會計信息披露方式的經(jīng)濟(jì)學(xué)透視_1

1、  會計信息披露方式的經(jīng)濟(jì)學(xué)透視   摘 要 從 經(jīng)濟(jì) 學(xué)的角度出發(fā)，闡釋了 會計 信息披露方式的兩種不同觀點(diǎn)，并對它們進(jìn)行了對比分析 ，在此基礎(chǔ)上探討了我國會計信息披露模式，以期能夠起到參考 作用。關(guān)鍵詞 自愿性披露 強(qiáng)制性披露 會計信息會計信息披露是聯(lián)系 投資 者和企業(yè) 及其 管理 層的重要紐帶。投資者根據(jù)企業(yè)披露的會計信息進(jìn)行 投資決策 ，企業(yè)管理層則通過披露會計信息傳遞企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、資源配置和 財務(wù) 風(fēng)險等信息?？梢姇嬓畔⑴兜淖饔檬秋@而易見的，而目前 關(guān)于會計信息披露是采取自愿性披露還是強(qiáng)制性信息披露一直爭論不休，但可以明確的是無論哪種披露

2、方式，都有其深厚的理論 根源。1 會計信息自愿性披露的理論基礎(chǔ)代理理論、信號傳送理論以及 市場 基礎(chǔ)動力是會計信息自愿性披露的基石，它們在一定程度上解釋了公司為什么有自愿披露會計信息的動機(jī)。1.1 代理理論代理理論（agency the ory）把公司視為是一系列契約的集合體，該理論具有兩個基本假設(shè)：不管是代理人（在契約中發(fā)揮管理職能的集團(tuán)）抑或是委托人（資本或其他資源的提供者）都試圖盡可能擴(kuò)大自身的財富，但他們之間又需要相互合作。因此委托人和代理人如何從根據(jù)公司財務(wù)報告所作的決策中獲益是代理理論所引發(fā)的最主要信息披露問題 ；委托人和代理人都希望盡可能擴(kuò)大自身財富從而導(dǎo)致委托人和代理人的利益存

3、在沖突，而契約是減少這種沖突的一種途徑。契約的有效執(zhí)行將引發(fā)監(jiān)督 成本 、擔(dān)保成本和剩余損失等代理成本，而代理成本一般是由代理人承擔(dān)的，代理人為了減少代理成本，便有了自愿披露會計信息的動機(jī)。1.2 信號傳送理論信號傳送理論（signaling）解釋了為什么在沒有強(qiáng)制性披露要求的情況下，公司會有在資本市場上自愿披露會計信息的動機(jī)。公司為了爭奪市場上稀缺的風(fēng)險資本，為了在資本市場上獲得競爭優(yōu)勢，自愿披露是必要的。會計信息向所有市場參與者傳送有關(guān)公司資源配置、經(jīng)營績效和財務(wù)風(fēng)險等信息，當(dāng)公司高度依賴會計信息來表達(dá)自己的活動及活動成果時，會計信息便無可厚非地成了再現(xiàn)公司具體存在的最佳信號。對于業(yè)績優(yōu)良

4、、資本結(jié)構(gòu)良好的公司，在尋求資本的時候，有動機(jī)自愿披露會計信息。通過信息披露，可以獲得一個良好的市場信譽(yù)，增強(qiáng)公司籌資能力。而且業(yè)績優(yōu)良的報告表明公司有很大的抗風(fēng)險能力，從而維護(hù)投資人的利益，更容易吸引投資者的注意，從而降低公司的資本成本。而對于一些業(yè)績平平的公司，迫于資本市場的競爭壓力和籌集資本的需要，也不得不對外披露信息，因為“沉默”往往被理解為公司不愿意披露“壞”信息, 因此業(yè)績平平的公司為了避免被懷疑為不良業(yè)績，就不得不報告它們的經(jīng)營成果。只有那些業(yè)績差的公司可能不愿意披露信息，但是為了公司的生存與發(fā)展 ，為了吸引投資者對其未來經(jīng)營前景的期望，也將會迫使業(yè)績差的公司對外披露信息，以增強(qiáng)

5、投資者對公司未來成長的信心。1.3 市場基礎(chǔ)動力市場基礎(chǔ)動力（marketbased in?鄄centives for information production）源自經(jīng)理人才市場的動力，正如fama所探討的，經(jīng)理人員是隸屬于經(jīng)理人才市場的，其管理服務(wù)具有市場價值。理性的經(jīng)理人員將更希望獲得在同等情況下的高市場價值。由于他們在創(chuàng)造企業(yè)價值上所取得的成功很可能決定了其自身的市場價值，因而他們必然會努力實現(xiàn)企業(yè)的市場價值最大化。經(jīng)理人才市場的存在主要從兩個方面有助于對逆向選擇等問題的克服，推動經(jīng)理人員對信息的提供。第一，將降低經(jīng)理人員逃避責(zé)任的可能，使其更愿意提供影響 企業(yè)價值的信息。第二， 經(jīng)

6、理人員將設(shè)法最小化企業(yè)的資本成本，最大化企業(yè)的價值。在大多數(shù)情況下，這構(gòu)成了經(jīng)理人員向市場提供會計信息的一種動力，因為會計信息的披露將增強(qiáng)投資者對企業(yè)的信心，提高企業(yè)的市場價格，降低企業(yè)的資本成本，并促進(jìn)企業(yè)間的交易，從而提升其市場價值。另一個規(guī)范經(jīng)理的基本市場是收購市場，如果經(jīng)理人員不最大化企業(yè)的價值，企業(yè)就有可能被收購，而企業(yè)一旦被收購，通常將導(dǎo)致經(jīng)理人員的下臺，因此收購市場的存在也激勵著經(jīng)理人員實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，從而推動他們對信息的提供。2 會計信息強(qiáng)制性披露的理論基礎(chǔ)會計信息的外部性、 公共 物品性質(zhì)以及會計信息不對稱而導(dǎo)致的逆向選擇和 道德 風(fēng)險，這一切構(gòu)成了會計信息強(qiáng)制性披露的理

7、論基礎(chǔ)。2.1 會計信息的外部性會計信息的外部性是指一家企業(yè)披露會計信息能夠傳導(dǎo)影響其他企業(yè)的現(xiàn)象。比如一家企業(yè)披露其銷售額和利潤大幅度增長的信息，能夠影響同行業(yè)其他企業(yè)的市場預(yù)期。會計信息的外部性會引起市場缺陷從而導(dǎo)致會計信息披露需要管制，這是因為會計信息的私人價值與 社會 價值發(fā)生背離，即積極的外部性會引起會計信息需求過度或供給不足，私人活動的水平常常要低于社會所需要的最優(yōu)水平。比如一家壟斷企業(yè)為了阻止另一家企業(yè)進(jìn)入同一行業(yè)，可能有意不披露有關(guān)信息，使新的競爭者存在進(jìn)入障礙，從而增加了社會成本；而消極的外部性會引起會計信息供給過度或需求不足，私人活動的水平常常要高于社會需要的最優(yōu)水平，由此

8、必然會使市場供求失衡，使會計信息資源配置偏離完全競爭條件下的帕累托最優(yōu)狀態(tài)，為了彌補(bǔ)這種缺陷，政府就有必要對會計信息披露進(jìn)行管制。2.2 會計 信息的公共物品特性會計信息作為一種公共物品會出現(xiàn)生產(chǎn)不足，或者說供給不能滿足需求。會計信息的生產(chǎn)者通過別人對其產(chǎn)品的使用不能內(nèi)在化其生產(chǎn)成本，即消費(fèi)者不用為使用公開披露信息而付費(fèi)，生產(chǎn)者的生產(chǎn)動機(jī)受到限制，企業(yè) 會從利己主義出發(fā)有意披露對其有利的信息，而對于使用者有需求但對于企業(yè)獲得資本不利的信息卻可以含而不露，甚至極力隱瞞和歪曲事實。如果要讓公共物品的生產(chǎn)滿足需求的話，那么那些不用付費(fèi)就可以消費(fèi)會計信息產(chǎn)品的“ 免費(fèi) 搭乘者”的信息成本就必須由整個社

9、會 承擔(dān)。政府顯然就必須在這方面承擔(dān)責(zé)任，即負(fù)責(zé)監(jiān)督公共物品的生產(chǎn)。2.3 會計信息不對稱信息經(jīng)濟(jì) 學(xué)里把參加交易的各方由于掌握的信息不一致，即一方掌握其他方所沒有掌握的信息優(yōu)勢稱為信息不對稱。在會計學(xué)中信息不對稱具體表現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營管理人員比投資者更了解公司的真實情況，他們有能力決定會計信息的質(zhì)量在多大程度上反映公司真實以維護(hù)自身的利益。由于經(jīng)營管理人員的有限理性和機(jī)會主義傾向，可能會粉飾會計信息，甚至提供虛假的會計信息，因此對會計信息的披露應(yīng)該進(jìn)行管制。實際上，spence最近也指出：“公司自身都有一種內(nèi)在的動機(jī)和傾向，即操縱或偽造財務(wù)報表以誤導(dǎo)投資人，這是委托人和代理人之間存在著信息不對

10、稱而導(dǎo)致的必然現(xiàn)象。因此要以外部手段來規(guī)范和約束公司經(jīng)營者，使其能在行為上有利于投資者獲取充足的信息?！? 自愿性披露與強(qiáng)制性披露的對比分析以上對自愿性披露與強(qiáng)制性披露的理論 基礎(chǔ)進(jìn)行了詮釋，這些理論分析各執(zhí)一詞。下面將從信息披露產(chǎn)生根源對這兩種披露方式進(jìn)行分析和闡述。3.1 自愿性披露的根源一是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展 導(dǎo)致資本市場全球化擴(kuò)張，企業(yè) 融資 模式由內(nèi)部轉(zhuǎn)向外部，企業(yè)為了吸引更多的資本，需提供更多更透明的信息。二是投資者數(shù)量的增加及投資者素質(zhì)的提高使得投資者更為關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況，增加了對會計信息的需求。三是企業(yè)的信譽(yù)是其在競爭中獲勝的一個關(guān)鍵因素，而經(jīng)理人在經(jīng)理人才市場的競爭壓力下，有提

11、高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和競爭力的動機(jī)，所以會將相關(guān)信息如實可靠地提供給投資者。3.2 強(qiáng)制性披露的根源一是雖然迫于資本市場的競爭壓力，企業(yè)有自愿披露信息的動機(jī)，但這種自愿披露是建立在企業(yè)的機(jī)會主義行為基礎(chǔ)之上的，可以說這種自愿披露信息是不充分和不完善的，甚至可能是誤導(dǎo)和欺詐的，因此就有必要對其進(jìn)行干預(yù)。二是信息披露成本的存在防礙信息披露的充分性。由于現(xiàn)存的資本市場為非有效市場，就造成了在某些情況下，信息披露成本超過信息所帶來的經(jīng)濟(jì)價值，致使管理當(dāng)局放棄披露部分信息。只有當(dāng)披露成本較低且信息的社會價值大于市場價值時，公司才會愿意披露信息，產(chǎn)生了信息披露的經(jīng)濟(jì)約束。三是會計信息的披露是企業(yè)各利益相關(guān)者相互

12、博弈的結(jié)果。自愿性披露和強(qiáng)制性披露看上去是一對矛盾的概念，但實質(zhì)上這兩種披露方式是有內(nèi)在聯(lián)系的，無論是自愿性披露會計信息還是強(qiáng)制性披露會計信息，都是以提高會計信息質(zhì)量為目標(biāo)，兩者是內(nèi)在統(tǒng)一的。4 對我國會計信息披露方式的建議和設(shè)想 近年來，關(guān)于我國會計信息披露是采取自愿性披露還是強(qiáng)制性披露，一直眾說紛紜。一方面反映了我國 會計理論 研究 的百花齊放局面，另一方面也說明了我國會計界關(guān)于會計信息披露采用何種方式的結(jié)論不夠完善。筆者認(rèn)為，自愿性披露與強(qiáng)制性披露這兩種觀點(diǎn)代表了兩種極端情況，它們都很具有說服力，但都不能產(chǎn)生定論，過分地強(qiáng)調(diào)單純地選擇哪一種方式，未免有失偏頗。我國的會計信息披露方式應(yīng)朝著自愿性披露與強(qiáng)制性披露相銜接的方向發(fā)展，而如何尋求兩者的銜接，如何適度地披露會計信息，則是值得我們關(guān)注的問題 。4.1 兩種方式披露內(nèi)容 的有機(jī)銜接強(qiáng)制性披露是按照公認(rèn)會計原則和其他 法律 、法規(guī)的要求，必須在財務(wù)報告中披露的內(nèi)容；自愿性披露是公認(rèn)會計原則和其他法律、法規(guī)未作要求，而企業(yè)自愿披露的內(nèi)容。強(qiáng)制性披露針對的是企業(yè)諸如上市公告書、財務(wù)報告之類的“硬信息”；自愿性披露針對的是企業(yè)諸如良好的商業(yè)信譽(yù)、 人力 資源 等“軟信息”，這兩種方式披露的內(nèi)容完全可以有機(jī)地銜接在一起。4.2 會計信息披露的適度問題會計信息披露應(yīng)把握適度的原則。信息