國(guó)際金融（上）

1、國(guó)際金融（上） 要目一、學(xué)習(xí)金融和國(guó)際金融的意義二、國(guó)際收支的概念和分析三、外匯與匯率的概念和分析四、國(guó)際貨幣制度（國(guó)際金融體系）五、國(guó)際金融市場(chǎng)六、國(guó)際融資渠道和方式一、學(xué)習(xí)金融和國(guó)際金融的意義1.1 金融和國(guó)際金融的含義“金融”泛指一切與貨幣流通相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括： 企業(yè)的融資行為； 居民個(gè)人貨幣資產(chǎn)的運(yùn)用和投資； 專業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)為居民、企業(yè)和其他社會(huì)機(jī)構(gòu)提供資金流動(dòng)和貨幣資 產(chǎn)存儲(chǔ)、投放、保管、支付和轉(zhuǎn)移等等服務(wù)性業(yè)務(wù)；國(guó)民和國(guó)際貨幣制度的確立和改變。 理解“金融”概念的幾個(gè)相關(guān)術(shù)語：“資產(chǎn)”（asset）：一起能給人們帶來使用價(jià)值或新增價(jià)值的事物，可以分為“實(shí)物資產(chǎn)”和“貨幣資產(chǎn)

2、”。“實(shí)物資產(chǎn)”可以有、也可以沒有共同價(jià)值單位，“貨幣資產(chǎn)”一定是以某種共同認(rèn)可的價(jià)值單位來表現(xiàn)，并且不一定對(duì)應(yīng)于某一特定實(shí)物對(duì)象?！百Y產(chǎn)”一詞常與“資本”或“財(cái)富”相通用?！柏泿拧保╩oney, currency）：財(cái)富或資產(chǎn)的價(jià)值證書或標(biāo)志，可用于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的清算?！柏泿拧钡母咎匦允撬膬r(jià)值含量和社會(huì)共同接受性，并且由社會(huì)共同接受性決定了貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性（liquidity）。人們根據(jù)不同種類“貨幣”的流動(dòng)性高低程度而將“貨幣”分為“狹義貨幣”和“廣義貨幣”：“狹義貨幣”通常指立即能被人們所接受的貨幣形式，例如現(xiàn)金、可開出支票的活期存款；“廣義貨幣”通常指那些雖不能立即被人們

3、所接受、但也比較容易轉(zhuǎn)為立即被人們所接受的貨幣形式，例如各種定期存款和短期票據(jù)等。在我國(guó)，“貨幣”有三個(gè)層次：m0 流通中現(xiàn)金；m1 m0加上企業(yè)活期存款；m2 m1加上所有其他存款（包括居民儲(chǔ)蓄存款）?！叭谫Y”（financing）：資金短缺者或資金需求者有償使用來自資金富余者或資金持有者資金的活動(dòng)?？梢苑譃椤爸苯尤谫Y”和“間接融資”?！爸苯尤谫Y”指資金使用者與資金所有者之間直接發(fā)生的資金轉(zhuǎn)讓或借貸行為，“間接融資”指通過一定的中介機(jī)構(gòu)而出現(xiàn)的融資行為?！叭谫Y”與常說的“籌資”（fund raising）幾乎相同，但“籌資”一詞也經(jīng)常包括那些非有償性的獲取資金的行為（例如獲得捐贈(zèng)、在企事業(yè)機(jī)

4、構(gòu)通過改變資金的配置而為特定用途獲取新增資金等等）?！巴顿Y”（investment）：資金持有人追求資產(chǎn)增值或獲取價(jià)值回報(bào)的行為，通常指資金持有人放棄對(duì)所持資金的直接消費(fèi)（直接效用），通過訂立合同并按一定條款將資金使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人或機(jī)構(gòu)。在通常意義上，投資者就是社會(huì)資金的提供者，居民個(gè)人、企業(yè)、事業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)等等都可以是某種投資者。專門性的投資機(jī)構(gòu)（投資基金）則是將分散在社會(huì)各處的投資者資金集中起來，代表原始投資者利益從事旨在追求資產(chǎn)增值或價(jià)值回報(bào)的活動(dòng)?？勺鳛橥顿Y對(duì)象的事物是多種多樣的，貨幣性的投資對(duì)象，廣泛地說，主要有銀行存單、政府債券、企業(yè)股票和債券、一些保險(xiǎn)品種、期貨期權(quán)合約、國(guó)際

5、貨幣、貴金屬，等等。投資行為的共同動(dòng)機(jī)是價(jià)值回報(bào)，但從結(jié)果上看，投資往往是有風(fēng)險(xiǎn)的?！巴顿Y風(fēng)險(xiǎn)”指投資決策發(fā)生后投資者不能在預(yù)期的時(shí)間內(nèi)取得預(yù)期回報(bào)的可能性?！皩I(yè)化金融中介機(jī)構(gòu)”（specialized financial intermediaries）： 有償?shù)貜馁Y金持有人那里得到資金并將資金有償?shù)剞D(zhuǎn)移給資金使用者或者為這種過程提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)都叫做“金融中介機(jī)構(gòu)”。所有金融機(jī)構(gòu)都可以分為“銀行”和“非銀行金融機(jī)構(gòu)”兩大類?！般y行”（主要指商業(yè)銀行）是將資金支付服務(wù)功能與短期性融資服務(wù)功能結(jié)合起來的專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)。專門從事長(zhǎng)期性融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)主要是投資銀行和住房?jī)?chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)等。專門從事支

6、付服務(wù)的機(jī)構(gòu)主要是各種信用卡公司和票據(jù)貼現(xiàn)公司等。銀行或者說銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)是一國(guó)貨幣資金流動(dòng)的樞紐，銀行通過自身正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)維系了一國(guó)貨幣資金的流動(dòng)性，在這個(gè)意義上，可以說銀行機(jī)構(gòu)是國(guó)民金融安全的關(guān)鍵所在。專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)： 信息優(yōu)勢(shì)：在資金持有者與資金需求者之間存在“信息不對(duì)稱”（asymmetric information），并且可能由于這種“信息不對(duì)稱”而促使資金持有者或投資者面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)或資金委托風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致資金在持有者與需求者之間的不流動(dòng)。專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)通過集合具有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)能力的專業(yè)人才和相關(guān)信息，減少了“信息不對(duì)稱”，增加了資金流動(dòng)的安全性，為投資者獲取回報(bào)提供相應(yīng)

7、的基本保障，幫助增強(qiáng)了投資者信心，從而促進(jìn)了資金流動(dòng)。 網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)：主要體現(xiàn)在銀行系統(tǒng)中，指銀行通過其分布于全國(guó)各地的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)可以為眾多客戶對(duì)象提供資金轉(zhuǎn)移和支付服務(wù)，并在這個(gè)過程中匯集客戶對(duì)象的相關(guān)信息數(shù)據(jù)，從而增加銀行機(jī)構(gòu)對(duì)客戶對(duì)象信用風(fēng)險(xiǎn)程度的識(shí)別，增強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。類似地，國(guó)際大型銀行具有全球范圍內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，可為跨國(guó)企業(yè)和國(guó)際組織機(jī)構(gòu)提供資金的國(guó)際支付、結(jié)算和清算服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上增加對(duì)國(guó)際客戶對(duì)象信用風(fēng)險(xiǎn)程度的識(shí)別能力。 互助合作服務(wù)和優(yōu)化組合能力：典型地體現(xiàn)在保險(xiǎn)公司、住房?jī)?chǔ)蓄貸款社和投資基金的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。社會(huì)存在一般事故概率，涉及幾乎所有社會(huì)成員。通過投保（承購(gòu)保險(xiǎn)合約

8、），投保人相互間事實(shí)上結(jié)成了互助合作關(guān)系，而保險(xiǎn)公司則通過提供這種互助合作服務(wù)而得到收益。住房?jī)?chǔ)蓄貸款社的客戶，有的正在使用貸款（錢流出），有的正在增加存款（錢流進(jìn)），從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，對(duì)每位客戶來說流出的錢與流進(jìn)的錢是相等的（不考慮利息支付），但對(duì)于住房?jī)?chǔ)蓄貸款社來說，這個(gè)等式只有在客戶對(duì)象數(shù)目達(dá)到一定規(guī)模時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。就投資基金而言，它們的優(yōu)勢(shì)主要在于通過分散投資資金去向而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，并得到至少不低于市場(chǎng)平均增長(zhǎng)率的回報(bào)率。 恰當(dāng)?shù)馁Y金使用約束機(jī)制。為了控制由客戶對(duì)象和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)人員行為帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)，所有專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)都需要建立起相應(yīng)約束機(jī)制。例如，保險(xiǎn)公司為對(duì)付“道德風(fēng)險(xiǎn)”（moral haza

9、rd）而實(shí)行“無事故獎(jiǎng)勵(lì)制度”，投資銀行在公司融資部（corporate finance）與投資管理部（asset management）之間建立“防火墻”（chinese wall），銀行對(duì)貸款資金實(shí)行“滾動(dòng)撥付制”，等等?！皣?guó)民貨幣制度”（national monetary system）：國(guó)民貨幣制度是中央政府當(dāng)局關(guān)于一國(guó)法定貨幣種類和定值單位、貨幣發(fā)行基礎(chǔ)、現(xiàn)金和非現(xiàn)金貨幣工具流通范圍、本幣與外幣兌換關(guān)系及交換比率等相關(guān)事務(wù)的各種規(guī)定的總和?！皣?guó)民貨幣制度”是一國(guó)金融活動(dòng)得以展開的制度性基礎(chǔ)設(shè)施，或者說是制度框架。綜觀古今中外，國(guó)民貨幣制度大致有這么一些形態(tài)（不包括貨幣制度為統(tǒng)一之前的

10、各種地方性貨幣制度）： 金本文制（gold standard） 銀本位制（silver standard） 金銀復(fù)本位制（雙重貨幣制度,dual standard） 信用貨幣制（紙幣制度,fiduciary money, paper money） 外匯本位制（聯(lián)系匯率制，發(fā)鈔局制，貨幣局制，currency board system） 外幣流通制（dollarization, euroization）“國(guó)際貨幣制度”（international monetary system）：各國(guó)政府及其貨幣當(dāng)局關(guān)于各國(guó)貨幣兌換關(guān)系及是否和怎樣干預(yù)國(guó)際外匯市場(chǎng)等相關(guān)問題的成文協(xié)議和不成文的行為慣例。19世紀(jì)

11、以來一直到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束，金本位制可以說是流行的、自發(fā)性的國(guó)際貨幣制度。二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，聯(lián)合國(guó)的許多成員國(guó)達(dá)成“布雷頓森林會(huì)議”協(xié)議，確認(rèn)各國(guó)在其國(guó)內(nèi)實(shí)行信用貨幣制度，但在對(duì)外貨幣關(guān)系中實(shí)行與美元固定掛鉤的匯率制度，各國(guó)貨幣當(dāng)局可用美元外匯儲(chǔ)備按照約定價(jià)格向美國(guó)貨幣當(dāng)局兌換黃金。這一“以美元為中心、黃金為最后儲(chǔ)備單位”的國(guó)際貨幣制度在1970年代遭受巨大沖擊。目前，根據(jù)“布雷頓森林會(huì)議”協(xié)議成立的幾個(gè)國(guó)際金融組織，國(guó)際貨幣基金組織（imf）和世界銀行（world bank）等，繼續(xù)負(fù)責(zé)全球范圍內(nèi)各國(guó)貨幣和金融事務(wù)協(xié)調(diào)，但一些國(guó)家和地區(qū)性跨國(guó)組織在涉外貨幣和金融事務(wù)中的獨(dú)立決定權(quán)相比1970年代

12、以前顯著提高了。1.2 學(xué)習(xí)金融和國(guó)際金融的意義 宏觀意義：幫助理解和把握宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的變化趨勢(shì)及動(dòng)向。例如，利率和匯率是影響各國(guó)金融市場(chǎng)行情的兩個(gè)最重要變量，而要理解和預(yù)測(cè)這兩個(gè)變量的變化，離不開對(duì)整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行情況的分析。 微觀意義：幫助企業(yè)進(jìn)行外部融資、搞好財(cái)務(wù)管理和作出正確經(jīng)營(yíng)決策。 對(duì)投資者的意義：擴(kuò)大對(duì)投資機(jī)會(huì)的搜尋范圍，增加對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)價(jià)能力。 對(duì)企業(yè)海外擴(kuò)張決策的意義：1.3 學(xué)習(xí)金融和國(guó)際金融的方法 重視因果關(guān)系的分析，但不要陷入絕對(duì)論的困境。 要多進(jìn)行國(guó)際比較，擴(kuò)大視野。 除了定性分析外，很多時(shí)候還需要進(jìn)行定量分析或量化分析，以便使分析結(jié)果更加有用。

13、獲得預(yù)見能力是學(xué)習(xí)的目的，但無論是對(duì)自己還是別人的預(yù)見結(jié)論都總是應(yīng)當(dāng)持有一定的保留態(tài)度，并隨時(shí)準(zhǔn)備根據(jù)新發(fā)現(xiàn)和新研究成果而修訂原有的預(yù)見。 在力所能及范圍內(nèi)掌握一些相關(guān)知識(shí)，它們包括：必要的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，必要的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，必要的貿(mào)易知識(shí)，必要的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)稅務(wù)知識(shí)，必要的統(tǒng)計(jì)知識(shí)，必要的外語知識(shí)，基本的電腦應(yīng)用軟件、電子通訊和網(wǎng)絡(luò)信息操作知識(shí)，以及必要的國(guó)內(nèi)政治和國(guó)際事務(wù)知識(shí)。 定期了解和掌握國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)界動(dòng)向，了解相關(guān)人士和機(jī)構(gòu)對(duì)有關(guān)動(dòng)向的看法和分析，逐漸確立自己的信息優(yōu)勢(shì)。重要信息來源：中文出版物財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)（日?qǐng)?bào)）財(cái)經(jīng)月刊資本市場(chǎng)月刊國(guó)際金融研究月刊中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所國(guó)際金融報(bào)

14、告（年度報(bào)告）國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際資本市場(chǎng)（年度報(bào)告）國(guó)際清算銀行年度報(bào)告重要信息來源：英文出版物及其它financial times (daily) 金融時(shí)報(bào)wall street journal (daily) 華爾街日?qǐng)?bào)asian wall street journal (daily) 亞洲華爾街日?qǐng)?bào)business week (weekly) 商業(yè)周刊（商業(yè)周刊中文月刊）the economist (weekly) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家周刊far east economic review (weekly) 遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評(píng)論周刊euromoney (monthly) 歐洲貨幣月刊institutiona

15、l investor (monthly) 機(jī)構(gòu)投資者月刊research reports by individual financial institutionsinternet financial information providers (reuters, bloomburger, datastream, 和訊財(cái)經(jīng)，中經(jīng)網(wǎng)，中銀網(wǎng))國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融組織機(jī)構(gòu)的定期統(tǒng)計(jì)報(bào)告 二、國(guó)際收支的概念和分析一國(guó)國(guó)際收支是該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及與該國(guó)有關(guān)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的綜合反映，同時(shí)，一定時(shí)點(diǎn)上的國(guó)際收支反過來又會(huì)影響到該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)以及在一定程度上影響到國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。了解國(guó)際收支是從宏觀角度分析國(guó)

16、際金融的出發(fā)點(diǎn)。2.1 國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)及其內(nèi)外關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)指國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)組成部分（部門）相互間結(jié)成的交換關(guān)系，這種交換關(guān)系可以周而復(fù)始地進(jìn)行，生生不息，持續(xù)發(fā)展。國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)在概念上可以分為封閉條件下的循環(huán)和開放條件下的循環(huán)。2.1.1 封閉經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)2.1.1.1 兩部門經(jīng)濟(jì)循環(huán)圖示的含義： 居民部門是各種最終產(chǎn)品的消費(fèi)者或需求者，同時(shí)也是各種生產(chǎn)要素的所有者或供給者；企業(yè)部門則是各種最終產(chǎn)品的生產(chǎn)者或供給者，同時(shí)也是各種生產(chǎn)要素的使用者或需求者； 在一個(gè)場(chǎng)合，只有一種交換在進(jìn)行；但從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度看，一種交換過程必須以另一種交換過程為條件，否則交換過程無法持續(xù)下去； 企業(yè)部門

17、內(nèi)部也進(jìn)行著各種各樣的交換活動(dòng)，例如生產(chǎn)生產(chǎn)資料的企業(yè)與生產(chǎn)消費(fèi)資料的企業(yè)相交換，但這些交換大多數(shù)屬于中間產(chǎn)品的交換，不在最終產(chǎn)品范疇之內(nèi)； 居民對(duì)最終產(chǎn)品的購(gòu)買叫做“消費(fèi)”（用字母 c 表示）；居民提供的生產(chǎn)要素有些屬于居民的儲(chǔ)蓄行為（用字母 s 表示）；在這個(gè)經(jīng)濟(jì)形態(tài)中，居民的全部收入就是國(guó)民收入（用字母 y 表示），即 y = c + s。 另一個(gè)角度看，全社會(huì)的最終產(chǎn)品分為“消費(fèi)品”和“投資品”（也叫資本品），即 y = c + i。 將上述兩個(gè)表達(dá)式連接起來，我們可以得到： y = c + s = c + i，即 s = i。 s = i 的含義是在兩部門封閉經(jīng)濟(jì)中，國(guó)民儲(chǔ)蓄等于國(guó)民

18、投資，兩者之間不可能出現(xiàn)缺口。為什么？主要理由是：存在一個(gè)有效率的金融中介部門，該部門可以將全部國(guó)民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為國(guó)民投資；另外，在統(tǒng)計(jì)上，凡是未轉(zhuǎn)化為投資的儲(chǔ)蓄不被看做是有效儲(chǔ)蓄，超過國(guó)民儲(chǔ)蓄規(guī)模的投資也無法得到實(shí)現(xiàn)。2.1.1.2 三部門經(jīng)濟(jì)循環(huán)讓我們引入一個(gè)政府部門，它的收入來自征稅（t），它的支出是向社會(huì)提供公共產(chǎn)品（也屬于最終產(chǎn)品的一部分，g）。因此，上述公式可以改寫為：y = c + s + ty = c + i + g經(jīng)合并調(diào)整后，得到：s i = g t這個(gè)結(jié)果的含義是，在三部門封閉經(jīng)濟(jì)中，國(guó)民儲(chǔ)蓄缺口（s-i）等于政府收支缺口（或叫預(yù)算差額，g-t）；如果 s > i，意味

19、著政府支出大于政府稅收，即出現(xiàn)了財(cái)政赤字，政府使用了本來可用于企業(yè)投資的那一部分資金 這如何成為可能？設(shè)想政府發(fā)行債券，從而擴(kuò)大了政府支出規(guī)模；如果s < i，則意味著政府支出少于政府稅收，即出現(xiàn)了財(cái)政盈余，企業(yè)投資除了使用居民儲(chǔ)蓄資金外，還使用了來自政府部門的盈余資金（其途徑是，財(cái)政盈余進(jìn)入金融部門，金融部門將之轉(zhuǎn)用于企業(yè)投資）。小結(jié)：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，國(guó)民經(jīng)濟(jì)一個(gè)部門的平衡情況是緊密與另一個(gè)部門的平衡情況相關(guān)的，沒有一個(gè)部門會(huì)孤立地取得自身的平衡。這個(gè)觀點(diǎn)可以應(yīng)用到下述對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系中。2.1.2 開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)設(shè)想一國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易，上述關(guān)于國(guó)民支出的公式可以寫成：y =

20、 c + i + g +（ex im）這也意味著，s i = g t +（ex im）由此看來，可能出現(xiàn)三種之一的情形： 不存在“儲(chǔ)蓄缺口”（s = i），但財(cái)政缺口轉(zhuǎn)化為對(duì)外貿(mào)易缺口，即 t g = ex im 參考“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的雙赤字”； 不存在“財(cái)政缺口”，但“國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄缺口”轉(zhuǎn)化為對(duì)外貿(mào)易缺口，即 s i = ex im 再看美國(guó)經(jīng)濟(jì)情形； 不存在“對(duì)外貿(mào)易缺口”，回到封閉經(jīng)濟(jì)條件下的等式， 即 s i = g t。2.1.3 “貿(mào)易缺口”的重新定義上述貿(mào)易收支關(guān)系（即 ex 與 im 的對(duì)應(yīng)關(guān)系）通常也叫做“經(jīng)常項(xiàng)目平衡”，它反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)與外部經(jīng)濟(jì)發(fā)生的產(chǎn)品交換活動(dòng)，可簡(jiǎn)寫為 ca。如果

21、ex > im，叫做經(jīng)常項(xiàng)目順差；如果 ex< im，叫做經(jīng)?；?xiàng)目逆差。上面的公式指出，經(jīng)常項(xiàng)目平衡受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡的影響；這是正確的，但同時(shí)也是不全面的；經(jīng)常項(xiàng)目平衡同時(shí)還受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況的影響。因此，可以說，經(jīng)?；?xiàng)目是一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)外情況的綜合反映。此外，一國(guó)除了與國(guó)外發(fā)生產(chǎn)品交換關(guān)系外，還要發(fā)生資金流動(dòng)或交換關(guān)系。為了全面反映這些活動(dòng)，人們發(fā)明了國(guó)際收支平衡表。2.2 國(guó)際收支平衡表及其構(gòu)成2.2.1 定義國(guó)際收支平衡表（balance of payments）是一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民、企事業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)與境外非居民所發(fā)生的各項(xiàng)交易活動(dòng)的系統(tǒng)記錄。注意事項(xiàng)：“居民”概念：這里

22、的“居民”對(duì)應(yīng)于“非居民”，不同于“國(guó)民”或“非國(guó)民”概念； “交易活動(dòng)”概念：包括實(shí)物交易和貨幣交易，跨境贈(zèng)送活動(dòng)也包括在內(nèi)（但盡管各國(guó)政府做了許多努力，迄今為止仍有大量跨境交易活動(dòng)未能覆蓋在官方國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中）； “流量變量”概念：反映一定時(shí)期中的變化情況，而不是反映特定時(shí)點(diǎn)上的情況（“存量變量”），國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中全部為流量變量統(tǒng)計(jì)指標(biāo)； 記錄時(shí)間：分為年度、季度和月度； 記賬貨幣單位：可用本國(guó)貨幣和流行國(guó)際貨幣； 記賬方法采用流行的復(fù)式借貸記賬法：貸方用正號(hào)表示，借方用負(fù)號(hào)表示；經(jīng)驗(yàn)法則是，帶來外匯收入的交易記為貸方，帶來外匯需求的交易記為借方。2.2.2 報(bào)表構(gòu)成 2.2.3 關(guān)于“儲(chǔ)

23、備資產(chǎn)”和“凈誤差與遺漏”的說明“儲(chǔ)備資產(chǎn)”指官方儲(chǔ)備資產(chǎn)，不同于私人部門（包括除中央銀行以外的所有國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)）的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)；這是指儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)情況，而不是指儲(chǔ)備資產(chǎn)的余額；在“儲(chǔ)備資產(chǎn)”中，變動(dòng)較多的是官方外匯儲(chǔ)備。官方外匯儲(chǔ)備增加意味著貨幣當(dāng)局用本國(guó)貨幣貨幣在外匯市場(chǎng)上購(gòu)入外匯資金，是增多對(duì)外匯的需求，所以記入“借方”；官方外匯儲(chǔ)備減少意味著貨幣當(dāng)局出售外匯資金，賣入本國(guó)貨幣，是增多外匯供給，所以記入“貸方”。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，官方外匯儲(chǔ)備增加意味著本國(guó)貨幣供給的增加，是“銀根松動(dòng)”的表現(xiàn)；相反，官方外匯儲(chǔ)備減少意味著本國(guó)貨幣供給的減少，是“銀根緊縮”的表現(xiàn)。官方外匯儲(chǔ)備保持基本不變

24、，意味著貨幣當(dāng)局行使貨幣政策的場(chǎng)所主要不在外匯市場(chǎng)上，而是在別的途徑或用別的手段?！皟粽`差和遺漏”是出于促使“貸方總和”與“借方總和”相平衡的目的而設(shè)計(jì)出來的一個(gè)項(xiàng)目。產(chǎn)生“誤差與遺漏”的主要原因是： 統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)記錄差錯(cuò)； 未經(jīng)過金融體系而發(fā)生的交易活動(dòng)； 隱瞞不報(bào)的交易活動(dòng)； 統(tǒng)計(jì)方法的出入（例如，旅游外匯收入根據(jù)估計(jì)，估計(jì)旅游人數(shù)和每人平均開支，因此不可能完成準(zhǔn)確）。2.3 國(guó)際收支平衡的分析2.3.1 經(jīng)常項(xiàng)目平衡的國(guó)內(nèi)原因如前所述，ca = y -（c + i + g），即 ca = y a，表明經(jīng)常項(xiàng)目平衡是國(guó)內(nèi)收入與“國(guó)內(nèi)吸收”之間平衡關(guān)系的反映。如果 y > a，ca 為正號(hào)

25、（經(jīng)常項(xiàng)目順差），顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過冷；如果 y < a， ca 為負(fù)號(hào)（經(jīng)常項(xiàng)目逆差），顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱。但是，在另一方面，經(jīng)常項(xiàng)目平衡或不平衡也可以由外部經(jīng)濟(jì)因素所導(dǎo)致。例如，外國(guó)物價(jià)的跌落，會(huì)促使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者和消費(fèi)者轉(zhuǎn)向進(jìn)口替代品，從而促使經(jīng)常項(xiàng)目順差轉(zhuǎn)為逆差；相反，外國(guó)通貨膨脹爬升，會(huì)促使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者和消費(fèi)者轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)替代品，從而促使經(jīng)常項(xiàng)目逆差轉(zhuǎn)為順差。2.3.2 經(jīng)常項(xiàng)目平衡與資本項(xiàng)目平衡的關(guān)系從國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)上看，兩者的關(guān)系為： - ca = kfa考慮到有儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)和誤差與遺漏，上述公式可寫為 ca = kfa + rt + eo解釋： 如果 rt 和 eo 為零（浮動(dòng)匯率下的情形），- ca = kfa 意味著“經(jīng)常項(xiàng)目逆差必須由資本流入來彌補(bǔ)，否則該國(guó)不可能出現(xiàn)對(duì)外支付超過自外收入的情形”；- ca 意味著“對(duì)外負(fù)債的增加”，即“資