人民幣自由兌換分析論文

1、人民幣自由兌換分析論文 1貨幣自由兌換的條件 一國(guó)貨幣要實(shí)現(xiàn)完全的可兌換需經(jīng)過四個(gè)階段：經(jīng)常項(xiàng)目有條件兌換；經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換；資本與金融賬戶有條件兌換；資本與金融項(xiàng)目自由兌換。可見，實(shí)現(xiàn)貨幣的自由兌換是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，絕非瞬息可就的。 1.1健康的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是金融體系運(yùn)行的最直接、最基礎(chǔ)的條件。健康的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求一國(guó)生產(chǎn)力發(fā)展速度合理；商品經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)育程度完善；此外，它對(duì)合理的通脹率及政府宏觀調(diào)控政策的有效性等也有較高要求?？傊?，一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)平穩(wěn)，盡量避免大的波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)過熱、經(jīng)濟(jì)蕭條現(xiàn)象的產(chǎn)生。 1.2健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體（指一般企業(yè)和金融企業(yè)）。這一條件要求一般企

2、業(yè)要具有內(nèi)在動(dòng)力、外在壓力和活力，是理智的、行為端正和對(duì)利益調(diào)整反應(yīng)靈敏的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人。而金融企業(yè)也要逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的多元化，與國(guó)際接軌，并將銀行呆壞賬限制在一個(gè)較小的范圍內(nèi)，逐步提高經(jīng)營(yíng)的自主性和靈活性。 1.3合理的經(jīng)濟(jì)開放狀態(tài)。合理經(jīng)濟(jì)開放狀態(tài)主要包括消除外匯短缺和充足的國(guó)際儲(chǔ)備兩個(gè)方面。就我國(guó)目前的國(guó)際儲(chǔ)備而言，2005年單外匯儲(chǔ)備就已高達(dá)8188.72億美元，顯然已十分的充足了，（事實(shí)上不少專家都認(rèn)為這一過多的國(guó)際儲(chǔ)備存在浪費(fèi)現(xiàn)象。建議解放部分資金用于投資，增強(qiáng)盈利能力），外匯短缺現(xiàn)象也可以避免。然而，也不可太過樂觀，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備還存在著結(jié)構(gòu)上的失衡，這在無形中增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)。 1

3、.4恰當(dāng)?shù)膮R率制度和匯率水平。一個(gè)靈活的匯率制度更能抵御資本的大量流入帶來的不利沖擊，并可以避免通常伴隨匯率制度崩潰而產(chǎn)生的巨大經(jīng)濟(jì)成本。而一個(gè)恰當(dāng)?shù)膮R率水平對(duì)維持匯率的穩(wěn)定又具有重要意義。 當(dāng)然，以上四點(diǎn)僅是實(shí)施貨幣自由兌換的重要參考條件，而非全部要素，各國(guó)還應(yīng)結(jié)合本國(guó)國(guó)情來選擇成熟的時(shí)機(jī)進(jìn)行這一決策，切忌操之過急而誘發(fā)危機(jī)。 2人民幣自由兌換的現(xiàn)狀及存在的問題 建國(guó)以來，我國(guó)的人民幣兌換先后經(jīng)歷了1979年前的高度集中控制時(shí)期；1979-1993年向市場(chǎng)過渡時(shí)期；1994-1996年經(jīng)常項(xiàng)目下有條件兌換時(shí)期及1996年12月1日以后的經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換時(shí)期?，F(xiàn)在，我國(guó)金融體制已由過去實(shí)行的

4、大一統(tǒng)的銀行體制逐步發(fā)展成為多元化的金融體制模式，建立了以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)有商業(yè)銀行為主體，多種形式金融機(jī)構(gòu)并存與分工合作的具有中國(guó)特色的金融體制。伴隨著金融體制的逐步發(fā)展完善，人民幣自由兌換進(jìn)程加快，已進(jìn)入了由資本與金融賬戶有條件兌換向資本與金融賬戶自由兌換過渡的最后的關(guān)鍵時(shí)期。當(dāng)然，這一過渡時(shí)期究竟有多長(zhǎng)還是個(gè)未知數(shù)，就目前的國(guó)情來看，人民幣自由兌換還有很長(zhǎng)的路要走似乎已成定論。那么，我國(guó)當(dāng)前實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換還面臨哪些障礙及存在什么問題呢？ 首先，中國(guó)金融發(fā)展中的穩(wěn)定性問題面臨挑戰(zhàn)。盡管我們僥幸躲過了一系列區(qū)域性及全球金融危機(jī)的沖擊，但這并不意味著中國(guó)金融發(fā)展已具備了內(nèi)在穩(wěn)定性和較強(qiáng)的

5、抗風(fēng)險(xiǎn)能力?，F(xiàn)行金融制度的缺陷加大了中國(guó)金融業(yè)內(nèi)在的不穩(wěn)定性。表現(xiàn)如下：現(xiàn)行融資制度缺陷。當(dāng)前，“企業(yè)困難政府出面銀行解決”似乎已成了企業(yè)解決危機(jī)的慣用模式，然而即便如此，國(guó)有企業(yè)仍未擺脫困境，始終處于低效率的狀態(tài)。信用制度不健全。盡管信用的缺失部分也源自文化傳承模式的影響，制度本身的缺陷實(shí)則也是一重要影響因素，這嚴(yán)重阻礙了我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放水平的提高。金融機(jī)構(gòu)存在治理結(jié)構(gòu)上的制度性缺陷。法律性缺陷如責(zé)任不清，產(chǎn)權(quán)不明等。 其次，中央銀行的宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管能力差。具體而言：中央銀行的政策工具較少且政策效果有限?，F(xiàn)在，對(duì)利率的調(diào)節(jié)是我國(guó)央行最常采用的政策工具，利率的變化（尤其是再貸款利率）被市

6、場(chǎng)視為是其貨幣政策變化的一個(gè)非常重要的指標(biāo)。然而商業(yè)銀行在利益機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下，往往不顧利率的變化所反映的政策信號(hào)而自發(fā)地通過資本的國(guó)際流動(dòng)來完成投融資活動(dòng)，從而使中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，降低其政策效果。盡管我國(guó)央行已通過制定各種法律法規(guī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，但是過于倚重市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本重組比例等合規(guī)性監(jiān)管，而忽視了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)等方面的監(jiān)管，且由于法律存在一定的缺陷，實(shí)際執(zhí)行中效果有限。由于與政府關(guān)系密切，使得我國(guó)央行的獨(dú)立性在一定程度上被削弱。 第三、過渡性的金融環(huán)境。轉(zhuǎn)軌型國(guó)家是指20世紀(jì)80年代中后期以來，那些由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換的國(guó)家。作為這一特殊的國(guó)家群體中的一

7、員，我國(guó)金融環(huán)境的過渡性是影響人民幣自由兌換過程的重要因素之一。過渡性的金融環(huán)境包括：欠發(fā)達(dá)的貨幣信用制度；銀行體系有大量的呆壞賬和風(fēng)險(xiǎn)貸款，大大制約了人民幣自由兌換的實(shí)現(xiàn)；金融行為對(duì)經(jīng)濟(jì)利益、利率等金融信號(hào)反應(yīng)不靈敏，金融杠桿缺乏彈性；金融市場(chǎng)功能不能得到充分發(fā)揮。 第四、金融結(jié)構(gòu)失衡及金融效率低下。我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中銀行企業(yè)特別是國(guó)有商業(yè)銀行比重仍過高，如數(shù)據(jù)表明2000年我國(guó)銀行資產(chǎn)占到了總資產(chǎn)的79.62%。金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理使得風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。此外，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)能力、盈利能力、發(fā)展能力的相對(duì)薄弱也削弱了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。如商業(yè)銀行的利潤(rùn)來源主要依賴于存貸款利差，欠成熟；銀行的對(duì)外開放水

8、平不高等。 第五、金融市場(chǎng)發(fā)展不平衡。20世紀(jì)90年代初為了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，世界各國(guó)都加速了金融市場(chǎng)的發(fā)展過程。盡管近年來我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展比較迅速，但從總體上看，金融市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，沒有形成各種專業(yè)市場(chǎng)相互協(xié)調(diào)發(fā)展的局面。且發(fā)展中還呈現(xiàn)出非常不平衡的特征。目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)中相對(duì)較發(fā)達(dá)的是外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，而其他市場(chǎng)如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)以及一些金融衍生工具市場(chǎng)則交易很不活躍，發(fā)展緩慢，作用十分有限。而即使就相對(duì)發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)而言，股東的收益主要來自資本利得卻很少獲得股利受益，這實(shí)際是一種很不正常的現(xiàn)象。 此外，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象也是實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換

9、值得密切關(guān)注的問題。這一點(diǎn)我們應(yīng)從日本的慘痛經(jīng)歷中吸取教訓(xùn)。事實(shí)上，由房地產(chǎn)泡沫的崩潰帶來的資產(chǎn)價(jià)格暴跌現(xiàn)象將對(duì)企業(yè)、銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司及其他一些非銀行金融機(jī)構(gòu)帶來很大的沖擊：土地價(jià)格暴跌，擔(dān)保將無法收回，且地價(jià)下降，土地?zé)o法轉(zhuǎn)賣使一些不動(dòng)產(chǎn)公司也將出現(xiàn)赤字，向這些不動(dòng)產(chǎn)公司提供貸款的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)呆賬增加。 最后，現(xiàn)行國(guó)際金融體系的欠規(guī)則性也使人民幣自由兌換的實(shí)施不得不趨于謹(jǐn)慎，三思而后行。首先，國(guó)際貨幣體系本身就處于無制度狀態(tài)。例如，現(xiàn)在的美元到了世界各國(guó)不能不管、又不好管理的境地：如果讓美元升值，各國(guó)的進(jìn)口商品成本增加，外債負(fù)擔(dān)加重；如果讓其貶值，各國(guó)出口困難，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)縮

10、水世界各國(guó)處于兩難境地。其次，國(guó)際資本的無序流動(dòng)成了誘發(fā)金融危機(jī)的導(dǎo)火索。再者，現(xiàn)行國(guó)際金融體系缺乏有效的國(guó)際監(jiān)管規(guī)則。 3措施對(duì)策 人民幣的自由兌換進(jìn)程實(shí)則是一連續(xù)的、長(zhǎng)期的、不斷的改革過程，在這個(gè)過程中，改革每推進(jìn)一步，都有可能會(huì)引起社會(huì)金融環(huán)境的變化，并引發(fā)一系列問題，使改革的深入困難重重。因此，如何在改革的過程中確保金融穩(wěn)定和物價(jià)水平的穩(wěn)定成了這一過渡時(shí)期工作的重中之重。具體地說，我們可以從以下幾個(gè)方面做出努力： 首先，實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換之前，一定要保證宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。因?yàn)閷?duì)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)放開管制必須與政府宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的成功相一致。否則，如果沒有價(jià)格水平的穩(wěn)定，無法預(yù)測(cè)的實(shí)際利率

11、和匯率的變動(dòng)會(huì)使銀行無節(jié)制地借貸，從而對(duì)其支付體系的安全運(yùn)行構(gòu)成威脅，金融風(fēng)險(xiǎn)加大。 其次，必須迅速強(qiáng)化貨幣信用機(jī)制。必須強(qiáng)迫連年欠債的企業(yè)還錢，并且要注意限制新貸款的流量，以維持價(jià)格水平的穩(wěn)定。如果通貨膨脹壓力加大或銀行貸款中呆壞賬數(shù)目過大將使金融情況混亂，金融穩(wěn)定性受到威脅，因此需給予高度重視。 第三，要實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，應(yīng)逐步在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)放開利率和證券手續(xù)費(fèi)，并放開金融業(yè)務(wù)相互參入的限制，使競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)。此外，還應(yīng)加強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外開放水平。 第四，繼續(xù)完善我國(guó)的匯率制度，使之能更加靈活，提高抗沖擊能力并使匯率維持在一個(gè)較為恰當(dāng)?shù)乃?，從而減小頻繁的波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 最后，只有當(dāng)

12、國(guó)內(nèi)借貸可以在均衡（無限制）利率水平上進(jìn)行，國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定且匯率制度趨于成熟的情況下，才是實(shí)現(xiàn)資本與金融賬戶自由兌換的正確時(shí)機(jī)。這時(shí)，才可以放寬有關(guān)稅收限制或取消外匯管制，實(shí)現(xiàn)資本在國(guó)內(nèi)各部門或地區(qū)以及在各國(guó)間的自由流動(dòng)。而相反，如果過早的取消對(duì)國(guó)外資本流動(dòng)所實(shí)行的匯兌管制，可能會(huì)導(dǎo)致資本的外逃或外債的增加，或兩者兼而有之，情況嚴(yán)重者甚至還會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)，因此，絕不可掉以輕心。 4結(jié)束語 金融領(lǐng)域本身的脆弱性、敏感性及其對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重大影響使得人民幣的自由兌換進(jìn)程不得不放慢腳步，但無論如何，這總是一個(gè)方向，因此，筆者始終堅(jiān)信，在未來的某年，待到時(shí)機(jī)已成熟，實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換將不再是紙上談兵。 參考文獻(xiàn)： 1臧景范.金融安全論.第一版.北京：中國(guó)金融出版社.2001. 2白欽先.各國(guó)金融體制比較.第一版.北京：中國(guó)金融出版社.2004. 摘要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展，現(xiàn)代金融體制的形成以及經(jīng)濟(jì)全球化、金融全球化的迅速蔓