案例浙江康恩貝制藥股份公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、案例浙江康思貝制藥股份公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析公司內(nèi)咅E編號(hào):(GOODTMMTMMUTUUPTYUUYYD案例浙江康恩貝制藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析目錄1浙江康恩貝制藥股份有限公司基本情況2浙江康恩貝制藥股份有限公司財(cái)務(wù)比率分析21償債能力比率分析211長(zhǎng)期償債能力比率分析根據(jù)公司歷年的財(cái)務(wù)信息少巴計(jì)算出相尖的負(fù)債比率方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)。如表1所示表1償債能力比率指標(biāo)單位：%年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率產(chǎn)權(quán)比率資產(chǎn)負(fù)債比率20060.91570. 7043108. 327151. 998620071. 20840. 992381. 114844. 786420081. 30971. 036670. 635341

2、. 3955圖1長(zhǎng)期償債能力比較資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的，它可以衡量企業(yè)在清 算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度，這個(gè)指標(biāo)越低，企業(yè)償債越有保證?？刀髫惖馁Y產(chǎn)負(fù)債 率逐年減小，這是由于康恩貝的總資產(chǎn)在逐年增加，負(fù)債在逐年減少。舉債也就越容 易。企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)的保障程度較好，舉債潛力大，有能力克服資金周轉(zhuǎn)的困難，長(zhǎng)期 償債能力很強(qiáng)。企業(yè)可能采用了保守的財(cái)務(wù)策略，沒(méi)有 什么債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)沒(méi)能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)反映了企業(yè)債權(quán)人提供的資本與投資者提供的資本的相對(duì)尖系，用以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度?？刀髫惍a(chǎn)權(quán)比率逐年減小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越 強(qiáng)，債

3、權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。短期償債能力比率分析圖2短期償債能力比較康恩貝的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率逐年均有小幅度提高，其中主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債幅度 的下降?？芍唐趦攤芰υ谠鰪?qiáng)。企業(yè)變現(xiàn)能力高，但也有可能由于存在存貨積壓， 資金利用效率彳氐，使流動(dòng)比率較高。綜合分析，由于近兒年公司一直維持較好的贏利能力和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)水平，保障了公 司具備較好的長(zhǎng)期償債能力。以及企業(yè)可能采用了保守的財(cái)務(wù)策略，沒(méi)有什么債務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)，但企業(yè)沒(méi)能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。2. 2盈利能力比率分析根據(jù)公司歷年的財(cái)務(wù)信息巴計(jì)算出相尖的盈利能力方面方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)。如表2所示表2盈利能力比率指標(biāo)單位：%年份銷售

4、利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率20066. 897510. 09006. 656520079. 975912. 54007. 137220083. 986510. 09005. 9413圖3盈利能力比較2. 4發(fā)展能力比率分析表4發(fā)展能力比率指標(biāo)年份主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率200647. 6666. 52-64. 6539. 642007-3. 2639.91-13.34-4. 072008-11.53一 64. 657. 691.37圖5發(fā)展能力比較由以上表格4和圖表5,可知在2006年至2008年間，康恩貝的主營(yíng)業(yè)務(wù)增 長(zhǎng)率逐 年減小，并出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

5、這主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的減少，2007年公司完成營(yíng)業(yè)收入 123, 759萬(wàn)元，比去年同期下降3.26%。2008年公司完成營(yíng)業(yè)收入109, 492萬(wàn)元，比 去年同期下降11. 53%。主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率逐年減小，在2008年大幅減少并出現(xiàn)了負(fù)增 長(zhǎng)。這主要是因?yàn)?008年凈利潤(rùn)的大幅減少，減少原因主要是因?yàn)楸灸甓纫蜃C券投資 虧損和部分股權(quán)投資企業(yè)利潤(rùn)下降導(dǎo)致投資收益同比減少，以及因前列康普樂(lè)安片收 入下降減少利潤(rùn)。而凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率則呈上升趨 勢(shì)，出現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。原因是股東權(quán)益的 增加?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率在2007年下降后又在2008年有所增長(zhǎng)?？偟膩?lái)說(shuō)，康恩貝這兒年 的增長(zhǎng)速度有所放緩，但綜合這兒年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

6、，這種現(xiàn)象是可以理解的。3杜邦財(cái)務(wù)分析凈資產(chǎn)報(bào)酬率/總資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)/ A Z%/ a a a n 銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1/(1-資產(chǎn)負(fù)債 _|圖6康恩貝2007與2008年的比較杜邦財(cái)務(wù)分析2007年和2008年的報(bào)表數(shù)據(jù)，得到如下簡(jiǎn)要杜邦財(cái)務(wù)分析。比較圖6,因?yàn)樵谒?有的財(cái)務(wù)比率中，凈資產(chǎn)報(bào)酬率是綜合性最強(qiáng)、最核心的指標(biāo)，所以圍繞該比率分析 的相尖性最好。凈資產(chǎn)報(bào)酬率二總資產(chǎn)報(bào)酬率X權(quán)益乘數(shù)二銷售利潤(rùn)率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘 數(shù)2007 年的凈資產(chǎn)報(bào)酬率二 12. 76%X0. 78X1.81 =18.01%替代銷售利潤(rùn)率的凈資產(chǎn)報(bào)酬率二9. 84%X0. 78X1.81 =13.

7、 89%替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的凈資產(chǎn)報(bào)酬率二9. 84%X0. 70X1. 81 =12. 47% (3)替代權(quán)益乘數(shù)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率二9. 84%X0. 70X 1. 71 =11. 78% 銷售利潤(rùn)率的下降引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率的下降二二-4. 12% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率的下降A(chǔ)2二二1.42% 權(quán)益乘數(shù)的下降引起凈資產(chǎn)報(bào)酬率的下降A(chǔ)3二-二0. 69%表5各財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬(wàn)元比增減營(yíng)業(yè)收入109491. 57123759.43-11.53%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4364. 9112346. 07-64.65%投資收益-508. 993164.45-116. 08%凈額6410.813443. 318

8、6. 18%利潤(rùn)總額10775.7115789.38-31. 75%所得稅1515. 264506. 23-66. 37%凈利潤(rùn)9197.3610613. 17-13. 34%圖7財(cái)務(wù)指標(biāo)比較2008年的凈資產(chǎn)報(bào)酬率比2007年下降2. 45%,運(yùn)用因素分析法的連環(huán)替代法戰(zhàn)， 分析造成該差異的成因可知，造成凈資產(chǎn)報(bào)酬率下降的主要原因是銷售利潤(rùn)率的下降 (-412%)，次要原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降(-1.42%),更次原因是權(quán)益 乘數(shù)的下降(-0 69%) o結(jié)合表5和圖7,進(jìn)行更深入的分析，發(fā)現(xiàn)銷售利潤(rùn)率的大幅下降是由于利潤(rùn)總 額下降了 (-31. 75%)，凈利潤(rùn)下降主要是本年度因證券投 資虧

9、損和部分股權(quán)投資企業(yè) 利潤(rùn)下降導(dǎo)致投資收益同比減少(投資收益減少116. 08%),以及因前列康普樂(lè)安片收入 下降減少利潤(rùn)。因此企業(yè)進(jìn)行投資應(yīng)謹(jǐn)慎，以免影響企業(yè)利潤(rùn)。公司應(yīng)積極調(diào)整模 式，整合資源，務(wù)實(shí)基礎(chǔ)，立足抓好現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的內(nèi)生性增長(zhǎng)，努力保持經(jīng)營(yíng)和業(yè) 績(jī)平穩(wěn)發(fā)展。銷售利潤(rùn)率代表了公司的獲利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表公司的資產(chǎn)綜合 管理能力，這二者綜合在一起表示公司的經(jīng)營(yíng)效率，說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)效率有所下降。 權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)生的影響極小，這說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)政策具有一致性 。4結(jié)論及建議通過(guò)以上的一般財(cái)務(wù)分析，結(jié)合公司的其他方面情況，得出以下結(jié)論:1. 從企業(yè)的償債能力來(lái)看，企業(yè)資產(chǎn)對(duì)

10、債權(quán)的保障程度較好，舉債潛力大，有能 力克服資金周轉(zhuǎn)的困難，償債能力在增強(qiáng)。企業(yè)可能釆用了保守的財(cái)務(wù)策 略，沒(méi)有什 么債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可能沒(méi)能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模10O2. 從企業(yè)的盈利能力來(lái)看，企業(yè)在2008年的盈利能力總體來(lái)說(shuō)有所下降，但與 當(dāng)年行業(yè)平均來(lái)比較，還是明顯髙于行業(yè)平均水平，這是因?yàn)榫哂谐杀绢I(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，產(chǎn) 品的附加值比較高，產(chǎn)品價(jià)格體系合理，有競(jìng)爭(zhēng)力。3. 從企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有一定幅 度的 下降，導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)周期縮短。這也有一部分是因?yàn)?008年受席卷全球的金融危機(jī)的 影響，企業(yè)的銷售環(huán)境不是很理想。4. 從企業(yè)的發(fā)展能力來(lái)看，康恩貝這兒年的增長(zhǎng)速度有所放緩，但綜合這兒年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這種現(xiàn)象是可以理解的?？偠灾?，公司2008年總體經(jīng)營(yíng)情況較可觀。但由于受席卷全球的金融危機(jī)的嚴(yán)重沖 擊，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策經(jīng)歷了由防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、防通脹轉(zhuǎn)變?yōu)槿Ρ?經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的 急劇變化。醫(yī)藥行業(yè)醞釀多年的新醫(yī)改方案