企業(yè)績效評價理念的發(fā)展

1、2021-10-16Prof.Hu，Jinan University1企業(yè)績效評價理念的發(fā)展：從ROE、EVA到BSC暨南大學(xué)管理學(xué)院會計學(xué)系地址：廣州市黃埔大道西601號胡玉明 基于市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，絕大多數(shù)企業(yè)都是由職業(yè)經(jīng)理人（Managers）負(fù)責(zé)經(jīng)營。 由此，現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營模式是“職業(yè)經(jīng)理人用他人的錢，為他人賺更多的錢”。 職業(yè)經(jīng)理人必須回答兩個相互關(guān)聯(lián)的問題： （1）把“他人的錢”用于何處？ （2） “他人的錢”用得怎么樣？ 這兩個問題涉及到一個重要的主題：績效評價（Performance Valuation） 。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University2國有

2、企業(yè)和上市公司是其典型代表 美國管理學(xué)家彼得F德魯克（Peter F. Drucker）曾經(jīng)說過： “如果你不能評價企業(yè)，你就無法管理企業(yè)” （If you cant measure it，you cant manage it.） 。 企業(yè)的績效評價是企業(yè)管理的基本前提。2021-10-163Prof.Hu，Jinan University 企業(yè)的績效評價與激勵機(jī)制是同一個問題的兩個方面。 沒有績效評價，激勵機(jī)制失去基礎(chǔ)，而沒有激勵機(jī)制，績效評價形同虛設(shè)。 企業(yè)績效評價與激勵機(jī)制的結(jié)合才能有效實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。 因此，如何構(gòu)建企業(yè)績效評價制度是學(xué)術(shù)界和實務(wù)界共同關(guān)心的一個熱點問題。2021-

3、10-164Prof.Hu，Jinan University 有鑒于此，下面與各位交流以下問題： 企業(yè)績效評價的實施主體 財務(wù)績效評價的局限性 基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維2021-10-16Prof.Hu，Jinan University5 一、企業(yè)績效評價的實施主體2021-10-16Prof.Hu，Jinan University6企業(yè)績效評價的實施主體 何謂企業(yè)績效評價？ 簡單地說，企業(yè)績效評價涉及到兩個問題： 第一，用什么指標(biāo)評價企業(yè)的績效？ 第二，這些評價指標(biāo)又如何與企業(yè)的戰(zhàn)略相聯(lián)系？2021-10-16Prof.Hu，Jinan University7企業(yè)績效評價的實施主體

4、基于思維定勢，企業(yè)績效評價通常存在兩種傾向： 一種傾向就是以為績效評價就是人力資源管理部門的事情； 另一種傾向則以為績效評價無非就是財務(wù)部門的財務(wù)或價值指標(biāo)分析。 其實，這兩種傾向都有問題。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University8企業(yè)績效評價的實施主體 人力資源管理部門所做的績效評價只能是員工的績效評價，而不是企業(yè)的績效評價。 顯然，員工績效不等于企業(yè)績效，“員工個人卓越不等于企業(yè)整體優(yōu)秀”。 員工績效評價同樣不等于企業(yè)績效評價。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University9企業(yè)績效評價的實施主體 盡管財務(wù)或價值指標(biāo)在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的

5、整體績效，然而，它只是一種“結(jié)果導(dǎo)向結(jié)果導(dǎo)向”的“財務(wù)績效評價財務(wù)績效評價”。 更為重要的是，離開了戰(zhàn)略（Strategy），企業(yè)績效的好壞難以評判。 企業(yè)績效評價必須立足于企業(yè)戰(zhàn)略。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University10企業(yè)績效評價的實施主體 如此一來，企業(yè)績效評價就是整個企業(yè)層面的戰(zhàn)略及其執(zhí)行問題。 這樣，企業(yè)績效評價就不僅要與戰(zhàn)略相聯(lián)系，而且也不是人力資源管理部門或財務(wù)部門“力所能及”的事情。 此外，由人力資源管理部門或財務(wù)部門實施企業(yè)的績效評價還涉及到權(quán)限和數(shù)據(jù)來源等問題。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University11企業(yè)績效

6、評價的實施主體 那么，企業(yè)績效評價的實施主體是什么呢？ 企業(yè)績效評價的實施主體應(yīng)該是企業(yè)董事會下設(shè)的戰(zhàn)略委員會或其他專門委員會。 至于企業(yè)對其下屬業(yè)務(wù)經(jīng)營單位的績效評價則是另一個層面的問題。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University12 二、財務(wù)績效評價的局限性2021-10-16Prof.Hu，Jinan University132021-10-16Prof.Hu，Jinan University14財務(wù)績效評價的局限性 （一）杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)（ROE） 過去，人們用杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)（權(quán)益收益率或凈資產(chǎn)收益率，ROE）評價企業(yè)及其經(jīng)理人的績效。2021-10-16P

7、rof.Hu，Jinan University15財務(wù)績效評價的局限性 ROE=凈利潤/所有者權(quán)益平均余額 =凈利潤/銷售收入銷售收入/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益平均余額 =銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 經(jīng)營活動 投資活動 籌資活動 獲利能力 生產(chǎn)能力 財務(wù)杠桿效應(yīng) 可見，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債比率）可以改變凈資產(chǎn)收益率（ROE）。做大分子：增收節(jié)支；資本結(jié)構(gòu)調(diào)整做小分母：分配現(xiàn)金股利權(quán)益乘數(shù)=1/（1-負(fù)債率）這就體現(xiàn)了財務(wù)杠桿，反映了籌資活動2021-10-16Prof.Hu，Jinan University16財務(wù)績效評價的局限性 顯然，這是利用基于工業(yè)經(jīng)濟(jì)社會的“會計學(xué)利潤”做文章。 基

8、于金融社會，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營活動包括生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營。相應(yīng)地，現(xiàn)代企業(yè)的成本包括生產(chǎn)經(jīng)營成本與資本成本。 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本發(fā)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程，包括生產(chǎn)成本和期間費用。它主要與有形的生產(chǎn)要素市場相聯(lián)系。企業(yè)資本成本發(fā)生于企業(yè)資本經(jīng)營過程。它主要與無形的金融市場相聯(lián)系。生產(chǎn)要素市場與金融市場共同影響企業(yè)成本。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University17財務(wù)績效評價的局限性 眾所周知，成本是一種補償價值。通俗地說，利潤應(yīng)該是補償成本之后的剩余價值。 由此，在許多人眼里，利潤意味著賺錢。這絕對是真理。 問題的關(guān)鍵在于代表賺錢的利潤是怎么算出來的？這樣的計算果真代表賺錢嗎？

9、 其實，現(xiàn)在人們所見所聞的利潤就是基于財務(wù)會計觀念的利潤。它是財務(wù)會計規(guī)則的產(chǎn)物。 只有理解會計規(guī)則才能真正理解利潤為何物。補償?shù)臅r間與空間問題2021-10-16Prof.Hu，Jinan University18財務(wù)績效評價的局限性 由此可見，利潤是會計學(xué)“計算”出來的，而不見得是企業(yè)創(chuàng)造出來的。 也許，企業(yè)賬面上存在利潤，但錢卻在別人手里（沒有現(xiàn)金流量，只有應(yīng)收賬款），或者利潤體現(xiàn)在存貨上（只有存貨，沒有現(xiàn)金流量）。 甚至可以說，利潤根本就是一個基于會計規(guī)則的“數(shù)字游戲”。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University19財務(wù)績效評價的局限性 企業(yè)的資本來源包括債務(wù)

10、資本與權(quán)益資本。 現(xiàn)行財務(wù)會計對債務(wù)資本成本與權(quán)益資本成本區(qū)別對待，前者盡管可能資本化處理但最終都作為費用處理，后者卻作為股利支付或利潤分配處理（這意味著先有利潤，再分配，至于是否分配那又是后話）。 由此，導(dǎo)致企業(yè)可以通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)人為地“創(chuàng)造”利潤。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University20財務(wù)績效評價的局限性 如果進(jìn)一步從成本補償原理分析，基于財務(wù)會計觀念的利潤只是補償了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的成本，并沒有完全補償資本經(jīng)營的成本即資本成本，尤其是權(quán)益資本成本。 權(quán)益資本成本是一種機(jī)會成本。 這樣，即便企業(yè)賬面上出現(xiàn)巨額利潤，也有可能“虧本”經(jīng)營。 企業(yè)非但沒有創(chuàng)造價值

11、，相反，還可能毀滅價值。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University21財務(wù)績效評價的局限性 （二）經(jīng)濟(jì)附加值（EVA） 如何借助“一雙慧眼”，揭開企業(yè)利潤的“面紗”，從而，透視企業(yè)是否創(chuàng)造價值呢？ 經(jīng)濟(jì)附加值（Economic Value Added，EVA）觀念就是這樣“一雙慧眼”。 美國的思騰思特公司（Stern Steward）使經(jīng)濟(jì)附加值觀念從理論走向?qū)嵺`，并成為“當(dāng)今最熱門的財務(wù)觀念”。該公司甚至宣稱今天不懂經(jīng)濟(jì)附加值就是21世紀(jì)的“經(jīng)濟(jì)文盲”。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University22財務(wù)績效評價的局限性 在數(shù)量上，經(jīng)濟(jì)附加值

12、就是企業(yè)經(jīng)營所得收益扣除全部要素成本之后的剩余價值。如果用公式表示就是： 經(jīng)濟(jì)附加值調(diào)整后利潤調(diào)整后資本額平均資本成本率 這里的這里的“調(diào)整調(diào)整”，一方面體現(xiàn)了企業(yè)及，一方面體現(xiàn)了企業(yè)及其行業(yè)特征，另一方面體現(xiàn)了績效評價其行業(yè)特征，另一方面體現(xiàn)了績效評價的目的或立場：的目的或立場：資源配置效益還是資源資源配置效益還是資源使用效益？使用效益？ 2021-10-16Prof.Hu，Jinan University23財務(wù)績效評價的局限性 經(jīng)濟(jì)附加值涉及到兩個方面的問題：調(diào)整項目與平均資本成本率的確定。 以中央企業(yè)為例，根據(jù)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會第22號令中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法，從

13、2010年開始，中央企業(yè)引入經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)并淡化凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。財務(wù)績效評價的局限性 根據(jù)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法的“考核細(xì)則”，經(jīng)濟(jì)附加值的計算公式為： 經(jīng)濟(jì)附加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤-（調(diào)整后資本平均資本成本率）2021-10-16Prof.Hu，Jinan University24經(jīng)濟(jì)附加值離利潤只有“一步之遙”！經(jīng)濟(jì)附加值既體現(xiàn)了與利潤的關(guān)系，又在一定程度上克服了利潤的局限性。財務(wù)績效評價的局限性 稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項50%）（1-25%） 整后資本=所有者權(quán)益平均余額+負(fù)債平均余額-無息流動負(fù)債

14、平均余額-在建工程平均余額2021-10-16Prof.Hu，Jinan University25鼓勵研發(fā)投資，引導(dǎo)企業(yè)注重可持續(xù)發(fā)展。鼓勵企業(yè)加大技術(shù)改造等基本建設(shè)投資，注重可持續(xù)發(fā)展。財務(wù)績效評價的局限性 “非經(jīng)常性收益”按50%計入經(jīng)濟(jì)附加值： 一方面壓縮了企業(yè)操縱利潤和經(jīng)濟(jì)附加值的空間，引導(dǎo)企業(yè)提高利潤和經(jīng)濟(jì)附加值的質(zhì)量乃至企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量； 另一方面，引導(dǎo)企業(yè)注重“做強主業(yè)”，抑制市場投機(jī)行為，注重風(fēng)險防范。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University26這里的“50%”可能過于主觀和絕對化！財務(wù)績效評價的局限性 經(jīng)濟(jì)附加值的重點還在于如何確定“平均資本成本率”

15、。 根據(jù)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法的“考核細(xì)則”，“平均資本成本率”確定如下： （1）中央企業(yè)平均資本成本率原則上定為5.5%。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University27統(tǒng)一規(guī)定中央企業(yè)的“平均資本成本率”是否合理呢？財務(wù)績效評價的局限性 （2）承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，平均資本成本率為4.1%。 （3）負(fù)債比率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和負(fù)債比率在80%以上的非工業(yè)企業(yè)，平均資本成本率上浮0.5個百分點。 （4）平均資本成本率確定之后，三年內(nèi)保持不變。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University284.1%6.0%

16、是否過低呢？在保持政策的穩(wěn)定性同時，是否意味著與現(xiàn)實的金融市場脫節(jié)呢？2021-10-16Prof.Hu，Jinan University29財務(wù)績效評價的局限性 經(jīng)濟(jì)附加值觀念突出資本的屬性，強調(diào)所有資本（錢）都有成本的理念，根除“免費午餐”的幻覺（其實，世界本沒有“免費午餐”，利潤造成“免費午餐”的幻覺），樹立資本成本觀念，抑制過度投資，降低資本占用，注重資本運用效率。 利潤的“潛臺詞”就是企業(yè)的權(quán)益資本成本為零。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University30如何衡量企業(yè)價值創(chuàng)造 由此可見，經(jīng)濟(jì)附加值觀念考慮了所有市場要素，整合生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營，將實際成本與機(jī)會

17、成本和諧地統(tǒng)一起來，實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相融合，資產(chǎn)管理與資本管理連為一體，體現(xiàn)了利潤表觀念向資產(chǎn)負(fù)債表觀念轉(zhuǎn)變。 如果說，財務(wù)會計的利潤觀念沒有完全補償企業(yè)的成本，那么，經(jīng)濟(jì)附加值觀念就是一種“全要素補償”觀念。生產(chǎn)經(jīng)營做“強”，資本經(jīng)營做“大”。企業(yè)家首先立足于生產(chǎn)經(jīng)營，以產(chǎn)品或服務(wù)取勝，現(xiàn)代意義的資本家則立足于資本經(jīng)營，運用資本市場，“借力”構(gòu)建持續(xù)創(chuàng)造價值的商業(yè)模式。通俗地說，現(xiàn)代意義的資本家就是善于運用資本市場的企業(yè)家。財務(wù)績效評價的局限性 按照經(jīng)濟(jì)附加值計算公式，就可以解釋“為什么投資者要把資金投入其他企業(yè)，而不是自己營運”的原因。 道理很簡單，投資者把錢投入其他企業(yè)就是期望該企業(yè)能

18、夠做投資者自己所不能做的事情，獲得投資者自己所不能獲得的報酬率（即EVA0） 。 這就是企業(yè)及其職業(yè)經(jīng)理人最基本的職能。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University312021-10-16Prof.Hu，Jinan University32財務(wù)績效評價的局限性 如果換一個角度計算經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）即： 經(jīng)濟(jì)附加值=資本效率調(diào)整后資本 =（資本收益率平均資本成本率）調(diào)整后資本 那么，經(jīng)濟(jì)附加值觀念這雙“慧眼”的功能更為明顯。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University33財務(wù)績效評價的局限性 其實，從2001年開始（到2010年），思滕思特公司就

19、采用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)對中國上市公司進(jìn)行評估和排名。 “這對中國證券市場把上市當(dāng)作圈錢的扭曲文化，是一層有效的過濾”。 根據(jù)經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)，誰在創(chuàng)造價值，誰在“圈錢”就一目了然。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University34財務(wù)績效評價的局限性 從更深層次看，經(jīng)濟(jì)附加值觀念的流行標(biāo)志著企業(yè)績效評價已經(jīng)逐步從利潤觀念利潤觀念轉(zhuǎn)向價值觀價值觀念念，由此可能促使企業(yè)經(jīng)營模式逐步從利潤主利潤主導(dǎo)模式導(dǎo)模式轉(zhuǎn)向價值主導(dǎo)模式價值主導(dǎo)模式。 作為一種觀念，經(jīng)濟(jì)附加值觀念引入企業(yè)并不是為了精確地計量經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)，而是通過該指標(biāo)的動態(tài)觀察，引導(dǎo)企業(yè)走上持續(xù)創(chuàng)造價值的軌道。 因此，應(yīng)該從持

20、續(xù)創(chuàng)造價值的視角理解經(jīng)濟(jì)附加值觀念。股東至上還是利益相關(guān)者？價值管理還是利潤管理？2021-10-16Prof.Hu，Jinan University35財務(wù)績效評價的局限性 德魯克說“評價什么，就得到什么”（You got what you measured）。 經(jīng)濟(jì)附加值觀念的管理哲學(xué)就在于引導(dǎo)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值以及衡量企業(yè)是否持續(xù)創(chuàng)造價值，而不在于企業(yè)創(chuàng)造了多少價值。 也許，這就是經(jīng)濟(jì)附加值觀念的真諦！如何避免評價什么，就得不到或失去什么？2021-10-16Prof.Hu，Jinan University36財務(wù)績效評價的局限性 透過經(jīng)濟(jì)附加值，人們可以判斷：1）企業(yè)是在創(chuàng)造價值還是毀滅

21、價值？2）經(jīng)理人是價值創(chuàng)造者還是價值毀滅者？ 1993年，作為重要股東之一的加利福尼亞退休基金（Calipers基金）引入經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)，結(jié)果IBM、美國運通、通用汽車、西屋電氣、西爾斯百貨、柯達(dá)公司這六家大名鼎鼎的巨型公司的經(jīng)濟(jì)附加值都為負(fù)數(shù)。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University37財務(wù)績效評價的局限性 其總裁因此而被董事會撤職。 這迫使人們重新思考究竟什么是企業(yè)的價值。 盡管經(jīng)濟(jì)附加值并不是什么財務(wù)創(chuàng)新，但是，它卻改變了企業(yè)管理行為。 不同的績效評價指標(biāo)可能造就不同的企業(yè)管理模式。如果改變企業(yè)績效評價指標(biāo)就可能改變企業(yè)管理行為。2021-10-16Prof.

22、Hu，Jinan University38財務(wù)績效評價的局限性 以美國為例，經(jīng)濟(jì)附加值觀念促使企業(yè)經(jīng)理人對企業(yè)所有資產(chǎn)都考慮資本成本，從而促使企業(yè)經(jīng)理人直接關(guān)注與庫存、應(yīng)收賬款以及機(jī)器設(shè)備有關(guān)的成本，更為謹(jǐn)慎地使用資產(chǎn)，快速處理不良資產(chǎn)，減少消耗性資產(chǎn)的占用量（比如美國有些企業(yè)的總裁開始更換原先使用的豪華汽車，以便減少消耗性資產(chǎn)的占用量），減少不必要的規(guī)模擴(kuò)張。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University39財務(wù)績效評價的局限性 很多習(xí)以為常的觀念將受到徹底沖擊，除非企業(yè)能夠完全補償資本成本，否則，規(guī)模大不再是一件值得炫耀的事情。 由此可見，利潤指標(biāo)驅(qū)動經(jīng)理人“做大做強

23、”，經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)驅(qū)動經(jīng)理人“做強做大”。 以美國為例，采用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)之后，企業(yè)股票回購事項增加了，把自由現(xiàn)金流量（多余的錢）返還給股東，由股東自己去投資。財務(wù)績效評價的局限性 20世紀(jì)90年代之后，工業(yè)經(jīng)濟(jì)社會逐步轉(zhuǎn)向知識經(jīng)濟(jì)社會，企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化：顧客化（Customer)、競爭化（Competition）和變化（Change）即3C。 21世紀(jì)新的經(jīng)營環(huán)境改變了企業(yè)創(chuàng)造價值的模式，從主要依靠有形資產(chǎn)創(chuàng)造價值轉(zhuǎn)向主要依靠無形資產(chǎn)創(chuàng)造價值。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University40無形觀念創(chuàng)造有形產(chǎn)品！21世紀(jì)，企業(yè)營銷的不僅是一種產(chǎn)品或服務(wù)

24、，而且還是一種生活方式和品味！財務(wù)績效評價的局限性 由“制造”（車間的基本職能）轉(zhuǎn)向“創(chuàng)造”和“營銷”（現(xiàn)代企業(yè)的基本職能）就是企業(yè)創(chuàng)造價值模式轉(zhuǎn)變的重要標(biāo)志。 任何企業(yè)都因顧客的存在而存在。 在21世紀(jì)，企業(yè)滿足顧客的需求只能贏得生存的空間，企業(yè)只有不斷創(chuàng)造顧客的需求（創(chuàng)造）并引導(dǎo)顧客的需求（營銷）才能贏得發(fā)展的空間。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University41財務(wù)績效評價的局限性 在這里，“創(chuàng)造”解決的是新產(chǎn)品或新服務(wù)問題，而“營銷”解決的則是顧客問題。 如果企業(yè)的“創(chuàng)造”和“營銷”都做得好，企業(yè)不僅可以不斷推出新產(chǎn)品或新服務(wù)，而且還擁有源源不斷的顧客。 企業(yè)也

25、就具備可持續(xù)發(fā)展（Sustainable Development）的基本前提。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University42一流企業(yè)創(chuàng)造顧客需求，二流企業(yè)發(fā)現(xiàn)顧客需求，三流企業(yè)滿足顧客需求。財務(wù)績效評價的局限性20世紀(jì)工業(yè)世紀(jì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)社會經(jīng)濟(jì)社會21世紀(jì)世紀(jì)知識經(jīng)濟(jì)社會知識經(jīng)濟(jì)社會大批量、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品小批量、個性化產(chǎn)品強調(diào)規(guī)模經(jīng)濟(jì)強調(diào)顧客化注重有形資產(chǎn)的運用注重?zé)o形資產(chǎn)的開發(fā)與運用注重財務(wù)分析注重財務(wù)與非財務(wù)相融合的價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)性分析價值創(chuàng)造主要來自制造或生產(chǎn)環(huán)節(jié)價值創(chuàng)造主要來自創(chuàng)造與營銷環(huán)節(jié)2021-10-16Prof.Hu，Jinan University

26、43財務(wù)績效評價的局限性 基于21世紀(jì)新的經(jīng)營環(huán)境，無形資產(chǎn)的重要性凸現(xiàn)，企業(yè)價值創(chuàng)造的模式轉(zhuǎn)變，正是基于財務(wù)（ROE）或價值（EVA）指標(biāo)的企業(yè)績效評價理念的重要缺陷。 基于歷史成本原則，財務(wù)或價值指標(biāo)只能“講述”企業(yè)經(jīng)營活動過去的故事；基于貨幣計量屬性，財務(wù)或價值指標(biāo)只能“講述”企業(yè)有形資產(chǎn)的故事。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University44財務(wù)績效評價的局限性 企業(yè)的無形資產(chǎn)幾乎難以量化，更遑論貨幣量化！ 如此一來，財務(wù)或價值指標(biāo)只能“講述”企業(yè)經(jīng)營活動有形資產(chǎn)過去的故事。 這就決定了其講述“故事”的邏輯起點是結(jié)果導(dǎo)向。2021-10-16Prof.Hu，Ji

27、nan University45財務(wù)績效評價的局限性 單獨的“結(jié)果”無法展示“之所以產(chǎn)生如此結(jié)果”的前因后果，只能“知其然，而不知其所以然”。 更為重要的是，基于財務(wù)或價值指標(biāo)的財務(wù)績效評價理念扼殺了“自主創(chuàng)新”這種“前人種樹，后人乘涼”的可持續(xù)發(fā)展觀念，導(dǎo)致企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人只注重任期內(nèi)可實現(xiàn)的短期財務(wù)績效目標(biāo)，只想“乘涼”不想“種樹”。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University46例如，產(chǎn)品單位成本為20元，能夠說明什么？2021-10-16Prof.Hu，Jinan University47財務(wù)績效評價的局限性明星企業(yè) 流星企業(yè)產(chǎn)品都有生命周期，為何企業(yè)可以“基業(yè)長

28、青”？靠的就是以無數(shù)個有限生命周期的產(chǎn)品的“和諧”地組合構(gòu)建無限生命周期的“基業(yè)長青”企業(yè)！這就涉及到企業(yè)的創(chuàng)新（研究與開發(fā)）能力。這是最重要的價值創(chuàng)造動因。財務(wù)績效評價的局限性 只有立足于“環(huán)境戰(zhàn)略行為過程結(jié)果”一體化的邏輯基礎(chǔ)，才能真正理解和體會“結(jié)果”為什么是這樣（即創(chuàng)造價值的動因是什么），從而才能判斷企業(yè)創(chuàng)造價值動因的可持續(xù)性。 這對于“講述”企業(yè)經(jīng)營活動過去故事的財務(wù)或價值指標(biāo)可就有點勉為其難了！2021-10-16Prof.Hu，Jinan University48財務(wù)績效評價的局限性 于是，一種體現(xiàn)“環(huán)境戰(zhàn)略行為過程結(jié)果”一體化，以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，立足財務(wù)或價值指標(biāo)，又超越財務(wù)或價值

29、指標(biāo)，財務(wù)或價值指標(biāo)與非財務(wù)或非價值指標(biāo)相融合，具有“因果關(guān)系”的戰(zhàn)略績效評價（Strategic Performance Valuation）理念便應(yīng)運而生。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University49財務(wù)績效評價的局限性 這就是哈佛大學(xué)商學(xué)院教授羅伯特S卡普蘭（Robert S. Kaplan）和大衛(wèi)P諾頓（David P. Norton）于1992年在哈佛商業(yè)評論（Harvard Business Review）發(fā)表論文提出并積極倡導(dǎo)的平衡計分卡理念。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University502021-10-16Prof.Hu，J

30、inan University51 三、基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 平衡計分卡理念提供了一個透視無形資產(chǎn)創(chuàng)造價值的窗口。 它有助于塑造企業(yè)核心能力，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。 平衡計分卡理念立足于財務(wù)或價值指標(biāo)，但又超越了財務(wù)或價值指標(biāo)。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University522021-10-16Prof.Hu，Jinan University53基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 （一）平衡計分卡的基本框架 平衡計分卡的基本框架包括： 財務(wù)維度（Financial Perspective） 顧客維度（Customer Perspe

31、ctive） 內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度（Internal Business Processes Perspective） 學(xué)習(xí)與成長維度（Leaning and Growth Perspective）2021-10-16Prof.Hu，Jinan University54基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 1。財務(wù)維度 不同企業(yè)或同一個企業(yè)，不同經(jīng)營階段，財務(wù)目標(biāo)不同，其績效評價指標(biāo)也就自然不同。 對于收入或市場份額等指標(biāo)的增長必須進(jìn)一步分析是競爭力的增強還是市場整體擴(kuò)容？ 如果是市場整體擴(kuò)容，必須研究競爭對手的情況。下圖可以說明這個問題。2021-10-16Prof.Hu，Jinan Universi

32、ty55基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維B公司（樣本公司）A公司收入或市場份額時間標(biāo)桿思想逆水行舟，進(jìn)也可能退！2021-10-16Prof.Hu，Jinan University56基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 2。顧客維度 企業(yè)靠什么持續(xù)地實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)呢？答案只有一個：顧客！ 市場份額 顧客獲得率 顧客帶來利潤 顧客留住率 顧客滿意程度與產(chǎn)品或服務(wù)的品牌有關(guān)，但取決于人。這本身就是一個因果關(guān)系鏈。這是綜合實力的體現(xiàn)顧客忠誠的內(nèi)涵遠(yuǎn)不止是重復(fù)購買，真正忠誠的顧客會向其朋友、親人或同事稱贊、推薦產(chǎn)品或服務(wù)。員工要把企業(yè)的理念或產(chǎn)品獨特性能傳達(dá)給顧客。2021-10-16Prof.Hu，Ji

33、nan University57基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 如何使顧客滿意關(guān)鍵在于企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量。 質(zhì)量的含義是相對的。除了注冊會計師審計質(zhì)量之外，質(zhì)量由顧客認(rèn)定。 從這個意義上說，質(zhì)量是顧客對企業(yè)提供的產(chǎn)品所感知的優(yōu)良程度。基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 如此一來，質(zhì)量具有技術(shù)層面和情感層面雙重含義。因此，想要了解質(zhì)量是什么，首先要知道顧客（群體）是誰。顧客需要什么，何時需要和如何需要。 產(chǎn)品的質(zhì)量就是企業(yè)的質(zhì)量； 企業(yè)的質(zhì)量就是人的質(zhì)量； 產(chǎn)品就是人品！2021-10-16Prof.Hu，Jinan University58重要的是顧客對質(zhì)量的看法，而不是制造商的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。產(chǎn)

34、品的設(shè)計融合了技術(shù)、藝術(shù)和品味，連接著產(chǎn)品與市場（顧客）！2021-10-16Prof.Hu，Jinan University59基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 何謂服務(wù)（Service）呢？Service可以分解為： S：Smile（微笑）； E：Efficiency（高效）； R：Receptiveness（誠懇）； V：Vitality（活力）； I：Interest（興趣）； C：Courtesy（禮貌）； E：Equality（平等）； 這就是服務(wù)的全部內(nèi)容。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University60基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 3。內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維

35、度 質(zhì)量是創(chuàng)造（設(shè)計）、制造出來的而不是檢驗出來的。企業(yè)如何持續(xù)提供顧客滿意的產(chǎn)品呢？企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程。 研究與開發(fā)過程 確定顧客 尋找市場 確定產(chǎn)品項目 經(jīng)營過程 制造產(chǎn)品 提供產(chǎn)品 售后服務(wù)過程 服務(wù)顧客 滿足顧客要求源頭質(zhì)量控制還是末端質(zhì)量控制2021-10-16Prof.Hu，Jinan University61基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 研究與開發(fā)過程：企業(yè)以顧客為導(dǎo)向，發(fā)現(xiàn)和培育新市場、新顧客，并兼顧現(xiàn)有顧客的目前需要和潛在需要。在此基礎(chǔ)上，著手設(shè)計和開發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù)，使產(chǎn)品或服務(wù)打入新市場，滿足顧客需要。研究與開發(fā)過程必須以顧客為中心進(jìn)行產(chǎn)品或服務(wù)設(shè)計，增強競爭的針對性和有

36、效性。不斷創(chuàng)造顧客需求：需求拉動供給還是供給帶動需求？2021-10-16Prof.Hu，Jinan University62基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 研究與開發(fā)過程的關(guān)鍵績效評價指標(biāo)包括： 研究與開發(fā)強度（研究與開發(fā)支出/銷售額） 創(chuàng)新收益（新產(chǎn)品銷售額/全部銷售額） 創(chuàng)新收益的競爭性（專利產(chǎn)品銷售額/全部銷售額） 新產(chǎn)品利潤率或研究與開發(fā)有效性指數(shù)（新產(chǎn)品利潤/研究與開發(fā)支出） 新產(chǎn)品開發(fā)（上市）時間2021-10-16Prof.Hu，Jinan University63基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 經(jīng)營過程：強調(diào)對顧客及時、有效、連續(xù)地提供產(chǎn)品或服務(wù)。 時間、質(zhì)量和成本是經(jīng)營

37、過程的關(guān)鍵績效評價指標(biāo)。 除了標(biāo)準(zhǔn)成本、預(yù)算控制和差異分析外，還要評價生產(chǎn)經(jīng)營靈活性、生產(chǎn)周期、對顧客需求反應(yīng)時間、對顧客提供產(chǎn)品多樣性、廢品率、返工率等指標(biāo)。多、快、好、省顧客只給企業(yè)一次機(jī)會2021-10-16Prof.Hu，Jinan University64基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 售后服務(wù)過程：如何使顧客更好、更快、更全面使用產(chǎn)品。 售后服務(wù)過程的關(guān)鍵績效評價指標(biāo)包括： 服務(wù)反應(yīng)周期 人力成本 物力成本 售后服務(wù)一次成功率 企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程又如何滿足顧客需求呢？靠企業(yè)的學(xué)習(xí)與成長。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University65基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效

38、評價思維 4。企業(yè)學(xué)習(xí)與成長維度 只有不斷學(xué)習(xí)，企業(yè)才能不斷創(chuàng)新，從而不斷成長。 企業(yè)學(xué)習(xí)的主體是企業(yè)員工。 企業(yè)如何造就員工自覺學(xué)習(xí)的氛圍呢？2021-10-16Prof.Hu，Jinan University66基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 學(xué)習(xí)與成長維度關(guān)鍵績效評價指標(biāo)包括： 員工滿意程度（員工留住率） 員工工作能力（員工勞動生產(chǎn)率） 員工的培訓(xùn)與提升（員工素質(zhì)） 企業(yè)內(nèi)部信息溝通能力 其中，員工滿意程度至關(guān)重要。 員工只有樂業(yè)，才能愛業(yè)（崗）、敬業(yè)。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University67基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 平衡計分卡上述四個維度： 財

39、務(wù)維度是最終目標(biāo)（想賺多少錢）：關(guān)注財富 顧客維度是關(guān)鍵（想賺誰的錢）：關(guān)注顧客 企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程是基礎(chǔ)（擅長干什么才能賺錢）：關(guān)注產(chǎn)品或服務(wù) 企業(yè)學(xué)習(xí)與成長是核心（是否有能力持續(xù)賺錢）：關(guān)注人才 平衡計分卡的目標(biāo)：持續(xù)創(chuàng)造價值2021-10-16Prof.Hu，Jinan University68基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 如果把可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)看成一顆果樹，那么： 樹根就是企業(yè)學(xué)習(xí)與成長維度； 樹干就是企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度； 樹枝就是顧客維度； 果實便是財務(wù)維度。 謂“根深葉茂，碩果累累”。 果真如此，企業(yè)何愁不能可持續(xù)發(fā)展？！ 2021-10-16Prof.Hu，Jinan Uni

40、versity69基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 看不到問題是最大的問題！如果連問題在哪里都不知道，如何分析問題和解決問題呢？ 這種企業(yè)最終的結(jié)果就是“安樂死”。 理想的績效評價指標(biāo)應(yīng)該突出價值創(chuàng)造動因（價值創(chuàng)造的主要驅(qū)動因素），提醒企業(yè)可能發(fā)生哪些問題（發(fā)現(xiàn)問題），從而提供一些追尋問題起因的線索（分析問題和解決問題）。 平衡計分卡理念較好地解決這個問題。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University70基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 （二）如何借助平衡計分卡理念化戰(zhàn)略為行動 基于當(dāng)今強調(diào)“時時戰(zhàn)略定位，事事戰(zhàn)略定位”的管理情境，企業(yè)績效評價究竟應(yīng)該關(guān)注哪些指標(biāo)呢？

41、德魯克說“評價什么，就得到什么”（You got what you measured）。反之，“想得到什么，就評價什么”。 戰(zhàn)略決定了企業(yè)績效評價應(yīng)該關(guān)注的指標(biāo)。 由此，企業(yè)績效評價必須以戰(zhàn)略為導(dǎo)向。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University71基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務(wù)資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務(wù)資源。 “萬涓之水，終究匯流成河”。然而，財務(wù)或價值指標(biāo)畢竟存在局限性。 因此，企業(yè)績效評價應(yīng)該立足于財務(wù)或價值指標(biāo)，但又必須超越財務(wù)或價值指標(biāo)。 平衡計分卡理念與此不謀而合。2021-10-16Prof.Hu

42、，Jinan University72基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 戰(zhàn)略是抽象的，戰(zhàn)略的實施卻是非常具體的。 如何通過各種目標(biāo)（體現(xiàn)戰(zhàn)略主題）與指標(biāo)的選擇描述戰(zhàn)略，引導(dǎo)戰(zhàn)略，化戰(zhàn)略為行動，從而實施戰(zhàn)略呢？ 如何借助各種分析指標(biāo)來評價其戰(zhàn)略實施成效，從而反饋于戰(zhàn)略的制定或修訂呢？ 下圖體現(xiàn)了這種思想。引導(dǎo)戰(zhàn)略“落地”。評價已經(jīng)“落地”的戰(zhàn)略實施成效。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University73基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 財務(wù)維度 投資者如何看待企業(yè) 目標(biāo) 評價指標(biāo)顧客如何 看待企業(yè) 企業(yè)如何改進(jìn) 顧客維度 戰(zhàn)略 企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度 目標(biāo) 評價指標(biāo) 目標(biāo) 評

43、價指標(biāo) 企業(yè)學(xué)習(xí)與成長維度 目標(biāo) 評價指標(biāo) 企業(yè)能否持續(xù)創(chuàng)造價值體現(xiàn)戰(zhàn)略主題Doing right thingDoing thing right引導(dǎo)行動還包括指標(biāo)數(shù)值及其行動計劃基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 根據(jù)上圖，以財務(wù)維度為例，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，確定企業(yè)財務(wù)維度的目標(biāo)（也就是，將戰(zhàn)略具體化）。 企業(yè)的財務(wù)維度目標(biāo)可以使利潤最大化、現(xiàn)金流量最大化或價值最大化。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University74基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 如果企業(yè)確定了財務(wù)維度目標(biāo)比如價值最大化，那么，接下來的問題就是確定采用什么績效評價指標(biāo)來評價了（也就是，將目標(biāo)轉(zhuǎn)換成關(guān)鍵

44、成功因素和關(guān)鍵績效指標(biāo)）。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University75基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 如果企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）作為財務(wù)維度的績效評價指標(biāo)，那么，就應(yīng)該通過經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)評價企業(yè)是否實現(xiàn)財務(wù)維度的價值最大化目標(biāo)。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University76基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 同時，觀察由此而引起的企業(yè)管理行為反應(yīng)以及這種管理行為反應(yīng)是否有利或偏離企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并對戰(zhàn)略實施進(jìn)行績效評價。 例如，采用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)作為實現(xiàn)財務(wù)維度目標(biāo)的評價指標(biāo)，可能導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營模式從以利潤為主導(dǎo)的財務(wù)模式以利潤為主導(dǎo)的財務(wù)模式轉(zhuǎn)向以價值增值為主導(dǎo)的價值模式以價值增值為主導(dǎo)的價值模式。2021-10-16Prof.Hu，Jinan University77基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維 這種轉(zhuǎn)換顯然是績效評價指標(biāo)的導(dǎo)向功能在起作用。 然而，必須深入思考這種經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)換是否與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。 否則，績效評價指標(biāo)的導(dǎo)向功能可能與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略“背道而馳”，甚至“南轅北轍”！2021-10-16Prof.Hu，Jinan U