第七章 國際證券投資

1、 第一節(jié)第一節(jié) 國際證券投資概述國際證券投資概述 第二節(jié)第二節(jié) 國際證券投資的發(fā)展趨勢(shì)國際證券投資的發(fā)展趨勢(shì) n證券交易國際化 n證券投資基金化 n證券投資投資增長速度超過了直接投資 n債券在國際金融市場中所占的比重日益提高 n流向發(fā)展中國家的證券資本在不斷增加 n證券交易所是證券市場發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，也是集中 交易制度下證券市場的組織者和一線監(jiān)管者。 根據(jù)我國證券交易所管理辦法規(guī)定，證券交易所 是指依法設(shè)立的，不以贏利為目的，為證券的集中和有組 織的交易提供場所、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī) 章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的會(huì)員制事業(yè)法人。 與證券公司等證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不同。證券交易

2、所本身并不從 事證券買賣業(yè)務(wù)，只是為證券交易提供場所和各項(xiàng)服務(wù)， 并履行對(duì)證券交易的監(jiān)管職能。 n柜臺(tái)市場為場外交易市場的主體。許多證券經(jīng)營 機(jī)構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺(tái)，通過柜臺(tái)進(jìn)行債券 買賣。在柜臺(tái)交易市場中，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)既是交 易的組織者，又是交易的參與者，此外，場外交 易市場還包括銀行問交易市場，以及一些機(jī)構(gòu)投 資者通過電話，電腦等通訊手段形成的市場等。 目前，我國債券流通市場由三部分組成，即滬深 證券交易所市場、銀行間交易市場和證券經(jīng)營機(jī) 構(gòu)柜臺(tái)交易市場。 n第三市場是非交易所會(huì)員在交易所以外從事大筆 的在交易所上市的股票交易而形成的市場。換言 之，是已上市卻在證券交易所之外進(jìn)行交易的股

3、 票買賣市場。它是一種店外市場。 n應(yīng)當(dāng)指出，第三市場交易屬于場外市場交易， 但與其它場外市場的區(qū)別，主要是第三市場的交 易對(duì)象是在交易所上市的股票，而其他場外交易 市場則是從事未上市的股票在交易所以外交易。 n許多機(jī)構(gòu)大投資者，進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經(jīng)紀(jì) 商和交易所，直接與對(duì)方聯(lián)系，采用這種方式進(jìn)行證券交易，形成了 第四市場。 n有時(shí)也利用經(jīng)紀(jì)商作為中介人，設(shè)法把買賣雙方拉攏。由他們直 接洽談，中介人不參予其間。有的交易則利用電子計(jì)算機(jī)通訊網(wǎng)絡(luò)， 買賣雙方各在終端內(nèi)尋覓對(duì)方，找到后，可用電話或其他通訊工具約 定時(shí)間、地點(diǎn)、直接談判。所以第四市場，也是指利用電子計(jì)算機(jī)網(wǎng) 絡(luò)進(jìn)行大宗交易的場外交易市場。由于機(jī)構(gòu)投資者的交易數(shù)量，既要 節(jié)省經(jīng)紀(jì)人的手續(xù)費(fèi)，又要保密，不致因大筆交易而影響價(jià)格，因此， 在大企業(yè)、大公司之間進(jìn)行大宗股票交易時(shí)，就通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò) 直接進(jìn)行交易。 n第四市場的經(jīng)紀(jì)人不需要向政府有關(guān)當(dāng)局注冊(cè)，也不公開其交易 情況，傭金也比其他市場低。近年來，我國定向募集公司法人股的轉(zhuǎn) 讓，就其交易方式而言，與第四市場有相似之處，但就其產(chǎn)生的原因 而言則不盡相同。 第四節(jié)第四節(jié)