2017年電大財務(wù)管理形成性考核冊答案x

1、財務(wù)管理形成性考核冊答案財務(wù)管理作業(yè) 11. 某人現(xiàn)在存入銀行 1000 元，若存款年利率為 5% ，且復(fù)利計息， 3 年后他可以從銀行取回 多少錢？1000 X (1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。2. 某人希望在 4年后有 8000元支付學費， 假設(shè)存款年利率為 3% ，則現(xiàn)在此人需存入銀行的 本金是多少？設(shè)存入銀行的本金為 xx(1+3%)4 =8000x=8000/1.1255=7107.95 元。每年存入銀行的本金是 7108 元。3. 某人在 3 年里，每年年末存入銀行 3000 元，若存款年利率為 4%，則第 3 年年末可以得到 多少本利和？300

2、0X(1+4%)3 -1 /4%=3000X3.1216=9364.8 元4. 某人希望在 4年后有 8000元支付學費， 于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項， 假設(shè)存 款年利率為 3% ，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項為 x公式： P=x(1-(1+i )n-n)/i)x=(8000X 3%)/ (1+3%)4-1x=1912.35 元每年末存入 1912.35 元5某人存錢的計劃如下：第1 年年末，存 2000 元，第 2 年年末存 2500 元，第 3 年年末存3000 元，如果年利率為 4% ，那么他在第 3 年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息： 2000X (

3、1+4%) = 2080 元。第二年息：(2500+2080)X (1+4%) = 4763.2 元。第三年息： (4763.2+3000) X (1+4%) = 8073.73 元。答：第 3 年年末得到的本利和是 8073.73 元。6某人現(xiàn)在想存一筆錢進銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第 2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出 1800元，第4年年末可以取出 2000元，如果年利率為 5%，那 么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行?，F(xiàn)值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95 元 那他現(xiàn)在應(yīng)存 57

4、99 元在銀行。7某人希望在 4 年后有 8000 元支付學費，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假定 存款年利率為 3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？設(shè)每年存入的款項為 X公式： P=X(1-( 1+i ) n-n)/i)X=(8000X 3%) / (1+3%)4-1X=1912.35 元每年末存入 1912.35 元8. ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為本 16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租 金 2000 元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認為哪種方案好些？如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值=2000X ( P/A, 6% 9)

5、+1=15603.4(元)由于15603.4 V 16000，所以租用設(shè)備的方案好些。9假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000 元進行投資， 期望 5 年后能得當 2.5倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率 是多少？已知 Pv = 20000 , n = 5 S= 20000 X 2.5 = 5000 求 V解：/ S = Pv - (1+i)n 5000 =2000 X (1+i)5 2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 V 2.5(1+25%)5=3.052 2.5 x = 0.11% i= 20% + 0.11

6、% = 20.11% 答：所需要的投資報酬率必須達到20.11%10投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的 2倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？(P/F， i， 5) =2，通過查表， (P/F， 15%， 5) =2.0114， (F/P， 14%， 5) =1.9254，運用查值 法計算，(2.0114-1.9254 ) / ( 15%-14% = (2-1.9254 ) / (i-14% ), i=14.87%，報酬率需要 14.87%。(1+14.87%) 8=3.0315，(1+14.87%) 7=2.6390 ，運

7、用插值法， (3.0315-3 ) /(8-n) = (3.0315-2.6390 ) / ( 8-7) , n=7.9，以該報酬率經(jīng)過 7.9年可以使錢成為原來的3倍。11. F公司貝塔系數(shù)為1.8，它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%由于石油供給危機，專家預(yù)測平均報酬率會由12%跌至8%,估計F公司的新的報酬率為多少？ 投資報酬率 =無風險利率 +(市場平均報酬率 -無風險利率) *貝塔系數(shù)設(shè)無風險利率為 A原投資報酬率 =14%=A+(12%-A) X1.8, 得出無風險利率 A=9.5%； 新投資報酬率 =9.5%+ (8%-9.5%) X 1.8=6.

8、8%。財務(wù)管理作業(yè) 21. 假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%， 5年后到期。1 )若市場利率是 12%，計算債券的價值。1000X 10%/(1+12%) +1000X 10%/(1+12%) 2+1000X 10%/(1+12%) 3+1000X 10%/(1+12%) 4+1000X10% /(1+12%) 5+1000 /(1+12%) 5=927.9045 元2) 如果市場利率為 10%，計算債券的價值。1000X 10%/(1+10%) +1000X 10%/(1+10%) 2+1000X 10%/(1+10%) 3+1000X 10%/(1+10%) 4+

9、1000X10% /(1+10%) 5+1000 /(1+10%) 5=1000元(因為票面利率與市場利率一樣，所 以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。 )3) 如果市場利率為 8%，計算債券的價值。(3) 1000X 10%/( 1+8%) +1000X 10%/(1+8%) 2+1000X 10%/(1+8%) 3+1000X10%/(1+8%) 4+1000X10% /(1+8%) 5+1000 /(1+8%) 5=1079.854 元2. 試計算下列情況下的資本成本( 1) 10年期債券，面值 1000元，票面利率 11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格 1125的5%，企業(yè)所得稅率外 33%；

10、(2)增發(fā)普通股， 該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價 值為 15元，上一年度行進股利為每股 1.8 元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股 27.5 元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致， 發(fā)行成本為發(fā)行收入 的 5%；（3）優(yōu)先股：面值 150 元，現(xiàn)金股利為 9%，發(fā)行成本為其當前價格175 元的 12%。解： （1）K= =6.9% 則 10年期債券資本成本是 6.9%（2）K= =14.37%則普通股的資本成本是 14.37%（3）K= =8.77%則優(yōu)先股的資本成本是 8.77%3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30 萬元，年銷售數(shù)量為 16000 臺，

11、單位售價為 100 元固定成本為 20 萬元。債務(wù)籌資的利息費用為 20 萬元，所得稅為 40%，計算公 司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)息稅前利潤 =稅前利潤 +利息費用 =30+20=50 萬元經(jīng)營杠桿系數(shù) =1+固定成本 / 息稅前利潤 =1+20/50=1.4 財務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前利潤 / （息稅前利潤 -利息費用） =50/ （ 50-20 ）=1.67 總杠桿系數(shù) =1.4*1.67=2.344. 某企業(yè)年銷售額為 210萬元，息稅前利潤為 60 萬元，變動成本率為 60%，全部資本為 200 萬元， 負債比率為 40%，負債利率為 15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財

12、務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。1）經(jīng)營杠桿系數(shù) 經(jīng)營杠桿系數(shù) =（息稅前利潤 +固定成本） / 息稅前利潤 （*）式 負債 =全部資本 * 負債比率 =200*40%=80（萬元）；財務(wù)費用 =80*15%=12（萬元）； 變動成本 =210*60%=126（萬元）；息稅前利潤 =銷售收入 - 變動成本 - 固定成本， 由本公式可以得到固定成本 =210-126-60=24 （萬 元）；將算出的數(shù)據(jù)帶入（ * ）式，可得到經(jīng)營杠桿系數(shù) =（ 60+24 ） /60=1.42）財務(wù)杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前利潤 / （息稅前利潤 -財務(wù)費用）（* ）式這里，題目沒有提優(yōu)先股股利，這里公式中就不考慮

13、優(yōu)先股股利的問題了 將上面已計算的各數(shù)據(jù)代入（ * ）式財務(wù)杠桿系數(shù) =60/（60+12）=0.83333）總杠桿系數(shù) =經(jīng)營杠桿系數(shù) * 財務(wù)杠桿系數(shù) =1.4*0.8333=1.17 5某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為 12%，所得稅率為 40%，該項目須投資 120 萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標，應(yīng)如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負債資本為 X 萬元，則凈資產(chǎn)收益率 =（120 X 35%-12%X）（1-40%）/（120-X）=24% 解得X= 21.43萬元則自有資本 =120-21.43=98.57 萬元 答：負債為 2

14、1.43 萬元，自有資本為 98.57 萬元。6某公司擬籌資 2500萬元，其中發(fā)行債券 1000萬元，籌資費率 2%，債券年利率外 10%，所 得稅為 33%，優(yōu)先股 500 萬元，年股息率 7%，籌資費率 3%；普通股 1000 萬元，籌資費率為 4%；第一年預(yù)期股利 10%，以后各年增長 4%。試計算機該籌資方案的加權(quán)資本成本。解：債券成本=6.84% 優(yōu)先股成本=7.22%普通股成本=14.42%加權(quán)資金成本=2.74% + 5.77% + 1.44%=9.95%答: 該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7某企業(yè)目前擁有資本 1000 萬元，其結(jié)構(gòu)為：負債資本20%(年利息 20萬元)

15、，普通股權(quán)益資本 80%(發(fā)行普通股 1 0萬股，每股面值 80 元)?，F(xiàn)準備追加籌資 400萬元，有兩種籌資 方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā) 5萬股，每股面值 80 元；全部籌措長期債務(wù)，利率為 10%，利息為 40 萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160 萬元，所得稅率為 33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。解：(EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40) X (1-33%)/10求得EBIT=140萬元無差別點的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36(萬元)由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤 160萬元1

16、40萬元，所以，采用負債籌資比較有利。作業(yè) 31. A 公司是一個家鋼鐵企業(yè)， 擬進入前景良好的汽車制造業(yè)。 現(xiàn)找到一個投資項目， 是利用 B公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元， 可以持續(xù) 5年。財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為760萬元。 固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限 5 年，凈殘值為 50 萬元。營銷部門估計個娘銷售量均為 40000 件， B 公司可以接受 250 元、件的價格。 聲場部門不急需要 250萬元的凈營運資本投資。 假設(shè)所得稅率為 40%。估 計項目相關(guān)現(xiàn)金流量。NCF0=-750+(-250)=-1000NCF1-4=4*

17、250-760=260NCF5=4*250-760+250+50=560NCF0=-1000NCF1-4=(4*250-760-140)*(1-40%)+140=212NCF5=212+250+50=5122. 海洋公司擬購進一套新設(shè)備來替換一套尚可使用 6 年的舊設(shè)備， 預(yù)計購買新設(shè)備的投資為400000 元，沒有建設(shè)期，可使用 6年，期滿時凈殘值估計有 10000元，變賣舊設(shè)備的凈收入 160000元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時凈殘值也是 1 0000元，使用新設(shè)備可使公司每年的營 業(yè)收入從 200000 元增加到 300000 元，付現(xiàn)經(jīng)營成本為 80000 元增加到 100000 元，新

18、舊設(shè)備 均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量答：折舊增加額=(400000-160000 ) /6 = 40000 NCF0= - (400000-160000 )= -240000 NCF1-5= (300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=680003. 海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需 5 年才能建成，預(yù)計每年末投資 454000 元。該生產(chǎn)線 建成投產(chǎn)后可用 10年，按直線法折舊， 期末無殘值。 投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤 180000 元。試分別用凈現(xiàn)值法，內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進行

19、方案的評價。*畫出現(xiàn)金流圖不就解決了？T1-T5 每年-454000，是個后付年金的模型，求出現(xiàn)值；T6-T16每年180000，也是個后付年金模型，求出現(xiàn)值，再除以(1+i )的5次方.使兩個現(xiàn)值相等的 i 就是內(nèi)部收益率 .另外根據(jù)給定的 i 看上兩個現(xiàn)值之和 ,大于零,根據(jù)凈現(xiàn)值法 ,選;小于零 ,不選.內(nèi)部收益率大于給定的目標 i, 選, 否則不選 .第 2個現(xiàn)值除以第 1個現(xiàn)值的絕對值 , 大于 1,選;小于 1 不選. *4. 某公司借入 520000 元，年利率為 10%，期限 5 年，5 年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。 該款用于購入一套設(shè)備， 該設(shè)備可使用 10 年，預(yù)計殘值

20、 20000 元。該設(shè)備投產(chǎn)后， 每年可新 增銷售收入 300000 元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前 5 年每年總成本費用 232000 元，后 5 年每年總成本費用 180000 元，所得稅率為 35%。求該項目凈現(xiàn)值。1 5 年應(yīng)付利息為： 260000 元2 折舊額為： 500000 元3 10 年總銷售額為： 3000000 元4 10 年總成本費用為： 20600005 所得稅為 70000 元6 預(yù)計殘值： 20000 元7 凈現(xiàn)值： 1300005. 大華公司準備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，甲方案須投資 10000元，使用壽命為 5年，采用直

21、線法計提折舊， 5年后設(shè)備無殘值。 5 年中每年銷售收入 為 6000 元，每年的付現(xiàn)成本為 2000 元，乙方案需投資 12000 ，采用直線折舊法計提折舊， 使用壽命也為 5年，5年后有殘值收入 2000 元，5年中每年的銷售收入為 8000元，付現(xiàn)成本 第一年為 3000元，以后隨著設(shè)備陳舊， 逐年增加修理費 400元，另需墊支營運資金 3000 元， 假設(shè)所得稅率為 40%，要求：（ 1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量（ 2）計算兩個方案的回收期（ 3） 計算兩個方案的平均報酬率（ 1） 甲方案年折舊額 =10000/5=2000 元乙方案年折舊額 =（12000-2000）/5=2000 元

22、（2） 靜態(tài)回收期 方案一pp=10000/3200=3.125方案pp=4+ ( 15000-3800-3560-3320-3080 ) /7840=4.158(3) 平均報酬率=3200/10000=32%方案=(3800+3560+3320+3080+7840)/5/15000=28.8%6 某公司決定進行一項投資，投資期為3 年。每年年初投資 2000 萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支 500萬元營運資金， 項目壽命期為 5年，5年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成本 1200 萬元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為 30%，資本成本率為 10%，固 定資產(chǎn)無殘值。要求：

23、計算該項目的回收期、凈現(xiàn)值。作業(yè) 41. 江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為 16 萬元，有價證券每次變現(xiàn)的交易費用為0.04 萬元，有價證券月報酬率為 0.9%。要求：計算機最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。最佳現(xiàn)金持有量=11925.7 (元)有價證券變現(xiàn)次數(shù)=160000 - 11925.7=1.34(次)2. 某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量4000 件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每個零件年儲存成本為 10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的 生產(chǎn)準備費用為 800 元，試計算每次生產(chǎn)多少最適合，并計算年度生產(chǎn)成本總額。解：每次生產(chǎn)零件個數(shù)Q=

24、= = 800 (件)年度生產(chǎn)成本總額=10000+= 18000 (元)答:每次生產(chǎn) 800件零件最合適 ,年度成本總額為 18000元3. 某公司是一個高速發(fā)展的公司， 預(yù)計未來 3年股利年增長率為 10%，之后固定股利年增長率為 5%，公司剛發(fā)放了上 1 年的普通股股利，每股 2 元，假設(shè)投資者要求的收益率為15%，計算該普通股的價值。4. 有一面值為 1000 元的債券，票面利率為 8%，(例： . 有一面值為 1000 元的債券，票面利率為 8，每年支付一次利息， 2000 年 5 月 1 日 發(fā)行， 2005 年 5 月 1 日到期?，F(xiàn)在是 2003 年 4 月 1 日，假設(shè)投資的

25、必要報酬率為 10，問 該債券的價值是多少？答案中是按照下列方法計算的： 2003 年 5 月 1 日利息的現(xiàn)值為： PV( 1) =1000X 8%/( 1+10%)2004 年 5月1日利息的現(xiàn)值為：PV(2)=1000X 8%/( 1+10%)2005 年 5月1日利息的現(xiàn)值為：PV(3)=1000X 8%/( 1+10%)2005 年 5月1日本金的現(xiàn)值為：PV(M)=lOOO/( 1+10%)該債券 2003年 4 月 1 日的價值為：PV=PV(1) +PV(2) +PV(3) +PV(M)5. 甲投資者擬投資購買 A公司股票。A公司去年支付的股利是每股 1元，根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計A公司股利年增長率可達 10%。A公司股票的貝塔系數(shù)為 2,證券市場所有股票的 平均收益率是 15%,現(xiàn)行國庫券利率 8%。計算：1，該股票的預(yù)期收益率 ;2, 該股票的內(nèi)在價值；(1) 股票預(yù)期報酬率 =22%(2)股票內(nèi)的價值 =9.17(元/股)6. 某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成, 年初存貨為 145萬元,年初應(yīng)收賬款為 125萬元, 年末流動比率為 3,年末速動比率為 1.5 ,存貨周轉(zhuǎn)率為 4次,年末流動資產(chǎn)余額為 270萬元。 一年按 360 天計算。要求：( 1 )、計算該公司流動負債年末余額。(2) 、計算