人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀分析

1、人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀分析一 人民幣國(guó)際化概念 人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國(guó)際化了，但人民幣境外流通的擴(kuò)大最終必然導(dǎo)致人民幣的國(guó)際化，使其成為世界貨幣。人民幣國(guó)際化的含義包括三個(gè)方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大；第三，是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)家間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的

2、最高表現(xiàn)形式就是貨幣競(jìng)爭(zhēng)。如果人民幣對(duì)其他貨幣的替代性增強(qiáng)，不僅將現(xiàn)實(shí)地改變儲(chǔ)備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會(huì)對(duì)西方國(guó)家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。二 發(fā)展進(jìn)程大事件2007年6月 首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在 香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過200億元人民幣。 2008年7月10日 國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)人民銀行三定方案，新設(shè)立匯率司，其職能包括“根據(jù)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)”。 2008年12月4日 中國(guó)與俄羅斯就加快兩國(guó)在貿(mào)易中改用本國(guó)貨幣結(jié)算進(jìn)行了 磋商；12日，中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，兩國(guó)通過本幣互換可相互提

3、供規(guī)模為1800億元人民幣的短期流動(dòng)性支持。 2008年12月25日 國(guó)務(wù)院決定，將對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與亞細(xì)安的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)；此外，中國(guó)已與包括蒙古，越南，緬甸等在內(nèi)的周邊八國(guó)簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程大步加快。 2009年2月8日 中國(guó)與馬來西亞簽訂的互換協(xié)議規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特。 2009年3月9日 央行行長(zhǎng)助理郭慶平介紹，國(guó)務(wù)院已經(jīng)確認(rèn)，人民幣跨境結(jié)算中心將在香港進(jìn)行試點(diǎn)。具體的試點(diǎn)方案和辦法目前還在研究,尚未出臺(tái)。 2009年3月11日 中國(guó)人民銀行和白俄羅斯共和國(guó)國(guó)家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是

4、通過推動(dòng)雙邊貿(mào)易及投資促進(jìn)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 2009年3月23日 中國(guó)人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是支持雙邊貿(mào)易及直接投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并為穩(wěn)定金融市場(chǎng)提供短期流動(dòng)性。 2009年4月2日 中國(guó)人民銀行和阿根廷中央銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議。 2009年7月 六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)。 2010年6月 六部門發(fā)布關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問題的通知，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)范圍將擴(kuò)大至沿海到內(nèi)地20個(gè)省區(qū)市，境外結(jié)算地?cái)U(kuò)至所有國(guó)家和地區(qū)。三 人民幣國(guó)際化概況 1儲(chǔ)備貨幣 國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是指一國(guó)政府持有的可直接用

5、于國(guó)際支付的國(guó)際通用的貨幣資金。是政府為維持本國(guó)貨幣匯率能隨時(shí)動(dòng)用的對(duì)外支付或干預(yù)外匯市場(chǎng)的一部分國(guó)際清償能力。隨著對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展和國(guó)際貨幣制度的變化，作為國(guó)際儲(chǔ)備的貨幣資金也有所變化。各國(guó)實(shí)行金本位制時(shí),黃金具有世界貨幣的職能,因此將黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。金本位制崩潰后，除仍把黃金作為儲(chǔ)備貨幣外，一些發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣逐漸成為各國(guó)儲(chǔ)備對(duì)象。第二次世界大戰(zhàn)后，建立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，首先是美元，以后是西方其他可自由兌換的貨幣相繼成為各國(guó)儲(chǔ)備外匯資產(chǎn)的主要對(duì)象。2國(guó)際債務(wù)市場(chǎng)份額 中國(guó)政府債務(wù)近 20 年增長(zhǎng)很快，債 務(wù)規(guī)模已相當(dāng)可觀。處在高速增長(zhǎng)期，中國(guó)應(yīng)該盡量削減財(cái)政赤字，減少債務(wù)的

6、 積累，為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展留下余地。美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，各國(guó)紛紛采取擴(kuò)張性財(cái)政政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)率下滑和失業(yè)率上升。經(jīng)濟(jì)危機(jī)也影響到各國(guó)對(duì)中國(guó)出口商品的需求、外國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)的投資以及國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資，造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，失業(yè)增加。為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中 國(guó)政府也啟動(dòng)了相關(guān)財(cái)政政策， 2009 年財(cái)政赤字創(chuàng)歷史最高， 今年財(cái)政預(yù)算赤字還在提高。 如加上地方政府債務(wù)、高等教育機(jī)構(gòu)的債務(wù)，以及種種隱性政府債務(wù)，中國(guó)政府債務(wù)規(guī)模 已相當(dāng)龐大。彌補(bǔ)財(cái)政赤字主要有債務(wù)化（發(fā)行公債來彌補(bǔ)赤字）和貨幣化（發(fā)行貨幣來 彌補(bǔ)赤字）兩種方式。我國(guó)過去曾采取貨幣化的方式，近 20 年來，則主要采取發(fā)行公債

7、 的方法。 財(cái)政赤字和政府債務(wù)是關(guān)系到經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重大議題。傳統(tǒng)觀念強(qiáng)調(diào)平衡預(yù)算，量入為出，不搞赤字財(cái)政。隨著經(jīng)濟(jì)周期日益嚴(yán)重，財(cái)政預(yù)算的觀念發(fā)生變化。新的觀念是，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)平衡預(yù)算， 即經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候增加政府開支或減稅， 允許財(cái)政出現(xiàn)赤字； 經(jīng)濟(jì)高漲的時(shí)候政府減少開支或增稅， 獲得財(cái)政盈余， 償還因財(cái)政赤字而積累下來的債務(wù)。 還有人認(rèn)為，政府不應(yīng)該過分關(guān)注財(cái)政赤字和債務(wù)，而應(yīng)注重整體經(jīng)濟(jì)的平衡。問題在于 赤字和債務(wù)過大，會(huì)加重利息負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失衡。許多研究表明，財(cái)政赤字及其導(dǎo)致的 政府債務(wù)會(huì)促使利率提高，減少資本積累，造成社會(huì)福利損失多年來，美國(guó)和日本政府債務(wù)一直引人注目。掌握著世

8、界結(jié)算貨幣發(fā)行權(quán)的美國(guó)是世界最大的債務(wù)國(guó)，債務(wù)問題已引起包括美國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)的擔(dān)憂；創(chuàng)造了二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)奇跡的日本是發(fā)達(dá)國(guó)家中債務(wù)率最高的國(guó)家，高債務(wù)率已成為日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的極大障礙。四 各國(guó)貨幣的國(guó)際化分析 1 美元 美國(guó)最初實(shí)行金本位制，美國(guó)政府將貨幣的金銀復(fù)本位制改為金本位制 ,由于美 國(guó) 的海外投資主要集中在拉丁美洲,美國(guó)政府利用“ 金元外交 ” 以控制此地 區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展 。 拉丁美洲由于需要美國(guó)的經(jīng)濟(jì)扶植,因此依賴于美國(guó),并且成為以后的美元的根據(jù)地,促使美元在成為世界貨幣之前先成為區(qū)域貨幣 。第一次世界大戰(zhàn)摧毀了金本位制,美國(guó)由于遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng) ,本 國(guó)經(jīng)濟(jì)未遭到破壞,并且憑借戰(zhàn)爭(zhēng)積累了

9、財(cái)富 ,美國(guó)的黃金儲(chǔ)備已經(jīng)是世界第一 ,其他國(guó)家都無法和美國(guó)相比。布雷頓森林體的建立，規(guī)定了美元等同于黃金,作為國(guó)際間主要清算支付工具和儲(chǔ)備貨幣,發(fā)揮國(guó)際貨幣的職能,美國(guó)政府承擔(dān)美元的可兌換義務(wù),即美元與黃金掛鉤,其他 國(guó)家貨 幣與美元掛鉤 的“ 雙掛鉤 ” 模式 。這一模式 的建立 ,確定 了美元 在 國(guó)際 貨幣體 系中的核心地位 ,使美元成為了世界貨幣。 2日元 早在1977年?yáng)|南亞國(guó)家貨幣危機(jī)之前 , 日本便提 出使 日元成為亞洲區(qū)域貨幣 ,因被疑有其他政治 目的 ,遭到亞洲 國(guó)家反對(duì) 。97年“ 關(guān)于 年?yáng)|南 亞貨 幣危機(jī)之后 ,出現(xiàn) 了亞洲諸 國(guó)的匯率與 日元 的波動(dòng)更加緊密 的現(xiàn)象

10、 , 日本及時(shí)對(duì) 日元作出戰(zhàn)略調(diào)整。1994年4月在關(guān)于21 世紀(jì)中 日元邁 向國(guó)際化的進(jìn)程 ” 日本銀行內(nèi)部會(huì)議上 ,政府 當(dāng)局和金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家就 日元 國(guó)際化 的發(fā)展展開論證 。但至今 日 元國(guó)際化進(jìn)程沒有順利進(jìn)行 ,原 因之一是 日本的對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)單一 。日本的對(duì)外貿(mào)易中 , 對(duì)美 出 口占總出 口額度 的 以上 ,而進(jìn) 口以原材料 為 主 ,雖然 日本制造業(yè) 出 口的一些 半制成 品是用 日元結(jié)算 的 ,但是對(duì)美 出 口和進(jìn) 口原 材料 均是 以美元進(jìn)行計(jì) 價(jià) 和結(jié)算 的 。 這種計(jì)價(jià)方式一是使得 日本能確保市場(chǎng)份額 ,二是 日元本身 的波動(dòng)劇烈 ,很難準(zhǔn)確計(jì)算 以 日元簽訂合約到結(jié)算交

11、貨期若 以美元結(jié)算 的價(jià)差 。日本 資源貧乏 ,所有原材料如石 油能 源均是 以美元計(jì)價(jià) ,這 是 日本根本無法憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力去改變 的 。五 人民幣國(guó)際化分析1 現(xiàn)狀分析 人民幣國(guó)際化道路上仍存在眾多障礙。目前影響人民幣國(guó)際化的主要因素包括：人民幣國(guó)際流通量增長(zhǎng)不足；國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)深度、廣度和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化程度不足；國(guó)際化過程中人民幣對(duì)外價(jià)值可能發(fā)生巨大變動(dòng)，妨礙經(jīng)濟(jì)政策自主性。 其中，人民幣國(guó)際流通量不足將成為重大問題。因?yàn)樵诮鸨疚坏狞S金時(shí)代，英國(guó)雖然存在龐大經(jīng)常項(xiàng)目順差，卻通過資本輸出向世界各地輸出了大量英鎊，布雷頓森林體系建立以后，美國(guó)通過經(jīng)常項(xiàng)目逆差向世界提供了美元流動(dòng)性。盡管中國(guó)已經(jīng)成為

12、全世界貿(mào)易順差最大國(guó)之一，但對(duì)外直接投資規(guī)模仍然較小。 而且，縱觀全球主要國(guó)家的貨幣國(guó)際化的實(shí)踐，一國(guó)貨幣國(guó)際化進(jìn)程要求該貨幣發(fā)行國(guó)應(yīng)具備以下條件：占有全球經(jīng)濟(jì)較大份額的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。政治上高度穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定和完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展能力。 從中國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r來看，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程尚存在諸多不足。經(jīng)濟(jì)實(shí)力有待進(jìn)一步加強(qiáng)。與貨幣國(guó)際化程度相對(duì)較高的國(guó)家來講，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力還有一定的差距。同時(shí)，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存在一定突出的問題。2前景分析 20 世紀(jì) 90 年代以來，由于日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力和美國(guó)、歐盟相比還 有相當(dāng)?shù)牟罹?，?jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，日元利率低，股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，在亞洲政治地

13、位不高，日元的 國(guó)際化進(jìn)程受阻。1999 年，歐元?jiǎng)倓倖?dòng)，日元在全球外匯儲(chǔ)備中所占份額為 6.4%，歐元為 17.9%。到了 2004 年，日元份額下降到 3.9%，歐元上升到 24.9%。2006 年，英鎊超過日元，成 為第三大儲(chǔ)備貨幣。目前，以美元、歐元、日元三大貨幣為主導(dǎo)的世界貨幣格局已悄然發(fā)生了變 化， 日元失落和亞洲貨幣缺失與三足鼎立的世界經(jīng)濟(jì)格局極為不相稱， 國(guó)際經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)熱切呼喚 著亞洲貨幣的崛起。東亞貿(mào)易自由化和投資便利化需要一種區(qū)域貨幣 作為媒介。中國(guó)正在成為亞洲經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)者，有責(zé)任帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并擴(kuò)大地區(qū)大國(guó)作用， 這為人民幣成為區(qū)域貨幣奠定了基礎(chǔ)。在區(qū)域貨幣合作中，

14、存在日元和人民幣主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)。從短 期看，現(xiàn)階段中國(guó)參與建立“10+3”的貨幣聯(lián)盟，人民幣爭(zhēng)取發(fā)揮重要作用，但作用暫時(shí)會(huì)難 以超過日元；從長(zhǎng)期看，與日本相比，中國(guó)在東亞政治外交中不存在歷史遺留問題，政府負(fù)責(zé)任 態(tài)度也得到了大多數(shù)國(guó)家認(rèn)可。 在區(qū)域貨幣聯(lián)盟已是大勢(shì)所趨的情況下， 通過在聯(lián)盟內(nèi)合作和斗 爭(zhēng)、并靈活性地處理有關(guān)問題，是能夠形成有效制衡的。 不難預(yù)見，只要我們方向?qū)︻^，操作策略又得當(dāng)，到 21 世紀(jì)中葉，人民幣很有希望單獨(dú)地 成為與美元和歐元“三足鼎立”的格局；或者在亞洲貨幣中發(fā)揮主導(dǎo)作用，形成美元、歐元和 亞元并駕齊驅(qū)之勢(shì)。在未來 10 年里，人民幣具備了躋身日元、英鎊這樣第二層次國(guó)際

15、貨幣的發(fā) 展?jié)摿?，和日元一起在世界貨幣體系中代表亞洲一極。當(dāng)然，這需要中日兩國(guó)政治家不計(jì)前嫌， 求同存異，靈活處理問題，以共同應(yīng)對(duì)美元和歐元的挑戰(zhàn)。人 民幣的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定和幣值 的堅(jiān)挺則是 最終實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) ,中國(guó)政府制定 的保持我 國(guó)經(jīng)濟(jì)未來二十年持續(xù)健康快 速 發(fā)展 的戰(zhàn)略則是保持人 民幣強(qiáng)勢(shì)貨 幣的根本 。主要策略包括：1 以人 民幣作為貿(mào)易結(jié)算工具。2科學(xué)發(fā)展和加快完善3發(fā)行人 民幣主權(quán)債4發(fā)展人 民幣衍生產(chǎn)品 ,健全資本市場(chǎng)5穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新與信用體系建立3 人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略考慮 目前 ,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合 國(guó)力 的增強(qiáng) ,已經(jīng)使人 民幣受到亞洲和全球的關(guān)注 。中 國(guó)的

16、對(duì)外貿(mào)易額不斷上升 ,與 中國(guó)有貿(mào)易往來 的國(guó)家在 當(dāng)前金融動(dòng)蕩的環(huán)境下 ,對(duì)一直 以 來都 以穩(wěn) 固的姿態(tài)存在的人 民幣倍加青睞 。亞洲金融危機(jī)和本次金融危機(jī) 中我 國(guó)的政策 提高了人 民幣的地位 。適應(yīng)我 國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 的需要 ,為 了增加對(duì)外投資 ,為了在 國(guó)際貿(mào)易 中 規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn) ,需 要 以人 民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算 ,從而減小我 國(guó)的對(duì)外 貿(mào)易與投資 的成本 , 避免美元匯率波動(dòng)損失 。 隨著 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 的進(jìn)一步增強(qiáng) ,人 民幣的國(guó)際地位 自然會(huì)不斷上升 ,越來越多的國(guó)家與 中國(guó)進(jìn)行貨幣合作 。但在 當(dāng)今貨幣金融領(lǐng)域是 以美 國(guó)為主導(dǎo) 的國(guó)際格局下 ,中國(guó)走上 國(guó) 際化的道路不會(huì)一帆風(fēng)

17、順 。 4利弊分析 中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其依賴于資金財(cái)富。因此，一旦實(shí)現(xiàn)了人民幣國(guó)際化，不僅可以減少中國(guó)因使用外幣引起的財(cái)富流失，而且將為中國(guó)利用資金開辟一條新的渠道。但人民 幣國(guó)際化是一把“雙刃劍”，這就要求仔細(xì)分析其中的利弊。中國(guó)社科院重點(diǎn)課題“國(guó)際化戰(zhàn)略中的人民幣區(qū)域化”報(bào)告指出其正面影響主要體現(xiàn)在四個(gè)方面： 提升中國(guó)國(guó)際地位，增強(qiáng)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力。美元、歐元、日元等貨幣之所以能夠充當(dāng)國(guó)際貨幣，是美國(guó)、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大和國(guó)際信用地位較高的充分體現(xiàn)。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，中國(guó)就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加。同時(shí)，人民幣在國(guó)

18、際貨幣體系中占有一席之地，可以改變目前處于被支配的地位，減少國(guó)際貨幣體制對(duì)中國(guó)的不利影響。 減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù)。由于貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)較大，匯價(jià)波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。人民幣國(guó)際化后，對(duì)外貿(mào)易和投資可以使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將隨之減小，這可以進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資的發(fā)展。同時(shí)，也會(huì)促進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)的債券等金融市場(chǎng)的發(fā)展。 進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)邊境貿(mào)易的發(fā)展。邊境貿(mào)易和旅游等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生的人民幣現(xiàn)金的跨境流動(dòng)，在一定程度上緩解了雙邊交往中結(jié)算手段的不足，推動(dòng)和擴(kuò)大了雙邊經(jīng)貿(mào)往來，加快了邊境少數(shù)民族地

19、區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，不少周邊國(guó)家是自然資源豐富、市場(chǎng)供應(yīng)短缺的國(guó)家，與中國(guó)情況形成鮮明對(duì)照。人民幣流出境外，這對(duì)于緩解中國(guó)自然資源短缺、市場(chǎng)供應(yīng)過剩有利。 獲得國(guó)際鑄幣稅收入。實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化后最直接、最大的收益就是獲得國(guó)際鑄幣稅收入。鑄幣稅是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。在本國(guó)發(fā)行紙幣，取之于本國(guó)用之于本國(guó)。而發(fā)行世界貨幣則相當(dāng)于從別國(guó)征收鑄幣稅，這種收益基本是無成本的。 目前中國(guó)擁有數(shù)額較大的外匯儲(chǔ)備，實(shí)際是相當(dāng)于對(duì)外國(guó)政府的巨額無償貸款，同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹稅。人民幣國(guó)際化后，中國(guó)不僅可以減少因使用外匯引起的財(cái)富流失，還可以獲得國(guó)際鑄幣稅收入，為中

20、國(guó)利用資金開辟一條新的渠道。 報(bào)告也同時(shí)指出了其產(chǎn)生的三方面的負(fù)面影響： 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。人民幣國(guó)際化使中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連，國(guó)際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國(guó)際化后如 果本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì)，刺激短期投機(jī)性資本的流動(dòng)，并可能出現(xiàn)像1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)產(chǎn)生的“群羊效應(yīng)”，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。 增加宏觀調(diào)控的難度。人民幣國(guó)際化后，國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣，其在國(guó)際間的流動(dòng)可能會(huì)削弱中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力，影響國(guó)內(nèi)宏觀

21、調(diào)控政策實(shí)施的效果。比如，當(dāng)國(guó)內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時(shí)，國(guó)際上流通的人民幣則會(huì)擇機(jī)而入，增加人民幣的供應(yīng)量，從而削弱貨幣政策的實(shí)施效應(yīng)。 加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度。人民幣國(guó)際化后，由于對(duì)境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測(cè)難度較大，將會(huì)加大中央銀行對(duì)人民幣現(xiàn)金管理的難度。同時(shí)人民幣現(xiàn)金的跨境流動(dòng)可能會(huì)加大一些非法活動(dòng)如走私、賭博、販毒的出現(xiàn)。伴隨這些非法活動(dòng)出現(xiàn)的不正常的人民幣現(xiàn)金跨境流動(dòng)，一方面會(huì)影響中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，另一方面也會(huì)增加反假幣、反洗錢工作的困難。 盡管一國(guó)貨幣國(guó)際化會(huì)給該國(guó)帶來種種消極影響，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，國(guó)際化帶來的利益整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。美元、歐元等貨幣

22、的國(guó)際化現(xiàn)實(shí)說明，擁有了國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán)，就意味著制定或修改國(guó)際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大的經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。 綜上所述，人民幣國(guó)際化利大于弊 在經(jīng)濟(jì)金融日益全球化的今天，掌握一種國(guó)際貨幣的發(fā)行權(quán)對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分重要的意義。一國(guó)貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣，不僅可以取得鑄幣稅的收入，還可以部分地參與國(guó)際金融資源的配置。人民幣成為國(guó)際貨幣，既能獲得巨大的經(jīng)濟(jì)利益，又可以增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的影響力和發(fā)言權(quán)，提高中國(guó)的國(guó)際地位。中國(guó)要想在全球金融資源的競(jìng)爭(zhēng)與博弈中占據(jù)一席之地，就必須加入貨幣國(guó)際化的角逐中。同時(shí)也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，貨幣國(guó)際化也將為本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來不確定因素。如何在推進(jìn)貨幣國(guó)際化的進(jìn)程中，發(fā)揮其對(duì)本

23、國(guó)經(jīng)濟(jì)的有利影響的同時(shí)，將不利因素降至最低是一國(guó)政府必須認(rèn)真考慮的事情?？梢韵嘈?，只要我們創(chuàng)造條件，堅(jiān)定信心，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)國(guó)力，在不遠(yuǎn)的將來，人民幣就一定能夠成為世界人民歡迎和接受的貨幣。5實(shí)現(xiàn)途徑 根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，可以采取一種雙軌制、漸進(jìn)式的人民幣國(guó)際化步驟。 雙軌制的第一個(gè)軌，是在中國(guó)境內(nèi)實(shí)行有步驟、漸進(jìn)式的資本賬戶下可兌換，同時(shí)加強(qiáng)中國(guó)金融體系效率，其中包括許多措施，如境外合格機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃(qfii)、境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃(qdii)，還包括各種有步驟的資金對(duì)外開放，如境內(nèi)資金投資港股，但這種開放是有限制的、定向的。另外，可以考慮邀請(qǐng)海外高質(zhì)量的企業(yè)如蘋果(apple)、ibm、英特爾到a股發(fā)行人民幣債券或股票，使得一部 分人民幣兌換成美元流出境外，也由此改進(jìn)中國(guó)公司的治理水平和資本市場(chǎng)的運(yùn)作效率。此外，還特別需要大力鼓勵(lì)和推動(dòng)外貿(mào)企業(yè)與境外貿(mào)易伙伴以人民幣結(jié)算，為此有必要考慮由中國(guó)人民銀行補(bǔ)貼針對(duì)外貿(mào)企業(yè)的人民幣匯率調(diào)期服務(wù)(swap contracts)，即以比較低的價(jià)格提供未來人民幣收入按事先約定的匯率兌換為外幣的服務(wù)，其目的就是推動(dòng)有關(guān)企業(yè)以人民幣結(jié)算。 雙軌制的第二個(gè)軌是在境外，主要是在香港。香港完全可以較大力度地?cái)U(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)的債券市場(chǎng)的規(guī)模，推