xx縣童裝項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析

1、xx縣童裝項目投資計劃與經(jīng)濟效益分析一、項目投資背景分析戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是指以重大技術突破和旺盛的市場需求為基礎，對經(jīng)濟社會發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級具有全局性、長遠性、導向性重大引領和帶動作用，知識技術密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)。近年來，出臺一系列政策措施，通過 “互聯(lián)網(wǎng)+”等戰(zhàn)略，聚焦新能源裝備、農(nóng)機機械、交通運輸裝備、化工及工程機械、新材料、智能裝備、特色醫(yī)藥、電子信息、輕工產(chǎn)品、冶金及金屬制品、紡織服裝等重點領域，引導社會各類資源集聚，推動傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉型升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。通過深化機制體制改革、搭建公平競爭市場環(huán)境、加強金融扶持政策和財稅支持力度、落實中小

2、微企業(yè)政策、推進人才培養(yǎng)體系建設、充分發(fā)揮政策引導作用等多個方面推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。童裝行業(yè)市場規(guī)?？焖偬嵘?，龍頭集聚效應明顯，鼓勵生育政策有助于推動行業(yè)保持高速發(fā)展。自2016年全面開放二胎以來，新生兒人數(shù)明顯提高，童裝行業(yè)商場需求增長迅速，但從2018年人口出生率可以看出“全面二孩”政策短期效應結束，生育水平開始處于下行階段，童裝行業(yè)可能面臨著嚴峻的考驗。服裝子行業(yè)中，童裝景氣度僅次于運動服裝，市場規(guī)模增長相對較快。2019年中國童裝市場規(guī)模達2391.5億元，2014-2019CAGR達13.5%，2020E-2024E預計以12.1%的CAGR快速增長。人均收入上升疊加消費升級，童

3、裝市場潛力巨大。近年來，國內(nèi)居民生活不斷改善，人均可支配收入不斷提高。2019年，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為42359元，同比增長7.9%；城鎮(zhèn)居民人均消費型支出為28063元，同比增長7.5%。2020第一季度受疫情影響人均可支配收入降至為11691元，同比增長0.5%；人均消費支出為6478元，同比下降9.5%。隨著人們生活水平的提高，童裝消費正日益成為當前國內(nèi)家庭生活消費的重要支出之一，國內(nèi)城鎮(zhèn)居民對各式童裝的消費量呈現(xiàn)出上升趨勢；另一方面，正當婚育年齡的“80后”、“90后”成長環(huán)境優(yōu)越，對于生活品質(zhì)要求較高，更加注重優(yōu)生優(yōu)育的育兒觀念，對于兒童消費的價格敏感度低，進一步推動了童裝市

4、場的快速發(fā)展。童裝市場集中度、人均消費提升空間大。從行業(yè)競爭格局來看，童裝市場集中度低，格局分散。2018年我國童裝行業(yè)前五位企業(yè)的市場占有率之和(CR5)僅為9.40%，遠低于美國（27.70%）、英國（22.40%）、日本（27.00%）等發(fā)達國家，對比國外成熟的發(fā)展遠景，我國未來行業(yè)龍頭份額仍有較大提升空間。相較成人裝，童裝時尚度要求低、功能性要求高，企業(yè)規(guī)模效應更明顯，行業(yè)集中度預計將持續(xù)提升。2014-2019年，我國童裝行業(yè)CR5由6.8%增長至11.5%，其中森馬旗下balabala2019年品牌市占率6.9%，是行業(yè)第一龍頭。而從兒童鞋服未來的發(fā)展趨勢來看，品牌化是必然趨勢之一

5、。2017年，中國兒童鞋服市場中，無品牌市場占據(jù)了65%的份額，而隨著居民消費升級理念變遷以及消費能力的提高，2017-2022年兒童鞋服品牌市場的年均復合增速有望達到17.5%，遠高于無品牌市場9.1%的增速，而到2022年，品牌市場的市占率也有望提升至43.8%。更具體的，若以各品牌天貓旗艦店、專賣店、品牌官網(wǎng)大小童裝秋冬當季主力暢銷款棉衣的折扣后價格為劃分基礎，將價格高于1000的為奢侈市場，400-1000的為高端市場，250-400的為中端市場，小于250的為低端市場，那么2017年兒童鞋服品牌市場中仍以低端品牌為主，占比高達55.9%，其次是中端和高端市場，市場率均在20%左右。而

6、未來，隨著無品牌鞋服朝品牌服飾轉型，將進一步擴大低端品牌的市占率，預計到2022年低端兒童鞋服品牌市占率將提升至57.5%。2019年內(nèi)棉價大幅下跌，相較于2019年初的15369元/噸的棉價，年末的328棉花價格跌至13359元/噸。并且內(nèi)外棉差價呈現(xiàn)顯著下降的趨勢。2020年國內(nèi)外棉花價格都呈現(xiàn)低位震蕩的趨勢。全球種植棉的面積出現(xiàn)下降，2020年棉花價格呈現(xiàn)弱驅動。從最新的全球種植棉的面積來看本季棉花的種植面積下降了5%左右，主要系棉價長期處于低位，棉農(nóng)沒有足夠的利潤驅動。預計本次全球消費的下行會造成全球棉花需求同比下降10-15%，持續(xù)給到棉價下行的壓力，疊加上油價不斷走低，而化纖產(chǎn)品和

7、棉花存在一個比價效應，2020年度來看棉花的價格沒有向上的驅動因子。二、公司概況公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規(guī)范廠務公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務素質(zhì)和履職能力為核心，堅持戰(zhàn)略導向、問題導向和需求導向，持續(xù)深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現(xiàn)員工成長與公司發(fā)展的良性互動。公司滿懷信心，發(fā)揚“正直、誠信、務實、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越，回報社會” 的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務、可靠的質(zhì)量、一流的服務為客戶提供更多更好

8、的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務。三、項目基本情況推動產(chǎn)業(yè)轉型升級，發(fā)展壯大新興產(chǎn)業(yè)，全面提升產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展水平。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資2479.07萬元，其中：建設投資1844.96萬元，占項目總投資的74.42%；建設期利息40.93萬元，占項目總投資的1.65%；流動資金593.18萬元，占項目總投資的23.93%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入5100.00萬元，綜合總成本費用3839.09萬元，稅金及附加27.59萬元，凈利潤924.99萬元，財務內(nèi)部收益率29.09%，財務凈現(xiàn)值1600.06萬元，全部投資回收期5.29年。四、投資估算的編制說明

9、（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資1844.96萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用

10、和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計1537.57萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為695.45萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為794.95萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為47.17萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費

11、用為264.88萬元。（三）預備費本期項目預備費為42.51萬元。固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用695.45794.9547.171537.5788.39%1.1建筑工程費695.45695.4539.98%1.2設備購置費794.95794.9545.70%1.3安裝工程費47.1747.172.71%2固定資產(chǎn)其他費用118.55118.556.81%3預備費42.5142.512.44%3.1基本預備費23.6323.631.36%3.2漲價預備費18.8818.881.09%4建設期利息40.9340.932.3

12、5%5固定資產(chǎn)投資1739.56100.00%6固定資產(chǎn)投資合計1739.56100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為24個月，其中申請銀行貸款835.47萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息40.93萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為593.18萬元。

13、八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資2479.07萬元，其中：建設投資1844.96萬元，占項目總投資的74.42%；建設期利息40.93萬元，占項目總投資的1.65%；流動資金593.18萬元，占項目總投資的23.93%?？偼顿Y及構成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資2479.07100.00%1.1建設投資1844.9674.42%1.1.1工程費用1537.5762.02%1.1.1.1建筑工程費695.4528.05%1.1.1.2設備購置費794.9532.07%1.1.1.3安裝工程費47.171.90%1.1.

14、2工程建設其他費用264.8810.68%1.1.2.1土地出讓金146.335.90%1.1.2.2其他前期費用118.554.78%1.2.3預備費42.511.71%1.2.3.1基本預備費23.630.95%1.2.3.2漲價預備費18.880.76%1.2建設期利息40.931.65%1.3流動資金593.1823.93%九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資2479.07萬元，其中申請銀行長期貸款835.47萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對

15、價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入5100.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.003570.004335.005100.005100.005100.005100.005100.0051

16、00.002增值稅0.00176.07213.80229.84229.84229.84229.84229.84229.842.1銷項稅0.00464.10563.55663.00663.00663.00663.00663.00663.002.2進項稅0.00288.03349.75433.16433.16433.16433.16433.16433.163稅金及附加0.0021.1225.6627.5927.5927.5927.5927.5927.593.1城市維護建設稅0.0012.3214.9716.0916.0916.0916.0916.0916.093.2教育費附加0.005.286.4

17、16.906.906.906.906.906.903.3地方教育附加0.003.524.284.604.604.604.604.604.60（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=229.84萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費

18、用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用3839.09萬元，其中：可變成本3337.64萬元，固定成本501.45萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本3699.26萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經(jīng)營年份應納稅金及附加27.59萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=1233.32（萬元）。企業(yè)所得稅

19、稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=1233.3225.00%=308.33（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額1233.32萬元，繳納企業(yè)所得稅308.33萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=1233.32-308.33=924.99（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=29.09%。

20、本期項目投資財務內(nèi)部收益率29.09%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=1600.06（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值1600.06萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（

21、Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.29年。本期項目全部投資回收期5.29年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.000.003570.004335.005100.005100.005100.005100.005100.005100.001.1營業(yè)收入0.000.003570.004335

22、.005100.005100.005100.005100.005100.005100.001.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出922.48922.483186.073339.124231.063726.853726.853726.853726.853726.852.1建設投資922.48922.482.2流動資金0.00415.2388.97504.212.3經(jīng)營成本0.002749.723224.493699.263699.263699.263699.263699.263699.262.4稅金及附加0.0021.1225.6627.5927.5927.5927.5

23、927.5927.592.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-922.48-922.48383.93995.88868.941373.151373.151373.151373.151373.154累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-922.48-1844.96-1461.03-465.15403.791776.943150.094523.245896.397269.545調(diào)整所得稅0.00216.28305.55395.65395.65395.65395.65395.65395.656所得稅后凈現(xiàn)金流量-922.48-922.48219.10759.63560.611064.821064.821064.8

24、21064.821064.827累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-922.48-1844.96-1625.86-866.23-305.62759.201824.022888.843953.665018.48十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資

25、借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為38.66。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為33.54。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目