最新融資方案設(shè)計(jì)之應(yīng)收賬款A(yù)BS資料.doc

1、精品文檔融資方案設(shè)計(jì)之應(yīng)收賬款A(yù)BS應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化， 有助于為企業(yè)開辟新的融資渠道， 降低對(duì)傳統(tǒng)銀行的信貸依賴，并加快資金回籠，對(duì)中小企業(yè)盤活應(yīng)收賬款資產(chǎn)、解決中小企業(yè)融資難具有重要意義。2017年 12 月 15 日，上交所、深交所、機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)同時(shí)發(fā)布了企業(yè)應(yīng)收賬款 ABS“掛牌條件確認(rèn)指南”及“信息披露指南”，進(jìn)一步明確了應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的掛牌要求。此處的應(yīng)收賬款是指企業(yè)因履行合同項(xiàng)下銷售商品、 提供勞務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的義務(wù)后獲得的付款請(qǐng)求權(quán)， 但不包括因持有票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)，且權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利的應(yīng)收賬款，是發(fā)行資產(chǎn)證券化

2、的優(yōu)良資產(chǎn)。一、應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化發(fā)行方案（一）參與主體 由原始權(quán)益人、計(jì)劃管理人、擔(dān)保人、托管人、差額補(bǔ)足承諾人等， 以及其他為應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)組成。1.原始權(quán)益人，通常為企業(yè)，指資產(chǎn)證券化交易中把證券化資產(chǎn)即應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓出去并獲得融資的主體， 主要負(fù)責(zé)確定將來證券化的應(yīng)收賬款，組建資產(chǎn)池，并按約定將其完全轉(zhuǎn)讓。精品文檔精品文檔原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（ 1）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策；（ 2）內(nèi)部控制制度健全；（ 3）具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，無重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)；（ 4）最近三年未發(fā)生重大違約、虛假信息披露或者其他重大違法違規(guī)行

3、為；（ 5）最近兩年不存在因嚴(yán)重違法失信行為，被有權(quán)部門認(rèn)定為失信被執(zhí)行人、失信生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位或者其他失信單位， 并被暫?；蛳拗七M(jìn)行融資的情形。重要債務(wù)人 （如有）最近兩年內(nèi)不存在因嚴(yán)重違法失信行為，被有權(quán)部門認(rèn)定為失信被執(zhí)行人、 重大稅收違法案件當(dāng)事人或涉金融嚴(yán)重失信人的情形。（ 6）法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。2.計(jì)劃管理人，將專項(xiàng)計(jì)劃的認(rèn)購(gòu)資金用于購(gòu)買基礎(chǔ)資產(chǎn)，并管理專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)、分配專項(xiàng)計(jì)劃利益。計(jì)劃管理人須具備客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格， 基金管理公司子公司須由證券投資基金管理公司設(shè)立且具備特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格， 并符合以下條件：（1）具有完善的合規(guī)、風(fēng)控制度以及風(fēng)險(xiǎn)處置應(yīng)

4、對(duì)措施，能有效控精品文檔精品文檔制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（ 2）最近 1 年未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰有下列情形之一的，證券公司不得擔(dān)任計(jì)劃管理人：（ 1）證券公司持有原始權(quán)益人 10以上的股份；（ 2）原始權(quán)益人持有證券公司 10以上的股份；（ 3）根據(jù)協(xié)議安排，在未來 12 月內(nèi)存在上述情形之一的；（ 4）證券公司與原始權(quán)益人之間存在其他重大關(guān)聯(lián)關(guān)系，可能損害受益憑證持有人合法權(quán)益的。3.擔(dān)保人指專業(yè)的擔(dān)保公司，一般信用評(píng)級(jí)需在AA+ 以上。4.托管人一般是銀行，托管人是依據(jù)約定保管專項(xiàng)計(jì)劃賬戶中的資金，管理專項(xiàng)計(jì)劃賬戶，執(zhí)行管理人的劃款指令，負(fù)責(zé)辦理專項(xiàng)計(jì)劃名下的相關(guān)資金往來， 確保專項(xiàng)計(jì)劃賬

5、戶中資金的獨(dú)立和安全， 依法保護(hù)資產(chǎn)支持證券投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。5.差額補(bǔ)足承諾人，一般為原始權(quán)益人的實(shí)際控制人，或其他。（二）基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)，應(yīng)符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定， 權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生獨(dú)立、穩(wěn)定、可評(píng)估預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的入池標(biāo)準(zhǔn)，除滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)的一般精品文檔精品文檔要求外，還需要符合以下要求：1.原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，權(quán)屬清晰，應(yīng)收賬款系從第三方受讓所得的， 原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)已經(jīng)支付轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)， 且轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)應(yīng)當(dāng)公允。應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)基于真實(shí)、合法的交易活動(dòng)（包括銷售商品、提供勞務(wù)等）產(chǎn)生，交易對(duì)價(jià)公允，且不涉及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指

6、引。不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制。已經(jīng)存在抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限制的， 應(yīng)當(dāng)能夠通過專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)安排在原始權(quán)益人向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)予以解除。2.交易合同應(yīng)當(dāng)合法有效，債權(quán)人已經(jīng)履行了合同項(xiàng)下的義務(wù)，合同約定的付款條件已滿足， 不存在屬于預(yù)付款的情形， 且債務(wù)人履行其付款義務(wù)不存在抗辯事由和抵銷情形。3.基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)可特定化，且應(yīng)收賬款金額、付款時(shí)間應(yīng)當(dāng)明確。4.基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具有可轉(zhuǎn)讓性?；A(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)合法、有效，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)應(yīng)當(dāng)公允，存在附屬擔(dān)保權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)一并轉(zhuǎn)讓。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人及附屬擔(dān)保權(quán)益義務(wù)人（如有），并在相關(guān)登記機(jī)構(gòu)辦理應(yīng)收

7、賬款轉(zhuǎn)讓登記。另外，基礎(chǔ)資產(chǎn)池應(yīng)當(dāng)具有一定的分散度，至少包括 10 個(gè)相互之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的債務(wù)人且單個(gè)債務(wù)人入池資產(chǎn)金額占比不超精品文檔精品文檔過 50%。債務(wù)人分散度的要求豁免情形：1.基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及核心企業(yè)供應(yīng)鏈應(yīng)付款等情況的，資產(chǎn)池包括至少 10 個(gè)相互之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的債權(quán)人且債務(wù)人資信狀況良好；2.原始權(quán)益人資信狀況良好，且專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施。（三）募集資金規(guī)模根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)池中，合格資產(chǎn)的規(guī)模和原始權(quán)益人的融資需求而設(shè)定。（四）擬定期限結(jié)構(gòu)專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期限系指自專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日 （含該日）起至專項(xiàng)計(jì)劃終止日（含該日）止的期間。通常為 1 年，可以視具體情況而定

8、。（五）增信方式專項(xiàng)計(jì)劃可設(shè)計(jì)如下信用增級(jí)方式：1.超額現(xiàn)金流覆蓋專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給計(jì)劃管理人后，基礎(chǔ)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)回收款均歸屬于專項(xiàng)計(jì)劃；專項(xiàng)計(jì)劃初始資產(chǎn)池對(duì)應(yīng)應(yīng)收賬款余額須覆蓋優(yōu)先級(jí)預(yù)期支付額（本金 + 利息）的 1.2 倍（具體以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定結(jié)果為準(zhǔn)）。精品文檔精品文檔2優(yōu)先 / 次級(jí)安排專項(xiàng)計(jì)劃擬對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行優(yōu)先 / 次級(jí)分層，專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)向優(yōu)先級(jí)持有人分配本息后， 余額全部分配給次級(jí)持有人； 原始權(quán)益人持有不低于 5%的次級(jí)。3差額補(bǔ)足承諾原始權(quán)益人實(shí)際控制人作為差額補(bǔ)足承諾人， 與計(jì)劃管理人按照 資產(chǎn)買賣協(xié)議的約定支付基礎(chǔ)資產(chǎn)購(gòu)買價(jià)款前，簽署差額補(bǔ)足承諾函，不可撤銷及無條件

9、地承諾：就資產(chǎn)支持證券的每一個(gè)兌付日而言，根據(jù)計(jì)劃管理人于當(dāng)期回收款轉(zhuǎn)付日查詢專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)資金金額，若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)可供分配資金金額不足以支付當(dāng)期兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券預(yù)期支付額所需資金的， 由計(jì)劃管理人于差額補(bǔ)足通知日通知差額補(bǔ)足承諾人履行差額補(bǔ)足承諾函項(xiàng)下差額補(bǔ)足義務(wù)。 差額補(bǔ)足承諾人接到計(jì)劃管理人要求其履行當(dāng)期差額補(bǔ)足義務(wù)的通知后， 應(yīng)在差額補(bǔ)足支付日將差額補(bǔ)足款項(xiàng)支付至專項(xiàng)計(jì)劃賬戶。差額補(bǔ)足承諾人對(duì)前述差額補(bǔ)足義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，計(jì)劃管理人有權(quán)要求任一方支付全部差額補(bǔ)足款項(xiàng)。4不可撤銷連帶責(zé)任保證在差額補(bǔ)足承諾人履行差額補(bǔ)足義務(wù)后，若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)資金仍不足以支付當(dāng)期

10、兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、優(yōu)先級(jí)預(yù)期支付額所需資金的，擔(dān)保公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任。 通過外部擔(dān)保為專項(xiàng)計(jì)劃提供增信，精品文檔精品文檔有助于提高投資者和市場(chǎng)的認(rèn)可度，降低融資成本。（六）募集資金用途通常是置換原有高成本債務(wù)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等，視具體情況而定二、交易結(jié)構(gòu)根據(jù)上述方案設(shè)計(jì)，應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)圖如下：（一）認(rèn)購(gòu)人通過與計(jì)劃管理人簽訂 認(rèn)購(gòu)協(xié)議 與風(fēng)險(xiǎn)揭示書 ，將認(rèn)購(gòu)資金以專項(xiàng)資產(chǎn)管理方式委托計(jì)劃管理人管理， 計(jì)劃管理人設(shè)立并管理專項(xiàng)計(jì)劃， 認(rèn)購(gòu)人取得資產(chǎn)支持證券， 成為資產(chǎn)支持證券持有人。（二）計(jì)劃管理人根據(jù)與原始權(quán)益人簽訂的 資產(chǎn)買賣協(xié)議的約定，將專項(xiàng)計(jì)劃資金用于向原始權(quán)益人購(gòu)

11、買基礎(chǔ)資產(chǎn)，即原始權(quán)益人據(jù)資產(chǎn)買賣協(xié)議 在專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立日、 循環(huán)購(gòu)買日轉(zhuǎn)讓給計(jì)劃管理人的，原始權(quán)益人依據(jù)銷售合同等基礎(chǔ)貿(mào)易合同對(duì)債務(wù)人享有的應(yīng)收賬款，基礎(chǔ)資產(chǎn)包括初始基礎(chǔ)資產(chǎn)及新增基礎(chǔ)資產(chǎn)。（三）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)根據(jù)服務(wù)協(xié)議的約定，提供與基礎(chǔ)資產(chǎn)及其回收有關(guān)的管理服務(wù)及其他服務(wù)。（四）原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)在每個(gè)回收款歸集日將相應(yīng)回收款歸集期間收到的回收款轉(zhuǎn)付至監(jiān)管賬戶，資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)在每一個(gè)回收款轉(zhuǎn)付日，根據(jù)服務(wù)合同 的相關(guān)約定將扣除執(zhí)行費(fèi)用后的前一個(gè)回收款轉(zhuǎn)付期間的所有回收款統(tǒng)一轉(zhuǎn)入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶， 并由托管銀行根據(jù) 托管精品文檔精品文檔協(xié)議對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行托管。（五）在本專項(xiàng)計(jì)劃的循環(huán)期內(nèi)， 原始權(quán)益

12、人向計(jì)劃管理人持續(xù)提供符合合格標(biāo)準(zhǔn)的可供循環(huán)購(gòu)買資產(chǎn)， 由計(jì)劃管理人以專項(xiàng)計(jì)劃賬戶項(xiàng)下可支配資金作為對(duì)價(jià)于循環(huán)購(gòu)買日持續(xù)買入符合合格標(biāo)準(zhǔn)的新增基礎(chǔ)資產(chǎn)。（六）若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)可供分配資金金額不足以支付當(dāng)期兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、 優(yōu)先級(jí)預(yù)期支付額所需資金的， 差額補(bǔ)足承諾人根據(jù)差額補(bǔ)足承諾函 承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)， 在差額補(bǔ)足支付日將差額資金劃入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶。（七）在差額補(bǔ)足承諾人履行差額補(bǔ)足義務(wù)后， 若專項(xiàng)計(jì)劃賬戶內(nèi)資金仍不足以支付當(dāng)期兌付日應(yīng)付未付的稅費(fèi)、 優(yōu)先級(jí)預(yù)期支付額所需資金的，擔(dān)保公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任。（八）分配期內(nèi)：計(jì)劃管理人根據(jù)計(jì)劃說明書 及相關(guān)文件的約定，向托管銀行發(fā)出分配指令，

13、托管銀行根據(jù)分配指令， 將相應(yīng)資金劃撥至指定賬戶用于支付資產(chǎn)支持證券預(yù)期收益和本金。三、原始權(quán)益人和各中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)各中介機(jī)構(gòu)的具體職責(zé)如下：（一）原始權(quán)益人精品文檔精品文檔1.配合中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查和資料搜集工作；2.和計(jì)劃管理人協(xié)商確定資產(chǎn)支持證券具體發(fā)行方案；3.董事會(huì)及股東會(huì)的相關(guān)流程；4.與推廣機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)與審核、監(jiān)管部門的溝通。（二）計(jì)劃管理人1.制作項(xiàng)目啟動(dòng)手冊(cè)、項(xiàng)目時(shí)間表、職責(zé)分工；2.協(xié)助發(fā)行人安排各項(xiàng)目參與方的工作分工；3.組織各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查和現(xiàn)場(chǎng)訪談；4.負(fù)責(zé)確定本項(xiàng)目目標(biāo)資產(chǎn)；5.建立現(xiàn)金流分析模型以及交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)；6.協(xié)調(diào)會(huì)計(jì)師、評(píng)級(jí)及律師等中介機(jī)構(gòu)；7.協(xié)助撰寫計(jì)劃說明書；8.與交易所溝通及協(xié)調(diào)；9.制作全套申報(bào)文件；精品文檔精品文檔10.負(fù)責(zé)招標(biāo)準(zhǔn)備、實(shí)施及繳款工作；11.完成本期證券化產(chǎn)品銷售工