電力企業(yè)行業(yè)論文 電力行業(yè)發(fā)展論文

1、電力企業(yè)行業(yè)論文電力行業(yè)發(fā)展論文經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)電力企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的作用初探摘要：隨著電力行業(yè)發(fā)展和市場化改革的深入，我國電力企業(yè)亟待建立起相應(yīng)的現(xiàn)代業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，衡量和評(píng)價(jià)電力企業(yè)真實(shí)業(yè)績，來面對(duì)開放市場帶來的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）既能對(duì)價(jià)值和價(jià)值增值進(jìn)行科學(xué)的度量，又能對(duì)企業(yè)業(yè)績狀況做出判斷評(píng)價(jià)、對(duì)業(yè)績管理提供支持，因此自問世以來引起廣泛關(guān)注和認(rèn)同。文章闡述了EVA的基本理論和管理理念，并聯(lián)系實(shí)際初步探討EVA在我國電力企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)發(fā)揮的作用。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)；電力企業(yè)一、電力企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)概述企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)是指按照企業(yè)目標(biāo)設(shè)計(jì)相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，根據(jù)特定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，采用特定的評(píng)價(jià)方

2、法，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營期間的經(jīng)營業(yè)績做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合判斷。開展企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)，有利于企業(yè)相關(guān)利益方綜合了解企業(yè)經(jīng)營狀況及其發(fā)展變化趨勢(shì)，有利于企業(yè)建立和健全激勵(lì)和約束機(jī)制，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和綜合競爭能力。處于不同行業(yè)聚集不同資源的企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營盈利方式各異，應(yīng)采取適合企業(yè)自身的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方式。電力生產(chǎn)和管理的特性決定了電力企業(yè)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)有與其他行業(yè)不同的特殊性：具有公用事業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)以及國有企業(yè)為主的特點(diǎn)，又有壟斷環(huán)節(jié)的特點(diǎn)；必須以安全可靠、節(jié)能環(huán)保為基礎(chǔ)；不同的電源結(jié)構(gòu)造成的績效的自然差異；與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)的長周期性；投資回收期比較長的特征，而且受上下游產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)性影響很大。

3、在電力行業(yè)不斷發(fā)展和改革的過程中，電力企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)模式與方法也在不斷地發(fā)展變化：從政企不分時(shí)的高度關(guān)注生產(chǎn)性和安全性績效指標(biāo)，到注重企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)；從電力市場化改革過程初期提出法人資本金效績?cè)u(píng)價(jià)體系，到國資委成立后注重利潤指標(biāo)的絕對(duì)值和相對(duì)值的考核，引入利潤總額和凈資產(chǎn)收益率這兩項(xiàng)基本指標(biāo)；隨著電力行業(yè)市場化改革不斷深入，電力上市公司不斷出現(xiàn)，電力企業(yè)價(jià)值尤其是市場價(jià)值更加受到關(guān)注。如何衡量及評(píng)價(jià)新時(shí)期電力企業(yè)業(yè)績，不斷地適應(yīng)電力發(fā)展與改革的新形勢(shì)，是電力企業(yè)管理人員必須面臨的挑戰(zhàn)。EVA是一個(gè)新興的管理工具，同時(shí)也是一種創(chuàng)新的管理理念，其蘊(yùn)含的股東價(jià)值最大化及衡量企業(yè)真實(shí)業(yè)績的思想，恰好適

4、應(yīng)新時(shí)期市場對(duì)電力企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的要求，同時(shí)也可向電力企業(yè)經(jīng)營管理者反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營成果，使其更好地進(jìn)行戰(zhàn)略決策。二、EVA能夠反映電力企業(yè)真實(shí)收益EVA是經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded）的簡稱，其思想精髓在于追求企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤（economicprofit），只有從凈利潤中扣除投入資本需付出的利息，得到的才是實(shí)際意義上的利潤。其計(jì)算公式為：EVA=NOPAT-kw（NA）NOPAT代表稅后經(jīng)營利潤，是以會(huì)計(jì)期末的營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行調(diào)整得到的，包括利息和其他與資金有關(guān)的償付。當(dāng)利息支付轉(zhuǎn)化為收益后，也要考慮扣稅，這與會(huì)計(jì)報(bào)表中的凈利潤是不同的。NA代表資本投入額，

5、包括股權(quán)資本和債務(wù)資本，是對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的結(jié)果。這一指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營實(shí)際占用的資本額，與總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等概念不同。kw代表加權(quán)平均資本成本，反映企業(yè)股東和債權(quán)人對(duì)企業(yè)的資本投入情況，計(jì)算公式為：其中：DM為企業(yè)負(fù)債總額的市場價(jià)值；EM為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價(jià)值；kD為負(fù)債的稅前成本；T為企業(yè)的邊際稅率；kE為所有者權(quán)益的成本。從上述公式可以看出，EVA與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)如銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等不同，它考慮了對(duì)所有者投入資本所應(yīng)獲得的投資機(jī)會(huì)報(bào)酬的補(bǔ)償，量化了企業(yè)能夠提供給投資者的增值收益，消除了傳統(tǒng)利潤計(jì)算中對(duì)債務(wù)資本使用的有償性和所有者資本使用的無償性的差別對(duì)待。EVA是

6、企業(yè)在滿足債務(wù)資本提供者（即債權(quán)人）和權(quán)益資本提供者（即所有者）的投資機(jī)會(huì)報(bào)酬之后的剩余利潤。這種利潤實(shí)質(zhì)上才是屬于所有者所有的真實(shí)利潤，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說的經(jīng)濟(jì)利潤。現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本，權(quán)益資本只是作為收益分配處理，使得對(duì)外報(bào)告的凈收益實(shí)際包括兩部分：權(quán)益資本成本和真實(shí)利潤。只有補(bǔ)償股東資金的成本后的利潤才是真正的收益。這容易讓資本使用者產(chǎn)生權(quán)益資本是免費(fèi)資本的幻覺，結(jié)果可能造成企業(yè)經(jīng)營者不重視資本的有效使用，造成權(quán)益資本的浪費(fèi)，還可能導(dǎo)致管理者的短期行為和利用對(duì)會(huì)計(jì)信息的壟斷將信息優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人利益等弊端，以至于出現(xiàn)投資失誤、盲目建設(shè)、效率低下等不符合企業(yè)長期利益的決策行為。

7、三、EVA克服傳統(tǒng)財(cái)務(wù)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系的缺陷在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)體系下，財(cái)務(wù)報(bào)告受通用公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（General Accepted Accounting Principles，簡稱GAAP）的指導(dǎo)影響，會(huì)產(chǎn)生“會(huì)計(jì)失真”的問題。第一，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的保守性造成會(huì)計(jì)失真。例如，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求把研發(fā)費(fèi)用、員工培訓(xùn)等無形資產(chǎn)的支出列為費(fèi)用，計(jì)入當(dāng)期損益，而這些費(fèi)用實(shí)質(zhì)上能為企業(yè)長期經(jīng)營發(fā)展帶來效益，這種財(cái)務(wù)處理方式不符合企業(yè)真實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。第二，會(huì)計(jì)分期造成會(huì)計(jì)失真。例如，折舊的安排和準(zhǔn)備賬項(xiàng)的計(jì)提常常具有很強(qiáng)的主觀性，不同會(huì)計(jì)分期的財(cái)務(wù)業(yè)績因而失真。第三，企業(yè)內(nèi)部費(fèi)用攤銷及內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)也會(huì)造成會(huì)計(jì)失真。為了盡可能消除會(huì)

8、計(jì)失真給業(yè)績反映帶來的影響，EVA的推廣公司STERN-STEWART提出了多達(dá)164項(xiàng)針對(duì)GAAP的調(diào)整事項(xiàng)。而在實(shí)際應(yīng)用中，一般常見的調(diào)整在5至10項(xiàng)左右，且進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。常見的調(diào)整事項(xiàng)包括對(duì)研發(fā)費(fèi)用、折舊費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、會(huì)計(jì)準(zhǔn)備等的調(diào)整，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身實(shí)際情況選擇適合的調(diào)整方案。對(duì)公開的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整得到的結(jié)果是稅后經(jīng)營利潤（NOPAT）及資本投入額（NA），結(jié)合加權(quán)平均資本成本（kW）計(jì)算得出了EVA，能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的業(yè)績，避免了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)制度下會(huì)計(jì)信息反映和處理的局限性。電力企業(yè)多年來業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系一直是根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度計(jì)算的凈利潤指標(biāo)為主，包括總資

9、產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、投資收益率等指標(biāo)在內(nèi)的體系。2001年國電公司提出了國家電力公司法人資本金效績?cè)u(píng)價(jià)體系，其選擇的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，仍然是以會(huì)計(jì)利潤為基礎(chǔ)，難以真實(shí)反映電力企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，因此效果并不令人滿意。而在2007年1月29日，國資委正式發(fā)布了新修訂的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法（以下簡稱辦法）。該辦法等配套辦法鼓勵(lì)和積極推進(jìn)企業(yè)使用EVA指標(biāo)進(jìn)行年度經(jīng)營業(yè)績考核，引導(dǎo)中央企業(yè)不斷增強(qiáng)資本成本和價(jià)值創(chuàng)造的理念，關(guān)注企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力。計(jì)算辦法：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本平均資本成本

10、率平均資本成本率（WACC）參考當(dāng)期十年期國債利率水平確定，暫按4.1%計(jì)算。稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）=凈利潤+少數(shù)股東損益+財(cái)務(wù)費(fèi)用（1-所得稅率）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均少數(shù)股東權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程其中：平均無息流動(dòng)負(fù)債=平均流動(dòng)負(fù)債合計(jì)-平均短期借款-平均一年內(nèi)到期的長期負(fù)債在中國電力企業(yè)從計(jì)劃壟斷型向競爭開放型進(jìn)行跨越式轉(zhuǎn)變的背景下，運(yùn)用EVA衡量和考核電力企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，既是面向電力行業(yè)體制改革的主動(dòng)應(yīng)對(duì)措施，也是市場經(jīng)濟(jì)體制下監(jiān)管機(jī)制（包括國家監(jiān)督）的迫切要求。四、EVA促使管理者與股東利益一致EVA理論還淵源于美國管理學(xué)家邁克爾詹森和威廉麥

11、柯靈關(guān)于委托代理理論的開創(chuàng)性研究。該理論認(rèn)為，管理人員可能背離股東利益行事，因此股東需要承擔(dān)監(jiān)督管理人員行為的成本，特別要使用能將管理人員與股東利益更緊密結(jié)合的薪酬體系?！耙裁淳涂己耸裁础笔羌?lì)考核的一句格言，為了消除投資者的需求與管理人員的經(jīng)營結(jié)果不一致的情況，需要根據(jù)投資者的目標(biāo)來設(shè)置考核機(jī)制和給予管理者的回報(bào)。在股東價(jià)值最大值的企業(yè)根本目標(biāo)下，需要根據(jù)企業(yè)EVA結(jié)果實(shí)施考核。這樣做的好處是顯而易見的，Al埃巴認(rèn)為，“（EVA獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制）賦予管理者與股東一樣的關(guān)于企業(yè)成功與失敗的心態(tài)。由于像回報(bào)股東那樣去回報(bào)管理人，EVA獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃使管理人像股東那樣思維和行動(dòng)?！庇?jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期電力企業(yè)的資本投

12、入全部或絕大部分來自國家，國家是國有電力企業(yè)的大股東，電力企業(yè)高層管理人員主要由上級(jí)機(jī)關(guān)任命，難以真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離。經(jīng)歷電力行業(yè)新一輪改革后，新改組后的電力企業(yè)，是以國有資本、法人資本和集體資本為基礎(chǔ)；隨著改革的深入，股份制資本的比重將逐步擴(kuò)大。從某種程度上講，電力企業(yè)改革是公司法人治理結(jié)構(gòu)的改革，以提高電力企業(yè)及其成員的競爭能力和效率。而與公司法人治理結(jié)構(gòu)有關(guān)的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)工作主要集中在以下幾個(gè)方面：一是要設(shè)計(jì)一套切實(shí)可行的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)考核評(píng)價(jià)體系，并嚴(yán)格與管理層收入掛鉤。二是對(duì)企業(yè)高層管理人員的收入實(shí)施有效的財(cái)務(wù)監(jiān)控。這也是西方法人治理結(jié)構(gòu)和社會(huì)輿論的一個(gè)熱點(diǎn)問題。在西方，企業(yè)高層人員

13、的收入之所以會(huì)成為廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)，是因?yàn)闆]有與股東價(jià)值掛鉤所增加的薪金，損害了股東的利益。三是推動(dòng)建立股東價(jià)值最大化機(jī)制，盡可能減少“吃成本”的現(xiàn)象。顯然，EVA恰能滿足上述要求，它具有將經(jīng)營者利益與股東利益聯(lián)系起來，使股東的利益與經(jīng)營者利益一致的功能，利用EVA指標(biāo)體系，不僅能有效地保障出資人的利益，而且能成功地衡量電力企業(yè)的業(yè)績。具體地，應(yīng)針對(duì)電力企業(yè)自身特點(diǎn)設(shè)置EVA考核指標(biāo)，如EVA絕對(duì)值、EVA增加值和增長幅度等，將EVA指標(biāo)的完成情況與經(jīng)營者的收入掛鉤，使經(jīng)營者認(rèn)識(shí)到，增進(jìn)自己利益的唯一方式就是使EVA持續(xù)不斷地改善，為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富，促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。在EVA激勵(lì)體制下，經(jīng)營

14、者要為所擁有及使用的資本支付相應(yīng)的費(fèi)用，所以他們會(huì)更加理智的使用資本，將不能創(chuàng)造價(jià)值的運(yùn)營項(xiàng)目和資產(chǎn)放棄，更加有效地運(yùn)用資本。近年來，我國電力企業(yè)的激勵(lì)制度逐漸實(shí)現(xiàn)了由重補(bǔ)償向重激勵(lì)的方向轉(zhuǎn)變，年薪制、股票期權(quán)制等分配制度已被越來越多的企業(yè)所認(rèn)知和采納。但是再好的激勵(lì)制度沒有科學(xué)的評(píng)價(jià)體系為后盾也是枉然。因此，以EVA為基礎(chǔ)的電力企業(yè)激勵(lì)制度，真正使企業(yè)利益和管理集團(tuán)利益趨同，使管理人員為了自身利益而更愿意為電力企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富。五、結(jié)束語關(guān)注價(jià)值增值，以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)導(dǎo)向是EVA理論的核心，衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)的真實(shí)收益使EVA能夠?qū)ζ髽I(yè)業(yè)績做出最準(zhǔn)確恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，站在股東角度定義企業(yè)財(cái)富使經(jīng)營者與股東利益一致，約束經(jīng)營者損害股東權(quán)益資本的不合理行為。在電力企業(yè)尋求提升現(xiàn)代化水平，不斷推進(jìn)市場化改革，及應(yīng)對(duì)市場經(jīng)濟(jì)監(jiān)管機(jī)制的挑戰(zhàn)的過程中，EVA將是一種新型而有效的管理手段，值得我們進(jìn)一步研究和