第五章 企業(yè)盈利能力分析

1、第五章 企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析概述盈利能力分析概述第二節(jié)第二節(jié) 一般企業(yè)盈利能力分析一般企業(yè)盈利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析第四節(jié)第四節(jié) 盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析一、盈利能力分析的含義一、盈利能力分析的含義 盈利能力盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。利是企業(yè)賺取利潤的能力。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。盈利能力越差。第一節(jié) 盈利能力分析概述二、盈利能力分析的目的二、盈利能力分析的目的企業(yè)經(jīng)理人員利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績業(yè)績 通過

2、盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題債權(quán)人股東（投資人）盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力 盈利能力影響獲取股利盈利能力影響獲取股利盈利能力影響股票價格提升盈利能力影響股票價格提升三、盈利能力分析的內(nèi)容三、盈利能力分析的內(nèi)容 一般企業(yè)盈利能力分析一般企業(yè)盈利能力分析 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析第二節(jié)第二節(jié) 一般企業(yè)盈利能力分析一般企業(yè)盈利能力分析 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率 營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率 一

3、、凈資產(chǎn)收益率一、凈資產(chǎn)收益率v凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，是反映股東投資權(quán)益水均凈資產(chǎn)的比率，是反映股東投資權(quán)益水平的指標(biāo)，也稱為權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益凈利平的指標(biāo)，也稱為權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益凈利率。率。 %100平均凈資產(chǎn)凈利潤凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)=資產(chǎn)資產(chǎn)-負(fù)債，即股東權(quán)益負(fù)債，即股東權(quán)益v凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率的分析 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢的表明所有者每一元錢的投資能獲得多少凈收益，是評價企業(yè)自有投資能獲得多少凈收益，是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與

4、代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。合效益。 一般認(rèn)為，一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力就越強(qiáng)，運(yùn)營效自有資本獲取收益的能力就越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，獲利能力越強(qiáng)，對企業(yè)投資者和益越好，獲利能力越強(qiáng)，對企業(yè)投資者和債權(quán)人的保證程度越高。債權(quán)人的保證程度越高。v凈資產(chǎn)收益率的影響因素凈資產(chǎn)收益率的影響因素所得稅率凈資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債利息率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率1%100平均總資產(chǎn)利息支出利潤總額總資產(chǎn)報(bào)酬率%100負(fù)債總額利息費(fèi)用負(fù)債利息率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率：總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收總資產(chǎn)報(bào)酬率越高

5、，凈資產(chǎn)收益率就越高。益率就越高。負(fù)債利息率：負(fù)債利息率：總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債利息率時，負(fù)債利息率時，對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響；反之，不利。對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響；反之，不利。資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比：資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比：總資產(chǎn)報(bào)總資產(chǎn)報(bào)酬率酬率負(fù)債利息率時，提高負(fù)債與所有者權(quán)益負(fù)債利息率時，提高負(fù)債與所有者權(quán)益的比率，對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響；反之，的比率，對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響；反之，不利。不利。所得稅率：所得稅率：所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，亦然。反之，亦然。二、總資產(chǎn)收益率分析二、總資產(chǎn)收益率分析（一）含義

6、與計(jì)算公式（一）含義與計(jì)算公式 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率也稱為資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率，也稱為資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率，該指標(biāo)是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率，該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。反映了企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。 該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，企業(yè)的盈該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。%100平均總資產(chǎn)凈利潤總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率的區(qū)別：總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率的區(qū)別： 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率反映股東和債權(quán)人共同提供反映股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤率

7、；的資金所產(chǎn)生的利潤率； 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映僅由股東投入的資金所反映僅由股東投入的資金所產(chǎn)生的利潤率產(chǎn)生的利潤率總資產(chǎn)收益率的影響因素總資產(chǎn)收益率的影響因素 說明影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率反映了企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力。 從以上兩個因素對總資產(chǎn)收益率的作用過程看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。 因?yàn)橐话闱闆r下，企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造盡可能多的收入，在所創(chuàng)造收入基礎(chǔ)上盡可能控制成本費(fèi)用來提高總資產(chǎn)收益率。三、總資產(chǎn)報(bào)酬率分析三、總資產(chǎn)報(bào)酬率分析 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報(bào)是企業(yè)一定時期內(nèi)

8、獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。 %100平均總資產(chǎn)息稅前利潤總資產(chǎn)報(bào)酬率息稅前利潤息稅前利潤=利潤總額利潤總額+利息支出利息支出總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析v 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系，全面反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利水效果之間的關(guān)系，全面反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利水平。平。v 一般來說，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果一般來說，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，整個企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。越好，整個企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。v 影響總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)值

9、大小的因素影響總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)值大小的因素包括兩個方面包括兩個方面：營業(yè)收入總額和總資產(chǎn)平均占用額。營業(yè)收入總額：營業(yè)收入總額和總資產(chǎn)平均占用額。營業(yè)收入總額是總資產(chǎn)報(bào)酬率的正影響因素，營業(yè)收入越高，企業(yè)是總資產(chǎn)報(bào)酬率的正影響因素，營業(yè)收入越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；總資產(chǎn)平均占用額是總資產(chǎn)報(bào)酬率的盈利能力越強(qiáng)；總資產(chǎn)平均占用額是總資產(chǎn)報(bào)酬率的負(fù)影響因素負(fù)影響因素l總資產(chǎn)報(bào)酬率的分解與影響因素總資產(chǎn)報(bào)酬率的分解與影響因素 根據(jù)總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，可將根據(jù)總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，可將其做如下分解：其做如下分解：營業(yè)息稅前利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入息稅前利潤平均總資產(chǎn)營業(yè)收入總資產(chǎn)報(bào)酬率=

10、四、營業(yè)凈利率分析四、營業(yè)凈利率分析 營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率，也稱銷售凈利率，指凈利潤，也稱銷售凈利率，指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。與營業(yè)收入之間的比率。%100營業(yè)收入凈利潤營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率反映營業(yè)收入帶來凈利潤的能力。反映營業(yè)收入帶來凈利潤的能力。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)每一元營業(yè)收入所能該指標(biāo)越高，說明企業(yè)每一元營業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。創(chuàng)造的凈利潤越高。稅后利潤稅后利潤v分析要點(diǎn)分析要點(diǎn) 該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。 企業(yè)在增加營業(yè)收入的同時，必須相應(yīng)地企業(yè)在增加營業(yè)收入的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使?fàn)I業(yè)凈利率保獲

11、得更多的凈利潤，才能使?fàn)I業(yè)凈利率保持不變或有所提高。持不變或有所提高。 通過分析營業(yè)凈利率的升降變動通過分析營業(yè)凈利率的升降變動，可以看，可以看出企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，經(jīng)營管理是否出企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，經(jīng)營管理是否改進(jìn)，盈利水平是否提高。改進(jìn)，盈利水平是否提高。五、營業(yè)收入毛利率分析五、營業(yè)收入毛利率分析營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率，又稱營業(yè)利潤率，是毛利，又稱營業(yè)利潤率，是毛利與營業(yè)收入的比值。與營業(yè)收入的比值。%100營業(yè)收入營業(yè)利潤營業(yè)收入毛利率v 營業(yè)收入毛利率表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，營業(yè)收入毛利率表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。有

12、多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。v 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)通過日常經(jīng)營活動獲得收益的該指標(biāo)越高，表明企業(yè)通過日常經(jīng)營活動獲得收益的能力越強(qiáng)。能力越強(qiáng)。v 在行業(yè)內(nèi)對企業(yè)間營業(yè)收入毛利率比較時，需注意存在行業(yè)內(nèi)對企業(yè)間營業(yè)收入毛利率比較時，需注意存貨計(jì)價方法和固定資產(chǎn)折舊方法等會計(jì)處理的差異會影貨計(jì)價方法和固定資產(chǎn)折舊方法等會計(jì)處理的差異會影響營業(yè)成本，進(jìn)而影響指標(biāo)計(jì)算，應(yīng)加以注意。響營業(yè)成本，進(jìn)而影響指標(biāo)計(jì)算，應(yīng)加以注意。第三節(jié)第三節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 每股收益每股收益 普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率上市公司上市公司是一類特殊的企業(yè)，是指經(jīng)過批準(zhǔn)，是一類特殊的企業(yè)

13、，是指經(jīng)過批準(zhǔn)，可以在證券交易所向社會公開發(fā)行股票而籌可以在證券交易所向社會公開發(fā)行股票而籌資成立的股份有限公司，其權(quán)益資本被分成資成立的股份有限公司，其權(quán)益資本被分成等額的股份，也被稱為股本。等額的股份，也被稱為股本。股利發(fā)放率市盈率一、每股收益分析一、每股收益分析 每股收益是反映上市公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，也是作為股東對上市公司最為關(guān)注的指標(biāo)，是指企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外普通股股數(shù)之間的比率。股數(shù)年末發(fā)行在外的普通股凈利潤每股收益 該指標(biāo)可以反映上市公司的經(jīng)營成果，衡量普通股的該指標(biāo)可以反映上市公司的經(jīng)營成果，衡量普通股的獲利水平以及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者獲利水平以及投資風(fēng)

14、險(xiǎn)，是投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者用來評價盈利能力、預(yù)測成長潛力、進(jìn)而做出相關(guān)決策的用來評價盈利能力、預(yù)測成長潛力、進(jìn)而做出相關(guān)決策的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。每股收益分析每股收益分析該指標(biāo)越高，在利潤質(zhì)量較好的情況下，表明股該指標(biāo)越高，在利潤質(zhì)量較好的情況下，表明股東的投資效益越好，股東獲取較高股利的可能性東的投資效益越好，股東獲取較高股利的可能性也就越大。也就越大。如果公司發(fā)行了優(yōu)先股，需扣除優(yōu)先股股數(shù)及其如果公司發(fā)行了優(yōu)先股，需扣除優(yōu)先股股數(shù)及其股利，以使每股收益反映普通股的收益情況。股利，以使每股收益反映普通股的收益情況。年末優(yōu)先股股數(shù)年末股份總數(shù)優(yōu)先股股利凈利潤每股收益 對于

15、年內(nèi)普通股股數(shù)對于年內(nèi)普通股股數(shù)有增減變化有增減變化的情況，的情況，應(yīng)保持分子分母計(jì)算口徑一致，分母應(yīng)使應(yīng)保持分子分母計(jì)算口徑一致，分母應(yīng)使用按月計(jì)算的加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股用按月計(jì)算的加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)。股數(shù)。12發(fā)行在外的月份數(shù)）（發(fā)行在外普通股股數(shù)通股股數(shù)加權(quán)平均發(fā)行在外的普每股收益因素分析普通股權(quán)益報(bào)酬率每股賬面價值普通股權(quán)益優(yōu)先股股利凈利潤流通股股數(shù)普通股權(quán)益流通股股數(shù)優(yōu)先股股利凈利潤每股收益二、普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率凈利潤優(yōu)先股股息普通股權(quán)益平均額三、股利發(fā)放率分析 股利發(fā)放率，也稱股利支付率，是以每股也稱股利支付率，是以每股現(xiàn)金股利除以每股收益而得，反映每股

16、收現(xiàn)金股利除以每股收益而得，反映每股收益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利的水平。益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利的水平。%100每股收益每股現(xiàn)金股利股利支付率從股東角度，該指標(biāo)越高，股東所獲取的回報(bào)越多。從股東角度，該指標(biāo)越高，股東所獲取的回報(bào)越多。與股利支付率相關(guān)的指標(biāo)與股利支付率相關(guān)的指標(biāo)股利支付率的倒數(shù)，被稱為股利支付率的倒數(shù)，被稱為股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)。倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。股利保障倍數(shù)。倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。股利保障倍數(shù)是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤減少到什么程是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。度公司仍能按目前水平支付股利。普通股股利優(yōu)先股股利凈利

17、潤股利支付率股利保障倍數(shù)1（）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)（）現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 如果用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來計(jì)算股利保障倍如果用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來計(jì)算股利保障倍數(shù)，就稱之為數(shù)，就稱之為現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。 該比率越大，表明企業(yè)留存的利潤越多。該比率越大，表明企業(yè)留存的利潤越多。如果資產(chǎn)質(zhì)量較好，企業(yè)有好的投資項(xiàng)目如果資產(chǎn)質(zhì)量較好，企業(yè)有好的投資項(xiàng)目，將利潤更多地留作投資資金，對企業(yè)未，將利潤更多地留作投資資金，對企業(yè)未來的發(fā)展有利，發(fā)展?jié)摿υ酱?，對股東越來的發(fā)展有利，發(fā)展?jié)摿υ酱?，對股東越有利。有利。每股現(xiàn)金股利每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金股利保障倍數(shù) （）留存收益比率（）留存收益比率 留存收益是凈利潤減

18、去全部股利的余額。留存收留存收益是凈利潤減去全部股利的余額。留存收益與凈利潤的比率，稱為益與凈利潤的比率，稱為留存收益比率留存收益比率。%100凈利潤全部股利凈利潤留存收益比率留存收益的高低，反映企業(yè)的理財(cái)方針。留存收益的高低，反映企業(yè)的理財(cái)方針。一、企業(yè)從內(nèi)部積累資金，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，采用較一、企業(yè)從內(nèi)部積累資金，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，采用較高留存收益比率；高留存收益比率；二、企業(yè)不需要資金或采用其他方式籌資，發(fā)放股二、企業(yè)不需要資金或采用其他方式籌資，發(fā)放股利，降低留存收益比率。利，降低留存收益比率。股利支付率股利支付率+留存收益比率留存收益比率=1四、市盈率分析四、市盈率分析 市盈率，又稱為價格與

19、收益比率，反映了市盈率，又稱為價格與收益比率，反映了普通股的市場價格與當(dāng)期每股收益之間的普通股的市場價格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比其潛在的價值。票相比其潛在的價值。每股收益每股市價市盈率 市盈率分析市盈率分析u該比率反映投資人對每一元凈利潤所愿支付的價該比率反映投資人對每一元凈利潤所愿支付的價格，可用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)格，可用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。u一般來講，一般來講，市盈率越高，表明市場對企業(yè)的未來市盈率越高，表明市場對企業(yè)的未來越看好，企業(yè)價值就越大越看好，企業(yè)價值就越大。u該指標(biāo)該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)的

20、企業(yè)之間的比較不能用于不同行業(yè)的企業(yè)之間的比較。充。充滿發(fā)展機(jī)會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟滿發(fā)展機(jī)會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟行業(yè)的市盈率普遍較低。行業(yè)的市盈率普遍較低。這并不意味著后者的股這并不意味著后者的股票沒有投資價值，也并不是說股票的市盈率越高票沒有投資價值，也并不是說股票的市盈率越高越好越好，如當(dāng)市價一定，而每股收益很低時，市盈，如當(dāng)市價一定，而每股收益很低時，市盈率也會較高或很高，這時的市盈率也不能真實(shí)反率也會較高或很高，這時的市盈率也不能真實(shí)反映企業(yè)價值。映企業(yè)價值。u投資者投資者應(yīng)從行業(yè)背景、公司素質(zhì)等方面加以分析應(yīng)從行業(yè)背景、公司素質(zhì)等方面加以分析，對市盈率水平進(jìn)

21、行合理判斷，對市盈率水平進(jìn)行合理判斷。第四節(jié)第四節(jié) 盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析盈利能力盈利水平的外在表象權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)利潤表為基本依據(jù)獲取利潤能力的評價結(jié)果量化描述盈利質(zhì)量盈利水平的內(nèi)在揭示收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)現(xiàn)金流量表為基本依據(jù)獲取的利潤品質(zhì)的評價結(jié)果質(zhì)化揭示盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率銷售獲現(xiàn)比率銷售獲現(xiàn)比率每股經(jīng)營現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金流量一、盈利現(xiàn)金比率（凈利潤現(xiàn)金含量）一、盈利現(xiàn)金比率（凈利潤現(xiàn)金含量） 盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率反映了本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的反映了本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈利潤之間的比率關(guān)系現(xiàn)金流量與凈利潤之間的比率關(guān)系凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金凈流量盈利現(xiàn)金

22、比率一般來說，一般來說，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越好該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越好。這一這一指標(biāo)過低，就有虛盈實(shí)虧的可能性指標(biāo)過低，就有虛盈實(shí)虧的可能性，應(yīng)進(jìn)，應(yīng)進(jìn)一步分析會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)和會計(jì)差錯變更一步分析會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)和會計(jì)差錯變更的影響以及應(yīng)收賬款及存貨的變現(xiàn)能力。的影響以及應(yīng)收賬款及存貨的變現(xiàn)能力。 若若該指標(biāo)該指標(biāo) 1，反映公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金，反映公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高于當(dāng)期利潤，企業(yè)的凈利潤有足夠流量凈額高于當(dāng)期利潤，企業(yè)的凈利潤有足夠的現(xiàn)金保障。的現(xiàn)金保障。 若若該指標(biāo)該指標(biāo) 1，現(xiàn)金利潤比低于正常水平，甚，現(xiàn)金利潤比低于正常水平，甚至企業(yè)的凈利潤極高但經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為至企業(yè)的凈利潤極高但經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為負(fù)，說明企業(yè)的賬面利潤沒有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金負(fù)，說明企業(yè)的賬面利潤沒有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入作為保證，或者說企業(yè)的利潤來源于非正流入作為保證，或者說企業(yè)的利潤來源于非正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)的經(jīng)營成果缺乏現(xiàn)金流常生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)的經(jīng)營成果缺乏現(xiàn)金流入作保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來的可持續(xù)發(fā)展將入作保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來的