LED外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目可行性研究報(bào)告

1、 LED 外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目可行性研究報(bào)告一、項(xiàng)目基本情況1 項(xiàng)目名稱：澳洋順昌 LED 外延片及芯片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。2. 承辦單位：江蘇澳洋順昌光電技術(shù)有限公司（暫定名，以工商核準(zhǔn)名稱為準(zhǔn)），由江蘇澳洋順昌金屬材料股份有限公司和江蘇鼎順創(chuàng)業(yè)投資有限公司合資設(shè)立，注冊資本 2.5 億元人民幣，其中，江蘇澳洋順昌金屬材料股份有限公司出資以貨幣出資 23,750 萬元，占注冊資本的 95%；江蘇鼎順創(chuàng)業(yè)投資有限公司以貨幣出資 1,250 萬元，占注冊資本的 5%。3. 建設(shè)期：本項(xiàng)目前期籌建 2-3 個(gè)月；建設(shè)期約 20 個(gè)月，其中：土地廠房基建12 個(gè)月，設(shè)備安裝調(diào)試 8 個(gè)月。4. 項(xiàng)目投資來

2、源方案除股東以自有資金投入的資本金外，本項(xiàng)目其他資金來源擬采用信用擔(dān)保貸款、設(shè)備廠房及土地使用權(quán)抵押擔(dān)保貸款、融資租賃等方式籌措。5. 項(xiàng)目進(jìn)度序號內(nèi)容月進(jìn)度246810121416182022241項(xiàng)目前期2初步設(shè)計(jì)、施工設(shè)計(jì)3土建工程4設(shè)備采購5設(shè)備安裝、調(diào)試6職工培訓(xùn)7試生產(chǎn)二、投資背景及產(chǎn)業(yè)政策LED（Lighting Emitting Diode）即發(fā)光二極管，是一種新型高效固體光源，具有節(jié)能、環(huán)保和壽命長等顯著優(yōu)點(diǎn)。隨著 LED 發(fā)光效率、發(fā)光強(qiáng)度的逐漸提高，以及發(fā)光光色對整個(gè)可見光譜范圍的全覆蓋，LED 光源的節(jié)能效果和實(shí)用性得以凸顯，其應(yīng)用領(lǐng)域也得到了空前的拓展。目前 LED

3、尤其是大功率、高亮度 LED 已廣泛應(yīng)用于液晶屏背光源、戶外大屏幕、光通信光源、交通信號燈、舞臺(tái)燈、景觀燈、汽車尾燈，并逐漸進(jìn)入路燈、室內(nèi)照明、汽車前燈等傳統(tǒng)照明應(yīng)用領(lǐng)域。而普通照明市場容量巨大，有望成為 LED 市場發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮念I(lǐng)域，并推動(dòng) LED 行業(yè)的新一輪高速增長。LED 相比傳統(tǒng)光源的諸多優(yōu)勢，使其成為當(dāng)前能源危機(jī)、溫室效應(yīng)和生態(tài)環(huán)境惡化大背景下重要的節(jié)能環(huán)保手段，順應(yīng)了各國節(jié)能環(huán)保政策，也得到了各國的產(chǎn)業(yè)政策支持。國家中長期科學(xué)與技術(shù)發(fā)展綱要（2006-2020 年）中，明確將“高效節(jié)能、長壽命的半導(dǎo)體照明產(chǎn)品”列為工業(yè)節(jié)能優(yōu)先主題，半導(dǎo)體照明成為國家“十一五”863 第一個(gè)啟動(dòng)

4、的重大項(xiàng)目。當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2007 年度）中也將“高亮度外延片”、“高效節(jié)能、長壽命的半導(dǎo)體照明材料與產(chǎn)品及其制備技術(shù)與設(shè)備”列為當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域。2009 年科技部又啟動(dòng)了“十城萬盞半導(dǎo)體照明應(yīng)用示范”工程。國家和地方相關(guān)部門正在加強(qiáng)政府采購、鼓勵(lì)出口、加快退稅，為出口產(chǎn)品而進(jìn)口的設(shè)備、原材料免征關(guān)稅，為其上中游產(chǎn)品提供稅收優(yōu)惠，鼓勵(lì)金融部門給予扶持、提供貼息貸款等。2009 年 9 月，國家發(fā)改委發(fā)布的半導(dǎo)體節(jié)能照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見，該意見對我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行了規(guī)劃：到 2015 年，半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長率在 30%左右。國家

5、發(fā)展改革委和工信部發(fā)改辦產(chǎn)業(yè)20101049 號文件指出：2010 年重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造專項(xiàng)工作重點(diǎn)是要圍繞落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，進(jìn)一步關(guān)注品種質(zhì)量、節(jié)能降耗、安全生產(chǎn)、淘汰落后、兩化融合、軍民結(jié)合等產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加快推進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級、促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。在“電子信息行業(yè)”重點(diǎn)領(lǐng)域（一）半導(dǎo)體集成電路 “半導(dǎo)體發(fā)光二極管”中提到“重點(diǎn)支持大功率、高亮度半導(dǎo)體發(fā)光二極管的外延片和芯片制造、封裝、光源模塊及相關(guān)材料等。作為本項(xiàng)目擬實(shí)施區(qū)域，江蘇省人民政府也于 2009 年 4 月發(fā)布省政府關(guān)于加快推進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級的實(shí)施意見（蘇政發(fā)【2009】69 號），對大力推廣產(chǎn)業(yè)規(guī)模

6、化的半導(dǎo)體照明重點(diǎn)發(fā)展方向指出：“加快發(fā)展大直徑砷化鎵、鍺硅超晶格材料及器件。在第三代（高溫寬帶隙）半導(dǎo)體材料與器件、高亮度外延片、藍(lán)寶石襯底、大功率 LED 芯片及散熱器件、新型稀土發(fā)光材料產(chǎn)業(yè)化等方面取得突破?！痹诖吮尘跋?，我國 LED 產(chǎn)業(yè)近年來保持 30%以上的增長速度，我國大陸地區(qū)已經(jīng)成為 LED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快、潛力最大的地區(qū)。國家半導(dǎo)體照明工程和產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預(yù)測，至 2015 年我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值將達(dá)到 5,000 億元。澳洋順昌瞄準(zhǔn)國家當(dāng)前鼓勵(lì)的節(jié)能技術(shù)發(fā)展方向，充分發(fā)揮公司的資源優(yōu)勢，引進(jìn)并打造高素質(zhì)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，研制并生產(chǎn)能應(yīng)用于多種領(lǐng)域的 LED 外延片及芯片，滿足國內(nèi)日益

7、增長的市場需求，為我國照明節(jié)能事業(yè)作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。同時(shí)，本項(xiàng)目建成并投產(chǎn)后將為公司帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，可進(jìn)一步提高公司的綜合競爭力。LED 產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為五個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)：（1）原材料；（2）LED 上游產(chǎn)業(yè)，主要包括外延片生長和芯片制造；（3）LED 中游產(chǎn)業(yè)，主要包括各種 LED 器件和 LED 封裝；（4）LED 下游產(chǎn)業(yè)，主要包括各種 LED 的應(yīng)用產(chǎn)品；（5）測試儀器和生產(chǎn)設(shè)備。本項(xiàng)目為 LED 產(chǎn)業(yè)鏈上游階段發(fā)光材料外延制造和芯片制造，本項(xiàng)目在LED 產(chǎn)業(yè)鏈中位置如下圖所示：三、產(chǎn)品及市場分析本項(xiàng)目完成后可形成年產(chǎn) 2 吋 LED 外延片 140 萬片，芯片 168 億粒（以假定

8、芯片尺寸為 10mil23mil 測算）的生產(chǎn)規(guī)模。本項(xiàng)目生產(chǎn)的大功率、高亮度藍(lán)、綠光LED 外延片及芯片，主要應(yīng)用于LED 照明以替代傳統(tǒng)照明。本項(xiàng)目計(jì)劃在2012年實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能的 20%，在 2013 年實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的 70%，至 2014 年可達(dá)產(chǎn)。LED 外延片是生產(chǎn) LED 芯片的上游產(chǎn)品。外延片生長的基本原理是：在一塊加熱至適當(dāng)溫度的襯底基片上，生長出特定單晶薄膜。目前 LED 外延片生長技術(shù)主要采用金屬有機(jī)源化學(xué)氣相沉積（MOCVD）方法。簡要生產(chǎn)流程如下：LED 芯片是 LED 產(chǎn)業(yè)鏈的中游產(chǎn)品，通過封裝廠商加工后，用于生產(chǎn) LED 終端產(chǎn)品。1 LED 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展綜述LED

9、作為一種極具競爭力的新型半導(dǎo)體光源，必將進(jìn)入各類照明領(lǐng)域并正式擔(dān)當(dāng) 21 世紀(jì)照明新光源，這將為半導(dǎo)體照明新興產(chǎn)業(yè)提供巨大的市場及發(fā)展?jié)摿Α?006 年全球 LED 市場規(guī)模為 61.7 億美元，預(yù)計(jì)到 2012 年 LED市場規(guī)模將超過 120 億美元，主要由高亮度及超高亮度的 LED 分享。全球市場各類 LED 銷售額增長趨勢（單位：百萬美元）資料來源：iSuppli本項(xiàng)目擬采購德國 Aixtron 或美國 Veeco 公司的 MOCVD 外延爐。這兩家公司的外延爐是業(yè)界公認(rèn)的原材料耗用最低、經(jīng)濟(jì)性最高的設(shè)備，性能處于國際先進(jìn)水平，適于進(jìn)行批量化生產(chǎn)，保證了本項(xiàng)目 LED 產(chǎn)品的一致性和高

10、品質(zhì)的工藝優(yōu)勢。隨著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展以及設(shè)備商生產(chǎn)能力的提高，未來設(shè)備的價(jià)格將有所下降。另外，根據(jù) Arcuri 最新發(fā)表的研究報(bào)告，MOCVD 設(shè)備訂單也恐將在 2011 年第 3 季開始萎縮。由于國內(nèi)政府補(bǔ)貼等刺激政策逐步減弱，預(yù)計(jì)也將使得設(shè)備價(jià)格進(jìn)一步降低。本項(xiàng)目擬分批購買設(shè)備，既能選購技術(shù)性能較高的新型設(shè)備，也可以有效控制采購成本。本項(xiàng)目擬引進(jìn)境外（包括我國臺(tái)灣地區(qū)）的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，開發(fā)并應(yīng)用達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)的 LED 外延片和芯片工藝技術(shù)，利用本土企業(yè)的競爭優(yōu)勢，逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，特別是力爭在中高端 LED 芯片產(chǎn)品中樹立一定的市場地位，以分享世界 LED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的盛宴。2 LED 照明應(yīng)

11、用的市場分析2008 年北京奧運(yùn)會(huì)對 LED 照明的集中展示讓人們對 LED 有了全新的認(rèn)識(shí)，有力推動(dòng)了中國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2010 年整個(gè) LED 照明市場呈現(xiàn)穩(wěn)步的、兩位數(shù)的高增長，高于其他 LED 細(xì)分市場，如汽車、消費(fèi)品市場。當(dāng)前全球能源短缺的憂慮再度升高的背景下，節(jié)約能源是我們未來面臨的重要的問題，在照明領(lǐng)域，LED 作為一種新型的綠色光源產(chǎn)品，必然是未來發(fā)展的趨勢。隨著各國政府對白熾燈的逐步禁用，從城市公用照明、商用照明，到家庭普通照明，LED 在照明領(lǐng)域取代傳統(tǒng)光源的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。例如，據(jù) 2006 年國家路燈行業(yè)統(tǒng)計(jì)，我國城市道路照明共有 1,500 萬只以上的路燈，近幾

12、年的增長率在 20% 以上。按此估算，全國每年照明路燈的市場規(guī)模不低于 50 億元，如使用 LED 路燈，每年可節(jié)電 20 億度以上。我國是全球城市化進(jìn)程最快的國家之一，可以預(yù)料在未來的數(shù)十年內(nèi)，全國各地對于大功率、高亮度、節(jié)能的 LED 路燈產(chǎn)品的市場需求是極其龐大的。據(jù) Strategies Unlimited 預(yù)測，2012 年全球照明用 LED 市場規(guī)模將超過 50 億美元，而其中藍(lán)綠光 LED 將占到 60%左右。2009 年我國 LED 應(yīng)用市場總規(guī)模約 827 億元，尤其是半導(dǎo)體照明應(yīng)用在擺脫金融危機(jī)影響后強(qiáng)勢增長 30%以上，其市場規(guī)模達(dá)到 600 億元。在政府大力支持的政策背

13、景下，包括“十城萬盞”項(xiàng)目等政府應(yīng)用工程對 LED 照明產(chǎn)品的普及起到了極大的推動(dòng)。未來幾年，LED 照明的應(yīng)用市場規(guī)模仍將保持較快增長，一方面公共工程中 LED 照明的普及率保持較高增速；另一方面，普通照明市場將隨著成本降低逐步啟動(dòng)。預(yù)計(jì) 2015 年國內(nèi) LED 市場規(guī)模達(dá)到 5000 億元以上，應(yīng)用方面也將轉(zhuǎn)向公共工程與普通照明并重的市場格局。而隨著應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，相關(guān) LED 的市場需求也在成倍增加。EMC（合同能源管理）模式的導(dǎo)入，對 LED 照明普及的推動(dòng)作用也不可小覷。通過專業(yè)化的 EMC 公司以合同能源管理的方式為市政照明、大型物業(yè)等項(xiàng)目實(shí)施節(jié)能改造，可以克服目前政府和企業(yè)

14、在實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目時(shí)所遇到的障礙，包括資金籌措、設(shè)備選型、管理發(fā)展等。推廣合同能源管理將有效引進(jìn)多種資本，有力地推動(dòng)我國節(jié)能事務(wù)的發(fā)展，同時(shí)可以加快 LED 新興節(jié)能技術(shù)的推廣。綜上所述，LED 照明的推廣在我國需求已是相當(dāng)迫切，且其市場潛力十分巨大。從長遠(yuǎn)的角度看，隨著 LED 技術(shù)進(jìn)步及成本下降， LED 照明取代傳統(tǒng)照明將是未來幾年的主流趨勢，LED 節(jié)能、環(huán)保、壽命長等特點(diǎn)使之具有替代傳統(tǒng)照明光源的極大潛力，由此而來的市場容量將十分巨大。預(yù)計(jì)國內(nèi)大功率 LED 顆粒的需求將保持高速增長，其市場容量將從 2009 年的 289 億元成長到 2012 年的 775 億元，年復(fù)合增長率是 38.

15、9%，其中藍(lán)綠光 LED 將占到其中的 60%左右。隨著 LED 照明應(yīng)用技術(shù)的深入以及 LED 芯片自身性能的提高（如新的工藝促進(jìn)發(fā)光效率的提高），LED 照明應(yīng)用覆蓋的領(lǐng)域?qū)⒃絹碓綇V，需求也將持續(xù)增加，照明用的大功率 LED 芯片將成為未來的主要增長點(diǎn)。3. 對國內(nèi)產(chǎn)能及單位價(jià)格趨勢的分析關(guān)于 LED 外延片和芯片在未來兩年是否會(huì)產(chǎn)生過剩是本項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注的因素之一。目前，國內(nèi)可以統(tǒng)計(jì)的 MOCVD 外延爐擬裝機(jī)數(shù)量較大。但是，據(jù) SEMI（國際半導(dǎo)體設(shè)備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)）跟蹤統(tǒng)計(jì)分析，中國大陸實(shí)際安裝的 MOCVD 的數(shù)量滯后于計(jì)劃或者宣布的數(shù)量，并且不少廠家計(jì)劃增加的幾十臺(tái)甚至上百臺(tái)的 M

16、OCVD 是通過幾個(gè)階段來實(shí)施的，整個(gè)時(shí)間跨度較長。因此目前一些機(jī)構(gòu)所統(tǒng)計(jì)的 MOCVD 的數(shù)量存在被夸大的可能。當(dāng)然，過去幾年國內(nèi)投入的 LED 外延片及芯片產(chǎn)能較大，且銷售終端也在國內(nèi)，因此，未來 LED芯片的總體價(jià)格將會(huì)有所下降。但過去幾年內(nèi)新增的產(chǎn)能以中低端產(chǎn)品為主，中低端芯片的市場競爭更為激烈，價(jià)格降幅料將較大。而國內(nèi)包括大功率、高亮度 LED 白光芯片在內(nèi)的高端產(chǎn)品因其具有進(jìn)口替代的優(yōu)勢，且其應(yīng)用領(lǐng)域開發(fā)潛力極大。因此，價(jià)格波動(dòng)幅度有限，LED 行業(yè)產(chǎn)能的過剩是結(jié)構(gòu)性的過剩，對高端的影響較小。另外，LED 光源替代傳統(tǒng)光源的趨勢已經(jīng)確立。在短期內(nèi)沒有其他產(chǎn)品能夠替代 LED 的現(xiàn)狀

17、下，LED 產(chǎn)品的全面滲透是必然方向，而因此帶來的市場規(guī)模巨大，在總體市場供給，特別是高端產(chǎn)品的供給增長有限的情況下，需求端有能力消化新增的產(chǎn)能?；?LED 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，同等性能的 LED 芯片價(jià)格（$/lm）必然會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢。但隨著工藝流程的進(jìn)步，LED 企業(yè)可以在投入較小技術(shù)改造成本的情況下生產(chǎn)出更好性能的 LED 芯片（例如，生產(chǎn)出發(fā)光效率更高的 100lm/W 或 120lm/W 的芯片替代現(xiàn)有的 80lm/W 的芯片），從而使得產(chǎn)品價(jià)格一直保持在較穩(wěn)定的水平。另外，LED 芯片的性能得到提高后其得到應(yīng)用的空間更大，LED 產(chǎn)品滲透率進(jìn)一步提高，會(huì)帶動(dòng)需求的上升，加之大功率、高

18、亮度的芯片本身的生產(chǎn)效率也較高，從而使得 LED 企業(yè)的盈利在較長時(shí)間內(nèi)維持在較好的水平。（圖片來源：L）四、投資估算1. 投資估算本項(xiàng)目建設(shè)投資估算主要包含土地及廠房建設(shè)費(fèi)用、進(jìn)口設(shè)備、國產(chǎn)輔助設(shè)備、調(diào)試費(fèi)用。本項(xiàng)目投資總額 100,000 萬元。其中建設(shè)投資 75,000萬元，流動(dòng)資金 25,000 萬元。除股東以自有資金投入的資本金 25,000 萬元外，本項(xiàng)目其他資金來源擬采用信用擔(dān)保貸款、設(shè)備廠房及土地使用權(quán)抵押擔(dān)保貸款、融資租賃等方式籌措，并爭取部分政府補(bǔ)貼。本項(xiàng)目建設(shè)投資費(fèi)用總額為 7.50 億元人民幣，投資項(xiàng)目構(gòu)成見下表：項(xiàng)目金額（萬元）土地及廠房建設(shè)費(fèi)用10,000進(jìn)口設(shè)備5

19、0,000國產(chǎn)輔助設(shè)備10,000調(diào)試費(fèi)用5,000流動(dòng)資金25,000本項(xiàng)目正常年流動(dòng)資金需用額為 25,000 萬元，約占正常年銷售額的 20.8%。2. 項(xiàng)目資本金配比根據(jù)國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知（國發(fā)200927 號），本項(xiàng)目最低資本金比例要求為 20%。本項(xiàng)目資本金符合國家對半導(dǎo)體光電行業(yè)投資項(xiàng)目資本金的管理要求。3. 資金使用計(jì)劃本項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額在項(xiàng)目建設(shè)期投入，流動(dòng)資金在運(yùn)營期根據(jù)需要投入。項(xiàng)目資金構(gòu)成及分年使用計(jì)劃見下圖：序號投 資 構(gòu) 成合計(jì)2011 年2012 年2013 年2014 年1項(xiàng)目資本金25,00025,000-1.1用于建設(shè)投資25

20、,00025,000-2政府補(bǔ)貼或債權(quán)融資75,00020,00035,00012,5007,5002.1用于建設(shè)投資50,00020,00030,000-2.2用于流動(dòng)資金25,000-5,00012,5007,500*合計(jì)100,00045,00035,00012,5007,500五、項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析1 計(jì)算期及其構(gòu)成計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期。根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃建設(shè)期確定為 24 個(gè)月。預(yù)計(jì)項(xiàng)目前期籌建 2-3 個(gè)月；建設(shè)期約 20 個(gè)月，其中：土地廠房基建 12 個(gè)月，設(shè)備安裝調(diào)試 8 個(gè)月。生產(chǎn)運(yùn)營期確定為 10 年。則項(xiàng)目計(jì)算期為 12 年。項(xiàng)目正常年取第 3 年。2. 投產(chǎn)年生產(chǎn)

21、負(fù)荷安排本項(xiàng)目在 2012 年實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的 20%，在 2013 年實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的70%，直至 2014 年達(dá)產(chǎn)。3. 營業(yè)收入估算本項(xiàng)目產(chǎn)品正常年?duì)I業(yè)收入 120,000 萬元（不含稅）。4. 總成本費(fèi)用估算產(chǎn)品成本費(fèi)用的估算依據(jù)工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)制度、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版）及當(dāng)?shù)睾驮撈髽I(yè)的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行。產(chǎn)品成本按生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法估算。5. 總成本費(fèi)用分析該項(xiàng)目正常生產(chǎn)年總成本費(fèi)用為 90,200 萬元，其中：可變成本 82,200萬元，固定成本 8,000 萬元。6 所得稅根據(jù)第十屆全國人民代表大會(huì)第五次會(huì)議于 2007 年 3 月 16 日通過的中華人民共和國企業(yè)所得稅法，

22、項(xiàng)目所得稅稅率以 25%計(jì)算。項(xiàng)目正常年所得稅額為 7,825 萬元。7. 利潤與利潤分配項(xiàng)目正常年份利潤總額為 31,300 萬元，凈利潤為 23,475 萬元。項(xiàng)目所得稅后利潤提取 10%的法定盈余公積金，其余部分為企業(yè)可分配利潤。8 項(xiàng)目盈利能力本項(xiàng)目盈利能力分析指標(biāo)如下圖：序號名稱單位指標(biāo)1所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%28.952所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%34.393所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%）萬元84,086.954所得稅前項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%）萬元117,436.925所得稅后項(xiàng)目投資回收期年5.196所得稅前項(xiàng)目投資回收期年4.80所得稅后項(xiàng)目

23、投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為 28.95%，大于設(shè)定的基準(zhǔn)收益率 10%。在財(cái)務(wù)上可以接受。9. 資本金盈利能力根據(jù)擬定的融資方案，本項(xiàng)目正常年利潤總額為 31,300 萬元。本項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份上交所得稅 7,825 萬元，凈利潤為 23,475 萬元。10. 資金平衡本評價(jià)中，若當(dāng)期出現(xiàn)還款資金短缺時(shí)，先動(dòng)用以前年度累計(jì)盈余資金，累計(jì)盈余資金不足時(shí)。動(dòng)用當(dāng)期可供投資者分配的利潤，在不足時(shí)，通過銀行短期借款解決。本項(xiàng)目各年盈余資金均大于零，資金均可平衡。11. 財(cái)務(wù)生存能力分析從經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)全部凈現(xiàn)金流量看，各年現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出，項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)生存能力。12. 償債能力分析根據(jù)預(yù)測

24、，隨著項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，企業(yè)具有較好的流動(dòng)負(fù)債償還能力，該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況較好。按最大償還能力計(jì)算的項(xiàng)目建設(shè)投資借款償還期為 2.7 年，還款資金來源為項(xiàng)目的凈利潤、折舊和攤銷。13. 盈虧平衡分析以營運(yùn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP），其公式為：BEP=年固定成本/（年?duì)I運(yùn)收入-可變成本-營業(yè)稅金及附加）100%盈虧平衡分析140000120000100000800006000040000200000020% 40% 60% 80% 100%生產(chǎn)能力利用率總成本費(fèi)用固定成本營業(yè)收入金額（單位：萬元）項(xiàng)目正常年份以經(jīng)營能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)為 21.16%，表明項(xiàng)目對于出租率及配送能力達(dá)產(chǎn)率的變化適應(yīng)