企業(yè)價(jià)值評(píng)估課程教學(xué)大綱

1、 企業(yè)價(jià)值評(píng)估課程教學(xué)大綱(2005年制訂)課程編號(hào)：040146英 文 名：business valuation課程類別：專業(yè)主干課前 置 課：資產(chǎn)評(píng)估學(xué)原理后 置 課： 學(xué) 分：3學(xué)分課 時(shí)：54課時(shí)主講教師： 適用專業(yè)：資產(chǎn)評(píng)估選定教材：俞明軒.企業(yè)價(jià)值評(píng)估.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2004年.課程概述： 資產(chǎn)評(píng)估是為適應(yīng)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，維護(hù)產(chǎn)權(quán)交易各方權(quán)益，保證資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)制有些叫進(jìn)行而建立的。企業(yè)價(jià)值評(píng)估則是資產(chǎn)評(píng)估的一個(gè)重要組成部分，其評(píng)估的對(duì)象主要是企業(yè)的整體價(jià)值?！捌髽I(yè)價(jià)值評(píng)估”作為資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)學(xué)生的主干課程，涵蓋了企業(yè)價(jià)值評(píng)估概論、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本理論與方法、企

2、業(yè)價(jià)值評(píng)估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧等內(nèi)容，重點(diǎn)在于闡述企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中資產(chǎn)法、收益法和市場(chǎng)法的具體應(yīng)用，從而更好的指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐操作。教學(xué)目的:通過本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生全面、系統(tǒng)地把握在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中必須遵循的基本原則，了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估原理的基本內(nèi)容，熟悉企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)規(guī)定和規(guī)范性運(yùn)作程序，正確掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般程序與方法。使學(xué)生在掌握基本理論和原理的基礎(chǔ)上，提高相關(guān)實(shí)踐能力。 教學(xué)方法: 在本課程的教學(xué)中,以課堂講授為主，教學(xué)手段采用多媒體教學(xué)，結(jié)合生動(dòng)的案例，并運(yùn)用啟發(fā)教學(xué)法，將學(xué)生組成團(tuán)隊(duì)進(jìn)行討論，加強(qiáng)對(duì)所授知識(shí)的理解。因此，教師應(yīng)讓學(xué)生掌握學(xué)科的基本概念，基本法則以及它

3、們之間的內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)律，抓住知識(shí)體系的主線，努力培養(yǎng)學(xué)生解決實(shí)踐問題的能力。各章教學(xué)要求和教學(xué)要點(diǎn)第一章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估概論課時(shí)分配:5 課時(shí)教學(xué)要求:通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生對(duì)企業(yè)價(jià)值和企業(yè)價(jià)值評(píng)估有一個(gè)整體的認(rèn)識(shí)，弄清楚企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要的應(yīng)用范疇，了解國(guó)內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，重點(diǎn)介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幾個(gè)觀點(diǎn)。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念二、國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的發(fā)展第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用范疇一、咨詢性業(yè)務(wù)或非法定評(píng)估業(yè)務(wù)的應(yīng)用（一）證券投資市場(chǎng)（二）在企業(yè)并購中應(yīng)用（三）在公司的財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮直接影響二、法定評(píng)估業(yè)務(wù)的應(yīng)用第三節(jié) 我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估發(fā)展現(xiàn)

4、狀與新的挑戰(zhàn)一、我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估發(fā)展現(xiàn)狀二、我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估面臨新的挑戰(zhàn)第四節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估與資產(chǎn)評(píng)估一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和資產(chǎn)評(píng)估的聯(lián)系二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和資產(chǎn)評(píng)估的區(qū)別第五節(jié) 國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展態(tài)勢(shì)一、國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)現(xiàn)狀二、評(píng)估準(zhǔn)則（一）評(píng)估準(zhǔn)則逐步趨向一致（二）頒發(fā)評(píng)估準(zhǔn)則的評(píng)估行業(yè)機(jī)構(gòu)（三）頒發(fā)評(píng)估準(zhǔn)則的政府機(jī)構(gòu)（四）頒發(fā)評(píng)估準(zhǔn)則的其他機(jī)構(gòu)三、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)組織及其職業(yè)資格（一）美國(guó)注冊(cè)價(jià)值分析師協(xié)會(huì)（nacva）（二）美國(guó)評(píng)估師協(xié)會(huì)（asa）（三）企業(yè)價(jià)值評(píng)估師研究會(huì)（iba）（四）美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（aicpa）（五）加拿大特許企業(yè)價(jià)值評(píng)估師協(xié)會(huì)（cicbv）第

5、六節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幾個(gè)觀點(diǎn)一、關(guān)于評(píng)估結(jié)果的時(shí)間性和時(shí)效性二、關(guān)于評(píng)估結(jié)論的客觀性三、關(guān)于評(píng)估價(jià)值結(jié)論的準(zhǔn)確度四、關(guān)于評(píng)估報(bào)告的質(zhì)量五、評(píng)估結(jié)果與評(píng)估過程的關(guān)系六、交易價(jià)格與評(píng)估價(jià)格相差的問題思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念是什么？2.目前我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要應(yīng)用于哪些范疇？3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估和資產(chǎn)評(píng)估的聯(lián)系和區(qū)別。4.簡(jiǎn)單介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幾種觀點(diǎn)。第二章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本理論與方法課時(shí)分配：7教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生學(xué)習(xí)掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般原理，熟悉企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和基本途徑和評(píng)估方法，有利于學(xué)生掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本理論和方法。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值

6、標(biāo)準(zhǔn) 一、公平市場(chǎng)價(jià)值二、投資價(jià)值三、內(nèi)在價(jià)值或基礎(chǔ)價(jià)值四、公允價(jià)值第二節(jié) 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提與清算價(jià)值前提一、持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下的價(jià)值二、作為資產(chǎn)組合中的價(jià)值三、有序出讓時(shí)的交易價(jià)值四、被迫清算時(shí)的交易價(jià)值第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般原理第四節(jié) 影響企業(yè)價(jià)值的基本變量與因素一、主要變量（一）企業(yè)的內(nèi)部?jī)r(jià)值因素（二）影響企業(yè)價(jià)值的外部因素可以歸結(jié)為市場(chǎng)二、風(fēng)險(xiǎn)因素三、影響價(jià)值的其他定量與定性因素第五節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的途徑與方法一、背景（一）證券行業(yè)（二）房地產(chǎn)評(píng)估行業(yè)二、與房地產(chǎn)評(píng)估相比較（一）收益途徑與方法（二）市場(chǎng)途徑與方法（三）資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑（四）通過持有證券來擁有企業(yè)股權(quán)第六節(jié) 控股權(quán)與少數(shù)股權(quán)

7、，市場(chǎng)流通性與非流通性一、控股權(quán)與非控股權(quán)二、股權(quán)的市場(chǎng)流通性三、缺乏控股權(quán)折扣與缺乏流通性折扣的區(qū)別思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)有哪幾類？2.分別列舉企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提和清算價(jià)值前提。3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中影響企業(yè)價(jià)值的基本變量和因素。4.比較分析證券行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的區(qū)別。第三章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑（資產(chǎn)法）課時(shí)分配：6教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑的原理和實(shí)質(zhì)，掌握資產(chǎn)加和法的基本原理和基本程序，以便于確定資產(chǎn)加和法的優(yōu)缺點(diǎn)和應(yīng)用范圍。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑概述一、常見的以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的評(píng)估方法二、資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑中目前常用方法（

8、一）資產(chǎn)加和法（經(jīng)資產(chǎn)價(jià)值法）（二）清算價(jià)值法（三）超額盈利資本化法第二節(jié) 資產(chǎn)加和法的基本原理一、概述二、資產(chǎn)加和法與帳面價(jià)值法三、資產(chǎn)的分別重估與集中重估（一）對(duì)企業(yè)的所有資產(chǎn)和負(fù)債集中進(jìn)行重估（二）對(duì)企業(yè)的所有資產(chǎn)和負(fù)債分別（即單獨(dú)）進(jìn)行重估四、超額盈利資本化法資產(chǎn)和負(fù)債的集中重估（一）所有的有形資產(chǎn)將重估其公平市場(chǎng)價(jià)值（二）超額盈利資本化法僅適用于確定企業(yè)以商譽(yù)形式出現(xiàn)的整體無形資產(chǎn)的價(jià)值五、資產(chǎn)加和法資產(chǎn)和負(fù)債的分別（即單獨(dú)）重估六、結(jié)合兩種方法的中間路線部分資產(chǎn)和負(fù)債的重估第三節(jié) 資產(chǎn)加和法的基本程序一、資產(chǎn)加和法的基本程序（一）獲得以成本為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表（二）確定以成本為基礎(chǔ)的

9、資產(chǎn)負(fù)債表上需要重新估價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債（三）發(fā)現(xiàn)帳外表外的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)（四）發(fā)現(xiàn)帳外表外的負(fù)債，包括或有負(fù)債（五）評(píng)估上述（2）、（4）步驟地資產(chǎn)與負(fù)債（六）構(gòu)建一個(gè)以價(jià)值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表二、構(gòu)建一個(gè)以價(jià)值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表的步驟（一）獲得以成本為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表（二）確定以成本為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上需要重新估價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債（三）確定以成本為基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表之外的需要確認(rèn)的資產(chǎn)（四）確定資產(chǎn)負(fù)債表之外需要確認(rèn)的或有負(fù)債（五）對(duì)以上確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估（六）編制評(píng)估后的資產(chǎn)負(fù)債表第四節(jié) 單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值前提一、作為持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)一部分的繼續(xù)使用時(shí)的價(jià)值二、作為資產(chǎn)集合一部分在適

10、當(dāng)放置時(shí)的價(jià)值三、資產(chǎn)有序處置時(shí)的交易價(jià)值 四、被迫清算時(shí)的價(jià)值第五節(jié) 價(jià)值前提的選擇一、價(jià)值前提的選擇二、直接影響價(jià)值前提選擇的因素（一）被評(píng)估資產(chǎn)的實(shí)際環(huán)境和運(yùn)行狀況（二）被評(píng)估資產(chǎn)的最佳用途第六節(jié) 單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估方法和程序一、概述（一）資產(chǎn)加和法的概念和評(píng)估內(nèi)容（二）評(píng)估人員可以參考的有關(guān)資料和書籍二、無形不動(dòng)產(chǎn)（一）無形不動(dòng)產(chǎn)的內(nèi)容（二）無形不動(dòng)產(chǎn)的評(píng)估方法三、無形動(dòng)產(chǎn)（一）無形動(dòng)產(chǎn)的概念和特點(diǎn)（二）無形動(dòng)產(chǎn)的類別四、無形資產(chǎn)的評(píng)估方法（一）無形資產(chǎn)的評(píng)估途徑（二）無形資產(chǎn)的評(píng)估必須注意以下幾點(diǎn)第七節(jié) 資產(chǎn)加和法的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)一、優(yōu)點(diǎn)（一）資產(chǎn)加和法的評(píng)估結(jié)果是以慣用的資產(chǎn)負(fù)債表的形式表

11、示的（二）對(duì)企業(yè)所有資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行了解（三）在決定企業(yè)出售資產(chǎn)的出售資產(chǎn)的構(gòu)成是有用的（四）對(duì)于企業(yè)出售者在企業(yè)出售的談判中是有用的（五）對(duì)于企業(yè)購買者在企業(yè)購入的談判中是有用的（六）在企業(yè)出售交易完成后，能使企業(yè)一次性付款的價(jià)格立即適當(dāng)?shù)胤峙渲了@得資產(chǎn)中（七）對(duì)于企業(yè)購買交易的融資是有用的（八）對(duì)于法庭訴訟或爭(zhēng)議事項(xiàng)是特別有用的（九）能夠在任何一種價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和任何一種價(jià)值前提下予以應(yīng)用（十）要求最嚴(yán)格的評(píng)估分析，并要求進(jìn)行這部分工作的評(píng)估分析人員對(duì)企業(yè)運(yùn)行徹底了解二、缺點(diǎn)三、小結(jié)第八節(jié) 超額盈利資本化法一、簡(jiǎn)介（一）超額盈利資本化法的涵義（二）超額盈利資本化法的評(píng)估步驟（三）超額盈利資本化法

12、的案例二、超額盈利資本化法的分析三、估算凈有形資產(chǎn)價(jià)值（一）確定超額盈利資本化法的價(jià)值前提和價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)（二）確定超額盈利資本化法的假設(shè)前提四、估算企業(yè)正常水平的盈利（一）非經(jīng)營(yíng)收益的處理（二）所得稅的處理（三）所有者補(bǔ)償?shù)奶幚恚ㄋ模坝钡亩x五、有形資產(chǎn)適當(dāng)?shù)暮侠砘貓?bào)率六、超額盈利的適當(dāng)直接資本化率（一）超額盈利法的幾個(gè)基本思想（二）選擇超額盈利直接資本化率的影響因素（三）估算直接資本化率是避免使用的程序七、綜合案例八、負(fù)商譽(yù)的處理九、運(yùn)用超額盈利資本化法的常見錯(cuò)誤（一）未在收益中抵扣股東或雇員的工資（二）未對(duì)未來的正?；鳜F(xiàn)實(shí)的估計(jì)（三）選用直接資本化率的錯(cuò)誤（四）關(guān)于資本化超額盈利法

13、問題的注解思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中常見的以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的評(píng)估方法有哪幾類？2.分別列舉企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中資產(chǎn)基礎(chǔ)途徑目前常用的方法。3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中如何選擇使用資產(chǎn)加和法和超額盈利資本化法？4.簡(jiǎn)述資產(chǎn)加和法的基本程序。第四章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益途徑（收益法）課時(shí)分配：5教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中的收益途徑，掌握未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)法和未來經(jīng)濟(jì)收益資本化發(fā)的各自特點(diǎn)和應(yīng)用范疇，提高學(xué)生對(duì)于恰當(dāng)選擇應(yīng)用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的實(shí)踐水平。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 概述一、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本原理和公式二、收益法的基本參數(shù)（一）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益（二）收益期限（三）折現(xiàn)

14、率（四）參數(shù)的匹配以及優(yōu)先選擇三、收益法中兩類模型（一）分子模型（二）分母模型第二節(jié) 未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)法一、概述（一）經(jīng)濟(jì)收益的定義（二）經(jīng)濟(jì)收益的度量方式二、未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)法的基本公式和基本參數(shù)（一）基本公式（二）分子部分：估計(jì)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益（三）分母部分：折現(xiàn)率 三、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)收益（現(xiàn)金流）（一）股權(quán)現(xiàn)金流（二）投資資本現(xiàn)金流（三）資產(chǎn)壽命對(duì)現(xiàn)金流的影響四、估計(jì)折現(xiàn)率（一）折現(xiàn)率概述（二）風(fēng)險(xiǎn)疊加模型（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型五、對(duì)全部資本的經(jīng)濟(jì)收益進(jìn)行折現(xiàn)（一）定義資本結(jié)構(gòu)（二）加權(quán)平均資本成本公式（三）實(shí)際的和假設(shè)的資本結(jié)構(gòu)六、實(shí)用的未來經(jīng)濟(jì)收益這些模型七、未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)模型的評(píng)估結(jié)果八

15、、確定折現(xiàn)率的實(shí)例（一）確定無風(fēng)險(xiǎn)收益率（二）確定股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)第三節(jié) 未來經(jīng)濟(jì)收益資本化法一、折現(xiàn)模型與資本化模型的區(qū)別（一）折現(xiàn)率的定義（二）資本化率的定義（三）資本化過程的定義二、永久經(jīng)濟(jì)收益流模型三、把折現(xiàn)率轉(zhuǎn)換為資本化率恒定增長(zhǎng)率模型四、增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)的敏感性五、適合采用資本化模型的幾種情況思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中如果采用收益法應(yīng)當(dāng)首先確定哪些基本參數(shù)？2.什么是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益？如何正確度量經(jīng)濟(jì)收益？。3.試說明如何對(duì)企業(yè)全部資本的經(jīng)濟(jì)收益進(jìn)行折現(xiàn)？4.簡(jiǎn)述采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值過程中未來經(jīng)濟(jì)收益的折現(xiàn)模型和資本化模型的區(qū)別。第五章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)途徑（市場(chǎng)法）課時(shí)分配：6教學(xué)要求

16、：通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估中市場(chǎng)途徑的基本原理，掌握相關(guān)的參考企業(yè)比較法和并購案例比較法各自的特點(diǎn)和應(yīng)用范疇，熟悉市場(chǎng)法中幾個(gè)主要比率價(jià)值指標(biāo)的應(yīng)用，以便運(yùn)用市場(chǎng)法對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值作出科學(xué)的判斷。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 概述一、目前企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)法的運(yùn)用二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)途徑（一）參考企業(yè)比較法（二）并購案例比較法第二節(jié) 參考企業(yè)比較法和并購案例比較法一、參考企業(yè)比較法（一）參考企業(yè)比較法的原理（二）參考企業(yè)比較法的定價(jià)指標(biāo)（三）開發(fā)企業(yè)價(jià)值指標(biāo)的損益表的變量（四）獲取相關(guān)數(shù)據(jù)的方法（五）評(píng)估企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)采用資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)二、并購案例比較法第三節(jié) 市場(chǎng)法中幾個(gè)主要比率價(jià)值指標(biāo)

17、的內(nèi)涵和應(yīng)用一、市盈率（價(jià)格/收益倍數(shù)）比較法（一）根據(jù)基本因素估計(jì)市盈率（二）市盈率的比較（三）市盈率的變化形式二、價(jià)格/賬面值比率（pbv）評(píng)估法（一）根據(jù)基本因素估計(jì)pbv比率（二）關(guān)于計(jì)算和應(yīng)用pbv比率的討論（三）利用參考企業(yè)數(shù)據(jù)估計(jì)被評(píng)估公司pbv比率（四）pbv比率的變化形式三、價(jià)格/銷售收入比率（ps）評(píng)估法（一）根據(jù)公司基本因素估計(jì)價(jià)格/銷售收入比率（ps）（二）關(guān)于ps應(yīng)用的一些討論第四節(jié) 市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)股權(quán)案例一、案例內(nèi)容提要二、案例內(nèi)容（一）評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)與考慮因素（二）公司概況（三）美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析（四）家禽加工產(chǎn)業(yè)分析（五）確定參考比較企業(yè)（六）財(cái)務(wù)報(bào)表分析（七）評(píng)估公

18、司普通股股權(quán)（八）價(jià)值結(jié)論思考題：1.采用市場(chǎng)途徑進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，常見的具體方法有哪些？2.什么是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的參考企業(yè)比較法？簡(jiǎn)述參考企業(yè)比較法的一般步驟。3.試說明如何正確運(yùn)用市場(chǎng)法中的市盈率比較法？4.分析比較本章兩種市場(chǎng)法在基本原理上的區(qū)別。第六章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的溢價(jià)與折價(jià)課時(shí)分配：4教學(xué)要求：通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的溢價(jià)和折價(jià)的基本知識(shí)，掌握相關(guān)溢價(jià)和折價(jià)的正確的確認(rèn)方法。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 控股權(quán)溢價(jià)與少數(shù)股權(quán)折價(jià)一、控股權(quán)的重要性（一）企業(yè)控股股權(quán)的優(yōu)勢(shì)和特權(quán)（二）控股權(quán)溢價(jià)的影響因素二、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)如何影響控股權(quán)溢價(jià)（一）公平市場(chǎng)價(jià)值（二）投資價(jià)值（三）內(nèi)在

19、價(jià)值（四）公允價(jià)值三、關(guān)于控股和收購溢價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)四、負(fù)的控股權(quán)溢價(jià)五、小結(jié)六、非控股股權(quán)的概念七、控股程度及其影響因素（一）由于合同條款的約束（二）由于政府或其他權(quán)力部門的約束（三）由于公司內(nèi)部股權(quán)的分散八、非控股股權(quán)評(píng)估的具體方法（一）折扣法（二）直接比較法（三）自下而上的方法第二節(jié) 企業(yè)并購中的協(xié)同效應(yīng)和控股權(quán)溢價(jià)的評(píng)估一、企業(yè)并購的評(píng)估程序（一）確定收購主題（二）為收購確定一個(gè)目標(biāo)公司（三）根據(jù)設(shè)定的主題對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估（四）確定收購付款的機(jī)制（五）兼并中會(huì)計(jì)方法的選擇二、控股權(quán)的價(jià)值及其評(píng)估（一）控股權(quán)價(jià)值的內(nèi)涵（二）案例演算三、協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值及其評(píng)估（一）協(xié)同效應(yīng)內(nèi)涵（二）評(píng)

20、估經(jīng)營(yíng)性協(xié)同效應(yīng)（三）評(píng)估財(cái)務(wù)性協(xié)同效應(yīng)（四）協(xié)同效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)實(shí)證第三節(jié) 缺乏流通性的折價(jià)一、流通性的概念與重要性 （一）概念 （二）對(duì)于非控股股權(quán)缺乏市場(chǎng)流通性的價(jià)值調(diào)整 （三）缺乏市場(chǎng)流通性折扣定量分析的研究二、國(guó)外研究成果（一）受限制交易股票研究（二）ipo之前封閉持股公司股份交易研究三、國(guó)內(nèi)研究成果思考題：1.什么叫做企業(yè)控股權(quán)溢價(jià)？試分析價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)如何影響到控股權(quán)溢價(jià)？2.什么是企業(yè)非控股股權(quán)的概念？列舉非控股股權(quán)評(píng)估的具體方法。3.試說明企業(yè)并購過程中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值評(píng)估方法。4.如何理解缺乏流通性的折價(jià)？對(duì)于非控股股權(quán)缺乏市場(chǎng)流通性的價(jià)值如何適當(dāng)調(diào)整？第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的具體

21、應(yīng)用問題和方法技巧課時(shí)分配：6教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生掌握企業(yè)研發(fā)費(fèi)和經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響和具體的處理方法，幫助學(xué)生正確理解和分析企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，從而熟悉企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧的處理。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)研發(fā)費(fèi)用對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響一、經(jīng)營(yíng)性支出與資本性支出二、目前研究開發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理方法現(xiàn)狀（一）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使風(fēng)險(xiǎn)資本的費(fèi)用化（二）對(duì)利潤(rùn)和資產(chǎn)的影響三、研究開發(fā)費(fèi)用的財(cái)務(wù)分析（一）研發(fā)費(fèi)用的重新分類（二）對(duì)資產(chǎn)和資本的影響（三）對(duì)經(jīng)營(yíng)收益和凈收益的影響（四）對(duì)盈利能力的影響四、研發(fā)費(fèi)用作為資本性支出后對(duì)價(jià)值評(píng)估的影響（一）對(duì)現(xiàn)金流的影響（二）對(duì)期望增長(zhǎng)率的影

22、響（三）對(duì)折現(xiàn)現(xiàn)金流價(jià)值的影響第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用的處理一、租賃的分類和租賃費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理（一）分類（二）會(huì)計(jì)處理二、不同租賃及其處理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響（一）對(duì)費(fèi)用、收益和稅金的影響（二）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響（三）對(duì)財(cái)務(wù)比率的影響三、以金融觀點(diǎn)看待各類租賃資產(chǎn)（一）資本調(diào)節(jié)（二）收益的調(diào)整（三）獲利能力的調(diào)節(jié)（四）凈現(xiàn)金流的調(diào)節(jié)（五）對(duì)公司折現(xiàn)現(xiàn)金流價(jià)值的影響四、結(jié)論第三節(jié) 企業(yè)債轉(zhuǎn)股后的股權(quán)價(jià)值分析一、不良資產(chǎn)正確定價(jià)的前提是正確地估價(jià)二、正確估價(jià)離不開股權(quán)價(jià)值評(píng)估分析方法的選擇（一）債轉(zhuǎn)股企業(yè)的評(píng)估采用市場(chǎng)法困難的原因（二）企業(yè)股權(quán)價(jià)值分析從以下幾個(gè)層面進(jìn)行三、債轉(zhuǎn)股后企業(yè)

23、基本因素變化分析（一）債轉(zhuǎn)股后最直接的變化就是企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的變化（二）由于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，企業(yè)償還債務(wù)利息的能力也會(huì)明顯增強(qiáng)（三）對(duì)股權(quán)資本收益率（凈資產(chǎn)收益率）的影響（四）債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)未來盈利增長(zhǎng)率的影響（五）債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本的影響（六）企業(yè)債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流的影響四、企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估的其他分析（一）對(duì)企業(yè)所在環(huán)境的宏觀經(jīng)濟(jì)分析（二）對(duì)企業(yè)所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)分析五、結(jié)語第四節(jié) 探討wacc應(yīng)用中的一些具體問題一、應(yīng)用wacc的評(píng)估方法和求算的基本公式（一）wacc求取中的難點(diǎn)與對(duì)策（二）投資資本法原理與公式二、wacc應(yīng)用中的具體問題討論三、應(yīng)用迭代計(jì)算方法求算wacc具體做法第五節(jié) 高

24、風(fēng)險(xiǎn)公司評(píng)估的蒙特卡羅模擬一、蒙特卡羅方法簡(jiǎn)介二、在折現(xiàn)現(xiàn)金流模型中的應(yīng)用三、計(jì)算舉例7-9四、結(jié)論第六節(jié) 員工期權(quán)對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響一、股票期權(quán)制度起源及其在國(guó)外的基本現(xiàn)狀二、股票期權(quán)在我國(guó)的現(xiàn)狀三、員工股票期權(quán)對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響（一）價(jià)值指標(biāo)（二）期權(quán)的影響（三）高新技術(shù)企業(yè)員工期權(quán)的影響（四）期權(quán)的特性四、在公司價(jià)值評(píng)估中考慮員工期權(quán)影響的方法（一）全稀釋法（二）預(yù)期稀釋法（三）庫存股票發(fā)（四）采用期權(quán)定價(jià)模型評(píng)估期權(quán)價(jià)值五、考慮將來發(fā)行的期權(quán)（一）為何未來發(fā)行的期權(quán)會(huì)對(duì)每股價(jià)值有影響（二）考慮計(jì)算未來期權(quán)對(duì)每股價(jià)值影響的方法（三）把期權(quán)價(jià)值作為經(jīng)營(yíng)費(fèi)用或資本費(fèi)用進(jìn)行估算（四）估計(jì)由于發(fā)行期

25、權(quán)導(dǎo)致預(yù)期股價(jià)的稀釋思考題：1.如何正確區(qū)分企業(yè)經(jīng)營(yíng)性支出和資本性支出？2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中如何適當(dāng)處理企業(yè)研發(fā)費(fèi)用？3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估中經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用的處理方法。4.債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)有哪些影響？如何評(píng)估企業(yè)債轉(zhuǎn)股后的股權(quán)價(jià)值？第八章 期權(quán)定價(jià)模型在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用課時(shí)分配：5教學(xué)要求： 通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的期權(quán)定價(jià)理論，幫助學(xué)生正確理解和分析期權(quán)定價(jià)模型，為準(zhǔn)確應(yīng)用期權(quán)理論對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估起到關(guān)鍵作用。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 期權(quán)定價(jià)理論一、期權(quán)的基本概念（一）風(fēng)險(xiǎn)與避險(xiǎn)（二）內(nèi)在價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖（三）期權(quán)及其內(nèi)在價(jià)值（四）期權(quán)的基本概念和術(shù)語二、期權(quán)定價(jià)模型（一）二

26、項(xiàng)樹定價(jià)模型（二）布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型第二節(jié) 將股權(quán)資本評(píng)估視為期權(quán)估價(jià)一、將股權(quán)資本視為期權(quán)的總體思路（一）把股權(quán)看作是一個(gè)機(jī)會(huì)的價(jià)值（二）機(jī)會(huì)價(jià)值就是買方期權(quán)的價(jià)值二、把虧損公司的股權(quán)視為買方期權(quán)三、用期權(quán)理論解釋股權(quán)價(jià)值與債權(quán)價(jià)值的變化（一）對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資（二）公司重組合并對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響四、關(guān)于模型應(yīng)用過程中輸入變量的一些實(shí)際問題（一）用期權(quán)定價(jià)模型評(píng)估公司股權(quán)資本的簡(jiǎn)化條件（二）各項(xiàng)輸入變量的確定第三節(jié) 期權(quán)理論在專利技術(shù)公司和網(wǎng)絡(luò)公司評(píng)估中的應(yīng)用一、對(duì)專利權(quán)及擁有專利權(quán)的公司進(jìn)行評(píng)估（一）把產(chǎn)品專利視為買方期權(quán)（二）運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型時(shí)各種輸入變量（三）例題二、對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的評(píng)

27、估（一）網(wǎng)絡(luò)公司的投資機(jī)會(huì)（二）評(píng)估實(shí)例分析（三）討論第四節(jié) 對(duì)自然資源期權(quán)及其公司的評(píng)估一、采用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)自然資源評(píng)估的基本思路二、對(duì)自然資源期權(quán)進(jìn)行評(píng)估時(shí)的輸入變量（一）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值（二）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的方差（三）期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格（四）期權(quán)的期限與無風(fēng)險(xiǎn)利率（五）紅利收益率三、用實(shí)際例子說明評(píng)估過程四、將期權(quán)定價(jià)方法擴(kuò)展到對(duì)自然資源公司的評(píng)估（一）將期權(quán)定價(jià)模型用于自然資源公司評(píng)估時(shí)，輸入如下變量（二）實(shí)例計(jì)算思考題：1.什么是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值？2.試應(yīng)用期權(quán)理論解釋企業(yè)股權(quán)價(jià)值和債權(quán)價(jià)值的變化。3.在對(duì)專利技術(shù)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)如何引入期權(quán)理論？4.簡(jiǎn)述采用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)自然資源評(píng)估的基本

28、思路。第九章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)課時(shí)分配：3教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生熟悉在企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中如何正確搜集數(shù)據(jù)資料和進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)勘查，幫助學(xué)生采用恰當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析和比率分析，掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告的基本知識(shí)。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 收集數(shù)據(jù)資料一、需要收集的信息和數(shù)據(jù)資料（一）公司內(nèi)部信息（二）宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)信息與市場(chǎng)信息二、從評(píng)估案例資料清單看收集資料過程第二節(jié) 現(xiàn)場(chǎng)勘查一、了解企業(yè)歷史二、了解企業(yè)現(xiàn)狀（一）評(píng)估師可以提出如下問題（二）評(píng)估師需要了解公司的情況三、了解管理層收入狀況四、了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況（一）企業(yè)的原材料與供應(yīng)商（二）了解企業(yè)與雇員或政府之間的關(guān)系（三）了解土地廠房和設(shè)備（四）了解企業(yè)的存貨情況五、了解市場(chǎng)與市場(chǎng)開拓情況六、財(cái)務(wù)狀況七、與公司外部人員訪談第三節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與比率分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）存貨計(jì)價(jià)方法（二）固定資產(chǎn)折舊方法與程序（三）無形資產(chǎn)的處理（四）各種成本是作費(fèi)用攤銷還是資本化處理（五）收入與費(fèi)用的確認(rèn)問題（六）非正常性項(xiàng)目，偶然