勵(lì)方式缺乏多樣化。 3.短期激勵(lì)機(jī)制較成功，長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制幾乎難以實(shí)施。 4.經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬與業(yè)績(jī)的相關(guān)性較弱。 5.激勵(lì)空缺同激勵(lì)失效同時(shí)并存。 6.采用的主流激勵(lì)模式如年薪制、員工持股、管理層持股等沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的效果。 這些存在的主要問(wèn)題，需要深入地分析才能加以解決。 （二）經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制現(xiàn)狀的原因剖析 1.公司制度及法人治理結(jié)構(gòu)不健全。目前我國(guó)大多數(shù)上市公司是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，由于在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行多層委托代理關(guān)系，導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)主體不清。另外在我國(guó)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)中，實(shí)行公司制的企業(yè)國(guó)家股占絕對(duì)控股地位，其法人股也是國(guó)有法人股，一點(diǎn)點(diǎn)個(gè)人股微不足道，這就使得國(guó)有股權(quán)所有者往往按傳統(tǒng)辦法選拔董事長(zhǎng)，甚至總經(jīng)理。 2.出資人缺位導(dǎo)致內(nèi)部人控制嚴(yán)重。在國(guó)有控股上市公司中由于誰(shuí)代表國(guó)家行使出資人職責(zé)的界定不明確，國(guó)有資產(chǎn)出資人缺位的現(xiàn)象比較突出，這不僅對(duì)國(guó)有股份保值增值不利，也成為中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重障礙。正是由于出資人的缺位，導(dǎo)致了對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和約束更加不利。 3.缺乏公正合理的考核制度。目前企業(yè)中的考核大多存在激勵(lì)與考核制度不掛鉤的問(wèn)題?？己说亩ㄎ皇强?jī)效考核的核心問(wèn)題，直接影響著考核制度的實(shí)施，定位不同必然帶來(lái)實(shí)施方法的差異。同時(shí)績(jī)效考核的定位也很模糊，主要表現(xiàn)在考核缺乏明確的目的。 4.經(jīng)營(yíng)者面臨的市場(chǎng)監(jiān)督、約束軟弱?，F(xiàn)代公司制度下代理人的行為除了要受到公司內(nèi)部的監(jiān)督約束外，還要受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)督約束。表現(xiàn)在其行為一般受到資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)方面競(jìng)爭(zhēng)的約束。但是我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還存在種種不成熟特征，如股票市場(chǎng)規(guī)模還不大，國(guó)有股法人股還不能上市流通，各種配套體系還沒(méi)有跟上；我國(guó)的經(jīng)理人市場(chǎng)還處于萌芽狀態(tài)，絕大多數(shù)國(guó)有公司經(jīng)營(yíng)者的任免還是政府干預(yù)的結(jié)果而非市場(chǎng)選擇的結(jié)果。 5.退出機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束作用較弱。如果長(zhǎng)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)不善或經(jīng)營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失敗，出現(xiàn)資不抵債等情況，這就意味著經(jīng)營(yíng)者管理能力低下，正常情況下，股東與董事就會(huì)動(dòng)員力量更換經(jīng)營(yíng)者。但是在我國(guó)真正意義上的退出機(jī)制還有待于完善，大多經(jīng)營(yíng)者是能上不能下，而不管其經(jīng)營(yíng)好壞。 三、構(gòu)建上市公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的雙層結(jié)構(gòu)體系 如果使經(jīng)營(yíng)者以與股東一樣的心態(tài)去經(jīng)營(yíng)管理，那么這種激勵(lì)機(jī)制就是科學(xué)的、有效的。為了能達(dá)到或接近這種標(biāo)準(zhǔn)，筆者提出從公司內(nèi)部和公司外部分別構(gòu)造有效地激勵(lì)約束機(jī)制，從而達(dá)到一種激勵(lì)相容的狀態(tài)。 （一）上市公司經(jīng)營(yíng)者內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制 經(jīng)營(yíng)者內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制作為一種激勵(lì)模式，包括報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制、EVA激勵(lì)機(jī)制和控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制等。下面分別加以論述。 1.報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制。報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制也就是以物質(zhì)激勵(lì)為主的一種方式，現(xiàn)行的報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制主要有下面幾種：年薪制、股票期權(quán)、經(jīng)營(yíng)者持股、業(yè)績(jī)股票等。但他們?cè)诂F(xiàn)實(shí)之中的應(yīng)用都是只具有形式，而沒(méi)有很好的理解其內(nèi)涵。第一，建立以年薪制為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。職業(yè)經(jīng)理人年薪應(yīng)采取基本收入加上風(fēng)險(xiǎn)收入的辦法，其做法是：將企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人的年薪分為基薪和風(fēng)險(xiǎn)收入兩部分?；桨雌髽I(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益和本地區(qū)、本企業(yè)職工平均工資的一定倍數(shù)來(lái)確定；風(fēng)險(xiǎn)收入則以企業(yè)上繳利稅、資產(chǎn)保值增值、勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的完成情況，按基薪收入的一定比例來(lái)確定；超額完成核定的資產(chǎn)保值增值率基數(shù)指標(biāo)時(shí)，設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)收入。 第二，股票期權(quán)制。股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得完全取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員能否通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)(股價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià))。這樣就將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期利益“*”在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性。通過(guò)賦予經(jīng)營(yíng)者參與企業(yè)剩余收益的索取權(quán)，把對(duì)經(jīng)營(yíng)者的外部激勵(lì)與約束變成自我激勵(lì)與自我約束。經(jīng)營(yíng)者要實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，就必須努力經(jīng)營(yíng)，以使股價(jià)大大超過(guò)行權(quán)價(jià)。要實(shí)現(xiàn)股票期權(quán)的這種效果，我國(guó)必須加快證券市場(chǎng)和股票期權(quán)方面相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)，并為實(shí)行股票期權(quán)制中的股票來(lái)源問(wèn)題開(kāi)辟一條通道。 其他的報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制形式同樣也需要我們準(zhǔn)確地理解其意義之后，才能有效的實(shí)施。 2.引入EVA激勵(lì)機(jī)制。EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，EVA管理系統(tǒng)的核心是EVA與薪酬掛鉤。EVA獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的思維是：按照EVA增加值的一個(gè)固定比例來(lái)計(jì)算管理人的貨幣獎(jiǎng)金，即把EVA增加值的一部分回報(bào)給管理人，而且獎(jiǎng)金不封頂。這樣，經(jīng)濟(jì)增加值就成了以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的激勵(lì)機(jī)制的最佳衡量標(biāo)準(zhǔn)。 由于EVA是一個(gè)企業(yè)在扣減股東資本成本后測(cè)算出的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。理論上分析當(dāng)EVA為零時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的效益正好等于股東期望回報(bào)水平；超過(guò)零的部分是經(jīng)營(yíng)者為股東創(chuàng)造的超出期望的剩余價(jià)值。企業(yè)可以設(shè)定一定的分配比例，將超額的EVA中一部分分配給經(jīng)營(yíng)者作為獎(jiǎng)勵(lì)：超額越多，獎(jiǎng)勵(lì)越多；而獎(jiǎng)勵(lì)越多，經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造超額EVA的動(dòng)力則越大。這樣一個(gè)分配機(jī)制有效地保障了經(jīng)營(yíng)者利益和股東利益的掛鉤。 3.控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制 對(duì)于經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，失去控制權(quán)就意味著失去一切，但對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，控制權(quán)并不是最重要的，第一位的永遠(yuǎn)是利益最大化，因此控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)理人始終是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的威脅?？刂茩?quán)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能有效約束經(jīng)營(yíng)者。這是因?yàn)樵诎l(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，如果公司經(jīng)理層經(jīng)營(yíng)不善或出現(xiàn)重大決策失誤，導(dǎo)致公司股價(jià)下跌，這樣就很容易為收購(gòu)方提供機(jī)會(huì)，從而導(dǎo)致公司被收購(gòu)方接管。但控制權(quán)激勵(lì)如果使用不當(dāng)，就會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部人控制問(wèn)題，所以對(duì)此應(yīng)非常慎重。 （二）上市公司經(jīng)營(yíng)者外部激勵(lì)機(jī)制 外部激勵(lì)機(jī)制作為另外一種激勵(lì)模式，主要包括以下幾個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)激勵(lì)、資本市場(chǎng)激勵(lì)、產(chǎn)品市場(chǎng)激勵(lì)、聲譽(yù)激勵(lì)、法律約束和中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督。下面分別加以闡述。 1.經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)激勵(lì)。（1）建立職業(yè)經(jīng)理人檔案。在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)上要形成應(yīng)有的職業(yè)經(jīng)理人檔案。這種檔案中的一個(gè)重要內(nèi)容，是有關(guān)中介機(jī)構(gòu)從職業(yè)經(jīng)理人的受聘史及受聘業(yè)績(jī)等方面對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的能力及道德的評(píng)價(jià)，以便使職業(yè)經(jīng)理能內(nèi)在地對(duì)自己的行為負(fù)責(zé)和接受市場(chǎng)的約束，從而形成有效市場(chǎng)約束。同時(shí)國(guó)有企業(yè)要改變高層管理人員任命的方式，逐步轉(zhuǎn)向從市場(chǎng)上選人。（2）出臺(tái)相應(yīng)法律法規(guī)。職業(yè)經(jīng)理人作為一個(gè)社會(huì)群體的出現(xiàn)是不可避免的，而作為一個(gè)特殊的群體，必須要有自己的行為準(zhǔn)則，就像注冊(cè)會(huì)計(jì)師一樣，以便合理的維護(hù)自己的權(quán)益和完成自己應(yīng)有的義務(wù)。因此國(guó)家要迅速出臺(tái)經(jīng)理人市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范及相關(guān)法律，以保障經(jīng)理人市場(chǎng)的有序運(yùn)行。同時(shí)推動(dòng)職業(yè)經(jīng)理人協(xié)會(huì)的迅速籌備，以達(dá)到行業(yè)內(nèi)自律。 2.資本市場(chǎng)激勵(lì)。資本市場(chǎng)是出資者約束經(jīng)理人員的重要外部市場(chǎng)條件之一。資本市場(chǎng)有助于消除由于股東和經(jīng)理人員之間的信息不對(duì)稱(chēng)所造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。它的運(yùn)營(yíng)狀況是約束經(jīng)營(yíng)者的一個(gè)重要手段。我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重滯后，無(wú)法使資源的再配置達(dá)到最佳效率。所以有必要盡快完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，如盡快修改我國(guó)證券法的不適部分，使之逐步完善；規(guī)范信息披露行為，加強(qiáng)證券監(jiān)管；對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)有股和法人股的流通。 3.產(chǎn)品市場(chǎng)激勵(lì)?，F(xiàn)代企業(yè)是以充分競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)作為運(yùn)行基礎(chǔ)的，從而企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)也就可以通過(guò)產(chǎn)品市場(chǎng)上企業(yè)的市場(chǎng)占有率等指標(biāo)得到反映，因?yàn)橄M(fèi)者的“貨幣選票”絕不可能是廉價(jià)的。所以產(chǎn)品市場(chǎng)評(píng)判是監(jiān)督和約束經(jīng)營(yíng)者行為的重要依據(jù)。但要想實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)的有效約束，我國(guó)必須加快產(chǎn)品市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，消除行政干預(yù)的行為。 4.法律約束激勵(lì)。經(jīng)營(yíng)者的法律約束是極為重要的約束。從我國(guó)目前的現(xiàn)狀看，完善經(jīng)營(yíng)者的法律約束的主要措施應(yīng)包括：完善公司法，增加公司法中有關(guān)規(guī)范企業(yè)內(nèi)部利益主體的法律條文；制定職業(yè)經(jīng)理人法，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的地位及其責(zé)權(quán)利等做出明確的法律規(guī)范；要從刑法和民法上增強(qiáng)對(duì)出資人財(cái)產(chǎn)的保護(hù)力度等。 5.公眾約束激勵(lì)。把上市公司高層管理人員在企業(yè)中的所作所為置于公眾監(jiān)督之下，是約束其行為的有效手段。主要方式有：（1） 團(tuán)體約束。所謂團(tuán)體約束，就是職業(yè)經(jīng)理人作為重要的社會(huì)階層，要形成民間團(tuán)體，形成自己的“行規(guī)”，從而形成行業(yè)自律，通過(guò)自身的組織對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的行為形成有效地約束。（2）媒體約束。作為公眾媒介，其社會(huì)約束力是極強(qiáng)的。因而，應(yīng)發(fā)揮媒體這種獨(dú)特功能對(duì)職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行約束。近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于嚴(yán)重違規(guī)的公司CEO采取在國(guó)內(nèi)各大證券報(bào)紙上進(jìn)行公開(kāi)譴責(zé)的方式，對(duì)高層管理人員確實(shí)起到了一定的威懾作用。 6. 聲譽(yù)激勵(lì)。對(duì)優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)者應(yīng)通過(guò)各種媒體，廣泛宣傳報(bào)道，提高其社會(huì)知名度及美譽(yù)度。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中，優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)者有其獨(dú)到的見(jiàn)解，所以應(yīng)創(chuàng)造條件讓其參政議政，充分體現(xiàn)社會(huì)對(duì)優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)者的尊重，使其產(chǎn)生自豪感，以便鼓舞其斗志。 四、結(jié)論 通過(guò)上述分析，可以得到如下結(jié)論： 第一，我國(guó)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的整體效果還不是很明顯，難以達(dá)到設(shè)想的目標(biāo)。 第二，我國(guó)目前在激勵(lì)機(jī)制方面比較側(cè)重激勵(lì)，而不重視甚至忽視約束，需要注意的一個(gè)問(wèn)題。 第三，激勵(lì)機(jī)制一定要滿(mǎn)足激勵(lì)對(duì)象個(gè)人的外在性需要和內(nèi)在性需要，不能盲目的統(tǒng)一而論。 第四，激勵(lì)機(jī)制可以說(shuō)是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要很多的配套措施，因此需要加快某些相關(guān)方面的整體推進(jìn)，以便激勵(lì)機(jī)制較好的實(shí)施。更多相關(guān)文檔論企業(yè)內(nèi)部知識(shí)共享的成本、效益和激勵(lì)機(jī)制 (4555字)銀行規(guī)模與經(jīng)理人激勵(lì) (9812字)多元化戰(zhàn)略對(duì)管理層激勵(lì)的影響 (7738字)基于的商業(yè)銀行虛擬股權(quán)激勵(lì)研究 (8677字)建立國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人長(zhǎng)期的薪酬激勵(lì) (5388字)關(guān)于國(guó)有礦山企業(yè)重組改制問(wèn)題的思考 (3036字)美國(guó)反壟斷立法與企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇. (4641字)海外民間壁壘的影響及應(yīng)對(duì) (4544字)社會(huì)責(zé)任認(rèn)證的導(dǎo)入及法律調(diào)整 (4382字)關(guān)聯(lián)企業(yè)引發(fā)的反壟斷法上的問(wèn)題 (4291字) 本站資料來(lái)于互聯(lián)網(wǎng)，我們不對(duì)內(nèi)容的準(zhǔn)確性和合法性承擔(dān)任何保證責(zé)任,如有信息存在侵權(quán)行請(qǐng)Email我們，我們會(huì)即時(shí)刪除!收藏到書(shū)簽里： Email: 站長(zhǎng)統(tǒng)計(jì) （五）國(guó)有控股、CEO與客戶(hù)經(jīng)理的短視行為 我國(guó)多數(shù)小銀行均為國(guó)有控股（不少是地方政府控股），CEO為地方政府直接任命。地方政府任期的有限性往往導(dǎo)致其對(duì)CEO業(yè)績(jī)考核的短視行為。CEO的短視行為又會(huì)引起其對(duì)客戶(hù)經(jīng)理業(yè)績(jī)考核的短視，使得委托代理合同更偏向于短期合同。如前所述，較之長(zhǎng)期合同，短期合同下股權(quán)激勵(lì)的作用得不到發(fā)揮，客戶(hù)經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)偏好難以同CEO保持一致，不確定因素也會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生較大的影響。這些因素都會(huì)導(dǎo)致小銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。要解決這一問(wèn)題，一個(gè)理論上可行的方案是加大股權(quán)激勵(lì)的比重，將長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)合同與短期薪酬激勵(lì)合同有機(jī)結(jié)合。但是實(shí)踐中我國(guó)股市存在的問(wèn)題又會(huì)大大削弱股權(quán)激勵(lì)的作用，因此股權(quán)激勵(lì)比重的增加還必需考慮股票市場(chǎng)改革的進(jìn)程，這已非本文研究的范疇?？傊?，客戶(hù)經(jīng)理素質(zhì)較高、股權(quán)激勵(lì)與薪酬激勵(lì)結(jié)合得較好的小銀行更容易取得理想的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 對(duì)于國(guó)有控股大銀行而言，其目標(biāo)客戶(hù)群通常都處于“硬”信息環(huán)境下，公司決策以集中決策為主。此時(shí)CEO與客戶(hù)經(jīng)理的短視行為雖然也會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)與股權(quán)激勵(lì)作用產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但是正如命題6中所證明的那樣，在長(zhǎng)期合同情況下集中決策公司的股權(quán)激勵(lì)作用本身就是較弱的，因此，CEO與客戶(hù)經(jīng)理的短視行為對(duì)大銀行的影響要遠(yuǎn)小于小銀行。 四、總結(jié) 我們運(yùn)用激勵(lì)理論，對(duì)中國(guó)不同類(lèi)型銀行的激勵(lì)特性和發(fā)展前景進(jìn)行了研究。為了分析處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)情況下的我國(guó)銀行規(guī)模與債效的關(guān)系問(wèn)題提供了一個(gè)較為合理的解釋框架。主要結(jié)論如下：1.在單期決策、CEO風(fēng)險(xiǎn)中性、客戶(hù)經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情況下，“軟”信息環(huán)境中分散決策較集中決策有著明顯的優(yōu)勢(shì)。股權(quán)激勵(lì)相對(duì)于薪酬激勵(lì)沒(méi)有明顯作用。2.在長(zhǎng)期合同情況下，“軟”信息環(huán)境中分散決策較之集中決策的激勵(lì)作用更為明顯。而在不確定性的環(huán)境中，長(zhǎng)期合同對(duì)于分散決策激勵(lì)優(yōu)勢(shì)的形成可以發(fā)揮更為重要的作用。無(wú)論是分散決策還是集中決策，股權(quán)激勵(lì)較之薪酬激勵(lì)此時(shí)更為重要。3.在長(zhǎng)期合同條件下，分散決策較集中決策何者更優(yōu)取決于“軟”信息與“硬”信息在信息總量中的占比?！坝病毙畔⒃蕉?，集中決策越有利，股權(quán)激勵(lì)的作用有可能會(huì)有所