論風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

1、論風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀 風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目的主動掌握。首先對項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別分析，然后將這些風(fēng)險(xiǎn)定量化，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行掌握。國際上把風(fēng)險(xiǎn)管理看作是項(xiàng)目管理的組成部分。風(fēng)險(xiǎn)管理和目標(biāo)掌握是項(xiàng)目管理的兩大基礎(chǔ)。中國風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏相關(guān)的規(guī)范化法律制度環(huán)境，同時又缺乏合格的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人才，更缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)。這些都使中國風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出一定的特別性，因而就對投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了特別的要求。 一、目前風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀 1.投資前風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避不足 風(fēng)險(xiǎn)投資的操作經(jīng)驗(yàn)，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資項(xiàng)目時，都不同程度地出現(xiàn)了在項(xiàng)目盡職調(diào)查階段對許多風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，一般較少使用相關(guān)的定量分析方法，而

2、且對估計(jì)到的風(fēng)險(xiǎn)處理和掌握方法并不得當(dāng)，從而在一定程度上造成了在投資前對風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避不力。另外，由于經(jīng)驗(yàn)不足，在投資協(xié)議的擬定中，往往沒有充分考慮到掌握投資風(fēng)險(xiǎn)的需要，存在諸多不完善的地方。 2.風(fēng)險(xiǎn)投資方和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)存在著比較大的信息不對稱 按理論來說，由于風(fēng)險(xiǎn)投資在一定程度上，積極介入了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理，使風(fēng)險(xiǎn)投資相比其他投資方式而言，在一定程度上能夠緩解信息不對稱現(xiàn)象。但由于中國特別的環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的信息不對稱還是特別嚴(yán)重的。一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結(jié)構(gòu)的不完善，不僅缺乏完善的制度，更嚴(yán)重是創(chuàng)業(yè)者對治理結(jié)構(gòu)的意識普遍比較薄弱。例如許多創(chuàng)業(yè)人員認(rèn)為自己是老板，不情愿向風(fēng)

3、險(xiǎn)投資股東公布相關(guān)信息。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資對投資項(xiàng)目的監(jiān)管存在很大的障礙。另外，中國由于缺乏完善的信用體系，創(chuàng)業(yè)者、職業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)相對較高，加重了信息不對稱，影響了對投資風(fēng)險(xiǎn)的掌握。 二、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分布特點(diǎn) 1.資金不足嚴(yán)重影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生存和發(fā)展 目前中國的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目普遍存在的一個問題是：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金不足，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。出現(xiàn)這種狀況的原因是多方面的，一個原因是與中國風(fēng)險(xiǎn)投資的投資方式有關(guān)。中國風(fēng)險(xiǎn)投資初期不太注意聯(lián)合投資，通常是一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資一家企業(yè)。在投資時，風(fēng)險(xiǎn)投資比較重視進(jìn)入價格和所占股份，對項(xiàng)目發(fā)展所需資金往往缺乏細(xì)致分析，造成投入資金不足，或者在項(xiàng)目發(fā)展過程中實(shí)際

4、狀況與預(yù)估發(fā)生較大偏離，使投入資金難以支持項(xiàng)目達(dá)到投資時所期望的經(jīng)營目標(biāo)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資理論，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)是接力棒式的投資，但在目前中國，風(fēng)險(xiǎn)投資較少情愿接下其他投資者投資的企業(yè)，因此造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)第二輪融資困難。這樣出現(xiàn)了許多風(fēng)險(xiǎn)投資公司所投項(xiàng)目缺資金，但該風(fēng)險(xiǎn)投資公司由于擔(dān)憂連續(xù)投入資金后，投資風(fēng)險(xiǎn)變大，因此不敢連續(xù)投資。而其他投資公司又覺得你都不情愿增資，確定是項(xiàng)目不好，所以也不情愿接手和投資于該類型的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。使投資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司既退不出去，又不敢追加投資，陷入兩難境地。 2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一造成風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)市場適應(yīng)能力差 中國許多高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)單一，市場適應(yīng)能力差，當(dāng)相關(guān)市場變化或者

5、競爭激烈時，收入就受很大影響。還有一些項(xiàng)目由于產(chǎn)品定位超前，原來定位的市場成長緩慢，而企業(yè)沒有其他替代產(chǎn)品和收入來源，只能空等相關(guān)市場的發(fā)展，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，形成風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、企業(yè)缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃能力是目前中國風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。 3.公司治理落后，管理能力低下 中國多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投資的企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，制度不規(guī)范，造成經(jīng)營管理效率低下，經(jīng)營成本得不到掌握，影響盈利。投資企業(yè)缺乏為股東創(chuàng)造價值的經(jīng)營理念，致使投資企業(yè)常常對風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行信息屏蔽，加大信息不對稱，也加大了風(fēng)險(xiǎn)投資的投資風(fēng)險(xiǎn)。 一些創(chuàng)業(yè)者存在道德風(fēng)險(xiǎn)，特殊是當(dāng)技術(shù)出資 方是企業(yè)經(jīng)營管理者時，往往會出現(xiàn)人為

6、提高企業(yè)經(jīng)營成本，或者采用轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等方式獲取私利的現(xiàn)象。 4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響了盈利 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)方面的特征也有比較多的共性，其中一個重要特征是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的應(yīng)收帳款比例高，影響了企業(yè)的盈利。 三、風(fēng)險(xiǎn)管理的方式與應(yīng)對策略 1.管理方式 第一，采取更嚴(yán)格的法律約束，在投資協(xié)議中增加對風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊保護(hù)條款。對于在投資前投資協(xié)議中相關(guān)約束條款缺乏的項(xiàng)目，在投資項(xiàng)目增資或者其他事件發(fā)生時，應(yīng)當(dāng)利用此契機(jī)，作為談判的條件，加入新的約束條件，以加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的監(jiān)控力度，防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般急需第二輪的融資，所以風(fēng)險(xiǎn)投資公司假如情愿給該項(xiàng)目連續(xù)投資，在與創(chuàng)業(yè)者做增資談判時，由于在談判時處于有利

7、地位，可以把加入的相關(guān)條款作為連續(xù)投資的前提，從而加強(qiáng)投資協(xié)議中的監(jiān)管條款的效力。 第二，推進(jìn)投資企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范化。風(fēng)險(xiǎn)投資公司必需有意識地推動風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，培育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對規(guī)范化管理的意識。要明確股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)營管理層的責(zé)權(quán)利，以制度的設(shè)立與完善制約投資者與經(jīng)營者的行為。要用樹立現(xiàn)代企業(yè)管理理念，以先進(jìn)的管理手段與管理方式，對企業(yè)進(jìn)行規(guī)范管理。 第三，以供應(yīng)增值服務(wù)契入監(jiān)管。依據(jù)中國創(chuàng)業(yè)者的文化習(xí)慣，中國風(fēng)險(xiǎn)投資方應(yīng)當(dāng)對投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理采用敏捷的策略。要與被投資企業(yè)建立比較好的關(guān)系，多供應(yīng)管理咨詢，幫助引進(jìn)客戶、合作伙伴等增值服務(wù)。用服務(wù)來換取投資企業(yè)的協(xié)

8、作，從而有利于對被投資企業(yè)信息的準(zhǔn)時把握，做好對其風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控。 2.應(yīng)對策略 首先，對于資金不足的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或前景基本不看好的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)時刻關(guān)注其財(cái)務(wù)狀況，對已經(jīng)或者將支持不下去的企業(yè)，建議風(fēng)險(xiǎn)投資公司準(zhǔn)時采取休眠、合并、清算等方式止損；對尚存在發(fā)展前景的企業(yè)，要親密關(guān)注其財(cái)務(wù)狀況，防止創(chuàng)業(yè)者損害投資者的利益；在市場開拓方面為創(chuàng)業(yè)者供應(yīng)有效的幫助，同時為其查找技術(shù)、市場、資本方面的戰(zhàn)略合作伙伴；對于發(fā)展前景較好但缺乏資金的項(xiàng)目，應(yīng)積極幫助聯(lián)系貸款擔(dān)保獲得銀行貸款，也可追加投資。 其次，對于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的企業(yè)，建議盡量拓展產(chǎn)品線，或者適當(dāng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略，開拓新的贏利點(diǎn)。對尚在產(chǎn)品開發(fā)階段的企業(yè)

9、，應(yīng)對其產(chǎn)品潛在市場進(jìn)行深入了解，建議在其開發(fā)過程中，增加產(chǎn)品寬度和市場適應(yīng)能力，并隨著市場變化適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品方向和經(jīng)營模式。 第三，對于經(jīng)營管理能力弱的企業(yè)，應(yīng)加強(qiáng)與管理層的協(xié)調(diào)溝通，盡可能地輸出增值服務(wù)和管理，幫助企業(yè)的管理者改善經(jīng)營管理，或推薦職業(yè)經(jīng)理人直接參與管理，并督促被投資企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)，幫助投資企業(yè)建立健全內(nèi)部管理制度。 四、風(fēng)險(xiǎn)對策的選擇 風(fēng)險(xiǎn)管理人員在選擇風(fēng)險(xiǎn)對策時，要依據(jù)建設(shè)工程的自身特點(diǎn)，從系統(tǒng)的觀點(diǎn)動身，從整體上考慮管理思路和步驟，從而制定一個與建設(shè)工程總體目標(biāo)相全都的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。這種原則需要提出風(fēng)險(xiǎn)管理各級基本對策之間的聯(lián)系，為風(fēng)險(xiǎn)管理人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對策決策供應(yīng)參考。描述了風(fēng)險(xiǎn)對策決策過程及這些風(fēng)險(xiǎn)對策之間的選擇關(guān)系供大家在實(shí)際應(yīng)用中參考。 1盧