債券的計息規(guī)則

1、債券的計息規(guī)則2007-10-27 13:54:08|分類： 默認分類 |標簽： |字號大中小訂閱 國際上有三種常見的計息規(guī)則（見表一）： （一）銀行法。即用實際天數(shù)除以360（代替365或閏年的366），該方法也表示為ACT/360；這種利息計算略高于報價利率，存款、貼現(xiàn)債券、短期國庫券、商業(yè)票據(jù)等常用此法，主要用于貨幣市場工具。 （二）實際天數(shù)/實際天數(shù)（ACT/ACT）。在很多成熟債券市場上采用，該方法用實際計息天數(shù)除以一年的實際天數(shù)（閏年366天）。在大多數(shù)成熟債券市場上應用。如果利息是每半年支付一次，則從起息日到到期日的實際天數(shù)除以相應的半年的實際天數(shù)。（三）30/360法，在美國公

2、司債券市場和一些歐洲債券市場使用，此方法并不精確。表一：世界主要國家債券付息慣例 國家市場市場天數(shù)/年的計息慣全例中國債券實際天數(shù)/365澳大利亞貨幣市場實際天數(shù)/365債券(半年付息一次)實際天數(shù)/實際天數(shù)日本貨幣市場實際天數(shù)/360債券(半年付息一次)實際天數(shù)/365挪威短期國庫券實際天數(shù)/365其它貨幣市場工具實際天數(shù)/360債券(一年付息一次)實際天數(shù)/365西班牙貨幣市場實際天數(shù)/360債券(一年付息一次)實際天數(shù)/實際天數(shù)美國存單/定期存單實際天數(shù)/360銀行承兌匯票/商業(yè)票據(jù)/短期國庫券實際天數(shù)/360聯(lián)邦機構和公司債券30/360中期長期國庫券(半年付息一次)實際天數(shù)/實際天數(shù)

3、實際天數(shù)/365歐元區(qū)貨幣市場實際天數(shù)/360債券實際天數(shù)/實際天數(shù)歐洲貨幣市場貨幣市場實際天數(shù)/360或實際天數(shù)/365債券實際天數(shù)/實際天數(shù)英國存單/定期存單/銀行承兌匯票/商業(yè)票據(jù)/短期國庫券實際天數(shù)/365金邊債券(幾乎所有的利息均是半年一付；個別利息是一季一付)實際天數(shù)/實際天數(shù)按國際證券業(yè)協(xié)會(ISMA)的慣例，應計利息規(guī)則應明確區(qū)分出上下半年付息周期所含實際天數(shù)，即其一個完整年度內的兩個“付息周期”天數(shù)是不同的，也就是認可ACT/ACT的做法。根據(jù)ACT/ACT法，可以計算上下半年的實際天數(shù)見下表二。表二:不同付息周期內的實際計息天數(shù) 下一個付息日所在的月份當前付息周期的實際天數(shù)

4、118421843181418251816182718181819184101831118412183 上表中，對于一年付息兩次的債券而言，只要下一付息日落于3月、5月、7月、8月，則上下付息周期會相差3天。如下以01國債11為例說明。該券起息日為2002年10月23日，年利率為3.85%，付息頻率為每年2次，交割量為9000萬，交割日期為2003年4月4日。則：交割日：2003-4-4 指標現(xiàn)行計息規(guī)定ISMA慣例差值應計利息的實際天數(shù)163天163天0此付息周期內含天數(shù)182.5天182天0.5交割日至下一次付息日的分數(shù)周期0.10410.1044-0.0003交割日凈價106.5257106.52050.0052交割日全價108.2450108.24450.0005交割日應計利息1.71931.7240-0.0047應計利息款1547383.561551634.62-4251.06收益率33742%3374%0即本筆交易若按國際證券業(yè)協(xié)會的規(guī)定計算，買方將少支付4251.06元的利息。如果債券的付息日發(fā)生在3、5、7、8月份，若以1億元的結算額計算,則利息差異可達1萬元左右。若交割額再大些，則多支出的利息差額會更多些。盡管買賣雙方按現(xiàn)行計息規(guī)則在利息支付與獲取上機會均等，但這仍然會使一些投資者利用計息規(guī)則上的不同規(guī)定而事實上套取利息的“額外收益”。而這一差異，也正