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1、芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆
2、肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀
3、袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅
4、膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿
5、羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃
6、膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇
7、肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞
8、芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿
9、膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃
10、罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇
11、膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁
12、肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆
13、羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕
14、聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇
15、羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈
16、膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆
17、肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀
18、羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄
19、肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈
20、羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃
21、膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀
22、羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄
23、艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈
24、肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂
25、羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇
26、膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻
27、羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈
28、芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀薇蒆羀羆膃薈螂羂膂螁肈芀膁蒀袁膆膀薃肆肂膀蚅衿羈腿螇螞芇羋蕆袇膃芇蕿蝕聿芆蟻袆肅芅蒁蚈羈芄薃羄艿芄蚆螇膅芃螈羂
29、肁節(jié)蒈螅羇莁薀羀袃莀螞螃膂荿莂罿膈荿薄袁肄莈蚇肇羀莇蝿袀羋莆葿蚃膄蒞薁袈肀蒄蚃蟻羆蒃莃袆袂蒃蒅蠆芁蒂蚇羅膇蒁螀螇肅蒀葿羃罿葿薂螆羋蒈蚄羈膄薇螆螄肀 融資租賃的營(yíng)銷策略本文詳細(xì)地描述了關(guān)于金融租賃行業(yè)的營(yíng)銷策略的內(nèi)涵和思路第一節(jié) 了解租賃功能,宣傳租賃好處融資租賃之所以成為客戶的融資決策選項(xiàng),首先在于融資租賃可以使承租人可以有不同于設(shè)備貸款的諸多好處,滿足客戶多方面的需求。據(jù)國(guó)際著名融資租賃專家阿曼博介紹,美國(guó)2001年客戶選擇租賃的原因比例如下:具體好處分析如下:一 優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、融資能力、信用評(píng)級(jí)和監(jiān)管要求。融資租賃作為一種融資和理
30、財(cái)工具將會(huì)有利于企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),幫助企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。1、調(diào)整財(cái)務(wù)比率流動(dòng)比率采用融資租賃購(gòu)置,可以減少企業(yè)一次性現(xiàn)金的支出;采用出售回租變現(xiàn)有利于流動(dòng)比率的改善。資產(chǎn)收益率采取經(jīng)營(yíng)租賃購(gòu)置設(shè)備,屬于表外融資,不會(huì)稀釋股權(quán)收益,對(duì)一些資產(chǎn)價(jià)值高于賬面價(jià)值的設(shè)備做溢價(jià)性出售回租,可以適當(dāng)增加當(dāng)期收益。資產(chǎn)負(fù)債率在經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)中,應(yīng)付租金不計(jì)承租企業(yè)的負(fù)債,有利于企業(yè)在融資活動(dòng)中保持合理的資產(chǎn)負(fù)債比例。2、有可能改善收益。租賃的租金支付是靈活的,可以根據(jù)企業(yè)預(yù)計(jì)的稅前利潤(rùn)進(jìn)行安排。保持租金支付與收益匹配,最大限度的獲取稅收扣除好處,保持收益的均衡增長(zhǎng)。3、可以回避某些限制性規(guī)定。租賃不是購(gòu)買,可
31、以回避內(nèi)部審批權(quán)限。通過(guò)租賃業(yè)務(wù)有利于企業(yè)有一個(gè)好的財(cái)務(wù)報(bào)表,可以滿足監(jiān)管部門的比例考核,市場(chǎng)或機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、增發(fā)配股標(biāo)準(zhǔn)以及銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)等。4、新的中長(zhǎng)期融資渠道。融資租賃作為一種融資方式對(duì)沒(méi)有信用記錄、實(shí)力小的中小企業(yè)、新辦企業(yè)更顯重要。5、可能是一種無(wú)須擔(dān)保的融資方式。實(shí)力強(qiáng)的專業(yè)化租賃公司對(duì)信譽(yù)好的服務(wù)運(yùn)營(yíng)商或便于變現(xiàn)、余值風(fēng)險(xiǎn)小的租賃資產(chǎn),往往可以不要擔(dān)保。6、固定租賃費(fèi)率可以避免通貨膨脹。租賃費(fèi)率不受央行控制。如預(yù)計(jì)租期內(nèi)市場(chǎng)利率將走低,采用浮動(dòng)費(fèi)率。反之,則采用固定費(fèi)率。7、資金來(lái)源和運(yùn)用的多樣化。流動(dòng)資金利用銀行信貸資金,設(shè)備貸款采用租賃,不同的資金來(lái)源用于不同的投
32、向,有利于提高企業(yè)資金使用的綜合效益。由于“買賣不破租賃”,企業(yè)采取融資租賃方式進(jìn)行設(shè)備融資,可以避免受到租賃債權(quán)人的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)問(wèn)題可能對(duì)承租人產(chǎn)生的不利影響。8、租賃債權(quán)融資可以避免股東權(quán)益稀釋。企業(yè)采用經(jīng)營(yíng)租賃、或有租金租賃是不稀釋股東權(quán)益又不影響負(fù)債比例的債權(quán)融資,對(duì)發(fā)展前景好的企業(yè)最為有利。9、有利于保留銀行信貸額度。企業(yè)通過(guò)獨(dú)立機(jī)構(gòu)類型的融資租賃公司開展經(jīng)營(yíng)租賃,融資租賃公司成為企業(yè)的負(fù)債平臺(tái),不會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債??梢员3制髽I(yè)在銀行的授信額度,穩(wěn)定企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的資金來(lái)源。10、對(duì)經(jīng)營(yíng)記錄和信用等級(jí)的要求有一定彈性。租賃業(yè)務(wù)的評(píng)估原則與信貸有一定的區(qū)別。租賃資產(chǎn)可以在一定程度上
33、鎖定信用風(fēng)險(xiǎn)。11、花費(fèi)較少。融資租賃與銀行貸款相比,手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便,總的籌資費(fèi)用較低。二 有利于改善現(xiàn)金流的管理1、減少或不需動(dòng)用企業(yè)自有資金取得設(shè)備全額或超額融資。2、減少企業(yè)購(gòu)置設(shè)備的一次性負(fù)債投入的壓力。3、靈活的租金支付可以盡可能適應(yīng)承租人對(duì)現(xiàn)金流的需求。三 有利于消化應(yīng)稅資源1、制造、加工和生產(chǎn)型企業(yè)采用融資租賃或經(jīng)營(yíng)租賃有利于自身的應(yīng)稅資源和扣稅資源的合理配置。融資租賃業(yè)務(wù)中,企業(yè)可以縮短折舊期限,加速折舊提取。經(jīng)營(yíng)租賃的租金以及或有租金可以稅前列支。有高應(yīng)稅額的企業(yè),每期租金高于正常折舊。稅前盈利較少的企業(yè),可對(duì)實(shí)際使用年限長(zhǎng)的設(shè)備,每期租金低于正常折舊,降低稅前費(fèi)用,適當(dāng)增加稅
34、后利潤(rùn)。2、有足夠應(yīng)稅資源企業(yè)或投資機(jī)構(gòu)采取委托杠桿經(jīng)營(yíng)租賃,取得租賃資產(chǎn)的折舊資源,實(shí)現(xiàn)應(yīng)稅資源和扣稅資源的換位配置,獲取稅前扣除好處,支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。四 避免設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)損失1、在經(jīng)營(yíng)租賃中可以避免余值風(fēng)險(xiǎn)。特別適合服務(wù)運(yùn)營(yíng)企業(yè),保持企業(yè)資產(chǎn)有效性。2、采用先租后買或經(jīng)營(yíng)租賃,有利于企業(yè)選擇適用的新設(shè)備或及時(shí)更新設(shè)備,如it設(shè)備。特別是適合設(shè)備先進(jìn)性是核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。五 服務(wù)便利。1、租賃有利于與與客戶的經(jīng)營(yíng)預(yù)算相適應(yīng)或擬補(bǔ)預(yù)算缺口。適應(yīng)企業(yè)對(duì)節(jié)能、環(huán)保設(shè)施的購(gòu)置,減少一次性支付壓力。也非常適合政府、事業(yè)單位的設(shè)備采購(gòu)和企業(yè)集團(tuán)的辦公、運(yùn)輸、管理設(shè)備的采購(gòu)。2、可以獲得其他捆綁服務(wù)(購(gòu)
35、買/運(yùn)輸/保險(xiǎn)/技術(shù)服務(wù)/財(cái)務(wù)咨詢),對(duì)高科技設(shè)備的租賃更顯重要。3、主租賃協(xié)議(投融資業(yè)務(wù))。適用于杠桿租賃、mbo收購(gòu)、融資租賃負(fù)債并購(gòu)、結(jié)構(gòu)共享式租賃、租賃額度承諾與租賃資產(chǎn)證券化等復(fù)雜租賃交易。4、融資租賃公司比銀行反映便捷迅速。由專業(yè)能力的融資租賃公司,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制手段比銀行多,租賃方案靈活。對(duì)客戶需求反映便捷、程序簡(jiǎn)單。融資租賃公司的客戶經(jīng)理一定要熟練掌握和了解融資租賃的好處,根據(jù)客戶的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況和對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的分析,制定有針對(duì)性的宣傳方案。第二節(jié) 發(fā)現(xiàn)客戶需求、推銷租賃方案一 客戶需求從承租人的主觀愿望分類(一)我需要租賃多為中小企業(yè)、新建企業(yè)等低端客戶
36、的資金需求。在我國(guó)由于對(duì)融資租賃的認(rèn)知程度較低,融資租賃機(jī)構(gòu)的類型尚不太完善,未形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的租賃產(chǎn)業(yè)鏈,目前這類客戶尚缺乏對(duì)融資租賃的了解,仍然是一個(gè)巨大的潛在的租賃需求市場(chǎng)。對(duì)此類企業(yè)要不要盲目急于推銷租賃方案,首先要了解企業(yè)的運(yùn)作方式和經(jīng)營(yíng)狀況,對(duì)企業(yè)不顧資產(chǎn)負(fù)債比例、小馬拉大車的融資饑渴的租賃需求,或是孤芳自賞,依據(jù)單相思式的市場(chǎng)判斷,提出融資計(jì)劃, 則應(yīng)要求企業(yè)首先要求企業(yè)先進(jìn)行增資擴(kuò)股,為其提供與其資產(chǎn)和現(xiàn)實(shí)的償還能力相適應(yīng)的融資租賃方案,促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展(二)我希望租賃多為高端客戶。主要需求因素分為:1 稅收好處推動(dòng)型。此類客戶多為盈利大戶,可為客戶設(shè)計(jì)不同的租賃方案和租金遞減的
37、租金償還方式。2 現(xiàn)金流推動(dòng)型。此類客戶多為服務(wù)運(yùn)營(yíng)商、加工服務(wù)企業(yè)和制造業(yè),可為客戶設(shè)計(jì)與其匹配的租金支付方案、租賃銷售方案。3 財(cái)務(wù)報(bào)告推動(dòng)型。此類客戶多為上市公司、跨國(guó)公司的,可為客戶提供表外融資、改善財(cái)務(wù)比率、租賃債券與經(jīng)營(yíng)租賃相結(jié)合、信托與融資租賃相結(jié)合的租賃方案。4 技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)型。此類客戶多為高科技企業(yè),信息管理設(shè)備為主要的租賃物,可為客戶提供的捆綁服務(wù)的經(jīng)營(yíng)租賃方案。5 服務(wù)推動(dòng)型。此類客戶多為建筑施工企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府采購(gòu)等,為客戶服務(wù)一定要縮短反應(yīng)時(shí)間,可以為客戶提供經(jīng)營(yíng)租賃出售回租等租賃方案服。二 從財(cái)務(wù)分析和考察中發(fā)現(xiàn)和判斷客戶的需求(一)從財(cái)務(wù)分析找準(zhǔn)推銷切入點(diǎn)融資
38、租賃營(yíng)銷與傳統(tǒng)的設(shè)備銷售最大不同點(diǎn)在于為客戶設(shè)計(jì)融資方案。二融資方案的設(shè)計(jì)就必須了解和分析客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表,從中找出租賃營(yíng)銷的切入點(diǎn)。例如:1、看資產(chǎn)負(fù)債率,推銷表外融資方案。2、看現(xiàn)金流,推銷通過(guò)租賃改善現(xiàn)金流管理方案。3、看股東回報(bào),推銷改變收益率方案。4、看稅收,推銷租賃平衡稅負(fù)方案。5、看存款、存貨,推銷委托理財(cái)、委托租賃方案。6、看應(yīng)收債權(quán),推銷應(yīng)收債權(quán)轉(zhuǎn)租賃方案。7、看應(yīng)付債務(wù),推銷應(yīng)付債務(wù)轉(zhuǎn)租賃債務(wù)方案。8、看銷售額與生產(chǎn)能力的差距,推銷租賃營(yíng)銷方案。9、了解投資并購(gòu)需求,推銷可轉(zhuǎn)換租賃債或租賃投資組合。10、了解改制需求,推銷mbo收購(gòu)租賃融資和人員剝離資產(chǎn)租賃方案。11、了解發(fā)
39、債需求,推銷金融租賃債券與經(jīng)營(yíng)租賃相結(jié)合方案。12、了解企業(yè)核心資產(chǎn)和資金運(yùn)用,推銷非核心資產(chǎn)轉(zhuǎn)租賃資產(chǎn)方案。13、了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)和技改需求,推銷設(shè)備租賃方案。(二) 如何從財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)需求的案例1、從資產(chǎn)質(zhì)量及利潤(rùn)分析發(fā)現(xiàn)需求:影響資產(chǎn)質(zhì)量及利潤(rùn)的主要因素包括以下幾點(diǎn):固定資產(chǎn)折舊資產(chǎn)減值準(zhǔn)備會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更公司利潤(rùn)的構(gòu)成利息資本化關(guān)聯(lián)交易成本費(fèi)用與收入的配比其他典型的非經(jīng)常性損益例一:折舊因素高速公路運(yùn)營(yíng)公司,折舊按車流量法計(jì)提。2001年 (萬(wàn)元)利潤(rùn)總額 28,508公路年末凈值 330,940公路當(dāng)年折舊數(shù) 2,795如果以后每年折舊數(shù)不變,目前固定資產(chǎn)凈值需要118年
40、才能全部折舊完。如果按使用年限30年以直線法計(jì)提折舊,則2001年需多計(jì)提折舊8,000萬(wàn)元,則2001年利潤(rùn)總額將降為20,508萬(wàn)元。需求分析:該公司為國(guó)有控股,沒(méi)有利稅分別的概念。多做利潤(rùn)的目的,一為多繳稅,體現(xiàn)業(yè)績(jī)。二為配股增發(fā)再融資。如果為了籌資再修新路,建議采用公路收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)出售回租,如果按每年2億的利潤(rùn),10年的租賃業(yè)務(wù)也可以在不稀釋股權(quán)的情況下融資20億。在租賃合同結(jié)束的未來(lái)經(jīng)營(yíng)期限內(nèi),股東仍然會(huì)有很好的回報(bào)。例二:會(huì)計(jì)政策變化因素航空運(yùn)輸公司2001年7月1日將飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)的折舊年限由原來(lái)的1015年調(diào)整為20年,殘值率由原來(lái)的3%調(diào)整為5%。若飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)的原值為1億元,則
41、原來(lái)每年折舊約為776萬(wàn)元,現(xiàn)每年折舊為475萬(wàn)元。折舊年限和殘值率的變化對(duì)公司的實(shí)際影響:2001年利潤(rùn)增加41,570萬(wàn)元。公司現(xiàn)在的2001年利潤(rùn)總額為16,301萬(wàn)元。若無(wú)上述因素的影響,則為虧損25,269萬(wàn)元。需求分析:飛機(jī)是最適合做經(jīng)營(yíng)租賃的產(chǎn)品。一是有穩(wěn)定的現(xiàn)金流,二是飛機(jī)實(shí)際使用壽命(包括客機(jī)改貨機(jī))比法定折舊期長(zhǎng)。目前這種靠延長(zhǎng)折舊年限,使航空賬面盈利的做法不可取。各航空公司應(yīng)采取經(jīng)營(yíng)租賃種靈活的租金支付方式、與航空公司的現(xiàn)金流入相匹配,獲取適當(dāng)?shù)挠?。需求分析:如果出售的公司有很好的業(yè)績(jī),可以采用經(jīng)營(yíng)性出售回租,并表時(shí),既改變了資產(chǎn)負(fù)債比例,又可以增加現(xiàn)金流入和收益。2、
42、從現(xiàn)金流量分析發(fā)現(xiàn)需求現(xiàn)金是企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵因素。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是衡量企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要方面。利潤(rùn)往往可以作假,但現(xiàn)金余額卻很難粉飾。需特別關(guān)注企業(yè)有利潤(rùn),卻無(wú)現(xiàn)金的現(xiàn)象。例一:現(xiàn)金流差異分析冶金企業(yè)2001年報(bào)表揭示:利潤(rùn)表 (億元) 現(xiàn)金流量表(億元)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 22.5 收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 21.6主營(yíng)業(yè)務(wù)成本費(fèi)用 19.9 支付的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 22.0主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 2.6 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 (0.4)利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表相差3億。差異的原因資產(chǎn)負(fù)債表 (億元)存貨的增加 0.5經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的增加 2.5經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的減少 1.1固定資產(chǎn)的折舊 (1.3)
43、2.8需求分析:應(yīng)收款增加是差異生的主要因素。冶金行業(yè)的客戶應(yīng)是制造企業(yè)。選擇合適客戶的應(yīng)收賬款作質(zhì)押,將核心資產(chǎn)做出售回租變現(xiàn),減少應(yīng)收款。例二:資金來(lái)源和運(yùn)用期限不匹配。某商品流通企業(yè)2001年度報(bào)告揭示如下信息:資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn) 6.9億 流動(dòng)負(fù)債 19.4億長(zhǎng)期資產(chǎn) 32.1億 長(zhǎng)期負(fù)債 3.1億通過(guò)分析其母公司報(bào)表及合并報(bào)表,發(fā)現(xiàn)其一子公司所建固定資產(chǎn)的資金來(lái)源主要為銀行短期借款。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量1.8億籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量 (6.2)億如果不能續(xù)借短期借款怎么辦?需求分析:將其長(zhǎng)期資產(chǎn)中適合租賃的資產(chǎn)做2-3年的出售回租,用籌集的資金償還到期的短期債務(wù)。3、從行業(yè)比較分析發(fā)現(xiàn)租賃需求
44、會(huì)計(jì)信息的可比性是會(huì)計(jì)核算的基本原則。同行業(yè)的企業(yè)根據(jù)此原則可以進(jìn)行相互比較。行業(yè)比較時(shí)不但要進(jìn)行絕對(duì)數(shù)比較,還應(yīng)結(jié)合比率分析。可以通過(guò)行業(yè)比較的方法,揭示廠商失敗和成功的原因。例:周轉(zhuǎn)率的比較分析企業(yè)l和m同屬于服裝行業(yè)其2000年度揭示如下信息l m應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 10天 84天(365/(銷售收入/應(yīng)收賬款平均數(shù))存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 223天 290天(365/(銷售成本/平均存貨)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 512天 570天(365/(銷售收入/資產(chǎn)總額)企業(yè)l的凈資產(chǎn)收益率和股價(jià)大約是企業(yè)m的2倍。需求分析:解決應(yīng)收賬款是關(guān)鍵。與租賃公司配合,通過(guò)債權(quán)折讓,對(duì)有能力做租賃的欠款企業(yè)做資產(chǎn)的出售回租
45、,解決欠款。4、從歷史數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)租賃需求會(huì)計(jì)信息的一貫性是會(huì)計(jì)核算的基本原則。會(huì)計(jì)信息的一貫性提供了分析公司成長(zhǎng)性的依據(jù)。利用歷史數(shù)據(jù)的分析應(yīng)當(dāng)結(jié)合公司對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展的描述。例:企業(yè)為一手機(jī)及家庭影院設(shè)備的制造商,其歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:貨幣單位: 百萬(wàn)元1999 2000 2001 1-9/2002主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1,209 993 988 2,667主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 (983) (941) (815) (1,705)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 226 52 173 962主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率 18.7% 5.23% 17% 36%需求分析: 建議企業(yè)采用租賃方式節(jié)稅或購(gòu)置設(shè)備加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。5、從分部報(bào)告分析發(fā)現(xiàn)租
46、賃需求企業(yè)規(guī)模的壯大,形成集團(tuán)化經(jīng)營(yíng),涉及不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。經(jīng)營(yíng)不同的業(yè)務(wù)會(huì)有不同的經(jīng)營(yíng)成果。在不同的地域經(jīng)營(yíng)相同的業(yè)務(wù),也會(huì)有不同的經(jīng)營(yíng)成果。企業(yè)不同的業(yè)務(wù)部門或者不同地域的部門需要單獨(dú)披露其經(jīng)營(yíng)成果。中國(guó)目前尚未頒布分部報(bào)告會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,所以披露信息尚不完整。例:企業(yè)為一石化企業(yè)2001年的分部報(bào)告如下:貨幣單位: 億元勘探開發(fā) 煉油 營(yíng)銷及分銷 化工 本部 抵消事業(yè) 合并事業(yè)部 事業(yè)部 事業(yè)部 事業(yè)部 及其它 部間銷售 經(jīng)營(yíng)收入 606 2,091 1,833 589 237 (2,171) 3,185經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 (374) (2,070) (1,809) (596) (234) (2,171)
47、 (2,912)經(jīng)營(yíng)收益 232 21 24 (7) 3 0 273需求分析: 建議企業(yè)對(duì)設(shè)備投入盡量采用統(tǒng)一融資租賃購(gòu)置,內(nèi)部租賃配置,最大限度的消化應(yīng)稅資源。把資金集中到核心部門。對(duì)公司的新項(xiàng)目的資金需求,還可以采用金融租賃債權(quán)或信托資金計(jì)劃與經(jīng)營(yíng)租賃結(jié)合的模式。(四)如何面對(duì)承租人的反對(duì)意見(jiàn)1、“我不缺錢”現(xiàn)金應(yīng)該作為中長(zhǎng)期股本或不動(dòng)產(chǎn)投資,要注意現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是很高的。2、“租賃總是貴的”客戶是否可以得到銀行貸款,引導(dǎo)客戶說(shuō)出希望租賃的真實(shí)原因。我們要會(huì)對(duì)不同的融資方案做現(xiàn)值分析,幫助客戶做出租賃決策。3、“租賃公司能做,我銀行就可以做了”銀行的長(zhǎng)期貸款比例太高,抵押貸款鎖定風(fēng)險(xiǎn)的程度
48、不如租賃資產(chǎn),銀行信貸不能滿足客戶租金進(jìn)成本、加速折舊、表外融資、回避資產(chǎn)陳舊風(fēng)險(xiǎn)等要求。第三節(jié) 如何設(shè)計(jì)融資租賃方案許多租賃公司業(yè)務(wù)人員在向用戶提供租賃方案時(shí),往往是一個(gè)簡(jiǎn)單的租金報(bào)價(jià),在企業(yè)尚不了解租賃的會(huì)計(jì)和稅收處理的情況下,這種間大的租賃報(bào)價(jià)會(huì)給人一種租賃融資就是高利貸,財(cái)務(wù)費(fèi)用很高的錯(cuò)誤印象。如何根據(jù)承租企業(yè)的擔(dān)心和顧慮,有針對(duì)性地宣傳融資租賃的功能和業(yè)務(wù)模式,根據(jù)企業(yè)運(yùn)作特點(diǎn),盈利預(yù)期,設(shè)計(jì)出有針對(duì)性的融資租賃方案,幫助企業(yè)進(jìn)行租賃還是貸款的融資決策。是租賃公司業(yè)務(wù)人員的基本功。一 宣傳租賃理念、設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)模式融資租賃的專業(yè)營(yíng)銷人員,在營(yíng)銷過(guò)程中一方面要根據(jù)客戶的需求,涉及租賃方案,
49、宣傳租賃的好處,同時(shí)要安排資金來(lái)源,考慮風(fēng)險(xiǎn)控制措施。假定一家大型國(guó)有企業(yè)希望通過(guò)融資租賃方式引進(jìn)設(shè)備,投資回收周期2-3年,企業(yè)有加速設(shè)備折舊的潛在需求,企業(yè)和項(xiàng)目都不錯(cuò)。但沒(méi)有租賃的經(jīng)驗(yàn),擔(dān)心租賃的成本太高。客戶經(jīng)理應(yīng)該向客戶的財(cái)務(wù)經(jīng)理詳細(xì)介紹租賃的會(huì)計(jì)和稅務(wù)處理的相關(guān)規(guī)定,宣傳租賃的功能。鑒于該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小,我們可以設(shè)計(jì)一個(gè)將融資租賃合同的租金收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行,直接向銀行保理融資的方案。方案介紹如下:(一) 公司介紹:(略)我公司為了更好地服務(wù)貴公司的發(fā)展,愿意利用融資租賃的經(jīng)營(yíng)平臺(tái),為企業(yè)提供設(shè)備采購(gòu)的融資租賃服務(wù)。(二)融資租賃業(yè)務(wù)功能介紹:根據(jù)我國(guó)合同法第十四章的規(guī)定,“融資租賃合
50、同是出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物件的選擇,向出賣人購(gòu)買租賃物,提供給承租人使用,承租人支付租金的合同。” 租賃期滿,承租人可以根據(jù)合同的事先約定留購(gòu)、續(xù)租或退租。企業(yè)采用融資租賃有如下好處:1、減輕一次性支付巨額貨款的壓力“所有并不重要,使用創(chuàng)造價(jià)值”。承租人采用融資租賃方式獲得設(shè)備使用權(quán),可以用使用設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還租金,租賃期滿可以廉價(jià)獲得租賃物的所有權(quán)。減輕企業(yè)設(shè)備購(gòu)置的資金壓力。2、多渠道融資,保留銀行流動(dòng)資金信貸額度根據(jù)我國(guó)財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則租賃規(guī)定,“融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移,也可能不轉(zhuǎn)移?!薄敖?jīng)營(yíng)租賃是指除融資
51、租賃以外的其他租賃?!狈蠒?huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的融資租賃,在資產(chǎn)核算和會(huì)計(jì)處理上被視作承租人的一種物權(quán)融資的負(fù)債行為,租賃物和應(yīng)付租金記入承租人融資租入固定資產(chǎn)和應(yīng)付租賃債務(wù)。承租人計(jì)提租賃資產(chǎn)的折舊。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則界定的經(jīng)營(yíng)租賃在資產(chǎn)核算和會(huì)計(jì)處理上被視作承租人接受了一種租賃物使用權(quán)的度讓行為,租賃物和應(yīng)付租金不記入承租人的資產(chǎn)和負(fù)債。租賃資產(chǎn)記入出租人的經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)。企業(yè)的原材料采購(gòu)需要銀行的流動(dòng)資金的支持,以企業(yè)的未來(lái)收益作支撐,利用租賃公司作為負(fù)債平臺(tái),采用經(jīng)營(yíng)租賃方式承租設(shè)備,可以實(shí)現(xiàn)表外融資,減少設(shè)備貸款對(duì)銀行信貸的直接依賴,有利于保留足夠的流動(dòng)資金的信貸額度和合理的企業(yè)負(fù)債比例。3、匹配收入支
52、出,獲取延遲納稅的好處我國(guó)的相關(guān)稅法規(guī)定“納稅人以經(jīng)營(yíng)租賃方式從出租方取得固定資產(chǎn),其符合獨(dú)立納稅人交易規(guī)則的租金可根據(jù)受益時(shí)間,均勻扣除?!薄凹{稅人以融資租賃方式從出租方取得固定資產(chǎn),其租金支出不得扣除,但可按規(guī)定提取折舊費(fèi)用。融資租賃是指在實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與一項(xiàng)資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的一種租賃。符合下列條件之一的租賃為融資租賃:1、租賃期滿時(shí),租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方;2、租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分(75以上);3、租賃期內(nèi)租賃最低付款額大于或基本等于租賃開始日資產(chǎn)的公允價(jià)值。(企業(yè)所得稅稅前扣除辦法國(guó)稅發(fā)200084號(hào)第五章第三十八條、三十九條,2000年5月16日頒布)“企業(yè)技
53、術(shù)改造采取融資租賃方法租入的機(jī)器設(shè)備,折舊年限可按租賃期期限和國(guó)家規(guī)定的折舊年限孰短的原則確定,但最短折舊年限不短于三年?!保ㄘ?cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)工字199641號(hào),第四條第三款。1996年4月7日頒布)企業(yè)利用融資租賃方式購(gòu)置設(shè)備可以在三年內(nèi)提取全部折舊用于還款,相當(dāng)于實(shí)現(xiàn)了稅前還租。為企業(yè)增加了發(fā)展后勁。(三)融資租賃業(yè)務(wù)運(yùn)作模式租賃公司針對(duì)客戶還款能力強(qiáng)的特點(diǎn),推出以銀行的信貸資金和結(jié)算網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)為主導(dǎo),制造商和供應(yīng)商的專業(yè)能力為支持,承租人的償債能力為前提,租賃公司的經(jīng)營(yíng)范圍和租賃的專業(yè)知識(shí)為借款平臺(tái),利用融資租賃合同一經(jīng)簽訂不可單方解約的特點(diǎn),租賃公司設(shè)計(jì)了通過(guò)廠租銀合作,融資租賃公
54、司將融資租賃債權(quán)直接向銀行保理融資的模式。這一模式改變了銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)模式,開辟了銀行設(shè)備信貸投放的新渠道融資租賃資產(chǎn)保理融資,增強(qiáng)了銀行風(fēng)險(xiǎn)控制手段,促進(jìn)了設(shè)備流通,支持了企業(yè)設(shè)備購(gòu)置。1、融資租賃業(yè)務(wù)保理流程示意圖:承租人供應(yīng)商銀行租賃公司1洽談購(gòu)買意向9交貨售后服務(wù)2申請(qǐng)租賃提供融資或還租擔(dān)保 10支付租金/銀行代收 2設(shè)備/租賃債權(quán)4簽訂租賃合同 回購(gòu)承諾5支付保證金 6簽訂購(gòu)買合同 8代理支付11轉(zhuǎn)移租賃資產(chǎn)所有權(quán)3評(píng)估項(xiàng)目籌措資金7簽訂抵押貸款或租賃債權(quán)保理合同2、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),各方獲益對(duì)于銀行來(lái)說(shuō),由于租賃公司擁有租賃物的所有權(quán),租賃資產(chǎn)不屬于承租企業(yè)的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn),銀行通過(guò)保理租賃
55、公司的租賃債權(quán),接受租賃公司的設(shè)備抵押,銀行的信貸資金有了一個(gè)比接受企業(yè)的設(shè)備抵押發(fā)放貸款更安全的資金配置渠道。同時(shí)保理的租賃資產(chǎn)不屬于企業(yè)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn),比一般應(yīng)收債權(quán)更容易實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化或信托計(jì)劃,加速信貸資金的周轉(zhuǎn)。設(shè)備租賃債權(quán)保理融資,有利于銀行增加資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性,同時(shí)由于保理、代收代付、信托計(jì)劃發(fā)行的中間業(yè)務(wù)的增加,銀行收益結(jié)構(gòu)改善,利潤(rùn)增加。對(duì)承租企業(yè)來(lái)說(shuō),企業(yè)有了一個(gè)不同于貸款的會(huì)計(jì)處理的融資方案,減少一次性支付的壓力,靈活的租金支付方式有利于企業(yè)均衡稅負(fù)。在整個(gè)設(shè)備有效使用期內(nèi),租賃融資比企業(yè)直接貸款融資更具優(yōu)越性,企業(yè)理應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和租賃服務(wù)費(fèi)。在融資租賃資產(chǎn)保理融資
56、中,銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制重點(diǎn)不是融資租賃公司,而是承租人的還款能力和融資租賃債權(quán)的安全性。銀行可以根據(jù)融資租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度自主確定資產(chǎn)融資的金額和是否保留對(duì)融資租賃公司的追索權(quán)。如果無(wú)追索,融資租賃債權(quán)保理融資實(shí)際上就是融資租賃公司的租賃債權(quán)的轉(zhuǎn)讓。由于租賃資產(chǎn)剝離于承租企業(yè)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的法律規(guī)定、首付租金或租賃保證金被銀行控制支付、租賃債權(quán)有廠商回購(gòu)的承諾,使得銀行的租賃債權(quán)保理的安全性和租賃設(shè)備抵押變現(xiàn)的可能性大大增強(qiáng),對(duì)供應(yīng)商來(lái)說(shuō),通過(guò)利用租賃公司的借款和租賃服務(wù)的平臺(tái),滿足了客戶分期付款的需求,擴(kuò)大了銷售,銷售款可以直接回流。廠商作為受益者,利用自己的專業(yè)能力承擔(dān)租賃債權(quán)的回購(gòu),銀行利用自己的信用信息和結(jié)算平臺(tái),通過(guò)監(jiān)管賬戶對(duì)資金的運(yùn)用進(jìn)行有效監(jiān)管,對(duì)租賃債權(quán)進(jìn)行保理,控制承租人債權(quán)償付能力,體現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的公平原則。廠商利用自己的專業(yè)能力介入二手設(shè)備處置還可以有效的控制處置風(fēng)險(xiǎn),甚至獲得新的收益。對(duì)租賃公司來(lái)說(shuō),租賃公司利用自己的經(jīng)營(yíng)范圍和租賃的專業(yè)知識(shí),借用承租人的償債能力或制造商對(duì)債權(quán)回購(gòu)的承諾,得到信用增級(jí),可以最大限度的利用自
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