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1、2-13(一)程大叔買認(rèn)購(gòu)期權(quán) 還是先來(lái)回顧一下之前課程中的例子:l股民程大叔認(rèn)為X股票會(huì)上漲,但是又面臨著進(jìn)退兩難的擔(dān)憂l多虧有股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約,解決了程大叔的煩惱。l股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)中規(guī)定:如果程大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金, 3個(gè)月之后有權(quán)按10元/股的價(jià)格買入X股份3-13(二)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 那么當(dāng)程大叔購(gòu)買的這份股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)到期時(shí),X股票的價(jià)格可能有三種情況:l股票市價(jià)10元(行權(quán)價(jià)格),程大叔執(zhí)行期權(quán),獲利。行權(quán)價(jià)格是合約中約定的執(zhí)行價(jià)。l股票市價(jià)=10元(行權(quán)價(jià)格),程大叔執(zhí)行不執(zhí)行期權(quán)沒(méi)有區(qū)別。l股票市價(jià)10元(行權(quán)價(jià)格),程大叔執(zhí)行期權(quán)會(huì)有損失,所以不執(zhí)行期權(quán)。4-1
2、3(二)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 程大叔的思考股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋價(jià)值狀態(tài)12元10元如果我現(xiàn)在可以立即執(zhí)行權(quán)利,我就賺了實(shí)值10元10元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣,不賺不虧平值8元10元執(zhí)行權(quán)利對(duì)我不利,我不會(huì)執(zhí)行虛值購(gòu)買認(rèn)購(gòu)期權(quán),是認(rèn)為股價(jià)會(huì)漲的,越漲越有價(jià)值!5-13(二)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)(認(rèn)為將來(lái)股票會(huì)上漲)來(lái)說(shuō):l實(shí)值:是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。(行權(quán)價(jià)格 市價(jià))6-13(三)程大叔買認(rèn)沽期權(quán) 對(duì)于程大叔所持有的Y公司的股票也有類似情況,程大叔擔(dān)心他所持有的Y股票會(huì)下跌,但是又有擔(dān)把股票賣了,股價(jià)上漲,喪失賺錢機(jī)會(huì)。 于是,程大叔在市場(chǎng)上買了一
3、份以Y股份為標(biāo)的的股票認(rèn)沽期權(quán)合約 股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)中規(guī)定:如果程大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金, 3個(gè)月之后有權(quán)按20元/股的價(jià)格賣出Y股份7-13(三)程大叔買認(rèn)沽期權(quán) 投資顧問(wèn)提醒程大叔:程大叔購(gòu)買的這份認(rèn)沽期權(quán)是歐式期權(quán),按照合約規(guī)定,期權(quán)合約期限為3個(gè)月,只能在到期日?qǐng)?zhí)行:不可以提前執(zhí)行,如果執(zhí)行日不執(zhí)行,則失效。8-13(四)認(rèn)沽期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 到期時(shí),Y公司的股票價(jià)格可能會(huì)有三種情況:l市場(chǎng)股價(jià)20元(行權(quán)價(jià)格),程大叔執(zhí)行期權(quán)會(huì)有損失,程大叔不執(zhí)行期權(quán)9-13(四)認(rèn)沽期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 程大叔的思考股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋價(jià)值狀態(tài)18元20元如果我現(xiàn)在可以立即執(zhí)行權(quán)利,我就賺了實(shí)
4、值20元20元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣,不賺不虧平值22元20元執(zhí)行權(quán)利對(duì)我不利,我不會(huì)執(zhí)行虛值買入認(rèn)沽期權(quán),是認(rèn)為股價(jià)會(huì)跌的,越跌越有價(jià)值!10-13(四)認(rèn)沽期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)(認(rèn)為未來(lái)股價(jià)會(huì)下跌)來(lái)說(shuō):l實(shí)值:是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。(行權(quán)價(jià)格 市價(jià))l平值:是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。(行權(quán)價(jià)格 =市價(jià))l虛值:是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。(行權(quán)價(jià)格 行權(quán)價(jià)格l對(duì)于股票認(rèn)沽期權(quán),市價(jià)行權(quán)價(jià)格 平值:股票價(jià)格與期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格相等,即市價(jià)=行權(quán)價(jià)格 虛值:期權(quán)合約的買方當(dāng)前沒(méi)有盈利,執(zhí)行期權(quán)會(huì)造成損失,期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)l(xiāng)對(duì)于股票認(rèn)購(gòu)期權(quán),市價(jià)行權(quán)價(jià)格12-14 免責(zé)聲明該課件僅為會(huì)員培訓(xùn)之目的使用,不構(gòu)成對(duì)投資者的任何投資建議。上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“本所”)力求課件所涉內(nèi)容真實(shí)可
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