五糧液財(cái)務(wù)分析

1、企業(yè)年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告單位：五糧液集團(tuán)報(bào)告期間：2007-2010姓名：王倩如學(xué)號(hào)：0845543112班級(jí)：財(cái)務(wù)管理一班目錄1、 五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介2、 五糧液概況3、 五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 （一 ）重要科目增減變動(dòng)分析1.資產(chǎn)負(fù)債表橫向分析2.利潤(rùn)表橫向分析（二 ）五糧液集團(tuán)報(bào)表構(gòu)成分析1.五糧液資產(chǎn)負(fù)債表縱向分析2.五糧液利潤(rùn)表縱向分析四、糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （一 ） 五糧液集團(tuán)盈利能力分析（二 ）五糧液集團(tuán)償債能力分析1.營(yíng)運(yùn)資金2.流動(dòng)比率3.速動(dòng)比率4.負(fù)債比率（三 ）五糧液集團(tuán)增長(zhǎng)能力分析 五、五糧液集團(tuán)與貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)對(duì)比分析 六、對(duì)五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)分析總結(jié)一、五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介五糧液集

2、團(tuán)有限公司位于“萬(wàn)里長(zhǎng)江第一城 ” 中國(guó)四川省宜賓市北面岷江之濱，其前身為五十年代初由幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成“中國(guó)專賣公司四川省宜賓酒廠”。 1959 年因其產(chǎn)品五糧液酒優(yōu)秀品質(zhì)和聲譽(yù)而正式命名為“宜賓五糧液酒廠 ”。五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其系列酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化特大型現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。二、五糧液集團(tuán)概況五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其系列酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)等多元發(fā)展，具有

3、深厚企業(yè)文化現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)公司現(xiàn)有職工30000 余人，科技開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)建筑設(shè)施錯(cuò)落有致地掩映在9 平方公里花園般廠區(qū)中。三、五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一 )重要科目增減變動(dòng)分析：1.資產(chǎn)負(fù)債表橫向分析由后附五糧液集團(tuán)2007-2010 年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，五糧液集團(tuán)2010 年實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合計(jì)為28673.51 百萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)達(dá)到10235.03 百萬(wàn)元，所有者權(quán)益合計(jì)可達(dá)18366.1 百萬(wàn)元。 五糧液集團(tuán)2010 年總資產(chǎn)再次增高，得益于 2010 年它流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加。相同，2010 年五糧液集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債也實(shí)現(xiàn)了大幅度增加從而使五糧液集團(tuán)2010 年負(fù)債總額也再次增高，從后附資產(chǎn)

4、負(fù)債表中，可以看出五糧液集團(tuán)在2010 年總體上實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)發(fā)展良好趨勢(shì)。(1)資產(chǎn)變動(dòng)從資產(chǎn)負(fù)債表中可以明顯地看出，五糧液集團(tuán)2008 年總資產(chǎn)比2007年增加 1,924,769,601.14 元，增長(zhǎng)幅度為16.63%，說(shuō)明五糧液2008 年資產(chǎn)規(guī)模有一定幅度增長(zhǎng)?？傎Y產(chǎn)增加主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加，流動(dòng)資產(chǎn)比 2007 年增加 2,257,660,078.40 元，增加幅度達(dá)到了34.82%。而非流動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)了下滑，出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。所以2008 年資產(chǎn)主要是流動(dòng)資產(chǎn)。2008 年 2009 年 ， 五 糧 液 集 團(tuán) 2009 年 總 資 產(chǎn) 比 2008 年 增 加7,352,669,

5、807.49 元，增長(zhǎng)幅度為54.48%，說(shuō)明五糧液2009 年資產(chǎn)規(guī)模有一定幅度增長(zhǎng)?？傎Y產(chǎn)增加主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加，流動(dòng)資產(chǎn)比2008 年增加 4,541,364,625.65 元，增加幅度達(dá)到了51.95%。而非流動(dòng)資產(chǎn)增加了 2,811,305,181.84。所以 2009 年資產(chǎn)主要是流動(dòng)資產(chǎn)。而 2009 年 2010 年，五糧液集團(tuán)2010 年總資產(chǎn)比2009 年增加了7824.42 百萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度達(dá)38%，從而也說(shuō)明了五糧液2010 年實(shí)現(xiàn)了一定程度資產(chǎn)總規(guī)模。從表中同樣可以看出五糧液2010 年總資產(chǎn)增加主要原因還是流動(dòng)資產(chǎn)大幅度增加，流動(dòng)資產(chǎn)比2009 年增加了8

6、086.80 百萬(wàn)元，增加幅度高達(dá)6.1%。(2)負(fù)債變動(dòng)五糧液集團(tuán)2008 年負(fù)債與2007 年相比是呈平衡發(fā)展?fàn)睿?008 年負(fù)債額略有增加，增長(zhǎng)額為9507 百萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為5%，其中，主要表現(xiàn)為流動(dòng)負(fù)債增加，且非流動(dòng)負(fù)債大量減少，這加大了企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還債壓力較大。但到了2009 年，企業(yè)開(kāi)始大幅度借外債，2009 年企業(yè)負(fù)債金額達(dá)到 6,268， 63 百萬(wàn)元，比2008 年增加 4,228， 14 百萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)2.07%。負(fù)債增加也主要是流動(dòng)負(fù)債增加導(dǎo)致，在2008 年，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債額為 2,040， 48 百萬(wàn)元，到2009 年，增加為6,263， 75 百萬(wàn)元，增加

7、額為4,223， 26 百萬(wàn)元，增長(zhǎng)率高達(dá)2.07%，與負(fù)債總額增長(zhǎng)率幾乎一致。(因?yàn)橹槐Ａ袅怂奈恍?shù)，所以此處增長(zhǎng)率一樣，實(shí)際是上流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率要比20.7%低一些。 ) 。到 2010 年，五糧液負(fù)債總額為10231.88 百萬(wàn)元，總體上比 2009 年高 3966.4 百萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為6.3%。當(dāng)然，負(fù)債增加同樣是因?yàn)?010 年五糧液流動(dòng)負(fù)債大幅度地增加，2010 年五糧液流動(dòng)負(fù)債為10231.88百萬(wàn)元，同比2009 年高出 3968.13 百萬(wàn)元，增長(zhǎng)率高達(dá)6.3%。從而說(shuō)明了五糧液集團(tuán)2010 年同樣采取是大量舉借外債、進(jìn)行融資等手段而實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。(3)所有者權(quán)益變動(dòng)五糧液集團(tuán)

8、2008 年權(quán)益總額較2007 年同期增加了1,924,769,601.14元，增加幅度為16.63%，說(shuō)明集團(tuán)權(quán)益總額存在一定幅度增長(zhǎng)。權(quán)益總額增加主要原因是：2008年負(fù)債增加了95,069,708.59元，增長(zhǎng)幅度為4.89%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了4.94%。其中流動(dòng)負(fù)債增加了97,569,708.59 元，增長(zhǎng)幅度5.02%，主要表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款增長(zhǎng)，公司巨 額 預(yù) 收 款 項(xiàng) 對(duì) 償 債 能 力 影 響 值 得 關(guān) 注 。 2008 年 股 東 權(quán) 益 增 加 了1,829,699,892.55 元，增長(zhǎng)幅度為19.01%，對(duì)權(quán)益總額影響為95.06%。股東權(quán)益增加，

9、主要是由盈余公積、未分配利潤(rùn)、各種所有者權(quán)益大幅度增加而引起。五糧液集團(tuán)2009 年權(quán)益總額較2008 年同期增加了7,352,669,807.49元，增加幅度為54.48%，說(shuō)明集團(tuán)權(quán)益總額存在一定幅度增長(zhǎng)。權(quán)益總額增加主要原因是： 2009年負(fù)債增加了4,223,264,118.46元，增長(zhǎng)幅度為206.97%， 使權(quán)益總額增長(zhǎng)了27.27%。 其中流動(dòng)負(fù)債增加了4,541,364,625.65元，增長(zhǎng)幅度51.95%，主要表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款增長(zhǎng)，公司巨額預(yù)收款項(xiàng)對(duì)償債能力影響值得關(guān)注。2009年股東權(quán)益增加了229,571,092.42 元，增長(zhǎng)幅度為302.59%，對(duì)

10、權(quán)益總額影響為95.06%。股東權(quán)益增加，主要是由盈余公積、未分配利潤(rùn)、各種所有者權(quán)益大幅度增加而引起。從五糧液2010 年發(fā)展來(lái)看，五糧液集團(tuán)2010 年權(quán)益總額較2009 年同期增加了7752.04 百萬(wàn)元， 增加幅度為37%， 說(shuō)明集團(tuán)權(quán)益總額存在一定幅度增長(zhǎng)。權(quán)益總額增加主要原因是：2010年負(fù)債增加了 3966.4百萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為63%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了26%。其中流動(dòng)負(fù)債增加了3968.13百萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度51.95%，主要表現(xiàn)為應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款增長(zhǎng)，公司巨額預(yù)收款項(xiàng)對(duì)償債能力影響值得關(guān)注。2010年股東權(quán)益增加了 3785.64 元，增長(zhǎng)幅度為26%，對(duì)權(quán)益總額影

11、響重大。股東權(quán)益增加，主要是由盈余公積、未分配利潤(rùn)、各種所有者權(quán)益大幅度增加而引起。2、利潤(rùn)表橫向分析從后附 五糧液集團(tuán)2007 2010 年利潤(rùn)表可以看出，五糧液集團(tuán)2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,829,699,892.55 元，比上年度增長(zhǎng)了356,915,794.1 元，增長(zhǎng)幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由利潤(rùn)總額增長(zhǎng)引起。營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失雖有較大變動(dòng)，但卻相互抵消。所以利潤(rùn)總額增長(zhǎng)導(dǎo)致了利潤(rùn)增長(zhǎng)了356,915,794.1 元。從后附表也可以看出，五糧液集團(tuán)2009 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,466,668,431.51元，比上年度增長(zhǎng)了1,636,968,539.0 元

12、，增長(zhǎng)幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由利潤(rùn)總額增長(zhǎng)引起。營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失雖有較大變動(dòng)，但卻相互抵消。所以利潤(rùn)總額增長(zhǎng)導(dǎo)致了利潤(rùn)增長(zhǎng)了 1,636,968,539.0 元。同樣，從后附五糧液集團(tuán)2007 2010 年利潤(rùn)表可以看出，五糧液集團(tuán)2010 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4562,064,432.34 元，比上年度增長(zhǎng)了1095.39 百萬(wàn) 元，增長(zhǎng)幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由利潤(rùn)總額增長(zhǎng)引起。營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失雖有較大變動(dòng)，但卻相互抵消。所以利潤(rùn)總額增長(zhǎng)導(dǎo)致了利潤(rùn)增長(zhǎng)了1464.65 百萬(wàn)元。（二 ）五糧液集團(tuán)報(bào)表構(gòu)成分析1、五糧液資產(chǎn)負(fù)債

13、表縱向分析（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：從 五 糧 液 集 團(tuán) 資 產(chǎn) 結(jié) 構(gòu) 可 以 看 出 ， 公 司 2008 年 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 比 重 為64.77%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為35.23%。根據(jù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為其資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較好，具有一定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。從動(dòng)態(tài)方面分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了8.74%，非流動(dòng)資產(chǎn)下降了-8.74%，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重，目是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看，變動(dòng)幅度不是很大，說(shuō)明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。從 五 糧 液 集 團(tuán) 資 產(chǎn) 結(jié) 構(gòu) 可 以 看 出 ， 公 司 2009 年 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 比 重 為63.71%，非流動(dòng)資

14、產(chǎn)比重為36.29%。根據(jù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為其資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較好，具有一定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。從動(dòng)態(tài)方面分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了-1.06%，非流動(dòng)資產(chǎn)上升1.06%，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重，目是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看，變動(dòng)幅度不是很大，說(shuō)明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。同樣，從五糧液集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以看出，公司2010 年流動(dòng)資產(chǎn)比重為74.52%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為25.48%。根據(jù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為其資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較好，具有一定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。從動(dòng)態(tài)方面分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了10.81%， 非流動(dòng)資產(chǎn)下降了-10.81%， 公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重

15、，目是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看，變動(dòng)幅度不是很大，說(shuō)明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。（ 2）資本結(jié)構(gòu)：從五 糧液 集 團(tuán)資 本結(jié) 構(gòu)可 以看 出 ，該 公 司 2008 年 股東 權(quán) 益 比重 為84.88%，負(fù)債比重為15.12%，資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定。這樣財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合公司盈利能力，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說(shuō)明。從動(dòng)態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重上升了 1.69%，負(fù)債比重下降了-1.69%，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力略有增強(qiáng)。從五 糧液 集 團(tuán)資 本結(jié) 構(gòu)可 以看 出 ，該 公 司 200

16、9 年 股東 權(quán) 益 比重 為69.93%，負(fù)債比重為30.07%，資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定。這樣財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合公司盈利能力，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說(shuō)明。從動(dòng)態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重下降了 -14.95% ，負(fù)債比重上升了14.95%，表明該公司資本結(jié)構(gòu)不是很穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力略有降低。而從五糧液集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)可以看出，該公司2010 年股東權(quán)益比重為64.21%，負(fù)債比重為35.79%，資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定。這樣財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出判斷，必須結(jié)合公司盈利能力，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以說(shuō)明。從動(dòng)態(tài)方面分析，股東權(quán)益

17、比重下降了 -5.72%，負(fù)債比重上升了5.72%，表明該公司資本結(jié)構(gòu)還不是很穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力略有降低。從表中數(shù)據(jù)可知五糧液集團(tuán)2010 年 2009 年 2008 年 2007 年所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重分別為64.21%、 69.93%、 84.88%、 83.19%。從這些數(shù)據(jù)中可以得知五糧液集團(tuán)從2007 年到 2010 年所有者權(quán)益資產(chǎn)比重有所下降，這表明五糧液集團(tuán)負(fù)債有所增加。但總體上來(lái)說(shuō)，資本主要還是來(lái)自所有者權(quán)益。2、五糧液利潤(rùn)表縱向分析從后附表可以看出2008 年五糧液集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果構(gòu)成情況，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比重為30.65%，比上一年度29.79%增長(zhǎng)了 0.85%； 20

18、08 年度利潤(rùn)總額比重為30.24%，比上一年度29.72%增長(zhǎng)了0.52%； 2008 年凈利潤(rùn)比重為 23.06%，比上一年度20.10%提高了 2.97%?？梢?jiàn)，從公司利潤(rùn)構(gòu)成上來(lái)看，盈利能力比上年有所提高。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果增長(zhǎng)原因呢，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)看，主要是營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降所致，說(shuō)明營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提高根本原因。但是利潤(rùn)總額增長(zhǎng)除受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響，還受到營(yíng)業(yè)外收入影響。另外，投資比重下降、資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外支出增加，給營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)帶來(lái)一定不利影響。同樣從后附表可以看出2009 年五糧液集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果構(gòu)成情況，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占

19、營(yíng)業(yè)收入比重為41.21%， 比上一年度30.65%增長(zhǎng)了10.57%； 2009年度利潤(rùn)總額比重為41.38%，比上一年度30.24%增長(zhǎng)了 11.14%； 2009 年凈利潤(rùn)比重為31.15%，比上一年度23.06%提高了 8.09%。可見(jiàn)，從公司利潤(rùn)構(gòu)成上來(lái)看，盈利能力比上年有所提高。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果增長(zhǎng)原因呢，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)看，主要是營(yíng)業(yè)成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降所致，說(shuō)明營(yíng)業(yè)成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提高根本原因。但是利潤(rùn)總額增長(zhǎng)除受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響，還受到營(yíng)業(yè)外收入影響。另外，資產(chǎn)減值損失增加，給營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)帶來(lái)一定不利影響。從 2010 年五糧液集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果構(gòu)成情況，營(yíng)業(yè)利

20、潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比重為 39.22%，比上一年度41.21%下降了 1.99%； 2010 年度利潤(rùn)總額比重為39.06%，比上一年度41.38%下降了2.16%； 2010 年凈利潤(rùn)比重為29.35%，比上一年度31.35%降低了2%?？梢?jiàn)，從公司利潤(rùn)構(gòu)成上來(lái)看，盈利能力比上年有所下降。各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果降低原因呢，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)看，主要是營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升所致，說(shuō)明營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降根本原因。但是利潤(rùn)總額增長(zhǎng)除受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響，還受到營(yíng)業(yè)外收入影響。另外，投資比重下降、資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外支出增加，給營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)帶來(lái)一定不利影響四、

21、五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一 ）五糧液集團(tuán)盈利能力分析五糧液集團(tuán)2010年每股收益價(jià)格為1.16元，每股凈資產(chǎn)為4.77元，每股資本公積金為 0.25元，每股銷售收入為 4.09元，每股現(xiàn)金流量為1.74元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為2.03元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為59.75%,非經(jīng)常性損益比率為-1.11%,息稅前利潤(rùn)率為37.97% o從總體上來(lái)看，五糧液集團(tuán)2010年總體實(shí)現(xiàn)了其盈利效果，盈利能力有所提高。同比2010年五糧液每股收益比2009年提高了 0.76元，增長(zhǎng)率為 65.51%。每股凈資產(chǎn)2010年比2009年提高了 1.01元，增長(zhǎng)率為21.17%。每股銷售 收入2010年比2009年提高了

22、 1.16元，增長(zhǎng)率為28.36%。每股現(xiàn)金流量 2010 年比2009年提高了 1.31元，增長(zhǎng)率為 75.29%。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 2010年比 2009年0.44元，增長(zhǎng)率為21.67%。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 2010年比2009年提高 了 1.62元，增長(zhǎng)率為 2.71%。非經(jīng)常性損益比率2010年比2009年下降了1.51元，下降率為 136.03%。息稅前利潤(rùn)率 2010年比2009年下降了 2.25 元，下降率為 5.93% o從分析可看出，2010年五糧液盈利能力再次得到了 很好發(fā)揮。（二）五糧液集團(tuán)償債能力分析 1、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債表：五糧液公司 2007- 20

23、10年?duì)I運(yùn)資金分析（單位：百萬(wàn)）年度2007200820092010營(yíng)運(yùn)資金4541.067017019.1711137.84根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司2007年到2010年?duì)I運(yùn)資產(chǎn)迅速上升至 6596.84百萬(wàn)，增長(zhǎng)速度十分快，2008年?duì)I運(yùn)資金比2007年增長(zhǎng)21.5億元，增長(zhǎng)率為 47% 0該公司近兩年?duì)I運(yùn)資金也在大幅增長(zhǎng)， 主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，而流動(dòng)負(fù)債只略微增加導(dǎo)致。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比率。公式為流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%。這項(xiàng)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債能力指標(biāo)， 說(shuō)明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以用作支付保

24、證，一般認(rèn)為， 流動(dòng)比率為2: 1對(duì)于大部份企業(yè)來(lái)說(shuō)是比較合適比率。表：五糧液集團(tuán) 2007年2010年流動(dòng)比率計(jì)算結(jié)果年度2007200820092010流動(dòng)比率3.344.282.122.09由上圖可知，五糧液集團(tuán)流動(dòng)比率呈不穩(wěn)定趨勢(shì)發(fā)展，2007-2008年呈上升趨勢(shì)，2009-2010年呈下降趨勢(shì)。表明該公司短期償債能力比較不穩(wěn)定， 其中2009年和2010年流動(dòng)比率較合適， 而2007-2008年比率增大也說(shuō)明了 公司資金使用效率較低。3、速動(dòng)比率速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動(dòng)負(fù)債比值，由于流 動(dòng)資產(chǎn)中存貨變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨可能已報(bào)廢還沒(méi)做 處理或部分

25、存貨已抵押給某債權(quán)人，另外，存貨估價(jià)還存在著成本與合理 市價(jià)相差懸殊因素，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出速動(dòng)比率 反映短期償債能力更加令人可信。一般認(rèn)為，1:1速動(dòng)比率被認(rèn)為是合理，它說(shuō)明企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債有1元速動(dòng)資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款資產(chǎn)） 做保證。表：五糧液集團(tuán) 2007年2010年速動(dòng)比率計(jì)算結(jié)果年度2007200820092010速動(dòng)比率_2.413.271.571.65通過(guò)計(jì)算得知，宜賓五糧液股份有限公司2007年速動(dòng)比率為 2.41,2008年為3.27,速動(dòng)比率都較高。反映出五糧液公司非常強(qiáng)償債能力。 2009-2010年得速動(dòng)比率比較合適。公司強(qiáng)大償債能力為公司在市

26、場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng) 能力降低了風(fēng)險(xiǎn)，提供了保障。但是，也反映出公司速動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)于流動(dòng) 負(fù)債過(guò)剩金額太大，資金未能充分利用，同時(shí)未在投資回報(bào)率大于利息率 前提下利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，從而未能充分享受利息抵扣所得稅給公司帶來(lái)利益。4、負(fù)債比率負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%表：五糧液集團(tuán) 2007年-2010年負(fù)債比率分析結(jié)果年度2007200820092010負(fù)債比率16.8%15.1%30.01%35.70% 7通過(guò)計(jì)算可知，五糧液公司每年負(fù)債比率慢慢降低，2007年負(fù)債比率為 16.8%,2008 年為 15.1%,2009 年為 30.01% ,2010 年為 35.70% , 2007-2010 年

27、都有非常強(qiáng)償債能力。但是，公司幾年負(fù)債比率都低于白酒行業(yè)約48%平均負(fù)債比率，也反映出公司偏向保守財(cái)務(wù)運(yùn)作模式，表明公司舉債經(jīng)營(yíng) 能力有待增強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)能力也有進(jìn)一步空間來(lái)提高。（三）五糧液集團(tuán)增長(zhǎng)能力分析分析可知，五糧液集團(tuán)2007年以來(lái)銷售增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率都為正值，這說(shuō)明該公司 2007-2010年?duì)I業(yè)收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模、股東權(quán)益一直都在增長(zhǎng)。2010年較上年銷售增長(zhǎng)幅度較大，高達(dá)50.32%,主要原因是本期產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，出口銷售大幅增長(zhǎng)。2010年股東權(quán)益較上年增長(zhǎng)26%,這說(shuō)明該公司股東權(quán)益增長(zhǎng)主要來(lái)自凈利潤(rùn)增加，而不是來(lái)源于股東新增投

28、資。再比較各種類型增長(zhǎng)率之間關(guān)系。首先看銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率，公司2009-2010年兩年銷售增長(zhǎng)率為 40.29%、50.32%,資產(chǎn)增長(zhǎng)率為 54%、 38% o可以看出五糧液集團(tuán)兩年銷售增長(zhǎng)率均低于資產(chǎn)增長(zhǎng)率，而且幅度較大，說(shuō)明公司銷售增長(zhǎng)主要是依賴于資產(chǎn)投入增加，因此效益比較平穩(wěn)。其次比較股東權(quán)益增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。公司兩年股東權(quán)益增長(zhǎng)率26%、27.27%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是89.47%、31.60%,可以看出股東權(quán)益增長(zhǎng)率均低于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，一方面說(shuō)明該公司這兩年股東權(quán)益增長(zhǎng)主要是 來(lái)自生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造利潤(rùn)，是一個(gè)比較好現(xiàn)象；另一方面，股東權(quán)益增 長(zhǎng)率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率之間出現(xiàn)了一

29、定差異，可能是由于分配利潤(rùn)所導(dǎo)致， 應(yīng)進(jìn)一步分析出二者差異原因。最后比較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和銷售增長(zhǎng)率?？梢钥闯觯緺I(yíng)業(yè)利潤(rùn)增 長(zhǎng)率高于銷售增長(zhǎng)率，說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)超過(guò)了營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅費(fèi)和期 問(wèn)費(fèi)用增加，該公司在近兩年?duì)I業(yè)利潤(rùn)方面增長(zhǎng)具有良好效益性。通過(guò)以上分析，對(duì)五糧液集團(tuán)增長(zhǎng)能力可以初步得出一個(gè)結(jié)論，即該 公司除了銷售增長(zhǎng)和資產(chǎn)增長(zhǎng)穩(wěn)定性還有待進(jìn)一步觀察，在其他方面都具 有較強(qiáng)增長(zhǎng)能力，因而具有較強(qiáng)可持續(xù)增長(zhǎng)能力。當(dāng)然，考慮到公司增長(zhǎng) 能力還受許多其他復(fù)雜因素影響，因此要得到關(guān)于公司增長(zhǎng)能力更為準(zhǔn)確 結(jié)論，還需要利用更多資料進(jìn)行更加深入分析，如行業(yè)分析、公司戰(zhàn)略分析等。五、五糧液集團(tuán)與貴州

30、茅臺(tái)財(cái)務(wù)對(duì)比分析這部分主要是宜賓五糧液酒股份有限公司和貴州茅臺(tái)股份有限公司這 兩個(gè)在白酒行業(yè)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力并互相競(jìng)爭(zhēng)較激烈企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析其盈 利能力，對(duì)其計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源及在企業(yè)中實(shí)際運(yùn)用背景進(jìn)行詳細(xì)分析，明確 如何將會(huì)計(jì)信息加以更加有效地利用，使之更好為管理和決策服務(wù)，以期 進(jìn)一步提高其競(jìng)爭(zhēng)能力。1、營(yíng)業(yè)毛利率從2009-2010年這兩年數(shù)據(jù)分析看， 五糧液公司營(yíng)業(yè)成本分別占營(yíng)業(yè)收 入45.6%和60.76%,與茅臺(tái)酒7.7%和9.05%相比,高出很多，盈利能力大 大低于茅臺(tái)公司， 競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力自然低于茅臺(tái)公司，但是與白酒行業(yè) 36.3%平均銷售毛利率相比，還是高了17%至18%,體現(xiàn)出了很強(qiáng)行業(yè)

31、競(jìng)爭(zhēng)能力。這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)出茅臺(tái)和五糧液公司高出行業(yè)平均水平盈利能力，在行業(yè)中是 有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。 茅臺(tái)酒被國(guó)人譽(yù)為 國(guó)酒”，不僅在人們?nèi)粘８邫n酒消費(fèi)中 極受歡迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比較強(qiáng)，理所當(dāng)然在 白酒行業(yè)中具有無(wú)可非議競(jìng)爭(zhēng)能力。2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2010年為 39.22% ,而貴州茅臺(tái)酒股份有限公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2010年為77.39%。茅臺(tái)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比五糧液公司高出很多，體現(xiàn)出茅臺(tái)公司較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。究 其原因主要還是由于毛利潤(rùn)比五糧液公司高導(dǎo)致，茅臺(tái)公司營(yíng)業(yè)稅金及附 加和期間費(fèi)用比五糧液公司略高，金額相差不大，未對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最終

32、結(jié) 果形成較大影響；其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，能夠較好 地反映公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。3、總資產(chǎn)報(bào)酬率根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司2010總資產(chǎn)報(bào)酬率約為茅臺(tái)公司45.62%,也大大高于白酒行業(yè)這兩年約為8%平均凈資產(chǎn)收益率。貴州茅臺(tái)酒股份有限公司總資產(chǎn)報(bào)酬率比較高，2010年為32.23%,顯示出茅臺(tái)公司穩(wěn)定而強(qiáng)勁投資回報(bào)率，資產(chǎn)回收速度較快，從茅臺(tái)和五糧液公 司總資產(chǎn)報(bào)酬率可以看出兩個(gè)公司資產(chǎn)利用效益很好，公司盈利能力很強(qiáng)。從總體上來(lái)看，五糧液不管從營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬 率等角度分析，其發(fā)展趨勢(shì)都由于貴州茅臺(tái)股份有限公司，這與五糧液采 取平穩(wěn)發(fā)展路線是緊密相關(guān)，同時(shí)也得得益于五糧液集團(tuán)內(nèi)部良好財(cái)務(wù)管 理。六、對(duì)五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)分析總結(jié)杜邦分析法是一種從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效經(jīng)典方法，用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和 股東權(quán)益回報(bào)水平。其基本思想是將企業(yè)