證券投資第八章

1、第八章 證券投資技術分析主要理論和方法本章主要內容第一節(jié) 道氏理論第二節(jié) K K線理論第三節(jié) 切線理論第四節(jié) 形態(tài)理論第五節(jié) 波浪理論第六節(jié) 其他技術分析理論和方法第一節(jié) 道氏理論 本節(jié)主要內容： 一、道氏理論的基本思想和形成過程 二、道氏理論的主要原理 三、道氏理論的局限性 學習要點提示 掌握道氏理論的主要原理，理解道氏理論的局限性第八章 證券投資技術分析主要理論和方法第一節(jié) 道氏理論 一、道氏理論的基本思想和形成過程 二、道氏理論的主要原理 1.市場平均價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。 2.成交量在確定趨勢中起很重要的作用。 3.收盤價是最重要的價格 4.市場的三種波動趨勢： 主要

2、趨勢、次要趨勢、短暫趨勢（1）主要趨勢 主要趨勢也稱長期趨勢，表示股票價格長期的上升趨勢，或者是長期的下降趨勢。長期趨勢的長度，一般認為能夠延續(xù)14年。但也有人認為一個平均的繁榮市場的長度為27個月， 不景氣的市場平均長度只有15個月。股票價格的平均指數(shù)波動約為2590或者更高。 （2）次級趨勢 次級趨勢或次級波動也稱中期趨勢，是指在主要的上升市場中股價發(fā)生了急劇的下降趨勢，或者在主要的下降市場中，股價發(fā)生了快速的上升趨勢。在每一個主要趨勢中，含有多次次要波動。 次級波動的時間，通常認為是2個星期到1個月。 次級波動可以使股價調整到一個主要的上升趨勢價位的三分之一處，或者主要的下降趨勢價位的八

3、分之三處。 目前,一般的學者都認為，正常的和技術的調整，大概等于過去市場上升趨勢或者下降趨勢的三分之一、二分之一， 或者三分之二。 這種溫和性的次級波動是健全的波動，次級波動的出現(xiàn)也是投機活動的最好機會。（3）短暫趨勢 短暫趨勢或日常波動也稱短期波動，是指1天內或數(shù)天內的股價波動。 在大多數(shù)情況下，這種波動是無法預測的，也是沒有規(guī)律的。 這種日常的波動，大都是由當時的好消息或者壞消息所決定的。例如選舉、罷工、戰(zhàn)爭、公司企業(yè)的經營狀況、財務狀況等因素都會對股價波動產生很大的影響。5.多頭市場和空頭市場 道氏理論認為，只要后一個上升的高點超過前一個上升的高點，而每一個次級下跌的底部都比前一個次級下

4、跌的底部來得高，那么，主要趨勢便是上升的，這個市場可稱為多頭市場，也稱為牛市。 當每一個次級波動的底部比前一個次級波動的底部都要低，而每一個次級彈升的高點都比前一個次級彈升的高點都來得低，這就表明，主要趨勢是下降的，那么，這個市場可稱為空頭市場，也稱為熊市。 對于中長期投資者來說，主要趨勢是三種變動中最重要的研究目標。在一個多頭市場中，長期投資者應盡早地買進股票，一直持有到空頭市場開始形成時才出手賣出股票，而對于次級波動和日常變動，則不必多加考慮。對那些注重短期投機操作的投機者來說；次級波動階段是非常好的交易機會。（1）多頭市場 一個典型的多頭市場可以分為三個階段。 第一階段，是買進股票的時期

5、。在這個階段中，一些有遠見的長期投資者開始建倉。盡管股票市場處于不景氣階段，股價指數(shù)連創(chuàng)新低，市場氣氛非常悲觀，一般的股票交易者非常憎恨股票，把手中持有的股票不顧血本地拋售出去，以便遠離股票市場。 這時，股價不斷創(chuàng)新低，而交易量不斷下降，長期投資者在這時買進股票。在買進股票數(shù)量不斷增加而賣出股票數(shù)量不斷減少的情況下，股票的價格開始止跌回升，交易量也開始增加。 第二階段， 是股票的持有期。這時，各種利好消息開始流傳，企業(yè)經營效益上升和公司盈余增加，大部分投資者開始購買股票并且惜售，導致股價十分穩(wěn)定地上升；同時，股票的成交量開始增大，投資者可能會獲取非常豐厚的利潤。 第三階段，是股票的賣出時期，這

6、時，股市一片沸騰，投資者爭先購買股票，交易量大增，投資者對股市充滿信心，市場上充滿了樂觀氣氛，股票交易成為大眾關注的焦點。 在這一階段的末期，投機活躍，垃圾股、投機股股價不斷大幅飄升，而績優(yōu)股受到冷遇。當這種情況發(fā)展到極點時，股票市場便開始崩潰了。（2）空頭市場 一個典型的空頭市場也分為三個階段。 第一階段，是出貨期。這是在牛市第三期的最后階段形成的。這時，有遠見的長期投資者察覺到股價漲升到了一個不正常的高點，開始加快出貨。而此時股票交易量仍然很大，大眾投資者仍然熱衷于交易。但這時，投資者所獲取的利潤開始逐漸減少，市場上股票購買氣氛開始冷卻下來了。 第二階段， 是股票交易的恐慌時期，由于買方不

7、斷減少而賣方不斷增加， 股價急劇下跌， 交易量大幅減少。在恐慌性拋售股票時期結束以后，通常會出現(xiàn)一個相當長時間的次級反彈或者橫向盤整局面。 第三階段，是股價的持續(xù)下降時期。在恐慌階段之后，那些缺乏信心的投資者繼續(xù)拋售股票，由于購買者甚少，股價再次急劇下跌。 這時，沒有投資價值的一些低價股和一些投機股，由于在前面的跌勢中已經跌去了在牛市中的上漲部分，因而跌勢開始放慢。 而業(yè)績優(yōu)良的股票開始持續(xù)下跌，空頭市場最后階段的下跌主要集中在這些業(yè)績優(yōu)良的股票上，因為這些股票的持有者是最后失去信心的?？疹^市場在壞消息頻傳的情況下結束。通常在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經過去，而牛市已悄悄來臨。 對于投資者

8、來說，最重要的是尋找主要趨勢由上升轉為下降或由下降轉為上升的轉折點。 道氏理論認為：主要趨勢和次要波動可通過道瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)和鐵路股價平均數(shù)的互證來預測。利用互證可以表明兩種情況： 兩種平均數(shù)經過一段牛皮狀態(tài)的波動， 然后產生突然的上升或下降，表明一種主要的或次要的波動開始；兩種平均數(shù)同時出現(xiàn)新的高點或新的低點，表明市場主要的趨勢繼續(xù)上升或繼續(xù)下降。 三、道氏理論的局限性 道氏理論作為一種預測股價未來波動的理論許多合理成分，可以幫助投資者去探索股票價格的變動趨勢，從而指導投資者進行有效的投資活動。 然而，道氏理論也有許多不足之處，主要表現(xiàn)在：第一，道氏理論過于信任它所應用的兩種平均數(shù)。道氏

9、理論所依據的道瓊斯平均數(shù)并不能真正代表股票市場的實際情況。 第二，道氏理論具有滯后性，而且主要用于研究大盤，對個股操作指導意義不大。 實際上，只有對股票基本情況作出深入的研究以后，才能把握住影響整個股票市場的潛在力量。 第二節(jié) K線理論主要內容一、K線的畫法和基本形狀二、單根K線的含義三、K線組合形態(tài)應用四、應用K線組合分析市場應該注意的問題五、應用K線組合分析市場案例 學習要點提示掌握K線的畫法和基本形狀，理解單根K線的含義、 K線組合形態(tài)應用一、K線的畫法和基本形狀 K線又稱日本線，在歐美稱之蠟燭線。 K線是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。 影線在實體上方的部分叫上影線，下方的部分叫下影

10、線。實體分陽線和陰線，又稱紅（陽）線和黑（陰）線。 當收盤價較開盤價低時，稱為陰線，一般用黑色表示；當收盤價較開盤價高時，稱為陽線，一般用紅色表示。陰線與陽線 開盤價收盤價陰線收盤價開盤價陽線最高價最低價上影線下影線上影線上影線下影線下影線二、單根K線的含義 1陰線的走勢意義 陰線表示股價走勢向下，空頭力量強大。大陰線表示下勢強，而中陰線顯示股價下降趨勢中等，小陰線則顯示空方力量減弱，股價下降趨勢減弱。2陽線的走勢意義 陽線表示股價走勢向上，多頭力量強大。大陽線表示上勢強，而中陽線顯示股價上升趨勢中等，小陽線則顯示多方力量減弱，股價上升趨勢減弱。 沒有上、下影線的陽線和陰線分別表示最高價與收盤

11、價或開盤價相同，最低價與開盤價或收盤價相同。三、K線組合形態(tài)應用 熟悉常見形態(tài)： 射擊之星 黃昏之星 黎明之星 底部紅三兵 三只黑烏鴉四、應用K線組合分析市場應該注意的問題 1.K線分析的錯誤率比較高。 2.只能作為戰(zhàn)術手段，必須與其他方法結合使用。 3.根據實際情況，適當修改組合狀態(tài)。第三節(jié) 切線理論主要內容一、趨勢分析二、支撐線和壓力線三、趨勢線和軌道線四、黃金分割和百分比線五、扇形原理、速度線和甘氏線六、應用切線理論應用注意的問題學習要點提示掌握支撐線和壓力線的判定和突破標準。理解黃金分割和百分比線的特殊數(shù)字。一、趨勢分析 1.趨勢的定義 趨勢就是價格的波動方向，或者說是市場運動的方向。

12、 2.趨勢的方向 上升、下降和水平方向 3.趨勢的類型 主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢。二、支撐線和壓力線 1.支撐線和壓力線的作用 支撐線起阻止價格繼續(xù)下跌的作用 壓力線起阻止價格繼續(xù)上升的作用 新高和新低在確定支撐線和壓力線時是重要的。 最簡單的支撐壓力位置一般選擇在前期的高點和低點以及成交密集區(qū)域 2.支撐線和壓力線的理論依據和突破后地位的相互轉化。 支撐線和壓力線相互轉化.相互轉化的依據是被突破（時間連3天、空間3%）3.支撐線和壓力線的確認和修正 三個方面 價格在這個區(qū)域持續(xù)時間的長短 價格在這個區(qū)域伴隨的成交量的大小 這個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當前這個時期的遠近三、趨勢線和

13、軌道線 1.趨勢線。是描述價格的趨勢的直線。 2.趨勢線被突破的依據 收盤價突破比日內的最高最低突破重要 突破趨勢線越遠越有效（3%以上） 突破趨勢線停留時間越長越有效 3.軌道線。在得到趨勢線后，通過第一個峰和谷可以作出這條趨勢線的平行線，這條平行線即軌道線。四、黃金分割和百分比線 1.黃金分割線 在技術分析中，有兩種黃金分割線，一種是單點的黃金分割線；另一種是兩個點的黃金分割線。 （1）記住特殊的數(shù)字 0.382、0.50、0.618、1.618、2.0、2.618、4.236 0.191、0.809、1.191、1.382、1.809、2.191、2.382、6.854 （2）找到轉折點

14、 轉折點是上升行情結束掉頭向下的最高點，或者是下降行情結束掉頭向上的最低點。 （3）用找到點的價格分別乘以上述的黃金數(shù)字，就得到若干條直線。 2.百分比線 以上漲開始的最低點和開始向下的最高點兩者之差，分別乘上幾個特殊的百分比數(shù)即可以得到未來支撐位可能出現(xiàn)的位置。 1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、 3/4、7/8、1/3、2/3五、扇形原理、速度線和甘氏線 這三種切線的共同特點是找到一點（通常是下降的低點或上升的終點），然后以此點為基礎，向后畫出很多條射線（直線），這些直線未來及有可能成為支撐線和壓力線的直線。 扇形原理依據三次突破的原則減少了出現(xiàn)誤判的可能性。 速度線：將高點和低點的

15、垂直距離三等分，連接高點（在下降趨勢中）與1/3分界點和2/3分界點，或低點（在上升趨勢中）與1/3分界點和2/3分界點，得到兩條直線，這兩條直線就是速度線。 甘氏線是從一個點出發(fā)，依一定的角度向后畫出的多條直線。1*1、1*2、2*1線重要六、應用切線理論應用注意問題 往往要等價格已離開很遠的時候，才能肯定突破成功和突破失敗。 究竟應該相信哪一條線 支撐線和壓力線僅僅是影響價格波動的多方面因素中的一種，多個方面同時考慮才能提高成功率。 第四節(jié) 形態(tài)理論 主要內容 一、價格移動的規(guī)律和兩種形態(tài)類型 二、反轉突破形態(tài)多重頂?shù)仔?、頭肩形和圓弧形 三、缺口形態(tài)及其他形態(tài) 四、應用形態(tài)理論應該注意問題

16、 學習要點提示 掌握價格移動兩種形態(tài)類型，掌握常見反轉突破形態(tài)和缺口形態(tài)。 第四節(jié) 形態(tài)理論形態(tài)理論是通過研究價格所走過的軌跡來研究價格曲線的各種形態(tài)，分析和挖掘出曲線所告訴我們的一些多空雙方力量的對比結果，發(fā)現(xiàn)價格的運動方向，進而指導我們的行動。主要內容價格移動的規(guī)律和兩種形態(tài)類型反轉突破形態(tài)多重頂?shù)仔巍㈩^肩形和圓弧形缺口、三角形、矩形形態(tài)、旗形和楔形喇叭形、菱形和V V形反轉一、價格移動的規(guī)律和兩種形態(tài)類型 價格移動的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對比和所占優(yōu)勢的大小而行動的。 價格移動主要是保持平衡的持續(xù)整理和打破平衡的反轉突破這兩種過程。 價格曲線形態(tài)的兩大類型 持續(xù)整理形態(tài)、反轉突破形態(tài)

17、反轉突破形態(tài)使用注意事項 價格原先必須有趨勢存在，才談趨勢反轉 重要的支撐線或壓力線被突破，是反轉形態(tài)突破的重要依據。 某個形態(tài)形成時間越長，規(guī)模越大，則反轉后的市場波動也越大。 交易量是向上突破的重要參考因素，向下突破時，交易量可能作用不大。二、反轉突破形態(tài)多重頂?shù)仔?、頭肩形和圓弧形 1.雙重頂和雙重底 2.頭肩頂和頭肩底 3.三重頂?shù)仔?4.圓弧形1.雙重頂和雙重底 雙重頂和雙重底就是M頭和W底。 雙重頂?shù)滓还渤霈F(xiàn)兩個頂和底，也就是兩個高度相接近的高點和低點。此外，應該突破頸線。 從突破點起，價格至少要下跌（或上升）到與形態(tài)高度相等的距離。注意事項 雙重頂?shù)椎膬蓚€頂?shù)自诖蠖鄶?shù)情況下不完全相

18、等。 兩個頂和底可能是復合的多個小頂?shù)住?兩個頂和底成交量不同。前一個大，后一個?。浑p重底向上突破頸線時，要有大成交量配合，而雙重頂向下突破頸線時，可以沒有成交量配合。雙頂圖形雙底圖形2.頭肩頂和頭肩底 頭肩頂和頭肩底統(tǒng)稱頭肩形。 這種形態(tài)一共出現(xiàn)3個頂或底，也就是出現(xiàn)了3個局部的高點或低點。中間的高點（或低點）比另外兩個局部高點都高（低），稱為頭，左右兩個相對較低（或高）的兩個高點（低點）成為肩。有時也會出現(xiàn)兩個最高點或兩個左肩和兩個右肩，這稱為復合式頭肩頂形。 在頭肩頂形中，由兩個或多個峰底連成的支持線被稱為頸線。 頸線一旦被跌破，而且回抽無力再超過頸線，頭肩頂形反轉形態(tài)便形成。 頭肩頂形

19、 左肩頭部右肩頸線下降目標 在頭肩頂形的圖形中 交易量從左肩到右肩，一直呈下降趨勢。尤其是右肩形成后，交易量會有明顯的下降，顯示市場主力開始退出，股市買氣減弱；當頸線跌破后， 交易量增加， 空方打壓堅決，股票拋售力量大增，股價主要的上升趨勢結束，下降趨勢正式形成。 這時，當出現(xiàn)技術反彈時，交易量減少，顯示反彈力量薄弱，股市一路下瀉，下降幅度至少等于頭到頸線的垂直距離。投資者可在右肩形成后賣出手中持有的股票；頸線跌破時，繼續(xù)賣出，直至清倉。 頭肩底形 是一個典型的股價見底的形態(tài)，由一個最低點（頭）和兩個次底點（左肩和右肩）組成，是頭肩頂形的倒轉。 在頭肩底形圖形中，由于市場見底回升，因此交易量逐

20、步增加，顯示從左肩到右肩，多頭力量在增強；在突破頸線時，交易量驟增，走勢則由熊市逐漸轉為牛市； 而未來的上升幅度 至少等于 頭到頸線的垂直距離。所以，投資者可以在右肩形成以后， 進行建倉，頸線突破以后，增加持倉量，進行全面投資。 頭肩底圖形3.三重頂?shù)仔?三重頂?shù)仔问穷^肩形的一種變體，它由三個一樣高或一樣低的頂和底組成。4.圓弧形 考慮到價格在前一段時間的每一個局部高點，把它們用折線連起來，有時可能會得到一條類似于圓弧的弧線，像一個蓋子一樣蓋在價格之上。將每一個局部低點連在一起也可能得到一條弧線，托在價格之下。 形成過程中，成交量是兩頭多，中間少。圓弧頂圖形圓弧底圖形 三、缺口形態(tài) 在股票交易

21、市場上，如果在某一交易日中，某種股票的最低價比上一交易日中的最高價還要高，或者是某一交易日的最高價比上一交易日的最低價還要低時，出現(xiàn)了一段股價沒有成交的區(qū)域，這個區(qū)域就稱為缺口。有時，我們也可以用股價指數(shù)作為分析對象。 如某一交易日中股價指數(shù)的最低點比上一交易日的最高點還要高，或某一交易日中股價指數(shù)的最高點比上一交易日的最低點還要低，這種情況在圖形中就會形成一個沒有成交區(qū)域的缺口。分析缺口是研究股價走勢的一種重要方法 一般而言，缺口有以下幾種形式： 1普通缺口 這種缺口主要發(fā)生在股價走勢的調整區(qū)域或積累階段。在許多經過了較長時間的盤整或轉向形態(tài)中，都有可能出現(xiàn)這種缺口。普通缺口容易被填補。研究

22、普通缺口有助于分析股價走勢形態(tài)的形成。 2.突破性缺口 這種缺口常出現(xiàn)在股價走勢的轉勢之初，表示股市已進入急速上升或下降的階段。當走勢形態(tài)的主要支持線或阻力線被有效突破時，股價極有可能跳空向下或跳高向上。 其形成的主要原因是經過較長時期的整理以后，股票的多、空雙方力量失衡，當股票供大于求，即多方力量薄弱，空方力量強大時，股價由于失去多方的支持，只能在更低價位上尋求支持；當股票供不應求，即多方力量強大，空方力量薄弱時，股價由于得到多方的支持，就突破阻力線，在更高的價位上得到平衡。 由此便形成向下突破缺口和向上突破缺口。突破性缺口的出現(xiàn)，預示股價走勢會加快，力量會得以加強。因而，這類缺口抗拒力較強

23、，不易被填補。3持續(xù)性缺口 這種缺口常出現(xiàn)在股價走勢急速上升或下降階段的中途。分析這種缺口可以幫助我們預測后市可能上升或下降的幅度。 一般來說，從突破性缺口的突破點到持續(xù)性缺口的開始點的垂直距離，就是股價未來走勢可能會到達的目標。這種缺口的出現(xiàn)表明后市繼續(xù)按原來的走勢發(fā)展，因而這種缺口也不易被填補。 4竭盡性缺口 這種缺口常在恐慌性拋售或消耗性上升的末段出現(xiàn)。竭盡性缺口的出現(xiàn)，表示股價原有走勢將要結束。在股價走勢向上趨勢中出現(xiàn)這種缺口，表示走勢將要反轉而下，在股價走勢向下趨勢中，出現(xiàn)這種缺口，表示走勢將要反轉而上。 當然， 這并不是說，出現(xiàn)這種缺口，走勢就必定會變化，而只是意味著股價走勢可能會

24、反轉。但是，當竭盡性缺口出現(xiàn)時，股價原有的走勢至少會出現(xiàn)短期的調整行情，因而這種缺口極易被填補。四、應用形態(tài)理論應該注意問題 1.面對同一個形態(tài)，考慮區(qū)間范圍不同，可能發(fā)生不同的解釋。 2、形態(tài)理論要等到形態(tài)已經完全明朗后才采取行動，有損失機會的嫌疑。 3.實際市場形態(tài)千姿百態(tài)，很難歸類。第五節(jié) 波浪理論 本節(jié)主要內容 一、波浪理論的理論基礎 二、波浪的基本形態(tài) 三、費波納契系數(shù)和黃金比率的應用 學習要點提示： 掌握波浪的基本形態(tài)及細分規(guī)則，理解費波納契系數(shù)和黃金比率的應用。 波浪理論是在1938年由美國一位會計師艾略特所創(chuàng)始的。艾略特認為股市是在宇宙的一種神秘的自然法則影響下按照一定的規(guī)律而

25、波動的。這個理論經過后人的進一步研究、論述，得以發(fā)揚光大，現(xiàn)已成為股價分析理論中一個重要的學派。 其代表人物便是現(xiàn)今華爾街著名的股價分析學家羅拔柏列特和弗羅斯特。他們在1978年合寫了一本艾略特波浪理論的名著，對波浪理論作了完整的論述。波浪理論深受道氏理論的影響，并進一步補充和發(fā)展了道氏理論。一、波浪理論的理論基礎 波浪理論是建立在一定的數(shù)學基礎之上的。1946年艾略特發(fā)表了一部著作，名為大自然的規(guī)律，書中講到，波浪理論所論述的浪與浪的比率，實際上是由一個神奇數(shù)列發(fā)展而來的；這個神奇數(shù)列稱為費波納契數(shù)列， 是13世紀意大利著名數(shù)學家費波納契發(fā)現(xiàn)的。 費波納契在解決一個算術問題時發(fā)現(xiàn)了以下一系列

26、數(shù)字：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377直至無窮。構成費波納契神奇數(shù)列的基礎非常簡單由1，1，2，3開始，產生無限數(shù)字系列。費波納契數(shù)列有以下幾個神奇的特點： 第一，每個數(shù)字是前兩個數(shù)字之和。 例如：1+1=2，1+2=3，2+3=5，3+5=8，5+8=13，8+13=21，13+21=34，- 第二，從第四個數(shù)字開始，前一個數(shù)字除以后一個數(shù)字所得的商數(shù)都在0.618的上下。 第三，從第四個數(shù)字開始，后一個數(shù)字約等于前一個數(shù)字的1.618倍 第四，從第五個數(shù)字開始，后一數(shù)字約等于前第二個數(shù)字的2.618倍，而前一數(shù)字約等于后第二個數(shù)字的0.382倍。

27、 從以上幾個特點中， 我們發(fā)現(xiàn)， 費波納契數(shù)列最神奇之處在于它的0.618和1.618的比率。這個比率又稱為黃金比率。 古埃及人利用這個比率建造了世界聞名而又充滿傳奇色彩的金字塔，這就是為什么艾略特把它稱為神奇的宇宙自然法則的原因。而在股價波動中，他認為也遵循著這一自然法則。二、波浪的基本形態(tài) 按照艾略特波浪理論的闡述， 股市波動如費波納契神奇數(shù)列那樣，基本形態(tài)是由一個主升浪和一個調整浪構成的。 一個主升浪由5個浪組成，調整浪由3個浪（a,b,c）組成。因此，這8個浪便形成一個完整的艾略特波浪周期 。如圖所示波1波2波3波4波5波a浪b波c13524abc艾略特波浪理論認為 主升浪的5個浪還可

28、以分出21個小浪， 調整浪（a,b,c）的3個浪也可以分出13個小浪，再細分下去，就會出現(xiàn)一個由144個小浪構成的完整的大周期。 波浪細分規(guī)則： 本浪上升，上一層大浪上升，則分5浪； 本浪上升，上一層大浪下降，則分3浪； 本浪下降，上一層大浪上升，則分3浪； 本浪下降，上一層大浪下降，則分5浪。1.主升浪 艾略特波浪理論中研究的主升浪相當于道氏理論所研究的一個上升趨勢或一個下降趨勢。艾略特認為，一個主升浪由5個浪組成，其中3個是上升浪，2個是調整浪。12345第1浪 通常出現(xiàn)在股市見底的區(qū)域，經常是在熊市（長期下降趨勢）的第三階段上出現(xiàn)。 這時，股票價格己經較低，各種利空消息相繼出臺，股票市場

29、上人氣消沉，大眾投資者對股價走勢普遍看淡，而一些有遠見的投資者開始在底部區(qū)域購買廉價股票，由此造成股價的回升，形成上升趨勢的第1浪。一般而言，第1浪是主升浪5個浪中最短的一個浪。 第2浪 是第1浪的調整浪。由于第1浪上升了一定的高度， 短線投機者有利可圖，因而，一部分解套股票籌碼和獲利籌碼相繼涌出，給股票市場形成巨大壓力，這就使股價不得已作向下調整。 有時，其調整幅度也相當?shù)拇螅梢砸幌伦拥氐?浪的出發(fā)點。如不低于第1浪的底部，便形成雙底、多底或頭肩底的見底型態(tài)。 第3浪 通常出現(xiàn)在股票價格作關鍵性突破的情況下。 由于基本面的根本變化，上市公司盈余的增加，使許多投資者信心增加，轉而投資于股市

30、， 致使股市中買氣大增，股價大幅上升。 第3浪是主波5個浪中最長的一個浪，而且有許多延伸浪出現(xiàn)在這一浪中。 第3浪大多標志著股價的大幅上升。 第4浪 也是調整浪。經過第3浪的上沖走勢，股價已經上升了很多。這時，繼續(xù)上升就有很大的阻力，因而，必須停頓下來，作一個調整，以期清理和吸收股市中的浮動籌碼，所以作向下波動，但調整的幅度一般不低于第1浪的頂點。 一般來說，如果第2浪的調整型態(tài)比較簡單， 而第4浪的調整就比較復雜，這就是艾略特波浪理論中的所謂交替原則。 第5浪 是主升浪的最后一浪。 第5浪一般比第3浪短，勁勢也較弱。由于經過前面的上升二浪（第1浪和第3浪）的沖擊，股價被拉抬至一個較高的價格位

31、置。 正如諺語所述：高處不勝寒。這時，許多投資者已獲利豐厚，因此，在股價的上升過程中，不斷地減少持股比例，使得股價雖然在上升，但上升的幅度已在逐漸減小。如果第5浪不能超越第3浪，便會出現(xiàn)標志牛市失敗的雙頂或多頂型轉勢型態(tài)。 2.調整浪 在艾略特波浪理論中，與股價主要趨勢相一致的浪，稱為推動浪；而在股價變動中，與股價主要趨勢相反的波浪，稱為調整波。 艾略特認為，推動浪的波動走勢較容易預測；而調整波的走勢型態(tài)預測較難，往往要在其走勢完成以后，才能較好地加以確認。艾略特認為 調整波一般由三個浪（a,b,c）組成，如圖所示。調整波雖然變化多端，難以捉摸，但其變化的形式通常為以下四種類型： 第一種類型是

32、“Z”字型，也稱鋸齒型。這種調整波形態(tài)通常在走勢中以535波的形式發(fā)展。即A浪與C浪各自再細分為5小浪，B浪則可細分為3個小浪，形成535型的調整波?！癦”字型調整波，其技術力量屬于中等，是普通的正常調整形態(tài)。如圖所示 “Z”字型調整波 ABC第二種是平臺型 其特點是B浪比第5浪高；C浪也比A浪高，或與A浪平行。是由335個細浪所構成。其技術力量比較強，后市展望較好，如圖所示平臺型調整波 ABC第三種是三角形調整波 它是由5個3浪組成，呈33333型的調整形態(tài)。它有幾種不同的變化形態(tài)， 如上升、下降、對稱三角形調整形態(tài)等 。 第四種為雙重3浪型。這是由兩個或多個3浪組成的長方形調整形態(tài)。其技術力量較強，后市展望也較好。 在以后的技術分析中，我們將專門研究調整形態(tài)。 3.延伸浪 在一個8波循環(huán)的周期中，會產生一些更為細小的波浪，這些浪構成一個獨立的5波運動。 這種延伸浪通常產生在主波的推動浪（1,3,5）中，也有可能發(fā)生在和股市主要走勢相同的浪中。 艾略特稱這種產生延伸擴展的波浪為延伸浪。 由于投資者對股票市場上股價走勢持相同或比較一致的看法。 所以市場的主要趨勢不斷向前發(fā)展延伸， 從而使主升浪由原來的 5波而變成 9波。 艾略特認為，