惠普并購康柏新ppt課件

1、惠普購并康柏： 商業(yè)史上最大的一場內訌,卡莉費奧莉娜個人檔案,畢業(yè)于馬里蘭大學、麻省理工大學、斯坦福大學，1980年進入AT&T之前在馬里蘭大學獲得MBA學位。 1995年，菲奧莉娜參與AT&T分拆朗迅科技 。 1998年升為朗迅科技的全球服務供應業(yè)務部行政總監(jiān)，管理一個占公司總收入達6成的部門 。 自1998年入選美國財富雜志評選出的全美50位商業(yè)女強人以來，她已第3次入選50強，也是連續(xù)第2次榮登50強榜首。 1999年7月底，得到董事會全體成員的支持出任惠普公司首席執(zhí)行官，成為道瓊斯工業(yè)指數成分股企業(yè)中唯一的女性總裁 。 2001年9月4日，惠普與康柏公司達成一項總值高達250億美元的并

2、購交易，出任新惠普公司首席執(zhí)行官。 2005年初，被迫辭職，結束了在惠普6年的職業(yè)生涯，卸下惠普主席兼首席執(zhí)行官的職務,另一主角：沃爾特惠利特,惠普創(chuàng)始人威廉惠利特之子 先后獲得哈夫大學物理系學士學位和斯坦福大學電力工程碩士學位，之后在斯坦福大學進行研究 隨后取得斯坦福大學音樂學博士學位，優(yōu)秀的大提琴演奏家和風琴彈奏者 曾在哈佛大學董事會和加利福尼亞公共政策學院工作 在他自己成立的計算機輔助人文學科研究中心擔任董事，致力將古典音樂向數碼轉換,案例背景,2000年以來，美國經濟放緩波及全球，惠普和康柏慘淡經營： 惠普到2001年7月的前9個月的銷售收入為31 7億美元，比上年同期下降5 %；凈收

3、益為586億美元，同比下降82% ；股價下降66% ，跌到2000年夏季水平。 康柏2001年頭6個月銷售收入為142億美元，同比下降13% ；凈虧207億美元，而上年同期盈利684億美元；股價從頂峰下降76% ，跌到1 999年初水平。 戴爾以高效、低成本的經營和銷售方式成為世界PC新霸主，而惠普和康柏則逐漸走向衰退 IBM、Dell、Sun，英特爾、微軟等“老將”、“新秀”不斷蠶食惠普、康柏的地盤,在惡劣的大環(huán)境下，“求生的欲望和達成共同的經營目標”，美國當地時間2000年9月4日，惠普(HWP)公司宣布，以股權收購方式，收購康柏計算機(COMPAQ)公司，這一收購案的市值總計250億美元

4、,1997-2001收購前惠普的財報,1997-2001收購前康柏的財報,從上述一些財務及營運信息上可以很明顯的發(fā)現，不論是在公司的歷史、資產規(guī)模、營收或每股盈余，惠普都比康柏表現來的好。進一步來看，惠普的營運表現從1997至2000年每股盈余大致仍呈現平穩(wěn)成長的狀態(tài)，在2000年甚至有1.8元的表現；反觀康柏，在1998年呈現巨幅虧損(每股盈余為-1.71)的情形，1999及2000表現亦僅差強人意。值得注意的是，去年(2001年)由于經濟不景氣，再加上計算機硬件產品的整體銷量呈現衰退現象，各家廠商不惜殺價流血競爭，使得兩家公司的利潤遭到巨幅侵蝕，康柏再度出現虧損的壞現象,其次，目前康柏與惠

5、普分別是全球PC業(yè)的老二與老三，老大戴爾DELL公司對它們構成了極大的威脅。由于市場不景氣及價格戰(zhàn)盛行，兩公司的PC銷售均不如人意，拖了整體業(yè)績的后腿。合并后的新公司可占有全球PC市場份額的19%，高于戴爾的13%，如能體現規(guī)模經濟，壓低PC代工及零部件采購價格，則可遏制戴爾的咄咄逼人的氣勢,案例的發(fā)展過程,2001.09.03：惠普康柏計劃合并 惠普將擁有新公司64%股權： 合并后惠普公司將擁有新公司64%的股權，康柏公司擁有36%的股權。惠普公司現任主席卡莉-費奧利娜將成為新惠普的主席兼首席執(zhí)行官。 2001.09.04：宣布合并第二天資本市場的反應尷尬且滑稽，費奧莉娜費盡心思尋求支持者,

6、2001.11.08：沃爾特家族設置障礙 反對惠普購并康柏,少東家”惠利特向“女掌門”費奧莉娜正式宣戰(zhàn)，動用全部股份（惠普5.2%的股份）來反對合并,2001.12.13：“少東家”與“女掌門”之間上升為一場“政治斗爭”，惠普康柏“聯姻”之路更為曲折,廣告炸彈、相互指責成為雙方攻擊的法寶,美國布什競選總統(tǒng)花費1.86億美元，對手戈爾花費1.2億美元，美國大選選民7000萬人；而惠利特反對并購只在輿論宣傳上費用支出為1.5億美元，惠普花費7000萬美元，而惠普股東僅有90萬人,案例的發(fā)展過程,2002.03.19：惠普宣布股東投票通過合并 反對者拒絕承認失敗,贊成票數838,401,376張，反

7、對793,094,105張，僅多出2.8%，即4500萬股，以51.4%勝出,2002.03.28：惠利特代表家族基金會起訴惠普公司，指控惠普在投票前的最后時刻不公正的慫恿股東投票支持合并案,2002.04.23：美國特拉華州商務法官正式開庭審理此案,案例的發(fā)展過程,2002.04.26：惠普舉行股東大會投票選舉新一屆董事會成員，惠利特被踢出了董事會,2002.04.30：法院作出判決：惠利特提供的證據不能證實他的指控，惠普公司獲勝,2002.05.07：惠普與康柏的合并正式完成，”商業(yè)史上最大的一場內訌“的購并事件最終以惠普家族的失敗而告終,案例的發(fā)展過程,具體收購內容,收購方式：股權收購

8、股票換取比率：每1股的康柏股票換取0.6325股的惠普股票 康柏現值： 約250億美元 合并后所有權分配：惠普持有64%；康柏持有36% 交易方式： 收購 預計完成時間： 2002年上半年 根據美國聯邦所得稅計劃，這次合并對雙方的股東將是免稅的，并作為購買行為來處理(也就是會計處理方法必須采取權益法處理,具體收購程序,惠普成立一家專門用于此次種族的全資子公司“海洛薇茲公司”。該公司也是注冊在特拉華州得股份公司?；萜铡ⅰ昂Ｂ遛逼澒尽焙涂蛋毓?家董事會必須首先確認此次合并符合各自公司股東的最大利益。 三家董事會按照特拉華州有關法律規(guī)定，批準合并協(xié)議和相關的交易活動。 康柏得董事會向股東推薦合并

9、方案。 惠普公司為合并的實施發(fā)行新股。 惠普作為“海洛薇茲公司”的股東，同意“海洛薇茲公司”與康柏合并。 康柏與“海洛薇茲公司”進行合并，并代替“海洛薇茲公司”成為惠普的全資子公司，“海洛薇茲公司”消失。 每股康柏得股票自動轉換為0.6325股惠普公司的權利。 股票轉換實施完畢，康柏的股票消失，原持有人得到相應的惠普公司股票,惠普康柏合并程序圖,合并后的效果,從惠普總裁兼首席執(zhí)行官卡爾莉-菲奧莉娜宣布與康柏“世紀合并”那天起，對合并的種種猜疑就從未間斷過，而現在，惠普用事實來證明1+12的合并效應,合并后新惠普的財務狀況,無論是以非公認會計準則為基礎還是以公認會計準則未基礎，惠普康柏合并之后，

10、整體利潤在上升，這也在一定程度上說明，惠普和康柏合并成功,公司內部控制力影響,并購面臨的困難,并購的目的,案例分析及啟示,從案例中得到,公司兩權合一的影響,一、降低成本，提高競爭力 迅速擴大規(guī)模，提高市場占有率，成為市場的領導者,二、聯合起來，向戴爾爭奪PC市場份額 現在戴爾居世界PC市場份額第一位，占14.1 ，新惠普將占19。2001年世界PC市場銷售總額預計將達1,530億美元，仍然具有很大的吸引力。還可以確立在服務器、打印機領域的霸主地位,三、共同發(fā)展IT服務業(yè)，抗衡IBM 在IT資訊及外包服務、數據存儲領域也將具備挑戰(zhàn)IBM、EMC霸主地位的實力,合并是為了以下目的：（協(xié)同效應,一、

11、PC 市場難以打開局面： 現在美國PC 已呈飽和狀態(tài)，居民占有率達63% 。由于經濟疲軟，企業(yè)增添IT設備的積極性不高，戴爾的競爭優(yōu)勢也是新惠普短期內難以企及的,二、擴大IT服務業(yè)市場缺乏足夠的基礎 合并后在該領域占第3位，他的4萬PC維修人員是無法與IBM 的10萬高級IT咨詢人員相抗衡的。新惠普只能通過高價并購咨詢公司爭奪高端IT服務業(yè)市場，但它在兩年之內無力并購。更重要的是這方面的市場早已被分割，企業(yè)客戶同服務商都訂有長期合同，它們不會輕易變更服務者,三、研發(fā)經費不足，難以擴大高端業(yè)務 新惠普一半以上的利潤來自低利潤的PC、低端服務器和打印機,合并面臨許多棘手難題,四、從經營業(yè)務范圍看，康柏和惠普在生產和營銷的產品上，缺乏互補性并且在產品架構上是重疊的,五、從企業(yè)文化上看，兩個公司的管理理念和企業(yè)文化完全不同，需要較長時間的磨合才有可能相容共處,六、從發(fā)展趨勢上看，惠普將慢慢”吃掉”康柏的產品品牌會使得康柏的技術核心力量流失，以及顧客的流失,合并面臨許多棘手難題,公司內部強大的控制力的影響,一、能夠保護財產物資的安全完整。 二、能夠提高會計資料的正確性和可靠性。 三、能夠促進企業(yè)文化的提升。 四、能夠保證企業(yè)高效率經營,但是，股東與經理人的委托代理關系，經理人可能會由于個人的利益驅動作出不利于公司股東