案例18利用外匯交易防范匯率風險.doc

案例18：利用外匯交易防范匯率風險1一個國內進出口企業(yè)，出口一批貨物到美國，預計2個月后將收到貨款價值100000美元；與此同時，該企業(yè)又與瑞士一家公司簽訂了一份從瑞士進口機械設備的合同，該企業(yè)2個月后用瑞士法郎支付進口設備的貨款，價值在100000美元左右（按當時即期匯價計算）。在外匯市場上人們紛紛預測美元在1個月之后將要貶值，為了避免可能出現(xiàn)的美元貶值的風險，該企業(yè)與銀行做了一筆遠期買賣，即賣出2個月美元100000元，買人瑞士法郎：02個月賣出美元100000買入瑞士法郎該企業(yè)從銀行得到如下數(shù)據(jù)：（1）即期匯價1美元等于1.552040瑞士法郎（BID）（OFFER）（2）2個月美元利率：6%（BID即銀行買入價），6.25%（OFFER即銀行賣出價）；（3）2個月瑞士法郎利率：7.25%（BID），8%（OFFER）。這樣企業(yè)從銀行買入2個月瑞士法郎的升水點數(shù)為：即期交易BID（瑞士法郎利率BID價美元利率OFFER價）天數(shù)360100+（美元利率OFFER價天數(shù)）= 1.5520（7.25-6.25）60/360100+(6.2560)=0.0026( 升水)2個月買入瑞士法郎遠期價格為：1.5520+0.0026=1.5546(瑞士法郎)也就是說，企業(yè)在2個月以后以1.5546瑞士法郎的價格從銀行買入相當于100000美元的瑞士法郎，即155460瑞士法郎。假設在2個月后美元真的大幅度貶值，即期匯率在1.4000瑞士法郎/1美元。但企業(yè)仍可以從銀行以1.5546瑞士法郎的價格買到瑞士法郎，凈盈利為：100000美元（1.5546-1.4000）=15460（瑞士法郎）我們可以看出，如果該企業(yè)在兩個月前不做遠期買入瑞士法郎的交易，那該企業(yè)不得不在2個月后以1.4000瑞士法郎的市價買人，那它將少得到15460瑞士法郎，也就是該企業(yè)的外匯風險。2某進口公司與美國公司簽訂了進口成套設備的合同，6個月后收到貨款。假設合同簽訂時間在3月5日，則付款日期為9月5日，該公司將要用美元支付貨款，價值1000000美元。該公司手中有數(shù)目可觀的港元，它希望用港幣換成美元支付貨款，它的港幣存在銀行，剛好6個月后到期。因為外匯市場動蕩不定，該公司擔心在6個月后美元升值，會給它帶來匯率風險，于是，它決定與銀行做6個月的遠期外匯買賣，即買入6個月遠期美元，賣出港幣：3月5日9月5日買入美元1000000賣出港幣該公司可以知道以下數(shù)據(jù)：（1） 3月5日即期匯率1美元等于7.3000-7.3030港幣（2） 6個月美元利率：6.5%（BID），7%（OFFER）。（3） 6個月港幣利率：7.25%(BID)，7.4375%（OFFER）。（4） 期限：181天。于是計算出6個月遠期美元買入（指公司）的點數(shù)；在6月5日時，該公司可以用7.7382港幣的價格買入所需的1000000美元；假如5月份之后美元不斷升值，到9月初時1美元等于7.8000港元，也就是說如果買入1美元要付7.8000個港元；可是由于該公司與銀行早已簽訂了買入遠期美元的合同，它還是可以用7.7382港元換取1美元，使其避免了因美元升值而帶來的匯率風險，否則它將多付61800港元到即期外匯市場上買入所需的外匯市場上買入所需的外匯。3某出口企業(yè)，預計在兩個月之后的6月3日收到出口貨款500000美元，于是在4月3日與銀行做了一筆賣出美元買入德國馬克的2個月的遠期交易，到期日為6月3日，遠期匯率在1.7800馬克/美元；但是到了6月1日，該企業(yè)收到進口商的通知稱：不能按時支付貨款，付款日延長1個月即7月3日。為了避免外匯匯率變動的風險，該企業(yè)決定用同時做即期和遠期買賣的方法來控制外匯風險。從銀行交易室得知：（1）即期匯率：1.7750(BID)，1.7760(OFFER)。（2）1個月的遠期價格：0.0083-0.0085，于是這筆掉期業(yè)務可以做成：即期業(yè)務 遠期業(yè)務6月3日 1個月遠期（7月3日）買入美元500000 賣出美元500000賣出德國馬克，匯率為1.7760買入德國馬克，匯率為1.7833我們知道，該企業(yè)在兩個月之間做了一筆賣出美元500000、買入德國馬克的遠期交易，到期日是6月3日；在6月3日當天；它又用1.7760的價格在市場上買回了美元500000，低買高賣，其盈利為：（1.7800-1.7760）500000=2000（馬克）6月3日做的1個月賣出美元的遠期，限制了在這期間可能出現(xiàn)的美元匯價下跌而給該公司造成的外匯損失，可見這是一種較好的控制外匯風險的方法。4、某進出口企業(yè)，其產(chǎn)品質量高，價格合理，在德國一直很暢銷。現(xiàn)有一批價格為3000000德國馬克的產(chǎn)品于4月5日銷往德國，預計6月5日能收到這筆出口貨款。為了防止馬克貶值及從瑞士進口設備的需要，該企業(yè)經(jīng)過慎重研究，決定委托銀行做了一筆兩個月的賣出德國馬克，買入瑞士法郎的遠期交易，遠期匯率為84.10，交割日為6月5日。到了5月5日，該企業(yè)突然接到了進口方的通知，要求提前預付1000000德國馬克。該企業(yè)同意了這一要求，于是便有了1000000德國馬克的匯率風險。為了鎖住這一風險，它不得不做一筆掉期交易。假設：（1） 德國馬克對瑞士法郎 的即期匯率為；83.70-80（2） 1個月掉期價格為：0.010.04于是，這家企業(yè)在5月初收到對方提前支持的1000000德馬克后，賣出這筆馬克給銀行，買入相應數(shù)量的瑞士法郎，匯率為83.40。同時，為了鎖住外匯風險，又委托銀行做了一筆遠期交易：買入1000000德國馬克，賣出相應的瑞士法郎，到期日同樣為6月5日，與1個月前做的遠期交易到期日相同。這樣，該企業(yè)賣出即期德國馬克，買入遠期德國馬克的這筆掉期交易的成本為：每100萬馬克成本是0.04瑞士法郎，1000000德國馬克的掉期成本則為400瑞士法郎，即：（1）5月5日賣出馬克1000000，兌換837000瑞士法郎，匯率為83.706月5日買入馬克1000000，