公司利用股權(quán)融資法律研究論文

1、公司利用股權(quán)融資法律研究論文摘要目前我國股票市場的基本框架已經(jīng)形成,但是股權(quán)融資并沒有發(fā)揮其優(yōu)勢,對上市公司健康成長乃至證券市場的發(fā)展帶來了諸多不利影響。本文結(jié)合中國股權(quán)融資現(xiàn)狀,分析上市公司股權(quán)融資存在的風(fēng)險,進一步提出險防范對策。 關(guān)鍵詞上市公司股權(quán)融資債券融資 不同的融資體制規(guī)范著企業(yè)獲取資金的渠道,制約著企業(yè)的融資形式和取向。我國上市公司偏好股權(quán)融資,相對其他融資方式,股權(quán)融資必然有其為上市公司帶來更大收益和減少風(fēng)險的好處,但是,強烈的股權(quán)融資偏好對上市公司的成長也有不利影響,給上市公司股權(quán)融資帶來一定風(fēng)險。 一、中國上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀 我國上市公司的總體融資結(jié)構(gòu)中,內(nèi)部融資所占比重

2、普遍較低,外部融資所占比重較高,1994-1997年期間,我國上市公司的股權(quán)融資的比例一直維持在較高水平,1998-1999兩年則出現(xiàn)高負(fù)債融資現(xiàn)象,2000年以后股權(quán)融資比例有所提高,成為我國上市公司融資的首選方式,上市公司偏好股權(quán)融資,大多保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率,甚至有些公司資產(chǎn)負(fù)債率接近于零,仍然渴望通過發(fā)行股票來進行融資。 二、上市公司股權(quán)融資的風(fēng)險 (一)經(jīng)營風(fēng)險 上市公司偏好股權(quán)融資,對股權(quán)融資帶來的突出問題是資本使用效率不高,即大量廉價權(quán)益資本的流入,使上市公司的投資行為非常隨意。在公司上市以后,輕易地把資金投到自己根本不熟悉,與主業(yè)毫不相干的產(chǎn)業(yè)中,放棄自己的長期發(fā)展戰(zhàn)略,轉(zhuǎn)而千

3、方百計迎合市場喜好,在項目環(huán)境發(fā)生變化之后,又隨意的變更投資方向,這樣做的行為,從長遠(yuǎn)看,必然影響公司的盈利,影響公眾投資的回報,最后會影響全社會投資的積極性。 (二)資金風(fēng)險 企業(yè)的發(fā)展離不開資金,企業(yè)發(fā)展越好,其對資金的需求量也越大,無論何種模式,公司上市的目的都包含了融資的考慮。股權(quán)融資是通過發(fā)行股票進行的融資活動,在股權(quán)融資活動中,提供資金者即股東,對入股資金不能需求償還,但可從公司的收益中得到回報。從短期看,滿足了投資者對股票的需求,為投資者提供了獲取投機收益的可能,但從長遠(yuǎn)看,它必然影響公司盈利,影響公眾投資的回報。 (三)運作風(fēng)險 我國證券市場還不夠成熟,證券市場上對股權(quán)融資的投

4、向?qū)徟粐?yán),上市公司管理者違反法律法規(guī)的規(guī)定,在從事證券的發(fā)行、交易、管理或者其他活動中擾亂市場秩序,侵害投資者合法權(quán)益的行為并不少見,主要表現(xiàn)在: 首先,證券欺詐行為的存在。我國證券市場還不是很完善,證券監(jiān)管力度不夠,容易發(fā)生內(nèi)幕交易、欺詐客戶等等現(xiàn)象。 其次,其他違規(guī)行為。隨著市場的不斷發(fā)展,證券市場違規(guī)行為出現(xiàn)新形勢,呈現(xiàn)新特點,主要有:(1)上市公司擅自回購本公司股票。指上市公司違反公司法的有關(guān)規(guī)定,未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn),擅自回購本公司股票的行為。(2)為股票交易違規(guī)提供融資,就是指某些證券經(jīng)營等金融機構(gòu)違反國家有關(guān)法規(guī),為股票交易提供融資的行為。 三、上市公司股權(quán)融資風(fēng)險防范對策 為防范

5、因上市公司股權(quán)融資風(fēng)險給公司自身發(fā)展造成巨大傷害,上市公司應(yīng)采取正確的防范對策。 (一)健全上市公司經(jīng)營方式 首先,保持平和的融資心態(tài)。公司違法行為不僅損害了他人,同時也降低了廣大投資者對上市公司的信心,從而影響上市公司的正常發(fā)展,因此,一定要高瞻遠(yuǎn)矚,經(jīng)營策略要真正從企業(yè)的長期利益出發(fā)。其次,建立針對經(jīng)營者的激勵機制。公司經(jīng)營管理者從公司經(jīng)營利潤中得到的商業(yè)利益是上市公司實行激勵機制采用的重要措施,例如:采用經(jīng)營者持股,實行薪酬激勵制度。最后,強化經(jīng)營者的股權(quán)融資成本意識。上市公司應(yīng)該統(tǒng)籌考慮,平衡處理,促使其在選擇融資方式時,更多地考慮公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和股東的整體利益,而不是單純的資本擴張。

6、 (二)完善證券市場 健全股票市場的整體有效性,使股權(quán)融資在其籌資效率方面發(fā)揮其優(yōu)勢,必須進一步完善證券市場。首先,完善證券市場退出機制。健全上市公司退出機制,完善組織制度,充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場機制在證券市場中的作用,是發(fā)揮證券市場優(yōu)化配置資源的關(guān)鍵。其次,加強證券監(jiān)督,使證券監(jiān)督層不斷完善對公司的股權(quán)融資監(jiān)督,建立股權(quán)融資檔案,通過提高證券市場運作效率提高上市公司質(zhì)量,規(guī)范上市公司融資行為,加快實現(xiàn)證券市場的法制化,規(guī)范化。最后,嚴(yán)格審查股票發(fā)行條件。為了維護股票持有人的合法權(quán)益,保證股票交易的順利進行,經(jīng)濟的正常、穩(wěn)定秩序,股份有限公司申請其股票上市也必須嚴(yán)格符合一定條件和法定程序。 (

7、三)完善政策法規(guī) 現(xiàn)有相關(guān)法規(guī)不健全,市場監(jiān)管和約束機制還未完全建立,導(dǎo)致上市公司偏好股權(quán)融資,這表面看來是一個公司融資方式的選擇問題,其實隱含了上市公司體制不到位的實踐問題,應(yīng)健全上市公司信息披露制度,加強對信息質(zhì)量的監(jiān)督和處罰力度,堅決禁止內(nèi)幕交易和欺詐行為,進一步從本質(zhì)入手,完善法律制度,健全上市公司體制問題,制定全方位的有關(guān)政策法規(guī),優(yōu)化市場環(huán)境,為上市公司科學(xué)和自主的融資策略提供基礎(chǔ)。 總之,目前上市公司偏好股權(quán)融資,雖然股權(quán)融資有助于企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換,但是股權(quán)融資在防范風(fēng)險方面并沒有發(fā)揮其優(yōu)勢,從目前我國股權(quán)融資方式來看,只有股權(quán)融資和債券融資及內(nèi)部融資結(jié)合,各方面政策制度健全,才能為上市公司風(fēng)險防范增加保證機制。 參考文