國(guó)際金融國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

1、第第 九九 章章 國(guó)際收支國(guó)際收支 微觀國(guó)際經(jīng)濟(jì)微觀國(guó)際經(jīng)濟(jì) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)始于對(duì)貿(mào)易的研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)始于對(duì)貿(mào)易的研究 貿(mào)易的基礎(chǔ)、條件和利益分配貿(mào)易的基礎(chǔ)、條件和利益分配 假設(shè)：一國(guó)經(jīng)濟(jì)總是處于宏觀均衡狀態(tài)，即國(guó)際收支均假設(shè)：一國(guó)經(jīng)濟(jì)總是處于宏觀均衡狀態(tài)，即國(guó)際收支均 衡衡 宏觀國(guó)際經(jīng)濟(jì)宏觀國(guó)際經(jīng)濟(jì) 一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)受到外國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)受到外國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 匯率對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系有著重要的影響匯率對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系有著重要的影響 當(dāng)資本可以在國(guó)家之間流動(dòng)，世界的經(jīng)濟(jì)就更加緊密地當(dāng)資本可以在國(guó)家之間流動(dòng)，世界的經(jīng)濟(jì)就更加緊密地 聯(lián)合起來(lái)聯(lián)合起來(lái) 宏觀的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究?jī)?nèi)容宏觀的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究?jī)?nèi)容 開放經(jīng)

2、濟(jì)下的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡、政策開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡、政策 國(guó)際收支國(guó)際收支 國(guó)際間的政策協(xié)調(diào)國(guó)際間的政策協(xié)調(diào) 1. 開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入 1.1 國(guó)民收入恒等式國(guó)民收入恒等式 從支出的角度，從支出的角度，GDP（用（用Y Y表示）表示）被分為四個(gè)組成部分：私人消費(fèi)被分為四個(gè)組成部分：私人消費(fèi) （C）、投資（）、投資（I）、政府購(gòu)買（）、政府購(gòu)買（G）和凈出口（）和凈出口（NX=X-M） Y= C + I + G + NX 從收入的角度，從收入的角度，GDP（用（用Y Y表示）表示）被分為三個(gè)組成部分：私人消費(fèi)被分為三個(gè)組成部分：私人消費(fèi) （C）、私人儲(chǔ)蓄（）、私人儲(chǔ)蓄

3、（SP）和政府稅收（）和政府稅收（T） Y= C + SP + T 支出支出=收入收入 C + I + G + NX= C + SP + T 產(chǎn)品和服務(wù)的凈出口，產(chǎn)品和服務(wù)的凈出口，NX=X-M，構(gòu)成貿(mào)易賬戶余額，構(gòu)成貿(mào)易賬戶余額，Trade Balance, TB TB=X-M 1. 開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入 1.2經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易 經(jīng)常賬戶為經(jīng)常賬戶為Current Account, CA CA=TB=X-M 經(jīng)常賬戶與國(guó)內(nèi)吸收經(jīng)常賬戶與國(guó)內(nèi)吸收 Y= C + I + G + NX 其中，其中，C、I、G為國(guó)內(nèi)居民支出，稱為國(guó)內(nèi)吸收

4、為國(guó)內(nèi)居民支出，稱為國(guó)內(nèi)吸收, Domestic Absorption, A A = C + I + G CA = TB = Y - A 1. 開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入開放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 經(jīng)常賬戶與儲(chǔ)蓄經(jīng)常賬戶與儲(chǔ)蓄 由由 C + I + G + NX= C + SP + T 得得 NX = SP + (T G) - I = (SP + SG) - I = S I 即即 CA = TB = S I 其中，其中，S為國(guó)民儲(chǔ)蓄為國(guó)民儲(chǔ)蓄 2. 國(guó)際收支賬戶國(guó)際收支賬戶 2.1國(guó)際收支概念國(guó)際收支概念 國(guó)際收支是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與外國(guó)居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的國(guó)際收支是一國(guó)居民在一定時(shí)

5、期內(nèi)與外國(guó)居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的 貨幣價(jià)值總和。貨幣價(jià)值總和。 要正確理解這一概念，還需從以下幾點(diǎn)上來(lái)加以把握要正確理解這一概念，還需從以下幾點(diǎn)上來(lái)加以把握 國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。當(dāng)人們提及國(guó)際收支時(shí)，總需要國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。當(dāng)人們提及國(guó)際收支時(shí)，總需要 指明是屬于哪一段時(shí)期的，各國(guó)通常以一年為報(bào)告期指明是屬于哪一段時(shí)期的，各國(guó)通常以一年為報(bào)告期 這一概念不再以支付為基礎(chǔ)（這一概念不再以支付為基礎(chǔ)（On Payment Basis），而是以），而是以 交易為基礎(chǔ)（交易為基礎(chǔ)（On Transaction Basis），即只要是一國(guó)居民與），即只要是一國(guó)居民與 外國(guó)居民之間的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，

6、就是國(guó)際收支的內(nèi)容，即使外國(guó)居民之間的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，就是國(guó)際收支的內(nèi)容，即使 未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收付的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，也要計(jì)入國(guó)際收支之中未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收付的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，也要計(jì)入國(guó)際收支之中 一國(guó)國(guó)際收支所記載的經(jīng)濟(jì)交易必須是在該國(guó)居民與非居民一國(guó)國(guó)際收支所記載的經(jīng)濟(jì)交易必須是在該國(guó)居民與非居民 之間發(fā)生的。之間發(fā)生的。 判斷一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易是否應(yīng)包括在國(guó)際收支范圍之內(nèi)，所依據(jù)的不判斷一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易是否應(yīng)包括在國(guó)際收支范圍之內(nèi)，所依據(jù)的不 是交易雙方的國(guó)籍，而是交易的雙方是否分屬于不同國(guó)家的居民是交易雙方的國(guó)籍，而是交易的雙方是否分屬于不同國(guó)家的居民 同一國(guó)家居民之間的交易不屬國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易同一國(guó)家居民之間的交易

7、不屬國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易 非同一國(guó)家居民之間的交易才屬國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易非同一國(guó)家居民之間的交易才屬國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易 這里需要指出的是：公民與居民是不同的。公民是一個(gè)法律概念，這里需要指出的是：公民與居民是不同的。公民是一個(gè)法律概念， 而居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個(gè)人、政府、非盈利團(tuán)體和企業(yè)而居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個(gè)人、政府、非盈利團(tuán)體和企業(yè) 四類。即使是外國(guó)公民，只要他在本國(guó)長(zhǎng)期（一般在一年以上）四類。即使是外國(guó)公民，只要他在本國(guó)長(zhǎng)期（一般在一年以上） 從事生產(chǎn)、消費(fèi)行為，也屬于本國(guó)的居民從事生產(chǎn)、消費(fèi)行為，也屬于本國(guó)的居民 按照這一原則，按照這一原則，IMF作了如下規(guī)定：作了如下規(guī)定： 移民屬于其工作所

8、在國(guó)家的居民移民屬于其工作所在國(guó)家的居民 逗留時(shí)期在一年以上的留學(xué)生、旅游者也屬所在國(guó)的居民逗留時(shí)期在一年以上的留學(xué)生、旅游者也屬所在國(guó)的居民 但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員一律算是所在國(guó)的非居民，是派出國(guó)的居民但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員一律算是所在國(guó)的非居民，是派出國(guó)的居民 國(guó)際性機(jī)構(gòu)，如聯(lián)合國(guó)、國(guó)際性機(jī)構(gòu)，如聯(lián)合國(guó)、IMF、世界銀行等是任何國(guó)家的非居民、世界銀行等是任何國(guó)家的非居民 2.2 研究國(guó)際收支的重要性研究國(guó)際收支的重要性 （1）國(guó)際收支是世界各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分）國(guó)際收支是世界各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分 國(guó)際收支出了問(wèn)題，會(huì)直接影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)一 個(gè)開放性國(guó)家，尤

9、為如此。以我國(guó)為例，年外貿(mào)進(jìn)出口 總值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為.，年則達(dá)到 ，國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已具有同等重要地位。外貿(mào)出口一旦 出現(xiàn)大的波動(dòng)，對(duì)我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)，尤其是工業(yè)生產(chǎn)將會(huì)產(chǎn)生相 當(dāng)?shù)挠绊憽?（2）國(guó)際收支決定一國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域中的地位和實(shí)力）國(guó)際收支決定一國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域中的地位和實(shí)力 國(guó)際收支反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的范圍及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，反映該國(guó)在世 界經(jīng)濟(jì)中所處的地位和發(fā)揮的作用。因此，一國(guó)國(guó)際收支的變化也經(jīng)常成為 新聞界的頭號(hào)新聞，受到廣泛的關(guān)注。1998年，我國(guó)外貿(mào)出口額為1837.6億 美元，占世界出口貿(mào)易總額的3.4%，排名第9位。當(dāng)年進(jìn)口額為1401.1億美 元，占世界貿(mào)易總額

10、的3.3%，排名第10位。綜合進(jìn)出口總額，我國(guó)在世界貿(mào) 易中的排序?yàn)榈?1位。我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之一是通過(guò)對(duì)外貿(mào)易實(shí)現(xiàn)的， 1998年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外貿(mào)的依存程度已達(dá)33.8%。我國(guó)已與227個(gè)國(guó)家 和地區(qū)建立了經(jīng)貿(mào)關(guān)系，國(guó)際貿(mào)易實(shí)力的提高增強(qiáng)了我國(guó)在全球貿(mào)易事務(wù)中 的發(fā)言權(quán)。 （3）國(guó)際收支對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)均產(chǎn)生重大影響）國(guó)際收支對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)均產(chǎn)生重大影響 美國(guó)巨額的國(guó)際收支逆差和日本的巨額順差，導(dǎo)致日元對(duì)美元的 匯率不斷升值，年月日已達(dá)到美元兌換.日 元的二戰(zhàn)以來(lái)的最新紀(jì)錄，引起了全球金融界的混亂。以美元或日元 作為主要儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家有憂有喜，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響頗大。 （4

11、）國(guó)際收支是國(guó)際金融學(xué)科的重要研究對(duì)象）國(guó)際收支是國(guó)際金融學(xué)科的重要研究對(duì)象 國(guó)際收支是分析一國(guó)對(duì)外金融關(guān)系和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的重要依據(jù)。 國(guó)際收支情況的好壞對(duì)匯率產(chǎn)生很大影響，常使各國(guó)政府根據(jù)實(shí)際情 況改變經(jīng)濟(jì)政策。在微觀經(jīng)濟(jì)中，匯率的變化又導(dǎo)致了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)。因此，研究國(guó)際收支是學(xué)習(xí)國(guó)際金融的起點(diǎn)。 （1 1）貿(mào)易收支、外匯收支與國(guó)際收支）貿(mào)易收支、外匯收支與國(guó)際收支 貿(mào)易收支貿(mào)易收支指一國(guó)一定時(shí)期的進(jìn)口與出口差額的對(duì)比，而且僅限于 立即結(jié)清的現(xiàn)金收付。世紀(jì)初期，國(guó)際收支基本上就是貿(mào)易收支。 由于在當(dāng)時(shí)的金本位貨幣制度下，黃金的跨國(guó)流通對(duì)貿(mào)易收支起著自動(dòng) 調(diào)節(jié)作用，此間國(guó)際收支并不被人重視

12、。 外匯收支外匯收支有兩種表述，一是指在一定時(shí)期同其他國(guó)家立即結(jié)算的 各種到期支付的差額，對(duì)于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際信貸中尚未到期，并不需要 動(dòng)用外匯現(xiàn)金結(jié)算的部分，則不列入外匯收支。二是指僅以現(xiàn)在或?qū)?lái) 具有外匯收支的交易為對(duì)象，不包括沒(méi)有外匯收支的交易。 國(guó)際收支國(guó)際收支的廣義概念是第二次世界大戰(zhàn)以后形成的，它除了外匯 收支以外，還包括沒(méi)有外匯收支的交易，如清算支付協(xié)定項(xiàng)下的記賬易 貨貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易、政府援助、贈(zèng)與等。同時(shí)，還包括資本的輸入、輸 出等廣泛的內(nèi)容。 2.3 幾組有關(guān)的概念幾組有關(guān)的概念 （2 2）會(huì)計(jì)性國(guó)際收支、市場(chǎng)性國(guó)際收支與規(guī)劃性的國(guó)際收支）會(huì)計(jì)性國(guó)際收支、市場(chǎng)性國(guó)際收支與規(guī)劃性

13、的國(guó)際收支 會(huì)計(jì)性國(guó)際收支會(huì)計(jì)性國(guó)際收支是根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的對(duì)外收支狀況，運(yùn)用復(fù)式簿記原 理編制的國(guó)際收支，也稱為事后的國(guó)際收支。會(huì)計(jì)性國(guó)際收支包括沒(méi)有 外匯收支的經(jīng)濟(jì)交易，是廣義的國(guó)際收支。它是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的綜合反 映，是分析一國(guó)金融形勢(shì)的重要依據(jù)。 市場(chǎng)性的國(guó)際收支市場(chǎng)性的國(guó)際收支是事前的和狹義的國(guó)際收支，并不能編制國(guó)際收 支平衡表。這種國(guó)際收支直接與外匯供求相聯(lián)系，是專門用來(lái)分析外匯 市場(chǎng)走勢(shì)的。 規(guī)劃性國(guó)際收支規(guī)劃性國(guó)際收支是指一國(guó)對(duì)未來(lái)一年或幾年內(nèi)對(duì)外國(guó)際收支的預(yù)計(jì)， 也稱事前國(guó)際收支，它與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略相聯(lián)系。 （3 3）國(guó)際收支與國(guó)際借貸）國(guó)際收支與國(guó)際借貸 一定時(shí)期國(guó)際間債權(quán)債

14、務(wù)的清算構(gòu)成了國(guó)際收支的一項(xiàng)內(nèi)容。 二者構(gòu)成了因果關(guān)系。但在很多情況下，國(guó)際借貸又與國(guó)際收支有著 明顯的區(qū)別： 一是兩者的界限分明一是兩者的界限分明。國(guó)際交往中的贈(zèng)與、僑民匯款、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款 等不發(fā)生借貸關(guān)系，但卻屬國(guó)際收支的內(nèi)容。以貨易貨的物物交換， 不涉及外匯收支及國(guó)際收支，但卻反映國(guó)際間的借貸關(guān)系。 二是兩者反映的時(shí)間基礎(chǔ)不一致二是兩者反映的時(shí)間基礎(chǔ)不一致。國(guó)際借貸關(guān)系通常在某一時(shí)點(diǎn) 發(fā)生（如輸入商品時(shí)），在某一時(shí)點(diǎn)消失（如支付價(jià)款或以物抵款 時(shí)）。因此，國(guó)際借貸反映一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上對(duì)外債權(quán)債務(wù)關(guān)系的情 況。國(guó)際收支則屬時(shí)期指標(biāo)，反映一國(guó)在特定時(shí)期的對(duì)外貨幣收支的 綜合情況。若把國(guó)際借貸比做

15、企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，國(guó)際收支則如同企 業(yè)的損益計(jì)算書。 （4 4）國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表）國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 從動(dòng)態(tài)上講，國(guó)際收支國(guó)際收支活動(dòng)描述了一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反映了一國(guó) 在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外往來(lái)的貨幣收付活動(dòng)。就靜態(tài)而言，國(guó)際收支 描述了一國(guó)與他國(guó)之間貨幣收支的對(duì)比結(jié)果，把這種結(jié)果加以系統(tǒng)地 記錄，則形成了國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表。國(guó)際收支側(cè)重從動(dòng)態(tài)的角度強(qiáng)調(diào) 一國(guó)對(duì)外貨幣的收付活動(dòng)，而國(guó)際收支平衡表則側(cè)重從靜態(tài)的角度強(qiáng) 調(diào)這種貨幣收付活動(dòng)的結(jié)果。 2.4 國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表 國(guó)際收支平衡表（國(guó)際收支平衡表（Balance of Payments Statement）

16、是國(guó)際收支按特定賬戶分類和復(fù)式記賬的原則表示出是國(guó)際收支按特定賬戶分類和復(fù)式記賬的原則表示出 來(lái)的會(huì)計(jì)報(bào)表來(lái)的會(huì)計(jì)報(bào)表 一國(guó)與別國(guó)發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不論是否涉及外匯一國(guó)與別國(guó)發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不論是否涉及外匯 收支都必須記入該國(guó)的國(guó)際收支平衡表中收支都必須記入該國(guó)的國(guó)際收支平衡表中 各國(guó)編制國(guó)際收支平衡表的主要目的，是為了有利于各國(guó)編制國(guó)際收支平衡表的主要目的，是為了有利于 全面了解本國(guó)的涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，并以此進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析、全面了解本國(guó)的涉外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，并以此進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析、 制訂合理的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策制訂合理的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策 國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表復(fù)式記賬復(fù)式記賬 貸方交易（貸方交易（cred

17、it transaction）：）：“+”，從國(guó)外獲得支付，從國(guó)外獲得支付 的交易的交易 借方交易（借方交易（debit transaction）：）：“-”, 向國(guó)外進(jìn)行支付的向國(guó)外進(jìn)行支付的 交易交易 有借必有貸，借貸必相等有借必有貸，借貸必相等 國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu) 國(guó)際收支平衡表所包含的內(nèi)容十分繁雜，各國(guó)又大都國(guó)際收支平衡表所包含的內(nèi)容十分繁雜，各國(guó)又大都 根據(jù)各自不同需要和具體情況來(lái)編制，因此，各國(guó)國(guó)根據(jù)各自不同需要和具體情況來(lái)編制，因此，各國(guó)國(guó) 際收支平衡表的內(nèi)容、詳簡(jiǎn)也有很大差異際收支平衡表的內(nèi)容、詳簡(jiǎn)也有很大差異 主要結(jié)構(gòu)還是基本一致的，上可分主要結(jié)構(gòu)還是基

18、本一致的，上可分二二大類大類 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 資本賬戶資本賬戶 錯(cuò)誤與遺漏錯(cuò)誤與遺漏 官方儲(chǔ)備官方儲(chǔ)備 經(jīng)常賬戶（經(jīng)常賬戶（Current AccountCurrent Account） 經(jīng)常賬戶指與商品和服務(wù)貿(mào)易、投資收入與單方面轉(zhuǎn)移有關(guān)的國(guó)經(jīng)常賬戶指與商品和服務(wù)貿(mào)易、投資收入與單方面轉(zhuǎn)移有關(guān)的國(guó) 際流動(dòng)的貨幣價(jià)值際流動(dòng)的貨幣價(jià)值 經(jīng)常賬戶是本國(guó)與外國(guó)交往中經(jīng)常發(fā)生的國(guó)際收支項(xiàng)目，它反映經(jīng)常賬戶是本國(guó)與外國(guó)交往中經(jīng)常發(fā)生的國(guó)際收支項(xiàng)目，它反映 了一國(guó)與他國(guó)之間真實(shí)資源的轉(zhuǎn)移狀況，在整個(gè)國(guó)際收支中占有了一國(guó)與他國(guó)之間真實(shí)資源的轉(zhuǎn)移狀況，在整個(gè)國(guó)際收支中占有 主要地位，往往會(huì)影響和制約國(guó)際收支

19、的其他項(xiàng)目主要地位，往往會(huì)影響和制約國(guó)際收支的其他項(xiàng)目 經(jīng)常賬戶包括四個(gè)子項(xiàng)目經(jīng)常賬戶包括四個(gè)子項(xiàng)目 商品項(xiàng)目商品項(xiàng)目 服務(wù)項(xiàng)目服務(wù)項(xiàng)目 收入項(xiàng)目收入項(xiàng)目 單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目 商品項(xiàng)目（商品項(xiàng)目（Goods AccountGoods Account） 又稱有形貿(mào)易項(xiàng)目（又稱有形貿(mào)易項(xiàng)目（Visible Trade Account），是一國(guó)），是一國(guó) 有形商品輸出與輸入的全部記錄，是構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)有形商品輸出與輸入的全部記錄，是構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān) 系的實(shí)體系的實(shí)體 貿(mào)易收支不僅在經(jīng)常賬戶中，而且在整個(gè)國(guó)際收支中貿(mào)易收支不僅在經(jīng)常賬戶中，而且在整個(gè)國(guó)際收支中 具有重要的地位，其收入與支出的差

20、額形成貿(mào)易順差具有重要的地位，其收入與支出的差額形成貿(mào)易順差 或逆差，進(jìn)而影響到經(jīng)常賬戶的狀況或逆差，進(jìn)而影響到經(jīng)常賬戶的狀況 在國(guó)際收支平衡表中，貿(mào)易收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的來(lái)源及商在國(guó)際收支平衡表中，貿(mào)易收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的來(lái)源及商 品價(jià)格計(jì)算的方式各國(guó)不盡相同。按國(guó)際貨幣基金組品價(jià)格計(jì)算的方式各國(guó)不盡相同。按國(guó)際貨幣基金組 織規(guī)定，進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)一律以海關(guān)統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn)，商品價(jià)格織規(guī)定，進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)一律以海關(guān)統(tǒng)計(jì)為準(zhǔn)，商品價(jià)格 一律按離岸價(jià)格（一律按離岸價(jià)格（FOB）計(jì)算。但有的國(guó)家對(duì)于進(jìn)口）計(jì)算。但有的國(guó)家對(duì)于進(jìn)口 商品則按到岸價(jià)格（商品則按到岸價(jià)格（CIF）計(jì)算。這兩種不同的價(jià)格）計(jì)算。這兩種不同的價(jià)格 條件，

21、在計(jì)算進(jìn)出口總值時(shí)，會(huì)發(fā)生一定的差額條件，在計(jì)算進(jìn)出口總值時(shí)，會(huì)發(fā)生一定的差額 勞務(wù)項(xiàng)目（勞務(wù)項(xiàng)目（Services AccountServices Account） 也稱無(wú)形收支項(xiàng)目（也稱無(wú)形收支項(xiàng)目（Invisible Trade Account），是指一個(gè)國(guó)家），是指一個(gè)國(guó)家 對(duì)外提供勞務(wù)或接受勞務(wù)所發(fā)生的收支。包括具體下列項(xiàng)目：對(duì)外提供勞務(wù)或接受勞務(wù)所發(fā)生的收支。包括具體下列項(xiàng)目： 運(yùn)輸通訊收支。它包括海陸空運(yùn)商品和旅客運(yùn)費(fèi)的收支。有些國(guó)運(yùn)輸通訊收支。它包括海陸空運(yùn)商品和旅客運(yùn)費(fèi)的收支。有些國(guó) 家對(duì)于運(yùn)輸工具的修繕費(fèi)、港灣費(fèi)與碼頭的使用費(fèi)、船舶注冊(cè)費(fèi)家對(duì)于運(yùn)輸工具的修繕費(fèi)、港灣費(fèi)與碼頭

22、的使用費(fèi)、船舶注冊(cè)費(fèi) 等均納入運(yùn)輸收支的項(xiàng)目。通訊方面，屬于國(guó)際電報(bào)、電話、電等均納入運(yùn)輸收支的項(xiàng)目。通訊方面，屬于國(guó)際電報(bào)、電話、電 傳、衛(wèi)星通訊等服務(wù)項(xiàng)目引起的外匯收支都記入勞務(wù)賬戶傳、衛(wèi)星通訊等服務(wù)項(xiàng)目引起的外匯收支都記入勞務(wù)賬戶 保險(xiǎn)收支。凡本國(guó)居民向外國(guó)保險(xiǎn)公司投保，則成為保險(xiǎn)費(fèi)的支保險(xiǎn)收支。凡本國(guó)居民向外國(guó)保險(xiǎn)公司投保，則成為保險(xiǎn)費(fèi)的支 出，如外國(guó)居民向本國(guó)保險(xiǎn)公司投保，則成為保險(xiǎn)費(fèi)的收入出，如外國(guó)居民向本國(guó)保險(xiǎn)公司投保，則成為保險(xiǎn)費(fèi)的收入 旅游收支。它指本國(guó)居民到國(guó)外旅游或外國(guó)居民到本國(guó)旅游而產(chǎn)旅游收支。它指本國(guó)居民到國(guó)外旅游或外國(guó)居民到本國(guó)旅游而產(chǎn) 生的膳費(fèi)、交通費(fèi)等服務(wù)性費(fèi)用

23、的收支生的膳費(fèi)、交通費(fèi)等服務(wù)性費(fèi)用的收支 其他勞務(wù)收支。如辦公費(fèi)、專利權(quán)使用費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、其他勞務(wù)收支。如辦公費(fèi)、專利權(quán)使用費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、 使領(lǐng)費(fèi)、勞務(wù)進(jìn)出口等項(xiàng)目收支使領(lǐng)費(fèi)、勞務(wù)進(jìn)出口等項(xiàng)目收支 收入項(xiàng)目收入項(xiàng)目 支付給非居民工人的報(bào)酬支付給非居民工人的報(bào)酬 投資收益收支。它指資本借貸或投資等產(chǎn)生的利息、投資收益收支。它指資本借貸或投資等產(chǎn)生的利息、 股息、利潤(rùn)的匯回或匯出所發(fā)生的收支，因?yàn)樗菍?duì)股息、利潤(rùn)的匯回或匯出所發(fā)生的收支，因?yàn)樗菍?duì) 資本的經(jīng)常性用途的支付，因而也列入經(jīng)常賬戶資本的經(jīng)常性用途的支付，因而也列入經(jīng)常賬戶 單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目(Unilate

24、ral Transfer)(Unilateral Transfer) 單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目是指單方面、無(wú)對(duì)等的交易。即在國(guó)單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目是指單方面、無(wú)對(duì)等的交易。即在國(guó) 際間移動(dòng)后并不產(chǎn)生歸還或償還問(wèn)題的一些項(xiàng)目際間移動(dòng)后并不產(chǎn)生歸還或償還問(wèn)題的一些項(xiàng)目 單方面轉(zhuǎn)移根據(jù)主體與對(duì)象不同又可分為私人轉(zhuǎn)移收單方面轉(zhuǎn)移根據(jù)主體與對(duì)象不同又可分為私人轉(zhuǎn)移收 支和官方轉(zhuǎn)移收支兩大類支和官方轉(zhuǎn)移收支兩大類 私人轉(zhuǎn)移收支包括僑屬匯款、養(yǎng)老金、獎(jiǎng)金、慈善私人轉(zhuǎn)移收支包括僑屬匯款、養(yǎng)老金、獎(jiǎng)金、慈善 團(tuán)體捐款等團(tuán)體捐款等 官方轉(zhuǎn)移收支包括經(jīng)濟(jì)和軍事援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、沒(méi)官方轉(zhuǎn)移收支包括經(jīng)濟(jì)和軍事援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、沒(méi) 收走私商

25、品、政府間贈(zèng)予、捐款等收走私商品、政府間贈(zèng)予、捐款等 資本與金融賬戶（資本與金融賬戶（Capital and Financial AccountCapital and Financial Account） 資本賬戶資本賬戶 資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移 固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移 固定資產(chǎn)獲取處置相關(guān)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移固定資產(chǎn)獲取處置相關(guān)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移 債務(wù)豁免債務(wù)豁免 非生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)的獲取與處置非生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)的獲取與處置 各種無(wú)形資產(chǎn)交易各種無(wú)形資產(chǎn)交易 金融賬戶金融賬戶 對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易 分為直接投資、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資分為直接投資

26、、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資 產(chǎn)產(chǎn) 錯(cuò)誤與遺漏賬戶錯(cuò)誤與遺漏賬戶 一國(guó)的國(guó)際收支不可能完全處于平衡狀態(tài)，為了使國(guó)際收支平衡一國(guó)的國(guó)際收支不可能完全處于平衡狀態(tài)，為了使國(guó)際收支平衡 表能在賬面上取得平衡，因而設(shè)置了錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目表能在賬面上取得平衡，因而設(shè)置了錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目 錯(cuò)誤與遺漏（錯(cuò)誤與遺漏（Errors and Omissions）是一個(gè)人為設(shè)計(jì)的平衡項(xiàng)目。）是一個(gè)人為設(shè)計(jì)的平衡項(xiàng)目。 經(jīng)常賬戶和資本賬戶之和與官方儲(chǔ)備的變動(dòng)項(xiàng)目相比，如果兩者經(jīng)常賬戶和資本賬戶之和與官方儲(chǔ)備的變動(dòng)項(xiàng)目相比，如果兩者 沒(méi)有錯(cuò)誤與遺漏，則兩者在量上必須相等，而符號(hào)相反，但這種沒(méi)有錯(cuò)誤與遺漏，則兩者在量上必須相

27、等，而符號(hào)相反，但這種 情形是不太可能出現(xiàn)的。因?yàn)?，每個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡表的統(tǒng)情形是不太可能出現(xiàn)的。因?yàn)椋總€(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡表的統(tǒng) 計(jì)數(shù)據(jù)總會(huì)出現(xiàn)一些錯(cuò)誤與遺漏：計(jì)數(shù)據(jù)總會(huì)出現(xiàn)一些錯(cuò)誤與遺漏： 資料來(lái)源不一。一國(guó)在編制國(guó)際收支平衡表時(shí)所匯集和應(yīng)用資料來(lái)源不一。一國(guó)在編制國(guó)際收支平衡表時(shí)所匯集和應(yīng)用 的原始資料來(lái)自許多渠道，如海關(guān)統(tǒng)計(jì)、銀行報(bào)告、企業(yè)報(bào)的原始資料來(lái)自許多渠道，如海關(guān)統(tǒng)計(jì)、銀行報(bào)告、企業(yè)報(bào) 表等，它們的計(jì)算口徑不完全相同表等，它們的計(jì)算口徑不完全相同 資料不全。某些數(shù)字如商品走私、資金外逃、私自攜帶現(xiàn)鈔資料不全。某些數(shù)字如商品走私、資金外逃、私自攜帶現(xiàn)鈔 出入境等，這些雖也屬

28、于國(guó)際收支范疇，但卻難以掌握與反出入境等，這些雖也屬于國(guó)際收支范疇，但卻難以掌握與反 映映 資料本身的錯(cuò)誤與遺漏。有關(guān)單位提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)字也未必百資料本身的錯(cuò)誤與遺漏。有關(guān)單位提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)字也未必百 分之百的準(zhǔn)確無(wú)誤，有的僅僅是估算數(shù)字分之百的準(zhǔn)確無(wú)誤，有的僅僅是估算數(shù)字 官方儲(chǔ)備（Official Reserves） 官方儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局（如中央銀行、國(guó)庫(kù)或外匯平準(zhǔn)機(jī)構(gòu)）所 持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)和對(duì)外債權(quán)。 官方儲(chǔ)備包括黃金儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備、基金組織分配而又未動(dòng)用的特未動(dòng)用的特 別提款權(quán)別提款權(quán)、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸儲(chǔ)備頭寸。 官方儲(chǔ)備的凈余額數(shù)與、 四個(gè)項(xiàng)目的凈差額相等

29、。 當(dāng)一國(guó)貨幣當(dāng)局購(gòu)進(jìn)外幣，儲(chǔ)備得以增加；這就是說(shuō)國(guó)際收支平衡 表中的其他項(xiàng)目是處于順差狀態(tài)；所以，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加就必須記入借方 （以負(fù)號(hào)表示）以保證總的平衡。反之，一國(guó)貨幣當(dāng)局賣出外幣，儲(chǔ)備 就要減少；也就是說(shuō)，國(guó)際收支平衡表中的其他項(xiàng)目處于逆差狀態(tài)；所 以，儲(chǔ)備減少必須記入貸方（以正號(hào)表示）以保證總的平衡。綜合上述： 儲(chǔ)備資產(chǎn)增加以負(fù)值表示，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少以正值表示。儲(chǔ)備資產(chǎn)增加以負(fù)值表示，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少以正值表示。 分配的特別提款權(quán)（分配的特別提款權(quán)（Allocation of Special Drawing Allocation of Special Drawing Rights, SDRs

30、Rights, SDRs） 特別提款權(quán)是由國(guó)際貨幣基金組織發(fā)行的一種記賬單位，亦稱 “紙黃金”。它是根據(jù)其成員國(guó)在基金組織中所認(rèn)繳的份額（uota） 按比例分配給成員國(guó)使用資金的一種權(quán)利，份額越大，分得的特別提 款權(quán)也就越多。 特別提款權(quán)歸還基金組織的貸款和支付基金組織的利息費(fèi) 用，償付國(guó)際收支逆差或換回在國(guó)外的本國(guó)貨幣。但是，特別提款權(quán) 兌換黃金，也不能用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付，因此其俗稱為 “。 美國(guó)在美國(guó)在19941994年的國(guó)際交易記錄年的國(guó)際交易記錄 （億美元） 貸方 借方 經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目 （1）出口 8 329 其中 商品 5027 收到的投資收入 1349 其他服務(wù) 1953 （2

31、）進(jìn)口 -9544 其中 商品 - 6691 支付的投資收入-1353 其他服務(wù)-1500 （3）單邊轉(zhuǎn)移支付-341 經(jīng)常項(xiàng)目余額（1）（2）（ 3）-1557 資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目 （4）美國(guó)在外國(guó)持有的資產(chǎn)（增加 -）-1257 其中 官方儲(chǔ)備資產(chǎn) 53 其他資產(chǎn)-1310 （5）外國(guó)在美國(guó)持有的資產(chǎn)（增加 ） 3 146 其中 官方儲(chǔ)備資產(chǎn) 389 其他資產(chǎn) 2757 資本賬戶余額（4）（5） 1889 統(tǒng)計(jì)誤差（1）至（5）項(xiàng)之和的相反數(shù)-333 3. 國(guó)際收支失衡國(guó)際收支失衡 3.1 國(guó)際收支失衡的涵義國(guó)際收支失衡的涵義 國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易分為自主性交易

32、和調(diào)節(jié)性交易 自主性交易又稱事前交易，指經(jīng)濟(jì)單位出于商業(yè)動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)利益或自主性交易又稱事前交易，指經(jīng)濟(jì)單位出于商業(yè)動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)利益或 其他動(dòng)機(jī)而從事的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，經(jīng)常賬戶和資本賬戶都屬于自主其他動(dòng)機(jī)而從事的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，經(jīng)常賬戶和資本賬戶都屬于自主 性交易；性交易； 調(diào)節(jié)性交易，又稱事后交易或補(bǔ)償交易，指以調(diào)整國(guó)際收支為目的，調(diào)節(jié)性交易，又稱事后交易或補(bǔ)償交易，指以調(diào)整國(guó)際收支為目的， 貨幣當(dāng)局需要?jiǎng)佑霉俜絻?chǔ)備資產(chǎn)或通過(guò)外國(guó)中央銀行、國(guó)際金融機(jī)貨幣當(dāng)局需要?jiǎng)佑霉俜絻?chǔ)備資產(chǎn)或通過(guò)外國(guó)中央銀行、國(guó)際金融機(jī) 構(gòu)融通資金以彌補(bǔ)自主性交易帶來(lái)的收支差額，官方儲(chǔ)備與錯(cuò)誤遺構(gòu)融通資金以彌補(bǔ)自主性交易帶來(lái)的收

33、支差額，官方儲(chǔ)備與錯(cuò)誤遺 漏賬戶均為調(diào)節(jié)性交易；漏賬戶均為調(diào)節(jié)性交易； 國(guó)際收支賬戶的賬面平衡是通過(guò)調(diào)節(jié)性交易實(shí)現(xiàn)的，真正反映國(guó)國(guó)際收支賬戶的賬面平衡是通過(guò)調(diào)節(jié)性交易實(shí)現(xiàn)的，真正反映國(guó) 際收支狀況的是自主性交易，國(guó)際收支失衡實(shí)質(zhì)上是指自發(fā)性交際收支狀況的是自主性交易，國(guó)際收支失衡實(shí)質(zhì)上是指自發(fā)性交 易項(xiàng)目的失衡，是針對(duì)不同口徑劃分的特定項(xiàng)目上的盈余或赤字。易項(xiàng)目的失衡，是針對(duì)不同口徑劃分的特定項(xiàng)目上的盈余或赤字。 3.1 國(guó)際收支失衡的涵義國(guó)際收支失衡的涵義 商品貿(mào)易賬戶差額，商品貿(mào)易賬戶差額，指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)商品出口與進(jìn)指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)商品出口與進(jìn) 口的差額口的差額 貿(mào)易順差：貿(mào)易順差： 出

34、口出口 進(jìn)口進(jìn)口 貿(mào)易逆差：貿(mào)易逆差： 出口出口 進(jìn)口進(jìn)口 經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額，指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)商品、服務(wù)、收入，指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)商品、服務(wù)、收入 和單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的借貸之差總和。和單方面轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的借貸之差總和。 3.1 國(guó)際收支失衡的涵義國(guó)際收支失衡的涵義 基本賬戶差額，基本賬戶差額，指一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)常賬戶和長(zhǎng)期資本賬指一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)常賬戶和長(zhǎng)期資本賬 戶的差額戶的差額 官方結(jié)算差額官方結(jié)算差額，又稱綜合賬戶差額或總差額，指一定，又稱綜合賬戶差額或總差額，指一定 時(shí)期內(nèi)一國(guó)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng)時(shí)期內(nèi)一國(guó)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的變動(dòng) 3.2 國(guó)際收支失衡的原因國(guó)際收支失衡的原因 偶發(fā)性不平衡，由于自然災(zāi)

35、害、戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工等臨時(shí)因偶發(fā)性不平衡，由于自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工等臨時(shí)因 素素 周期性不平衡，由于經(jīng)濟(jì)周期的影響周期性不平衡，由于經(jīng)濟(jì)周期的影響 結(jié)構(gòu)性不平衡，由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)需結(jié)構(gòu)性不平衡，由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)需 求結(jié)構(gòu)變化求結(jié)構(gòu)變化 貨幣性不平衡，由于貨幣幣值變動(dòng)引起貨幣性不平衡，由于貨幣幣值變動(dòng)引起 投機(jī)性不平衡，由于投機(jī)性炒作引起投機(jī)性不平衡，由于投機(jī)性炒作引起 影響匯率升降 國(guó)際收支持續(xù)順差，外匯收入增加、國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)、該國(guó)貨幣 對(duì)外價(jià)值提高，外匯市場(chǎng)上該國(guó)貨幣供不應(yīng)求，本幣匯率堅(jiān)挺，從 而使該國(guó)貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上成為強(qiáng)勢(shì)貨幣或硬通貨。國(guó)際收支持續(xù) 逆差，國(guó)際儲(chǔ)備減

36、少或?qū)ν鈧鶆?wù)增加，該國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)值降低，外 匯市場(chǎng)上該國(guó)貨幣供過(guò)于求，本國(guó)貨幣匯率疲軟，從而使該國(guó)貨幣 在國(guó)際市場(chǎng)上成為弱勢(shì)貨幣或軟通貨。 3.3 國(guó)際收支失衡的影響國(guó)際收支失衡的影響 影響物價(jià)變化和通脹程度 國(guó)際收支平衡或保持適度順差，則匯率較少波動(dòng)，物價(jià)穩(wěn)定， 通貨供應(yīng)量正常，有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和對(duì)外貿(mào)易。但若 一國(guó)出現(xiàn)持久性國(guó)際收支順差，會(huì)誘發(fā)本國(guó)的通貨膨脹。所以， 盈余性失衡也必須由政府當(dāng)局進(jìn)行調(diào)節(jié)，使國(guó)際收支趨于平衡。 國(guó)際收支出現(xiàn)適度逆差，若本國(guó)貨幣匯率下跌保持在一定程 度內(nèi)，即國(guó)內(nèi)商品價(jià)格上漲程度落后于本國(guó)匯率的降幅，則對(duì)促 進(jìn)出口貿(mào)易具有一個(gè)推動(dòng)作用。若逆差是短期的或偶爾

37、的，問(wèn)題 還不大，可以利用融資或減少國(guó)際儲(chǔ)備的方式加以解決，等待國(guó) 際收支順差的出現(xiàn)。但若出現(xiàn)持續(xù)性逆差或逆差幅度較大，則本 幣匯率大幅度下跌，貨幣對(duì)外價(jià)值降低，導(dǎo)致以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口 商品價(jià)格上揚(yáng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，誘發(fā)或加劇國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。 3.3 國(guó)際收支失衡的影響國(guó)際收支失衡的影響 影響貨幣金融政策 一國(guó)的國(guó)際收支狀況對(duì)該國(guó)的貨幣金融政策措施具有直接 影響。當(dāng)出現(xiàn)持久性的國(guó)際收支逆差時(shí)，必然嚴(yán)重影響到本國(guó) 的儲(chǔ)備水平，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到壓縮且停滯不前，甚至有倒退 的危險(xiǎn)。在這種情況下舉借外債受償債能力和融資能力的限制， 動(dòng)用儲(chǔ)備受國(guó)際儲(chǔ)備水平的限制。因此，必須進(jìn)行政策調(diào)節(jié)。 通常采取的政策

38、措施有緊縮貨幣、干預(yù)市場(chǎng)、外匯管制等。 不管國(guó)際收支出現(xiàn)逆差還是順差，只要是持久性的，都會(huì) 對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，都必須進(jìn)行調(diào)節(jié)。 3.3 國(guó)際收支失衡的影響國(guó)際收支失衡的影響 3.3 國(guó)際收支失衡的影響國(guó)際收支失衡的影響 國(guó)際收支逆差的影響，如果長(zhǎng)期逆差：國(guó)際收支逆差的影響，如果長(zhǎng)期逆差： 本幣貶值壓力本幣貶值壓力 外匯儲(chǔ)備減少外匯儲(chǔ)備減少 國(guó)民收入下降、失業(yè)率上升國(guó)民收入下降、失業(yè)率上升 國(guó)內(nèi)資金緊張、利率上升國(guó)內(nèi)資金緊張、利率上升 3.3 國(guó)際收支失衡的影響國(guó)際收支失衡的影響 國(guó)際收支順差的影響，如果長(zhǎng)期順差：國(guó)際收支順差的影響，如果長(zhǎng)期順差： 本幣升值壓力本幣升值壓力 通貨膨脹通貨膨脹

39、引起他國(guó)赤字，產(chǎn)生貿(mào)易摩擦引起他國(guó)赤字，產(chǎn)生貿(mào)易摩擦 4. 國(guó)際收支理論國(guó)際收支理論國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo) 封閉經(jīng)濟(jì)下封閉經(jīng)濟(jì)下: 充分就業(yè)充分就業(yè) 物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 開放經(jīng)濟(jì)下開放經(jīng)濟(jì)下: 國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡 國(guó)際收支失衡國(guó)際收支失衡 一國(guó)的收支賬戶經(jīng)常處于失衡一國(guó)的收支賬戶經(jīng)常處于失衡 自動(dòng)調(diào)節(jié)與政策調(diào)節(jié)自動(dòng)調(diào)節(jié)與政策調(diào)節(jié) 18 18世紀(jì)中期，大衛(wèi)世紀(jì)中期，大衛(wèi). .休謨將貨幣數(shù)量說(shuō)應(yīng)用到國(guó)際收支分析中，休謨將貨幣數(shù)量說(shuō)應(yīng)用到國(guó)際收支分析中， 提出現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制，這是最早的國(guó)際收支理論。提出現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制，這是最早的國(guó)際收

40、支理論。 2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊年代，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊羅賓遜（羅賓遜（Joan RobinsoJoan Robinso） 和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納（和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納（A.P.LernerA.P.Lerner）等人在英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾）等人在英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾 （Afred Marshall)Afred Marshall)的供求彈性局部均衡分析的基礎(chǔ)上提出國(guó)際收的供求彈性局部均衡分析的基礎(chǔ)上提出國(guó)際收 支的彈性分析法，分析匯率變動(dòng)對(duì)調(diào)節(jié)貿(mào)易差額的作用。彈性理支的彈性分析法，分析匯率變動(dòng)對(duì)調(diào)節(jié)貿(mào)易差額的作用。彈性理 論認(rèn)為匯率變動(dòng)通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對(duì)價(jià)格的影響而引起論認(rèn)為匯率

41、變動(dòng)通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的相對(duì)價(jià)格的影響而引起 供給和需求在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的耗損，從而影響國(guó)際收支。供給和需求在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間的耗損，從而影響國(guó)際收支。 4.1 彈性分析法彈性分析法價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制 4.1 彈性分析法彈性分析法價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制 固定匯率制下的調(diào)節(jié)固定匯率制下的調(diào)節(jié) 以金本位匯率體系為背景進(jìn)行分析以金本位匯率體系為背景進(jìn)行分析 各國(guó)之間的匯率各國(guó)之間的匯率(貨幣與貨幣的價(jià)值比率貨幣與貨幣的價(jià)值比率)是不變是不變 的的 通過(guò)價(jià)格的改變使得國(guó)際收支達(dá)到平衡通過(guò)價(jià)格的改變使得國(guó)際收支達(dá)到平衡 調(diào)節(jié)過(guò)程調(diào)節(jié)過(guò)程: 逆差逆差 黃金外流黃金外流 國(guó)內(nèi)貨幣供給減少國(guó)內(nèi)貨幣供給

42、減少 逆差改善逆差改善 出口增加出口增加 國(guó)內(nèi)價(jià)格下降國(guó)內(nèi)價(jià)格下降 浮動(dòng)匯率制下的調(diào)節(jié)浮動(dòng)匯率制下的調(diào)節(jié) 與固定匯率制的情況有所不同與固定匯率制的情況有所不同,浮動(dòng)匯率制下浮動(dòng)匯率制下,國(guó)際國(guó)際 收支失衡不會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格的變化收支失衡不會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格的變化,其影響會(huì)表現(xiàn)在其影響會(huì)表現(xiàn)在 匯率的變動(dòng)中。匯率的變動(dòng)中。 調(diào)整過(guò)程：調(diào)整過(guò)程： 逆差逆差 本幣的需求本幣的需求供給供給 本幣貶值本幣貶值 逆差改善逆差改善 出口增加出口增加 本國(guó)產(chǎn)品國(guó)際價(jià)格下降本國(guó)產(chǎn)品國(guó)際價(jià)格下降 以上分析有個(gè)前提：外匯市場(chǎng)是穩(wěn)定的，即貨以上分析有個(gè)前提：外匯市場(chǎng)是穩(wěn)定的，即貨 幣貶值可以減少國(guó)際收支逆差。滿足這一前提需

43、幣貶值可以減少國(guó)際收支逆差。滿足這一前提需 要條件要條件 4.1 彈性分析法彈性分析法價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制 馬歇爾馬歇爾-勒納條件勒納條件 本幣貶值引起本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的變化：本幣貶值引起本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的變化： 價(jià)格降低價(jià)格降低 出口數(shù)量增加（對(duì)逆差國(guó)來(lái)說(shuō)）出口數(shù)量增加（對(duì)逆差國(guó)來(lái)說(shuō)） 因此，本幣貶值一定會(huì)使出口量增加，但貿(mào)易差額不因此，本幣貶值一定會(huì)使出口量增加，但貿(mào)易差額不 能確定：能確定： B= Vx Vm = PdXRPfM B：貿(mào)易差額；貿(mào)易差額； Vx、 Vm ：出口額與進(jìn)口額；：出口額與進(jìn)口額； Pd ：出口品本幣：出口品本幣 價(jià)格價(jià)格 ；Pf：進(jìn)口品外幣價(jià)格；：進(jìn)

44、口品外幣價(jià)格；X、M：進(jìn)口量與出口量：進(jìn)口量與出口量 其中，其中，Pd與與Pf 為外生變量，不受出口量變化的影響，為外生變量，不受出口量變化的影響， 貶值會(huì)使下列變量發(fā)生變化：貶值會(huì)使下列變量發(fā)生變化： R上升，上升，X增加，增加， M減少減少 因此，不能確定貿(mào)易差額因此，不能確定貿(mào)易差額B如何變化。如何變化。 設(shè)出口品的外幣價(jià)格為設(shè)出口品的外幣價(jià)格為PX= Pd/R，進(jìn)口品的本幣價(jià)格為，進(jìn)口品的本幣價(jià)格為PM =RPf，由于，由于Pd和和Pf不變，則出口品需求價(jià)格彈性不變，則出口品需求價(jià)格彈性X與進(jìn)口與進(jìn)口 品的需求價(jià)格彈性品的需求價(jià)格彈性M分別為：分別為： 將貿(mào)易差額對(duì)將貿(mào)易差額對(duì)R求導(dǎo)：

45、求導(dǎo)：B= Vx Vm = PdXRPfM R X dR dX R dR X dX P dP X dX x X X X R M dR dM R dR M dM P dP M dM m M M m MPMP R X PMP dR dM RP dR dX P dR dB ffmdxffd 1 m f d xf MRP XP MP dR dB 假定匯率變動(dòng)前國(guó)際收支平衡，即出口額等于進(jìn)假定匯率變動(dòng)前國(guó)際收支平衡，即出口額等于進(jìn) 口額，口額， 即即PdX=RPfM，那么，那么 馬歇爾勒納條件馬歇爾勒納條件（即匯率的變化能使國(guó)際收支得到改善的（即匯率的變化能使國(guó)際收支得到改善的 條件）：條件）： x：外

46、國(guó)對(duì)本國(guó)出口產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性：外國(guó)對(duì)本國(guó)出口產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性 m：本國(guó)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性：本國(guó)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性 在該條件下，本幣貶值引起的出口數(shù)量增加幅度超過(guò)了本國(guó)產(chǎn)在該條件下，本幣貶值引起的出口數(shù)量增加幅度超過(guò)了本國(guó)產(chǎn) 品國(guó)際價(jià)格的下降，使出口總額增加，品國(guó)際價(jià)格的下降，使出口總額增加， Dx越大，出口額增加幅度越大；越大，出口額增加幅度越大； 進(jìn)口的角度，進(jìn)口的角度， Dm越大，進(jìn)口量會(huì)因?yàn)檫M(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的上升而大幅下降，越大，進(jìn)口量會(huì)因?yàn)檫M(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的上升而大幅下降， 從而使出口總額增加。從而使出口總額增加。 Dx + Dm 1時(shí)，匯率變動(dòng)將使國(guó)際收支惡化時(shí)，匯率變動(dòng)將使

47、國(guó)際收支惡化 Dx + Dm = 1時(shí)，匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支無(wú)影響時(shí)，匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支無(wú)影響 1 mxf MP dR dB 1 mx J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) 考慮到經(jīng)濟(jì)部門對(duì)匯率的變化作出的反應(yīng)有時(shí)滯，考慮到經(jīng)濟(jì)部門對(duì)匯率的變化作出的反應(yīng)有時(shí)滯， 匯率變化之初，國(guó)際收支將進(jìn)一步惡化，這種現(xiàn)象稱為匯率變化之初，國(guó)際收支將進(jìn)一步惡化，這種現(xiàn)象稱為J 曲線效應(yīng)。曲線效應(yīng)。 以逆差為起點(diǎn)進(jìn)行分析：以逆差為起點(diǎn)進(jìn)行分析： t1 t2 t3 國(guó)國(guó) 際際 收收 支支 t 0 國(guó)際收支調(diào)整的三個(gè)階段：國(guó)際收支調(diào)整的三個(gè)階段： t1t2：貨幣合同階段貨幣合同階段 t2t3：傳導(dǎo)階段：傳導(dǎo)階段 t3 ：數(shù)量調(diào)整階段：

48、數(shù)量調(diào)整階段 國(guó)民收入恒等式：國(guó)民收入恒等式： Y=C+I+G+X-M 其中，其中， I、G為外生變量；為外生變量； C=C0+cY， C0為自發(fā)消費(fèi)，為自發(fā)消費(fèi)，cY為引致消費(fèi)，為引致消費(fèi)，c為邊際消費(fèi)傾向；為邊際消費(fèi)傾向； M=M0+mY， M0為自發(fā)進(jìn)口，為自發(fā)進(jìn)口， mY為引致進(jìn)口，為引致進(jìn)口，m為邊際進(jìn)口傾為邊際進(jìn)口傾 向（小國(guó)的情況）向（小國(guó)的情況） 由此：由此： Y= C0+cY +I0+G0+X0- M0-mY Y=1/（1-c+m）（ C0+I0+G0+X0- M0） 1-c=s, s為邊際儲(chǔ)蓄傾向?yàn)檫呺H儲(chǔ)蓄傾向 1/（s+m）為小國(guó)開放經(jīng)濟(jì)下的乘數(shù)為小國(guó)開放經(jīng)濟(jì)下的乘數(shù) 4

49、.2 乘數(shù)分析法乘數(shù)分析法收入調(diào)節(jié)機(jī)制收入調(diào)節(jié)機(jī)制 調(diào)整過(guò)程：調(diào)整過(guò)程： 逆差逆差 外國(guó)順差外國(guó)順差 外國(guó)外國(guó)Y增加增加 外國(guó)外國(guó) 進(jìn)口增加進(jìn)口增加 本國(guó)出口增加本國(guó)出口增加 國(guó)際收支改善國(guó)際收支改善 M=m Y=m/(s+m) X B= s /(s+m) X 可見，可見， X增加，增加， B將增加，但幅度小于將增加，但幅度小于 X本身本身 的增加。的增加。 通過(guò)收入水平和國(guó)內(nèi)支出來(lái)分析，貶值對(duì)國(guó)通過(guò)收入水平和國(guó)內(nèi)支出來(lái)分析，貶值對(duì)國(guó) 際收支的影響際收支的影響 Y=C+I+G+X-M 令令A(yù)= C+I+G，及國(guó)內(nèi)吸收；，及國(guó)內(nèi)吸收；B= X-M，即貿(mào)易差額，即貿(mào)易差額 則：則： Y=A+B B

50、=Y-A 因此，因此，B的改善可以通過(guò)：的改善可以通過(guò)：Y的增加，或的增加，或A的減少得以實(shí)的減少得以實(shí) 現(xiàn)現(xiàn) 非充分就業(yè)：貶值，使出口增加，非充分就業(yè)：貶值，使出口增加，Y增加，增加，A也增加，比較幅也增加，比較幅 度度 充分就業(yè)充分就業(yè) 4.1 吸收分析法吸收分析法 與傳統(tǒng)分析法只考慮貿(mào)易差額不同，貨幣分析法考慮了與傳統(tǒng)分析法只考慮貿(mào)易差額不同，貨幣分析法考慮了 資本的流動(dòng)，基本觀點(diǎn)：資本的流動(dòng)，基本觀點(diǎn)： 國(guó)際收支不平衡是貨幣現(xiàn)象，是由于國(guó)內(nèi)貨幣供給國(guó)際收支不平衡是貨幣現(xiàn)象，是由于國(guó)內(nèi)貨幣供給 量與貨幣需求量不平衡所致。欲使國(guó)際收支恢復(fù)平衡，量與貨幣需求量不平衡所致。欲使國(guó)際收支恢復(fù)平衡

51、， 需將貨幣供給調(diào)整到與實(shí)際國(guó)民收入相一致的水平。需將貨幣供給調(diào)整到與實(shí)際國(guó)民收入相一致的水平。 Md為貨幣需求，為貨幣需求，Ms為貨幣供給，其中，為貨幣供給，其中， Md是是Y與與i的函數(shù)；的函數(shù)；Ms=D+F（D為國(guó)內(nèi)貨幣供給，為國(guó)內(nèi)貨幣供給，F(xiàn)為為 國(guó)際儲(chǔ)備）國(guó)際儲(chǔ)備） 由由Md=Ms，得出：，得出：F=Md-D 4.1 貨幣分析法貨幣分析法 調(diào)節(jié)過(guò)程：調(diào)節(jié)過(guò)程： 超額貨幣供給超額貨幣供給 逆差逆差 本幣貶值（傾向）本幣貶值（傾向） 價(jià)格上漲價(jià)格上漲 貨幣需求增加貨幣需求增加 吸收超額的貨幣供給吸收超額的貨幣供給 第第 十十 章章 外外 匯匯 市市 場(chǎng)場(chǎng) 匯率和匯率體系匯率和匯率體系 貨

52、幣的價(jià)值尺度和支付手段 不同國(guó)家存在不同的記賬貨幣單位 在美國(guó)，價(jià)格及貨幣價(jià)值是由美元來(lái)衡量的，歐盟貨幣聯(lián) 盟國(guó)家用的是歐元，墨西哥的記賬單位是比索，瑞士的記賬單 位是法郎，日本的記賬單位是日元 在開放經(jīng)濟(jì)中，各種宏觀、微觀變量都與匯率 息息相關(guān) 1.外匯與匯率外匯與匯率 外匯外匯 廣義的外匯泛指一切以外國(guó)貨幣計(jì)價(jià)表示的各種資產(chǎn)。一般廣義的外匯泛指一切以外國(guó)貨幣計(jì)價(jià)表示的各種資產(chǎn)。一般 包括：包括：(1)(1)外國(guó)貨幣現(xiàn)鈔，如紙幣、硬幣；外國(guó)貨幣現(xiàn)鈔，如紙幣、硬幣；(2)(2)外幣銀行存款；外幣銀行存款；(3)(3) 外幣支付憑證，如匯票、本票和支票等外幣支付憑證，如匯票、本票和支票等 ；(4

53、)(4)外幣有價(jià)證券，如外幣有價(jià)證券，如 債券、股票等；債券、股票等；(5)(5)其他外匯資產(chǎn)，如特別提款權(quán)、郵政儲(chǔ)蓄憑其他外匯資產(chǎn)，如特別提款權(quán)、郵政儲(chǔ)蓄憑 證等證等 狹義的外匯指以外幣表示的、可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段，狹義的外匯指以外幣表示的、可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段， 通常意義使用的外匯概念指狹義的外匯通常意義使用的外匯概念指狹義的外匯 匯率匯率 匯率是一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率匯率是一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率 被報(bào)價(jià)的貨幣稱為基礎(chǔ)貨幣，單位通常是被報(bào)價(jià)的貨幣稱為基礎(chǔ)貨幣，單位通常是1 1或或100100 表示基礎(chǔ)貨幣相對(duì)價(jià)格的貨幣稱為報(bào)價(jià)貨幣表示基礎(chǔ)貨幣相對(duì)價(jià)格的貨幣稱為報(bào)價(jià)貨幣

54、如如 827.25827.25￥ /100/100，美元為基礎(chǔ)貨幣，也稱被報(bào)價(jià)，美元為基礎(chǔ)貨幣，也稱被報(bào)價(jià) 貨幣，人民幣為報(bào)價(jià)貨幣貨幣，人民幣為報(bào)價(jià)貨幣 直接報(bào)價(jià)直接報(bào)價(jià) 間接報(bào)價(jià)間接報(bào)價(jià) 對(duì)對(duì)RMB來(lái)說(shuō)：來(lái)說(shuō)：8.3412/$ 屬于直接報(bào)價(jià)屬于直接報(bào)價(jià) $ 0.1121/ 屬于間接報(bào)價(jià)屬于間接報(bào)價(jià) 歐式報(bào)價(jià)歐式報(bào)價(jià) 美式報(bào)價(jià)美式報(bào)價(jià) 以美元以外的貨幣表示美元價(jià)格的匯率成為歐以美元以外的貨幣表示美元價(jià)格的匯率成為歐 式報(bào)價(jià)，如式報(bào)價(jià)，如 (or or )/ $ 以美元表示其他貨幣的匯率稱為美式報(bào)價(jià)，以美元表示其他貨幣的匯率稱為美式報(bào)價(jià)， 如如 $ / (or or ) 即期匯率即期匯率 遠(yuǎn)期匯

55、率遠(yuǎn)期匯率 即期匯率（即期匯率（spot),指交易達(dá)成后，在兩個(gè)交易指交易達(dá)成后，在兩個(gè)交易 日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所使用的匯率日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所使用的匯率 遠(yuǎn)期匯率（遠(yuǎn)期匯率（forward) 升水升水 貼水貼水 遠(yuǎn)期升值遠(yuǎn)期升值 升水升水 遠(yuǎn)期貶值遠(yuǎn)期貶值 貼水貼水 升（貼）水率和匯率變動(dòng)率升（貼）水率和匯率變動(dòng)率 升(貼)水率表示升貼水的百分比，有兩種表示方法： 美式(A.T)=(遠(yuǎn)期匯率即期匯率)/即期匯率% 歐式(E.T)=(即期匯率遠(yuǎn)期匯率)/遠(yuǎn)期匯率% 匯率變動(dòng)百分?jǐn)?shù)表示兩個(gè)不同時(shí)期的即期匯率變化的 百分比，有兩種表示法： 美式(A.T)=(期末匯率期初匯率)/期初匯率% 歐式(E

56、.T)=(期初匯率期末匯率)/期末匯率% 買價(jià)買價(jià) 賣價(jià)賣價(jià) 買價(jià)（買價(jià)（bid rate）是指該銀行為一單位外幣愿是指該銀行為一單位外幣愿 意付出的價(jià)格意付出的價(jià)格 賣價(jià)（賣價(jià)（offer rate）是指該銀行賣出一單位外幣是指該銀行賣出一單位外幣 所愿意接受的價(jià)格所愿意接受的價(jià)格 買價(jià)與賣價(jià)之間的差就叫做差幅（買價(jià)與賣價(jià)之間的差就叫做差幅（spread） 在任何時(shí)刻，一家銀行的買價(jià)總是低于賣價(jià)在任何時(shí)刻，一家銀行的買價(jià)總是低于賣價(jià) 點(diǎn)報(bào)價(jià)點(diǎn)報(bào)價(jià) 買價(jià)買價(jià) 賣價(jià)賣價(jià) 買價(jià)買價(jià) 賣價(jià)賣價(jià) 即期即期 2.2114 2.2285 30天遠(yuǎn)期天遠(yuǎn)期 ( ) 650 ( )610 60天遠(yuǎn)期天遠(yuǎn)期 *

57、 * 90天遠(yuǎn)期天遠(yuǎn)期 * * 這是什么的報(bào)價(jià)表這是什么的報(bào)價(jià)表(美元美元or法郎？）法郎？） 括號(hào)中應(yīng)是什么符號(hào)（括號(hào)中應(yīng)是什么符號(hào)（ + or - ?) (法郎法郎/美元美元) 名義匯率名義匯率 實(shí)際匯率實(shí)際匯率 有效匯率有效匯率 名義匯率名義匯率(E)(E)，包含價(jià)格因素的匯率包含價(jià)格因素的匯率 實(shí)際匯率實(shí)際匯率(e) (e) ，除去價(jià)格因素后的匯率除去價(jià)格因素后的匯率 e=Ee=EP P* */P/P P P* *和和P P分別代表外國(guó)和本國(guó)的價(jià)格指數(shù)分別代表外國(guó)和本國(guó)的價(jià)格指數(shù) 有效匯率有效匯率(effective exchange rate(effective exchange r

58、ate，EER)EER)是本國(guó)貨是本國(guó)貨 幣對(duì)挑選出的一組外幣幣對(duì)挑選出的一組外幣( (稱貨幣籃子稱貨幣籃子) )的匯率的加權(quán)平均的匯率的加權(quán)平均 值，又稱為貿(mào)易加權(quán)匯率值，又稱為貿(mào)易加權(quán)匯率(trade weighted rate) (trade weighted rate) ） 的全部對(duì)外貿(mào)易值 貿(mào)易值 （幣的有效匯率 n i i A iA EA 1 國(guó) 國(guó)的國(guó)同 EER 幣值的變動(dòng)幣值的變動(dòng) 貶值：指盯住黃金或某種其他貨幣的貨幣價(jià)值貶值：指盯住黃金或某種其他貨幣的貨幣價(jià)值 的下降，用的下降，用devaluation表示，通常是貨幣當(dāng)局表示，通常是貨幣當(dāng)局 的主動(dòng)行為的主動(dòng)行為 降值：指浮

59、動(dòng)匯率制下貨幣兌換價(jià)值的下降，降值：指浮動(dòng)匯率制下貨幣兌換價(jià)值的下降， 用用depreciating表示，是外匯市場(chǎng)變動(dòng)造成的表示，是外匯市場(chǎng)變動(dòng)造成的 增殖：增殖：revaluation, 與貶值相對(duì)應(yīng)與貶值相對(duì)應(yīng) 升值：升值：appreciating，與降值相對(duì)應(yīng)與降值相對(duì)應(yīng) 2. 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)（外匯市場(chǎng)（foreign-exchange market）是個(gè)人、企業(yè)、是個(gè)人、企業(yè)、 政府和銀行買賣外匯資產(chǎn)的組織形式政府和銀行買賣外匯資產(chǎn)的組織形式 外匯市場(chǎng)是世界上規(guī)模最大、流動(dòng)性最強(qiáng)的市場(chǎng)外匯市場(chǎng)是世界上規(guī)模最大、流動(dòng)性最強(qiáng)的市場(chǎng) 并不是所有的貨幣都參與外匯市場(chǎng)的交易并不是所

60、有的貨幣都參與外匯市場(chǎng)的交易 外匯市場(chǎng)不是一個(gè)有組織的結(jié)構(gòu)。它沒(méi)有集中的交易外匯市場(chǎng)不是一個(gè)有組織的結(jié)構(gòu)。它沒(méi)有集中的交易 場(chǎng)所場(chǎng)所 紐約、倫敦和東京外匯市場(chǎng)是世界最大的三個(gè)外匯市紐約、倫敦和東京外匯市場(chǎng)是世界最大的三個(gè)外匯市 場(chǎng)場(chǎng) 外匯市場(chǎng)實(shí)際上是連續(xù)外匯市場(chǎng)實(shí)際上是連續(xù)24小時(shí)運(yùn)作的小時(shí)運(yùn)作的 外匯的國(guó)際交易主要是通過(guò)電話和計(jì)算機(jī)進(jìn)行的外匯的國(guó)際交易主要是通過(guò)電話和計(jì)算機(jī)進(jìn)行的 根據(jù)參與者不同，外匯市場(chǎng)交易可以分為：根據(jù)參與者不同，外匯市場(chǎng)交易可以分為： （1 1）客戶與商業(yè)銀行之間的零售市場(chǎng)交易；客戶與商業(yè)銀行之間的零售市場(chǎng)交易； （2 2）借助經(jīng)紀(jì)人的國(guó)內(nèi)銀行同業(yè)之間的批發(fā)市場(chǎng)交易；借