第一講 金融風險與金融風險管理概述.ppt

1、金融風險管理,梁彥博,天下沒有免費的午餐（there is no such thing as a free lunch ）； 金融活動就是在風險中榨取收益，風險與收益 相伴而生（trade off between risk and return）； 金融風險管理活動的目標是讓我們盡量以較小的風險代價來獲取收益（to ensure that lunch generally does not cost too much ）。,什么是成功的金融風險管理 If we are successful in managing risk, then by implication risk will have

2、been identified by all parties it affects, priced by those able freely to choose to bear it, allocated to those who are best placed to bear it, and managed by those parties in the most efficient manner. These are the preconditions for financial stability .,第一章 金融風險與金融風險管理概述,1 金融風險概述 2 金融風險管理概述 3 金融風

3、險的識別、度量及預測,1 金融風險概述,一、風險的含義 二、金融風險的含義 三、金融風險的特征 四、金融風險的生成機理 五、金融風險的種類,一、風險的含義,（2）未來損失的不確定性 （0P(A)1）,風險只能管理，不能消滅。,二、金融風險的含義（Financial Risks） 金融風險：經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的不確 定性。,企業(yè)與組織單位,家庭與個人,金融企業(yè),非金融企業(yè),個體組織,行政事業(yè)單位,微觀層面,金融活動：買賣金融產(chǎn)品或金融服務,三、金融風險的特征 1、客觀性 源于世界不確定性的客觀性； 約束了金融活動主體的行為。 2、普遍性 源于不確定性的普遍性； 3、擴散性（傳染性，多米

4、諾骨牌效應） 金融風險通過信用鏈條和公眾情緒進行傳染；,4、多樣性與可變性 5、可控性 可控性的原因； 6、破壞性,四、金融風險的種類（八類） （一）信用風險（credit risk） 1、傳統(tǒng)觀點（default risk） 信用風險即違約風險。 2、現(xiàn)代觀點,3、信用風險的特征 信息不對稱和道德風險在信用風險中起重要作用 通常條件下具有非系統(tǒng)風險特征 案例：百富勤倒閉與信用風險,（二）市場風險（market risk） 1、含義： 與金融資產(chǎn)價值有關的市場價格變量發(fā)生變化所引致的金融資產(chǎn)價值變化風險。 市場價格變量（市場因子）：利率，匯率，證券價格，商品價格等 2、分類 利率風險 匯率風險

5、 證券價格風險 衍生品風險 3、特征 大多具有系統(tǒng)風險特征（風險主要來自經(jīng)濟體系，難以分散化）,案例： 匯率風險：英國雷克航空公司的破產(chǎn)； 利率風險：美國儲貸協(xié)會的遭遇； 衍生品風險：巴林銀行倒閉；,（三）操作風險（operational risk） 1、含義： 由不完善的內(nèi)部業(yè)務程序、人員及系統(tǒng)或外部事件造成損失的風險。 2、分類,人員風險：內(nèi)部欺詐、道德風險等,系統(tǒng)風險：業(yè)務中斷、系統(tǒng)失靈等,程序風險：交割 、流程管理風險,外部事件風險：外部欺詐、意外事故、信任危機等,3、特征： 普遍存在性 人為性 非營利性 可轉(zhuǎn)化性,（四）流動性風險（liquidity risk） 1、含義：由于缺乏現(xiàn)

6、金或等價物導致?lián)p失的風險； 資產(chǎn)的流動性風險： 負債的流動性風險： 2、特征 形成原因復雜：流動性計劃的偏差；信用、市場風險等導致。,資產(chǎn)無法以合理的成本及時變現(xiàn)，從而可能給資產(chǎn)持有者帶來的損失。,各種因素變化導致金融機構負債發(fā)生不規(guī)則變動，對金融機構產(chǎn)生沖擊并引發(fā)相關損失的可能。（如：擠兌；退保風潮）,案例：海南發(fā)展銀行因流動性危機而倒閉,（五）聲譽風險（Reputation risk） 持續(xù)努力 公眾長期信任 良好聲譽（無形資產(chǎn)） 幾乎所有風險都可以影響金融機構的聲譽。,（六）法律/合規(guī)風險（ Legal/Compliance risk） 1、法律風險 Legal Risk 無法滿足法律要

7、求或違法懲罰性損失。 2、合規(guī)風險 Compliance risk 違反監(jiān)管規(guī)定或監(jiān)管原則法律訴訟或處罰。 3、監(jiān)管風險 regulatory risk 法律或監(jiān)管規(guī)定發(fā)生變化正常經(jīng)營能力、競爭能力或生存能力受到影響。,（七）戰(zhàn)略風險（strategy risk） 不適當?shù)奈磥戆l(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略決策長期、深遠影響。 （八）國家風險（country /political risk） 跨國投資者在從事國際投資或金融交易活動過程中，因東道國政治、法律或經(jīng)濟政策變化而遭受損失的可能性。 包括：國有化風險或沒收風險、稅收風險、法律變更風險和獲準風險。,信用風險,市場風險,操作風險,流動性風險,聲譽風險,法律

8、/合規(guī)風險,戰(zhàn)略風險,國家風險,本課程研究的重點,企業(yè)活動普遍面臨的風險,2 金融風險管理概述,一、風險態(tài)度 二、金融風險管理的動因與功能 三、金融風險管理的組織 四、金融風險管理的流程 五、金融風險管理的戰(zhàn)略和策略,一、風險態(tài)度 1、函數(shù)的凹性（concavity）與凸性（convexity） 定義： 設有函數(shù)y=f(x), xD。如果x1, x2 D, 對于任何 01， 成立，則稱f(x)為凸函數(shù)（嚴格不等式成立時，則稱該函數(shù)是嚴格凸函數(shù)）。 成立時，該函數(shù)稱為凹函數(shù)。,凹凸性描述了函數(shù)的幾何形狀 凸函數(shù)：函數(shù)兩點間的連線總是在函數(shù)本身之下。 凹函數(shù)：函數(shù)兩點間的連線總是在函數(shù)本身之上。,

9、2、效用理論（行為選擇的理論依據(jù)） 效用：經(jīng)濟主體從某項經(jīng)濟活動中（比如投資或消費）獲得的滿足程度，它是衡量經(jīng)濟活動效果的綜合指標。 基數(shù)效用：效用的大小可以用基數(shù)(1、2、3)來表示，即效用是可以計量并可以加總求和的。 基數(shù)效用論的假設條件：效用量可以具體衡量；邊際效用（MU）遞減規(guī)律。 基數(shù)效用論采用的是邊際效用分析法。 序數(shù)效用:效用作為一種心理現(xiàn)象無法計量，也不能加總求和，只能表示出滿足程度的高低與順序，因此，效用只能用序數(shù)(第一、第二、第三)來表示。 序數(shù)效用論采用無差異曲線分析法,3、確定性決策條件下的效用函數(shù) 確定性決策：所參加經(jīng)濟活動的結果是確定的； （不確定性決策：所參加經(jīng)濟

10、活動的結果是不確定的，比如投資、博采或賭博活動。） 確定性決策條件下的效用函數(shù)：,、不確定性決策與馮諾伊曼-摩根斯坦（V N-M）期望效用函數(shù),不確定性的描述，即一賭局出現(xiàn)x結果的概率為 ，出現(xiàn)y結果的概率為1- ,、風險態(tài)度 （1）風險厭惡 Risk Aversion （2）風險偏好 Risk Preference（risk loving） （3）風險中性 Risk Neutrality,判斷標準：根據(jù)投資者在確定性收益帶來的效用和期望收益與確定性收益相同的不確定收益下的期望效用之間的選擇偏好來判斷風險態(tài)度。,（1）風險厭惡 Risk Aversion (主體的效用函數(shù)為嚴格凸函數(shù)：確定性財

11、富帶來的效用大于參與期望收益相同的一場賭博帶來的期望效用),（2）風險偏好 Risk Preference (主體的效用函數(shù)為嚴格凹函數(shù)：確定性財富帶來的效用小于參與期望收益相同的一場賭博帶來的期望效用),（3）風險偏中性 Risk Neutrality (主體的效用函數(shù)為線性函數(shù)：確定性財富帶來的效用等于參與期望收益相同的一場賭博帶來的期望效用。),總結： 效用函數(shù)：常用二次函數(shù)形式 風險態(tài)度：經(jīng)濟理論中通常假定經(jīng)濟主體通常是風險回 避（風險厭惡）的 ，所以，經(jīng)濟主體的效用 函數(shù)通常被設定為凸函數(shù)。 在金融理論中，有時用到風險中性假設，此時經(jīng)濟主體的效用函數(shù)形式為線性函數(shù)。,以消除和減少金融

12、風險及其不利影響為目的，通過實施一系列的政策和措施來控制金融風險的行為。包括對金融風險預測、識別、度量、策略選擇、實施及事后評估等內(nèi)容。 根據(jù)管理主體不同，金融風險管理分為內(nèi)部管理與外部管理。 金融風險內(nèi)部管理指的是經(jīng)濟行為主體針對自身存在的危險因素進行一系列的管理措施行為。 金融風險外部管理指經(jīng)濟行為主體之外的機構或組織對其進行的風險管理行為。包括監(jiān)督機構的風險監(jiān)管、行業(yè)自律組織的管理等。 根據(jù)金融風險管理涉及的范圍不同，分為微觀金融風險管理與宏觀金融風險管理。,二、金融風險管理的涵義及類型,二、金融風險管理的目標 宏觀金融風險管理目標： 保持整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，避免出現(xiàn)金融危機，維護社會

13、公眾的利益。 微觀金融風險管理目標： 將風險控制在既定的范圍內(nèi)； 控制損失；,三、金融風險管理的手段 1、宏觀金融風險管理手段 建立維護市場運行的全面法律體系； 制定合理的經(jīng)濟政策； 監(jiān)控和約束市場行為； 提供市場保護機制； 2、微觀金融風險管理手段 法律法規(guī)手段 管理體制手段 約束措施與具體管理手段,五、金融風險管理的內(nèi)部組織體系,一般企業(yè)風險管理的內(nèi)部組織體系,加拿大某銀行金融集團內(nèi)部風險管理組織體系,四、金融風險管理的流程,金融風險管理的一般程序為： （1）金融風險識別； 識別內(nèi)容：對金融風險的誘因進行識別： （2）金融風險度量 ； 度量內(nèi)容：風險存在及發(fā)生的可能性，風險損失的范圍與程度

14、； 度量方法：以概率統(tǒng)計為基礎； （3）金融風險管理戰(zhàn)略及策略的確定； （4）策略實施； （5）實施效果評估；,七、金融風險管理戰(zhàn)略及策略 （一）金融風險管理的基本戰(zhàn)略 1、完全放任型金融風險戰(zhàn)略； 一般屬于風險偏好型經(jīng)濟主體的戰(zhàn)略選擇； 一 般不予采用； 2、全面控制型金融風險戰(zhàn)略； 對所預計的金融風險進行全方位的防范與監(jiān)控的戰(zhàn)略選擇； 屬于風險厭惡型經(jīng)濟主體的戰(zhàn)略選擇； 適用于較大規(guī)模、危害程度較重或波及范圍較廣的金融風險存在時采用； 該戰(zhàn)略的實施要求經(jīng)濟主體付出較大的風險管理成本；一般不予采用；,3、選擇控制型金融風險戰(zhàn)略 有選擇有重點的針對局部風險狀況進行防范與監(jiān)控戰(zhàn)略選擇； 屬于風險

15、中立型經(jīng)濟主體的戰(zhàn)略選擇； 較為常用；,（一）金融風險管理策略 1、預防策略 在金融風險尚未發(fā)生時預先采取一定的防備措施，以防范金融風險的發(fā)生； 2、規(guī)避策略 采取一定的策略設法避開各種金融風險，以減少或避免這些金融風險引起的損失； 3、分散策略 多元化投資 4、轉(zhuǎn)嫁策略 5、保值策略 套期保值,6、補償策略 通過一定的途徑，對已經(jīng)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生的金融風險損失，尋求部分或全部的補償，以減少或避免世紀損失的策略； 如外匯風險管理中的“加價保值”和“壓價保值”，利率風險管理中的利率上限（下限）協(xié)議，保險等,2 金融風險的識別、度量和預測,一、金融風險的識別的方法 二、金融風險的度量的方法 三、金融

16、風險的預測的方法,一、金融風險的識別的方法 風險管理的主體不同，運用風險識別的方法也不同。為了更好的識別風險，管理者首先獲得具有普遍意義的資料，然后運用一系列具體的識別方法。 1、風險清單分析法 2、現(xiàn)場調(diào)查法 3、財務報表分析法 4、流程圖法 5、因果圖法 6、事故樹法,1、風險清單分析法 為了識別企業(yè)所面臨的風險，風險管理者必須有一個分析框架能囊括所有可能發(fā)生的損失。人們編制出許多種風險損失的清單，其內(nèi)容大多數(shù)針對可保風險和純粹風險。 1977年，美國風險和保險管理學會制定了一份較全面的風險損失清單分析表。所列項目是已經(jīng)識別的、最基本的各類損失風險。,風險損失清單的構成： 直接損失風險 無

17、法控制和預測、可控制和預測、主要財物價值的損失等 間接損失風險 附加費用增加、資產(chǎn)集中、需求變化、破產(chǎn)、營業(yè)中斷、經(jīng)濟波動、流行病、技術革命、版權侵權、管理失誤等 責任損失風險 航空、運輸、出版、汽車、契約、雇主、產(chǎn)品、職業(yè),風險清單分析法的特點：,不是識別風險的萬能方法特殊風險 詳細和完善瑣碎、全面 自行設計和排列調(diào)整、改進 不涉及投機風險可保風險 共性風險降低風險管理成本,2、現(xiàn)場調(diào)查法 現(xiàn)場調(diào)查法是指風險管理部門、保險公司、有關咨詢機構、研究機構等，就風險管理單位可能遭遇的風險進行詳盡的調(diào)查，并初具調(diào)查報告書。,現(xiàn)場調(diào)查法通過直接觀察風險管理單位的設備、設施和操作等，可以了解風險管理單位

18、的活動和行為方式，發(fā)現(xiàn)潛在的風險隱患。,【例】 是否從事危險職業(yè)、是否有職業(yè)??；信譽、經(jīng)營能力、安全管理和道德風險；標的的存放、坐落的地點和環(huán)境；,現(xiàn)場調(diào)查法的步驟,調(diào)查前的準備,現(xiàn)場訪問,撰寫調(diào)查報告,事實檢查表,缺陷？,回答問題檢查表,缺陷？,責任檢查表,缺陷？,樣 本,樣 本 (續(xù)),樣 本 (續(xù)),現(xiàn)場調(diào)查法的優(yōu)點 可以獲得風險活動的現(xiàn)場資料 可以了解風險管理單位的資信狀況 可以防止風險事故的發(fā)生,現(xiàn)場調(diào)查法的缺點 耗費大量時間 管理成本較高 調(diào)查人員的風險管理水平,3、財務報表分析法 財務報表分析是由A.H.克里德爾1962年提出的一種風險識別方法。本意是分析私營企業(yè)資產(chǎn)狀況，也能運

19、用于公共部門的管理。分析資產(chǎn)負債表、營業(yè)報表和相關的支持文件，可以識別風險管理單位的財產(chǎn)風險、責任風險和人力資本風險等。,優(yōu)點 綜合反映財務風險狀況 資料具有可靠性和客觀性 可以識別隱藏的潛在風險 缺點 要求財務管理的專門知識 要求財務信息的真實性,4、趨勢分析法,趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)的財務報表，比較各期有關項目的增減變化的方向和幅度，揭示當期財務狀況和營業(yè)情況的發(fā)展趨勢。,【例】 營業(yè)利潤率利潤總額/同期營業(yè)收入100%。反映業(yè)務經(jīng)營的獲利能力。把它與上期實際、本期計劃與行業(yè)平均利潤率對比，分析是否存在經(jīng)營風險。 成本率本年開支總成本/營業(yè)收入100%。反映投入產(chǎn)出關系。 費用率本年開支

20、的業(yè)務管理費/營業(yè)收入100%。表明經(jīng)營管理水平。,5、比率分析法,比率分析法是指以同一會計期間的相關數(shù)據(jù)的相互比較，求出比例以分析財務報表項目之間的關系。,【例】 流動比率流動資產(chǎn)/流動負債100%。反映短期內(nèi)資產(chǎn)能夠轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的容易程度。 資本風險比率逾期貸款/所有者權益100%（貸款余額/所有者權益）（逾期貸款/貸款余額）100%財務杠桿比率逾期貸款率100%。 固定資產(chǎn)比例固定資產(chǎn)凈值/實收資本100%。銀行業(yè)有最高限額。,6、因素分析法,因素分析法也稱連鎖替代法，是指測定各個因素對某一指標的影響程度時，對有關因素順序地進行分析。,【例】 資本金利潤率利潤總額/實收資本100%。可以分

21、解為/資產(chǎn)平均余額/實收資本、營業(yè)收入/資本平均余額、利潤總額/營業(yè)收入。即財務杠桿比率、資金使用率、營業(yè)利潤率。,【思考】您能發(fā)現(xiàn)表中反映出什么問題嗎？,6、流程圖法,流程圖分析是將風險主體按照生產(chǎn)經(jīng)營的過程、活動內(nèi)在的邏輯聯(lián)系繪成流程圖，針對流程中的關鍵環(huán)節(jié)和薄弱環(huán)節(jié)調(diào)查風險、識別風險。 流程圖分為簡單和復雜流程圖、內(nèi)部和外部流程圖、實物和價值形態(tài)流程圖。,運用流程圖識別風險,供應商1,供應商2,供應商3,原料倉庫,車間（生產(chǎn)）1,車間（生產(chǎn)）2,車間（包裝）1,零售商1,零售商2,零售商3,零售商4,成品倉庫,成品倉庫2,成品倉庫3,產(chǎn)品生產(chǎn)銷售流程圖,流程圖清楚顯示各個環(huán)節(jié)的風險 生產(chǎn)中斷、財產(chǎn)和人員損失、利潤損失和經(jīng)營危機 流程圖強調(diào)某一事物的結果 流程圖的解釋簡表,流程圖的缺陷,流程圖法不能識別面臨的一切風險。 流程圖是否準確影響風險識別。 流程圖識別風險的管理成本比較高。,7、因果圖法,因果圖法是從導致風險事故的因素出發(fā)，推導出可能發(fā)生的結果。因