保利博納股票投資價(jià)值分析

中國(guó)傳媒大學(xué) 學(xué)年第 學(xué)期 證券投資學(xué) 課程題 目 股票投資價(jià)值分析報(bào)告 學(xué)生姓名 胡奕涵 學(xué) 號(hào) 200904103034 班 級(jí) 09會(huì)計(jì) 學(xué)生所屬學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 任課教師 曲小剛 教師所屬學(xué)院 成 績(jī) 目 錄（三號(hào)黑體，行距為單倍） （一）上市公司簡(jiǎn)介 （二）基本分析 1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策 2、產(chǎn)業(yè)分析 （1）波特五力分析模型 （2）SWOT分析 3、公司分析 （1）定性分析 （2）定量分析 （3）報(bào)表分析（杜邦分析） （三）技術(shù)分析 （四）估值（一） 上市公司簡(jiǎn)介保利博納前身為北京博納文化交流有限公司，成立于1999年，是國(guó)內(nèi)首家獲國(guó)家廣電總局電影局頒發(fā)“電影發(fā)行許可證”的民營(yíng)公司。2003年，被中國(guó)保利集團(tuán)并購(gòu)，正式成立保利博納，涉足電影投資制作領(lǐng)域。2004年至今投資拍攝龍虎門 傷城門徒投名狀少林寺等影片。 保利博納從2010年6月購(gòu)買美國(guó)派拉蒙電影男人百分百版權(quán)，邀請(qǐng)鞏俐、劉德華開拍中文版，引入派拉蒙的資金；與章子怡及加拿大公司合作新版花木蘭電影巾幗英雄。這一系列動(dòng)作使保利博納逐漸淡化與香港電影人合作，將主要精力放在和好萊塢的合作上。分析人士認(rèn)為，保利博納的這些工作，均有助于其美國(guó)上市。 對(duì)于保利博納的上市，上市不僅僅是為了錢，而是要把企業(yè)與國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)接軌，然后壯大自己的實(shí)力。業(yè)內(nèi)人士分析，保利博納赴美上市能募集更多資金拍攝和發(fā)行電影，另外，上市后股權(quán)明晰，公司內(nèi)部管理會(huì)更加規(guī)范化，上市還能擴(kuò)大保利博納的品牌影響力。2010年12月9日，保利博納公司成功在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所上市，募集資金大約9960萬美元。(二)基本分析 1，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和城鄉(xiāng)居民收入水平的不斷提高，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)的需求會(huì)比對(duì)物質(zhì)產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)得更快。用經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語來說，文化產(chǎn)品具有更高的收入需求彈性。這種情況已經(jīng)為世界上發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)所證實(shí)，同樣也為我國(guó)改革開放以來關(guān)于家庭收入與消費(fèi)的實(shí)證數(shù)據(jù)所證實(shí)。目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的總體態(tài)勢(shì)仍然是有效需求不足。但是許多人注意到，在我國(guó)制造業(yè)不少部門的生產(chǎn)能力相對(duì)過剩的同時(shí)，我國(guó)非物質(zhì)產(chǎn)品的供給卻難以滿足廣大居民家庭的需求。例如大學(xué)教育就是這方面的一個(gè)典型的例子。發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)可以有力地推動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使我國(guó)的產(chǎn)業(yè)供給結(jié)構(gòu)更好地適應(yīng)變化的需求結(jié)構(gòu)，從而可以提高我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)效率。 2，產(chǎn)業(yè)分析 波特五力分析模型供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力：中國(guó)整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)也越來越受到投資者重視，目前私募股權(quán)投資市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)多只專注文化產(chǎn)業(yè)的投資基金。目前，國(guó)家政策支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，商家紛紛想投資文化產(chǎn)業(yè)。所以，供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力比較差。購(gòu)買者討價(jià)還價(jià)能力：文化產(chǎn)業(yè)由少量相對(duì)來說規(guī)模較大的企業(yè)構(gòu)成。購(gòu)買者就是普通大眾，購(gòu)買總數(shù)多，每個(gè)人的購(gòu)買量不是特別大。所以，購(gòu)買者討價(jià)還價(jià)的能力比較差。新進(jìn)入者的威脅：新進(jìn)入者在給行業(yè)帶來新生產(chǎn)能力、新資源的同時(shí)，將希望在已被現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場(chǎng)中贏得一席之地，這就有可能會(huì)與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，嚴(yán)重的話還有可能危及這些企業(yè)的生存。由于國(guó)家政策支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并且文化產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)新型產(chǎn)業(yè)，正是蓬勃發(fā)展時(shí)期，各種網(wǎng)絡(luò)科技的高速發(fā)展也促使文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入沒有特殊的門檻。所以，新企業(yè)進(jìn)入的可能性是很大的。新進(jìn)入者的威脅比較高。代替品的威脅：目前為止，其他行業(yè)還不能提供與文化產(chǎn)業(yè)提供的產(chǎn)品或者服務(wù)同質(zhì)的東西。所以，代替品的威脅目前基本沒有。行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)：近幾年來，我國(guó)也進(jìn)行了文化產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)化改革，各地紛紛成立出版、報(bào)業(yè)、影視等文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，力圖通過資源整合、結(jié)構(gòu)優(yōu)化來增強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力，改變行業(yè)間盲目競(jìng)爭(zhēng)與無序競(jìng)爭(zhēng)的局面，形成專業(yè)化、規(guī)?；?、集約化的文化產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展格局。目前，文化產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求增長(zhǎng)旺盛。市場(chǎng)還在進(jìn)一步發(fā)展，沒有飽和。競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)SWOT分析S（優(yōu)勢(shì)）：資金支持自有資金的支撐。從2003年保利文化投資博納以來，這幾年公司的累計(jì)自有資金和資產(chǎn)一直增長(zhǎng)。“我不是沒有錢，這是博納的信心所在。” 判斷準(zhǔn)確對(duì)項(xiàng)目的準(zhǔn)確判斷。“如果這些項(xiàng)目不值得做，不值得投，我也不會(huì)冒風(fēng)險(xiǎn)?！痹诮鹑谖C(jī)的市場(chǎng)環(huán)境下，博納依動(dòng)出擊，拿到一些頗有看點(diǎn)的電影項(xiàng)目?！斑@些項(xiàng)目本身是有把握實(shí)現(xiàn)盈利的。比如十月圍城、大兵小將、 竊聽風(fēng)云 ，如果等到基金過來再?zèng)Q定投拍，這些項(xiàng)目早就變成別人的了。”于冬告訴騰訊娛樂記者。 項(xiàng)目?jī)?yōu)秀有好項(xiàng)目，是會(huì)不缺投資人的。電影行業(yè)發(fā)展迅猛，已經(jīng)被不少游資看中。 在06年、07年，許多基金在選擇項(xiàng)目的時(shí)候，可能會(huì)有一些暗箱操作，有些基金代理人私下交易，以拿回扣的方式投資一些公司的項(xiàng)目，從而得到一些好處。而到了2008年下半年，金融危機(jī)爆發(fā)，這些運(yùn)作不規(guī)范的小基金公司要么停了，要么徹底破產(chǎn)。大型基金操作相當(dāng)專業(yè)規(guī)范，判斷項(xiàng)目很準(zhǔn)確。W（弱勢(shì)）2009年博納影業(yè)的5部賣座影片貢獻(xiàn)了其純收入的68%。說明，目前公司的盈利模式比較單一。風(fēng)險(xiǎn)性比較大。O (機(jī)會(huì))保利博納美國(guó)上市成功，將能吸引到更多的國(guó)際人才和資金。保利博納和黃建新、陳可辛組建的“我們制作”電影工作室共同成立了人人電影公司。保利博納總裁于冬透露，此次保利博納為人人電影公司提供了5億元人民幣的拍攝資金，計(jì)劃3年拍攝15部影片。T（威脅）在美國(guó)，不像互聯(lián)網(wǎng)那樣的高增長(zhǎng)行業(yè)，電影業(yè)的發(fā)展相當(dāng)平穩(wěn)。雖然于冬也曾在路演時(shí)為美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者描繪過中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的前景，中國(guó)電影票房已從7年前 的9億人民幣飆升至今年的100億人民幣，平均每年遞增30%。但是從博納影業(yè)股價(jià)表現(xiàn)來看，美國(guó)市場(chǎng)顯然并不買賬。美國(guó)華爾街日?qǐng)?bào)分析稱，同許多好 萊塢公司一樣，博納影業(yè)主要依賴每年少數(shù)幾部票房大片來維持大部分收入，顯得十分脆弱。股票價(jià)值一直處于低價(jià)狀態(tài)。3，公司分析定性分析：博納影業(yè)集團(tuán)是首家登陸美國(guó)納斯達(dá)克（上市代碼BONA）的中國(guó)內(nèi)地影視公司，是一家包含影視制作、電影發(fā)行、影院投資、院線管理、廣告營(yíng)銷、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)板塊的集團(tuán)化公司。旗下的博納電影發(fā)行公司是目前中國(guó)最大規(guī)模的以電影營(yíng)銷和發(fā)行為核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)旗艦。博納影業(yè)集團(tuán)成立10年來發(fā)行170余部中外影片，累計(jì)票房超過30億人民幣，連續(xù)6年占全國(guó)市場(chǎng)份額的20%。2007年初，在投資高增長(zhǎng)和文化類企業(yè)方面最具影響力的兩家國(guó)際知名風(fēng)險(xiǎn)投資公司紅杉資本中國(guó)基金和SIG海納亞洲創(chuàng)投基金順利向保利博納注資，此舉使得保利博納成為中國(guó)第一家成功和資本對(duì)接的內(nèi)地民營(yíng)電影公司。由此可見，保利博納的信用還是非常好的。定量分析：2010年2009年2008年利潤(rùn)表總收入52.8238.3723.40毛利總額25.6217.2410.69凈利潤(rùn)-4.095.630.24資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)總額118.0533.9413.57資產(chǎn)總額231.2267.0324.92流動(dòng)負(fù)債總額64.7442.3911.56負(fù)債總額73.2547.4616.45股東權(quán)益合計(jì)157.9719.578.48現(xiàn)金流量表凈利潤(rùn)-4.225.460.44經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-32.39-24.31-2.22投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-8.43-0.62-4.90籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量117.4227.734.91現(xiàn)金凈增減額76.832.65-1.89雖然報(bào)表顯示2010年公司的凈利潤(rùn)是虧損的。但是我們也不能倉(cāng)促的下結(jié)論說是公司經(jīng)營(yíng)不善，或者公司內(nèi)部出現(xiàn)問題。2010年公司在美國(guó)上市，會(huì)花去大量的人力，物力，財(cái)力。而上市是為了籌集資金，為了公司以后更好的發(fā)展。要知道公司以前年度報(bào)表都是盈利模式的。應(yīng)該把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)點(diǎn)。所以，從定量分析看，公司的信用也是可靠的。報(bào)表分析：老師，保利博納的報(bào)表我只能在納斯達(dá)克證劵交易所找到，全是各種英文。并且它的分類比您的更加細(xì)，分類還有點(diǎn)不同。我找好好久發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)還是各種問題，只能這要交給您了。希望您理解。4.估值公司估值是IPO定價(jià)的基