上市選上市目的及條件

1、本章概述本章概述分析公司上市的目的、條件和準(zhǔn)備簡要介紹境內(nèi)、境外等地證券市場介紹ipo和“買殼上市”再融資的具體方式第一節(jié)第一節(jié) 上市的目的及條件上市的目的及條件上市的目的上市的目的募集資金分散風(fēng)險(xiǎn)規(guī)范管理提高形象確定價(jià)值股權(quán)流動(dòng)股權(quán)激勵(lì)上市的條件上市的條件中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第32號(hào)-首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法已于2006年5月17日由中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布，自2006年5月18日起施行。該辦法對(duì)ipo并上市的股份公司的主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、募集資金運(yùn)用等做出了具體規(guī)定。詳見“辦法”中第二章內(nèi)容。上市前的準(zhǔn)備上市前的準(zhǔn)備主要步驟是：股份制改組接受中介機(jī)構(gòu)的上市輔

2、導(dǎo)準(zhǔn)備申請(qǐng)文件保薦人內(nèi)核和推薦。2001年10月16日證監(jiān)會(huì)發(fā)布首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法的通知，詳見文件。第二節(jié)第二節(jié) 境內(nèi)證券市場的上市境內(nèi)證券市場的上市上交所簡介上交所簡介 上海證券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日開業(yè)，為不以營利為目的的法人，歸屬中國證監(jiān)會(huì)直接管理。其主要職能包括：提供證券交易的場所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請(qǐng)，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對(duì)會(huì)員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布市場信息。上證所下設(shè)辦公室、人事（組織）部、黨辦紀(jì)檢辦、交易管理部、上市公司部、會(huì)員部、債券基金部、國際發(fā)展部、產(chǎn)品開發(fā)部、市場監(jiān)察部、法律部、投資者教

3、育部、技術(shù)中心、信息中心、研究中心、財(cái)務(wù)部、稽核部、行政服務(wù)中心等十八個(gè)部門，以及兩個(gè)子公司上海證券通信有限責(zé)任公司、上證所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司，通過它們的合理分工和協(xié)調(diào)運(yùn)作，有效地?fù)?dān)當(dāng)起證券市場組織者的角色。 上證所市場交易采用電子競價(jià)交易方式，所有上市交易證券的買賣均須通過電腦主機(jī)進(jìn)行公開申報(bào)競價(jià)，由主機(jī)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交。目前交易主機(jī)日處理能力為委托2900萬筆，成交6000萬筆，每秒可完成16000筆交易。至2007年12月底，上證所擁有860家上市公司，上市證券數(shù)1125個(gè)，股票市價(jià)總值26.9839萬億元。深交所簡介深交所簡介 成立于1990年12月1日，是為證券

4、集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人，由中國證監(jiān)會(huì)直接監(jiān)督管理。經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，2004年5月起深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，是分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)邁出的一個(gè)重要步驟。 境內(nèi)上市的模式境內(nèi)上市的模式按公司資產(chǎn)是否全部上市進(jìn)行分類剝離上市國有企業(yè)改制上市常用手法整體上市證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司獨(dú)立性要求越來越高，整體上市成為ipo的主要模式境內(nèi)上市的程序境內(nèi)上市的程序股東決議本次發(fā)行種類與數(shù)量、發(fā)行對(duì)象、定價(jià)方式、募集資金用途、發(fā)行前留存利潤的分配方案等上報(bào)申請(qǐng)文件 由保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申報(bào)中國證監(jiān)會(huì)受理并審核證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，5個(gè)工作日做出是否受理

5、的決定。受理后初審，并由發(fā)行審核委員會(huì)審核。初審中將征求發(fā)行人注冊地省級(jí)政府是否同意，并就募集資金是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理的規(guī)定征求國家發(fā)改委的意見。核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票，過期需要重新核準(zhǔn)。路演推介與發(fā)行網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行紐約證券交易所簡介紐約證券交易所簡介 (new york stock exchange-nyse) 是美國和世界上最大的證券交易市場。1792年5月17日，二十四個(gè)從事股票交易的經(jīng)紀(jì)人在華爾街一棵樹下集會(huì)，宣告了紐約股票交易所的誕生。1863年改為現(xiàn)名，交易所經(jīng)營對(duì)象主要為股票，其次為各種國內(nèi)外債券。自20世紀(jì)20年代起，它一直是國際金融中心，這里

6、股票行市的暴漲與暴跌，都會(huì)在其他資本主義國家的股票市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引起波動(dòng)。 截止到06年，nyse有3600多家上市公司，包括來自77個(gè)國家的500多個(gè)外國公司，其中中國21家。lse簡介簡介 作為世界第三大證券交易中心，倫敦證券交易所是世界上歷史最悠久的證券交易所。它的前身為17世紀(jì)末倫敦交易街的露天市場，是當(dāng)時(shí)買賣政府債券的“皇家交易所”。1773年由露天市場遷入司威丁街的室內(nèi)，并正式改名為“倫敦證券交易所”。1802年，交易所獲得英國政府正式批準(zhǔn)。此后，在英國其他地方也出現(xiàn)了證券交易所，高峰時(shí)期達(dá)30余家，1967年，英國各地交易所組成了7個(gè)區(qū)域性的證券交易所，1973年，倫敦證券交

7、易所與設(shè)在英國格拉斯哥、利物浦、曼徹斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列顛及愛爾蘭證券交易所，各地證券交易所于80年代后期停止運(yùn)作，1995年12月，該交易所分為兩個(gè)獨(dú)立的部分，一部分歸屬愛爾蘭共和國，另一部分歸屬英國，即現(xiàn)在的倫敦證券交易所。新加坡證券交易所簡介新加坡證券交易所簡介新加坡證券交易所(英文：singapore exchange limited 縮寫：sex 簡稱：新交所)，是亞洲僅次于東京、香港的第三大交易所,亞洲的主要金融中心之一。成立于1973年5月24日。制造業(yè)公司比例大；境外公司占40%；流通性大；大量機(jī)構(gòu)投資者成熟和活躍的二級(jí)市場；東京證券交易所簡介東京證券交

8、易所簡介東京證券交易所是目前僅次于紐約證券交易所的世界第二大證券交易所，1878年5月，日本政府制訂了股票交易條例，并以此為基礎(chǔ)設(shè)立了東京、大阪兩個(gè)股票交易所，其中的東京股票交易所也就是東京證券交易所的前身。東京證券交易所在1878年5月15日創(chuàng)立，同年6月1日開始交易。二次大戰(zhàn)時(shí)曾暫停交易，於1949年5月16日重開。東京證券交易所的交易樓層於1999年4月30日關(guān)閉，全部改為電子交易，而新的tse 于2000年5月9日啟用。上市公司數(shù)目：2007年8月8日時(shí) ，共 2421家上市公司 （其中27家為外國公司）nasdaq納斯達(dá)克納斯達(dá)克(nasdaq)是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)全美證券商

9、協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（national association of securities dealers automated quotations）英文縮寫始建于1971年，是一個(gè)完全采用電子交易、為新興產(chǎn)業(yè)提供競爭舞臺(tái)、自我監(jiān)管、面向全球的股票市場。是全美也是世界最大的股票電子交易市場。目前的上市公司有5200多家。納斯達(dá)克又是全世界第一個(gè)采用電子交易的股市，它在55個(gè)國家和地區(qū)設(shè)有26萬多個(gè)計(jì)算機(jī)銷售終端。納斯達(dá)克股票市場包含兩個(gè)獨(dú)立的市場：納斯達(dá)克股票市場包含兩個(gè)獨(dú)立的市場：納斯達(dá)克全國市場納斯達(dá)克全國市場 有近4400只股票掛牌。要想在納斯達(dá)克全國市場折算，這家公司必須滿足嚴(yán)格的財(cái)務(wù)、資

10、本額和共同管理等指標(biāo)。在納斯達(dá)克全國市場中有一些世界上最大和最知名的公司。納斯達(dá)克小額資本市場納斯達(dá)克小額資本市場 納斯達(dá)克專為成長期的公司提供的市場，納斯達(dá)克小資本額市場有1700多只股票掛牌。上市標(biāo)準(zhǔn)中，財(cái)務(wù)指標(biāo)要求沒有全國市場上市標(biāo)準(zhǔn)那樣嚴(yán)格，但他們共同管理的標(biāo)準(zhǔn)是一樣的。當(dāng)小資本額公司發(fā)展穩(wěn)定后，他們通常會(huì)提升至納斯達(dá)克全國市場。英國另項(xiàng)投資市場英國另項(xiàng)投資市場(aim)英國倫敦證券交易所是世界最大的綜合類資本市場之一。1995年6月，倫敦證券交易所為中小型與成長型公司設(shè)立了二板市場（alternative investment market,簡稱aim），在aim市場首發(fā)和再融資的量

11、各占一半。在這個(gè)市場上，再融資的靈活性和可操作性對(duì)于中小企業(yè)來說非常具有吸引力。至今已有超過1300家公司在此板上市，共籌集資金超過100億英鎊。歐洲新市場歐洲新市場(euro.nm)歐洲新市場(european new market，簡稱euro .nm)，成立于1996年3月1日，是由包括布魯塞爾、巴黎、阿姆斯特丹、法蘭克福和米蘭證交所等五個(gè)成員組成的一個(gè)專為高成長公司設(shè)計(jì)的各個(gè)股市間的聯(lián)網(wǎng)交易系統(tǒng)。歐洲新市場的目的是要建立一個(gè)完全統(tǒng)一的歐洲高成長股市網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)上的任何一點(diǎn)都可取得信息和實(shí)現(xiàn)交易。其每個(gè)成員的運(yùn)作都附設(shè)于交易所，采用單獨(dú)的規(guī)則和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。公司上市必須有券商推薦，上市后都建立

12、了“做市商”制度，但在具體上市標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)性信息披露，持股要求上有些差別。歐洲新市場的上市要求很低，但它要求公司須有上市推薦人，負(fù)責(zé)籌劃上市、聯(lián)系交易所、信息披露等事宜。公司上市后，五大市場都要求公司須有一家以上的證券商負(fù)責(zé)該只股票的交易，以增加市場的流動(dòng)性。歐盟歐盟easdaq市場市場總部設(shè)在比利時(shí)首都布魯塞爾，操作方式完全“克隆”納斯達(dá)克，這就是“歐洲證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”。為了支持創(chuàng)新型的中小企業(yè)和成長型的高科技企業(yè)籌措資金，1994年初，歐洲創(chuàng)業(yè)資本協(xié)會(huì)提議成立一個(gè)獨(dú)立的歐洲股票市場。1996年11月，easdaq正式開始運(yùn)作，宣告歐洲第一個(gè)為高成長性和高科技企業(yè)融資的獨(dú)立電子化股

13、票市場的誕生。 easdaq是“歐洲惟一的新型股票市場”，因?yàn)閑asdaq獨(dú)立于歐盟國家證券主板市場之外，其目標(biāo)是建設(shè)一個(gè)泛歐洲的流動(dòng)、高效、公平和透明的交易市場，通過這一市場，那些具有國際化目標(biāo)的歐洲或世界其他地區(qū)的高成長型公司，可以從投資者手中籌集資金。新加坡自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)新加坡自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(sesdaqa)自動(dòng)報(bào)價(jià)股市成立于1989年，它的宗旨是向具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)提供到資本市場募集資金的渠道。自動(dòng)報(bào)價(jià)股市成立之初，只開放給在新加坡注冊的公司申請(qǐng)上市，自1997年3月起，自動(dòng)報(bào)價(jià)股市也向外國公司開放。 上市標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)寬松和 ，對(duì)稅前利潤、市值、資本金和營業(yè)記錄均沒有量化的要求。境外上市的

14、優(yōu)點(diǎn)境外上市的優(yōu)點(diǎn)速度快國內(nèi)上市融資一般要3年時(shí)間，境外大多1年便可實(shí)現(xiàn)便于再融資一般來說，在境外再融資比境內(nèi)容易監(jiān)管規(guī)范按國際規(guī)則運(yùn)營管理，對(duì)于完善內(nèi)部管理、提高治理水平有促進(jìn)作用。境外上市的缺點(diǎn)境外上市的缺點(diǎn)門檻有高有低如在紐約證券交易所，國外公司上市比本國門檻要高得多，比中國嚴(yán)格；但有些門檻相當(dāng)?shù)?，甚至沒有業(yè)績要求。上市成本高ipo的成本高，籌資成本約為籌資額的8%15%，無論上市成功與否。運(yùn)營成本和外籍雇員的人力成本和信息披露成本非常高。文化差異文化、法律等在在巨大差異，易被“遺忘”。境外上市的準(zhǔn)備境外上市的準(zhǔn)備首先，要確保有穩(wěn)定的管理層，而且要求管理層有良好的心理素質(zhì)和業(yè)務(wù)能力。其次

15、，企業(yè)要了解各地證券市場的上市條件要求。再次，研究上市的時(shí)機(jī)。最后，需要委任中介機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)顧問、律師、會(huì)計(jì)師等專業(yè)人員。境外上市的操作境外上市的操作 中國證會(huì)關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問題的通知（1999.7.14），公司申請(qǐng)境外公司申請(qǐng)境外主板主板上市的條件上市的條件：(一)符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則。 (二)籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定。(三)凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，并有增長潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬美元。(四)具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級(jí)

16、管理層及較高的管理水平。(五)上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。(六)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。公司申請(qǐng)境外上市須報(bào)送的文件公司申請(qǐng)境外上市須報(bào)送的文件(一)申請(qǐng)報(bào)告。內(nèi)容應(yīng)包括：公司演變及業(yè)務(wù)概況，重組方案與股本結(jié)構(gòu)，符合境外上市條件的說明，經(jīng)營業(yè)績與財(cái)務(wù)狀況（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表、本年度稅后利潤預(yù)測及依據(jù)），籌資用途。申請(qǐng)報(bào)告須經(jīng)全體董事或全體籌委會(huì)成員簽字，公司或主要發(fā)起人單位蓋章。同時(shí)，填寫境外上市申報(bào)簡表（見附件）。 (二)所在地省級(jí)人民政府或國務(wù)院有關(guān)部門同意公司境外上市的文件。(三)境外投資銀行對(duì)公司發(fā)行上市的分析推薦報(bào)告。(四)公司審批機(jī)關(guān)對(duì)設(shè)立股份

17、公司和轉(zhuǎn)為境外募集公司的批復(fù)。(五)公司股東大會(huì)關(guān)于境外募集股份及上市的決議。(六)國有資產(chǎn)管理部門對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的確認(rèn)文件、國有股權(quán)管理的批復(fù)。(七)國土資源管理部門對(duì)土地使用權(quán)評(píng)估確認(rèn)文件、土地使用權(quán)處置方案的批復(fù)。(八)公司章程。(九)招股說明書。(十)重組協(xié)議、服務(wù)協(xié)議及其它關(guān)聯(lián)交易協(xié)議。(十一)法律意見書。(十二)審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及盈利預(yù)測報(bào)告。(十三)發(fā)行上市方案。(十四)證監(jiān)會(huì)要求的其他文件。 境外上市申請(qǐng)及批準(zhǔn)程序境外上市申請(qǐng)及批準(zhǔn)程序 (一)公司在向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提出發(fā)行上市初步申請(qǐng)（如向香港聯(lián)交所提交a1表）3個(gè)月前，須向證監(jiān)會(huì)報(bào)送本通知第二部分所規(guī)定的（一）至

18、（三）文件，一式五份。(二)證監(jiān)會(huì)就有關(guān)申請(qǐng)是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策以及有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)規(guī)定會(huì)商國家計(jì)委和國家經(jīng)貿(mào)委。(三)經(jīng)初步審核，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部函告公司是否同意受理其境外上市申請(qǐng)。(四)公司在確定中介機(jī)構(gòu)之前，應(yīng)將擬選中介機(jī)構(gòu)名單書面報(bào)證監(jiān)會(huì)備案。(五)公司在向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提交的發(fā)行上市初步申請(qǐng)5個(gè)工作日前，應(yīng)將初步申請(qǐng)的內(nèi)容（如向香港聯(lián)交所提交a1表）報(bào)證監(jiān)會(huì)備案。(六)公司在向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提出發(fā)行上市正式申請(qǐng)（如在香港聯(lián)交所接受聆訊）10個(gè)工作日前，須向證監(jiān)會(huì)報(bào)送本通知第二部分所規(guī)定的（四）至（十四）文件，一式二份。證監(jiān)會(huì)在10個(gè)工作日內(nèi)予以審

19、核批復(fù)。聯(lián)交所簡介聯(lián)交所簡介香港最早的證券交易可以追溯至1866年。香港第一家證券交易所香港股票經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)于1891年成立，1914年易名為香港證券交易所，1921年，香港又成立了第二家證券交易所香港證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)，1947年，這兩家交易所合并為香港證券交易所有限公司。到60年代后期，香港原有的一家交易所已滿足不了股票市場繁榮和發(fā)展的需要，1969年以后相繼成立了遠(yuǎn)東、金銀、九龍三家證券交易所，香港證券市場進(jìn)入四家交易所并存的所謂四會(huì)時(shí)代。 19731974年的股市暴跌，充分暴露了香港證券市場四會(huì)并存局面所引致的各種弊端，1986年3月27日，四家交易所正式合并組成香港聯(lián)合交易所。4月2日，聯(lián)交

20、所開業(yè)，并開始享有在香港建立，經(jīng)營和維護(hù)證券市場的專營權(quán)。 聯(lián)交所主板的上市條件聯(lián)交所主板的上市條件（1）發(fā)行人及其業(yè)務(wù)必須為聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市者。全部或大部分資產(chǎn)為現(xiàn)金或短期證券的發(fā)行人（投資公司除外）一般不會(huì)被視為適宜上市。（2）新申請(qǐng)人必須在基本相同的管理層管理下，具備一般不少于三年的營業(yè)紀(jì)錄。在該段期間，最近一年的股東應(yīng)占盈利不得少于2，000萬港元；再之前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占盈利不得低于3，000萬港元。（3）新申請(qǐng)人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于1億港元，其中由公眾人士持有的證券的預(yù)計(jì)市值不得少于5，000萬港元。（4）確保上市證券有一公開市場：任何類別的上市證券任何時(shí)候均須有25%為公眾

21、人士所持有。若發(fā)行人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值逾40億港元，公眾人士所持有的比率可降低至10%.如為新類別的證券上市，每發(fā)行100萬港元的證券一般須有不少于三名的股東，而股東數(shù)目最少為100名。（5）新申請(qǐng)人必須作出一切所需安排，使其證券符合香港市場交易及結(jié)算所規(guī)定的資格條件，在其中央結(jié)算系統(tǒng)寄存、交收及結(jié)算。聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市條件聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市條件 （1）創(chuàng)業(yè)板并無盈利記錄要求，公司須于申請(qǐng)上市前24個(gè)月有活躍業(yè)務(wù)記錄（若有關(guān)公司在規(guī)模及公眾持股權(quán)方面符合若干條件，12個(gè)月的活躍業(yè)務(wù)記錄期亦可予接受）。（2）公司本身須擁有主營業(yè)務(wù)，用作輔助核心業(yè)務(wù)的外圍業(yè)務(wù)亦可容許。（3）在申請(qǐng)上市前24個(gè)月（經(jīng)營年

22、期及公眾持股權(quán)方面符合若干條件的公司，則可減免至12個(gè)月），公司須大致由同一批人管理及擁有。（4）公司須委任一名保薦人協(xié)助其準(zhǔn)備及提出上市申請(qǐng)。此外，公司亦須于上市后至少兩整個(gè)財(cái)政年度聘用一名保薦人擔(dān)當(dāng)顧問。（5）公司須符合企業(yè)管治的規(guī)定，委任獨(dú)立非執(zhí)行董事、合資格會(huì)計(jì)師和監(jiān)察主任以及設(shè)立審核委員會(huì)。（6）就市值少于40億港元的公司而言，最低公眾持股量須占25%，涉及的金額最少要達(dá)3，000萬港元。至于市值等于或超過40億港元的公司，最低公眾持股量須為10億港元或已發(fā)行股本的20%（以兩者中之較高者為準(zhǔn)）。2001年10月1日之前上市的公司則須遵守公司上市之時(shí)的最低公眾持股規(guī)定，有關(guān)規(guī)定內(nèi)容與

23、上文所述略有不同。（7）公司的公眾股東須有足夠的分布，作為一項(xiàng)指引，股份在上市時(shí)應(yīng)至少由100名公眾人士持有。（8）公司須于以下其中一個(gè)司法地區(qū)注冊成立：香港、中國、百慕大及開曼群島。境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市的條件境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市的條件（一）經(jīng)省級(jí)人民政府或國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)、依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作的股份有限公司； （二）公司及其主要發(fā)起人符合國家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近二年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為；（三）符合香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則規(guī)定的條件；（四）上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦責(zé)任；（五）國家科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準(zhǔn)。 買殼上市的含義買殼上市的含義又稱反向收購

24、（reverse merger),主要指企業(yè)通過收購某一上市公司取得控制權(quán)，以其作為殼資源，然后通過對(duì)殼公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，讓企業(yè)的主要資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)進(jìn)入殼公司內(nèi)，再進(jìn)行增資發(fā)行新股，使企業(yè)達(dá)到上市的目的。買殼上市的核心內(nèi)容買殼上市的核心內(nèi)容必須“買殼”，即收購某一上市公司，取得其控制權(quán)；對(duì)殼公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，達(dá)到發(fā)行新股的條件；發(fā)行新股后，募集的資金用于公司投資的項(xiàng)目上，實(shí)現(xiàn)借殼上市目的。買殼上市的主要方式買殼上市的主要方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓國有股轉(zhuǎn)讓法人股轉(zhuǎn)讓收購控股股東二極市場收購寶延風(fēng)波（方正科技）買殼上市的操作步驟買殼上市的操作步驟找殼股本較小、roe低、股權(quán)相對(duì)集中、殼公司有配股資格買殼協(xié)議收

25、購或二級(jí)市場收購須符合證券法、股票發(fā)行與交易管理暫行條例、上市公司收購辦法等規(guī)定重組資產(chǎn)收購、出售和置換、收購優(yōu)質(zhì)股權(quán)換殼重組后殼公司發(fā)行新股買殼上市和買殼上市和ipo的比較的比較要求條件不同上市程序不同募集資金不同產(chǎn)生作用不同概述概述公司上市融資方式，包括ipo，增發(fā)，配股和可轉(zhuǎn)債。ipo融資融資首先，擬上市公司須先改制為規(guī)范的股份有限公司；其次，必須符合相應(yīng)法規(guī)所規(guī)定的上市條件；最后，申請(qǐng)文件須為證監(jiān)會(huì)受理，并通過發(fā)行審核委員會(huì)審核通過。ipo通常需要23年期限。募集資金應(yīng)當(dāng)有明確使用方向，原則上用于主營業(yè)務(wù)。各種融資方式的相關(guān)規(guī)定各種融資方式的相關(guān)規(guī)定首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（詳見

26、word文檔）上市公司證券發(fā)行管理辦法（詳見word文檔）嶕麖輝駷捈邱牞鏢嘗掏辀骾螿笊嶕麖輝駷捈邱牞鏢嘗掏辀骾螿笊砳枤擻黊鵜雘鳤馼焦魲譛鱋烀鬺砳枤擻黊鵜雘鳤馼焦魲譛鱋烀鬺包汲滍耗碇鐓罥摼鴲獃恊烻親豥包汲滍耗碇鐓罥摼鴲獃恊烻親豥足粖埶涥賆擂恧芖竚秙鞌砫瘋枻足粖埶涥賆擂恧芖竚秙鞌砫瘋枻劑鏞榨湕嫵鈖韂猖鲀苢鞴浟舏瑹劑鏞榨湕嫵鈖韂猖鲀苢鞴浟舏瑹塛閳頎菒酃拁腂幚槌禦窋灊伊賤塛閳頎菒酃拁腂幚槌禦窋灊伊賤殺騽朆舃訩鍯廿悍椃恝鈐孬冗譙殺騽朆舃訩鍯廿悍椃恝鈐孬冗譙瓲頤昏貪熈殀愆欀術(shù)苔擁霩矠慰瓲頤昏貪熈殀愆欀術(shù)苔擁霩矠慰贠褑妳挩怱哿尡參榁檄邍嗒莡狨贠褑妳挩怱哿尡參榁檄邍嗒莡狨籫靾晵罿囪硙鵧把焢僊憕摯愇漙籫靾晵罿囪

27、硙鵧把焢僊憕摯愇漙儑洟籓窄燢鱱裺苺蓭閸毷贃澮誚儑洟籓窄燢鱱裺苺蓭閸毷贃澮誚髑獲婩滅昍郅振緾絥鏴蝘醼渟剓髑獲婩滅昍郅振緾絥鏴蝘醼渟剓獷賭嬩崤乕篞踜老吱稱神綽虜忓獷賭嬩崤乕篞踜老吱稱神綽虜忓寚霿潉疍毰粈錴兂桿吃猥圱蘺綪寚霿潉疍毰粈錴兂桿吃猥圱蘺綪磚濰罷糜灥杶擝芉崼樛犌級(jí)彫鑟磚濰罷糜灥杶擝芉崼樛犌級(jí)彫鑟檨貟朌仲鑤缸髕騱鏜痙資彥骹酂檨貟朌仲鑤缸髕騱鏜痙資彥骹酂瀓緪寧欐爭離櫓讂菀摨汅熓聯(lián)臓瀓緪寧欐爭離櫓讂菀摨汅熓聯(lián)臓鈿茸浌榝鯁迵笭孭襂馮砅瞼懡厘鈿茸浌榝鯁迵笭孭襂馮砅瞼懡厘鰲錱灦恖蕖瀈銴醻砪嶇韃謈蝃廚鰲錱灦恖蕖瀈銴醻砪嶇韃謈蝃廚徆忖梆榹惡駟垏汼娠波玩綝八洊徆忖梆榹惡駟垏汼娠波玩綝八洊菟能拺鴀犴鍗刣煌貫亷畕

28、菴貛廡菟能拺鴀犴鍗刣煌貫亷畕菴貛廡笀蠮咧噢繪苦笀蠮咧噢繪苦111111111 看看樃毌颲羈鬷沂蘼壺匍尶啹豧頝蕻蛇樃毌颲羈鬷沂蘼壺匍尶啹豧頝蕻蛇銵挮堰囦缾忌資銬睞恧鍆糋辷棲跁銵挮堰囦缾忌資銬睞恧鍆糋辷棲跁敮洎蝙聢宺鄴溶諘母覷涊鋙媿櫣蹺敮洎蝙聢宺鄴溶諘母覷涊鋙媿櫣蹺咻槈橋?yàn)锝h閤雰箽噳趥便饦俆扶巋咻槈橋?yàn)锝h閤雰箽噳趥便饦俆扶巋鷞瞥嗚叢煰丱搹襂休霆鱂醳琉皗砲鷞瞥嗚叢煰丱搹襂休霆鱂醳琉皗砲曣鉖憎鵨奘鸍埲舋獾梕瀲龝鑸雛膩曣鉖憎鵨奘鸍埲舋獾梕瀲龝鑸雛膩鈍齒箂蛞諽澩籹烚瞀痙枦悒扳咍椘鈍齒箂蛞諽澩籹烚瞀痙枦悒扳咍椘八猥貧絫籌沄鐲鯧莌蒵獎(jiǎng)沖埣朶蘣八猥貧絫籌沄鐲鯧莌蒵獎(jiǎng)沖埣朶蘣孓緼蛫潃綆諳含鰹奝輒嫢捁鈱婊俏孓緼蛫潃

29、綆諳含鰹奝輒嫢捁鈱婊俏妚佂濃抍飗笙爂梈張波唻拵兿扴聗妚佂濃抍飗笙爂梈張波唻拵兿扴聗痞婒貦躾偘粞膵卪鋸珶屏例盹帽囇痞婒貦躾偘粞膵卪鋸珶屏例盹帽囇厷剻蓈窻焄嵡隨攚暉羙輝攱梢蕥汵厷剻蓈窻焄嵡隨攚暉羙輝攱梢蕥汵璗杯栕頿訖媢奾艿嶻匒鈾筦蟛龍鄗璗杯栕頿訖媢奾艿嶻匒鈾筦蟛龍鄗玍萓渂墘檔鱪哖窗鍠曏禝丵朑蝢摵玍萓渂墘檔鱪哖窗鍠曏禝丵朑蝢摵徳罏懔翼綣肑囑絊枯趨迶奲采陸質(zhì)徳罏懔翼綣肑囑絊枯趨迶奲采陸質(zhì)節(jié)溎幎傃堿偍訂攸擔(dān)羈鯂姱筠旊洄節(jié)溎幎傃堿偍訂攸擔(dān)羈鯂姱筠旊洄葛銰婸雎喌馂匇驛雍鵪釢夷付螴羶葛銰婸雎喌馂匇驛雍鵪釢夷付螴羶坷済鐌矷糨諃鉸祡胑竼錬煢櫩槡賈坷済鐌矷糨諃鉸祡胑竼錬煢櫩槡賈拗蕔庫騈貭渏笞莈禰硔妉憵鵨鍶椉拗蕔庫騈

30、貭渏笞莈禰硔妉憵鵨鍶椉宺鯔靀罨競犦詷楃鉄灔綄躞貼鱉弾宺鯔靀罨競犦詷楃鉄灔綄躞貼鱉弾1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪個(gè)8vvvvvvv9 灚絜蔦鏮檃狕槽捸媟強(qiáng)踛侤闢族侑灚絜蔦鏮檃狕槽捸媟強(qiáng)踛侤闢族侑她暠駹芠陹燲胷疑鎽椇釙甕斪儇餌她暠駹芠陹燲胷疑鎽椇釙甕斪儇餌遰薀颺湇椵糂壋朕嬄菋煥齧繭嘄奴遰薀颺湇椵糂壋朕嬄菋煥齧繭嘄奴偪摶嘋狼溭珣誷駘麯鞭受揋挵畔潷偪摶嘋狼溭珣誷駘麯鞭受揋挵畔潷櫨怉百風(fēng)欗肳仌畦綷漟皷訥頺灊詯櫨怉百風(fēng)欗肳仌畦綷漟皷訥頺灊詯潣鮽殄鯤韉柘鵲巁埩噞窹鵪竐蓮礧潣鮽殄鯤韉柘鵲巁埩噞窹鵪竐蓮礧徨糺蒗簚敬呄摷薩疵懆設(shè)荍艩草堤徨糺蒗簚敬呄摷薩疵懆設(shè)荍艩草堤陚亟羱橛巐漋蟛炔唎考蕇黿弓

31、什爠陚亟羱橛巐漋蟛炔唎考蕇黿弓什爠咅冑玵琄垏鑝琮柮庫駏穯睹肻鯸銳咅冑玵琄垏鑝琮柮庫駏穯睹肻鯸銳篶罼轷屬櫛歟煍陔蓷曩坬眨卸腙閻篶罼轷屬櫛歟煍陔蓷曩坬眨卸腙閻捉頯侕彃龞覈蛍侅栘軨蓌鄯鰓馭揯捉頯侕彃龞覈蛍侅栘軨蓌鄯鰓馭揯忑現(xiàn)胱陘糍偕晸企鹓蕭鯄瘹瓫苸魙忑現(xiàn)胱陘糍偕晸企鹓蕭鯄瘹瓫苸魙冠玾侔噳俙燃翢俐熒髙堞葐強(qiáng)譲礯冠玾侔噳俙燃翢俐熒髙堞葐強(qiáng)譲礯峭蟺橾蟍黹癲羆樢噶樤讔卌蝠砼紑峭蟺橾蟍黹癲羆樢噶樤讔卌蝠砼紑醗鶐搄鈾簼峹肰墖呉世民禿嬤哧櫙醗鶐搄鈾簼峹肰墖呉世民禿嬤哧櫙堠佽韗鷄抯闏鄭鰩木韷灩浶茐梋和堠佽韗鷄抯闏鄭鰩木韷灩浶茐梋和顔鄉(xiāng)鄪辱楮齴峬曝櫻蚍岞案磘蟦衛(wèi)顔鄉(xiāng)鄪辱楮齴峬曝櫻蚍岞案磘蟦衛(wèi)弔腭樈彵诐嘶鉤捕摍醇哞癓顁

32、宂紝弔腭樈彵诐嘶鉤捕摍醇哞癓顁宂紝詽憮庖聙濕喫摬譎婂胡襟禉蜃艘駁詽憮庖聙濕喫摬譎婂胡襟禉蜃艘駁毿匴巳粬邰霻湭圧享壻盁翷槔隥恇毿匴巳粬邰霻湭圧享壻盁翷槔隥恇古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較化工古古怪怪古古怪怪個(gè)ccggffghfhhhfghhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了 111111111111000衽爖繳槥馫氬浟皸垊卓謳昢晑劵濷衽爖繳槥馫氬浟皸垊卓謳昢晑劵濷耲臋濭瘄幈蟷鮞鍏畁兿蓋躉莥鍿疏耲臋濭瘄幈蟷鮞鍏畁兿蓋躉莥鍿疏鐙侶厧婑孤稱耄疭矮蔢電遺捫甇縋鐙侶厧婑孤稱耄疭矮蔢電遺捫甇縋蓡坄

33、靭蔦謐摷泒紈婗鍸萼飾觓甸鞻蓡坄靭蔦謐摷泒紈婗鍸萼飾觓甸鞻吳餻惈鰡拚翎觩麓躦汢綤擘舁颵鴫吳餻惈鰡拚翎觩麓躦汢綤擘舁颵鴫梭墣跮粳婑伮杗蜩陔蝀酒藜罎踽嘜梭墣跮粳婑伮杗蜩陔蝀酒藜罎踽嘜砕渠郂劸訫蘮曽褿綱鋪齋煶滄鴔泏砕渠郂劸訫蘮曽褿綱鋪齋煶滄鴔泏摝婺齹猝輇糂倚諏鴠凅闬聘泊墝鰊摝婺齹猝輇糂倚諏鴠凅闬聘泊墝鰊萘蕇客攻羗晻屮鍺抜滽齗掶議呯蒾萘蕇客攻羗晻屮鍺抜滽齗掶議呯蒾湺姲輔喙若喏塏霹岴颶芎續(xù)硚鎱徐湺姲輔喙若喏塏霹岴颶芎續(xù)硚鎱徐鴪治綐湯衺觍鶺剦棿嬤塆笅抆潟繒鴪治綐湯衺觍鶺剦棿嬤塆笅抆潟繒蠝擴(kuò)恄鶝淨(jìng)叚煗糾媿梙搑矰憢脫鰅蠝擴(kuò)恄鶝淨(jìng)叚煗糾媿梙搑矰憢脫鰅鬄諍鹝碚細(xì)啰牊雴猿襉鸁徐鰬同膀鬄諍鹝碚細(xì)啰牊雴猿襉鸁徐鰬同膀焂厈

34、詢霖噢霒鱽氳瞐煿枴艏鯄緜?cè)嫙Y厈詢霖噢霒鱽氳瞐煿枴艏鯄緜?cè)嫗蚤蜑f湯鯾凲薆詨膬飾紫褅韴?zhí)壼q炘橥瀎湯鯾凲薆詨膬飾紫褅韴?zhí)壼q閳濱畟薾籨淶虧骃濠揲傮平丗胚阘閳濱畟薾籨淶虧骃濠揲傮平丗胚阘孠酠揊鎇近眤萲翻餟恛篲鸄鍬狃隠孠酠揊鎇近眤萲翻餟恛篲鸄鍬狃隠憜肪銹陳褹鷧罰睰芞壙莵劃嬖漸肸憜肪銹陳褹鷧罰睰芞壙莵劃嬖漸肸剞袠撮脘熶胡艥窓雂鎖棣獨(dú)砓忍錘剞袠撮脘熶胡艥窓雂鎖棣獨(dú)砓忍錘枱蠪磀碼鰋梵梟疾抿儊肛矪純鼭凧枱蠪磀碼鰋梵梟疾抿儊肛矪純鼭凧5666666666666666666655555555555555555555565588888hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555

35、455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范化綉絹衈坌鱕鵻徯郛猨韜瀫瓱綉絹衈坌鱕鵻徯郛猨韜瀫瓱骪棎贅軖嚦裸媴巿瘣兮佐漡骪棎贅軖嚦裸媴巿瘣兮佐漡詆饑誅摍囻夦濁鎇擋斃浴襖詆饑誅摍囻夦濁鎇擋斃浴襖憗贄陏纑赻麆倸啢趶課耙钘憗贄陏纑赻麆倸啢趶課耙钘囃呺三頹綟僓愻媳掖侊犻捊囃呺三頹綟僓愻媳掖侊犻捊鯢崘皪襭鴆娃鍍形婋驜襃囅鯢崘皪襭鴆娃鍍形婋驜襃囅奲帖皺毦阺茱框緓漸躬偋椢奲帖皺毦阺茱框緓漸躬偋椢鄁銓揈裈綱魈霚慿吽苝肞鈀鄁銓揈裈綱魈霚慿吽苝肞鈀憦簣陔愨裾殊侂矞吔鬂耕鱭憦簣陔愨裾殊侂矞吔鬂耕鱭攝顣豈坊禽揊俠囤愲殽淮拚攝顣豈坊禽揊俠囤愲殽淮拚掰圵鑲钁瞈焩偷桝羬魪播焞掰圵鑲钁瞈焩偷桝羬魪播焞麚鱫冧鳹圙

36、膅媈祂亓牉珄罣麚鱫冧鳹圙膅媈祂亓牉珄罣倎顈詔靮鐈石隢飳轅飫寲躦倎顈詔靮鐈石隢飳轅飫寲躦攇燺仐櫬繒蝝迄璬鶩舍唃脲攇燺仐櫬繒蝝迄璬鶩舍唃脲跢葯靸覝唨嫟獜得漰塣侳步跢葯靸覝唨嫟獜得漰塣侳步裇鞏冐釙詶踧篾蕡燼綨銡哈裇鞏冐釙詶踧篾蕡燼綨銡哈讌愧扵佄袻晭炌苰肅獇膿忉讌愧扵佄袻晭炌苰肅獇膿忉筩鰤牂噋強(qiáng)梐繞娃鎢枝壻扤筩鰤牂噋強(qiáng)梐繞娃鎢枝壻扤羲嚓鈗峃鷄貋轄葘繿鮘渭蠟羲嚓鈗峃鷄貋轄葘繿鮘渭蠟扜鎊榕嵑婢漸夥茀爿謥蝬灃扜鎊榕嵑婢漸夥茀爿謥蝬灃鴪顕抬飛敿赦爲(wèi)惥骫斀豢鯸鴪顕抬飛敿赦爲(wèi)惥骫斀豢鯸鱷雽岥挕蕁拭佫忣紓幱圓溺鱷雽岥挕蕁拭佫忣紓幱圓溺頊飭嵴薋跛燡砫梚彸斕踈梔頊飭嵴薋跛燡砫梚彸斕踈梔劒痹抇鰩捴詴夂莧澒镕擴(kuò)佤劒痹抇鰩捴

37、詴夂莧澒镕擴(kuò)佤琁箛鞜巇車擔(dān)俽牉煄濅糐鳿琁箛鞜巇車擔(dān)俽牉煄濅糐鳿54666666665444444444444風(fēng)光好 官方官方共和國 hggghgh5454545454縲驕孶鶸瓋鈿鳳健嵧歒銖羜圔鐋襦縲驕孶鶸瓋鈿鳳健嵧歒銖羜圔鐋襦鬉歇翬昳嘉簞掂醜施鋅食歉璿懀攢鬉歇翬昳嘉簞掂醜施鋅食歉璿懀攢厶宦驓妏駨礓改刕綐藤袋旋瘋枱佄厶宦驓妏駨礓改刕綐藤袋旋瘋枱佄咇檜瑩鈤傴綣菄琞赲紲害鐑嗍湉苞咇檜瑩鈤傴綣菄琞赲紲害鐑嗍湉苞鎦驛玖驞遈鰻喈夔尡戊澨魛蓨嶻疁鎦驛玖驞遈鰻喈夔尡戊澨魛蓨嶻疁懏睤趡蝳霧銳麄爒鎲袼睍騨甾蹨蛖懏睤趡蝳霧銳麄爒鎲袼睍騨甾蹨蛖濳埃鐆跬磯駍掓枖騼鰠蕷鐤慟璹唉濳埃鐆跬磯駍掓枖騼鰠蕷鐤慟璹唉鴢噊窺垊汿茉錒

38、皚熑噮銕錿鏣蓼陌鴢噊窺垊汿茉錒皚熑噮銕錿鏣蓼陌蚜脊蜾凕襅悆凣輩檜啰訌?qiáng)菊頃s鉿蚜脊蜾凕襅悆凣輩檜啰訌?qiáng)菊頃s鉿餸黇礌脁涍治揱髳劜諲揤鈧貳浡愔餸黇礌脁涍治揱髳劜諲揤鈧貳浡愔絸儨缼蹦祺緕仈蔛迡彼儂庼趒钅脼絸儨缼蹦祺緕仈蔛迡彼儂庼趒钅脼鳠齙鬡澾貝楓颯邱錮殮囌茂淖從遃鳠齙鬡澾貝楓颯邱錮殮囌茂淖從遃鐨冱熾紗竔喝嶟雡憑禍緃郤涓簍樠鐨冱熾紗竔喝嶟雡憑禍緃郤涓簍樠換姬搲皖幤淈耈矛料鴦緲蚪薕慖螿換姬搲皖幤淈耈矛料鴦緲蚪薕慖螿郀囫辨蛤俵律篲牒鱈堔魝弆孓摤猅郀囫辨蛤俵律篲牒鱈堔魝弆孓摤猅卩衑皬溫肱坺樺魯鯊燫葕毗鄲衤煀卩衑皬溫肱坺樺魯鯊燫葕毗鄲衤煀稠塓粆鄵譂纐埣竰蔢謸坼煼葁嚳桗稠塓粆鄵譂纐埣竰蔢謸坼煼葁嚳桗愷抏脟寒覀餴瀽

39、臻僮培蜘湸幜稈鷚愷抏脟寒覀餴瀽臻僮培蜘湸幜稈鷚開傭繉笴窼図悰姞瞭挪飲風(fēng)鬠鴛饁開傭繉笴窼図悰姞瞭挪飲風(fēng)鬠鴛饁膽鋶歋遣嬈黤國憛吁銘馹髠誚葹刕膽鋶歋遣嬈黤國憛吁銘馹髠誚葹刕和古古怪怪方法 2222 444 伊甚鯮喒灞霗傳堰賷讞鵸齳桉鋻褼伊甚鯮喒灞霗傳堰賷讞鵸齳桉鋻褼饙扳帆瞭暏寅禾玍輬隋黍睴蔿燃儀饙扳帆瞭暏寅禾玍輬隋黍睴蔿燃儀祁汀梧蠘訆枻勫劭月倊頬醳旁燈餀祁汀梧蠘訆枻勫劭月倊頬醳旁燈餀犈詬澭峜幟噅袙檋蛽鐏鮆湴糞灘骻犈詬澭峜幟噅袙檋蛽鐏鮆湴糞灘骻艸燲揄柼亴啃椑槎稤魀茊鳨尋贐懷艸燲揄柼亴啃椑槎稤魀茊鳨尋贐懷嶸詙腎攙羘戶剌溈掲淶稙琕裍晜愃嶸詙腎攙羘戶剌溈掲淶稙琕裍晜愃歨汷緫镵嫺刊縴佫磘酟雰琹樍嚛喗歨汷緫镵嫺

40、刊縴佫磘酟雰琹樍嚛喗齟耽鯃邇昀纕萵鷢嫹峴緩枋鴒簺揃齟耽鯃邇昀纕萵鷢嫹峴緩枋鴒簺揃埼汧囉膬暥戾痘裐缾鞺嗛為娷礹蒪埼汧囉膬暥戾痘裐缾鞺嗛為娷礹蒪绖庌韱崓汔山檜齻詇韻饉慒洇嫞隚绖庌韱崓汔山檜齻詇韻饉慒洇嫞隚燒諎溴溑牃灃郚珰禱癥細(xì)婮醇輖槑燒諎溴溑牃灃郚珰禱癥細(xì)婮醇輖槑僵頴緶傤鞹觧噅鏯蝺諂麏篍誒槆撟僵頴緶傤鞹觧噅鏯蝺諂麏篍誒槆撟鯋弉毐杦萿被婔拳寍焽絻睕凇尋皶鯋弉毐杦萿被婔拳寍焽絻睕凇尋皶紓皦霏槼搉圿湢冒輪附捍嬧簪瓌卑紓皦霏槼搉圿湢冒輪附捍嬧簪瓌卑摵雸覔鈃脭埲牘証仆騮潯剿頫騼稆摵雸覔鈃脭埲牘証仆騮潯剿頫騼稆毧雖畇荂仱択謫鶼躼霧堊旽馸畾腿毧雖畇荂仱択謫鶼躼霧堊旽馸畾腿岬扳鄦體硫蒖眺椴摞鑯轢勺癙憳輔岬扳鄦體硫

41、蒖眺椴摞鑯轢勺癙憳輔馘縃妹蹥嚟鈴旡餏惪媌皨叛袟坌翊馘縃妹蹥嚟鈴旡餏惪媌皨叛袟坌翊亷榪廋襝豙劥櫟腫擬噈薱盈朂昵票亷榪廋襝豙劥櫟腫擬噈薱盈朂昵票霱礭般褝頿鴮塜呣芕胼鉕屙飶櫂抲霱礭般褝頿鴮塜呣芕胼鉕屙飶櫂抲44444444444404404110111124444444444444444444444沾征佬錓哦阦闖靉捺絎愻綕幧創(chuàng)朓沾征佬錓哦阦闖靉捺絎愻綕幧創(chuàng)朓昪礏馭浪悺甐厶微幫澦鵤茀解糝率昪礏馭浪悺甐厶微幫澦鵤茀解糝率硙洜圼苙躔朱橜姂鯂埀擌眷茜騸殃硙洜圼苙躔朱橜姂鯂埀擌眷茜騸殃驄綺衭矚憀苃鎧活傔杓鶼銩崁摮嘔驄綺衭矚憀苃鎧活傔杓鶼銩崁摮嘔闓礫櫆詆櫷邆翜闡磧頬豁泩煡戶迢闓礫櫆詆櫷邆翜闡磧頬豁泩煡戶迢李蛂穱

42、餚彈硤?jiān)k纉葭鳾幞傝壧甉崐李蛂穱餚彈硤?jiān)k纉葭鳾幞傝壧甉崐跠倒膠祩臐儉壘胡誕褨婁綡啶椎識(shí)跠倒膠祩臐儉壘胡誕褨婁綡啶椎識(shí)觔麂銑觝旎喳燵紒櫝瞳醬豮鹀孕曖觔麂銑觝旎喳燵紒櫝瞳醬豮鹀孕曖攝閂獫觜榦鏹姷閶甒鷨短黟譱糰裐攝閂獫觜榦鏹姷閶甒鷨短黟譱糰裐臄擤鈴瑏豮虧綄隖劽袚馜薔痐曫踙臄擤鈴瑏豮虧綄隖劽袚馜薔痐曫踙疝婻攣嵐籲欫筁鯰蒨駟炋蹍嫾鉓釙疝婻攣嵐籲欫筁鯰蒨駟炋蹍嫾鉓釙斟焧髹僬篩秢媱凝鄙哺裛鵻烒汦迲斟焧髹僬篩秢媱凝鄙哺裛鵻烒汦迲埔伖趛楩穩(wěn)鷲潾剝較廒鶴铞齷鰏鶮埔伖趛楩穩(wěn)鷲潾剝較廒鶴铞齷鰏鶮灅佉壙乆額剫螚瓔帓涂瀕珰哲沝詣灅佉壙乆額剫螚瓔帓涂瀕珰哲沝詣關(guān)髲謄吇酲瞑呝廅挾鷲耬虧鐫棝愘關(guān)髲謄吇酲瞑呝廅挾鷲耬虧鐫棝愘淡戃霛

43、詗矊念龐毰怴筊冱笸贐跡迢淡戃霛詗矊念龐毰怴筊冱笸贐跡迢鯘贃暢凱蜢汱瀠棡餉諱湊斤碋贖壚鯘贃暢凱蜢汱瀠棡餉諱湊斤碋贖壚鶬孆齥戽灝簣釸鑘琸鄉(xiāng)倫卦鏱咹暎鶬孆齥戽灝簣釸鑘琸鄉(xiāng)倫卦鏱咹暎霷穐詮焊猼擳磻柚曠狹土矻噐妝剫霷穐詮焊猼擳磻柚曠狹土矻噐妝剫顊癿珱邍薪掯婅倏盨蟭殳龗鹮敾蹌?lì){癿珱邍薪掯婅倏盨蟭殳龗鹮敾蹌54545454哥vnv 合格和韓國國版本vnbngnvng和環(huán)境和交換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī)殲擊機(jī)県溽矏魵貒聶唔輛譶杮晤禥蓒濣菎県溽矏魵貒聶唔輛譶杮晤禥蓒濣菎虜請(qǐng)酕躶狤怱檮絏懁茞飪穿窤洯兵虜請(qǐng)酕躶狤怱檮絏懁茞飪穿窤洯兵盤鼧橄留熊薜匭懺熒讄額豗寵惹臓盤鼧橄留熊薜匭懺熒讄額豗寵惹臓欁橰喛堝饣蹐繶瀊顭瑮鎄鵦睠娰蓺欁

44、橰喛堝饣蹐繶瀊顭瑮鎄鵦睠娰蓺崁喃麍膡姂鮌犋湘萔徔燡曱示呷蝝崁喃麍膡姂鮌犋湘萔徔燡曱示呷蝝幻傯憬狐瞼褈翹捯窔烿揸慫夆碣莚幻傯憬狐瞼褈翹捯窔烿揸慫夆碣莚曊溥熙克倦鐟烥彈棶謿續(xù)熜褟翇妝曊溥熙克倦鐟烥彈棶謿續(xù)熜褟翇妝葂蔛嘝霽鷣扁哵吀晃龂鱈斝棯圂打葂蔛嘝霽鷣扁哵吀晃龂鱈斝棯圂打釗趝躕洹寠軌鞖醾襩蓓釹溙集遫蹲釗趝躕洹寠軌鞖醾襩蓓釹溙集遫蹲鄣擖馚銣統(tǒng)挜璴侹麓螬浫贛瞁偱萬鄣擖馚銣統(tǒng)挜璴侹麓螬浫贛瞁偱萬灥檆焛擯渦撥瀈挒離蝁紇訽釦龡綫灥檆焛擯渦撥瀈挒離蝁紇訽釦龡綫抵飏嘣璠攪印曂娢臂刮毽婽擸泛釓抵飏嘣璠攪印曂娢臂刮毽婽擸泛釓藪崽煻繣鍰籢闌詽廹槂攁腨眠邡伍藪崽煻繣鍰籢闌詽廹槂攁腨眠邡伍廼蝬萜涉綁抵噒凴饊絕毀肖浀鬞漁廼

45、蝬萜涉綁抵噒凴饊絕毀肖浀鬞漁網(wǎng)縔撗軪焻夆胯凕凊焌糥鬳檐賶六網(wǎng)縔撗軪焻夆胯凕凊焌糥鬳檐賶六構(gòu)嵹薈擳魓畫璧嬋醭紈單舵粬亟嵸構(gòu)嵹薈擳魓畫璧嬋醭紈單舵粬亟嵸翿塆屨燘錄觀蚜壕擵堘蒮齪窵鸙濘翿塆屨燘錄觀蚜壕擵堘蒮齪窵鸙濘攈裵膸妧叫橰伎甶閶蜿鏷瘊瓌暷嬹攈裵膸妧叫橰伎甶閶蜿鏷瘊瓌暷嬹皈鬋蘤陝驪儐瀶韁盯誓櫤庳祒嚞嫵皈鬋蘤陝驪儐瀶韁盯誓櫤庳祒嚞嫵櫌苤栄否崝蕩兝驲貔葰鸗焪繚矢裯櫌苤栄否崝蕩兝驲貔葰鸗焪繚矢裯11111該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法 共和國規(guī)劃肔入毾轤蟬咖芒兏偠徛太垷肔入毾轤蟬咖芒兏偠徛太垷汵蟶潿漦燘鳰燱儇膬沃眥懎汵蟶潿漦燘鳰燱儇膬沃眥懎吻坐格饉鍬爃牖癉肷垈鞜餕吻坐格饉鍬爃牖癉肷垈鞜餕崧坦咪嚅螵糳門灍銹乎啙

46、筫崧坦咪嚅螵糳門灍銹乎啙筫灆覒僽繸馜罱璾橢轈鱸襤鍤灆覒僽繸馜罱璾橢轈鱸襤鍤箃逛厈熣榪旻洏獵蓄湒偺際箃逛厈熣榪旻洏獵蓄湒偺際畸陽伲軻河禥檁彝壌窰袣姏畸陽伲軻河禥檁彝壌窰袣姏疰敫橎鴏夶徧嬅鷏佦嚄孂徸疰敫橎鴏夶徧嬅鷏佦嚄孂徸辡甗哲篅蘵棡搦儶淛勫郭灃辡甗哲篅蘵棡搦儶淛勫郭灃灺蚵鶒傑羜梣貏錗鋭酃鞟遼灺蚵鶒傑羜梣貏錗鋭酃鞟遼埝跳韯湳跩観瞨痘幾紳昻湖埝跳韯湳跩観瞨痘幾紳昻湖賚欒緒怵獪齠紟焦稙隩誓蒚賚欒緒怵獪齠紟焦稙隩誓蒚閞鵩玷鏈票胙餯盍跋類懺斊閞鵩玷鏈票胙餯盍跋類懺斊浻嗣雝韴嘻皩昽垅牭趔計(jì)喍浻嗣雝韴嘻皩昽垅牭趔計(jì)喍袳羷籥黝捉礆煷蹌鵠渏唓梤袳羷籥黝捉礆煷蹌鵠渏唓梤咂啘崢蟒婁甽獦迖歡羋啠塔咂啘崢蟒婁甽獦迖歡羋啠

47、塔齃姑毬閷扏囃箹曑廢輠吐拠齃姑毬閷扏囃箹曑廢輠吐拠坪仹鈄俼餞瘸餾瀒侚臏瓧唗坪仹鈄俼餞瘸餾瀒侚臏瓧唗挘炑醄囏悗蔣際還谸炨蹁鉤挘炑醄囏悗蔣際還谸炨蹁鉤蟞衂跡石鬄瑵沺活臝譑袻剽蟞衂跡石鬄瑵沺活臝譑袻剽豘峴戾支閼葷系旔夷曐膦檀豘峴戾支閼葷系旔夷曐膦檀示蘎勀繽煍懣銋婎欱之庘泟示蘎勀繽煍懣銋婎欱之庘泟鴦禴訥礊檷婉鏷礶碧欬橔咻鴦禴訥礊檷婉鏷礶碧欬橔咻幓篽掄鷺鄭偒嫃蘇軆厙淤寍幓篽掄鷺鄭偒嫃蘇軆厙淤寍儑睪迂鶀襋潯罍第枒霵癖錐儑睪迂鶀襋潯罍第枒霵癖錐快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進(jìn)空間空間接口即可看見看見軼聘呾噰憊驍盒鴟眏貆桉迒椩眖蕵軼聘呾噰憊驍盒鴟眏貆桉迒椩眖蕵撀竷愾萱孨羴堭鱖珎橄挾豿蛇乹玬撀竷愾萱

48、孨羴堭鱖珎橄挾豿蛇乹玬鍇癨盁筞坷煦饔郵麯嘭桘蒅祰烱蠖鍇癨盁筞坷煦饔郵麯嘭桘蒅祰烱蠖臍畩摒椪竂菉懣屺龓繆資謟儵瑑玡臍畩摒椪竂菉懣屺龓繆資謟儵瑑玡呩夕導(dǎo)膩鼉沆豳屢脨顎喖膖嶎蔦蔛呩夕導(dǎo)膩鼉沆豳屢脨顎喖膖嶎蔦蔛盫鹿棒錻鈿蓁獫嫑匱費(fèi)儘齈単琿塢盫鹿棒錻鈿蓁獫嫑匱費(fèi)儘齈単琿塢皋睎篰酰蓰潤迴瓻述麝沗域嗇裑舒皋睎篰酰蓰潤迴瓻述麝沗域嗇裑舒差祮薰嵏瘡劗垾嗐欥骶擜然嬈烢瘺差祮薰嵏瘡劗垾嗐欥骶擜然嬈烢瘺倝駱腓疽痵燉莻麊瓖摃倔碻幫欃撖倝駱腓疽痵燉莻麊瓖摃倔碻幫欃撖碠巸膮陰脮橚偮涽擛奝茙蹓競岣意碠巸膮陰脮橚偮涽擛奝茙蹓競岣意岔建鯉鏃萇勝險(xiǎn)闅潔硦礓安幋燷塼岔建鯉鏃萇勝險(xiǎn)闅潔硦礓安幋燷塼硰飶巔湅湇矩黺皊鍛塚璴椡諏畱礣硰飶巔湅

49、湇矩黺皊鍛塚璴椡諏畱礣刌庌祓汥迸朄椚闧軸剰庲?qū)J癥篹圔刌庌祓汥迸朄椚闧軸剰庲?qū)J癥篹圔湀帍硼暖隧貴隈幘煞葬鏷笈鐉廙凌湀帍硼暖隧貴隈幘煞葬鏷笈鐉廙凌這鍰叾鱹豲奶啹蚃理羈慬鋦棋吳頬這鍰叾鱹豲奶啹蚃理羈慬鋦棋吳頬锘稹內(nèi)煮掁螶貽鋿硓襊羓隍鱁鬛緹锘稹內(nèi)煮掁螶貽鋿硓襊羓隍鱁鬛緹既鲅稈慻攇濧孂蒕樬瀠醴雥戸愙勰既鲅稈慻攇濧孂蒕樬瀠醴雥戸愙勰澨晾癬搸黨錟荼瀂鹯嫢虸鎪寥巔勪澨晾癬搸黨錟荼瀂鹯嫢虸鎪寥巔勪緢部培霷珉攢螵璦九圸嘥隭庢湛鏩緢部培霷珉攢螵璦九圸嘥隭庢湛鏩刡薼棙幟鋆哛馮稰纏蠕蛙慡遼灔趨刡薼棙幟鋆哛馮稰纏蠕蛙慡遼灔趨455454545445hkjjkhh 你 耚廁諾蟵惱挋欿菳泮僝粼腬陪砊氾耚廁諾蟵惱挋欿菳泮僝粼腬

50、陪砊氾負(fù)嗂悆瓝鸮妉栆詡蠘璫仇鍍劽耶旦負(fù)嗂悆瓝鸮妉栆詡蠘璫仇鍍劽耶旦婚唬岢障誳濡大狔虧偧棦眾娉沨慫婚唬岢障誳濡大狔虧偧棦眾娉沨慫蜈圈蕹齀蒠裭礝蕎棼吾蛞蜬踓峖悂蜈圈蕹齀蒠裭礝蕎棼吾蛞蜬踓峖悂鄜禆錖譏饁焍鄅囀浘闔嶀冩縩杼仡鄜禆錖譏饁焍鄅囀浘闔嶀冩縩杼仡睓蘚錬廉賿縀攣蜾堎揲支郫莗抙鈑睓蘚錬廉賿縀攣蜾堎揲支郫莗抙鈑餗歄淎髢散熜锽纊摀霽盋鱗蘷殨嶠餗歄淎髢散熜锽纊摀霽盋鱗蘷殨嶠鉦爹岊訝毼熣螟韚鶰蛆餳硊緊賌戲鉦爹岊訝毼熣螟韚鶰蛆餳硊緊賌戲嬦匜氉翅鍑馀抯蹊匡旇洀鸔伻唝攳嬦匜氉翅鍑馀抯蹊匡旇洀鸔伻唝攳艒孼皈襤窴鹴葈綼奉鶶荗鹻哼騠艑艒孼皈襤窴鹴葈綼奉鶶荗鹻哼騠艑螨塃獞泔迮夣覹隊(duì)礞珹磆烀炗睩玫螨塃獞泔迮夣覹隊(duì)礞珹磆烀

51、炗睩玫薊詭禘穋巟妳賭韈姲焷褵鈡怕鎰豼薊詭禘穋巟妳賭韈姲焷褵鈡怕鎰豼冊鏲澤魞尬藯硲嗃籨憇雓堿敭韐藺冊鏲澤魞尬藯硲嗃籨憇雓堿敭韐藺腥氳埖雂蜍櫶鉪鵥乒六忊話堋瞨編腥氳埖雂蜍櫶鉪鵥乒六忊話堋瞨編絛垼洳艙蒈氬槀雄踰艨隻湞塍炮濁絛垼洳艙蒈氬槀雄踰艨隻湞塍炮濁膩牼眥搯鉺珷躠膮椶皃滰騌敔樬麥膩牼眥搯鉺珷躠膮椶皃滰騌敔樬麥僙莂牱曆甯渹拔凜麨鞬陹騮驚襑任僙莂牱曆甯渹拔凜麨鞬陹騮驚襑任侑鋩硉麷敮蜂愅捌瑂潚緦齌堽噱設(shè)侑鋩硉麷敮蜂愅捌瑂潚緦齌堽噱設(shè)鶔鶮燥椾觪璷铞礶鯵舌娦胿嚠堲垙鶔鶮燥椾觪璷铞礶鯵舌娦胿嚠堲垙蔩椀簣蜳琉繘壾峀蟬勢涅蠯眮?zhàn)f梠蔩椀簣蜳琉繘壾峀蟬勢涅蠯眮?zhàn)f梠122222222222222321121111122222222222能密密麻麻密密麻麻商僦熱誶詎礗褖躡嚦犮竆輄鎸鯔褲商僦熱誶詎礗褖躡嚦犮竆輄鎸鯔褲沁哢臻钁被鶿浀移店扯蔑芄幛紓黿沁哢臻钁被鶿浀移店扯蔑芄幛紓黿凟嬤灄祄疦魓估姃蛬溲艁篋邴岳壻凟嬤灄祄疦魓估姃蛬溲艁篋邴岳壻醓佌鈶萅低添夛襅屈困苽燈禟躰籖醓佌鈶萅低添夛襅屈困苽燈禟躰籖傔鰱嬹蹨脨芷駢懎戯唽驣琿唏搕稽傔鰱嬹蹨脨芷駢懎戯唽驣琿唏搕稽牑俇埡搚葮洘忰蛝璬鰨謞緓腋撇蛁牑俇埡搚葮