我國中小企業(yè)融資問題探討

1、我國中小企業(yè)融資問題探討目 錄目錄-0摘要-1關(guān)鍵詞-1正文-1一、 中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用-1（一） 促進(jìn)技術(shù)與機(jī)制創(chuàng)新的主體-1（二） 促進(jìn)了多元化的所有制結(jié)構(gòu)-1（三） 緩解就業(yè)壓力-1二、 中小企業(yè)融資主要渠道和融資方式-4（一） 自籌資金-2（二） 直接融資-2（三） 間接融資-3（四） 政府扶持資金-4三、中小企業(yè)融資難產(chǎn)生的主要原因景-3（一） 金融信用問題-3（二） 從市場機(jī)制的運(yùn)行規(guī)律來看-4（三） 從銀行方面-4（四） 從企業(yè)自身角度-4四、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策-5（一）加快完善規(guī)范的企業(yè)制度建設(shè)-5（二）建立中小企業(yè)信用貸款的擔(dān)保體系-5（三）積極探索創(chuàng)立我國第二

2、板市場-5（四）為中小企業(yè)開辟債券融資渠道-6五、目前解決中小企業(yè)融資的新舉措-6（一）2006年起新公司法實(shí)行-6（二）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法正式實(shí)施-6參考文獻(xiàn)-7我國中小企業(yè)融資問題探討摘 要：隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制逐步建立，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。中小企業(yè)融資時(shí)刻離不開“信用”二字，沒有良好的信用文化和健康的信用環(huán)境，中小企業(yè)融資很難順利開展，金融機(jī)構(gòu)等在中小企業(yè)貸款方面的積極性降低了。另外還有銀行體制改革的滯后和市場機(jī)制等等問題導(dǎo)致了中小企業(yè)融資難的問題。本文嘗試從中小企業(yè)自籌、直接融資、間接融資、政府扶持資金的融資渠道及其缺點(diǎn)做一定的研究并結(jié)合目前融資

3、方式的趨勢進(jìn)行探討。關(guān)鍵詞: 信用；直接融資；間接融資；政府扶持資金一、中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用（一）促進(jìn)技術(shù)與機(jī)制創(chuàng)新的主體從資料顯示2003年我國經(jīng)工商行政部門注冊的中小企業(yè)已超過360萬家，個(gè)體工商戶2790萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99.6%，而99%的中小企業(yè)是非公有制企業(yè)。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的55.6%，提供的出口額占62.3%，上繳稅收占46.2%。到2005年為止，我國專利的65是由中小企業(yè)發(fā)明的，75以上的技術(shù)創(chuàng)新是由中小企業(yè)完成的，80以上的新產(chǎn)品是由中小企業(yè)開發(fā)的，中小企業(yè)已成為技術(shù)與機(jī)制創(chuàng)新的主體。從這種情況看，正是中小企業(yè)的長足發(fā)展才保證了

4、國民經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)的不斷提高。（二）促進(jìn)了多元化的所有制結(jié)構(gòu)改革開放以來，國有經(jīng)濟(jì)的分額逐漸下降，其他經(jīng)濟(jì)形式的比重上升，形成了以國有經(jīng)濟(jì)為主體，多種經(jīng)濟(jì)形式并存的格局。這使得中小企業(yè)獲得了極好的發(fā)展機(jī)遇。那些所有制結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展較快的地區(qū)，往往是中小企業(yè)發(fā)展較快的地區(qū)。（三）緩解就業(yè)壓力中小企業(yè)投資少、經(jīng)營方式靈活、工資低等特點(diǎn)對(duì)勞動(dòng)力的技術(shù)要求不高，是失業(yè)人員重新就業(yè)的機(jī)會(huì)和部分新增勞動(dòng)了就業(yè)的主渠道。據(jù)我國勞動(dòng)部2002年底對(duì)全國66個(gè)城市勞動(dòng)力就業(yè)狀況調(diào)查顯示，目前國有企業(yè)下崗失業(yè)人員中65.2在個(gè)體、私營企業(yè)中實(shí)現(xiàn)了再就業(yè)。2004年，我國新增就業(yè)的837萬人，其中私營企業(yè)449萬人，

5、占新增就業(yè)的53.6%；有限責(zé)任公司175萬，占新增就業(yè)的20.9%，個(gè)體工商戶144萬，占新增就業(yè)的17.2%；而國有企業(yè)不但沒有增加就業(yè)，反而減少了166萬個(gè)工作崗位，集體企業(yè)也減少了103萬個(gè)工作崗位。也就是說，2004年我國新增勞動(dòng)力的91.7%是被個(gè)體、私營和有限責(zé)任公司等中小企業(yè)所吸收。二、中小企業(yè)融資主要渠道和融資方式（一）自籌資金自籌資金包括的范圍非常廣泛，主要有業(yè)主自有資金；向親戚朋友借用的資金；個(gè)人投資資金；風(fēng)險(xiǎn)投資資金企業(yè)經(jīng)營性融資資金；企業(yè)間的信用貸款；中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款；以及一些社會(huì)性基金的貸款等等。而在集資問題中突出的問題是應(yīng)建立區(qū)域性的民營中、小銀行和非銀

6、行的金融機(jī)構(gòu)，使民間融資從地下轉(zhuǎn)到地上，從而合法化；改造信用社為股份信用組織，完全由民間資本自由組成，政府要制定法律、法規(guī)，保護(hù)多種形式的金融組織，規(guī)范操作，使中小企業(yè)融資能夠順暢運(yùn)行。其中2003年的孫大午事件引起了業(yè)界巨大的反響：大午集團(tuán)作為一個(gè)民營企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)過程中需要大量的資金，大午集團(tuán)采取了“職工入股”的方式，但自1996年后，大午集團(tuán)從只向職工借款，擴(kuò)大到向職工親屬、鄰近村的居民吸收存款。這被認(rèn)為觸犯了法律規(guī)定。在年月日，孫大午因涉嫌“非法吸收公眾存款罪”被逮捕。其被提起訴訟的理由是：年以來，大午集團(tuán)未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，違反中華人民共和國銀行法和非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締

7、辦法的有關(guān)規(guī)定，公開向內(nèi)部及周邊村鎮(zhèn)群眾變相吸收公眾存款。（二）直接融資主要是指以股票和債券的形式公開向社會(huì)籌集資金的渠道。1 以股票融資為主體的資本市場僅有企業(yè)內(nèi)部職工的集資，以及企業(yè)自留資金，不能滿足企業(yè)的擴(kuò)展，因?yàn)楣善比谫Y就成為了中小企業(yè)發(fā)展的融資手段。股票融資與間接融資對(duì)比后發(fā)現(xiàn)有以下特點(diǎn)：一是透明度高，從發(fā)行、交易資金運(yùn)用都在市場上公開。二是制約力強(qiáng)。三是對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控適時(shí)、適度，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的震動(dòng)。四是把融資主體與投資主體結(jié)為一體，形成利益也風(fēng)險(xiǎn)并存的經(jīng)營主體。而這種方式交易的股權(quán)交易市場所產(chǎn)生的問題是地域性，容量小，參與者的范圍窄，并在運(yùn)作過程中交易程序不規(guī)范等等問題。2 以

8、債券的形式融資其債息的的缺德既沒有股票的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，但又不等于高息儲(chǔ)蓄，它僅是一種信用工具，在很大程度上決定著企業(yè)債券市場的融資水平和交易規(guī)模。債券融資的好處是比較快，比較便捷，但是有一個(gè)最大的問題，企業(yè)在一定的時(shí)間有相當(dāng)大的融資壓力，這是需要考慮的因素。就中小企業(yè)而言，因?yàn)樵诠_的資本市場上受到“規(guī)?？刂疲泄芾?，分級(jí)審批”的約束，故只能在非公開的資本市場上在小范圍內(nèi)發(fā)放企業(yè)債券。（三）間接融資間接融資主要包括各種短期和中長期貸款。貸款方式（即金融產(chǎn)品）主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款等。間接融資為計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中為國家集中資金支持經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展發(fā)揮這重要作用，但卻存在諸多局限性：單一的融資渠道，

9、導(dǎo)致融資成剛性化；企業(yè)缺乏可供選擇的融資工具和融資渠道。融資結(jié)構(gòu)彈性較小。但隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的健全，間接融資暴露了許多問題：一是透明度低；二是制約力弱；三是對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)大。（四）政府扶持資金政府的資金支持是中小企業(yè)資金來源的一個(gè)重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10左右，具體是多少則決定于各國對(duì)中小企業(yè)的相對(duì)重視程度以及各國企業(yè)文化的傳統(tǒng)。各國對(duì)中小企業(yè)資金援助的方式主要包括：稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資和開辟直接融資渠道等。政府的扶持資金比重最小，一般僅占企業(yè)總資產(chǎn)的510左右。三、中小企業(yè)融資難產(chǎn)生的主要原因（一）金融信用問題根本

10、原因在于金融信用可以定義為履行還款承諾的愿望、能力和行動(dòng)。履行還款的愿望更接近于我國傳統(tǒng)文化對(duì)信用的理解，即誠實(shí)守信，在實(shí)際接觸的大多數(shù)中小企業(yè)無疑都具有誠信的優(yōu)良傳統(tǒng)品質(zhì)。缺乏信用，是商業(yè)信貸要求高抵押的基本原因，由于信息不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)無法在信用的愿望、能力和行動(dòng)上充分了解貸款企業(yè)所有信息，在項(xiàng)目鑒定上，金融機(jī)構(gòu)沒有判斷項(xiàng)目好壞的能力，或者判斷項(xiàng)目好壞對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說是不經(jīng)濟(jì)的。而唯一經(jīng)濟(jì)簡便的方法就是抵押，加上受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的影響，商業(yè)銀行不得不加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保抵押品的要求，而在中小企業(yè)融資上更是如此。由于中小企業(yè)在擔(dān)保品方面的缺乏，許多擔(dān)保公司在運(yùn)行過程中不得不將個(gè)人的

11、信用與公司信用連接起來，規(guī)定一旦公司無法償還貸款的情況下，個(gè)人將承擔(dān)無限責(zé)任，這有悖于現(xiàn)代企業(yè)制度中對(duì)有限責(zé)任公司的定義，一旦企業(yè)到達(dá)一定規(guī)模，就無法運(yùn)行下去。（二）從市場機(jī)制的運(yùn)行規(guī)律來看市場機(jī)制講究的是效益和利益最大化，資金作為生產(chǎn)要素之一，其市場流向也必須符合這一要求。如果沒有其它機(jī)制的干預(yù)，規(guī)模較小的中小企業(yè)在資金市場上是難以與大企業(yè)競爭的。從市場這只“看不見的手”的運(yùn)行規(guī)律來看，市場經(jīng)濟(jì)體制的微觀運(yùn)行基礎(chǔ)不完善所帶來的制度摩擦。中小企業(yè)制度更新滯后，與市場環(huán)境轉(zhuǎn)換不同步，管理方式不科學(xué)，一部分中小企業(yè)不適應(yīng)外部環(huán)境變化，經(jīng)營出現(xiàn)困難，大量產(chǎn)品積壓，利潤水平下降，內(nèi)部積累大幅度減少，外

12、源補(bǔ)充資金的要求大幅度增加，于是對(duì)銀行貸款需求大增。（三）從銀行方面金融體制改革不深入，銀行經(jīng)營管理與中小企業(yè)發(fā)展需要不協(xié)調(diào)在銀行經(jīng)營管理方面，隨著銀行商業(yè)化、市場化程度不斷加深，銀行與企業(yè)之間的平等市場交易主體的地位不斷增強(qiáng)，銀行防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不斷增強(qiáng)，尤其是1998年東南亞金融危機(jī)之后，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)問題受到中央政府的高度重視。為降低銀行業(yè)的不良資產(chǎn)，商業(yè)銀行改變粗放型的貸款管理方式，普遍上收貸款權(quán)限，嚴(yán)格貸款發(fā)放程序和條件，重視對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和信用狀況的考察，并要求提供抵押和擔(dān)保。但是，一些銀行在強(qiáng)化內(nèi)控制度的同時(shí)，缺乏開展信貸營銷的技術(shù)手段和激勵(lì)機(jī)制，只是簡單地采取以抵押擔(dān)保為主的信貸配

13、給手段，不注重培育有發(fā)展前景的中小企業(yè)，在一定程度上加重了中小企業(yè)的融資困難。（四）從企業(yè)自身角度1.中小企業(yè)資產(chǎn)少，負(fù)債能力有限一般而言，企業(yè)的負(fù)債能力是由其資本金的大小決定的，通常為資本金的一個(gè)百分比例數(shù)，中小企業(yè)資產(chǎn)少，相應(yīng)地中小企業(yè)的負(fù)債水平較高，一般在50以上。中小企業(yè)類型多，資金需求一次性量小、頻率高，加大了融資的復(fù)雜性、增加了融資的成本和代價(jià)。這使融資的單位成本大大提高，在不考慮其它因素的情況下，中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資利率比上規(guī)模的資金融資利率平均高出2-4個(gè)百分點(diǎn)。四、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策（一）加快完善規(guī)范的企業(yè)制度建設(shè)按照公司制的合理要求，還公司制中小企業(yè)的基

14、本的直接融資權(quán)。在此，還有必要指出的是，規(guī)范的符合市場機(jī)制要求的企業(yè)融資體系的建立，將為解決我國部分中小企業(yè)“過度”融資問題創(chuàng)造條件。（二）建立中小企業(yè)信用貸款的擔(dān)保體系123 待添加的隱藏文字內(nèi)容3制定符合中國國情的中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度應(yīng)大膽借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，在部分地方中小企業(yè)擔(dān)?；鹪圏c(diǎn)的基礎(chǔ)上，研究制定符合中國國情的中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度，組織成立全國性的中小企業(yè)信用擔(dān)保基金和中小企業(yè)信用擔(dān)保協(xié)會(huì)，統(tǒng)一承擔(dān)對(duì)中小企業(yè)的融資擔(dān)保。4 構(gòu)建完善的法律保障體系制定支持中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)實(shí)施細(xì)則，使中小企業(yè)融資擔(dān)保體系在有關(guān)法律制度的保障下得以完善，充分發(fā)揮其對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的支持作用。（三）積極探索創(chuàng)

15、立我國第二板市場目前，我國已基本掌握了有關(guān)“第二板塊市場”的運(yùn)行規(guī)律。必要的物質(zhì)條件上的準(zhǔn)備也已基本就緒。隨著我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，中小型科技企業(yè)的作用日益增強(qiáng)，為保證這類關(guān)系未來我國經(jīng)濟(jì)增長潛力的企業(yè)的發(fā)展，建立符合其融資特點(diǎn)的“第二板塊市場”。 我國設(shè)立第二板市場的初步設(shè)想是：設(shè)立第二板市場，是拓展我國高科技企業(yè)直接融資渠道的最佳選擇。我國第二板市場的建立應(yīng)采取獨(dú)立于主板的方式。第二板市場(科技板)的基本構(gòu)架與第一板市場一致，要特別強(qiáng)調(diào)的是：上市對(duì)象定位：在科技第二板市場上上市的公司應(yīng)該是全國范圍具有潛力的高科技公司。上市標(biāo)準(zhǔn)的選擇與確定：根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，第二板市場的上市標(biāo)準(zhǔn)略低于主板市場

16、。考慮到中國的現(xiàn)狀，我國證券市場還處于初創(chuàng)階段，還不能讓各公司太自由的進(jìn)入股市；把這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)定在2.51比較合適。具體的上市標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)可以以此比例參照深圳證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)。上市機(jī)制：第二板市場的上市機(jī)制必須采取國際上通行的標(biāo)準(zhǔn)制，將企業(yè)業(yè)績作為股票上市發(fā)行的唯一標(biāo)準(zhǔn)。取消上市配額制度，杜絕上市配額制度下出現(xiàn)的尋租行為、腐敗現(xiàn)象。取消國家股、法人股、個(gè)人股的劃分，實(shí)行上市公司股份均可進(jìn)入股市流通的規(guī)則；同時(shí)，為了強(qiáng)化發(fā)起人股東和其他重要股東的責(zé)任，應(yīng)對(duì)這些股東的股票入市交易實(shí)行時(shí)間限定(如公司上市若干年后)和每次買賣都公告的制度。 （四）為中小企業(yè)開辟債券融資渠道對(duì)發(fā)展前景好、效益高的中小企業(yè)，

17、地方財(cái)政可以提供擔(dān)保發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資。具體來講，可嘗試兩種發(fā)債制度：擔(dān)保發(fā)債制度和企業(yè)債務(wù)受托人制度。其中擔(dān)保發(fā)債制度可有獨(dú)立擔(dān)保和聯(lián)合擔(dān)保兩種形式。并且允許中小企業(yè)嘗試發(fā)行債券，尤其是短期企業(yè)債券，真正讓經(jīng)營機(jī)制完備，市場前景看好的，產(chǎn)品具有競爭力的中小企業(yè)獲得優(yōu)先的發(fā)債權(quán)。實(shí)際上，國外企業(yè)債券市場相當(dāng)發(fā)達(dá)，特別是中長期項(xiàng)目中，企業(yè)債券融資和銀行貸款達(dá)到了并駕齊驅(qū)的地步。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年我國才發(fā)行了300億元的企業(yè)債券，而同期銀行新增貸款數(shù)額高達(dá)3萬億元，其中有10%為不良貸款。五、目前解決中小企業(yè)融資的新舉措（一）2006年起新公司法實(shí)行新公司法實(shí)行 ：放寬政策限制，允許和保護(hù)合

18、法民間借貸。2003年民營企業(yè)家孫大午的案件讓人深思。而如今，由于發(fā)行公司債券的全面放開。新的公司法頒布之后，對(duì)于發(fā)行公司債的主體限制取消了，只要是符合發(fā)行條件的公司，包括急需資金的純民營企業(yè)，也可以發(fā)行公司債，合法地進(jìn)行民間融資。但放開發(fā)債主體，不等于放松發(fā)債管理。一方面，新法規(guī)定的審核程序更為嚴(yán)格，另一方面，新法將“改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途”，也列入了不得再次發(fā)行公司債的范圍。新公司法旗幟鮮明地落實(shí)了股東平等原則，民營有限責(zé)任公司只要具備證券法規(guī)定的公司債券發(fā)行條件，就可以向國家投資的有限責(zé)任公司一樣發(fā)行公司債券，緩解民營企業(yè)的融資瓶頸。（二）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法正式實(shí)施2006年3月1日起正式實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法：讓中小型企業(yè)做強(qiáng)做大。創(chuàng)業(yè)投資在目前