集團進行風(fēng)險投資的咨詢報告-有用

1、專項咨詢文件之三：xxx 集團 進行風(fēng)險投資的咨詢報告報告版本：定稿完成時間： 2000年4月 30日報告執(zhí)筆： *督導(dǎo)： *相關(guān)文件：專項咨詢文件之一 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX專項咨詢文件之二 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX專項咨詢文件之四 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX專項咨詢文件之五 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX專項咨詢文件之六 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 專項咨詢文件之七 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 發(fā)送 :xxx 集團總裁 xxx 先生及相關(guān)人員 YYYY 公司

2、宋祖慰先生、王洋先生、張怡然女士及相關(guān)人員xxx 集團進行風(fēng)險投資的咨詢報告xxxxxx 集團經(jīng)過多年持續(xù)穩(wěn)定的 發(fā)展，已成為中國民營企業(yè)的優(yōu)秀 代表。針對經(jīng)濟全球化和創(chuàng)新經(jīng)濟崛起的新形勢，XXXXXX集團采取了積 極關(guān)注的態(tài)度，并 做出了投 資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的決 定， 以實際投資行動 進行探索和實踐， 這種積極迎接新經(jīng)濟的做法， 是符合時代 發(fā)展特點 的。新經(jīng)濟與傳統(tǒng)經(jīng)濟的不同點在于其本質(zhì)是以現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為 基礎(chǔ)的 知識密集型經(jīng)濟。在 這種經(jīng)濟形態(tài)中，高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)不僅 是未來經(jīng)濟發(fā)展的 發(fā)動機和 增長源泉， 而且將成為知識經(jīng)濟 時代的生 力軍和 支柱。 在高科技向生 產(chǎn)力實際轉(zhuǎn)化過程中

3、， 資本是不可缺少的 關(guān)鍵條件。 從高科 技企業(yè)發(fā) 展的歷史經(jīng) 驗中，我們可以看到 ， 知識和 技術(shù)向?qū)嶋H生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化離 不開風(fēng)險投資風(fēng)險投資是促進技術(shù)創(chuàng) 新， 推動 經(jīng)濟 發(fā)展 和增強國際 競爭 力的 重要因 素。XXXXXX集團當(dāng)前在丫丫丫丫的投資是邁向新經(jīng)濟的問路 石，要想進一步 跟上 新經(jīng) 濟的 步伐 ， 保持 XXXXXX 集團領(lǐng) 先者 的地 位， 應(yīng)借 助與 這 個時 代 關(guān)系更密切的手段風(fēng)險 投資。對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進行風(fēng)險投資，對 于 xxxxxx 集團 來說 ，不 僅有 利于 尋找 新的 增 長點 、繼 續(xù)保 持國 內(nèi) 民營 企 業(yè)的領(lǐng)袖地位 ，更是邁向新經(jīng)濟、投身高新技術(shù)產(chǎn) 業(yè)

4、的最好方式。進行風(fēng)險 投資決策的原則是判斷獨立、客觀，反 應(yīng)敏銳、及時 。 xxxxxx 集團若要借助風(fēng)險投資 這個進入新經(jīng)濟的有效手段，應(yīng)建立起一 套適合自身特點、科學(xué)合理 的投資決策系統(tǒng)。長城企業(yè)戰(zhàn)略研究就此 作出 本咨 詢報 告， 作 為 xxxxxx 集 團進 行風(fēng) 險 投資 決策 時的 運作 參 考。目錄xxx 集團進行風(fēng)險投資的組織結(jié)構(gòu) . 21 1 1 1投資決策組織 的運作方式 . 2 21 1 2 2投資決策組織 的崗位與職責(zé) . 2 2xxx 集團進行風(fēng)險投資的評估決策程序 . 42 2 1 1投資決策程序流程圖 . 4 42 2 2 2投資決策程序 環(huán)節(jié)解要 . 4 4三

5、、 xxx 集團進行風(fēng)險投資須考慮的關(guān)鍵問題 . 113 3 1 1做戰(zhàn)略投資人 還是財務(wù)投資人？ . 11113 3 2 2單獨投資還是 合作投資？ . 11113 3 3 3是否控股？ . 12123 3 4 4選擇投資的領(lǐng) 域 . 12123 3 5 5選擇投資的區(qū) 域 . 13133 3 6 6風(fēng)險企業(yè)（創(chuàng) 業(yè)團隊）的投資標(biāo) 準(zhǔn) . 13133 3 7 7不同發(fā)展階段投資項目的特點 . 14143 3 8 8投資條件安排 的重點問題 . 15153 3 9 9適當(dāng)?shù)耐顿Y后 管理 . 1717附件：深入調(diào)查內(nèi) 容清單（供 參考） . 1818xxx 集團進行風(fēng)險投資的組織結(jié)構(gòu)xxxxxx

6、 集團應(yīng)建立專門負(fù)責(zé)風(fēng)險 投資的組織機構(gòu)，以投資決策小組 的方 式對 風(fēng)險 投資 決 策過 程進 行管 理， 提 高投 資的 效率 與效 益 。1 11 1投資決策 組織的運作方式進行風(fēng)險 投資決策的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)為投資決策小組， 投資決策小組 可 由XXXXXX集團（或YYYYYYYY）具有相關(guān)管理經(jīng)驗、或投資方面知識的管理人 員組成，負(fù)責(zé)風(fēng)險投資決策 過程的中間審批與督導(dǎo)。投資決策小組下 屬一個投資部，執(zhí) 行審查或 挑選投資項目、 對所選項目進行 調(diào)查、設(shè) 計投 資方案等 功能；并負(fù)責(zé)項目檔案整理等日常工 作。如果投資 部篩選出某項目，決定對之進行深入的 調(diào)研與審查， 則 針對挑選出的投資 項目

7、，由 投資部選擇適當(dāng)人員（可外聘專 家） 組成 獨立項目組，完成相應(yīng)調(diào)查 評估工作。項目組隨時向投資決策小組提 出項目審查意見。投資決策小組全程督導(dǎo)項目組的運行，在每階段工 作完成后，做出是否進行下一步工作的決策，項目投資的最終決策由 集團 董事 長做 出。投資決策小組負(fù)責(zé)風(fēng)險投資項目從獲得商業(yè)計劃書到最終決策簽 約的完整過程。對于已投資 項目的動態(tài)跟蹤式管理（對投資項目一般 進行 動態(tài) 跟蹤 式管 理或直接介 入式 管理 ）也可 考慮 由投 資決 策小組（投 資部） 負(fù)責(zé)；若直接介入項目企業(yè)進行管理，應(yīng)選派專門管 理人員負(fù) 責(zé)。1 12 2投資決策組織的崗位與職責(zé)風(fēng)險投資決策小組及其下屬投資

8、部可以依附于YYYY,YYYY,作為該高技 術(shù)平 臺上 獨立 的組 織機構(gòu) 。投資決策 小組的崗位與職責(zé)為 ：組長：管 理投資決策小 組的運作，組 織項目 評議會；全程 督導(dǎo)投 資項目評審工作；負(fù)責(zé)風(fēng)險投資項目的 中間審批（項目的 最終 審批 由 XXXXXX 集 團 董事 長 XXXXXX 先 生負(fù) 責(zé) ）。常務(wù)小組成員（2323 人）：參加評議會，根 據(jù)個人不同側(cè)重點與知 識背 景對項目發(fā)表評審意見；常務(wù)小組成員根 據(jù)需要督導(dǎo) 項目組的調(diào)研審查工作；負(fù)責(zé)風(fēng)險投資項目的中間審批。 （中 間審 批以 小組 全 體成 員表 決通 過為 準(zhǔn) ）投資決策小組的組長及常務(wù)小 組成員應(yīng)在XXXXXX集團

9、或丫丫丫丫內(nèi)部選 任具有相關(guān)管理經(jīng)驗、或投 資方面知識的管理人員（建議由宋祖慰先 生、 王洋先生 、張怡然女士、賈剛 先生等組成）。投資 部的 崗位 與 職責(zé) 為：投資經(jīng)理（1212人）：在項 目信息獲 得階段，負(fù)責(zé) 接待 創(chuàng)業(yè)者 、或 主動 挑選投 資項目；獨立對項目進行初期形式 審查；在項 目評 估階段，組織項目組調(diào)查評估項目，及時 把信息上報 給投 資決策小 組。（投資經(jīng)理須視野廣闊，有較強的溝通理 解能 力、表達(dá)能力 及綜合分析 能力，有豐富投 資管理經(jīng) 驗）項目分析 人員（ 2 2人）：在項目評估過程中，對項 目進行分析、調(diào) 研、訪 談、并組織編寫投 資項目調(diào)查報告。（項目 組人 員

10、應(yīng) 具備 較強的 綜合分析能力，同時在技術(shù)、管理 、市場或財 務(wù)等 領(lǐng)域 有所 專長 ）秘書（1 1人）：負(fù)責(zé)項目文件檔案整理等日常工作。以上投資 部人員應(yīng)在 XXXXXX 集團 內(nèi)部 、丫丫丫丫內(nèi)部 、或直接從外界擇 優(yōu)選 聘（ 任）。除以上人員組成外，投資決策小 組還應(yīng)利用 XXXXXX 集團的 網(wǎng)絡(luò)關(guān)系， 廣泛 選聘資深 專家顧問，建立專家 咨詢網(wǎng)絡(luò)。專家網(wǎng)絡(luò) ：在高技術(shù)領(lǐng)域 有豐富知 識的技 術(shù)性或管 理性咨詢顧 問， 負(fù)責(zé) 對商業(yè)計 劃書、項目調(diào)查 報告等進 行評審、發(fā)表意 見； 或在 項目評選過程中，作為顧問成員直接參與 項目組進行 評估 ，提 供咨 詢服 務(wù) 。二、 xxx 集團

11、進行風(fēng)險投資的評估決策程序2 21 1投資決策 程序流程圖風(fēng)險投資 評估是一種在 有限人力、有 限時間 以及信息不對 稱的情 況下，所進行 的多階段評估篩選過程。下圖（圖見 下頁）是 xxxxxx 集團 投資決策小組可采選的評估 決策程序流程。該圖是顯示了進行風(fēng)險投 資決策的主干程序。在各個 環(huán)節(jié)點，根據(jù)不同實際情況，具體步驟還 會有 不同 分支 與選 擇 。2 22 2投資決策程序環(huán)節(jié) 解要根據(jù)流程圖，XXXXXX集團在高技術(shù)領(lǐng)域的風(fēng)險投資決策程序主要有 以下 幾個 環(huán)節(jié) ：（一）項目 信息 獲得（二）形式 審查（三）投資 部分 析磋 商（四）與創(chuàng) 業(yè)團 隊約 談（五）深入 審查（六）項目

12、投資 初步 決策（七）談判 投資 條件（八）董事 長審 批（九）簽訂 投資 合同XXXXXX 集團進行風(fēng) 險投資的 決策程序 流程圖創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)者小組人員股東或關(guān)系人11丨投資經(jīng)理接待、提出形式審查意見殳資部內(nèi)部評議、磋商投資經(jīng)理約談創(chuàng)業(yè)團隊殳資決策小組評議投資部成立項目組深入審查殳資決策小組評議與創(chuàng)業(yè)團隊協(xié)商投資條件入簽訂投資合同或有關(guān)文件落策小組討論決各環(huán)節(jié)工作要點解釋如下：（一）項目信息獲得XXXXXX集團風(fēng)險投資項目的三大主要來源為：投資部主動尋找、創(chuàng) 業(yè)者主動申請（上門面談或寄送材料）以及XXXXXX集團股東或關(guān)系人介 紹。主動尋找的投資項目目的明確，但可能帶有投資方的主觀因素， 為了

13、避免這個問題，需要事前進行充分的產(chǎn)業(yè)研究分析，了解科技發(fā) 展的趨勢動向，確定投資的目標(biāo)市場后，再進行投資對象的搜尋。創(chuàng) 業(yè)者主動申請占相當(dāng)比例，主要是屬于種子期與創(chuàng)建期的投資項目， 由于這類投資項目的風(fēng)險與不確定性較高，獲得之后的篩選過程應(yīng)更 嚴(yán)格。股東或關(guān)系人推薦的投資項目被接受的機會相對較高，但需要 以清晰的法律關(guān)系為前提保障。XXXXXX集團人際與產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系廣泛，尋找投資項目的渠道非常豐 富，如果在適當(dāng)時候向社會正式宣布成為風(fēng)險投資商，則會有大量的 投資項目可供選擇，因此較有機會獲得優(yōu)質(zhì)的投資項目。投資部人員應(yīng)爭取獲得所有申請投資項目的商業(yè)計劃書（如果此 階段創(chuàng)業(yè)者未提供全面的商業(yè)計劃

14、書，可以先要求其提供簡要的商業(yè) 計劃書，項目通過形式審查后，再要求創(chuàng)業(yè)者提供詳盡的商業(yè)計劃書）， 之后再進行一系列篩選評估程序。（二）形式審查對風(fēng)險性投資項目進行評估的首要步驟是進行商業(yè)計劃書的初步 審查。投資部所屬的投資經(jīng)理及項目分析人員可依據(jù)專長獨立負(fù)責(zé)不 同類型項目的形式審查。形式審查是一個較粗略的篩選過程，主要通 過分析商業(yè)模式、商業(yè)計劃和創(chuàng)業(yè)團隊的好壞，尋求商業(yè)計劃書中有 特色的內(nèi)容，以決定是放棄該項目，還是對之進行進一步考察。本階 段可從以下幾方面考慮：經(jīng)營方向是否屬于XXXXXX集團優(yōu)先投資領(lǐng)域；*商業(yè)模式是否具有獨創(chuàng)性，是否具有投資價值；（如果是簡要的商業(yè)計劃書，則主要考慮以上

15、兩方 面）*商業(yè)計劃是否具有可行性；*創(chuàng)業(yè)團隊專業(yè)技術(shù)水平如何，是否具有產(chǎn)品研究開發(fā)、生產(chǎn)、 銷售、財務(wù) 和管理等各方面的能力，是否 能勝任風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng) 業(yè)工作。經(jīng)過 形式 審查 的項 目 分為 三類 ：1 1有投資價 值，可繼 續(xù)考慮 的。對這 類項目，投資經(jīng) 理應(yīng)謹(jǐn)慎地 提出下步工作意見，其商業(yè)計劃書入A A庫，按優(yōu)先順序排隊， 準(zhǔn)備 進行 內(nèi)部 討論（ 如果 此時 商業(yè) 計劃 書 為簡 要版 本，則 要求 創(chuàng)業(yè) 者提 供詳 盡的 商業(yè)計 劃書）。2 2 .可能有投資價值，暫時不予考慮的。其商業(yè)計劃書入項目B B庫， 作為 檔案 保留 ，以 備 再度 挖掘 。3 3沒有投資 價值，直接放棄

16、的。 由接洽人 員回絕 。投資部對創(chuàng)業(yè)者所提供的資料承擔(dān)保密義務(wù)， 但不承擔(dān)歸還的義 務(wù)。（三 ） 投資 部分 析磋 商投資部投 資經(jīng)理及項目分析人員應(yīng)定期聚在一起 ， 對通過形式 審 查（入A A庫項目）、具有一定商業(yè)價值的商業(yè)計劃書進行討論，決定是 否需 要進 行面 談， 或者回 絕。（四 ） 與創(chuàng) 業(yè)團 隊約 談對于通過了投資部內(nèi)部討論， 決定進一步了解情況的項目，由投 資經(jīng)理組織相關(guān)人員（如有 必要須邀請相關(guān)專家、 顧問）對創(chuàng)業(yè)者進 行非正式約談。這一階段的約談，一般在公司（如 YYYYYYYY處進行。約 談過程由投資經(jīng)理掌握節(jié)奏快慢， 根據(jù)項目具體情況、 投資 時機等控 制約 談的

17、輪次 與時 間 。在約談中， 投資經(jīng)理應(yīng)向創(chuàng)業(yè)者提出各種各樣的 問題， 問題將主 要集中于四個 領(lǐng)域， 1 1、管理層；2 2、進入壁壘；3 3、產(chǎn)業(yè) 定位及發(fā) 展方 向；4 4、商業(yè)模式。這一階段的 工作重點是對創(chuàng)業(yè)團隊的 專業(yè)技術(shù)水平、 實際運作經(jīng)驗、創(chuàng) 新性、對 經(jīng)營管理和市場的敏銳程度、團 隊協(xié)作能 力等 方面 進行 初步 評 估。約談結(jié)束后， 投資經(jīng)理把了解到的情況提交投資 決策小組審議。 決策小組討論后， 決定是放棄該項目， 還是進一步了解更多情況，如 有 必要 ， xxxxxx 集團應(yīng)動員可 能對這一項目 感興趣 的 其他風(fēng)險投 資家參 與投 資。（五 ） 深入 審查在投資決策小

18、組審查完項目， 并認(rèn)為該項目具備較大的增值潛力會計師、法律專 家程中.顧問）；研其他在這一過家 意見交換與 斷的修改與完善，確定未來、可能合作的基礎(chǔ) 目I I的評x x儔工作較虬困難，許多投資策都必組須是基于經(jīng)驗的判斷被投區(qū)此項或?qū)I(yè)投資銀行耳1其他被投司目I I組必須對產(chǎn)業(yè)技術(shù)與市場身人員不能達(dá)到上述要求，則應(yīng)聘請專參 意見，專家目組要注意與創(chuàng)業(yè)者及險投簡業(yè)司團隊進行密切的 討論業(yè)調(diào)查報進彼 此的了解；同時雙方可對商業(yè)計劃進行不一般而言，早期投資項勺熟悉程度,1,1如果投資部自 與考祭，并發(fā)表獨立評估Q原料供應(yīng)者:這一階段評估的 實現(xiàn)的能力（在財務(wù) 定性銀行I 土馮玉_創(chuàng)業(yè)者過去同；股東結(jié)外

19、部投是人很重要的考查爭因素，原因是早期投資頂目是否合成現(xiàn)與主 要股東間的合作與共識密切相關(guān)），以及了解投資項目在未來可能面臨 的經(jīng)營障礙與風(fēng)險大小，并且研究是否可能由參與管理、指導(dǎo)、協(xié)助 來克服這些障礙與經(jīng)營風(fēng)險。資因此預(yù)測的數(shù)銀被評估之項目消費者 劃與財目的是為確公司 預(yù)測方 字僅能從規(guī)劃儷合理程度來判斷但投資項目的項目目未來纟經(jīng)營計術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有很強的不確創(chuàng)業(yè)者過去同之后，應(yīng)正式立項，由投資經(jīng)理組織項目組，與創(chuàng)業(yè)者用合同的形式 鎖定一段時期做深入調(diào)查工作。在此期間，該創(chuàng)業(yè)者不能與其他投資 者討論融資問題。深入審查的重點為投資經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營管理、市場與營銷、技術(shù) 與制造、財務(wù)狀況、法律關(guān)系等

20、幾個方面。項目組的調(diào)查分為投資對 象公司內(nèi)、外部兩個部分（下圖虛線框內(nèi)為調(diào)查重點內(nèi)容，虛線外為 參考信息來源，其中尤其不可忽視會計師與律師的獨立意見）。項目組 到投資對象公司及其相關(guān)客戶、供應(yīng)商等各個方面作調(diào)查時，創(chuàng)業(yè)者 應(yīng)給予必要的協(xié)助，并及時提供項目組所需資料。（本文最后附有深入 調(diào)查的參考內(nèi)容）深入考察結(jié)束后，項目組應(yīng)編寫項目調(diào)查報告（包含調(diào)查審核結(jié) 果、商業(yè)計劃修改意見，創(chuàng)業(yè)者對修改意見的看法及資料整理等內(nèi)容）， 并請不同方面的專家顧問對項目方案（包括商業(yè)計劃書、創(chuàng)業(yè)團隊、 調(diào)查報告、及未來的投資條件設(shè)計等）發(fā)表意見，為投資決策小組作 決策提供參考。（六）項目投資初步?jīng)Q策上述調(diào)查 評估

21、過程結(jié)束后，投資決策小組要對結(jié)果進行全面深 入 的討論，如果認(rèn)為項目前景看好，即可命該項目組做出初步投資方案 （設(shè)計投資條件），報投資決策小組組長審查；反之，則應(yīng) 向創(chuàng)業(yè)者做 出解釋，并終止此次合作。投資決策小組組長審查后應(yīng)做摘要報集團董事長審閱，同時反映 各方意見。若董事長同意投資意向，投資部便可開始準(zhǔn)備投資條件的 談判。在進行正式的談判之前，投資決策小組應(yīng)列出一份條款清單， 概括出談判將涉及的內(nèi)容及談判過程的時間安排，并將條款清單發(fā)送 一份給創(chuàng)業(yè)團隊。（七）談判投資條件在此階段要對投資條件進行認(rèn)真詳細(xì)的談判，包括投資交易定價、 投資形式、資金退出方式及參與經(jīng)營管理的方式等內(nèi)容。交易定價（交

22、易價格是指XXXXXX集團以多大代價獲得風(fēng)險企業(yè)的 股權(quán)及其在企業(yè)中股權(quán)比例的確定）：通過對風(fēng)險資本的回報 率、財 務(wù)預(yù)測的可靠性、投 資期限的長短、及收益方式的綜合 考慮，評估出對象企業(yè)的價值，從而確定XXXXXX集團所占股權(quán)比 例及其價值。資本投入方式：考慮 資本如何投入，以何 種投資工具投入。當(dāng) 所需的資本數(shù)額較小，期限較短、風(fēng) 險較小時，風(fēng)險 資本可一 次性地投入；但一般情況下，XXXXXX集團應(yīng)該選擇分階段投入資 本的方式，這樣，可以對投資采取主動的態(tài)度和措施。當(dāng)被投 資企業(yè)未達(dá)到目標(biāo)要求時，XXXXXX集團可以終止投資，當(dāng)然，這 應(yīng)在合同中注明。資金退出方式：即對XXXXXX集團所

23、投項目回收年限、出售持股的 時機與規(guī)范、被投資公司股票上市的動機與方式、或 者被投資 公司無法達(dá)成預(yù)期財務(wù)目標(biāo)時所應(yīng)承擔(dān)之責(zé)任等事宜，進行討 論協(xié)議。XXXXXX集團應(yīng)努力尋找風(fēng)險公司上市、被大公司或風(fēng)險 投資公司收購的資金撤出機會。*參與經(jīng)營管理的方式：對于XXXXXX集團參與決策以及協(xié)助經(jīng)營管 理的范圍與程 序加以確認(rèn)，主要經(jīng)理人員的指派權(quán)也是協(xié)議的 重要事項。投資協(xié)議確定的條件，都應(yīng)明文表達(dá)在投資協(xié)議書上，作為未來 正式投資文件簽署的依據(jù)八 ） 董事 長審 批投資條件 談判完成后，報 xxxxxx 集團董事長 審批。若需要，可能須 對投資條件進 行進一步協(xié)商。如果 董事長審批 同意，則進

24、入簽約階段； 如果在某些條 款上無法達(dá)成一致，則推 遲項目 審批時間、或終止合作。 （九 ） 簽訂 投資 合同當(dāng)整個投資項目及其投資方案被批準(zhǔn)后，XXXXXX集團應(yīng)盡快簽署正 式的投資合同及相 關(guān)文件。 簽約過程須有專業(yè)人士（律師、 會計師） 等參與。雙方簽署 有關(guān)文件 標(biāo)志著風(fēng)險企業(yè)家爭取投資過程的結(jié)束， 同時也標(biāo)志著雙方 建立長期合作伙伴關(guān)系的開始。在準(zhǔn)備簽署的有關(guān) 文件 或投 資合 同中 ， 主要 明確 以下 三個 內(nèi) 容：1 1）雙 方的 出資 數(shù)及 各自 所占 股份 ，包含 對技 術(shù)的 定價 、對員 工持 股的 安排 。2 2）企業(yè)的 組織結(jié)構(gòu) 及雙方各 自擔(dān)任的職 務(wù)。3 3）投

25、資者 的控 制與 保護 。合同 之外 的有 關(guān)文 件一般包括 ：1.1.公 司章 程 （ 或 其修 正案 ）: :定義 給予 投資 人 的證 券所 享有 的基 本 權(quán)利 , , 優(yōu)先 權(quán)利 和特 殊權(quán) 利 。 該章 程要經(jīng)董 事會多數(shù)和股東多數(shù) 通過。2.2.投 資者 優(yōu)先 購 買股 份的 權(quán)利 的協(xié) 議 : :該協(xié)議起到多種作用, ,其最基本的是設(shè)定投資條款, ,還可規(guī)定公司 按要求進行信息披露, ,規(guī)定一次合法的股份轉(zhuǎn)讓所需滿足的 條件, ,并預(yù) 先規(guī) 定公 司未 來涉 及 此類 合約 中允 許與 不 允許 的范 圍。3.3.投 資者 權(quán)利 約 定 : :以合同的 形式向投資 者保 證一定

26、的權(quán)利（ 不 包括在 1,21,2 中的）, , 這 些權(quán) 利通 常為 : :（ 1 1 ） 從公 司那 里定 期受 到財 務(wù)信 息 和報 表的 權(quán)利 ；（2 2）在投資 者認(rèn)為條 件成熟的時候 要求公 司作上市 發(fā)行登記的 權(quán) 利；3 3）參與 任何創(chuàng)業(yè)者或其雇 員出售股份的行為的權(quán)利三、 xxx 集團進行風(fēng)險投資須考慮的關(guān)鍵問題3 31 1戰(zhàn)略投資人還是財 務(wù)投資人？一般來講，XXXXXX集團在進行風(fēng)險投資時，應(yīng)明確其投資地位是戰(zhàn)略 投資 人還是財務(wù)投資人。如果某項目的經(jīng)營領(lǐng)域?qū)儆?xxxxxx 集團的重 點發(fā) 展領(lǐng)域， 或商業(yè)計劃 各方面極 具吸引力，能帶領(lǐng) XXXXXX 集團進入 某一

27、 領(lǐng)域，并有長期發(fā)展（成為新的增長點）， 則應(yīng) 考慮以戰(zhàn) 略投 資人的方式進行投資；如果被投項目對于 XXXXXX 集團，只是一 般性的 帶來 增值利潤 ，而沒有戰(zhàn) 略發(fā) 展的 意義 ，則應(yīng) 考慮 以財 務(wù)投 資人的 方式 進行 風(fēng)險 投資 。做財務(wù)投資人須注重退出機制，及時獲取風(fēng)險利潤后撤出資金再進 行其 他投資；做戰(zhàn)略投資 人也應(yīng)有能退出的機制，但重 點在于獲取 長期的利益， 比如， 促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，帶領(lǐng) XXXXXX 集團轉(zhuǎn)型等等。在當(dāng) 前初 期階 段， XXXXXX 集團 還是 嘗試 性地 進行 風(fēng)險 投資 ，可 暫 不界 定該投資人概念，等 待環(huán)境發(fā)展更明朗 ， XXXXXX 集團能找

28、準(zhǔn)重點 投資 方向后，再以 戰(zhàn)略或財務(wù)投資 人的身份為導(dǎo)向，選擇投資項目，進 行風(fēng) 險投 資的 個性 化 操作 。3 32 2單獨投資 還是合作投資？單獨 投資 可以 使 XXXXXX 集團 在創(chuàng) 業(yè)企 業(yè)中 擁有控 制權(quán) ，但單獨 投資可 能遭 到企 業(yè)的 抵制 ，牽涉 XXXXXX 集團 過多 的 精力 ，增 加 XXXXXX 集 團 的風(fēng) 險。創(chuàng)業(yè)家一 般不愿意將股權(quán)或董事會席位 主動出讓。能夠接受風(fēng) 險投資方 建立會計 、財務(wù)制度的創(chuàng)業(yè)家 更少。XXXXXX 集團剛開始進入風(fēng)險投資 領(lǐng)域，資金、人才、經(jīng)驗都還不 足。為 了轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險，有必 要會同其他大 企業(yè)、有 實力 的 風(fēng)險投資

29、 公司等進行聯(lián)合投資。XXXXXX 集團在進行風(fēng)險投資 時，應(yīng)盡 量采取合作投資 的形式，即 尋找 幾個合作伙伴，對被投資 企業(yè)聯(lián)合投資。合作伙伴在資 源優(yōu)勢上， 應(yīng)與 XXXXXX 集團 形成 互補關(guān) 系。 合作 伙伴 的 選擇 ：海外 風(fēng)險 投資 公司。與海 外風(fēng) 險投 資公 司聯(lián)合 投資，與被 投資 企業(yè) 成立合資 公司，可以 迫使被投 資企業(yè)接受新的管理 觀念。 同時 學(xué)習(xí) 海外 同行 的 先進 管理 經(jīng)驗，提高 自己 的專 門技 術(shù)。并 借助 合資的優(yōu) 勢，爭取其 他政策優(yōu) 惠。國內(nèi) 高技 術(shù)企 業(yè)。 xxxxxx 集團 與高 技術(shù) 企業(yè) 進行 互補 性合 作，選 擇 有 技 術(shù) 優(yōu)

30、 勢 的 企 業(yè) 擔(dān) 任 xxxxxx 集 團 的 投 資 伙 伴 ， 降 低 技 術(shù) 風(fēng) 險。國內(nèi)風(fēng)險投資公司。XXXXXX集團與國內(nèi)的風(fēng)險投資公司對同一個 項目進行聯(lián)合投資，轉(zhuǎn)移 xxxxxx 集團單獨投資承擔(dān)的 風(fēng)險。3 33 3是否控股 ？風(fēng)險投資商對風(fēng)險投資項目，尤其是種子期及創(chuàng)建期的 投資項目， 一般不控股。而是 給予被投公司（創(chuàng)業(yè)團隊）廣闊 的發(fā)展空間及實 現(xiàn)創(chuàng)業(yè)計劃的 充足激勵。 XXXXXX 集團 進行風(fēng)險投資時，一般采取不控 股的 策略 。XXXXXX 集團在不控股的情況下，可以利用其他辦法對投資 進行控制與 保護，如反稀 釋保護（優(yōu) 先股的特殊權(quán)利未得 到持有優(yōu)先股股 東

31、的 許可，公 司不得發(fā)放 普通股票）、項目企業(yè)融資過 程批準(zhǔn)權(quán)、 及項 目企 業(yè)投 資管 理 控制 等。當(dāng)遇到產(chǎn)品性較強，成熟 度較高，投資后很快能見到經(jīng) 營效果的風(fēng) 險投 資項 目時 ，XXXXXX 集團 可考 慮對 這類 項目進 行控 股。但這 種公司 往往提出較高的交易價格,XXXXXX集團應(yīng)權(quán)衡收益與成本，爭取作出 控股 決策后， 能調(diào) 動起各 方資 源， 迅速 見效。3 34 4選擇投資 的領(lǐng)域XXXXXX 集團優(yōu)先考慮的投資 領(lǐng)域，應(yīng) 為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中具有 領(lǐng)先優(yōu)勢、 或與 XXXXXX 集團 現(xiàn)有 基礎(chǔ)有 一定 相關(guān) 性的 公司， 比如 生物 工程 、醫(yī)療 藥品 、信 息技 術(shù)等

32、。為了適當(dāng)降低投資風(fēng)險，加強 控制， XXXXXX 集團 在選 擇投資領(lǐng)域及具 體項目時，應(yīng) 優(yōu)先（重點 ）考慮產(chǎn)品性強的投資對象。如果申請投資 的企業(yè)家（創(chuàng)業(yè)者）能有一項受保護的先 進技術(shù)或產(chǎn) 品，那么 他的企業(yè)（團隊）應(yīng)更加受到重視。這是 因為高技術(shù)行業(yè) 本身就有很高的利潤，而 領(lǐng)先的或受保護的高技術(shù)產(chǎn)品 / /服務(wù)更可 以使風(fēng)險企業(yè)很容易地進 入市場，并在激烈的市場競爭 中立于不敗 之地 。3 35 5選擇投資 的區(qū)域在地理區(qū)域選擇上，XXXXXX集團應(yīng)主要考慮公司所在地附近的區(qū)域或 高技術(shù)產(chǎn)業(yè)密集的 地區(qū)， 具體講， 即成都和北京（中關(guān) 村）。下列地區(qū)應(yīng)是 XXXXXX 集團進行風(fēng)險投

33、資可選擇的地區(qū) 類型：高科 技企 業(yè)、 人才 密 集的 地區(qū) 。高新 技術(shù) 企業(yè) 創(chuàng)業(yè) 園 ，孵 化器 區(qū)。有良好的風(fēng)險投資氛圍的分公司所在地。XXXXXX集團在全國有廣 泛的 銷售網(wǎng)絡(luò)及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可充分 利用，促使風(fēng)險 投資加速回 收過 程。3 36 6風(fēng)險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)團 隊）的投資標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險 企業(yè) 投資 標(biāo)準(zhǔn) ：企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)：高級領(lǐng)導(dǎo)人在企業(yè)中的股權(quán)不得低于一定比 例。企業(yè) 知識 結(jié)構(gòu) ：高 級 領(lǐng)導(dǎo) 人中，既 有熟 悉 本企 業(yè)產(chǎn) 品研 究、開 發(fā)、生產(chǎn) 和經(jīng)營的 技術(shù)專 家，又要 有懂 管理和經(jīng)營 的企業(yè)管 理 人才 。企業(yè) 規(guī)模 ：企 業(yè)的 雇員人 員精 簡。企業(yè)信用：高級領(lǐng)導(dǎo)人資信好，

34、無賴債不還的歷史。被投 公司 成員 標(biāo)準(zhǔn) ：創(chuàng)業(yè)者或 主要經(jīng)營者的人格特質(zhì)：理想的 經(jīng)營者人 格特質(zhì)是智 慧、創(chuàng)新 、勤奮、誠實，對企 業(yè)有高度獻(xiàn)身精神與 強烈使命 感， 對追求成 功有強烈 進取心，勤于行 動并能承受 壓力，具有協(xié) 調(diào) 整合組織 團隊的領(lǐng) 導(dǎo)能力。風(fēng)險企業(yè)高質(zhì)量雇員特征：具備面對風(fēng)險的能力，以結(jié) 果為導(dǎo) 向，精 力充 沛，具有 成長 能力 及團 隊合 作 精神，能同 時 承擔(dān) 多 項工 作， 并不 斷提 高 工作 質(zhì)量 。3 37 7不同發(fā)展階段投資 項目的特點風(fēng)險 企業(yè)的發(fā) 展可劃分為四個階段 ：種子 期基本上處于R&DR&D的技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)階段，即試驗的中后期，產(chǎn)生的 是

35、實 驗室 成果 、樣 品 和專 利；這種 企業(yè) 面 臨三 大風(fēng) 險，一是 高 新技 術(shù)的 技術(shù)風(fēng)險，二是高新 技術(shù)產(chǎn)品 的市場風(fēng)險，三是高 新技術(shù)企業(yè) 的管理風(fēng)險。xxxxxx集團在種子期的投資占其全部風(fēng)險投資額的比例 一般不應(yīng)超過 10%10%。這時的投資承擔(dān)著很大的 風(fēng)險，這些風(fēng)險一是 不確 定性因素 多且 不易測 評，二是 離收 獲季節(jié) 時間 長， 因此 也就需 要有 更高 的回 報。創(chuàng)建 期開始將成果導(dǎo)入產(chǎn)品的商品化階段，需要創(chuàng)建一個企業(yè)，出現(xiàn)真正 的風(fēng)險項目或風(fēng)險企業(yè)。資金需求量增大，技術(shù)風(fēng)險比種子期降低， 但風(fēng)險企業(yè)面臨產(chǎn)品的二次開發(fā)和市場定位，市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、 體制風(fēng)險與技

36、術(shù)風(fēng)險等一起成為影響成功的關(guān)鍵因素，投資者面臨 的整體風(fēng)險非常高。這時無論是增加投資還是退出，都要果斷，力 戒觀 望。該投 資時 縮足不 前，可能 錯過 一個大 好的 機會，并且使原 有投資作用無法充分發(fā)揮；而該退出時猶猶豫豫，食之 無味，棄之 又嫌 可惜，很 可能 就會陷 入無 底的 深淵 。成長 期技術(shù) 發(fā)展和生 產(chǎn)擴大的階 段。這一階段的資本需求相對 前兩階段又 有增加，一方 面是為擴大生產(chǎn)，另一方面是開拓市場、增加 營銷投 入， 最后，企業(yè)達(dá)到基本 規(guī)模。這一時期，資金需求量迅速上升， 是新的風(fēng)險投資及穩(wěn)健的 銀行借貸資本進入的時機。此時的風(fēng)險已 顯著 下降，但利 潤率 也在 降低。如

37、果 作為 財務(wù) 投資 人， xxxxxx 集團在 幫助增加企業(yè)價值同時，應(yīng)著手準(zhǔn)備退出；如果作為戰(zhàn)略投資人（或 被投 企業(yè)的商 品化 很強， 能穩(wěn)定的 獲得利潤）， xxxxxx 集團 可選時機 進一 步增 加投 資。成熟期產(chǎn)業(yè)化完成階段，企業(yè)利潤和規(guī)模都大幅擴大，風(fēng)險與不確定性都 降到較低水平。成熟階段是風(fēng)險投資的收獲季節(jié)，也是風(fēng)險投資的 退出階段。風(fēng)險投資可以以較好的價格退出，將企業(yè)的接力棒交給 其他投資者。按照風(fēng)險分擔(dān)的原則，XXXXXX集團可以在各階段分配投資數(shù)量，并 根據(jù)被投資企業(yè)的特點，決定對其的投資時機。XXXXXX集團可以分輪次 進行投資，對全部風(fēng)險投資資金，應(yīng)確定各階段的投資

38、比例。3 3 . 8 8投資條件安排的重點問題談判投資條件時，需要明確投資交易定價、投資形式、資金退出方式 及參與經(jīng)營管理的方式等內(nèi)容。某些情況下，為了獲得談判優(yōu)勢，或 給被投企業(yè)加強信心，可選適當(dāng)時機由高層介入談判，直接與創(chuàng)業(yè)者 見面。安排投資條件有以下幾方面依據(jù)。影響企業(yè)價值，從而影響投資交易定價的因素有：*企業(yè)價值評估：企業(yè)價值評估是確定風(fēng)險資本股權(quán)比例的基 礎(chǔ)。XXXXXX集團可采取估計市盈率法。根據(jù)該企業(yè)所屬行業(yè)內(nèi)已 經(jīng)上 市的公司 的市盈率狀況估 計該企業(yè) 上市時的市 盈率高低。 對市盈率的估計要趨向保守。企業(yè)市場價值= =預(yù)計盈利X估計市盈率股權(quán)比例的確定：風(fēng)險資本股權(quán)比例= =

39、風(fēng)險投資公司預(yù)期總收 益十企業(yè)市場價值。預(yù)期總收益根據(jù)風(fēng)險投資數(shù)額和預(yù)期回報 率計算。*風(fēng)險資本的回報率的確定：確定回報率時，要考慮企業(yè)所處發(fā) 展階段、投 資期限長短、企 業(yè)所 在行業(yè)、行業(yè) 內(nèi)企業(yè)的成長 率 等因素。種子資本和開業(yè)資本投資，年收益率必須不低于50%,50%, 若投資于企業(yè)發(fā)展中期，期望收益率在3030 40%,40%,末期投資， 期望收益率為2020 25%25%。企業(yè)家財務(wù)預(yù)測的可靠性。企業(yè)家對其欲建或新建的企業(yè)進行 未來5 5年或1010年內(nèi)的財務(wù)狀況預(yù)測時，總是傾向過于樂觀， 對企業(yè)未來收益估計過高。XXXXXX集團必須從公司的利益出發(fā)， 根據(jù)自身的經(jīng)驗，謹(jǐn)慎預(yù)測收益，

40、投資期限的長短。投 資期限長，要求 項目的預(yù)期收益率高。一 般來說，xxxxxx集團不投資于的回收期限超過7 7年的企業(yè)。.收益方式：在追求最終資本利得的同時，要獲得一定的股息或 利息收入，相等投資額可獲得的股權(quán)就會減少。采用普通股方 式投資，相同的資金獲得的股權(quán)比例最高。風(fēng)險投資工具的選擇按投資工具劃分，可分為股權(quán)投資和債權(quán)投資。股權(quán)投資能直接對風(fēng)險企業(yè)決策產(chǎn)生影響，且隨風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營 狀況獲得風(fēng)險性回報，是XXXXXX集團進行風(fēng)險投資的一般形式。債權(quán)投資以自有資金貸款，債權(quán)面臨極大的風(fēng)險，而收 益卻有 一定的限制，除非風(fēng)險企業(yè)強烈要求債權(quán)投資，一般情況下， 債權(quán)投資方式不是XXXXXX集團的

41、首選。在XXXXXX集團和風(fēng)險企業(yè)有較大分歧時，雙方可通過可轉(zhuǎn)換債券 轉(zhuǎn)換權(quán)利的有效運用來解決。資金的注入方式風(fēng)險投資的資金注入方式有：一次性投入和分階段投入。一次性投入：當(dāng)所需的資本數(shù)額較小，期限較短、風(fēng)險較小時， 風(fēng)險資本一次性地投入。反之則分階段投入。分階段投入：在風(fēng)險企業(yè)的成長過程中，把總 投資資金分幾次 投入，上一發(fā)展階段目標(biāo)的實現(xiàn)成為下一階段資金投入的前 提。分階段投入中，XXXXXX集團為每次投資設(shè)立止損點，風(fēng)險企 業(yè)的凈現(xiàn)值低于止損點，XXXXXX集團即中斷投資，謀求股權(quán)出售 等以盡可能收回投資成本。XXXXXX集團應(yīng)該選擇分階段投入的方式，這樣，可以對投資采取主動的 態(tài)度和措

42、施。在合同中注明，當(dāng)被投資企業(yè)未達(dá)到目標(biāo)要求時，XXXXXX 集團可以終止投資。在企業(yè)的成長過程中，企業(yè)還會增加新的投資者， 這其實是XXXXXX集團撤出風(fēng)險資本的時機，XXXXXX集團可以將股權(quán)出售給 新的投資者。資金 退出 盡管當(dāng)前進入資本市場發(fā)行 股票對大多數(shù)公司來將仍有難度，但還是 有其 他退出方 式可供選擇。資金退 出方式主要有：投資 成功 ，公 司發(fā) 展 順利 ，公 開上 市；被其 他公 司收 購（ 合 并）；公司 自行 收購 ；風(fēng)險 投資 失敗 ，執(zhí) 行 償付 協(xié)議 。企業(yè)經(jīng)營失敗，破產(chǎn)清算時 的資金撤出是一種被動的撤出。償付協(xié)議 實質(zhì)上是在投資不成功的時 候幫助投資人把對創(chuàng)業(yè)企

43、業(yè)的投資變現(xiàn)的 合約保證，是 投資人在項目失敗的時候盡量減少損 失的條款。3 39 9適當(dāng)?shù)耐?資后管理xxxxxx 集團必須保證自己參 與被投資企業(yè)的管理，否則，投資 風(fēng)險無 形中就加大了。但是對被投資企業(yè)的管 理應(yīng)以 監(jiān)督、輔導(dǎo)、風(fēng)險防 范為主，不宜 控制得過度嚴(yán)格，使風(fēng)險企業(yè)失去活力。適當(dāng) 的投資 管理 可采 取下 列幾 種 做法 ：參加 董事 會議要求 審核 每月 （季 度 ）會 計報 表不定 期的 訪問 考察 被 投資 企業(yè)與企 業(yè)高 級領(lǐng) 導(dǎo)定 期 聯(lián)絡(luò) 討論 發(fā)展投資 后管理應(yīng) 以提高企業(yè) 的管理水 平為核心，因此，在投資后的管 理中，應(yīng)注重 對企業(yè)的輔 導(dǎo)和問題的預(yù)防。對企業(yè)的

44、輔 導(dǎo)技術(shù)涉及 以下 領(lǐng)域 ：營銷戰(zhàn)略。為企業(yè)提供業(yè)務(wù)所在行業(yè)來 自國內(nèi)外的 威脅和機會 方面 的分 析建 議等 。技術(shù)發(fā)展。依靠自身的技術(shù)專家網(wǎng)絡(luò)為 企業(yè)技術(shù)發(fā) 展輸入新的 關(guān)鍵 點。企業(yè)長期經(jīng)營計劃。包括 企業(yè)的最終目標(biāo)，兼并以及出口 通道 策略 等。管理 層構(gòu)架。 企業(yè)關(guān)鍵員 工的聘用 和激勵等方面的內(nèi)容 。財務(wù) 計劃。幫 助企業(yè)渡過 財務(wù)危機 ，做好日常財務(wù)控制 等。根據(jù)企業(yè)提供的資料和與企業(yè)家的各種溝通渠道，XXXXXX集團應(yīng)預(yù)測 企業(yè)會出現(xiàn)的問題。XXXXXX集團應(yīng)密切注視企業(yè)出現(xiàn)的各種異常問 題， 如報表的 貽誤、失真 ，企業(yè)管理層的更迭等， 對于 這類問題， 應(yīng)及 時和 企業(yè)

45、聯(lián)系 ， 共同 準(zhǔn)備 解決 問題 的 方法 。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀況無法達(dá)到風(fēng)險投資的預(yù)期目標(biāo)時， XXXXXX 集團應(yīng)行 使企 業(yè)控制權(quán) 。可 采取的 方法 有：尋找 新的 管理 人員來替代 現(xiàn)有管理 層， 并注入增量資金 ；經(jīng)過 判斷 認(rèn)為 企業(yè) 前景無 法改 變，則 停止 后續(xù) 投資，通過 清算 等途 徑撤 出資 金。附件：深入調(diào) 查內(nèi)容清單（供參考）一、業(yè)務(wù) 考察1 1公 司發(fā) 展歷 史調(diào) 查：1 11 1部門、子公司及公司 組織結(jié)構(gòu)演變過程；1 12 2公司過去的 產(chǎn)品銷售 及市場情況。2 2公 司經(jīng) 營范 圍調(diào) 查：2 2.1產(chǎn)品/服務(wù)類別清單；2 2 2 2 請 列出 公司 1010

46、家最 大的 客戶名 單及 對這 些客 戶 的銷 售明細(xì)（包括數(shù)量與金額）并說明產(chǎn)品 服務(wù)對 1010大客戶的滲透程度；2 2 3 3 主 要產(chǎn) 品銷 售明 細(xì)；2 24 4請列出 占公 司總業(yè)務(wù) 8080的子 公司或部 們名單。3 3公 司收 入構(gòu) 成調(diào) 查：3 3 1 1 公 司收 入來 源構(gòu) 成明 細(xì)；3 32 2經(jīng)常性收入占總收入 的比重及來源明細(xì)；3 33 3構(gòu)成經(jīng)常性收入來源的主要產(chǎn)品 和服務(wù)說明；3 3 4 4 產(chǎn) 品定 價；3 35 5提供維修服務(wù)的期限 ；3 36 6與客戶發(fā)生磨擦的記 錄；3 37 7長期性主營業(yè)務(wù)與過 渡性業(yè)務(wù)描述；3 38 8季節(jié)性變化 ；3 39 9 周

47、期性。4 4競 爭對 手 市場 份額 調(diào)查 ：4 41 1產(chǎn)品市場規(guī)模、增長 潛力及市場份額分布；4 42 2公司 產(chǎn)品的主 要競爭對手名 單及公 司對競爭 者市場份額 的估計 ；4 43 3在產(chǎn)品、價格、分銷 渠道及促銷手段等方面與 競爭對 手的比較 。5 5公 司經(jīng) 營策 略調(diào) 查：5 51 1產(chǎn)品銷路與服務(wù)需求 ；5 52 2競爭對手的規(guī)模及占 有的市場份額；5 53 3公司產(chǎn)品的需求彈性 ；5 54 4短期及長期的風(fēng)險 機會；5 55 5現(xiàn)行策略的 脆弱性。6 6產(chǎn) 品研 究開 發(fā)策 略調(diào) 查：6 61 1公司主要產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展方 向，研究重點及正在 開發(fā)的 產(chǎn)品和新 產(chǎn)品 清單 ；6

48、62 2收購新產(chǎn)品的機會判 斷；6 63 3從事開發(fā)的人力資源 情況；6 64 4開發(fā)項目的組織、規(guī) 劃管理及控制描述；6 65 5新產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)的質(zhì) 量保證及測試情況；6 66 6產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)與支持 ；6 67 7產(chǎn)品更新?lián)Q 代周期；6 68 8過去幾年的研究與開 發(fā)活動描述；6 6 9 9研究開發(fā)的資金要求及融 資渠道，額外設(shè)施及 購買主 要設(shè) 備的 需求 及滿 足途 徑 ；6 6 1010 公司研 究開 發(fā)與 競爭 對手 的 比較 ；6 6 1111 公司擁 有或 已申 請的 專利 與 商標(biāo) 。7 7產(chǎn) 品或 服務(wù) 的銷 售與 促銷 調(diào)查 ：7 71 1營銷機構(gòu)、銷售隊伍 與銷售半徑；7

49、 72 2 銷售 人員 的地 域分 布及 人數(shù)， 銷售 隊伍 的素 質(zhì)， 銷售培 訓(xùn)、 市場 及客 戶；7 73 3銷售能力統(tǒng) 計：推銷 員人均銷售收入、報酬結(jié) 構(gòu)、帳戶范 圍、 經(jīng)驗 與培 訓(xùn)；7 74 4銷售程序說 明；7 75 5 分 銷渠 道 、配 套市 場，直銷 、分銷 商與 代理 商數(shù) 量 與分 布；7 7 6 6代理銷售協(xié)議范本（ 代銷條件）；7 7 7 7廣告與促銷 手段；7 7 8 8存在的主要問題說明 。二、生產(chǎn) 過程 與生 產(chǎn) 設(shè)施1 1生 產(chǎn)設(shè) 施調(diào) 查：1 11 1設(shè)施與用途 說明；1 12 2設(shè)施布局與環(huán)境狀況 ；1 13 3重要設(shè)備新舊程度，維 修維護情況，建 造

50、成本及可變現(xiàn)凈 值說 明；1 14 4設(shè)施所有權(quán)：擁有還 是租賃？租賃條件是什么？1 15 5受區(qū)域劃分法之建筑 規(guī)約的限制；1 16 6設(shè)施維修保養(yǎng)的資本 化與折舊政策。2 2生 產(chǎn)過 程調(diào) 查：2 21 1生產(chǎn)原料及輔助材料 說明；2 22 2生產(chǎn)流程介 紹；2 23 3獨有的生產(chǎn)工藝設(shè)施 及工藝技術(shù)說明。3 3質(zhì) 量保 證情 況調(diào) 查：3 31 1產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量保證 技術(shù)；3 32 2歷史退貨率 記錄；3 33 3產(chǎn)品質(zhì)量測試程序、 測試設(shè)備及測試人員素質(zhì)。4 4生 產(chǎn)過 程中 的環(huán) 保問 題調(diào) 查：4 41 1目前與潛在的環(huán)保問 題評估；4 4 2 2目前已完成的測試及 相應(yīng)的改進措施

51、，改制效果；4 4 3 3面臨經(jīng)費問 題估計；4 4 4 4 保險情況。三、公司 財務(wù)1 1、歷 史財 務(wù)報 表分 析與 考查 ：（1 1） 損益 表A A 、營 業(yè)收 入 確認(rèn) 政策 ，收 入分 部 門、 分地 區(qū)分 布情 況 ；B B 、利 潤構(gòu) 成 考查 ；C C 、 公司產(chǎn)品銷售 成本構(gòu) 成：直接材料 、直 接人 工與制造費用 明細(xì) ；D D 、 公司管理費用 。財務(wù) 費用和銷售費 用明 細(xì)及 間接費用分配 政 策。 公 司 主 要會 計 政 策與 會 計 估 計說 明 （ 如折 舊 政 策 、成 本 核 算方 法、壞帳準(zhǔn)備計提、投資跌 價損失準(zhǔn)備金，利息資本化政策。外幣折 算政 策） 等；E E 、公 司利 潤 分配 政策 及歷 年利 潤 分配 情況 說明