無形資產(chǎn)評(píng)估案例分析(共7頁).doc

1、無形資產(chǎn)評(píng)估案例(一)文 章 推 薦相 關(guān) 評(píng) 論信息分類：評(píng)估實(shí)戰(zhàn)加入時(shí)間：2000年1月1日10:20文章出處：評(píng)估專家網(wǎng)文章作者：陳德全一、評(píng)估項(xiàng)目名稱：A公司無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估    二、委托方及資產(chǎn)占有方：A公司(概況略)    三、評(píng)估目的：為A公司將其資產(chǎn)投資于組建中的股份有限公司提無形資產(chǎn)的價(jià)格依據(jù)。    四、評(píng)估范圍和對(duì)象：A公司的無形資產(chǎn)。    五、評(píng)估基準(zhǔn)日：1998年7月31日    六、評(píng)估依據(jù)  

2、;  (一)國家國有資產(chǎn)管理局資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見(試行)；    (二)中國機(jī)械工業(yè)年鑒(1997)>>    (三)國家財(cái)政部1998年6月9日發(fā)布的1998年第5號(hào)公告；    (四)中國人民銀行1998年6月30日關(guān)于調(diào)整存貸款利率的公告；    (五)中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心1998年6月30日公布的1998年l一6月國有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績監(jiān)測(cè)指標(biāo)。    (六)A公司提供的19941997年的公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

3、0;   (七)A公司提供的專利證書及科技成果鑒定證書。    七、A公司無形資產(chǎn)的清查情況    無形資產(chǎn)是指特定主體控制的不具有獨(dú)立實(shí)體，而對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營能長期持續(xù)發(fā)揮作用并帶來經(jīng)濟(jì)利益的一切經(jīng)濟(jì)資源。無形資產(chǎn)的具體形態(tài)有專列，專有技術(shù)，商標(biāo)和商譽(yù)等等。判斷一個(gè)企業(yè)是否存在無形資產(chǎn)的判據(jù)是它的運(yùn)營效果中有無超額收益。超額收益是指企業(yè)收益超出平均收益的部分。    (一)A公司具有無形資產(chǎn)    A公司是一個(gè)以生產(chǎn)銷售礦冶設(shè)備中振扳動(dòng)機(jī)械為主的工業(yè)企業(yè)。為了

4、判斷該公司是否存在無形資產(chǎn)，我們做了比較大量的調(diào)查工作，進(jìn)而在分析的基礎(chǔ)上做出了判定。以A公司提供的94年一97年四年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，我們編制了A公司94年一97年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及分析表(詳見表1)，對(duì)A公司是否存在超額收益作了如下分析?？己顺~收益主要從企業(yè)的銷售凈利潤率和資產(chǎn)凈利潤率看是否超出行業(yè)的，工業(yè)的和社會(huì)的平均水平。A公司1994年至1997年的銷售凈利潤率穩(wěn)定在12.32至13.34之聞，四年平均為12.70，保持相當(dāng)高的水平。A公司屬于礦山治金機(jī)械制造行業(yè)，據(jù)中國機(jī)械工業(yè)年鑒1997，知全國獨(dú)立核算的礦山冶金機(jī)械制造行業(yè)的1996年的銷售利潤率為一2.74。據(jù)最新資料中國經(jīng)

5、濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心公布的5.8萬戶工業(yè)企業(yè)在1998年6月底的銷售利潤率為一0.2。由上述數(shù)據(jù)可明顯看出，A公司的銷售凈利潤率大大超過了同行業(yè)平均水平和工業(yè)企業(yè)平均水平。A公司1994年至1997年的資產(chǎn)凈利潤率在8.19至10.84之間，且逐年增加，其四年平均為10.05。據(jù)中國執(zhí)械工業(yè)年鑒1997，知全國獨(dú)立核算的礦山冶金機(jī)械制造行業(yè)的1996年的資產(chǎn)利潤率為1.18。據(jù)最新資料中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心公布的5.8萬戶工業(yè)企業(yè)在1998年6月的資產(chǎn)利潤率為-O.1。與社會(huì)的資產(chǎn)收益水平可作以下對(duì)比。假定將該企業(yè)的總資產(chǎn)變賣成現(xiàn)金存入銀行，獲取合法利息，據(jù)1997年的一年定期銀行存款利率5.67可以

6、認(rèn)為社會(huì)平均牧益水平指標(biāo)。A公司前四年資產(chǎn)收益率平均為10.05是社會(huì)收益水平5.67的1.77倍。前四年的資產(chǎn)收益率大大超過同行業(yè)的，工業(yè)企業(yè)的和社會(huì)的平均資產(chǎn)收益水平。在同行業(yè)和全國國有工業(yè)在平均和整體的意義上均處于虧損的情況下，A公司保持著高水平的銷售凈利潤率和資產(chǎn)凈利潤率而且是逐年增長的趨勢(shì)。該公司與以銀行存款利率作為社會(huì)平均收益水平相比，前者高出后者77。上述一切說明A公司存在高額的超額收益，因此我們判定該公司存在無形資產(chǎn)。A公司9497年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及分析表表1  (單位：元)序號(hào) 名 稱 年度數(shù)據(jù) 合計(jì)數(shù) 年平均值 94 95 96 97 1 年銷售收入 1652.08

7、 2291.45 2825.72 3462.88 L0262.13 2565.53 年增加額 639.37 564.27 607.16 1810.80 603.60 年增長率 38.70 24.63 21.26 27.98 2 年利潤總額 315.72 421.35 568.44 642.62 1945.16 486.29 3 年凈利潤 209.54 282.31 380.86 430.55 1303.26 325.82 年增加額 72.77 98.55 49.69 221.01 73.67 年增長率 34.73 34.91 13.05 27.13 4 總資產(chǎn) 2257.96 2944.24

8、3493.51 3971.31 3241.76 5 銷售凈利潤率 12.68 12.32 13.34 12.43 12.70 6 資產(chǎn)凈利潤率 8.19 9.59 10.90 10.84 10.05     (二)A公司無形資產(chǎn)的存在形態(tài)和資產(chǎn)清查    對(duì)A公司所獲得的高額收益來自何種無形資產(chǎn)這一問題，我們?cè)诠咀隽舜罅空{(diào)研工作。調(diào)查了各車間各職能部門和研究所，召開了各種人員參加的座談會(huì)。從產(chǎn)品的研究，設(shè)計(jì)，開發(fā)，到產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝和檢測(cè)，從現(xiàn)有技術(shù)人員和技術(shù)工人的素質(zhì)到公司的人才投資，從技術(shù)到管理我們都做了一些調(diào)查。調(diào)查表明，技術(shù)資

9、產(chǎn)是A公司無形資產(chǎn)的主體。這可以從下述事實(shí)給予證明。    1“七五”計(jì)劃以來該公司承擔(dān)并鑒定完成了部、省、市科技計(jì)劃項(xiàng)目35項(xiàng)(其中省部級(jí)項(xiàng)目12項(xiàng)見表2)，獲得各種科技獎(jiǎng)勵(lì)28項(xiàng)。(表2略)    21991年以來獲得實(shí)用新型國家專利6項(xiàng)，見表3。對(duì)這些專利我們進(jìn)行了核查。表3中第1、第2、第6項(xiàng)已超過了專利保護(hù)期，其它各項(xiàng)經(jīng)B市專利服務(wù)中心出具書面證明，證實(shí)均為合法有效的專利。A公司專利摘記  表3序 專利名稱 專利號(hào) 申請(qǐng)日期 報(bào)準(zhǔn)日期 專利權(quán)人 l 耐高溫振動(dòng)電機(jī) 91202670.7 A公司振動(dòng)機(jī)械研究所 2 熱

10、礦振動(dòng)篩 91202673.1 A公司振動(dòng)機(jī)械研究所 3 雙軸振動(dòng)器 zL93211310.9 A公司 4 低噪聲高效振動(dòng)扳 ZL95218106.1 A公司 5 自振篩面 ZL95219107x A公司 6活動(dòng)襯里震動(dòng)磨篩 89228548.9 A公司振動(dòng)機(jī)械研究所     3.1994年以來由國家科委、中國工商行、國家勞動(dòng)部，國家外國專家局和國家技術(shù)監(jiān)督局聯(lián)合授予該公司的“微機(jī)控制高精度低噪音配料系統(tǒng)”，SL3075型雙通道冷礦振動(dòng)篩和DRS型熱礦振動(dòng)篩等三個(gè)產(chǎn)品為國家級(jí)新產(chǎn)品證書。    4。1987年在該公司成立了A公司振動(dòng)機(jī)

11、械研究所，系省內(nèi)第一家，專金從事振動(dòng)機(jī)械新產(chǎn)品的研究開發(fā)。    596年12月獲得國家科委和技術(shù)監(jiān)督局授予該公司的計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)CAD應(yīng)用工程先進(jìn)單位的獎(jiǎng)狀。而且在應(yīng)用中為提高新產(chǎn)品設(shè)計(jì)的技術(shù)合量和加快設(shè)計(jì)速度滿足市場(chǎng)需求收到了實(shí)效。    61997年11月通過IS09001質(zhì)量體系認(rèn)證，使該公司在管理上全面加強(qiáng)，上了一個(gè)新臺(tái)階。    7公司高度重視檢測(cè)手段的完善，斥巨資建立了大型工業(yè)性振動(dòng)機(jī)械模擬裝置，為國內(nèi)先進(jìn)水平。    8在智力人才上很下功夫。從高等學(xué)府、研究院

12、所和大型企業(yè)中聘請(qǐng)了三十多名專家擔(dān)任技術(shù)顧閑，有的還擔(dān)任了實(shí)職。僅1998年就吸納了一百多名大中專畢業(yè)生。特別是，人員不足800的A公司在國內(nèi)名牌大學(xué)的支援下自辦了研究生班。在智力上的投資改善了職工的技術(shù)素質(zhì)。特別是為公司由勞動(dòng)密集型發(fā)展過渡到技術(shù)密集型企業(yè)，為公司再取得突破性發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。    9自1987年以來獲得各種獎(jiǎng)狀，獎(jiǎng)杯58個(gè)。這些獎(jiǎng)勵(lì)來自國家科委，農(nóng)業(yè)部，勞動(dòng)部，技術(shù)監(jiān)督局，外國專家局，河南省政府及有關(guān)委廳局，B市政府；中國工商銀行等等，獎(jiǎng)勵(lì)內(nèi)容有省級(jí)科技進(jìn)步獎(jiǎng)，國家、部、省、市級(jí)新產(chǎn)品獎(jiǎng)，省科技企業(yè)和省專利先進(jìn)單位等等。這眾多的科技成果和有

13、關(guān)技術(shù)的基礎(chǔ)工作和成績，使得A公司迅速發(fā)展成為有25個(gè)系列，近千個(gè)規(guī)格的振動(dòng)機(jī)械產(chǎn)品。產(chǎn)品暢銷全國28個(gè)省、市自治區(qū)，遠(yuǎn)銷東南亞和中東地區(qū)。為首鋼、寶鋼、包鋼、青島玻璃儀器和洛陽耐火材料廠所采用。    八、評(píng)估值的計(jì)算    評(píng)估值的計(jì)算采用超額收益法，即把超額收益采用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，然后加總求和，從而得出無形資產(chǎn)評(píng)估值。    評(píng)定估算的思路是將無形資產(chǎn)作為整體，對(duì)其超額收益期內(nèi)的超額收益通過資產(chǎn)化求出無形資產(chǎn)的整體評(píng)估值。然后按照各項(xiàng)無形資產(chǎn)對(duì)獲取超額收益貢獻(xiàn)的大小，將無形資產(chǎn)整體評(píng)估值分割

14、為各項(xiàng)無形資產(chǎn)的評(píng)估值。    (二)計(jì)算公式npZF，(1十r)-t (公式1)t1式中p被評(píng)資產(chǎn)的評(píng)估值(萬元)F，未來第t年的預(yù)期超額收益(萬元)t未來年序n被評(píng)資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命(年)r折現(xiàn)率()    (三)評(píng)估參數(shù)的計(jì)算和確定    1未來各年的預(yù)期超額收益(Ft)    以產(chǎn)品銷售所取得的凈利潤即所得稅后利用作為收益。    計(jì)算公式為：    年超額收益企每年收益一企業(yè)有形資產(chǎn)評(píng)估值×社會(huì)平

15、均資產(chǎn)收益率 (公式2)    (1)企業(yè)年收益的預(yù)測(cè)    從表1可知該公司在94年至97年間平均每年增如銷售收入60360萬元。我們分析，這一勢(shì)頭將延續(xù)到未來第3年，在第4至第5年持平，第6至第7年銷售收入將有所下降。從表1知該公司前四年銷售凈利調(diào)率平均為1270。將上述數(shù)據(jù)代入(公式3)。    未來企此年收益未來企業(yè)年銷售收入×平均銷售凈利潤率 (公式3)    未來第1年企業(yè)年收益(346288十60353)×1270406641×12

16、，7051643(萬元)    未為第2年企業(yè)年收益(406641十603。53)×1270466994×12.7059308(萬元)    未來3、4、5年企業(yè)年收益(466994十60353)×1270527347“×127066973(萬元)    未來第6年企業(yè)年收益(5273。4760353)×1270466994×127059308(萬元)    未來第7年企業(yè)年收益(46699460353)×

17、12。70406641×12.70551643(萬元)    (2)企業(yè)有形資產(chǎn)評(píng)估值    有形資產(chǎn)在本次評(píng)估中系指流動(dòng)資產(chǎn)、建筑物、在建工程和機(jī)器設(shè)備。本次有形資產(chǎn)的評(píng)估值為567048萬元。    (3)社會(huì)平均資產(chǎn)收益率：    社會(huì)平均收益率取1998年7月1日中國人民銀行公布的銀行一年定期存款利率為477，將上述數(shù)據(jù)代入公式2，    所有未來各年的年超額收益：    F151643567048

18、×47724595(萬元)    F259308567048×47732260(萬元)    F3F4F566973567048×47739925(萬元)    F659308567048×47732260(萬元)    F751643567048×47724595(萬元)    2折現(xiàn)率(r)的確定    折現(xiàn)率(r)是將未來收益折算成現(xiàn)值的比率。我們以安全利率與風(fēng)

19、險(xiǎn)報(bào)酬率之和為折現(xiàn)率。安全利率，選用1998年中國人民銀行規(guī)定的自1998年7月1日起執(zhí)行的銀行一年定期存款年利率477。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，考慮被評(píng)無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)未來收益的貢獻(xiàn)存在有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等不確定性因素，在折現(xiàn)率中必須合有風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。據(jù)資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見(試行)的提示，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般為3到5。我們本著穩(wěn)健原則取為5(風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酗率越高，評(píng)估值越低)。    折現(xiàn)率r4.77十59.77    3未來時(shí)序(t)    由于評(píng)估基準(zhǔn)日是1998年7月31日，所以未來第1年系指1998年8月18日至1999年7月31日。其余類推。    4被評(píng)資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命(n)    剩余經(jīng)濟(jì)壽命是指被評(píng)無形資產(chǎn)能為企業(yè)未來超額收益的剩余年限。評(píng)估范圍內(nèi)有多種技術(shù)資產(chǎn)，我們綜合考慮予以認(rèn)定。在機(jī)械行業(yè)，一般的說技術(shù)的經(jīng)濟(jì)壽命為10年左右。我們保守地估算，取n7年。    (四)評(píng)估值的計(jì)算    以公式1進(jìn)行計(jì)算A公司無形資產(chǎn)整體的評(píng)估值為163160萬元