2010注會(huì)考試專業(yè)階段財(cái)務(wù)成本管理試題及參考答案

1、2010注會(huì)考試專業(yè)階段財(cái)務(wù)成本管理試題及參考答案本試卷使用的現(xiàn)值及終值系數(shù)表如下： （1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 n5%6%7%8%9%10%12%10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.635550.78350.74730.71300.68060.64990.62090.567460.74620.70500

2、.66630.63020.59630.56450.506670.71070.66510.62270.58350.54700.51320.452380.67680.62740.58200.54030.50190.46650.4039（2）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表n5%6%7%8%9%10%12%10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.892921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.690132.72322.67302.62432.57712.53132.48692.401843.54603.46513.38723.31213.

3、23973.16993.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.604865.07574.91734.76654.62294.48594.35534.111475.78645.58245.38935.20645.03304.86844.563886.46326.20985.97135.74665.53485.33494.9676（3）復(fù)利終值系數(shù)表n5%6%7%8%9%10%12%11.05001.06001.07001.08001.09001.10001.120021.10251.12361.14491.16641.18811.21001.254

4、431.15761.19101.22501.25971.29501.33101.404941.21551.26251.31081.36051.41161.46411.573551.27631.33821.40261.46931.53861.61051.762361.34011.41851.50071.58091.67711.77161.973871.40711.50361.60581.77381.82801.94872.210781.47751.59381.71821.85091.99262.14362.4760一、單項(xiàng)選擇題（本題型共l4小題，每小題l分，共14分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)

5、從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 28鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。） 1下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說法中，正確的是（）。 A履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求 B提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任 C企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任 D履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展 【參考答案】D 【答案解析】社會(huì)責(zé)任是道德范疇的事情，財(cái)務(wù)道德與企業(yè)的生存和發(fā)展是相關(guān)的，所以，履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展。 2下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。 A利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資 B為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)

6、面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同 C補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量 D提高流動(dòng)負(fù)債中的無息負(fù)債比率 【參考答案】C 【答案解析】?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致凈營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。 3下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說法中，正確的是（）。 A名義利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率 B計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率 C名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減 D名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增 【參考答案】B 【答案解析】有效年利率（1名義利率/m）m1，其中的m指的

7、是每年的復(fù)利次數(shù)。（參見教材112頁） 4下列關(guān)于運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益成本的表述中，錯(cuò)誤的是（）。 A通貨膨脹率較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率 B公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計(jì)B系數(shù)時(shí)應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計(jì)算 C金融危機(jī)導(dǎo)致過去兩年證券市場(chǎng)蕭條，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù) D為了更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率 【參考答案】C 【答案解析】估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)該選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。（參見教材158頁） 5下列

8、關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（）。 A保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值 B拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略 C多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買成本 D空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi) 【參考答案】C 【答案解析】對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于期權(quán)購(gòu)買成本）。參見教材252頁。 6某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不

9、需要考慮的因素是（）。 A公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) B2009年末的貨幣資金 C2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn) D2010年需要的投資資本 【參考答案】B 【答案解析】分配股利的現(xiàn)金問題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問題，與籌集長(zhǎng)期資本無直接關(guān)系。（參見教材324頁） 7下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說法中，正確的是（）。 A首次公開發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定 B上市公司向原有股東配股時(shí)，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定 C上市公司公開增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90 D上市公司非公開增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的均價(jià) 【參考答案】

10、A 【答案解析】根據(jù)我國(guó)證券法的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。（參見教材338頁） 8使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本不包括現(xiàn)金的 （）。 A管理成本 B機(jī)會(huì)成本 C交易成本 D短缺成本 【參考答案】C 【答案解析】使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本包括三項(xiàng)：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。（參見教材392頁） 9某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購(gòu)取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定進(jìn)貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是（）。 A供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng) B每次訂貨的變動(dòng)成本增加 C供貨單位每

11、天的送貨量增加 D供貨單位延遲交貨的概率增加 【參考答案】B 【答案解析】每次訂貨的變動(dòng)成本（K）的數(shù)值增加時(shí)，陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量計(jì)算公式根號(hào)里面的表達(dá)式的分子會(huì)增加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加。（計(jì)算公式參見教材410頁） 10某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率（利息與可用貸款額的比率）高于名義利率（借款合同規(guī)定的利率）的是（）。 A按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額 B按貼現(xiàn)法支付銀行利息 C按收款法支付銀行利息 D按加息法支付銀行利息 【參考答案】C 【答案解析】收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法，在這種付息方式下，實(shí)際利率等于名義利率。（參見教材

12、423頁） 11下列關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的是（）。 A逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理 B當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法 C采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無須進(jìn)行成本還原 D采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配 【參考答案】C 【答案解析】采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原。 12某項(xiàng)作業(yè)為增值作業(yè)，每月的增

13、值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量為800小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本為40元小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本為26元小時(shí)。2010年6月，該項(xiàng)作業(yè)的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出為720小時(shí)，實(shí)際單位固定成本為45元小時(shí)，實(shí)際單位變動(dòng)成本為28元小時(shí)。根據(jù)作業(yè)成本管理方法，該項(xiàng)作業(yè)的非增值成本是（）元。 A3 200 B3 600 C4 640 D5 040 【參考答案】A 【答案解析】增值作業(yè)的非增值成本（增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)出數(shù)量當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量）標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本（800720）403200（元）（參見教材502頁） 13下列關(guān)于制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（）。 A直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)不包括購(gòu)進(jìn)材料發(fā)生的檢驗(yàn)成本 B直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包

14、括直接加工操作必不可少的時(shí)間，不包括各種原因引起的停工工時(shí) C直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可以是預(yù)定的工資率，也可以是正常的工資率 D固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工時(shí)作為變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)以機(jī)器工時(shí)作為固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn) 【參考答案】C 【答案解析】直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率。如果采用計(jì)件工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率是預(yù)定的工資率，如果采用月工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率就是正常的工資率。（參見教材513頁） 14某生產(chǎn)車間是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對(duì)該車間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，需要計(jì)算的責(zé)任成本范圍是（）。

15、 A該車間的直接材料、直接人工和全部制造費(fèi)用 B該車間的直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用 C該車間的直接材料、直接人工和可控制造費(fèi)用 D該車間的全部可控成本 【參考答案】D 【答案解析】責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位（部門、單位或個(gè)人）為對(duì)象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。（參見教材593頁） 二、多項(xiàng)選擇題（本題型共8小題，每小題2分，共16分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用28鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。） 1下列關(guān)于投資項(xiàng)目

16、評(píng)估方法的表述中，正確的有（）。 A現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額 B動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性 C內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化 D內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣 【參考答案】BD 【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項(xiàng)A的說法不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，這個(gè)指標(biāo)忽略了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒有

17、考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量項(xiàng)目的盈利性。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。由此可知，選項(xiàng)B的說法正確。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算出來的，因此，隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項(xiàng)C的說法不正確。由于內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣。即選項(xiàng)D的說法正確。 2下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。 A根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價(jià)值越大 B根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ) C根據(jù)代理理

18、論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目 D根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資 【參考答案】ABD 【答案解析】根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負(fù)債比例越高，則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價(jià)值越大。即選項(xiàng)A的說法正確。所謂權(quán)衡理論，就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)。因此，選項(xiàng)B的說法正確。根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目，股東仍可能從

19、企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。所以，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材293301頁） 3某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長(zhǎng)階段。公司計(jì)劃發(fā)行l(wèi)0年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說法中，正確的有（）。 A認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià) B使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本 C使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益 D為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)

20、行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和普通股成本之間 【參考答案】CD 【答案解析】布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，因此，不能使用布萊克-斯科爾斯模型定價(jià)。即選項(xiàng)A的說法不正確。認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購(gòu)買票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券，由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，所以，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益，即選項(xiàng)C的說法正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場(chǎng)利率，投資人不會(huì)購(gòu)買該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于普通股成本，發(fā)行公司不會(huì)接收該方案。因此選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材372-37

21、6頁） 4在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時(shí)，通常把變動(dòng)成本差異分為價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的價(jià)格差異和用量脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的數(shù)量差異兩種類型。下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)的有（）。 A直接材料的價(jià)格差異 B直接人工的數(shù)量差異 C變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異 D變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異 【參考答案】BD 【答案解析】直接材料的價(jià)格差異是在采購(gòu)過程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而應(yīng)由采購(gòu)部門對(duì)其作出說明。所以，選項(xiàng)A不是答案。直接人工的數(shù)量差異是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計(jì)算確定的金額。它主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任。即選項(xiàng)B是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)

22、，按實(shí)際工時(shí)計(jì)算的金額，反映耗費(fèi)水平的高低。它是部門經(jīng)理的責(zé)任（不應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)），他們有責(zé)任將變動(dòng)制造費(fèi)用控制在彈性預(yù)算限度之內(nèi)。因此，選項(xiàng)C不是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異的形成原因與直接人工的數(shù)量差異相同，因此，選項(xiàng)D也是答案。（參見教材517-519頁） 5.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述中，正確的有（）。 A.在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實(shí)際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費(fèi)過多 B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積 C.固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于兩因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)

23、能量的工作效率 D.固定制造費(fèi)用的閑置能量差異計(jì)入存貨成本不太合理，最好直接轉(zhuǎn)本期損益 【參考答案】ACD 【答案解析】固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。固定制造費(fèi)用閑置能量差異（生產(chǎn)能量實(shí)際工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。固定制造費(fèi)用能量差異固定制造費(fèi)用閑置能量差異固定制造費(fèi)用效率差異（生產(chǎn)能量實(shí)際工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率（實(shí)際工時(shí)實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，生產(chǎn)能量是否被充分利用指的是實(shí)際工時(shí)是否達(dá)到了生產(chǎn)能量，這決定的是固定制造費(fèi)用閑置能量差異；已利用生產(chǎn)能量的工作效率指的是實(shí)際工時(shí)的工作效率，

24、如果實(shí)際工時(shí)的工作效率高，則實(shí)際產(chǎn)量就會(huì)提高，（實(shí)際工時(shí)實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）就會(huì)變小，固定制造費(fèi)用效率差異就會(huì)變小，所以，已利用生產(chǎn)能量的工作效率決定的是固定制造費(fèi)用效率差異；由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。固定制造費(fèi)用的閑置能量差異是一種損失，并不能在未來換取收益，作為資產(chǎn)計(jì)入存貨成本明顯不合理，不如作為期間費(fèi)用在當(dāng)期參加損益匯總，所以，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材519-520頁） 6.下列關(guān)于變動(dòng)成本法和完全成本法的說法中，正確的有（）。 A.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本總是低于按照完全成本法計(jì)算的單位成本 B.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的利潤(rùn)總是低于按照完全成本法計(jì)算的利潤(rùn) C.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的

25、利潤(rùn)不受當(dāng)期產(chǎn)量的影響 D.按照變動(dòng)成本法提供的成本資料能夠滿足企業(yè)長(zhǎng)期決策的需要 【參考答案】AC 【答案解析】由于按照完全成本法計(jì)算的單位成本按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本單位固定制造費(fèi)用，所以，選項(xiàng)A的說法正確。按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)和按照完全成本法計(jì)算利潤(rùn)，區(qū)別在于對(duì)固定制造費(fèi)用的處理不同，按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是當(dāng)期發(fā)生的固定制造費(fèi)用，而按照完全成本法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是銷售的產(chǎn)品成本中包括的固定制造費(fèi)用，所以，選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)C的說法正確。企業(yè)長(zhǎng)期決策需要使用包括全部支出的成本資料，以判斷每種產(chǎn)品能否以收抵支，而變動(dòng)成本法不能提供這些資料，因而不能滿足長(zhǎng)期決策，尤其

26、是長(zhǎng)期定價(jià)決策的要求，即選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材561-568頁） 7.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有（）。 A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格 B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場(chǎng)，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格 C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門和購(gòu)買部門承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同 D.采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策 【參考答案】CD 【答案解析】在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，選項(xiàng)A的說法不正確。如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確

27、定轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果總需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本，反之，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少，購(gòu)買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買部門承擔(dān)了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤(rùn)水平，所以，選項(xiàng)C的說法正確。采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策，所以，選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材598-599頁） 8.剩余收益是評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說法中，正確的有（） A.剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表

28、資料直接計(jì)算 B.剩余收益可以引導(dǎo)部門經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策 C.計(jì)算剩余收益時(shí)，對(duì)不同部門可以使用不同的資本成本 D.剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門之間的業(yè)績(jī)比較 【參考答案】BC 【答案解析】剩余收益部門邊際貢獻(xiàn)部門資產(chǎn)資本成本，由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確。剩余收益的主要優(yōu)點(diǎn)是可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策，所以，選項(xiàng)B的說法正確。采用剩余收益指標(biāo)還有一個(gè)好處，就是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。所以，選項(xiàng)C的說法正確。剩余收益是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于不同部門之間的比較。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材601頁） 三、計(jì)算分析題（本

29、題型共6小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為6分；如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為11分。第2小題至第6小題須使用中文解答。第2小題至第4小題每小題5分，第5小題和第6小題每小題6分。本題型最高得分為38分，要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一，在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。） 1.A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。 可比公司

30、名稱市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲815%乙613%丙511%丁917%要求： （1）使用市凈率（市價(jià)/凈資產(chǎn)比率）模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)？ （2）使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。 （3）分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。 【答案及解析】（1）市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（權(quán)益資本成本）和股東權(quán)益凈利率，選擇可比企業(yè)時(shí)，需要先估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的這四個(gè)比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個(gè)因素中，最重要的是驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益凈利率，應(yīng)給予足夠的重視。 （2）根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價(jià)值8/15164.639.25（元） 根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A

31、公司的每股價(jià)值6/13164.633.97（元） 根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值5/11164.633.45（元） 根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價(jià)值9/17164.638.96（元） A企業(yè)的每股價(jià)值（39.2533.9733.4538.96）/436.41（元） （3）市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)： 首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。 其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。 再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。 最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。 市凈率的局

32、限性： 首先，賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性。 其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義。 最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。 2.B公司是一家制造企業(yè)，2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目2009年?duì)I業(yè)收入10000營(yíng)業(yè)成本6000銷售及管理費(fèi)用3240息前稅前利潤(rùn)760利息支出135利潤(rùn)總額625所得稅費(fèi)用125凈利潤(rùn)500本期分配股利350本期利潤(rùn)留存150期末股東權(quán)益2025期末流動(dòng)負(fù)債700期末長(zhǎng)期負(fù)債1350期末負(fù)債合計(jì)2050期末流動(dòng)資

33、產(chǎn)1200期末長(zhǎng)期資產(chǎn)2875期末資產(chǎn)總計(jì)4075B公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來年度將維持2009年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變（包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票），可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2009年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25。 要求： （1）計(jì)算B公司2010年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率。 （2）計(jì)算B公司未來的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。 （3）假設(shè)

34、B公司2010年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。 【答案及解析】（1）由于2010年滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件，所以， 2010年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率150/（2025150）8 （2）由于該企業(yè)滿足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件，所以預(yù)期股利的增長(zhǎng)率也應(yīng)該是8 （3）股權(quán)資本成本（350/1000）（18）/9.45812 加權(quán)平均資本成本 135/1350（125）1350/（13502025）122025/（20251350）10.2 3.C企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，需占用1250萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和1875萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，會(huì)額外增加650萬

35、元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。 方案1：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3400萬元，其余靠短期借款提供資金來源。 方案2：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3000萬元，其余靠短期借款提供資金來源。 要求： （1）如采用方案1，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 （2）如采用方案2，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 （3）比較分析方案1與方案2的優(yōu)缺點(diǎn) 【答案及解析】（1）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率（34001875）/12501.22 C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變

36、現(xiàn)率（34001875）/（1250650）0.8 該方案采用的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略 （2）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率（30001875）/12500.9 C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率（30001875）/（1250650）0.59 該方案采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略 （3）方案1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。方案2是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 4.D物業(yè)公司在服務(wù)住宅區(qū)內(nèi)開設(shè)了一家家政服務(wù)中心，為住宅區(qū)內(nèi)住戶提供鐘點(diǎn)家政服務(wù)。家政服務(wù)中心將物業(yè)公司現(xiàn)有辦公用房作為辦公場(chǎng)所，每月固定分?jǐn)偽飿I(yè)公司折舊費(fèi)、水電費(fèi)、電話費(fèi)等共計(jì)4000元。此外，家政服務(wù)中心每月發(fā)生

37、其他固定費(fèi)用900元。 家政服務(wù)中心現(xiàn)有2名管理人員，負(fù)責(zé)接聽顧客電話、安排調(diào)度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工資2000元；招聘家政工人50名，家政工人工資采取底薪加計(jì)時(shí)工資制，每人除每月固定工資350元外，每提供1小時(shí)家政服務(wù)還可獲得6元錢。 家政服務(wù)中心按提供家政服務(wù)小時(shí)數(shù)向顧客收取費(fèi)用，目前每小時(shí)收費(fèi)10元，每天平均有250小時(shí)的家政服務(wù)需求，每月按30天計(jì)算。 根據(jù)目前家政工人的數(shù)量，家政服務(wù)中心每天可提供360小時(shí)的家政服務(wù)。為了充分利用現(xiàn)有服務(wù)能力。家政服務(wù)中心擬采取降價(jià)10的促銷措施。預(yù)計(jì)降價(jià)后每天的家政服務(wù)需求小時(shí)數(shù)將大幅提高。 要求： （1）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服

38、務(wù)中心每月的邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤(rùn)。 （2）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的盈虧臨界點(diǎn)銷售量和安全邊際率。 （3）降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到多少小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的？此時(shí)的安全邊際是多少？ 【答案及解析】（1）邊際貢獻(xiàn)250301025030630000（元） 固定成本4000900200023505026400（元） 稅前利潤(rùn)30000264003600（元） （2）盈虧臨界銷售量26400/（106）6600（小時(shí)） 安全邊際率（250306600）/（25030）12 （3）假設(shè)最低銷售量為X小時(shí) 有等式：X10（110）630000成立，解得：最低銷售量為10000小時(shí) 安全

39、邊際1000026400/（96）910800（元） 5.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元，單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）能在信用期內(nèi)付款，另外20的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5的收賬費(fèi)用，公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。 為了擴(kuò)大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計(jì)銷售量會(huì)增加15，40的顧客會(huì)在10天內(nèi)付款，30的顧客會(huì)在20天內(nèi)付款，20的顧客會(huì)在30天內(nèi)付款，另外10的顧

40、客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5的收賬費(fèi)用。為了保證及時(shí)供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。 假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為12，一年按360天計(jì)算。 要求： （1）計(jì)算改變信用政策后邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、存貨應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。 （2）計(jì)算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。 【答案及解析】（1）改變信用政策后的銷售額變化360001580432000（元） 邊際貢獻(xiàn)增加額432000（8060）/80108000（元） 收賬費(fèi)用減少額360008020536000（115）801051224

41、0（元） 改變信用政策前平均收賬天數(shù)308020（3020）34（天） 改變信用政策前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息3600080/36060/80341224480（元） 改變信用政策后平均收賬天數(shù)40103020203010（3020）21（天） 改變信用政策后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息3600080/360（115）60/80211217388（元） 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息減少額24480173887092（元） 存貨應(yīng)計(jì)利息增加額（24002000）60122880（元） 現(xiàn)金折扣成本增加額 36000（115）8040536000（115）8030286112（元） （2）改變信用政策后的凈損益增加1080001

42、2240709228808611238340（元） 所以該公司應(yīng)該推出現(xiàn)金折扣政策。 6.為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，F(xiàn)公司擬添置一臺(tái)主要生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)分析該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值大于零。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用6年，公司正在研究是自行購(gòu)置還是通過租賃取得。相關(guān)資料如下： 如果自行購(gòu)置該設(shè)備，需要支付買價(jià)760萬元，并需支付運(yùn)輸費(fèi)10萬元、安裝調(diào)試費(fèi)30萬元。稅法允許的設(shè)備折舊年限為8年，按直線法計(jì)提折舊，殘值率為5。為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用30萬元，6年后設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為280萬元。 如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求的租金為每年170萬元，在每年年末支付，租期6年，租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)

43、設(shè)備的運(yùn)輸和安裝調(diào)試，并負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。 F公司適用的所得稅稅率為25，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8，該投資項(xiàng)目的資本成本為12 要求： （1）計(jì)算租賃資產(chǎn)成本、租賃期稅后現(xiàn)金流量、租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量。 （2）計(jì)算租賃方案相對(duì)于自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷F公司應(yīng)當(dāng)選擇自行購(gòu)置方案還是租賃方案?！敬鸢讣敖馕觥坑捎谧赓U設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，所以屬于稅法上的經(jīng)營(yíng)租賃。 （1）租賃資產(chǎn)成本7601030800（萬元） 自購(gòu)方案每年的折舊額800（15）/895（萬元） 租賃期每年的稅后現(xiàn)金流量170（125）952530（125）128.75（萬元） 租賃期滿資產(chǎn)

44、的賬面余值800956230（萬元） 租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量280（280230）25267.5（萬元） （2）稅后擔(dān)保借款的利率8（125）6 相對(duì)于自購(gòu)方案而言 租賃方案的凈現(xiàn)值800128.75（P/A，6，6）267.5（P/F，12，6）31.38（萬元） 由于凈現(xiàn)值大于零，所以應(yīng)該采用租賃方案。 （注：根據(jù)2009年新稅法的相關(guān)規(guī)定，判定租賃性質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)只有一條，即所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移） 四、綜合題（本題型共2小題，第1小題19分，第2小題18分，共37分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在

45、試題卷上無效。） 1.G公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2009年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示： 資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：G公司 2009年12月31日 單位：萬元 資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額貨幣資金95短期借款300交易性金融資產(chǎn)5應(yīng)付賬款535應(yīng)收賬款400應(yīng)付職工薪酬25存貨450應(yīng)付利息15其他流動(dòng)資產(chǎn)50流動(dòng)負(fù)債合計(jì)875流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1000長(zhǎng)期借款600可供出售金融資產(chǎn)10長(zhǎng)期應(yīng)付款425固定資產(chǎn)1900非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1025其他非流動(dòng)資產(chǎn)90負(fù)債合計(jì)1900非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2000股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100資產(chǎn)總計(jì)3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)3000利潤(rùn)表 編制單位：G公司

46、2009年 單位：萬元項(xiàng)目金額一、營(yíng)業(yè)收入4500減：營(yíng)業(yè)成本2250銷售及管理費(fèi)用1800財(cái)務(wù)費(fèi)用72資產(chǎn)減值損失12加：公允價(jià)值變動(dòng)收益5二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)361加：營(yíng)業(yè)外收入8減：營(yíng)業(yè)外支出6三、利潤(rùn)總額363減：所得稅費(fèi)用（稅率25%）90.75四、凈利潤(rùn)272.25G公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，2010年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。 G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成

47、果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：財(cái)務(wù)比率行業(yè)平均數(shù)據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率16.60%稅后利息率6.30%經(jīng)營(yíng)差異率10.30%凈財(cái)務(wù)杠桿0.5236杠桿貢獻(xiàn)率5.39%權(quán)益凈利率21.99%為進(jìn)行2010年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，G公司對(duì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)，具體內(nèi)容如下： 單位：萬元年份2009年（修正后基期數(shù)據(jù)）利潤(rùn)表項(xiàng)目（年度）營(yíng)業(yè)收入4500稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)337.5減：稅后利息費(fèi)用54凈利潤(rùn)合計(jì)283.5資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本435凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)1565凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2000凈負(fù)債900股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100G公司

48、2010年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為8，凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比與2009年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為2010年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2010年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。G公司適用的所得稅稅率為25。加權(quán)平均資本成本為10。 要求： （1）計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末數(shù)）、凈負(fù)債（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和金融損益。（2）計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈

49、財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。 （3）預(yù)計(jì)G公司2010年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。 （4）如果G公司2010年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8的穩(wěn)定增長(zhǎng)，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷2010年年初的股價(jià)被高估還是被低估。 【答案及解析】（1）凈負(fù)債金融負(fù)債金融資產(chǎn)30015600510900（萬元） 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈負(fù)債股東權(quán)益9001100 2000（萬元） 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)（363725）（125）330（萬元） 金融損益（725）（125）57.75（萬元） （2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率330/200010016.5 稅后利息率57

50、.75/9001006.42 經(jīng)營(yíng)差異率16.56.4210.08 凈財(cái)務(wù)杠桿900/11000.82 杠桿貢獻(xiàn)率10.080.828.27 權(quán)益凈利率16.58.2724.77 權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。 （3）實(shí)體現(xiàn)金流量337.5（18）20008204.5（萬元） 稅后利息費(fèi)用900（18）8（125）58.32（萬元） 凈負(fù)債增加900872（萬元） 債務(wù)現(xiàn)金流量58.327213.68（萬元） 股權(quán)現(xiàn)金流量204.513.68218.18（萬元） （4）實(shí)體價(jià)值204.5/（108）10225（萬元） 股權(quán)價(jià)值102259009325（萬元） 每股股權(quán)價(jià)值9325/50018.65（元） 由于股價(jià)為20元高于18.65元，所以，股價(jià)被高估了。 2.H公司是一個(gè)