中國吸收FDI的因素分析

1、  中國吸收fdi的因素分析   摘 要 我國對(duì)外開放以來，外商直接投資(fdi)日益成為我國利用外資的最主要形式。文章對(duì)引起fdi持續(xù)快速增長的因素進(jìn)行 分析 ，通過對(duì)政府政策、市場(chǎng)條件、外商等方面的考察，提出了許多與傳統(tǒng)看法不同的新觀點(diǎn)。關(guān)鍵詞 fdi 政府 外商投資 企業(yè)1 中國 利用外資概況中國利用外資的方式主要有三種：外商直接投資(fdi)、對(duì)外借款和外商其它投資。fdi的方式主要有中外合資經(jīng)營企業(yè)、外商獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、合作開發(fā)等。對(duì)外借款主要是對(duì)外國政府、 金融 機(jī)構(gòu)和國際金融組織的借款。其他投資方式包括補(bǔ)償貿(mào)易、加工裝配和國

2、際租賃。從1983年以來，我國吸引外資中fdi占總資本流入量的30%以上。特別是1986年，比重逐年加大，到了1995年后，比重一直維持在60%以上，近3年的比重甚至超過了90%，說明我國的外資流入大部分以fdi的形式進(jìn)行。2 問題 提出那么，為什么fdi在中國能夠持續(xù)增長呢？fdi在中國外資流入量中的過高份額引起了諸多學(xué)者專家的關(guān)注和 研究 。其中，美國 發(fā)展 銀行的兩位高級(jí) 經(jīng)濟(jì) 學(xué)家ricardo hausmann和fernandez-arias認(rèn)為：fdi比重的上升暗示了國內(nèi)資本市場(chǎng)運(yùn)作失效、金融系統(tǒng)不完善以及投資風(fēng)險(xiǎn)高，本國商人將自己的公司出售給國外投資者，說明該國的市場(chǎng)和金融系統(tǒng)限

3、制了這些公司的發(fā)展。而哈佛商學(xué)院的黃亞生教授從國家所有權(quán)、經(jīng)濟(jì)分散化、金融市場(chǎng)非有效性和政策利益4個(gè)方面解釋了中國的“外國投資企業(yè)現(xiàn)象”。在參閱這些 文獻(xiàn) 后，結(jié)合筆者自身對(duì)中國利用外資情況的理解，對(duì)導(dǎo)致中國現(xiàn)階段fdi比重過高的主要原因進(jìn)行了分析。3 原因分析3.1 政府政策的引導(dǎo)中國政府長期以來青睞fdi，并且積極鼓勵(lì)引進(jìn)fdi,在稅收等方面甚至給予fdi企業(yè)超國民待遇。中國政府之所以采取政策引導(dǎo)國際投資者的投資方式，使其主要為fdi形式，是基于以下幾方面的原因：3.1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定從利用外資的方式來說，只要利用適當(dāng)，各種方式都會(huì)有利于一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。問題是如何在不同的方式中間進(jìn)行平

4、衡。這主要取決于兩方面的因素:一是宏觀上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)外部金融沖擊的承受能力，二是微觀上國內(nèi)企業(yè)與外資進(jìn)行競爭的能力。兩者相比較，宏觀因素更重要，因?yàn)槿绻麅H僅是微觀上某些企業(yè)競爭力不強(qiáng)，那么最多導(dǎo)致國內(nèi)一些企業(yè)的破產(chǎn)或某些產(chǎn)業(yè)的衰落，但一般情況下不會(huì)導(dǎo)致全 社會(huì) 經(jīng)濟(jì)的危機(jī);而如果宏觀上金融和經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的沖擊，則全社會(huì)的危機(jī)也就難免了。雖然fdi的資本成本相對(duì)較高，但中國政府主要是看中了fdi資金的穩(wěn)定性。fdi資金之所以較為穩(wěn)定的主要原因是這種資金的流動(dòng)性差。在fdi前提下，如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生不利變化，國際投資者無法將持有的工廠、股份或合作企業(yè)迅速有效的變現(xiàn)。提倡fdi，限制國際投資者投資于中國

5、股市和債市，雖然可能會(huì)損害本國公司的一部分利益，但是如果能夠加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的話，仍然是一個(gè)合適的選擇。中國政府 目前 采取的外資引進(jìn)政策也許會(huì)在短期內(nèi)減緩中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，但是如果能夠降低金融危機(jī)發(fā)生概率的話，那么這種鼓勵(lì)fdi的經(jīng)濟(jì)政策的凈效果還是正面的。從席卷了東亞、拉丁美洲和俄羅斯的金融風(fēng)暴中表明，金融危機(jī)能夠迅速使國家經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，并且嚴(yán)重破壞國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，使國民生產(chǎn)總值迅速下降。尤其是在目前這個(gè)中國銀行體系比較脆弱和政府債務(wù)不斷增加的特殊時(shí)期，金融危機(jī)能夠給國家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)造成顯著破壞，并且會(huì)使原先執(zhí)行的發(fā)展路線被遺棄。從而前功盡棄。因此，從宏觀承受能力上考慮，利用外資應(yīng)當(dāng)是外

6、商直接投資排在第一位。3.1.2 國內(nèi)市場(chǎng)需求經(jīng)濟(jì)增長 理論 認(rèn)為，資本、勞動(dòng)和技術(shù)是經(jīng)濟(jì)增長的基本要素,資本和勞動(dòng)為經(jīng)濟(jì)增長提供原料和初速度,技術(shù)通過改變資本和勞動(dòng)的組合方式,為經(jīng)濟(jì)增長提供加速度。我國有豐富的勞動(dòng)力資源,資本和技術(shù)卻嚴(yán)重缺乏,資源的這種分布狀況,決定了我國利用外資的短期目標(biāo)是緩解資本短缺壓力;長期目標(biāo)是引進(jìn)技術(shù),提高技術(shù)水平,進(jìn)而達(dá)到資本、勞動(dòng)與技術(shù)的良性循環(huán),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。支撐我國設(shè)定這樣利用外資目標(biāo)的資源在于我國低廉的勞動(dòng)力,廣闊的市場(chǎng),豐富的土地和優(yōu)厚的政策優(yōu)惠?，F(xiàn)有的資源和所確立的目標(biāo)決定了我國利用外資的戰(zhàn)略。fdi 不僅使跨國公司投入國內(nèi)所缺的資金，其帶入的先進(jìn)技

7、術(shù)是我國最為急需的,也是通過其他方式所難以獲得的。當(dāng)前世界上最大的500家跨國公司壟斷和控制了90%的國際技術(shù)貿(mào)易,它們一般不愿將其最先進(jìn)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓,而更傾向于通過fdi在子公司內(nèi)部使用。北京吉普僅以半年的滯后期生產(chǎn)著國際先進(jìn)水平的美國切諾基產(chǎn)品,上海通用能生產(chǎn)最新97別克中高級(jí)轎車,都體現(xiàn)著fdi的特有優(yōu)勢(shì)。其次,跨國公司為我們帶來了一種全新的經(jīng)營理念和管理方式,并把市場(chǎng)機(jī)制、國際慣例和全球化經(jīng)營的概念灌輸給中方職員和合作者,跨國公司的范例作用和競爭壓力促成了聯(lián)想、海爾等新一代中國企業(yè)的誕生。因此可以說是它們帶來的緊迫感鞭策了我國民族經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勝劣汰和長遠(yuǎn)發(fā)展。3.2 外商對(duì)利潤的追逐傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)

8、理論指出，為了從新的投資機(jī)會(huì)中尋找更高的投資回報(bào)，國際資本將從資本充裕國流入缺乏資本的國家，這種資本的再分配將促進(jìn)資本接受國的投資，并且?guī)砭薮蟮纳鐣?huì)利益。對(duì)于外國投資方而言,國內(nèi)市場(chǎng)飽和,利潤率比較低,急于開拓海外市場(chǎng),通過資本輸出,謀取資本有效運(yùn)營,因而外資進(jìn)入我國的目標(biāo)必然為高額利潤和占領(lǐng)我國市場(chǎng)。外方賴以實(shí)現(xiàn)這樣目標(biāo)的資源有雄厚的資本和先進(jìn)的技術(shù)。其選擇的戰(zhàn)略也就是以資本換利潤,以技術(shù)換市場(chǎng)。此外，對(duì)于fdi投資者而言，由于單個(gè)的投資金額往往很大，所以也很難執(zhí)行分散投資策略以降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性低以及分散投資困難等特性，決定了fdi投資比其他投資方式具有更多的風(fēng)險(xiǎn)。因此，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)越大，

9、要求收益率越高的基本準(zhǔn)則，fdi投資者通常會(huì)要求投資項(xiàng)目的資金回報(bào)率比那些股票等資產(chǎn)組合投資的回報(bào)率要高。3.3 國內(nèi)資本流動(dòng)受阻3.3.1 地方政府行為當(dāng)代 中國 最顯著的特征之一是，中國的地方政府不僅控制數(shù)目巨大的 經(jīng)濟(jì) 資源，而且自治于中央政府做出許多決定和制定了許多政策。大部分國有 企業(yè) 直接在地方政府的控制之下，地方政府掌握在手中的廣泛的政府權(quán)力補(bǔ)充了他們的所有權(quán)功能。盡管有中央政策的禁止，但是地方政府設(shè)置障礙阻止地區(qū)間的貿(mào)易，同樣限制資本出口。這就意味著由于資本的限制，對(duì)于一家地處于省份a的公司在省份b投資通常是很困難的。地方政府手中的所有權(quán)和政策功能的結(jié)合對(duì)地區(qū)間的投資方式產(chǎn)生了

10、巨大的 影響 ，這意味著國外資本將起到獨(dú)一無二的作用。由于國內(nèi)資本的非流動(dòng)性，地區(qū)間資本的競爭就與在國際間資本競爭沒有分別。這就似乎合理地解釋了為什么中國有世界最高儲(chǔ)蓄率的同時(shí)，又有高的fdi流入量。資本充足的地區(qū)或公司將資本出口到國外賺取大的貿(mào)易盈余，這是因?yàn)橐?guī)章制度和政策限制了國內(nèi)的投資機(jī)會(huì)。資本不足的省份從國外進(jìn)口資本來彌補(bǔ)資本的不足。同fdi相聯(lián)系的第二個(gè)方面就是地方保護(hù)主義。中國的地方政府，均追求一種“進(jìn)口替代戰(zhàn)略”的方式，這一戰(zhàn)略同20世紀(jì)70年代拉丁美洲國家所采取的相似，它對(duì)fdi的影響也完全一樣。由于貿(mào)易被隱含的或明確的關(guān)稅或定額方式所限制，在保護(hù)墻之后為進(jìn)入市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的廠

11、房和生產(chǎn)設(shè)施條件。同國內(nèi)股權(quán)資本相比，國外股權(quán)資本具有流動(dòng)性，地區(qū)層次上的進(jìn)口替代戰(zhàn)略吸引了更多的國外投資。3.3.2 金融 市場(chǎng)非有效性造成金融市場(chǎng)非有效性的原因之一就與中國的銀行在指導(dǎo)信用貸款用于最富生產(chǎn)成效的用途上的失敗有關(guān)。主導(dǎo)的偏好通過兩種方式產(chǎn)生作用，一是信用貸款中絕大部分直接給國有企業(yè)；非國有企業(yè)，生產(chǎn)效率更高，盈利也更大，卻在整個(gè)改革年代缺少信用融資，這種情況一直到政府在1997年取消信用貸款的定額制之后才得到改善。主導(dǎo)的偏見同時(shí)也意味著銀行正在起著跨地區(qū)重新分配資本的作用，而中國中央政府卻不能恰當(dāng)?shù)靥峁┻@種功能。強(qiáng)有力的證據(jù)表明中央銀行的重新融資措施通過對(duì)專業(yè)銀行收取保證金來

12、推行將金融資源從儲(chǔ)蓄資金富余的地區(qū)重新分配到儲(chǔ)蓄資金貧乏的地區(qū)。儲(chǔ)蓄資金貧乏的地區(qū)，也就是貸款多于儲(chǔ)蓄的地區(qū)，典型的是東北省份，這里有大型國有企業(yè)，虧損非常嚴(yán)重。儲(chǔ)蓄資金富余的地區(qū)典型的是南方省份，比如江蘇、浙江和廣東；這里的非國有經(jīng)濟(jì)部分成長迅速。如果存在這種主導(dǎo)性偏見，國外公司就成了那些基礎(chǔ)很好卻遭受外部強(qiáng)加的流動(dòng)性危機(jī)的公司的資本供給者。這就很好地解釋了為什么富有活力的非國有企業(yè)需要國外資本。3.4 政企不分作為一個(gè)獨(dú)立的 法律 實(shí)體，外商投資企業(yè)被賦予了一系列決策權(quán)利，而國有企業(yè)則沒有。政府和企業(yè)之間決策權(quán)的分離對(duì)公司經(jīng)營自主權(quán)產(chǎn)生了很大的影響。最重要的控制權(quán)利就是任命管理者的權(quán)利。1979年股權(quán)合資企業(yè)的法律和其它各式各樣關(guān)于外商投資企業(yè)組織形式的法律把此權(quán)利賦予了董事會(huì)。對(duì)于國有企業(yè)而言，是到1993年公司法出臺(tái)，也為國有企業(yè)建立了董事會(huì)，這一權(quán)利屬于上面的局或部委。對(duì)于外商投資企業(yè)和國有企業(yè)不同的待遇確實(shí)對(duì)公司的實(shí)際操作產(chǎn)生明顯的影響。20世紀(jì)80年代和90年代，幾輪的國有企業(yè)改革的目標(biāo)就是如何使國有企業(yè)管理者承擔(dān)起具有重要意義的忠實(shí)的職責(zé)。1988年國有企業(yè)法賦予了國有企業(yè)管理者廣泛的權(quán)利，其中包括資產(chǎn)處置權(quán)。然而，許多調(diào)查顯示國有企業(yè)的管理者甚至在他們被明確賦予自主權(quán)的領(lǐng)域內(nèi)操作也非常棘手。世界銀行調(diào)查顯示，被調(diào)查的國有企業(yè)60%以上表示它們沒有取得在貿(mào)易