計算題與案ppt課件

1、 某公司準備購置一處房產(chǎn)某公司準備購置一處房產(chǎn), ,房主提出兩房主提出兩種付款方案種付款方案: :（1 1）從第一年開始，每年）從第一年開始，每年年初年初付付2020萬元，連續(xù)付萬元，連續(xù)付1010次，共次，共200200萬元；萬元；（2 2）從第五年開始，每年）從第五年開始，每年年初年初付付2525萬元，萬元，連續(xù)付連續(xù)付1010次，共次，共250250萬元；萬元； 假定公司資假定公司資本成本率為本成本率為10%10%，你認為公司應(yīng)選擇哪個，你認為公司應(yīng)選擇哪個方案。方案。作業(yè)作業(yè)1 1 方案一方案一 （前提都折現(xiàn)到第一年年初進（前提都折現(xiàn)到第一年年初進行比較）行比較）)(18.135) 1

2、7590. 5 (20 1%10%)101 (120 1) 9%,10,/(209萬元ap方案二方案二（方法一、先折現(xiàn)到第五年初，再折現(xiàn)到（方法一、先折現(xiàn)到第五年初，再折現(xiàn)到第一年初）第一年初）)(41.115683. 0759. 6251 . 1 1%10%)101 (125%)101 ( 1) 9%,10,/(25494萬元ap(方法二：先折現(xiàn)到第四年初，再折現(xiàn)到第一方法二：先折現(xiàn)到第四年初，再折現(xiàn)到第一年初年初)(41.1157513. 01445. 6251 . 1%10%)101 (125%)101 ()10%,10,/(253103萬元ap付款現(xiàn)值：方案一付款現(xiàn)值：方案一135.1

3、8 方案二方案二115.41所以選方案二所以選方案二作業(yè)作業(yè)2 2 某公司需用房一套，預(yù)計需使用某公司需用房一套，預(yù)計需使用2020年，年，建筑面積為建筑面積為150150平方米，現(xiàn)有租房與買房兩平方米，現(xiàn)有租房與買房兩種方案可供選擇。種方案可供選擇。 租房方案租房方案：目前年租金為：目前年租金為500500元元/ /平方米，平方米，預(yù)計今后房租每預(yù)計今后房租每1010年將上漲年將上漲20%20%，假設(shè)每年，假設(shè)每年的房租均在年初全額支付；的房租均在年初全額支付； 購房方案購房方案：該房現(xiàn)價為：該房現(xiàn)價為4 0004 000元元/ /平方米，平方米，此公司付款方式為首付此公司付款方式為首付20

4、%20%的房款，其余部的房款，其余部分由銀行貸款支付。已知銀行貸款年利率分由銀行貸款支付。已知銀行貸款年利率為為8%8%，償還期為，償還期為1010年，還款方式為每年年年，還款方式為每年年末等額還本付息。預(yù)計末等額還本付息。預(yù)計2020年后該套房的售年后該套房的售價為價為1 5001 500元元/ /平方米。平方米。 若該公司投資人要求的必要收益率為若該公司投資人要求的必要收益率為10%10%，時間價值按復(fù)利計息，則應(yīng)選擇哪種方案時間價值按復(fù)利計息，則應(yīng)選擇哪種方案? ?都折算到第一年年初都折算到第一年年初 租房方案：租房方案： 前前1010年的每年租金年的每年租金=500=500150=75

5、000150=75000元元=7.5=7.5萬元萬元 第第11-2011-20年的每年租金年的每年租金=7.5=7.5（1+20%1+20%）=9=9萬元萬元 2020年支付房租的現(xiàn)值年支付房租的現(xiàn)值=7.5(p/a,10%,9)+1=7.5(p/a,10%,9)+19(p/a,10%,10)(p/f,10%,9(p/a,10%,10)(p/f,10%,9 9) ) =7.5=7.56.75906.75909 96.14466.14460.42410.4241 =50.6925+23.4533=74.1458(=50.6925+23.4533=74.1458(萬元萬元) ) 購房方案：購房方案

6、： 目前買價目前買價=4000=4000150=60150=60萬元萬元 未來售價未來售價=1500=1500150=22.5150=22.5萬元萬元 首付首付1212萬元，貸款萬元，貸款4848萬萬年償還貸款額年償還貸款額=48/=48/（p/a,8%,10p/a,8%,10）=48/6.7101=7.1534=48/6.7101=7.1534萬元萬元 現(xiàn)值現(xiàn)值=12=127.1534(p/a,10%,10)-7.1534(p/a,10%,10)-22.5(p/f,10%,20)22.5(p/f,10%,20) =12=127.15347.15346.1446-22.56.1446-22.5

7、0.14860.1486 =12=1243.9548-3.3435=52.6113(43.9548-3.3435=52.6113(萬元萬元) ) 因因租房方案租房方案現(xiàn)值現(xiàn)值74.145874.1458萬元大于萬元大于購房購房方案方案現(xiàn)值現(xiàn)值52.611352.6113萬元萬元, ,故應(yīng)選擇購房方案。故應(yīng)選擇購房方案。作業(yè)作業(yè)3 3 某人今年某人今年2020歲，需要從歲，需要從2121歲末開始每年交歲末開始每年交納一筆養(yǎng)老保險金，一直交到納一筆養(yǎng)老保險金，一直交到6060歲末，從歲末，從6161歲開始，每月月末保險公司要發(fā)放歲開始，每月月末保險公司要發(fā)放20002000元的養(yǎng)老保險金。保險公司

8、按元的養(yǎng)老保險金。保險公司按5.1%5.1%計算收計算收益率，按平均壽命益率，按平均壽命7676歲計算養(yǎng)老保險金。歲計算養(yǎng)老保險金。 問：該人每年應(yīng)該交納多少養(yǎng)老保險費。問：該人每年應(yīng)該交納多少養(yǎng)老保險費。選一個共同的時點（選一個共同的時點（方法一：都折算到方法一：都折算到2121歲年初）歲年初）第一步第一步 計算保險公司支付養(yǎng)老保險金的現(xiàn)值計算保險公司支付養(yǎng)老保險金的現(xiàn)值 每月利率每月利率5.1%5.1%12=0.425%12=0.425% 期數(shù)期數(shù)161612=19212=192 年金年金20002000元元 1.1.先把先把6161到到7676歲每月發(fā)放的養(yǎng)老保險金折算到歲每月發(fā)放的養(yǎng)老

9、保險金折算到6161歲初歲初2.再折算到再折算到21歲初歲初 262135.45（15.1%）40 = 35844.05（元）（元）)(45.2621350677.1312000%425. 0%)425. 01 (12000)192,0.425%,/(2000192元ap 第二步已知現(xiàn)值為第二步已知現(xiàn)值為35844.05，利率為，利率為5.1%，期，期數(shù)為數(shù)為40，計算年金，計算年金)(61.2117%)1 . 51 (1%1 . 535844.05)40,5.1%,/(35844.0540元pa每年末需要交納每年末需要交納2117.612117.61元保險費元保險費教材235頁 2.凈現(xiàn)值=

10、1000+280(p/a，8%，6) (p/f,8%,2)=109.75(萬元)內(nèi)含報酬率：i=10%, 1000+280 (p/a，10%，6) (p/f,10%,2)=7.838(萬元)i=11%, 1000+280 (p/a，11%，6) (p/f,11%,2)=38.601(萬元)運用內(nèi)插法，內(nèi)部收益率=10.17%現(xiàn)值指數(shù)= 280 (p/a，8%，6) (p/f,8%,2)/1000=1.11回收期=2+1000/280=5.57(年)會計收益率=28061000/8/1000=8.5%3、a方案的凈現(xiàn)值= 100+40/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/ (1+10%

11、)3=22.765(萬元)b方案的凈現(xiàn)值= 100+10/(1+10%)+20/(1+10%)2+30 /(1+10%)3 +40 /(1+10%)4 +50 /(1+10%)5 =6.5258(萬元)a方案的年等額凈回收額=22.765/(p/a,10%,3)=9.154(萬元)b方案的年等額凈回收額= 6.5258 /(p/a,10%,5)=1.721(萬元)a方案較優(yōu)4、甲年折舊額100/10=10萬元經(jīng)營現(xiàn)金凈流量120 (140%) 75 (140%)+10 40%=31萬元甲方案凈現(xiàn)值及現(xiàn)值指數(shù)的計算 凈現(xiàn)值=100+31 (p/a,10%,10)=90.4826萬元現(xiàn)值指數(shù)= 3

12、1 (p/a,10%,10)/100=1. 9048乙年折舊額452/109萬元經(jīng)營現(xiàn)金凈流量120 (140%)75 (140%)+9 40%=30.6萬元乙方案的凈現(xiàn)值及現(xiàn)值指數(shù)的計算凈現(xiàn)值=4545/(1+10%)+30.6(p/a,10%,10) /(1+10%) = 85.02萬元現(xiàn)值指數(shù)= 30.6 (p/a,10%,10)/(1+10%)/45+45/(1+10%) =1.9897p2711、nnntttrrdp1p110（元）31.33%15130%151%616%151%616p2220%78.17900%81000900980%78.171980%81000900. 2ri

13、i或股元44.169%201%10%20%101203%,20,ap20v4.30%596.39%51%150d6. d3.78元 a股票上年每股股利為3.78元. 風(fēng)險報酬率=1.06(10% -8%)2.12% 2）必要報酬率=8%+2.12%=10.12% 10% 應(yīng)投資06. 18 . 0%200 . 1%302 . 1%50) 13.32)1 (7001008 . 0)1 (1005 . 011004 . 0530. 5iii438.5195 .5445305 .544%18%20%18ii =19.16%練習(xí)題練習(xí)題p114 1某公司年銷售總額（全部為賒銷）40萬元，其銷售毛利率為

14、20%，該公司的流動資產(chǎn)為8萬元，流動負債為6萬元，存貨3萬元，現(xiàn)金1萬元。要求：如果管理層希望存貨周轉(zhuǎn)率為4，那么平均存貨應(yīng)是多少？如果管理層希望平均應(yīng)收賬款占用資金5萬元，那么應(yīng)收賬款多少天內(nèi)必須收回（假設(shè)一年為360天）？ 答案：(1)銷售毛利率=(主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本)主營業(yè)務(wù)收入100% 20%=(40主營業(yè)務(wù)成本)40100% 主營業(yè)務(wù)成本=32(萬元) 存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本平均存貨 4=32平均存貨 平均存貨=8（萬元）(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（平均應(yīng)收賬款360）主營業(yè)務(wù)收入凈額 = （5360）40=45（天）3某公司的相關(guān)資料如下表所示：單位

15、：萬元息稅前利潤2500凈利潤1407負債（平均利率為10%）4000股本（流通在外股數(shù)為5000萬股，每股面值1元，目前市價為12元）5000若公司增加1000萬元資金投入，則息稅前利潤將增加300萬元；公司所得稅稅率為33%。要求：計算已獲利息倍數(shù)、每股收益、市盈率；如果公司增加1000萬元負債，借款利率為8%，其他條件不變，則公司的每股收益為多少？假如市盈率不變，則公司市價為多少？如果公司增發(fā)1000萬股，每股面值1元，如果其他條件不變，則公司的每股收益為多少？假如市盈率不變，則公司市價為多少？3.(1) 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) =息稅前利潤利息費用 =2500(400010%)=6.

16、25 每股收益每股收益 =凈利潤年末普通股份總數(shù) =14075000=0.2814=0.28（元） 市盈率市盈率 =普通股每股市價普通股每股收益 =12 0.28=42.86(2)每股收益每股收益=凈利潤年末普通股份總數(shù)= 2500+300(400010%+10008%) (133%)5000=0.31 (元) 市價市價= 0.31 42.86 =13.29(元)(3)每股收益每股收益=凈利潤年末普通股份總數(shù)=(2500+300400010%) (133%) (5000+1000) =0.27(元) 市價市價= 0.27 42.86 =11.57(元)4某公司1999年度有關(guān)財務(wù)資料如下：(1

17、)簡略資產(chǎn)負債表 單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金及有價證券應(yīng)收帳款存貨其他流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)5123162113265281914181負債總額所有者權(quán)益總額119124134173(2)全年實現(xiàn)銷售凈收入326萬元；(3)全年發(fā)生成本費用情況如下：制造成本263萬元，管理費用14萬元，銷售費用6萬元，財務(wù)費用18萬元；(4)全年其他利潤為6萬元；(5)1998年有關(guān)財力指標如下：銷售利潤率11.23%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.31，權(quán)益乘數(shù)1.44。要求：(1)運用杜邦財務(wù)分析體系，計算1999年該公司的權(quán)益凈利率。(2)分析綜合指標變動的原因。(寫明步驟，結(jié)果精確到百分位)

18、4、（1）1999年凈利潤=(326263146186) (133%) =20.77(萬元)1999年銷售凈利率= 20.77/326=6.37%1999年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 326/(243307) 2=1.191999年資產(chǎn)負債率=(119134) 2 /(243307) 2=0.461999年度權(quán)益乘數(shù)=1/(1 0.46)=1.85 1999年權(quán)益凈利率=6.37% 1.191.85=14.02% 1998年權(quán)益凈利率=11.23% 1.311.44=21.18%（2）銷售凈利率減少的影響：(6.37% 11.23% ) 1.311.44 =9.17%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少的影響：6.37% (

19、1.191.31) 1.44 =1.10%權(quán)益乘數(shù)增加的影響： 6.37% 1.19 (1.85 1.44) =3.11%全部因素的影響：9.17% 1.10%3.11%=7.16%p176 2、設(shè)內(nèi)含增長率為設(shè)內(nèi)含增長率為x，則，則 外部融資需求外部融資需求=200x(1.6-0.4)200(1x)10%(155%)=0 x=3.90%資產(chǎn)銷售百分比資產(chǎn)銷售百分比=(240+65)/4000=7.625%負債銷售百分比負債銷售百分比=(18+25+7)/4000=1.25%銷售凈利率銷售凈利率=100/4000=2.5%股利支付率股利支付率=60/100=60% 外部融資額外部融資額 =7.

20、625%10001.25%1000 5000 2.5% (1+10%) (1-60%) =76.2512.555 =8.75（萬元）（萬元） 3.(1)預(yù)計下年度銷售收入為預(yù)計下年度銷售收入為5000萬元，銷售凈利率的增長率為萬元，銷售凈利率的增長率為10%，股利，股利支付率保持不變，采用銷售百分比法預(yù)測下年度的外部融資額。支付率保持不變，采用銷售百分比法預(yù)測下年度的外部融資額。(2)預(yù)計下年度銷售收入為預(yù)計下年度銷售收入為5000萬元，銷售凈利率的增長率為萬元，銷售凈利率的增長率為10%，股利支付率保持不變，計算外部融資銷售增長率。股利支付率保持不變，計算外部融資銷售增長率。銷售增長率銷售增

21、長率=（50004000）/4000=25%銷售凈利率銷售凈利率=2.5%(1+10%)=2.75%外部融資銷售增長率外部融資銷售增長率=資產(chǎn)銷售百分比負債銷售百分比計劃銷售凈利率資產(chǎn)銷售百分比負債銷售百分比計劃銷售凈利率（1+增長率）增長率）/增長率增長率 （1股利支付率）股利支付率）=7.625%1.25%2.75%(1+25%)/25% (1-60%)=6.375%5.5%=0.875%(3)若預(yù)計下年的銷售凈利率的增長率為若預(yù)計下年的銷售凈利率的增長率為10%，股利支付，股利支付率保持不變，預(yù)測企業(yè)的內(nèi)含增長率。率保持不變，預(yù)測企業(yè)的內(nèi)含增長率。 設(shè)內(nèi)含增長率為設(shè)內(nèi)含增長率為x，則，則

22、0=7.625%-1.25%-2.75% (1+x)/x (1-60%)1.1%(1+x)=6.375%xx=1.1%/5.275% =20.85%若預(yù)計下年該企業(yè)的財務(wù)政策和經(jīng)營效率均保持與上年一致，計若預(yù)計下年該企業(yè)的財務(wù)政策和經(jīng)營效率均保持與上年一致，計算該企業(yè)下年的銷售增長率（即可持續(xù)增長率）算該企業(yè)下年的銷售增長率（即可持續(xù)增長率）v上年可持續(xù)增長率上年可持續(xù)增長率 =銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) =(100/4000) (4000/320) (40/100) 320/(192-40) =40/152=26.32%或：或：v上年可持續(xù)增長率上年可持續(xù)增長率=收益留存率收益留存率銷售銷售凈利率凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/1-收益留存率收益留存率銷售凈利率銷售凈利率權(quán)益乘權(quán)益乘數(shù)數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(40/100) (100/4000) (320/192) (4000/320)/1- (40/100) (100/4000) (320/192) (