上市公司可持續(xù)性盈利分析——以桃李面包為例會計財務(wù)管理專業(yè)

1、中文題目上市公司可持續(xù)性盈利分析以桃李面包為例英文題目Sustainability Profitability Analysis of Listed Companies -Taking TaoLi Bread as an Example 上市公司可持續(xù)性盈利分析以桃李面包為例摘要對于企業(yè)來說，發(fā)現(xiàn)并不是最終的歸宿，終極目標是可持續(xù)、不間斷的發(fā)展，而要想達到這種目的，最重要的因素是要提高企業(yè)經(jīng)營的質(zhì)量，保證在盈利過程中，有著良好的協(xié)調(diào)性，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式。也就是說，企業(yè)需要制定合理的經(jīng)營計劃，并且要保證有效的經(jīng)營，也就是進行盈利。隨著我國經(jīng)濟水平的快速發(fā)展，我國國民也對面包有了更大的需求，

2、面包行業(yè)有了質(zhì)的飛躍，而桃李面包采用“中央工廠+批發(fā)”模式，依靠各城市的大規(guī)模中央工廠集約生產(chǎn)，通過深度分銷到各大超市、KA、便利店、小賣部來售賣給客戶，擴大下沉市場的占有率。其最大的優(yōu)勢就是大規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，標準化的生產(chǎn)可有效保證產(chǎn)品品質(zhì)從而降低生產(chǎn)成本，是面包行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。因此本文通過桃李面包的財務(wù)數(shù)據(jù)及其競爭優(yōu)勢等方面來分析桃李面包的可持續(xù)性盈利能力。其中財務(wù)因素選取了有關(guān)償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力四個方面的數(shù)據(jù)縱向或橫向?qū)Ρ确治?。還分析了其競爭優(yōu)勢及其競爭對手現(xiàn)狀來對比得出桃李面包在市場上的地位從而更好的了解該公司未來的可持續(xù)發(fā)展能力，并對其短板不足提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞桃李

3、面包；盈利能力；可持續(xù)發(fā)展；Sustainability Profitability Analysis of Listed Companies -Taking TaoLi Bread as an ExampleAbstract: If an enterprise wants to better carry on the sustainable development, then it must ensure that the enterprise has the quality, has the coordinated structure of the profitability. There

4、fore, it is required that the enterprise must ensure a better profit in the effective period of operation, while stabilizing its ability to operate. With the rapid development of economy in our country, the national also for bread had greater demand, bread industry have a qualitative leap, and adopt

5、s the model of central factory + wholesale plum bread, rely on the mass of each city central factory and intensive production, through the depth distribution to each big supermarket, KA, convenience store, a store to sell to the customers, expand the market share on sinking. Its biggest advantage is

6、 large-scale economic advantage, standardized production can effectively ensure product quality and reduce production costs, is the bread industry leader. Therefore, this paper analyzes the sustainable profitability of Peach and Li Bread in terms of its financial data and competitive advantages. Amo

7、ng the financial factors, the data of debt paying ability, operating ability, profitability and growth ability are selected for longitudinal or horizontal comparative analysis. It also analyzes its competitive advantages and the current situation of its competitors to find out its position in the ma

8、rket so as to better understand the sustainable development ability of the company in the future, and puts forward relevant suggestions for its shortcomings.Key words: TaoLi bread; Profitability; Sustainable development;目錄一、 緒言1（一） 研究背景及意義1（二） 研究思路1二、 可持續(xù)盈利能力2三、 烘焙市場現(xiàn)狀分析3（一） 烘焙行業(yè)簡介3（二） 桃李面包公司簡介4（三）

9、桃李面包盈利模式4四、 桃李面包可持續(xù)盈利能力的財務(wù)指標分析6（一） 償債能力6（二） 營運能力7（三） 盈利能力8（四） 成長能力9（五） 競爭對手比較101 嘉頓102 賓堡103 美焙辰10五、 核心競爭力及其短板12（一） 產(chǎn)品性價比高12（二） 品牌影響力12（三） 營銷網(wǎng)絡(luò)和渠道12（四） 生產(chǎn)模式13（五） 擴張遇阻13（六） 線上銷售乏力14（七） 產(chǎn)品同質(zhì)化14（八） 食品安全問題15總結(jié)16參考文獻17致謝181、 緒言（1） 研究背景及意義截止到目前，我國面包市場的規(guī)模和需求量僅次于美國。雖然近幾年的發(fā)展速度放緩，但是仍然處于增長態(tài)勢。隨著面包行業(yè)的整體發(fā)展，面包的產(chǎn)品質(zhì)

10、量也在不斷提高。面包也不再僅僅是讓大家吃飽肚子的食品，而是已經(jīng)成為了針對不同年齡層與不同體質(zhì)的人群推出的不同類型食品。通過分析最近幾年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，我國面包行業(yè)的銷售收入在逐年上升，但是銷售費用和管理費用卻在不斷下降，這說明面包行業(yè)有著非常好的發(fā)展前景，已經(jīng)不需要做過多的廣告就可以獲得較高的收入。同時整個行業(yè)都在共同努力推動整個市場的發(fā)展，面包市場規(guī)模已經(jīng)達到數(shù)百億元。吸引了越來越多的創(chuàng)業(yè)者想?yún)⑴c該市場分一杯羹。市面上有很多品牌的面包，整個面包行業(yè)門檻低，只要有手藝，無論是誰，都能進入到面包行業(yè)。但是如何成為一個能夠長期發(fā)展、形成一定規(guī)模的面包品牌，是這個行業(yè)的從業(yè)者需要考慮的問題。桃李面包是我

11、國目前為止非常著名的面包生產(chǎn)企業(yè)，它的生產(chǎn)和銷售的模式與現(xiàn)在市面上的“好利來”、“面包新語”等面包店不同，具有很深的研究價值。桃李面包為了發(fā)展自身的面包市場，不斷的積極進取，積極改進。桃李面包雖然在整個行業(yè)名列前茅，但是它的經(jīng)營情況，并不是一帆風順的。雖然整體的業(yè)績一直都是向上，利潤增長率也是每年上升，但是在開拓市場過程中，某些地區(qū)的桃李面包還是會出現(xiàn)虧損的狀況。因此通過對行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)桃李面包，進行盈利能力方面的分析，發(fā)現(xiàn)問題、解決問題。從而通過桃李面包一家企業(yè)引發(fā)對整個面包行業(yè)的思考。（2） 研究思路 第一部分：可持續(xù)性盈利能力分析的目的和意義。第二部分：了解當前烘焙行業(yè)市場。第三部分：桃李

12、面包公司盈利能力的相關(guān)財務(wù)指標進行分析。第四部分：影響桃李面包公司盈利能力的非財務(wù)因素。第五部分：桃李面包公司盈利能力的總體評價及建議。2、 可持續(xù)盈利能力盈利能力是一個公司在充分發(fā)揮其自身資源的情況下，從事各種市場活動時的獲利能力，它能反映企業(yè)的生產(chǎn)銷售能力、營運效率、成本費用利潤率、賺取現(xiàn)金能力和持續(xù)發(fā)展能力等，從側(cè)面反映公司償債能力的強弱，是經(jīng)營管理狀況的綜合體現(xiàn)。就企業(yè)的發(fā)展來說，盈利是企業(yè)的最終目的，也是持續(xù)發(fā)展的最基礎(chǔ)的助燃劑，只有保證公司有利潤，才能保證財務(wù)目標的變現(xiàn)。企業(yè)追求的并不是暫時的、動蕩的：短期的發(fā)展，而是與之相反的可持續(xù)發(fā)展，也就是說，企業(yè)不僅要盈利，還要持續(xù)盈利，提

13、升盈利能力，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。如果一個企業(yè)擁有盈利能力并在3年或者3年以上都能夠盈利，我們就稱這個企業(yè)是具備可持續(xù)盈利能力的。就企業(yè)的本質(zhì)來講，無論任何活動的最終目的都是盈利。因此，我們可以從另一角度看待桃李公司的可持續(xù)盈利能力，也就是該公司在長時間內(nèi)發(fā)展內(nèi)部實力，包攬外界對公司發(fā)展有利的各種條件，內(nèi)外結(jié)合，合理投資，使得公司在三年及三年以上的時間內(nèi)都擁有盈利的能力。此前，行業(yè)與企業(yè)是探究可持續(xù)盈利能力過程中最主要的兩個方面。要想探究影響行業(yè)的各類原因，就要將目光投向行業(yè)所集中的程度以及行業(yè)的壁壘這兩點上。每一個企業(yè)都包含了眾多的企業(yè)因素，例如開發(fā)新型元素、企業(yè)的名聲：與企業(yè)盈利息

14、息相關(guān)的利益共同體、企業(yè)的經(jīng)營模式以及企業(yè)的員工安排和資源分配等等。如果一個企業(yè)的可持續(xù)盈利能力是可以得到認可的，那么它就可以長期保持穩(wěn)定的發(fā)展速度，在外界產(chǎn)生動蕩因素時可以減小外界對自身的影響，保證穩(wěn)定的利潤。盈利能力與可持續(xù)能力的聯(lián)系密不可分，兩者相輔相成。首先，想要擁有可持續(xù)盈利能力，就要先保證企業(yè)擁有盈利能力，沒有盈利談不上可持續(xù)；而可持續(xù)盈利能力的不斷發(fā)展也可以使盈利水平得到不斷的提升。也就是說，盈利能力是重要基礎(chǔ)，而可持續(xù)盈利能力是反向的升華。3、 烘焙市場現(xiàn)狀分析（1） 烘焙行業(yè)簡介烘焙食品的原料往往是很簡單的，只需單純的面粉搭配酵母就可以，但是要想保證烘焙產(chǎn)品的口感，食用鹽、白

15、砂糖、雞蛋、牛奶、添加劑和各種各樣的其他材料就是必不可少的了。經(jīng)過一系列的烘焙工藝，最終全部原材料組成了烘焙產(chǎn)品，十分方便食用。當前的市場中，越來越多的新興烘焙品牌如雨后春筍般涌現(xiàn)，在市場中各自占據(jù)了不同的份額。國內(nèi)的烘焙品牌越來越多，競爭也就越來越激烈，但是正因為這種趨勢，反而使各個品牌同質(zhì)化。作為烘焙產(chǎn)業(yè)中占比很大的一個部分，面包所占領(lǐng)的消費市場份額是很大的，也正因此，我國國民的生活水平被體現(xiàn)了出來，飲食文化的特點也被暴露了出來。與此同時，消費特點也隨之被展示了出來。近幾年來，隨著需求的不斷增長，行業(yè)規(guī)模的不斷擴大，我國面包行業(yè)在口味、種類、包裝、生產(chǎn)技術(shù)等方面發(fā)展的飛快。面包的品種豐富，

16、可以極大的滿足不同年齡職業(yè)消費者不同的需求。從面包的生產(chǎn)工藝與保質(zhì)期來看，面包可以分為長保、中保、短保三類產(chǎn)品。三類產(chǎn)品的消費屬性、生產(chǎn)工藝，運營模式與利潤水平都具有較為明顯的不同，如下表所示：三類面包特征、品牌及其消費特點面包種類保質(zhì)期運輸要求主要產(chǎn)品主要品牌消費屬性運營模式短保1-7天左右高手撕面包、起酥面包、吐司、切片面包等桃李面包、曼可頓、85度c、元祖等主食為主，兼顧休閑零食中央工廠+批發(fā)或中央工廠+連鎖中保30-90天左右高蒸蛋糕、天然酵母面包等港榮食品、小白心里軟、鹽津鋪子主食、休閑零食企業(yè)+經(jīng)銷商+零售商長保6個月以上低蛋黃派、法式小面包等盼盼食品、達利食品休閑零食為主 隨著面

17、包行業(yè)的逐漸成熟，滿足消費者需求、關(guān)注產(chǎn)品升級與研發(fā)正逐漸成為行業(yè)共識。人們的生活水平逐漸提升，生活需求不斷增加，又處于國家拉動內(nèi)部消費擴大內(nèi)需的社會背景下，面包對于消費者的吸引變得越來越簡單，出于種種原因的影響，還有對于簡單配料以及誘人口感的追求，如今的面包的保質(zhì)期短已經(jīng)成為了一個有利的競爭手段，長保質(zhì)期面包增速乏力，短保產(chǎn)品的市場占比率持續(xù)提升，短保面包成為行業(yè)增長主要動力。（2） 桃李面包公司簡介沈陽市桃李食品有限公司是桃李面包股份有限公司的前身，1997年1月23日成立起來，迄今已有二十多年。公司主要的經(jīng)營產(chǎn)品是面包及糕點、月餅，產(chǎn)品品類多，是一家致力于烘焙食品生產(chǎn)、加工、銷售的綜合性

18、公司。該公司始終銘記初心：讓大家愛上面包。企業(yè)對市場進行了清晰的探究，研究市場的實際需求，了解到現(xiàn)如今快速消費的趨勢以及不斷升級的消費結(jié)構(gòu)，針對這些特點，對癥下藥，建立了效率高、品質(zhì)好的多個生產(chǎn)基地，將服務(wù)提供給消費者，國家重點市場的絕大部分消費需求桃李公司都可以比較完美的滿足，這使得該企業(yè)的企業(yè)知名度迅速上升，影響力迅速擴大，在國內(nèi)面包行業(yè)奠定了十分堅實的根基。伴隨著桃李公司的不斷努力，多年來不斷發(fā)展，它已經(jīng)成為了遍布全國各個地區(qū)的知名面包品牌。桃李面包在同行業(yè)中率先通過了ISO9001國際質(zhì)量體系認證和ISO22000食品安全管理體系的認證。公司堅持注重產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)的初心，并引進國內(nèi)外先

19、進的設(shè)備、專業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)、一流的生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)符合國際標準、讓消費者滿意的產(chǎn)品。（3） 桃李面包盈利模式桃李公司針對我國消費者進行研究，觀察市場的走向，創(chuàng)新出“中央工廠+批發(fā)”的新型經(jīng)營模式。到2019年末為止，桃李公司在全國范圍內(nèi)多個地區(qū)都搭建了大型的生產(chǎn)基地，在這種經(jīng)營生產(chǎn)模式下，桃李公司相較于其他公司具有了很大的經(jīng)營優(yōu)勢，面包的種類并不多，但口感的細膩和品質(zhì)的優(yōu)秀為桃李公司積攢了一大批回頭客。在合理范圍內(nèi)擴大生產(chǎn)線，間接的降低了單位生產(chǎn)所消耗的成本量，在銷售過程中，跳過過程中不必要的成本消耗，將產(chǎn)品直接賣給商場超市等等主體。與此同時，桃李公司的技術(shù)團隊有著十分高超的業(yè)務(wù)能力，在開發(fā)和創(chuàng)新

20、等方面都有著豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，這就為產(chǎn)品的優(yōu)秀品質(zhì)奠定了極其堅實的基礎(chǔ)，公司的核心競爭力明顯高于同行。截至目前，公司擁有37家子孫公司，全國各個地區(qū)建立了超過了24萬個零售終端。目前，公司與許多大型商超如：永輝、華潤萬家、家樂福、沃爾瑪、大潤發(fā)等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司以已有的的市場為基礎(chǔ)，向南方的市場進行進一步的開發(fā)。公司與該地區(qū)的知名連鎖超市如：步步高、人人樂、新華都、佳世客、嘉榮超市等新建穩(wěn)定且長久的利益關(guān)系，這為公司加快全國市場的拓展奠定了良好的基礎(chǔ)。4、 桃李面包可持續(xù)盈利能力的財務(wù)指標分析通過參考學習國內(nèi)外相關(guān)研究的數(shù)據(jù)，綜合評價質(zhì)量和可比性，并結(jié)合桃李面包公司的行業(yè)特征、行業(yè)性質(zhì)

21、，選擇了償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力四個方面財務(wù)指標來綜合分析考量桃李面包的可持續(xù)盈利能力。 （1） 償債能力償債能力同樣是企業(yè)核心競爭力的一個衡量標準，其含義其實就是企業(yè)是否可以在規(guī)定期限內(nèi)將債務(wù)還清的能力。要想提升可持續(xù)盈利能力，就不能忽視償債能力的提升。對于償債能力的，往往通過流動比率和速動比率來評定。流動比率也就是流動資金，一個企業(yè)有多少流動資金可以隨時轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金用作債務(wù)的償還就是通過流動比率來體現(xiàn)出來的，如果一個企業(yè)的流動資金還債能力很強，那么它的流動比率自然就高，在緊急還債期間就能夠達到目的。在企業(yè)所囊括的資產(chǎn)當中，除了流動資金，還有部分資金的流動性較差，例如存貨等等。在

22、速動比率中，會將這一部分扣除，在長期償債能力上用資產(chǎn)負債率來評價。償債能力分析表桃李面包20152016201720182019流動比率%3.933.195.234.184.37速動比率%3.692.914.953.964.16資產(chǎn)負債率%12.8513.0510.5112.5127.82總負債（萬元）27，56330，87537，06648，912144，289流動負債（萬元）26，95829，55935，75248，77859，934數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng)從表中可知，2017年，流動比率變化的程度十分劇烈，速動比率的變化起伏也并不算小，是由于2017年桃李面包不斷擴張華東、華南。西北等新市場，貨

23、幣資金增幅大所造成的。通常情況下，流動比率浮動在2上下是屬于正常區(qū)間，近幾年來，這個指標桃李公司持續(xù)處在3及以上，并且已經(jīng)形成了一種趨勢居高不下，這種現(xiàn)象說明，桃李公司掌握著大量的流動資產(chǎn)，而公司的負債情況是遠遠小于流動資產(chǎn)的，這表明整個公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是比較保守穩(wěn)定的。從速動比率這一方面來看的話，5年來，雖然桃李公司的變化起伏較為劇烈，但是綜合來看，都在1上下浮動，流動資產(chǎn)保有優(yōu)秀的質(zhì)量。如果從資產(chǎn)負債率這一方面入手的話，五年來，這一指標不斷上漲，甚至已經(jīng)超過了一倍，這一現(xiàn)象表明，桃李公司對于經(jīng)營杠桿的運用是比較熟練的，并且行業(yè)內(nèi)普遍的資產(chǎn)負債率在40左右，說明桃李面包資產(chǎn)負債率相對較低，反應(yīng)

24、了企業(yè)的償債能力強，經(jīng)營較為穩(wěn)健。桃李面包的負債總額近五年不斷變多，在19年甚至發(fā)行了8億多的債券達到了14億多的高負債，來用于生產(chǎn)經(jīng)營項目擴張計劃，公司負債規(guī)模有所提升，但銷售回款良好，經(jīng)營性現(xiàn)金流較為充足，且流動負債占比高，短期償債風險可控?？傮w而言，桃李面包的資產(chǎn)較高，負債較少，償債能力在同行業(yè)中表現(xiàn)較好。（2） 營運能力評判某個企業(yè)的營運能力高低也就是根據(jù)企業(yè)資源利用的情況判斷該企業(yè)的資源利用率，這是評判企業(yè)運行情況、管理模式以及評估企業(yè)實力的重點因素，同時，可持續(xù)盈利能力則深深的受這一指標的影響。以下是選取幾個評價營運能力的關(guān)鍵指標來對桃李面包及其同行業(yè)競爭對手元祖食品進行比較分析。

25、營運能力分析表桃李面包20152016201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.521.471.381.301.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）29.8227.9327.0428.3729.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）12.0712.8913.3112.6912.24存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）12.9512.6212.8512.8312.70存貨周轉(zhuǎn)率（次）27.8128.5328.0128.0628.35元祖食品20152016201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.621.120.950.940.97應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）7.499.919.716.576.91應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）48.0536.

26、3437.0754.7552.11存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）26.4626.5923.0422.7225.02存貨周轉(zhuǎn)率（次）13.6013.5415.6315.8514.39數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng)從表中可以得知桃李面包的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年來不斷加快，即公司利用資源效率高，營收能力強；而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)總體維持在29天左右，回款速度較久，營運資金較高；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也基本穩(wěn)定在12天，是該企業(yè)存貨的一個最佳水平。而以連鎖經(jīng)營的代表元祖公司為對比，比較元祖食品的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，桃李面包的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，提起企業(yè)對于需要首款項目的資金周轉(zhuǎn)效率的評定以及評判企業(yè)的經(jīng)營管理效率好低就不得不提應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率桃李面包應(yīng)

27、收賬款周轉(zhuǎn)率低的原因有兩個，一是因為桃李面包的經(jīng)營模式，應(yīng)收賬款主要來自直營模式下的大型商場和超市以及部分經(jīng)銷商，而在連鎖經(jīng)營的模式下，大多是現(xiàn)買現(xiàn)付，所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款數(shù)量較少。二是因為桃李面包給予下游商超和經(jīng)銷商的信用賬期較長，與大型商超的結(jié)算期為1-2個月，與中小客戶和經(jīng)銷商的結(jié)算期為30天內(nèi)，說明桃李面包目前與下游的議價能力較弱，仍然處于市場渠道開拓和發(fā)展過程中；再看兩家公司的存貨周轉(zhuǎn)率，桃李面包的存貨周轉(zhuǎn)率高于元祖食品，桃李公司針對面包領(lǐng)域主攻的是保質(zhì)期短的面包，因此對于存貨的保存與管理要高度重視，要想保證產(chǎn)品的質(zhì)量，就要在存貨這一關(guān)重點把握，這是公司能夠正常的運行與發(fā)展的重要基礎(chǔ)，桃

28、李面包存貨中商品余額較低，符合公司生產(chǎn)經(jīng)營模式，由此可見,桃李面包對于存貨的管理較好,經(jīng)營效益帶動流動,不會給企業(yè)管理造成大量積壓。（3） 盈利能力企業(yè)的最終目的就是盈利，因此盈利能力是衡量企業(yè)實力的一個重要指標，企業(yè)的發(fā)展需要資金，資金大部分來自于盈利。要想探究桃李面包公司的盈利能力高低以及盈利質(zhì)量的好壞，可以從銷售毛利率、銷售凈利率以及成本費用率這幾個點來入手。盈利能力分析表桃李面包20152016201720182019銷售毛利率%34.8936.1337.7039.6839.57銷售凈利率%13.5413.1812.5813.2912.11成本費用利潤率%21.0820.2519.19

29、20.3318.18凈資產(chǎn)收益率%18.5621.1716.2618.7718.26每股收益0.860.971.141.361.04數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng)從表中可以發(fā)現(xiàn)，桃李面包的銷售毛利率近幾年雖增長幅度不高但也是逐年上升，說明企業(yè)的盈利能力保持穩(wěn)定。而銷售凈利率和成本費用利潤率近5年的不斷降低且均在2017年大幅下降是由于其主要是由于公司正處于擴張性階段，對新開發(fā)市場的費用投入加大，且物流費用在銷售費用中占比較大，并且2017年較之前增加了研發(fā)費用和銷售費用，桃李面包為了更好的拓寬市場引進了一些國外機器來加快產(chǎn)品的更新，導致相關(guān)費用的增加。而凈資產(chǎn)收益率基本維持在18%左右代表其盈利穩(wěn)定，201

30、7年跌至16.26%的原因是那一年的負債有所增加。每股收益基本是呈上升趨勢，總體桃李面包盈利能力是穩(wěn)定且持續(xù)上升的。（4） 成長能力企業(yè)成長能力分析的含義就是通過企業(yè)在過去與現(xiàn)在的經(jīng)營情況，以此為依據(jù)，預(yù)測企業(yè)通過不同種類的手段獲取資金，對整個企業(yè)的規(guī)模進行擴大的能力。企業(yè)成長能力能夠有力的體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展與管理處在一種怎樣的趨勢中，能較好的體現(xiàn)和預(yù)測企業(yè)的發(fā)展前景。成長能力分析表桃李面包20152016201720182019總資產(chǎn)增長率%73.6310.3149.0510.8932.62凈利潤增長率%27.1125.5317.8525.116.42 數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng) 由表中可以發(fā)現(xiàn)桃李

31、面包近5年的成長能力指標出現(xiàn)了大幅度的變化?？傎Y產(chǎn)增長率呈現(xiàn)隔一年就下降到10%左右的規(guī)律，隔一年又是飛速上升的趨勢，說明桃李面包的經(jīng)營規(guī)模隔一年就會出現(xiàn)擴張，但是隨著市場的飽和，該公司的擴張速度也漸漸變緩。凈利潤增長率近五年呈下降趨勢是因為公司的規(guī)模不斷擴大，但是總體還是正數(shù)增長說明桃李面包的盈利速度仍在上升。因而桃李面包的成長能力還是有一定的發(fā)展空間。（5） 競爭對手比較2019年我國短保面包的行業(yè)收入約為170億，桃李面包以29.4%的市場份額占據(jù)行業(yè)第一，剩下的幾個短保面包巨頭分別是；嘉頓占據(jù)市場份額6.47%，賓堡占據(jù)市場份額5.04%，達利集團旗下的美焙辰占據(jù)市場份額4.7%。1

32、嘉頓嘉頓有限公司成立于1926年，在香港擁有90%的市場占有率，但在內(nèi)地短保市場還處于初期階段，而且嘉頓在渠道建設(shè)上比較緩慢，無法動搖桃李面包在內(nèi)地的領(lǐng)軍地位。2 賓堡 賓堡集團于1945年在墨西哥成立，是世界第一大烘焙食品生產(chǎn)企業(yè)，于2007年進軍中國市場，并且賓堡集團采用同樣是“中央工廠+批發(fā)”的模式，2018年收購曼可頓后，兩大品牌聯(lián)合搶占華北、華東市場，希望實現(xiàn)“1+12”的效果，縮小與桃李面包之間的差距，在華北地區(qū)對桃李面包產(chǎn)生了一定的威脅，但賓堡集團只有北京一個生產(chǎn)工廠，覆蓋范圍小，產(chǎn)能難以滿足更大銷售區(qū)域。3 美焙辰 達利集團于1989年在福建成立，2018年宣告進軍短保面包市場

33、，推出短保面包品牌“美焙辰”，大力進行廣告宣傳。2019年底美焙辰經(jīng)銷商數(shù)量達1000家、覆蓋終端約8萬家，增幅超過44%，全年營收達到8億元。在配送上，達到了日配或隔日配，在價格上，其產(chǎn)品均價要低于桃李面包。達利食品的生產(chǎn)更加方便銷售渠道更加簡單，這使得在某些方面達利集團相對于桃李公司有著很大的優(yōu)勢，但是保質(zhì)期短的烘焙產(chǎn)品對于貨物的保存與運輸都有著很高的要求，在這一方面桃李公司與達利集團的差距還是不小的。通過觀察達利食品的網(wǎng)站可以得知，達利食品的生產(chǎn)基地分布在河北、廣東、江蘇等等全國共十三個地區(qū)，而桃李面包分公司在全國30多個地區(qū)都有著生產(chǎn)基地。除此之外，哪里集團針對保質(zhì)期短的產(chǎn)品沒有一套良

34、好的銷售渠道，對于保質(zhì)期短的烘焙產(chǎn)品來說，銷售對象主要是一線城市和二線城市的白領(lǐng)人群。但是，達利食品的銷售渠道主要分布在三線城市以及四線城市，因此達利集團如果想在一線城市與二線城市占據(jù)一部分市場，就要升級產(chǎn)品和打造更高級的品牌。雖然美焙辰前期發(fā)展尚未成熟，但在競爭中后期，將會成為桃李面包的一強大競爭對手。5、 核心競爭力及其短板（1） 產(chǎn)品性價比高桃李面包最初鎖定的目標客戶就是那些追求高性價比的大眾消費者，以產(chǎn)品質(zhì)量安全為首要任務(wù)，開發(fā)多種口味、多種種類的產(chǎn)品滿足不同的消費需求，桃李面包公司的生產(chǎn)設(shè)備及其先進，在生產(chǎn)過程中注意生產(chǎn)的細節(jié)，對質(zhì)量進行嚴格的把控這位公司生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品提供了重要

35、的基礎(chǔ)，保證了產(chǎn)品的質(zhì)量，并借鑒過去的經(jīng)驗在生產(chǎn)過程中不斷探索出最適合自己的生產(chǎn)工藝，降低了次品率，保障了產(chǎn)品品質(zhì)。桃李面包的產(chǎn)品價格低有兩方面因素，一是因為面包烘培行業(yè)的上游行業(yè)為面粉、油脂、糖等，這些產(chǎn)品是桃李面包的主要原材料，原材料產(chǎn)品價格直接影響到桃李面包的生產(chǎn)成本，桃李面包與主要供應(yīng)商建立良好的合作伙伴關(guān)系，不嚴重依賴于某一供應(yīng)商，憑借集中采購的規(guī)模優(yōu)勢具有較強的議價能力，針對不同類型的原材料實施不同的定價方式，例如面粉等基礎(chǔ)原材料采取集中定價的方式，糖、雞蛋、肉以及奶粉等等輔助原材料價格的變動起伏較大，因此可以采用實時定價的方法。從而能夠獲得更優(yōu)惠的原材料，降低生產(chǎn)成本。二是因為公

36、司直接將產(chǎn)品銷售給大型連鎖商超以及經(jīng)銷商等終端，減免門店租賃的租金以及店面人工費用，節(jié)約了很大一部分的銷售費用，走薄利多銷的路線。（1） 品牌影響力國內(nèi)面包的市場行業(yè)比較分散，在各個地區(qū)都有，但是著名的面包的生產(chǎn)廠商卻很少。由于桃李公司注重產(chǎn)品的質(zhì)量，把握消費者的心理，提供性價比超高的產(chǎn)品，使得桃李公司在眾多消費者心中樹立了領(lǐng)頭羊的地位，有著較高的影響力，使得品牌的知名度得到了提升。當前來講，細數(shù)國內(nèi)影響力大且受到消費者追捧的面包品牌，桃李絕對是當仁不讓的其中之一。2019年桃李面包公司入圍了“胡潤品牌榜”，品牌的價值已經(jīng)超過了10,000,000,000人民幣。隨著知名度的上升以及消費者的紛

37、紛好評，回頭客越來越多，桃李公司的盈利也每日見漲。（2） 營銷網(wǎng)絡(luò)和渠道桃李面包的渠道拓展經(jīng)營成熟，將銷售模式多元化，不只采取經(jīng)銷商的方式，還外加了直營銷售。這樣一來，各大商場與超市和桃李公司都有著十分穩(wěn)定的合作關(guān)系，憑借著豐富的經(jīng)驗與良好的市場環(huán)境，桃李公司對于一線城市和二線城市的市場開發(fā)也沒有停下，大大拓寬了銷售的渠道，對終端進行了深刻的強化，自建了兩級物流配送體系，一級物流將產(chǎn)品從中央工廠送到商超、分銷站和經(jīng)銷商處，二級物流再從分銷站、經(jīng)銷商處送至中小型超市、便利店等，在大部分地區(qū)實現(xiàn)了 “每日配送”，建成方面更完善、擁有更加完美的布局、高度可控、運營效率更高的終端銷售網(wǎng)絡(luò)，強化公司的競

38、爭優(yōu)勢。（3） 生產(chǎn)模式面包的保質(zhì)期時間短、產(chǎn)品新鮮度要求高，是一種快速消費品。針對這種新型的消費需求，桃李公司創(chuàng)新了生產(chǎn)模式，“以銷定產(chǎn)”，結(jié)合市場的實際需求時刻，調(diào)整生產(chǎn)的計劃，所有的產(chǎn)品都有中央工廠統(tǒng)一生產(chǎn)出來。對于月餅，粽子，元宵等等節(jié)日特色豐富的產(chǎn)品，由于每年內(nèi)產(chǎn)品的消費時間比較固定，因此桃李公司采用分階段的集中生產(chǎn)，以上一季度的銷售情況為基礎(chǔ)，結(jié)合今年的銷售計劃和訂單情況，安排明年的生產(chǎn)計劃，在最大程度上，減少浪費，以及不必要成本的消耗。（2） 擴張遇阻 桃李面包地域劃分收入構(gòu)成地域收入（萬元）成本（萬元）利潤（萬元）毛利率%利潤占比%西南地區(qū)33，58120，20313，3783

39、9.8411.53西北地區(qū)19，85812，4387，42037.366.39華中地區(qū)3，6162，91969719.260.60華南地區(qū)20，32915，5254，80323.634.14華東地區(qū)57，05738，60818，44932.3315.89華北地區(qū)67，92342，50425，41937.4221.90分部間抵消-55，170-54，941-2290.42-0.20東北地區(qū)126，69380，55446，13936.4239.75數(shù)據(jù)來源：中財網(wǎng)上表是桃李面包公司按地域劃分的收入構(gòu)成，可以看出。桃李面包的收入增長主要來自于東北、華北、華東和西南地區(qū)，對于華南、華中、西北地區(qū)而言，

40、由于桃李面包采用的終端廣告投放策略，使得桃李在新區(qū)域品牌入駐時間較晚，這些區(qū)域已經(jīng)發(fā)展出成熟的其他面包品牌，且由于短保面包的產(chǎn)品屬性，它的生產(chǎn)需要采用基地+市場的模式，導致桃李面包的前期投入成本高，擠占市場壓力大，截止2019年上半年，桃李面包38家子公司中有18家虧損，其中江蘇桃李、深圳桃李、福州桃李、武漢桃李、南昌桃李、東莞桃李等虧損額均超過200萬元，因此桃李面包在未來將面臨較嚴峻的考驗。建議桃李面包可以從加強產(chǎn)品品質(zhì)、打造優(yōu)勢品牌和改善服務(wù)體系三個方面入手。（3） 線上銷售乏力隨著科技的發(fā)展，人們的消費方式也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，線上購物、直播帶貨、貨到家門的消費方式更受現(xiàn)在消費者的青睞，商超嚴

41、重受到電商的沖擊，作為桃李面包的下游行業(yè)同樣也影響了它的擴張。桃李面包雖然在2017年就入駐線上銷售平臺，但由于桃李面包的銷售渠道更多集中在線下，因此線上銷售收入不樂觀。同比之下，三只松鼠、良品鋪子、百草味等大品牌抓住短保面包線上銷售市場空缺這一機會，搶占線上市場。因此桃李面包要利用互聯(lián)網(wǎng)做線上線下綜合體的新銷售渠道，桃李的模式具有配送及時的優(yōu)勢，能夠更好地發(fā)展線上新渠道，借助直播業(yè)務(wù)加強品牌影響力。（4） 產(chǎn)品同質(zhì)化隨著近年來國內(nèi)烘焙行業(yè)的迅速發(fā)展，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象在烘焙企業(yè)愈演愈烈，這種同質(zhì)化現(xiàn)象還影響了營銷同質(zhì)化、管理同質(zhì)化和戰(zhàn)略同質(zhì)化這三個重要方面，桃李面包在口味、用料、外觀等方面和其他

42、品牌的短保面包大同小異，產(chǎn)品差異化小，抑制了桃李面包的發(fā)展。因此要注重創(chuàng)新，通過創(chuàng)新推進產(chǎn)品差異化，做好市場細分工作，通過市場調(diào)研了解多種多樣的消費者對于不同產(chǎn)品有怎樣的需求，推出新產(chǎn)品。了解消費者的一些對產(chǎn)品的現(xiàn)狀，作出調(diào)整，針對產(chǎn)品的種類以及產(chǎn)品的配料等方面，盡量滿足消費者不同的需求。公司還要加大對產(chǎn)品創(chuàng)新的投入，推動產(chǎn)品用料創(chuàng)新、開發(fā)新的產(chǎn)品口味，將傳統(tǒng)的產(chǎn)品進行形式上的創(chuàng)新與制作。（4） 食品安全問題 烘焙企業(yè)是食品行業(yè)中的重要部分，其最核心最重要的就是食品安全問題,近幾年，國家對食品安全越來越嚴格，國內(nèi)的食品安全在一定程度上有了保障，但是仍然有一些居心不良的人貪圖利益，不顧道德，不注重產(chǎn)品的質(zhì)量，生產(chǎn)出有害消費者健康的食品。從目前情況來看，桃李面包沒有出現(xiàn)過食品安全問題，未來是否會有類似的情況還需要進一步的觀察?？偨Y(jié)通過以上多方面分析可以看出桃李面包的經(jīng)營狀況良好，企業(yè)的