中國聯(lián)通股票投資價(jià)值分析報(bào)告

1、中國聯(lián)通（股票）投資價(jià)值分析報(bào)告一交易截圖：二：股票分析一、宏觀分析(一)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析：1、經(jīng)濟(jì)周期分析：自2007年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，各行各業(yè)都不同程度都受到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。2009年下半年中國經(jīng)濟(jì)開始逐步復(fù)蘇，股市也開始拉升，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。2009年十二月中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議在京召開，基本確定2010年中國經(jīng)濟(jì)基調(diào)，將“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、抑通脹”作為今年經(jīng)濟(jì)工作的著力點(diǎn)。同時(shí)會(huì)議還部署了2010年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)，將調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，抑制高耗能產(chǎn)業(yè)放在了重要地位。受經(jīng)濟(jì)政策的影響，我國股市也呈現(xiàn)與政策相關(guān)的情形，新能源、低碳板塊、消費(fèi)等內(nèi)需板塊、金融板塊增長較為顯著。電信業(yè)作為消費(fèi)行業(yè)的一員，各公司

2、股票也有較大幅度的增長。2、貨幣政策分析：2007年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將2008年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)定為“兩個(gè)防止”：防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。會(huì)議要求實(shí)行從緊的貨幣政策。2008年7月至2008年底面對(duì)國際金融危機(jī)加劇、國內(nèi)通脹壓力減緩等情況，中國人民銀行調(diào)整金融宏觀調(diào)控措施，連續(xù)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利 率，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。2009年，國內(nèi)新增信貸總量創(chuàng)下歷史最高，全年新增信貸總額達(dá) 到9.59萬億元。2009年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2010年要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施

3、積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。貨幣政策要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性。受到貨幣政策的影響，股票市場(chǎng)有所波動(dòng)。3、財(cái)政政策分析：(二)證券市場(chǎng)形勢(shì)分析二、行業(yè)分析(一)行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)及前景分析1、行業(yè)概況：中國的電信業(yè)起步較晚但是發(fā)展較為迅速，目前國內(nèi)較大的電信運(yùn)營商主要有中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信，之前還有中國網(wǎng)通和鐵通，而中國網(wǎng)通、鐵通等都分別被中國聯(lián)通、中國移動(dòng)收購，其規(guī)模更大，服務(wù)種類更全。特別是2009年三大運(yùn)營商又分別開通3g業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。2、行業(yè)前景分析：我國未來選定的發(fā)展道路是“新型工業(yè)化”道路，即“以信息化帶動(dòng)工業(yè)化，以工業(yè)化促進(jìn)信息化”。電信行業(yè)作為信息

4、產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，具有比較好的發(fā)展前景。隨著電信網(wǎng)絡(luò)的高速覆蓋，再加上越來越多電信增值業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，電信業(yè)的發(fā)展會(huì)越來越快。但是我們也應(yīng)該看到發(fā)展的不利面。首先，一般業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿^小，例如手機(jī)通信；其次，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，三家運(yùn)營商的高度壟斷令小企業(yè)無法生存；最后，電信行業(yè)信息安全管理不善，垃圾短信、手機(jī)病毒等層出不窮?？傮w來說，電信行業(yè)發(fā)展?jié)摿σ话?。近十年來，在電信運(yùn)營商經(jīng)歷了拆分、重組、上市等一系列變遷之后，中國電信運(yùn)營業(yè)形成了相對(duì)穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局，競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)了電信業(yè)務(wù)的高速增長。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2004年我國電信市場(chǎng)中移動(dòng)話音占據(jù)的份額最大，超過了50% ，較去年同期相比增長了23%，移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收

5、入增長率為82.7% ，2005年至 2007年移動(dòng)業(yè)務(wù)收入將很有可能成為中國電信市場(chǎng)主流收入。移動(dòng)數(shù)據(jù)收入將占到整體收入的18%-20% ，甚至更多。故電信行業(yè)前景仍可樂觀期待。(二)行業(yè)發(fā)展難點(diǎn)分析：3g業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)移動(dòng)通信行業(yè)來說是一個(gè)新的機(jī)會(huì)，但對(duì)中國聯(lián)通來講卻有可能意味著新的挑戰(zhàn)。這是因?yàn)殡S著中國電信和中國網(wǎng)通進(jìn)入移動(dòng)通信領(lǐng)域，中國聯(lián)通將面臨更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊，所以對(duì)中國聯(lián)通業(yè)務(wù)未來的成長性，特別是對(duì)其業(yè)務(wù)的成長性，難以給出積極的評(píng)價(jià)。在另一方面，國內(nèi)電信運(yùn)營業(yè)還存在重組的可能性，政府也有可能向中國聯(lián)通提供新的政策支持，聯(lián)通以后的發(fā)展還存在相當(dāng)大的不確定性三、公司分析(一)公司競(jìng)爭(zhēng)地位

6、分析：在電信產(chǎn)業(yè)重組之后，與中國移動(dòng)，中國電信出于競(jìng)爭(zhēng)寡頭地位。 對(duì)于這三家通信公司來說，評(píng)價(jià)其競(jìng)爭(zhēng)能力的關(guān)鍵性指標(biāo)就是 arpu，即每用戶平均收入。arpu 注重的是一個(gè)時(shí)間段內(nèi)運(yùn)營商從每個(gè)用戶所得到的利潤。很明顯，高端的用戶越多，arpu 越高。 在這個(gè)時(shí)間段，從運(yùn)營商的運(yùn)營情況來看，arpu值高說明利潤高，這段時(shí)間效益好。arpu是給股東的，投資商不僅要看企業(yè)現(xiàn)在的贏利能力，更關(guān)注企業(yè)的發(fā)展能力。arpu值高，則企業(yè)的目前利潤值較高，發(fā)展前景好，有投資可行性。此外，市場(chǎng)占有率，ebitda，客戶總數(shù)，業(yè)務(wù)營運(yùn)收入，主營業(yè)務(wù)利潤，自由現(xiàn)金流量mou也可以用來評(píng)價(jià)這三家公司的競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營能力。 例如09年，通過中國聯(lián)通與中國移動(dòng)這些方面的比較，我們可以發(fā)現(xiàn)在移動(dòng)通信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上，中國聯(lián)通處于劣勢(shì)地位。這就需要中國聯(lián)通采取有效措施進(jìn)一步打開市場(chǎng)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力 。1、市場(chǎng)占有率及市場(chǎng)覆蓋率：在移動(dòng)用戶領(lǐng)域，中國移動(dòng)所占的市場(chǎng)份額較大，而電信和聯(lián)通的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)不如移動(dòng)。 其中電信所占份額最少，為中國移動(dòng)的 1/15,中國聯(lián)通的 1/4。但在寬帶用戶和固定用戶市場(chǎng)上，聯(lián) 通和電信所占的市場(chǎng)份額之