寶山鋼鐵股份有限公司財務(wù)報表分析定

1、摘要隨著我國經(jīng)濟體制的不斷改革， 資本市場得到了快速的發(fā)展， 市場經(jīng)濟已經(jīng) 占據(jù)了主導地位， 企業(yè)財務(wù)報表分析在企業(yè)財務(wù)管理中的地位越來越重要。 企業(yè) 根據(jù)自己的需要， 通過對財務(wù)報表各種數(shù)據(jù)信息進行篩選和評價， 來分析企業(yè)財 務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及發(fā)展前景，幫助企業(yè)做出更好的決策。本論文主要是對上海寶山鋼鐵股份有限公司 20082012 年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù) 進行了分析。主要對公司的資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表進行水平分析， 對公司獲利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力等各項指標進行的財務(wù)分析。 通過這些分析， 來反映企業(yè)在運營過程中的經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢， 并對公司的財 務(wù)狀況，經(jīng)營成果進行剖

2、析和評價。關(guān)鍵詞： 財務(wù)分析 能力分析 行業(yè)比較 問題改進(Title)With Chi nas econo mic system reform con ti nu ously, obta ined the rapid developme nt of capital market, the market economy has occupied the dominant positi on, the enterprises financial statement analysis in the status of enterprise financial man ageme nt is mor

3、e and more importa nt. En terprises accord ing to their own n eeds, through to the finan cial stateme nts for scree ning and evaluati ng a variety of data information, to analyze the enterprise financial position, operating results and prospects for developme nt, help en terprises to make better dec

4、isi ons.This thesis mainly is the Shanghai baoshan iron and steel co., LTD. 2008-2012 was an alyzed, and the releva nt finan cial data. Mainly to the compa nys bala nee sheet, in come stateme nt and cash flow stateme nt an alysis level, on the compa nys profit ability, debt paying ability, operation

5、 ability, developing ability of the indicators such as finan cial an alysis. Through these an alysis, to reflect the en terprise operat ing performa nee in the operat ing process and developme nt trend, and to the compa nys financial position, operating results for analysis and evaluation.Key words:

6、 finan cial an alysis ability an alysis in dustry comparis on problem improveme nt目錄一、財務(wù)報表分析相關(guān)問題概述 4（一）財務(wù)報表分析的含義和作用 4（二）財務(wù)報表分析的方法 4（三）財務(wù)報表分析的局限性 4二、寶山鋼鐵公司財務(wù)報表分析 5（一）寶山鋼鐵公司的基本情況 5（二）寶山鋼鐵公司的行業(yè)背景 5（三）寶山鋼鐵公司財務(wù)報表分析 5三、寶山鋼鐵公司經(jīng)營管理中存在的問題 14（一）從財務(wù)報表分析角度： 14（二）從財務(wù)能力角度： 14四、改善公司經(jīng)營管理的建議 15（一）從財務(wù)報表分析角度： 15（二）從財務(wù)

7、能力角度： 15一、財務(wù)報表分析相關(guān)問題概述（一）財務(wù)報表分析的含義和作用1. 財務(wù)報表分析的含義財務(wù)報表分析， 又稱財務(wù)分析， 是通過收集、 整理企業(yè)財務(wù)會計報告中的有 關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補充信息， 對企業(yè)的財務(wù)狀況、 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情 況進行綜合比較和評價， 為財務(wù)會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項 管理工作。2. 財務(wù)報表分析的作用財務(wù)報表能夠全面反映企業(yè)的財務(wù)狀況、 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況， 但是單 純從財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面說明企業(yè)的財務(wù)狀況， 特別是不能說明 企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高低， 只有將企業(yè)的財務(wù)指標與有關(guān)的數(shù)據(jù)進 行比較才能說明企業(yè)財務(wù)狀

8、況所處的地位，因此要進行財務(wù)報表分析。做好財務(wù)報表分析工作， 可以正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況、 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流 量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風險； 可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況， 考核經(jīng)營管 理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助 。（二）財務(wù)報表分析的方法 財務(wù)報表的分析方法主要有單個年度的財務(wù)比率分析法、不同時期的比較分 析法、與同業(yè)其它公司之間的比較。 本篇論文中我將財務(wù)比率分析分為償債能力 分析、獲利能力分析（長期償債能力分析和短期償債能力分析） 、營運能力分析 以及發(fā)展能力分析， 再結(jié)合公司的財務(wù)報表水平分析以及與同行業(yè)之間的比較分 析來對寶鋼公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行剖析。（三）財務(wù)報表

9、分析的局限性 財務(wù)報表分析對于了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，評價企業(yè)的償債能力和盈利 能力，制定經(jīng)濟決策，都有著顯著的作用。但由于種種因素的影響，財務(wù)報表分析及 其分析方法，也存在著一定的局限性。在分析中，應(yīng)注意這些局限性的影響，以保證 分析結(jié)果的正確性。（1）會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響 會計核算上不同的處理方法產(chǎn)生的數(shù)據(jù)會有差別。例如固定資產(chǎn)采用直線折舊法 或采用加速折舊法，折舊費也就會不同。從財務(wù)報表分析方法來看，某些指標計算方 法不同也會給不同企業(yè)之間的比較帶來不同程度的影響。（2）通貨膨脹的影響 由于我國的財務(wù)報表是按照歷史成本原則編制的，在通貨膨脹時期，有關(guān)數(shù)據(jù)會 受到

10、物價變動的影響， 使其不能真實地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果， 引起報表使 用者的誤解。（3）信息的時效性問題 財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)，均是企業(yè)過去經(jīng)濟活動的結(jié)果。用這些數(shù)據(jù)來預(yù)測企業(yè)未來 的動態(tài)，只有參考價值，并非絕對合理可靠。而且等報表使用者取得各種報表時，可 能離報表編制日已過去多日。（4）報表數(shù)據(jù)信息量的限制 由于報表本身的原因，其提供的數(shù)據(jù)是有限的。對報表使用者來說，可能不少需 要使用的信息，在報表或附注中找不到，所以數(shù)據(jù)信息的局限性不容忽視。（5）報表數(shù)據(jù)的可靠性問題有時，企業(yè)為了使報表顯示出企業(yè)良好的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果，會在會計核算方 法上采用其他手段來粉飾財務(wù)報表。這時財務(wù)報表分析就

11、容易誤入歧途。本論文主要選擇了上海寶山鋼鐵股份有限公司的財務(wù)報表，對上海寶鋼集團的資 產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進行了 5年的水平分析，接著對寶鋼的獲利能力、償 債能力、營運能力、發(fā)展能力以及與同行業(yè)之間的比較進行了較為詳細的對比分析， 根據(jù)得出的結(jié)論對寶鋼集團的經(jīng)營成果，財務(wù)狀況以及發(fā)展前景做出系統(tǒng)的總結(jié)。二、寶山鋼鐵公司財務(wù)報表分析（一）寶山鋼鐵公司的基本情況寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱寶鋼股份）是中國最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合 企業(yè)。寶鋼集團有限公司是以寶山鋼鐵集團公司為主體，聯(lián)合重組上海冶金控股集團和上海梅山集團公司，于1998年11月17日成立的特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。 寶鋼注冊資本458

12、億元。寶鋼是中國最具競爭力的鋼鐵企業(yè)，年產(chǎn)鋼能力3000萬噸左右，贏利水平居世界領(lǐng)先地位，產(chǎn)品暢銷國內(nèi)外市場。寶鋼經(jīng)營范圍為： 鋼鐵冶煉、加工、電力、煤炭、工業(yè)氣體生產(chǎn)、碼頭、倉儲、運輸?shù)扰c鋼鐵相關(guān) 業(yè)務(wù)，技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)和技術(shù)管理咨詢服務(wù)，汽車修理，經(jīng)營本 企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)，經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、儀器 儀表、機械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進口業(yè)務(wù) （國家限定公司經(jīng)營和國家禁止進出 口的商品及技術(shù)除外），經(jīng)營進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)。（二）寶山鋼鐵公司的行業(yè)背景1. 治理結(jié)構(gòu)：國有獨資企業(yè)，公司的決策層設(shè)有董事長和副董事長， 沒有監(jiān) 事會。2. 組織體制：一方

13、面在主生產(chǎn)線上實行集權(quán)管理體制； 另一方面在對非生產(chǎn) 線單位采取多種形式，實行分權(quán)的管理體制。3. 對子公司管理特色：以產(chǎn)權(quán)為紐帶，對子公司嚴格管理，在戰(zhàn)略投資、財 務(wù)、人事、合同等方面制定制度并嚴格報告，同時加強審計，把子公司控制在核 心企業(yè)周圍。（三）寶山鋼鐵公司財務(wù)報表分析1. 基本財務(wù)報表水平分析資產(chǎn)負債表水平分析相關(guān)數(shù)據(jù)如下：表2-1資產(chǎn)負債表水平分析表單位：元報表日期2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年貨幣資金6851604374.54-18.88%34.28%109.87%29.03%流動資產(chǎn)合計58759444854.56-10.37%16.91%33.

14、60%9.71%非流動資產(chǎn)合計141261692073.585.11%1.07%7.51%2.63%資產(chǎn)合計200021136928.140.56%5.72%15.17%4.71%短期借款24104126921.470.71%-2.04%61.29%20.16%流動負債合計70948420078.52-0.32%3.17%39.31%11.14%長期借41-62.72%-39.54%-48.42%-80.77%非流動負債合計30141029471.60-3.12%4.66%-37.65%-50.93%負債合計101089449550.12-1.15%3.61%16.3

15、6%-7.37%所有者權(quán)益合計97837687378.023.46%13.78%15.98%19.94%負債和所有者權(quán)益合計200021136928.140.56%8.02%15.54%7.17%從資產(chǎn)負債表的水平分析可以看出，上海寶山鋼鐵股份有限公司的資產(chǎn)從2008年到2011年成逐漸增長的趨勢，到了 2012年有所減少。與2008年相比，2009年的 資產(chǎn)增加了 1,121,645,588.24元，增長幅度為0.56%； 2010年的資產(chǎn)增加了 11,442,099,724.09元，增長幅度為 5.72%; 2011 年資產(chǎn)增長了 30,348,052,456.56 增 長幅度為15.17

16、%;2012年與2011年相比減少了 20,925,528,271.28元 下降幅度為9%， 說明寶鋼集團正在逐步的發(fā)展壯大。2009年流動資產(chǎn)比2008年減少了 -6,093,156,813.35元，減少幅度為10.37%， 這主要是由于交易性金融資產(chǎn)和存貨導致的。2010年流動資產(chǎn)比2009年增加了16,028,534,108.67元，增加幅度30.43%，這主要是由貨幣資金和其他應(yīng)收款導致的。2011年的流動資產(chǎn)比2010年的增加了 9808878384.69元，增長幅度為14.28%,這 主要是由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)導致的。2012年的流動資產(chǎn)比2011年的減少

17、80元，減幅-17.88%，只主要是是由于貨幣資金、和其他應(yīng)收款導致 的。2010年長期借款較2009年有所增長，非流動負債增加，說明企業(yè)可能正在購 建固定資產(chǎn)或進行長期投資等。這樣可以擴大企業(yè)生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低 產(chǎn)品成本，提高市場競爭力，從而為企業(yè)帶來更多利潤。2011年的短期借款漲幅非常大，可能是公司在擴大規(guī)模，供應(yīng)鏈資金短缺導致的， 短期借款利率低正適合企業(yè)短期的資金緊張狀況，所以短期借款的大幅增長可能是這 些原因造成的。利潤表水平分析相關(guān)數(shù)據(jù)如下：表2-2利潤表水平分析表單位：元報表日期2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年一、營業(yè)總收入200,638,

18、008,565.03-25.97%0.88%11.07%-4.55%營業(yè)收入200,331,773,819.59-25.96%0.91%11.07%-4.59%二、營業(yè)總成 本193,014,426,451.59-26.37%-3.33%11.20%-2.02%營業(yè)成本175,893,827,316.50-23.63%1.09%15.43%0.56%營業(yè)稅金及附加1,219,135,766.64-53.28%-56.93%-63.81%-74.74%銷售費用1,852,519,620.01-21.26%-3.67%5.24%3.95%管理費用5,676,345,810.76-19.10%-6.

19、55%51.22%27.50%財務(wù)費用2,095,741,117.57-20.05%-61.51%-96.55%-80.17%資產(chǎn)減值損 失5,893,868,152.25-110.78%-96.82%-94.06%-64.64%投資收益677165950.6040.80%22.08%-6.90%79.38%三、營業(yè)利潤8,304,169,054.67-12.65%100.69%6.44%-56.69%營業(yè)外收入472,477,453.454.89%24.84%36.81%2122.86%營業(yè)外支出622,280,870.69-26.91%-71.18%-63.81%54.17%四、利潤總額8

20、154365637.43-10.54%109.41%13.56%61.14%五、凈利潤6601093119.91-7.66%102.40%17.19%58.05%六、每股收益基本每股收、人 益0.37-10.81%100.00%13.51%62.16%(1) 營業(yè)利潤分析。2009年比2008年下降了 1,050,402,813.11元，下降幅度為12.65%.主要因為受金融危機的影響，鋼材產(chǎn)品價格波動周期縮短、波動幅度增大，全 年鋼鐵行業(yè)整體鋼材銷售價格降低。2010年又比2009年上漲9,411,998,817.56元，漲幅129.75%,主要是由于寶鋼在銷售上的努力，增加了境內(nèi)境外的銷售

21、，有力的拉動了 營業(yè)利潤的提高。2011年比2010營業(yè)利潤減少7,826,867,626.44元，2012年又比2011 年減少了 5,242,378,367.13元主要是由于成本增加以及各種費用的提高導致的。(2) 利潤總額分析。本公司2009年利潤總額減少的關(guān)鍵原因是營業(yè)利潤的減少， 營業(yè)利潤比上年減少了 1,050,402,813.11元。2010年顯著上升，主要是由于營業(yè)收入增 加了 9,411,998,817.56元，營業(yè)外收入也有所增長，而且營業(yè)外支出減少了 275,438,093.05 元。(3) 凈利潤分析。由上表可知 2009年凈利潤為6095201718.08元，比200

22、8年減 少了 505891401.83元，從水平分析表看，公司凈利潤減少主要是利潤總額減少引起的。 2010年凈利潤增長很大，主要是由于2010年的利潤總額增長導致的。而2011年與2012 凈利潤的增減原因同之前的相同，是利潤總額引起的?，F(xiàn)金流量表水平分析表相關(guān)數(shù)據(jù)如下：表2-3現(xiàn)金流量表水平分析表單位：元報表日期2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年一、經(jīng)營活動 產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量凈額16,243,552,045.8447.71%16.08%-25.25%36.68%二、投資活動-27,601,691,029.05-36.63%-54.31%-41.56%-109.60

23、%產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量凈額三、籌資活動 產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量凈額2703728075.63-393.75%-217.14%243.69%181.89%四、現(xiàn)金及現(xiàn) 金等價物的 凈增加額-8836924268.91-83.61%-135.24%-159.32%-186.25%經(jīng)營活動分析。在企業(yè)經(jīng)營活動過程中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出是經(jīng)營 活動的現(xiàn)金流量。從現(xiàn)金流量表的水平分析可以看出，2009年寶山鋼鐵股份公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比2008年增長了 7,749,569,935.27元，增長額度為47.71%,主要是由于2009年的銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金少以及經(jīng)營活動現(xiàn)金 流出比較少造成的

24、，說明企業(yè)的銷售規(guī)模正在不斷地擴大發(fā)展，產(chǎn)品銷售情況良好。而2010年和2011年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額正在逐年的下降，說明銷售情 況不容樂觀，可能是受持續(xù)的金融危機導致的。到了 2012年大幅增長，現(xiàn)金流量凈額比2011年高了 10,059,944,120.90元，恢復到了 2009年的水平，說明寶鋼股份有 限公司采取了積極有效的措施。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入額中絕大部分屬于銷售商 品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，凈流出額中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占流出總額 的比重也很大，可見，買賣商品和提供勞務(wù)是寶鋼的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)和現(xiàn)金流量來源。投資活動分析。企業(yè)投資活動過程中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出是投資活

25、動的現(xiàn)金 流量。從現(xiàn)金流量表的水平分析可以看出，2009年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比 2008年增加10,109,218,812.1元，增加比率為36.63%，其中投資活動現(xiàn)金流入增加 了 1195867975.77元，增長比率為54.77%，投資活動現(xiàn)金流出增加了 11305086787.87 元，增長比率為37.96%。原因是投資所收到的現(xiàn)金、處置交易性金融資產(chǎn)收回的現(xiàn) 金凈額、處置子公司而導致的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物導致的。流出額中最多的部分用于 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)上，平均約5%左右用來投資。這與鋼條行業(yè)固定資產(chǎn)投入大，周期長等的行業(yè)特征相符。2009年到2011年趨于穩(wěn)定

26、，波動較小。2012年比2011年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多了18,778,896,411.94元，增長了 116.42%。這是由于處置固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金導 致的。投資金額的增加說明寶鋼股份公司的市場規(guī)模正在不斷地擴大籌資活動分析。導致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動被稱為籌資活 動。從現(xiàn)金流量表的水平分析可以看出，2009年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比2008年減少了 10,645,815,654.31元，減少了 393.75%，主要是吸收投資收到的現(xiàn)金 減少支付羅涇項目收購款增加導致的。2010年比2009年增加了 4,774,990,046.58元， 增加

27、比率為60.12%。2011年比2010年增加了 12,459,664,969.09元，增加比率為 393.41%。主要是由于償還債務(wù)支付的現(xiàn)金減少造成的。到了2012年，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅度減少，到了 -30350728983.52元，下降金額達到 -39,643,296,420.51元，下降比率為 426.61%。這主要是2012年公司償還債務(wù)支付 的現(xiàn)金大增，導致現(xiàn)金流出金額比較多。說明寶鋼在籌資方面的活動規(guī)模有所減縮， 沒有繼續(xù)的進行市場擴張。2. 財務(wù)能力分析(1) 獲利能力比率分析獲利能力是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。利潤率越高，盈利能力越強； 利潤率越低，盈利能力

28、越差。反映企業(yè)盈利能力的指標主要有營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、 總資產(chǎn)收益率等。相關(guān)指標及計算結(jié)果如下：表2-4年份名稱20082009201020112012營業(yè)利潤率4.14%4.88%8.24%3.97%1.88%成本費用利 潤率4.47%5.11%8.97%4.31%6.95%凈資產(chǎn)收益 率6.86%6.12%12.57%6.88%9.04%總資產(chǎn)收益 率2.86%2.90%6.38%4.23%6.02%從這些數(shù)據(jù)可以看出寶鋼股份公司在 2008年和2009年的營業(yè)利潤率、成本費 用利潤率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率都相對較低，各項比率都在7%以下，可 見公司的獲利能力不

29、容樂觀，這和與當時的社會經(jīng)營環(huán)境有很大程度上的關(guān)系，受 國際金融危機的影響，使得公司的營業(yè)利潤受到很大影響，波動較大，業(yè)績受到重 創(chuàng)。而在2010年世界金融危機過去，全球經(jīng)濟得到復蘇，再加上中國國家政策的調(diào) 整支持以及寶鋼自身內(nèi)部的調(diào)整，寶鋼在2010年的獲利能力得到明顯的增強，各項 指標都大幅上漲，凈資產(chǎn)收益率上升幅度最大，上升了近一倍，增長率達到6.45%凈 資產(chǎn)收益率為12.57%。經(jīng)過分析可以得出，公司總資產(chǎn)收益率增長的主要原因是 寶鋼資本結(jié)構(gòu)的變化。從表中可以看到成本費用利潤率增幅明顯變大，這就從另一 方面說明了寶鋼在生產(chǎn)過程中降低了生產(chǎn)成本。到了 2011年，公司的各項指標又有所回

30、落，2012年又回升?？偟膩碚f，寶鋼各項獲利能力比率變動幅度都較大，波動 較大，整體上的獲利能力雖然遭到了金融危機的重創(chuàng)，但其獲利能力在2010年迅速恢復，雖然也受到了經(jīng)濟政策和公司內(nèi)部制度調(diào)整的影響，但是寶鋼公司的經(jīng)營能 力還是值得我們信賴的。(2) 償債能力比率分析償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保證程度。企業(yè)償債分析的內(nèi)容受企業(yè) 負責的內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約，不同負債所需償還資產(chǎn)不同。由于債務(wù)按 照到期時間可分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，所以償債能力分析也分為短期償債能力分 析和長期償債能力分析兩部分。反映企業(yè)短期償債能力的指標主要有營運資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比 率等。相關(guān)指標

31、及計算結(jié)果如下：表2-5f _年 份 名稱、20082009201020112012營運資金-12188975-18,055,658,3-4,501,391,6-20,334,465,5-1438315579223.9659.7238.5640.281.19流動比率0.830.740.940.790.82速動比率0.330.330.420.420.45現(xiàn)金比率0.100.080.130.150.11從以上數(shù)據(jù)可以看出寶鋼股份的流動資產(chǎn)從58759444854.56元變動到64467163561.77 元，流動負債從 70948420078.52 元變動到 78850319352.96 元， 2

32、009年和2012年略有下降。 從計算出的公司的營運資金可以看出，寶鋼2009年的營運資金狀況不如2008年的好，公司的短期償債能力下降，可用于日常經(jīng) 營需要的資金減少。到了 2010年營運資金顯著提高，說明公司的短期償債能力 得到明顯增強，而2011年又衰減，2012年相比2011年得到回升。一般認為流 動比率應(yīng)達到2： 1以上。寶鋼的流動比率在 0.74到0.94之間，還是說明寶鋼 的償付能力不強。因為寶鋼的存貨數(shù)額較大，所以速動比率較低，都在0.5以下。 而現(xiàn)金比率是以貨幣資金作為償付流動負債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負作用，所以該比率不宜過大。從數(shù)據(jù)可以看出寶鋼公

33、司的現(xiàn) 金流量比率較低，均在0.2以下，表明企業(yè)流動負債用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來 支付的程度較低。反映企業(yè)長期償債能力的指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等。相關(guān)指標及計算結(jié)果如下：表2-6、年份 名 稱20082009201020112012資產(chǎn)負債率0.510.500.480.510.44產(chǎn)權(quán)比率103.32%98.72%94.09%103.67%79.80%利息保障倍 數(shù)4.895.3522.17129.0432.61首先，由以上的數(shù)據(jù)可以得知寶鋼的資產(chǎn)負債率較低，從2008年到2012年均維持在50流右，說明企業(yè)有較好的償債能力和負債經(jīng)營能力，雖然2012年相比前幾年略低一些

34、，但還是在可控范圍內(nèi)。其次，產(chǎn)權(quán)比率從2008年到2012 年都在100%勺附近波動，幅度較小，都在前面所說的五種類型中的第一種理想 型附近波動，這些都說明公司運營狀況良好，公司償債能力可以信賴債權(quán)人承擔 的風險較小。最后，利息保障倍數(shù)由 2008年的4.89增長至2011年的129.04 , 到2012年又下降到32.61。2011年利息保障倍數(shù)這么高主要是公司的財務(wù)費用 急劇的較少導致的，而2010年和2012年也相對較高時因為公司的利潤總額較多 引起的。所以，總體來說，寶鋼的利息保障倍數(shù)還是較高的，公司的貸款安全性 也較高，同時，從公司財務(wù)結(jié)構(gòu)上講，投資者增加長期債務(wù)的可能性也會隨之變

35、大。（3）營運能力分析營運能力是指通過企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會財富的能力， 它可用來評 價企業(yè)的利用程度和營運活力。 企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力、企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高， 企業(yè)管 理人員的經(jīng)營能力越強。反映企業(yè)營運能力的指標主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本保值增值率以及固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。相關(guān)指標及計算 結(jié)果如下：表2-7年份名稱20082009201020112012應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)率34.6527.4132.8832.4524.62存貨周轉(zhuǎn)率4.714.135.275.385.35流動資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率

36、2.962.673.333.022.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率1.030.740.971.000.86資本保值增 值率1.031.031.101.021.03固定資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率2.101.321.731.911.96從以上的數(shù)據(jù)中可以看出，寶鋼股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對穩(wěn)定，波動較小，2009年寶鋼應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2008年減少了 7.24，說明公司減少了賒銷的額度， 而2010年應(yīng)收賬款較2009年增長了 5.47，說明寶鋼為了擴大銷路進行了賒銷。2011年相對2010年略微有點波動，但范圍較小，2012年降到24.62，可見公司 的資金運用效率降低，影響了企業(yè)正常的資金運轉(zhuǎn)。2008年和2009年公司的

37、存貨周轉(zhuǎn)率波動不大2010年的存貨周轉(zhuǎn)率為5.27，較2009年增加了 0.65，說明 2010年寶鋼的銷售情況良好，經(jīng)營成果突出，2011年和2012年分別為5.38和5.35，與2010年相比波動不大，經(jīng)營成果穩(wěn)定。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2008年到2012年基本穩(wěn)定，2010年最高，為3.33，結(jié)合同行業(yè)的狀況，說明寶鋼在經(jīng)營 中投放的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較好，且新創(chuàng)的價值較高，流動資產(chǎn)營運狀況良好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年為1.03,2009年為0.74，有所下降，2010年和2011年相 對平穩(wěn)，基本保持在1.00左右，2012年略有下降，總體而言，公司的經(jīng)營效率較好，銷售能力較強，資產(chǎn)利用率也

38、較高，企業(yè)獲利能力可觀。資本保值增長率 在2007年到2010年基本保持在略大于1.00的水平，這也說明寶鋼股份的資本 一直處于增值狀態(tài)，且發(fā)展趨勢良好，呈穩(wěn)定增長趨勢。公司2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，為2.10,而2009年到2012年都在2.00以下，其中2009年最低， 為1.32，說明公司2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)良好，2009年周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，可能設(shè)備 沒有充分利用，有空置，2010年到2012奶奶趨于平緩，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得到提 高。（4）發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。分析發(fā)展能力主要 考察以下指標：銷售增長率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率。表2-8年份

39、名稱、20082009201020112012銷售增長率4.74%-25.97%36.28%10.10%-14.06%總資產(chǎn)增長 率6.2%0.56%7.42%6.96%-7.24%營業(yè)利潤增 長率-57.36%-12.65%129.75%-46.96%-59.31%從該表中的數(shù)據(jù)可以看出寶鋼 2009年的銷售增長率比2008年下降了很多， 說明2009年公司的銷售情況不容樂觀，原因是經(jīng)濟危機的持續(xù)影響，到了2010年銷售情況漲幅很大，比上一年增長了36.28%,這是因為危機減退，國家政策調(diào)整支持，公司內(nèi)部控制的結(jié)果。2011年和2012年逐漸減小，銷售成負增長。 總資產(chǎn)增長率從2008年到2

40、011年都是持續(xù)連年增長的，其中2009年漲幅較小， 2010年漲幅較大。到了 2012年下降了 7.24個百分點。說明公司的資產(chǎn)不斷增 強，規(guī)模不斷擴大。營業(yè)利潤增長率波動較大，2008年受經(jīng)濟危機影響，營業(yè)利潤下降到，2010年迅速復蘇，增長率達到129.75%。2011年和2012年逐漸下 滑。但公司總體來說還是不錯的。3. 與同行業(yè)間的比較企業(yè)作為市場活動中的一員，只有與行業(yè)標準水平，與行業(yè)中的其他同類企 業(yè)比較才有意義。（1）與行業(yè)標準水平比較表2-9黑色金屬冶煉業(yè)優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值凈資產(chǎn)收益率（%）12.58.16.6-1.9-11.9總資產(chǎn)收益率（%）96.44.90

41、.1-8.5營業(yè)利潤率（%）15.911.78.62.4-4.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.91.30.90.50.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）38.526.316.28.13.5資產(chǎn)負債率（%）405058.670.484.2資本保值增值率（）112.4106.9103.397.190.1寶鋼股份實際值表 2-10項目名稱20082009201020112012凈資產(chǎn)收益率6.86%6.12%12.57%6.88%9.04%總資產(chǎn)收益率2.86%2.90%6.38%4.23%6.02%營業(yè)利潤率4.14%4.88%8.24%3.97%1.88%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.030.740.971.000.86應(yīng)收賬款

42、周轉(zhuǎn) 率34.6527.4132.8832.4524.62資產(chǎn)負債率0.510.500.480.510.44資本保值增值 率1.031.031.101.021.03從以上數(shù)據(jù)可以看出寶鋼凈資產(chǎn)收益率幾乎都在平均值以上， 個別年份達到 了優(yōu)秀值；總資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率處于中游水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于中上水 平；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率接近優(yōu)秀值；資產(chǎn)負債率處于良好值，資本保值增值率處于 平均水平?？偟恼f來，寶鋼是冶煉類制造業(yè)中比較優(yōu)秀的企業(yè)， 從2008年到2009年受 到金融危機的影響收益有所下降，到 2010年以后隨著經(jīng)濟恢復、企業(yè)調(diào)整與國 家政策的刺激，綜合實力迅速回升，獲得大額收益。（2）與同行業(yè)

43、企業(yè)比較表 2-11寶鋼柳鋼武鋼首鋼最高值最低值平均值償債能力比較流動比率0.940.890.431.071.070.430.8325速動比率0.420.250.130.80.80.130.4現(xiàn)金比率0.13-0.070.150.070.13-0.070.07資產(chǎn)負債率0.480.710.630.520.710.480.4675營運能力比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率32.882902089.72909.7135.15存貨周轉(zhuǎn)率5.2755.952.275.952.274.6225流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.333.814.450.614.450.613.05流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期110948158958981218.5總資

44、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.972.000.990.22.000.21.04獲利能力比較營業(yè)利潤率0.080.020.030.00030.080.00030.0326成本費用利潤率0.090.020.30.0020.30.0020.103總資產(chǎn)收益率0.060.0380.030.0030.060.0030.0325凈資產(chǎn)收益率0.130.240.120.0040.240.0040.1235實況測定比率比較母股收益0.740.250.220.130.740.130.335由上表同行業(yè)企業(yè)對比分析可以得出，2010年寶鋼股份的貨幣資金、應(yīng)收 賬款、存貨、流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)、流動負債、總負債、所有者權(quán)益、營業(yè)收入、

45、營業(yè)利潤和利潤總額均位于同行業(yè)最高水平。 說明寶鋼股份的運營情況良好，資 金充足，具有很大的發(fā)展空間。而寶鋼公司的現(xiàn)金比例處于最高值，速動比率、 流動比率在同行業(yè)中處于較高水平， 但是低于同行業(yè)中的最高值，高于同行業(yè)最 低值，在同行業(yè)中寶鋼發(fā)展還是比較合理的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期相對于同行業(yè)中較 短，表明存貨變現(xiàn)的速度較快、周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低，存貨積壓風險 小，企業(yè)變現(xiàn)能力以及資金使用效率較高。所以寶鋼的前景是值得我們期待的。三、寶山鋼鐵公司經(jīng)營管理中存在的問題從所有數(shù)據(jù)來看，寶鋼的盈利能力和發(fā)展空間都很強大。收入增長，成本 比重降低，說明公司采用了新技術(shù)降低了成本， 提高了效益，但是在報

46、表分析中 還是有許多的問題值得我們?nèi)ヌ接懙模韵率菑膶氫摴镜呢攧?wù)報表方面以及財 務(wù)能力方面發(fā)現(xiàn)的問題。（一）從財務(wù)報表分析角度：（1）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低，應(yīng)收賬款逐年增加，這主要是由于寶 鋼為鋼鐵企業(yè)，資金大多投入在固定資產(chǎn)和在建工程上以及資金回收不及時導致 的。（2） 流動負債占總負債的比重較大，流動負債一直維持在30唏口 40%之間, 這主要是由于短期借款和應(yīng)付類賬款占較大比重，流動負債率高；（3）2010年銷售費用和管理費用較前二年增加的太多，這樣會導致營利能 力的下降；（4）在現(xiàn)金流量表中可以看出從 2008-2011年看其投資活動流出額遠遠大 于其流入額。（5）資產(chǎn)減值損失

47、和營業(yè)外支出在2012年增加的幅度很大，會導致成本增 加利潤下降。（二）從財務(wù)能力角度：（1）寶鋼的流動比率在0.74到0.94之間，速動比率在0.33到0.45之間， 短期償債能力不強。寶鋼的流動資產(chǎn)從 2008的58759444854.56元到2012年的 64467163561.77元，其中2009年有所下降，流動負債從2008年的 70948420.78.52元到2012年的78850319352.96元，其數(shù)額較高，且增長變化 速度比流動資產(chǎn)快，因而流動比率呈下降趨勢。（2）寶鋼的獲利能力逐年下降，2010年有所好轉(zhuǎn)，盈利能力的下降，很大 一部分原因是營業(yè)成本和管理費用、銷售費用的增

48、加。（3） 寶鋼公司的銷售增長率不容樂觀，2009年大幅下降，2010年回升，之 后又持續(xù)下降，說明銷售業(yè)績不理想。（4） 寶鋼公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年為2.1，然而從2009年以后都在 2.0 以下， 2009 年為 1.32 ，是歷年來最低值，說明公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況效 率低，固定資產(chǎn)投資不是很得當，機構(gòu)分布不是很合理。四、改善公司經(jīng)營管理的建議（一）從財務(wù)報表分析角度：（1）企業(yè)可以通過加強應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款的回收，適當增加貨幣資金以 應(yīng)對企業(yè)平時現(xiàn)金開支，可以增加流動資產(chǎn)所占的比重；（2）企業(yè)可以適當減少短期負債，從前面的數(shù)據(jù)可以說寶鋼本身短期償還 能力不高， 由于財務(wù)杠桿的

49、存在， 短期負債經(jīng)營對企業(yè)來說有一定風險， 所以還 是盡可能減少短期負債的影響；（3）企業(yè)可以合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化工作流程，采用高新技術(shù)，提高經(jīng)營 效率，從而來減少銷售費用和管理費用，來提高盈利能力（4）企業(yè)可以增加投資收益額，加強投資的回收來調(diào)節(jié)流出額與流入額。（ 5）企業(yè)可以對固定資產(chǎn)加強維修保養(yǎng)， 以減少減值損失； 控制營業(yè)外支出 的比重，減少不必要的資金流出。（二）從財務(wù)能力角度：（ 1）針對短期償債能力存在的問題， 應(yīng)該增強短期償債能力， 盡量增加流動 資產(chǎn)，減少流動負債額；（ 2）盈利作為一個企業(yè)存在的目標， 寶鋼應(yīng)切實加強自身的獲利能力， 有效 控制成本費用，精簡編制，優(yōu)化工作

50、流程，提高資源利用效率，加強盈利能力。（ 3）寶鋼公司的銷售呈現(xiàn)負增長， 可能是受經(jīng)濟危機的持續(xù)影響造成的， 或 是受到國家政策導致的。 所以公司應(yīng)該制定合理的調(diào)整政策面對國際上的危機以 及國家上的政策的調(diào)整，來逐步提高效益的增長，利潤的實現(xiàn)。（ 4）公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然不是很高， 不是非常合理， 但總體來說還是 可以的。作為公司應(yīng)該加強固定資產(chǎn)方面的管理， 合理分布固定資產(chǎn)， 進行恰當 的投資選擇，從而提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。參考文獻1 王淑萍：財務(wù)報告分析，北京：清華大學出版社，2011。2 黃世忠：財務(wù)報表分析一理論框架方法與案例，北京：中國財政經(jīng)濟 出版社，2007。3 張先治：財務(wù)分

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53、ws on FinancialStateme ntPresentation ,0ct.,2008.附錄表一資產(chǎn)負債表簡表單 位：元20082009201020112012資產(chǎn)流動資產(chǎn)貨幣資金6851604374.545558276.152.919200675786.0514379464105.748840469097.21拆出資金交易性金 融資產(chǎn)1141165158.85546377068.35297133851.72352804683.8689577809.31應(yīng)收票據(jù)4501112144.386674251784.057879784804.9312860113254.1612411303185.31應(yīng)收賬款5269190881.7955662872794169838