資本預(yù)算練習(xí)題

1、1 資本預(yù)算練習(xí)題資本預(yù)算練習(xí)題 2 獨(dú)立項(xiàng)目：獨(dú)立項(xiàng)目： 1、某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入資本某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入資本100萬元。該固定萬元。該固定 資產(chǎn)可使用資產(chǎn)可使用6年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為10 萬元。當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)后可為企業(yè)在各年萬元。當(dāng)年建設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)后可為企業(yè)在各年 創(chuàng)造的凈利潤如下表所示，假定資本成本率為創(chuàng)造的凈利潤如下表所示，假定資本成本率為10%， 不考慮所得稅的影響。不考慮所得稅的影響。 要求：（要求：（1）計(jì)算該投資項(xiàng)目的回收期；）計(jì)算該投資項(xiàng)目的回收期； （2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資利潤率；）計(jì)算該項(xiàng)目的投資利潤率；

2、（3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。）計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 3 2、某公司計(jì)劃投資新建一套生產(chǎn)線，該項(xiàng)目需要初始某公司計(jì)劃投資新建一套生產(chǎn)線，該項(xiàng)目需要初始 投資投資100萬元，計(jì)劃萬元，計(jì)劃2年完工。預(yù)計(jì)在建設(shè)期的第二年完工。預(yù)計(jì)在建設(shè)期的第二 年年初還需投入資本年年初還需投入資本50萬元，并在建設(shè)期末投入流動(dòng)萬元，并在建設(shè)期末投入流動(dòng) 資本資本50萬元。該項(xiàng)目完成后，預(yù)計(jì)經(jīng)營期為萬元。該項(xiàng)目完成后，預(yù)計(jì)經(jīng)營期為8年，每年，每 年可使企業(yè)增加銷售產(chǎn)品年可使企業(yè)增加銷售產(chǎn)品30 000件，每件單價(jià)為件，每件單價(jià)為100 元，每件經(jīng)營成本為元，每件經(jīng)營成本為60元。該設(shè)備采用直線法折舊，元。該設(shè)備

3、采用直線法折舊， 期末有期末有8%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為的凈殘值。企業(yè)所得稅率為33%，資本成，資本成 本率為本率為12%。 要求：要求： 分別分別計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)和計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)和 凈現(xiàn)值并決策該項(xiàng)目是否可行。凈現(xiàn)值并決策該項(xiàng)目是否可行。 4 3、某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需在建設(shè)起點(diǎn)一次投入資本某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需在建設(shè)起點(diǎn)一次投入資本 210萬元，建設(shè)期為萬元，建設(shè)期為2年，第二年年末完工，年，第二年年末完工， 并于完工后投入流動(dòng)資本并于完工后投入流動(dòng)資本30萬元。預(yù)計(jì)該固定萬元。預(yù)計(jì)該固定 資產(chǎn)投產(chǎn)后，使企業(yè)各年的經(jīng)營凈利潤凈增資產(chǎn)投產(chǎn)后，使企業(yè)各年的經(jīng)營凈利潤凈增

4、60 萬元。該固定資產(chǎn)的使用壽命期為萬元。該固定資產(chǎn)的使用壽命期為5年，按直年，按直 線法折舊，期滿有殘值收入線法折舊，期滿有殘值收入10萬元，流動(dòng)資本萬元，流動(dòng)資本 于項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次收回，該項(xiàng)目的資本成本率于項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次收回，該項(xiàng)目的資本成本率 為為10%。 要求：（要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。）計(jì)算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。 （2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 5 互斥項(xiàng)目：互斥項(xiàng)目： 1、 （投資額相同，項(xiàng)目計(jì)算期一致） 為了生產(chǎn)某產(chǎn)品，有甲、乙兩種投資方案可供 選擇。投資總額為120 000元。每年的現(xiàn)金流 量如下表所示： 要求：設(shè)該公司的資金成本率為10%，

5、分別計(jì) 算甲、乙方案的凈現(xiàn)值，并判斷應(yīng)選擇哪一個(gè) 方案。 6 7 解答：解答： 甲方案的凈現(xiàn)值： lNPV=-120 000+32 000(P/A, 10%,5) = -120 000+32 0003.7908=1305.6（元） 乙方案的凈現(xiàn)值： lNPV=-120 000+50 000(P/F, 10%,1)+40 000(P/F, 10%,2)+30 000(P/F, 10%,3)+20 000(P/F, 10%,4)+ 20 000(P/F, 10%,5) = -120 000+50 0000.9091+40 0000.8264+30 0000.7513+20 0000.6830+ 2

6、0 0000.6209 =7128（元） l乙方案的凈現(xiàn)值較大，應(yīng)當(dāng)選擇乙方案。 8 2、 （設(shè)備更新決策，原始投資額不同，項(xiàng)目計(jì) 算期相同。） 公司現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)備，尚可繼續(xù)使用公司現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)備，尚可繼續(xù)使用4年，預(yù)年，預(yù) 計(jì)計(jì)4年后殘值為年后殘值為3 000元，賬面價(jià)值元，賬面價(jià)值30 000元，元， 目前出售也可獲得目前出售也可獲得30 000元。使用該設(shè)備每元。使用該設(shè)備每 年可獲得營業(yè)收入年可獲得營業(yè)收入600 000元，經(jīng)營成本為元，經(jīng)營成本為 400 000元。市場(chǎng)上有一種新型設(shè)備，價(jià)值元。市場(chǎng)上有一種新型設(shè)備，價(jià)值 100 000元，預(yù)計(jì)元，預(yù)計(jì)4年后殘值為年后殘值為6 000

7、元。使元。使 用新設(shè)備將使每年經(jīng)營成本比使用舊設(shè)備減用新設(shè)備將使每年經(jīng)營成本比使用舊設(shè)備減 少少30 000元。假設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為元。假設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為19%，公司，公司 所得稅率為所得稅率為25%。 9 要求：（要求：（1）計(jì)算新設(shè)備相對(duì)于舊設(shè)備的差量現(xiàn)）計(jì)算新設(shè)備相對(duì)于舊設(shè)備的差量現(xiàn) 金流量；金流量； （2）計(jì)算差量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值；）計(jì)算差量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值； （4）對(duì)該公司是否應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備作出決策。）對(duì)該公司是否應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備作出決策。 10 （1）新設(shè)備的原始投資額：）新設(shè)備的原始投資額：-100 000元元 舊設(shè)備的原始投資額：舊設(shè)備的原始投資額：-30 000元元 （2）新設(shè)備的年折舊

8、額）新設(shè)備的年折舊額 =（100 000-6000）/4=23 500（元）（元） 舊設(shè)備的年折舊額舊設(shè)備的年折舊額 =（30 000-3000）/4=6 750（元）（元） 11 (3) 新設(shè)備的年凈利潤 =（600 000-400 000+30 000）（1-25%） =172 500（元） 舊設(shè)備的年凈利潤 =（600 000-400 000）（1-25%） =125 000（元） 12 差量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值：差量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值： （4）新舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量： lNCF0= -70 000元 lNCF1-3=64 250元 lNCF4=67 250元 13 新舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量的凈

9、現(xiàn)值 NPV=-70 000+64 250(P/A, 19%,3)+67 250(P/F, 19%,4) = -70 000 +64 2502.1399+67 2500.5934 =107 395(元) 結(jié)論：新舊設(shè)備差量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值大于0， 應(yīng)該更新設(shè)備。 【思考：如果題目中的“經(jīng)營成本”改為“付 現(xiàn)成本”，計(jì)算有什么不同？】 14 3、（設(shè)備更新決策）、（設(shè)備更新決策） 某企業(yè)于兩年前購入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值某企業(yè)于兩年前購入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值240 000元。該元。該 設(shè)備的使用年限為設(shè)備的使用年限為10年，期末殘值為年，期末殘值為12 000元，目前元，目前 在市場(chǎng)上的售價(jià)為在市場(chǎng)上的售價(jià)為

10、180 000元。如果企業(yè)繼續(xù)使用舊元。如果企業(yè)繼續(xù)使用舊 設(shè)備，每年的營業(yè)收入為設(shè)備，每年的營業(yè)收入為120 000元，經(jīng)營成本為元，經(jīng)營成本為80 000元。為了提高生產(chǎn)效率，增加利潤，企業(yè)打算購元。為了提高生產(chǎn)效率，增加利潤，企業(yè)打算購 置一臺(tái)新設(shè)備替代舊設(shè)備。新設(shè)備目前的市價(jià)為置一臺(tái)新設(shè)備替代舊設(shè)備。新設(shè)備目前的市價(jià)為360 000元，使用壽命為元，使用壽命為8年，預(yù)計(jì)期末設(shè)備殘值為年，預(yù)計(jì)期末設(shè)備殘值為18 000元。使用新設(shè)備后，企業(yè)每年的營業(yè)收入為元。使用新設(shè)備后，企業(yè)每年的營業(yè)收入為180 000元，經(jīng)營成本為元，經(jīng)營成本為100 000元。新、舊設(shè)備均采用元。新、舊設(shè)備均采用

11、 直線法折舊，企業(yè)所得稅稅率為直線法折舊，企業(yè)所得稅稅率為30%,資本成本為資本成本為 10%。 15 要求：（要求：（1）計(jì)算該企業(yè)在計(jì)算期各年的差額凈）計(jì)算該企業(yè)在計(jì)算期各年的差額凈 現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流量（NCF） （2）計(jì)算項(xiàng)目的）計(jì)算項(xiàng)目的IRR并對(duì)是否更新進(jìn)行決策并對(duì)是否更新進(jìn)行決策 。 16 4、某企業(yè)擬投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線?，F(xiàn)有三個(gè) 方案可供選擇：A方案的原始投資為1250萬 元，項(xiàng)目計(jì)算期為11年，凈現(xiàn)值為958.7萬元； B方案的原始投資為1100萬元，項(xiàng)目計(jì)算期 為10年，凈現(xiàn)值為920萬元；C方案的凈現(xiàn)值 為-12.5萬元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。 要求： （1）判斷每個(gè)方

12、案的財(cái)務(wù)可行性； （2）用年等額凈回收額法作出最終的投資決策 （計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。 年等額回收額法在原始投資額不相等的 互斥方案決策中的應(yīng)用： 17 （設(shè)備更新：投資額、項(xiàng)目計(jì)算（設(shè)備更新：投資額、項(xiàng)目計(jì)算 期都不同）期都不同） 5、 某企業(yè)有一舊設(shè)備， 工程技術(shù)人員提出更新 要求，有關(guān)數(shù)據(jù)如右圖 所示（單位：元） 。 設(shè)備更換并不改變企業(yè) 的生產(chǎn)能力，不增加企 業(yè)的現(xiàn)金流入，假設(shè)該 企業(yè)要求的最低報(bào)酬率 為15%，不考慮所得稅 的影響。 舊設(shè)備新設(shè)備 原值22002400 使用壽命10年10年 已經(jīng)使用 年限 4年0 最終殘值200300 變現(xiàn)價(jià)值6002400 運(yùn)營成本700400 18 要求： 采用年等額回收額法對(duì)是否應(yīng)當(dāng)更新設(shè) 備進(jìn)行判斷。 【提示： （1）由于企業(yè)的現(xiàn)金流入量沒有增加，更新決 策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，殘值的變價(jià)收